【研報】建材行業定期報告：原材料價格普漲消費建材龍頭優勢凸顯-210516（25頁）.pdf

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1、3、重點推薦個股亞士創能：公司是國內的工程建筑涂料與保溫板龍頭企業，通過完善市場網絡，基本實現了地級市的全覆蓋。產能方面積極部署建設生產基地，未來陸續投產利于提升市場份額。19 年公司新設立了“新零售事業部”，補足 C 端業務短板，打造新增長點。下游地產客戶集中度提升和精裝修趨勢利好公司工程業務發展。因為行業需要有墊資模式，外資企業開始讓出更多的市場份額，利于公司未來市場占有率提升。我們預計2021-2022 年 EPS 為 2.64、4.59 元，對應 PE 分別為 23.94 倍、13.77 倍，維持“強烈推薦-A”評級。東方雨虹：優質防水龍頭，大變革迎來大機遇。公司作為市場龍頭，全國性的

2、產能布局初步完成，全國戰略版圖構建完成;此外，公司推進涂料、砂漿、保溫材料等全產業鏈業務，公司增速有望加快。近期，公司發布戰略轉型方案，打破原有大事業部制轉向更加高效的決策機制;推行全面合伙人制度，實現公司和合伙人雙贏，增加公司核心競爭力。我們預計公司 2020-2021 年 EPS 為 1.81、2.29 元，對應 PE 為 30.73 倍、24.29倍，維持“強烈推薦-A”評級?？祈樄煞荩汗緸榉浪诙堫^，受益于行業集中提速+地產/基建防水支撐，業績維持穩健增長。公司擁有品牌、渠道、產能優勢，B 端首選率領先，并提早布局 C 端市場，直銷+經銷雙驅動，產能布局全國化。同時提高成本管控能力

3、，通過建立原材料倉儲生產線和集采降低生產成本，毛利率有望進一步提升。我們預計公司 2021-2022 年 EPS為 1.73、2.23 元，對應 PE 為 18.18 倍、14.11 倍，我們在 3 月 24 日的公司報告中首次覆蓋，給予“強烈推薦-A”評級。偉星新材：敦行致遠，同心圓戰略推動成長?！叭珖＞d城市建設、棚戶區改造、城市地下管道建設等給行業帶來廣闊市場空間，預計2020 年全國塑料管道產量將超過1600萬噸，塑料管道市場占有率超過 55%;公司當前市占率約 8%左右，未來市場空間巨大。深度推進零售+工程雙輪驅動，完善市政、房產和燃氣三大工程業務。此外，公司積極布局防水、凈水兩大領

4、域，憑借公司銷售渠道推動多業務協同發展。我們預計 2021-2022年 EPS 為 0.85、0.95 元，對應 PE 分別為 26.83 倍、24.01 倍，維持“強烈推薦-A” 評級。雄塑科技：深耕華南進軍華中，產能釋放打開成長路徑。公司深耕華南區域，上市后主動向華中及華北區域進軍，目前產能具有 35.4 萬噸，另外有 15 萬噸產能在未來兩年釋放。目前管材行業集中度較低，但受環保及精裝修趨勢影響，集中度將會持續提升。河南與江西所輻射的華中與華北區域，基建投資力度較大，人均管道距離偏低。華中區域市場格局沒有完全清晰，有利于公司快速搶占市場。我們預計公司 2021-2022 年 EPS分別為

5、 0.93、1.24 元，對應 PE 分別為 12.24 倍、9.18 倍，維持“強烈推薦-A”評級。中材科技：公司以“做強葉片、做優玻纖、做大鋰膜”的產業發展思路，主要從事的玻璃纖維及風機葉片兩者合計營收占比 92%。此外，公司近年來重點發展鋰電池隔膜產業，隨著公司持續投建產能，預計公司將形成超過 15 億平米的鋰電池隔膜產能。國內風電葉片市場需求端持續旺盛，2019 年產銷量及盈利能力大幅提升，風電葉片方面持續向大葉片方向發展，2020 年風電裝機量仍較為確定，風電葉片業務有望保持持續增長，公司有望再受益。我們預計 2020-2021 年公司 EPS 為1.12、1.30 元，對應 PE 分別為 17.41 倍、13.00 倍，維持“強烈推薦-A”評級。