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【公司研究】奧瑞金-二片罐走出供需錯配三片罐保持穩定增長-210430(48頁).pdf

上傳人: 木*** 編號:35579 2021-05-06 45頁 2.45MB

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本文主要分析了金屬包裝行業龍頭企業奧瑞金的發展情況。 1. 奧瑞金業務轉型為綜合包裝解決方案提供商,主要客戶包括紅牛、百威等。2016-2020年營收復合增速為8.57%,2020年實現營業收入105.61億元,同比增長12.68%。 2. 金屬包裝行業整體景氣度穩定,但規模以上企業收入連續兩年下滑后略有回升。下游需求不振是主要原因,但綠色包裝和智能包裝成為新的增量。 3. 二片罐市場供需格局改善,啤酒罐化率提升是主要需求增量。預計2020年二片罐總需求量將達到521.8億罐,其中啤酒包裝需求量約為298.5億罐。 4. 三片罐市場供需較為平衡,奧瑞金毛利率顯著高于同行,主要系與紅牛長期業務合作所形成。 5. 奧瑞金投資建議:首次覆蓋,予以審慎增持評級。風險提示:紅牛案風險,下游需求迅速下跌,原材料價格大幅上漲。
奧瑞金如何實現從傳統包裝向綜合包裝服務商的轉型? 金屬包裝行業如何應對下游需求不振的挑戰? 二片罐市場供需錯配問題如何得到改善?
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