【公司研究】東誠藥業-2020Q1奠定全年業績基礎核醫藥布局稀缺性突出-20200419[16頁].pdf

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1、 TablTable_StockInfoe_StockInfo 2020 年年 04 月月 19 日日 證券研究報告證券研究報告2019 年年報點評年年報點評 買入買入 （維持）（維持） 當前價： 15.20 元 東誠藥業（東誠藥業（002675） 醫藥生物醫藥生物 目標價： 19.60 元（6 個月） 2020Q1 奠定全年業績基礎，核奠定全年業績基礎，核醫醫藥布局稀缺性突出藥布局稀缺性突出 投資要點投資要點 西南證券研究發展中心西南證券研究發展中心 分析師：朱國廣 執業證號：S1250513110001 電話：021-58351962 郵箱： 分析師：劉闖 執業證號：S1250519060

2、002 電話：021-58352031 郵箱： 相對指數表現相對指數表現 數據來源：Wind 基礎數據基礎數據 總股本(億股) 8.02 流通 A 股(億股) 6.62 52 周內股價區間(元) 10.7-18.09 總市值(億元) 121.94 總資產(億元) 70.81 每股凈資產(元) 5.44 相關相關研究研究 1. 東誠藥業（002675） ：業績符合預期，核 藥繼續穩健增長 (2019-10-30) 業績總結業績總結：公司 2019 年實現營業收入 29.9 億元，同比增長 28.3%，實現歸母 凈利潤 1.5 億元，同比下降 44.8%；2020 年一季度實現收入 7.1 億元，

3、同比增 長 33.6%，實現歸母凈利潤 0.7 億元，同比增長 14.5%。 2019 年受商譽減值等影響顯著，年受商譽減值等影響顯著，2020Q1 業績業績奠定奠定全年快速增長基礎全年快速增長基礎。2019 年受商譽減值及安迪科公允價值變動等因素影響，凈利潤大幅下降，扣除影響 后，預計歸母凈利潤實際增速超過 30%。2020Q1 受益于肝素高景氣度，彌補 了核藥的部分下滑，業績略超預期，考慮到核藥業務 Q2 逐步恢復，全年業績 有望繼續保持快速增長。另外，在經營現金流方面，2019 年、2020Q1 分別增 長 41.2%、159.5%，自身造血能力突出。 核藥繼續快速增長，安迪科超額完成業

4、績承諾核藥繼續快速增長，安迪科超額完成業績承諾。2019 年公司核藥業務收入規模 達 10.6 億元，同比增長 22%，其中核心子公司安迪科收入 3.9 億元，同比增長 28.9%，扣非凈利潤 1.3 億元，同比增長 25%，超額完成業績承諾，隨著行業 空間確定性擴容+公司核藥房建設順利，未來三年復合增速有望超過 30%。另 外，云克藥業 2019 年收入 4.5 億元，同比增長 15.5%，表現穩健，考慮到云克 注射液 2019 年進入了專家共識，將為后續進入醫保及持續放量奠定基礎。 2022 年國內核藥市場超百億年國內核藥市場超百億，公司戰略性聚焦核藥，公司戰略性聚焦核藥。2017 年國內

5、核藥市場規 模達到 44 億元，預計 2022 年市場規模將達到 106 億元。我國核醫學人均支出 不到美國的 1/10，未來提升空間巨大。中國同輻和東誠藥業作為國內核藥市場 的主要競爭者，合計占超過 70%的市場，呈現雙寡頭競爭格局，競爭優勢顯著。 公司作為核藥領域的后來者， 于 2015 年開始通過外延方式快速搶占市場， 目前 擁有診斷、治療等多個主要核藥產品，其中 PET/SEPCT 顯影劑競爭優勢顯著， 云克注射液屬于國內獨家產品，東誠欣科是國內125I籽源和14C尿素膠囊的主 要供應商，公司目前占據過國內 30%以上的核藥市場。另外，公司在研產品線 豐富，將為公司中長期成長奠定了基礎

