2021年中國 IXPE 泡沫塑料行業現狀及潤陽科技發展優勢分析報告.pdf

《2021年中國 IXPE 泡沫塑料行業現狀及潤陽科技發展優勢分析報告.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《2021年中國 IXPE 泡沫塑料行業現狀及潤陽科技發展優勢分析報告.pdf（35頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、3 公司邏輯：產能擴張+高彈性+產業鏈一體化布局優勢3.1 玻纖及制品產能擴張，業績增長與成本下降并行玻纖及制品產能利用率超 95%，產能成制約公司成長的主要因素。根據公司公告，截止 2020年末，公司擁有玻纖紗產線 3 條，玻纖及制品總年產能 20 萬噸。并且，公司 2017-2019 年玻纖及制品產能利用率均高于 95%。我們認為，從公司高產能利用率來看，公司現有產能基本滿產，產能是限制公司中長期發展的主要因素。發行可轉債，加碼玻纖及制品，達產后玻纖及制品產能可達 30 萬噸。公司于 2020 年 7 月發布公告，向不特定對象發行可轉換公司債券，募集 5.5 億元資金，新增 10 萬噸/年

2、無堿玻璃纖維粗紗池窯拉絲技術生產線及短切紗、短切氈，建設期為 12 個月，預計將于 2021 年中投產。投產后，公司玻纖及制品產能將達到 30 萬噸，產能增幅超 50%。新增產能投產后，公司產能制約有望初步緩解，業績將向前邁一大步。根據可轉債募集說明書，公司新增產能投產后，玻纖紗產能增量為 10 萬噸，短切氈增量為 6.8 萬噸。公司營收及凈利有望向前邁一大步。此外，玻纖紗產能擴張帶來規模效應和原材料自給自足，公司玻纖及制品成本持續降低。(1)玻纖紗產能擴張帶來規模效應：隨著公司玻纖紗產能的持續提升，規模效應逐步顯現，這將帶來玻纖紗成本的下降。(2)玻纖制品原材料自給自足帶動制品成本下降：公司玻纖制品原材料已自給自足，這將減少玻纖制品生產工序，降低了生產、包裝與運輸成本，逐步降低玻纖制品成本。