2021年通信行業5G應用領域與萬物互聯分析報告（29頁）.pdf

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1、重點公司億聯網絡：匯率、供應鏈等短期壓制因素，影響逐漸減弱。后疫情時代，伴隨海外銷售人員業務開展逐步恢復正常，疊加 SIP 話機行業滲透率的持續提升，SIP話機業務有望重拾增長勢頭、龍頭地位穩固。疫情催化下，企業數字化轉型加速，對云辦公終端和云視頻會議等需求提升。公司的會議產品和云辦公終端兩大新業務爆發拐點已至，將成為公司的全新增長極，打開公司新一輪估值提升空間。我們預計公司 2021-2023 年歸母凈利潤 17.10 億元、22.40 億元和 29.10 億元，對應2021 年6 月11 日收盤價PE 43 倍、32 倍和25 倍，維持“審慎增持”評級。中瓷電子：公司是國內光器件陶瓷外殼的

2、開創者。核心產品光器件陶瓷外殼在國內市場“一枝獨秀”，海外可對標京瓷。公司依托控股股東中電科十三所強大研發資源，構筑配方、設計和工藝三大核心競爭壁壘?？蛻魢a替代趨勢下，公司也逐漸趕超海外大廠，加速搶占海外大廠京瓷份額，表現出強于行業的 alpha 屬性。公司前瞻布局三代半導體陶瓷外殼，加速拓展消費電子、工業激光和汽車新市場，有望接棒通信業務高增長。我們預計公司 2021-2023 年歸母凈利潤1.42 億元、1.92 億元和 2.54 億元，對應 2021 年 6 月11 日收盤價 PE 59 倍、43 倍和 33倍，維持“審慎增持”評級。移遠通信：受2020 年Q4 高通授權費用估計不足，

3、及訂單收入延遲影響，移遠通信 2020 年業績低于預期。2021 年Q1 毛利率環比下滑0.6pct，或主要由會計準則變更和原材料價格波動所致，后期有望得到改善。長期看，公司龍頭地位穩固，采購、研發等規模優勢較為顯著，海外市場資質認證齊全，搶占市場份額戰略執行堅定，各業務線遍地開花，未來持續高增長可期。我們預計公司 2021-2023 年歸母凈利潤3.31 億元、6.07 億元和 10.64 億元，對應2021 年 6 月11 日收盤價PE 71 倍、39 倍和22 倍，維持“買入”評級。中際旭創：2021Q1，公司收入同比略微增長，毛利率有所提升，股權激勵和研發費用增長拖累公司業績。2021Q2，從目前行業上下游產業鏈相關環節驗證來看，海外云廠商需求逐步回暖趨勢確定性高，100G 需求量預計環比增長，200G 訂單開始大規模執行，400G 需求量預計保持環比平穩增長，全系列產品價格穩定，預計經營情況有望環比明顯改善。云需求長期成長性無憂，400G 份額穩固&800G繼續領先，5G 高端市場穩健增長，電信100G/相干產品突破開辟“新天地”。我們預計公司 2021-2023 年歸母凈利潤 10.15 億元、12.72 億元和 17.50 億元，對應