【公司研究】百合花-高性能顏料進入放量期有機顏料龍頭開啟國產替代-210410（21頁）.pdf

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1、競爭格局：國內龍頭企業國產替代進行時全球有機顏料行業分為三大梯隊有機顏料行業始于19 世紀末，歐美國家長期占據主導地位，原四家行業巨頭包括瑞士汽巴、瑞士科萊恩、德國巴斯夫、大日本油墨DIC 主導行業超過半個世紀。2008 年金融危機后，瑞士汽巴于 2009 年被巴斯夫并購(其色母粒業務 2006 年被克萊恩收購)。當時這四家行業巨頭在全球有機顏料市場占用率達 65%，全球高性能有機顏料市場占有率達到 90%，并且發明了行業 90%以上的新產品、新技術。然而 20 世紀 80 年代后，由于全球涂料、油墨產能開始持續向亞洲地區轉移?；诋a業配套需求、生產成本優勢等因素，全球有機顏料生產逐漸由歐美向

2、以我國為主的亞洲國家轉移，形成了目前的三個主要梯隊。第一梯隊為德國巴斯夫、瑞士科萊恩、日本DIC，均配套下游優勢業務。巴斯夫在高性能有機顏料市場高居第一位，是 DPP、偶氮縮合、異吲哚啉、異吲哚啉酮、喹酞酮、苝紅、喹吖啶酮等產品系列的全球主要供應商。其具有現代化的顏料生產線和優異的生產技術，多種重要原材料自產?？迫R恩是苯并咪唑酮、喹吖啶酮、中高性能色酚等產品系列的全球主要供應商;策略上與中國公司合資(如與百合花合資)。DIC 在美國和日本市場占有主導地位，是二噁嗪(永固紫)和喹吖啶酮的主要供應商。巴斯夫集團公司涂料業務(尤其汽車涂料)全球領先，科萊恩集團公司塑料業務全球領先，DIC 則是全球領

3、先的油墨廠商(除顏料之外，向上游延伸還開發出了頂尖的樹脂業務)，三巨頭的顏料業務均配套自身產業將顏料業務發展起來，形成了協同優勢。 第二梯隊以百合花、七彩化學、常州北美等規模性國內廠商為主。百合花在高性能顏料和經典顏料均領跑行業;七彩化學、先尼科聚焦高性能顏料，具備單品類優勢;雙樂顏料在酞青和無機鉛鉻顏料領先;常州北美在經典顏料占優，近年來，常州北美產能增長停頓。2019 年我國有機顏料產量約 32.75 萬噸，已占據全球產量將近 70%。行業近年來集中度呈現提升趨勢，國內CR5 從2012 年的42.6%提升為2019 年的46.2%，CR10從 2012 年的60.7%提升為2019 年的65.1%。捷虹、麗王份額不斷萎縮，雙樂、陽光、七彩增速較快。