【公司研究】北部灣港-公司深度：A股最具成長性港口公司DCF測算市值提升空間巨大-210201（54頁）.pdf

《【公司研究】北部灣港-公司深度：A股最具成長性港口公司DCF測算市值提升空間巨大-210201（54頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《【公司研究】北部灣港-公司深度：A股最具成長性港口公司DCF測算市值提升空間巨大-210201（54頁）.pdf（54頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、方正交運公司深度】北部灣港（000582） A股最具成長性港口公司，DCF測算市值提升空間巨大 證券研究報告 2021年2月1日 1 1. 西南地區最大港口，吞吐量增長強勁 北部灣港是中國西南地區最大的港口運營商，是中國大陸經濟腹地聯系中南半島東盟國家最便捷的出海門戶，地理 區位優勢獨一無二。公司近年來發展迅速，2016-2020年貨物吞吐量年復合增速17.68%，居于全國沿海規模港口前 列；集裝箱吞吐量年復合增速31.60%，在全國沿海規模港口中位列第一。 2. 北欽防整合不斷加強，協同效應凸顯 北海、欽州、防城港三地市內部產業發展整合力度不斷加強，三港區協同效應和規模效應不斷增加，促進貨物

2、和集 裝箱吞吐量進一步增長，抗風險能力也進一步加強。2020年，北部灣港貨物吞吐量年同比增速14.84%，集裝箱吞吐 量年同比增速29.51%，疫情沖擊下實現逆勢增長。 3. 區域內外部經貿環境改善，高速增長可期 大西南地區是中國最具發展潛力的地區之一，承接東部產業轉移，大型重點工程相繼落地推進，2014-2019年云貴 川渝桂五省GDP年復合增速達10.29%。RCEP協定成功簽署，將進一步提升中國與東盟國家合作水平。2020年北部灣 港集裝箱吞吐量突破500萬標準箱，預計2025年集裝箱吞吐量達到1000萬標準箱，高速增長有望持續。 風險提示： 1. 西南地區經濟下行，重點項目工程落地推進

3、緩慢，導致港口吞吐量增速下滑。 2. RCEP協定推進力度不及預期，地區保護主義重新抬頭，東南亞區域貿易營商環境惡化。 3. 周邊港口競爭加劇，其他港口運營商加大碼頭投資，降低港口收費，分流部分市場份額。 核心觀點 rQtNoRtOqQtOsMxOqNoPqQaQaO6MpNoOtRoPeRrRtRkPmMmOaQmMuNxNqMoMNZsOrQ 2 一、公司簡介：中國西南地區最大港口上市公司 1.1 發展歷程：三地碼頭資源整合，打造西南最大港口 1.2 股權結構：北港集團控股，央企溢價增持 1.3 北部灣港區位概況：中國大陸聯系東盟國家最便捷出海門戶 二、港口主業：西南地區第一大港口 2.1 公司業務概覽：港口裝卸堆存業務處于核心地位 2.2 散雜貨：貨類齊全，實現全供應鏈服務 2.3 集裝箱：2020年吞吐量進入全國前十 2.4 港區介紹防城港，大型干散貨集散樞紐 2.5 港區介紹欽州