《【研報】有色金屬行業：銅經濟復蘇、通脹歸來下最受益的大宗商品之一-20210317（25頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《【研報】有色金屬行業：銅經濟復蘇、通脹歸來下最受益的大宗商品之一-20210317（25頁）.pdf（25頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。
銅企資本開支下滑影響未來可投產的新建銅礦產能項目進度。全球銅企資本開支在 2012-2013 年達到頂峰后一路下滑，2017-2020 年全球銅企的資本開支仍處于較低位置。按資 本開支與銅礦投產規律看，從資本開支高峰轉化為銅礦新增產能的投放高峰一般需要 3-4 年的 時間。而 2017 年后銅企較低的資本開支的奏，將影響中期銅礦山的建設與擴產項目的進程。 雖然目前銅價已遠高于銅礦企業開發新礦項目的激勵價格，一些企業可能會加速項目建設，但 由于新開發下一代銅礦的礦石質量下降問題，以及當前礦山需要遵守更高的環境與社會標準， 這將導致新項目的時間成本與資金成本被拉高，現在建礦所需的時間可能會是過去的兩倍。疫情影響 2020 年全球銅精礦產出。全球在產銅礦山主要集中在南美智利、秘魯及非洲剛 果(金)等地，2019 年智利、秘魯與剛果(金)銅礦產量占全球總產量的 47%。3 月以來， 疫情在智利、秘魯與剛果(金)等主要銅礦產區的蔓延，使當地被迫進入緊急狀態，這嚴重影 響了礦山運營與生產。在疫情擾動下主要生產國智利、秘魯銅 6 月礦產量出現下滑，而力拓、 自由港、淡水河谷等主要銅企較年初下調全年產量預期。據 SMM 統計，疫情直接引發 2020 年全球銅精礦產量較年初計劃產量減少近 46 萬噸。在疫情的干擾下，2020 年全球銅礦產量有 所縮減，較 2019 年產量同比減少近 1.4%。
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