【公司研究】安寧股份-投資價值分析報告：鈦鐵產業景氣持續礦山龍頭盡享資源優勢-210615（32頁）.pdf

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1、 行業概況：鈦鐵礦需求景氣攀升，龍頭企業持續受益釩鈦磁鐵礦基本情況釩鈦磁鐵礦是一種多金屬共伴生礦，是國家重要基礎產業原料，戰略地位突出。釩鈦磁鐵礦主要分布在四川攀西地區，儲量豐富，以含鐵為主，共伴生鈦、釩、鈧、鈷、鎳、鉻、鎵等稀貴金屬元素，是低合金高強度鋼、重軌、釩電池、釩產品、鈦材等國防軍工和現代化建設必不可少的重要資源。根據原礦洗選后產品的不同，主要分為鈦精礦產業鏈和釩鈦鐵精礦產業鏈。鈦精礦主要用于生產鈦白粉及海綿鈦：鈦白粉作為目前世界上最好的白色顏料，主要用于生產涂料、塑料、造紙及油墨;海綿鈦經加工為鈦材后應用于航空航天、建筑、石油化工、艦船、醫療等軍工和高端工業領域。釩鈦鐵精礦則為釩鈦

2、鋼鐵企業提釩煉鋼的主要原料，被用于重軌及抗震鋼筋等高強度鋼的生產。除鈦和鐵之外，釩鈦磁鐵礦還含有釩這一重要合金元素，釩在鋼鐵行業中常用作合金添加劑，用以提高鋼材的強度、硬度和韌性，是發展新型微合金化鋼材必不可少的元素，同時釩還是重要的儲能材料。鈦礦：供給收縮，需求復蘇，未來價格上漲前景廣闊供給：2006-2020 年，全球鈦資源儲量先增后降，其中中國鈦鐵礦儲量穩居世界第一，但金紅石儲量極低。2006-2018 年全球鈦資源儲量穩步增長，2019 年后急劇下降，主要原因為澳洲老礦山的陸續關停以及對新礦山進行勘探的動力缺乏。全球的鈦鐵礦資源主要集中在中國、澳大利亞、印度和巴西，其中中國鈦鐵礦儲量達

3、到 230,000 千公噸，占全球儲量的 34.33%，且鈦礦主要分布在四川省，占比高達 90.40%。而金紅石則主要分布在澳大利亞、印度等地，我國金紅石資源極少。全球鈦礦產量增速下滑，資源稀缺，供給收縮。2006-2020 年，鈦鐵礦為鈦礦資源的主要構成，占比常年維持在 90.00%以上;全球鈦鐵礦產量復合增速為 2.34%，鈦礦產量增速在 2016 年回升后于 2018 年加速下滑，供給端快速收縮，主要系存量鈦礦資源枯竭、增量資源動力不足;各國政府對生態環境保護和可持續發展的重視度提高，對礦權審批更加嚴格所致。2020 年全球鈦鐵礦產量 7600 千公噸，增速跌至-1.48%，推斷鈦精礦產量在1400-1500 萬噸，預計未來供給持續緊張，鈦礦價格有望提升，拉動下游各環節加工品的價格上漲。