【公司研究】石大勝華-積極擁抱新能源電池級溶劑行業地位領先！-210528（29頁）.pdf

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1、二、電池級溶劑空間廣闊，公司行業地位領先電池級溶劑格局優異，公司份額領先與偏大宗的工業級溶劑不同，電池級溶劑由于催化劑選擇要求高、提純難度大，整體國內能做的企業偏少。以 DMC 為例，國內名義產能達到 92.6 萬噸，實際有效的產能也在一半以上，生產企業數量較多，但大部分企業只能從事工業級 DMC 的生產，純度大概在 99.9%左右，而電池級 DMC純度要求至少達到 99.99%，有些超純級產品要求甚至達到 99.999%，有能力生產的企業屈指可數，國內目前基本只有四五家，此外有少數企業嘗試生產，格局更為優異，其中龍頭企業石大勝華占目前電池級 DMC 產能一半以上。此外像電池級 EC 產能也基

2、本集中在石大勝華、東營?？?、奧克化學、遼寧港隆、營口恒洋、中科宏業等少數幾家企業，技術難度更高的電池級 EMC 更是集中于石大勝華、東營?？?、遼寧港隆、遼陽百事達等少數企業，相較工業級溶劑而言格局十分優異。從石大勝華角度而言，公司電池級溶劑產品市場份額長期保持國內第一，其碳酸二甲酯系列產品(含副產丙二醇等)產銷量從 2016 年的約 28 萬噸增長至 2019 年的 46 萬噸，年復合增速接近18%，其中電池級 DMC 國內份額占據 50%以上，電池級 EMC 國內份額占據近 40%，行業龍頭地位較為穩固。而展望未來，隨著公司泉州基地電池級溶劑產品將于 2021 年陸續投產，公司產能端瓶頸將得到解決，未來五年的可持續增長也將得到有力保障。電池級溶劑賽道優異，未來增長空間廣闊電池級溶劑在電解液中的用量占比達到 80%-85%，因此電池級溶劑未來的需求也將跟隨下游電解液及終端新能源汽車的發展而增長，從歷史來看，無論全球還是國內，電解液的產量均維持了穩步持續增長的態勢，2020 年我們預計全球電解液的產量約為 34 萬噸，對電池級溶劑的需求約為 28.5萬噸，國內電解液產量接近 24 萬噸，對電池級溶劑的需求約為 20 萬噸，供給主要集中于上述幾家企業。