研報】建材行業消費建材新機遇系列專題之一： 基建集采漸發力靜待新領域花開（更正）-210126（24頁）.pdf

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1、免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。 1 證券研究報告證券研究報告 行業研究/深度研究 2021年01月26日 建材 中性（維持） 其他建材 增持（維持） 1建材建材/建筑與工程建筑與工程: 高需求低庫存，繼續首推工高需求低庫存，繼續首推工 業新材料業新材料2021.01 2建材建材: 基建集采漸發力，靜待新領域花開基建集采漸發力，靜待新領域花開 2021.01 3建材建材/有色金屬有色金屬: 周期行業數據周報（第二周） 周期行業數據周報（第二周） 2021.01 資料來源：Wind 基建集采基建集采漸發力漸發力，靜待新領域花開，靜待新領域花開(更正更正) 消費建材新機

2、遇系列專題之一 （更正：第23頁補充三家推薦公司的風險提示） 基建集采趨勢加快，防水及外加劑龍頭或迎發基建集采趨勢加快，防水及外加劑龍頭或迎發展新機遇展新機遇 我們認為近年來在政策驅動下，基建集采趨勢正在加快，萬億規?；?將成為建材企業角逐競爭的新賽場。參考地產集采的發展路徑，我們認為基 建集采利好有較強品牌、產品質量和交付能力的相關建材龍頭。水泥、混凝 土、鋼材等大宗產品基建集采規模大，但對應的供應商也更分散，我們認為 防水、外加劑等細分賽道龍頭彈性或更大，綜合考慮業績彈性、估值和春季 躁動，基建集采受益標的中我們重點推薦東方雨虹、科順股份、蘇博特。 基建集采優勢顯著基建集采優勢顯著，

3、萬億市場需求龐大，萬億市場需求龐大 大型總包型企業直接參與項目建設的原材料成本占比在 30%-40%左右， 原 材料成本的優化是影響公司核心競爭力的重要因素，而集中采購可以發揮 規模采購優勢，優化供應鏈管理，提高產品和服務質量，降低采購價格， 目前已成為大型工程施工公司的主要采購方式。 我們從供需兩側對 19 年七 家建筑頭部企業集采規模進行交叉驗證，并進一步測算 21-22 年七家建筑 頭部企業年均集采總額將超過萬億，部分品類如水泥/混凝土/防水材料/外 加劑集采金額分別為 1868/3395/184/271 億元，其中若考慮中國建筑龐大 的房地產及房建業務，我們預計相關非金屬建材的市場將更為龐大。 收款及中標改善推動基建集采規范化發展收款及中標改善推動基建集采規范化發展，新藍海增長可期，新藍海增長可期 2019 年以來基建集采規范化發展逐步推進，1）自 2019 年起，國家不斷 推出政