【研報】食品飲料行業：白酒回歸合理估值高成長性個股性價比顯現-20210314（13頁）.pdf

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1、貴州茅臺：本周茅臺酒整箱/散瓶批價分別為 3220 元/瓶和 2500 元/瓶。春節期間終端動銷火爆，供不應求，公司渠道庫存處于低位或清零的狀態。1-2 月市場投放量較小和開箱銷售政策導致供不應求，開箱銷售和部分非標產品提價，帶動生肖及年份酒批價上行，系列酒價格表現也很強勁，公司定價權和高業績確定性不改?？紤]到終端供需仍緊，長期來看茅臺批價仍有較強支撐。五糧液：本周五糧液批價繼續維持在 990 元/瓶附近，部分區域站上1000 元。五糧液春節期間動銷大超預期，同比增長 30%以上，八代普五供不應求，順利實現“十四五”開門紅。公司經銷商合同內回款任務基本完成過半，三月部分計劃外及非標產品開始打款

2、又將貢獻增量，公司當前繼續嚴格控貨挺價舉措，終端庫存滿足公司要求才會發貨，西南等部分地區普五批價已經過千，整體來看后續批價上漲較為確定。豬肉價格方面，截至 2021 年 3 月 5 日，22 個省豬肉均價(周)為 44.18元/千克，較 2019 年 10 月 25 日的高點 56.02 元/千克回落了 21.14%;生豬均價(周)為 29.50 元/千克，較 2019 年 11 月 1 日的高點 40.98元/千克回落了 28.01%;仔豬均價(周)為 106.39 元/千克，較 2020年 3 月 27 日的高點 135.47 元/千克回落了 21.47%。奶價方面，截至 2021 年 3

3、 月 3 日，我國奶牛主產省(區)生鮮乳平均價格 4.29 元/公斤，同比增加 13.8%，環比持平。國外來看，2021年 3 月 3 日，全球乳制品交易(GDT)全脂奶粉拍賣平均價格 4364美元/噸，環比+20.72%，脫脂奶粉拍賣平均價格 3302 美元/噸，環比+3.5%。公司宣布根據公司 2021 年第一次臨時股東大會的授權，公司第四屆董事會第十九次會議和第四屆監事會第十五次會議，審議通過了關于向激勵對象首次授予限制性股票的議案，確定限制性股票的首次授予日為 2021 年 3 月 8 日。向副總經理等 124 人授予股權激勵，并設置三年業績考核。本激勵計劃擬授予的限制性股票數量為 6

4、08.63 萬股，約占本激勵計劃草案公告時公司股本總額 60863.0695 萬股的 1.00%。其中首次授予 559.80 萬股，約占本激勵計劃草案公告時公司股本總額 60863.0695 萬股的 0.92%。預留 48.83 萬股，約占本激勵計劃草案公告時公司股本總額 60863.0695 萬股的 0.08%，預留部分約占本次授予權益總額的 8.02%。 而業績考核要求分為三階段。每會計年度考核一次。2020 年營收 14.09 億元，同比增長 16.48%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為2307.56 萬元，同比增長 287.73%。扭轉了凈利潤連續兩年下滑的勢頭。雞肉類等主要原材料價格同比下降幅度較大，同時，公司通過與各類原材料供應商的戰略合作、戰略采購等多方面措施嚴控采購成本，提升毛利率。另一方面公司不斷拓展銷售渠道、調整銷售策略，建立面向經銷商和終端消費者的食材一站式體系;同時不斷加大餐飲食材供應鏈服務方面的市場開拓力度，通過社區團購、生鮮配送、團餐配送、線上直播等多種途徑，為團餐、校餐、社區等終端消費群體提供供應鏈服務。