2021年塑管行業永高股份公司盈利能力分析報告（27頁）.pdf

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1、塑管行業規模保持平穩增長，2020 年市場規模超 3300 億。2008 年， 中國取代美國，成為世界最大塑料管道生產國，年產量達 459 萬噸。至 2020 年我國塑料管道年產量達到 1636 萬噸，同比增長 2%，2012-2020 年 CAGR 5.1%。預計 20 年行業銷售規模同比增長 1.9%，達到 3374 億元。塑料管道下游應用廣泛，原料成本與原油價格相關度高。塑管行業上游 主要為石化產品和金屬材料，主要包括聚氯乙烯(占比 51%)、聚丙烯 (占比 33%)，成本受石化產品價格影響較大。行業下游主要為市政、 建筑、農業、電力、通信、燃氣等行業，其中農業、市政、建筑管道用 量較大

2、，分別占比 27%、24%、16%。 PVC、PE 和 PPR 是最主流的三種塑料管材，各具優勢。塑料管道一般 以合成樹脂即聚酯為原料、加入穩定劑、潤滑劑、增塑劑等，按材質可 分為聚氯乙烯(PVC)管、聚乙烯(PE)管、聚丙烯(PP)管、聚丁 烯(PB)管、丙烯腈-丁二烯-苯乙烯(ABS)管等，各自憑借其自身優 勢在各細分市場被廣泛應用，不存在絕對的相互替代關系。 PVC 主要應用于建筑排水領域，城市燃氣用 管則基本采用 PE 管，而家裝熱水管絕大多數采用 PPR 熱水管。2019 年 PVC/PE/PPR 管道產量占比分別為 44%/31%/11%，PVC 管道占比由 14 年 57%逐步降

3、低到 19 年的 44%，但仍保持主導地位;而大口徑 PE 管道應用場景增多，使 PE 管道占比持續增長;PPR 管道則主要用于家 裝給水領域，近年來占比相對穩定。塑管行業技術及資金壁壘較低，市場中低端產品多， 20 年 CR5 產量占 比合計僅 24.6%，但集中度提升趨勢明顯。據中國塑料加工工業協會數 據，目前國內規模以上塑料管道生產企業 3000 家以上，其中年產能 1 萬噸以上的企業約 300 家，僅有 20 家以上企業的年生產能力超過 10 萬 噸。2020 年上市企業中，中國聯塑市占率(16.3%)位居行業第一，其 次為永高股份(4.0%)，偉星新材、雄塑科技、顧地科技市占率分別為 1.7%、1.7%、1.1%。隨著行業競爭加劇，產業結構不斷優化，落后產 能的淘汰速度逐步加快。從趨勢上看，行業整體向頭部企業穩步集中， 行業 CR5/CR3 自 16 年 18.8%/16.3%提升至 20 年 24.6%/21.9%，龍頭 企業整體優勢顯著。