【研報】醫健文旅大消費行業：疫情后恢復+品質升級生活改善類消費持續向好-210524（27頁）.pdf

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1、 線上零售增速維持高位，疫情以來占比顯著提升。疫情發生以來電商渠道所受沖擊相對較低，線下消費加速向線上轉移，推動線上零售占比在2020年末提升至近25%。受春節影響線上占比雖有所下滑，但隨著618等線上消費節的臨近，線上零售增速有望繼續維持高位、占比有望重新提升，電商渠道仍將是消費回暖的主陣地。 全球電商滲透率也出現顯著提升，消費線上化趨勢得到強化。UNCTAD報告稱2020年在線零售在所有零售中的份額從2019年的16%增加到19%。海外市場特別是東南亞、南亞等文化、發展階段相近的市場或有望成下一個電商爆發式增長的源頭。而國內電商龍頭規模優勢明顯、發展經驗豐富、資金實力雄厚，在東南亞等新興市

2、場已開始布局，建議持續關注。此外，我們也觀察到跨境電商行業正面臨消費群體擴大、市場規?？焖僭鲩L、政策扶持等多重紅利，相關領域的公司未來的融資和上市工作也值得留意。 低基數下線上零售顯著回暖。在2020年低基數的對比下，2021年1-4月累計線下社零總額達107654億元，同比2020年+ 32.9%、比2019年+3.0%。疫情對日常生活影響逐步消退，是線下零售逐步回暖的主因，但對比19年看，線下零售的回暖幅度仍較為有限。 線下商場回暖明顯，但超市等業態增速遭遇瓶頸。在線下零售眾多業態中，購物中心、百貨等商場在2020年受疫情影響最為明顯，導致2021年1-2月累計銷售額回升幅度顯著。但超市、便利店等業態在疫情巔峰期所受影響較小，疊加2020年下半年以來社區團購等新必需品零售業態的沖擊，后續增速或遭遇瓶頸。