6、。 盈利預測與投資建議。盈利預測與投資建議。預計 2020-2022 年歸母凈利潤分別為 4.5 億元、5.7 億 元、7 億元，鑒于公司在核藥領域布局完善，競爭優勢顯著，安迪科等主要核藥 業務業績增長確定性高且稀缺性突出，維持“買入”評級。 風險提示：風險提示：原料藥價格或大幅下降；新產品研發進展或不及預期。 指標指標/年度年度 2019A 2020E 2021E 2022E 營業收入（百萬元） 2992.76 3808.35 4377.15 4985.91 增長率 28.29% 27.25% 14.94% 13.91% 歸屬母公司凈利潤（百萬元） 154.71 446.71 567.62

7、702.04 增長率 -44.83% 188.73% 27.07% 23.68% 每股收益 EPS（元） 0.19 0.56 0.71 0.88 凈資產收益率 ROE 6.14% 11.13% 12.29% 13.27% PE 79 27 21 17 PB 2.84 2.62 2.38 2.13 數據來源：Wind，西南證券 東誠藥業（東誠藥業（002675）2019 年年報點評年年報點評 目目 錄錄 1 持續拓展核藥業務，聚焦打造核醫藥平臺持續拓展核藥業務，聚焦打造核醫藥平臺 . 1 1.1 原料藥起家，華麗轉型進入核醫藥領域 . 1 1.2 2015 年以來收入規模持續增長，2019 年核

8、藥毛利占比超 50% . 2 2 核醫藥市場前景廣闊，公司產品線布局豐富核醫藥市場前景廣闊，公司產品線布局豐富 . 3 2.1 國內 2022 年核藥市場超百億，市場呈雙寡頭競爭格局 . 3 2.2 公司核藥產品線布局豐富，核藥房業務高增長+稀缺性突出 . 4 3 盈利預測與估值盈利預測與估值 . 9 3.1 盈利預測 . 9 3.2 估值 . 10 4 風險提示風險提示 . 10 pOtMnNnRrMpRsQrQwOrQoN9P8QbRpNnNoMqQlOoOrNkPoMnN7NpPwPvPpOxOMYsPrQ 東誠藥業（東誠藥業（002675）2019 年年報點評年年報點評 圖圖 目目 錄

9、錄 圖 1：公司上市以來主要發展歷程 . 1 圖 2：公司股權結構及集團主要構成 . 2 圖 3：公司 2019 年主營業務結構情況（百萬元） . 2 圖 4：公司 2019 年主營業務毛利情況（百萬元） . 2 圖 5：公司 2012 年以來營業收入及增速 . 3 圖 6：公司 2012 年以來凈利潤及增速 . 3 圖 7：核醫學藥物分為診斷+治療類型 . 3 圖 8：國內核藥市場規模及增速 . 4 圖 9：中國和美國核醫學人均支出對比（元） . 4 圖 10：國內核藥應用市場分布（2017 年） . 4 圖 11：國內影像診斷和治療用核藥市場競爭格局（2017 年） . 4 圖 12：公司

10、核醫藥戰略布局 . 5 圖 13：公司核藥業務收入及增速 . 5 圖 14：核藥子公司貢獻利潤及占公司整體利潤的比例 . 5 圖 15：PET/CT 檢查疾病分布情況 . 6 圖 16：2015 年全球 PET/CT 每百萬人保有量（臺） . 6 圖 17：安迪科扣非凈利潤持續快速增長（百萬元） . 7 圖 18：安迪科核藥房數量及預測（個） . 7 圖 19：云克藥業收入規模及增速 . 7 圖 20：云克藥業凈利潤規模及增速 . 7 圖 21：國內呼氣試驗產品市場規模 . 8 圖 22：呼氣試驗產品市場競爭格局（2017 年） . 8 表表 目目 錄錄 表 1：公司部分核藥在研產品管線 .

