公司研究】金發科技-材料類平臺公司雛形初具可降解塑料業務迎來春天-210208（24頁）.pdf

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1、  從收入端看，改性塑料是公司最核心的業務板塊，改性塑料產業一直是公司主營收入中最大的業務板塊，但是由于改性塑料上游的原材料產業處于事實上的寡頭壟斷的格局，改性塑料產業的毛利率一直相對偏低。同時，由于改性塑料產業基本是以銷定產，毛利率和原油價格反向波動。  除了改性塑料產業外，公司的醫療健康業務、生物可降解塑料業務處于快速放量的階段，毛利率也維持在較高的水平。目前判斷，這一產業趨勢可以維系。  其他業務中，碳纖維及其復合材料、特種工程塑料業務以及環保高性能再生塑料業務屬于先導業務，營收占比不大，但是對于公司的遠期可持續發展有著不可或缺的意義。  改性塑料

2、業務是公司的最核心的業務板塊，收入占比一直穩占半壁江山。  中國是全球最大的小家電制造中心，也是全球最大的汽車消費市場，從這一點看，  中國發展改性塑料產業占據天時、地利。但是由于原料端一直是寡頭壟斷的供給格局，國內的改性塑料產業很長一段時間毛利率偏低。  “十三五”以來，國家開始小決心破除煉化產業存在的行業壟斷，一批民營、外資石化項目陸續投產。同時，技術進步帶動了石化原料結構的變化，煤制烯烴、PDH、乙烷裂解等，從各個角度沖擊原有的石化產業格局，原料端的產業發展有利于改性塑料產業。  產品端，公司阻燃樹脂起家，然后業務逐步延伸到增強、增韌、塑料合金等領域。  不僅如此，公司有較高的戰略高度，很早就注意到電子、電氣等領域出現的一些新變化，從樹脂合成入手，試圖提供一攬子的解決方案，較好因應了下游產業發展對原料和改性提出的新要求。經過多年發展，公司已經成為全球化工新材料行業產品種類最為齊全的企業之一，同時是亞太地區規模最大、產品種類最為齊全的改性塑料生產企業。依托良好的口碑，在加速發展國內業務的同時公司也致力于國際市場的開拓，目前已經在印度、美國、歐洲等地設立了多個海外生產基地。