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【公司研究】北方稀土-承前啟后上調業績預測重申“買入”評級-210428（17頁）.pdf

上傳人：木*** 編號：35258 2021-04-29 PDF PDF 15頁 1.21MB 打包全文圖表打包全文圖表

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1、直驅風機滲透率逐步提升，風電領域釹鐵硼需求量穩定增長。10 月 14日，風能北京宣言倡議，為達到與碳中和目標實現起步銜接的目的,在“十四五”規劃中,須為風電設定與碳中和國家戰略相適應的發展空間:保證年均新增裝機 50GW 以上，2025 年后，中國風電年均新增裝機容量應不低于60GW，到2030 年至少達到800GW，到 2060 年至少達到3000GW。釹鐵硼永磁材料主要用于生產永磁直驅風機，與雙饋異步風機相比，永磁直驅風機具有結構簡單、運行與維護成本低、使用壽命長、并網性能好、發電效率高等優點。當前全球風電永磁直驅電機滲透率為30%，假設滲透率每年提升 1 個百分點，按照每MW 永磁直驅電

2、機消耗釹鐵硼 0.7 噸計算，預計 2023 年風電領域新增裝機帶來的高性能釹鐵硼需求量將達到2.91 萬噸。智能手機無線磁吸充電開創新的增長點。10月14日，蘋果發布iPhone12，其引入了全新的無線充電方案無線磁吸充電技術，iPhone 12 背面設有一圈磁鐵(釹鐵硼永磁體)，磁圈內置36 顆磁鐵，外側還有2 個大磁鐵，起到定位作用，并且采用了“NSNS”磁極交錯排布方式進行布置，通過磁鐵的吸引力讓手機與無線充電器準確定位、配對，這或將成為釹鐵硼永磁體下游應用的又一增長點，有望進一步拓展釹鐵硼永磁體的成長空間。假設2023 年蘋果手機銷量為2.29 億部，假設釹鐵硼平均單耗逐漸增加(不同型號釹鐵硼單耗略有差異，iPhone12 mini 用量少于平均用量，假設iPhone12 mini 出貨量占比逐年降低)，magsafe 滲透率為10%，釹鐵硼需求量可達到 9102 噸。

相關圖表

北方稀土2021年一季度業績超預期，營業收入同比增長39.77%，凈利潤同比增長435.19%。稀土產品量價齊升，一季度氧化鐠釹均價同比增82.28%，銷量同比增179%，毛利同比增長212.90%。公司期間費用率同比下降0.66個百分點，精細化管理效果顯著。氧化鐠釹趨勢性供不應求，預計氧化鐠釹價格將繼續上行。公司業績有望加速釋放。維持“買入”評級。

北方稀土業績超預期，原因是什么？稀土產品量價齊升，如何影響北方稀土？北方稀土如何應對稀土資源供給端缺乏彈性的問題？

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