11、9 表 2：分業務收入及毛利率 . 9 表 3：可比公司估值 . 10 附表：財務預測與估值 . 11 東誠藥業（東誠藥業（002675）2019 年年報點評年年報點評 1 1 持續拓展持續拓展核核藥藥業務業務，聚焦聚焦打造核醫藥平臺打造核醫藥平臺 1.1 原料藥起家，華麗轉型原料藥起家，華麗轉型進入進入核核醫醫藥藥領域領域 東誠藥業成立于 1998 年，目前業務覆蓋了核醫藥、原料藥、制劑等，其中核醫藥產品 包括 PET 顯影劑 18F-FDG、SPECT 顯影劑锝99mTc標記藥物、云克注射液、碘125I密封籽 源、碘131I化鈉口服液、尿素14C呼氣試驗藥盒等，原料藥產品包括肝素鈉原料藥、

12、硫酸軟 骨素等，制劑產品包括注射用那屈肝素鈣、鹽酸氨溴索分散片等。 根據公司業務布局情況，我們將公司分為三個主要階段： 第一階段：2015 年以前，公司主要以肝素鈉原料藥為主，2013 年收購大洋制藥拓展制 劑業務； 第二階段：2015 年公司收購云克藥業，正式進入核醫藥領域，2016 年至 2018 年先后 收購了 GMS（中國） 、上海益泰醫藥和安迪科，加碼布局核醫藥業務，2016 年收購中泰生 物，進一步補強硫酸軟骨素原料藥業務； 第三階段：2019 年公司進一步聚焦核醫藥業務，通過收購加快了核藥房布局，并通過 合作引進的方式加強診斷、治療相關核藥布局，為公司打造核醫藥平臺進一步夯實基礎

13、。 圖圖 1：公司公司上市以來主要上市以來主要發展歷程發展歷程 數據來源：公司公告，西南證券整理 公司實際控制人由守誼先生直接持有公司 10.09%的股權，通過煙臺東益生物控制公司 15.57%的股權。公司目前擁有三大業務板塊，其中原料藥板塊主要以東誠 API 和子公司中 泰生物為主，核藥板塊主要以子公司安迪科、東誠新科、云克藥業和上海益泰為主，制劑板 塊主要以北方制藥和大洋制藥為主。 東誠藥業（東誠藥業（002675）2019 年年報點評年年報點評 2 圖圖 2：公司股權結構及集團公司股權結構及集團主要主要構成構成 數據來源：公司公告，西南證券整理 1.2 2015 年以來收入規模持續增長，

14、年以來收入規模持續增長， 2019 年年核藥核藥毛利毛利占比超占比超 50% 公司收入主要來自原料藥、核素藥物和制劑產品，2019 年原料藥收入 11.3 億元，占比 38%，核素藥物收入 10.6 億元，占比 35%，制劑產品收入 6.8 億元，占比 23%。毛利方面， 2019 年核素藥物實現毛利 9 億元，占比高達 51%，制劑產品毛利 5.6 億元，占比 32%，原 料藥毛利 2.9 億元，占比 16%。 圖圖 3：公司：公司 2019 年年主營業務結構情況主營業務結構情況（百萬元）（百萬元） 圖圖 4：公司公司 2019 年年主營業務毛利情況主營業務毛利情況（百萬元）（百萬元） 數據

15、來源：公司公告，西南證券整理 數據來源：公司公告，西南證券整理 借助內生發展和外延并購，2015 年以后公司營業收入和凈利潤均實現了快速增長。 2015 年至 2019 年公司營業收入從 8 億元增長至 30 億元，年均復合增長率為 39.3%，歸母 凈利潤從 0.9 億增長至 1.5 億元，由于商譽計提等原因，2019 年歸母凈利潤下滑顯著。 東誠藥業（東誠藥業（002675）2019 年年報點評年年報點評 3 圖圖 5：公司：公司 2012 年以來營業收入及增速年以來營業收入及增速 圖圖 6：公司公司 2012 年以來凈利潤及增速年以來凈利潤及增速 數據來源：公司公告，西南證券整理 數據來

16、源：公司公告，西南證券整理 2 核核醫醫藥藥市場市場前景廣闊，公司產品線前景廣闊，公司產品線布局布局豐富豐富 2.1 國內國內 2022 年年核藥市場核藥市場超百億超百億，市場市場呈呈雙寡頭雙寡頭競爭競爭格局格局 核醫學是以放射性核素及其標記化合物為基礎，將核技術應用于疾病的研究、診斷和治 療等方面，臨床上可主要分為核素治療和核素診斷兩大類，其中核素診斷主要以體內診斷為 主，包括正電子藥物（PET 顯影劑） 、單光子藥物（SPECT 顯影劑）和呼氣試驗藥盒（尿素 14C、尿素13C）等。 圖圖 7：核核醫學藥物醫學藥物分為診斷分為診斷+治療治療類型類型 數據來源：公司公告，西南證券整理 201

17、3 年國內核藥市場規模為 28 億元，2017 年達到 44 億元，預計 2022 年市場規模將 達到 106 億元，2017-2022 年均復合增速達到 19.4%。但是，相比于美國核藥消費水平，我 國核醫學人均支出不到美國的 1/10，提升空間巨大。 東誠藥業（東誠藥業（002675）2019 年年報點評年年報點評 4 圖圖 8：國內核藥市場規模及增速國內核藥市場規模及增速 圖圖 9：中國和美國核醫學人均支出對比（元）中國和美國核醫學人均支出對比（元） 數據來源：Frost & Sullivan，西南證券整理 數據來源：Frost & Sullivan，西南證券整理 核藥的臨床應用較為廣泛

18、，主要用于影像診斷與治療、尿素呼吸試驗測算、放射免疫診 斷等。影像診斷與治療作為核藥最大的臨床應用，占據 57%的核藥市場份額，其中，中國同 輻和東誠藥業是市場主要的競爭者，其中中國同輻占據 40%，東誠藥業占據 22%，上海欣 科（東誠藥業控股子公司）占據 11%，中國同輻和東誠藥業呈現雙寡頭競爭格局，市場競爭 優勢顯著高于其他廠家。 圖圖 10：國內核藥：國內核藥應用市場分布應用市場分布（2017 年）年） 圖圖 11：國內國內影像影像診斷和治療用核藥市場診斷和治療用核藥市場競爭格局競爭格局（2017 年）年） 數據來源：Frost & Sullivan，西南證券整理 數據來源：Frost

19、 & Sullivan，西南證券整理 2.2 公司核藥公司核藥產品線布局產品線布局豐富豐富，核藥房核藥房業務業務高增長高增長+稀缺性突出稀缺性突出 2014 年公司開啟戰略轉型，高起點邁入核醫藥產業，先后快速收購了云克藥業、上海 益泰、東誠欣科、安迪科等多家優質核藥公司，建立了以安迪科為代表的正電子藥物生產與 銷售平臺、以上海欣科為代表的放射性藥物即時標記與配送平臺（核藥房） 、以云克藥業為 代表的治療性核藥平臺、以上海益泰為代表的放射性藥物研發平臺，并與海外知名企業、國 內多家頂尖醫院建立了項目合作。 目前，公司已成為國內為數不多的在核醫藥產業鏈的關鍵環節均具有完備資質和布局的 核藥企業。

20、東誠藥業（東誠藥業（002675）2019 年年報點評年年報點評 5 圖圖 12：公司核公司核醫醫藥藥戰略戰略布局布局 數據來源：公司網站，西南證券整理 1） 以安迪科為代表的正電子藥物發展平臺：以安迪科為代表的正電子藥物發展平臺：目前已在南京、北京、廣州、上海、武漢 等超過 20 個城市建立了配送服務中心和藥品生產基地，具備完善的核藥和核醫學 解決方案的提供商。 2） 以東誠欣科為代表的單光子藥物平臺：以東誠欣科為代表的單光子藥物平臺：在國內開創了通過設立核藥中心向醫療機構 提供放射性藥品的業務模式， 目前擁有 7 個放射性核藥中心。 另外， 東誠欣科的125I 籽源和14C尿素膠囊是國內的

21、主要供應商。 3） 以云克為代表的治療藥物平臺：以云克為代表的治療藥物平臺：云克注射液是我國少數擁有自主知識產權的核素藥 物之一，普遍用于治療類風濕性關節炎、強直性脊柱炎、甲亢突眼等疾病。 4） 以上海益泰為代表的研發平臺：以上海益泰為代表的研發平臺：目前平臺下主要研發產品有188Re-HEDP 注射液， 主要用于惡性腫瘤骨轉移的鎮痛治療，具有廣闊的市場前景。 2015 年公司進入核藥領域以來，核藥收入規?？焖僭鲩L，2019 年收入達到 10.6 億元， 同比增長 22%。利潤方面，公司主要核藥子公司利潤貢獻持續快速增長，2019 年公司核藥 子公司利潤占公司實際利潤的比例接近 80%。 圖圖

22、 13：公司核藥：公司核藥業務業務收入及增速收入及增速 圖圖 14：核藥核藥子公司貢獻子公司貢獻利潤利潤及及占公司占公司整體整體利潤利潤的比例的比例 數據來源：Wind，西南證券整理 數據來源：公司公告，西南證券整理（注：數據為測算值） 東誠藥業（東誠藥業（002675）2019 年年報點評年年報點評 6 2.2.1 18F-FDG：公司最核心資產，業績確定性高：公司最核心資產，業績確定性高+稀缺性突出稀缺性突出 安迪科作為公司目前最主要的核藥領域子公司，核心產品主要是 18F-FDG（氟18F脫氧 葡糖注射液） ，作為 PET/CT 最常用的檢查顯影劑，主要用于惡性腫瘤的早期診斷篩選、腫 瘤

23、分期、療效評價、愈后評估等。根據 2018 年全國核醫學現狀普查結果顯示，PET/CT 主 要用于腫瘤檢查，占比高達 87%，其他疾病檢查包括神經性疾病、心血管疾病等。 2019 年全國癌癥報告 顯示， 2015 年中國惡性腫瘤發病約 392.9 萬人， 死亡約 233.8 萬人，近十多年來惡性腫瘤發病率每年保持約 3.9的增幅。PET/CT 作為精準醫療的重要 檢查手段，在腫瘤治療等方面越來越發揮重要作用。 圖圖 15：PET/CT 檢查疾病分布檢查疾病分布情況情況 圖圖 16：2015 年年全球全球 PET/CT 每百萬人保有量（臺）每百萬人保有量（臺） 數據來源：全國核醫學現狀普查結果，

24、西南證券整理 數據來源：Frost & Sullivan，西南證券整理 由于 PET/CT 受到國家管控、 機器成本高等多方面原因， 截止 2017 年底中國僅有近 300 多臺 PET/CT 裝機量，人均保有量遠低于歐美等發達國家。根據2018-2020 年大型醫用設 備配置規劃 ，將新增 377 臺 PET/CT，累計規劃配置達到近 710 臺。隨著 PET/CT 審批權 限由國家下放到省級以及設備價格較低的國產設備崛起等，國內 PET/CT 裝機量有望持續增 長。參考美國等發達國家人均水平，中國 PET/CT 保有裝機量有 10 倍增長空間，相應的顯 影劑市場容量至少有 10 倍以上的空

25、間。 18F-FDG 目前僅有東誠藥業（安迪科） 、中國同輻和江蘇華益有批文，其中江蘇華益于 2019 年才拿到注冊證，尚未正式產生實際銷售?？紤]到核藥房建設審批難度較大、周期長 以及資金需求大等多方面因素，東誠藥業和中國同輻將憑借先發優勢形成長期雙寡頭競爭格 局。2018 年國內 18F-FDG 市場中，安迪科、中國同輻和醫院自制約各占 30%市場份額?？?慮到運營成本、經濟效益、安全等因素，預計醫院自制的市場份額將逐步下降，東誠藥業有 望憑借核藥房布局的速度優勢快速潛在市場。 2015 年至 2019 年，安迪科收入規模由 1.6 億增長至 3.8 億元，年均復合增長 24.2%， 扣非凈

26、利潤由 0.4 億元增長至 1.3 億元，年均復合增長 32.6%，業績表現亮眼。安迪科目前 已投入運營 13 個核藥房， 其中， 2018 年新增了三個核藥房， 2019 年新增了四個核藥中心， 正在建設 15 個以正電子為主的核藥中心，按照每年新增 5 個核藥房的建設速度，預計 2023 年公司投入運營的核藥中心將超過 30 個， 為安迪科未來 5-10 年的持續快速增長奠定了堅實 的基礎。 東誠藥業（東誠藥業（002675）2019 年年報點評年年報點評 7 圖圖 17：安迪科扣非凈利潤持續快速增長安迪科扣非凈利潤持續快速增長（百萬元）（百萬元） 圖圖 18：安迪科安迪科核藥房核藥房數量

27、及預測數量及預測（個）（個） 數據來源：公司公告，西南證券整理 數據來源：公司公告，西南證券整理 參考過去兩年新增核藥房的情況以及未來幾年的新增預測，安迪科業績將于 2020 年下 半年開始加速增長（2020 年上半年受疫情影響） ，預計未來三年復合增速將超過 30%，將成 為公司整體業績的主要增長點。 2.2.2 云克注射液：云克注射液：2019 年年進入專家共識，進入專家共識，打開打開成長空間成長空間 類風濕性關節炎是（RA）是一種累及周圍關節為主的多系統性炎癥性的自身免疫疾病， 臨床表現為受累關節疼痛、 腫脹、 功能下降， 病變呈持續、 反復發作過程， 隨著病程的進展， 致殘率極高。流行

28、病學調查顯示，類風濕性關節炎的全球發病率為 0.5%1%，中國大陸地 區病率為 0.42%，總患病人群約 500 萬，男女患病比率約為 1:4。類風濕性關節炎不僅造成 患者身體機能、生活質量和社會參與度下降，也會給患者家庭帶來較大的經濟負擔。 云克是我國首個用于 RA 臨床治療的核素藥物，以在臨床應用多年，通過與全國逾百家 科研機構進行科研協作，對云克的治療機理及臨床療效等進行了多方實驗及臨床驗證。云克 能通過獨特的免疫調節機制， 降低 IL-1、 IL-6、 TNF-、 MMP3 等多種標志性細胞因子水平， 抑制破骨細胞活性，同時促進成骨細胞分裂增殖，修復骨侵蝕，恢復關節功能。 云克藥業收入

29、由 2013 年的 1.5 億元增長至 2019 年的 4.5 億元，年均復合增長 19.8%， 凈利潤由 2013 年 0.5 億元增長至 2019 年 2.1 億元，年均復合增長 24.9%。 圖圖 19：云克：云克藥業收入藥業收入規模規模及增速及增速 圖圖 20：云克云克藥業藥業凈利潤凈利潤規模規模及增速及增速 數據來源：Frost & Sullivan，西南證券整理 數據來源：Frost & Sullivan，西南證券整理 東誠藥業（東誠藥業（002675）2019 年年報點評年年報點評 8 2019 年 8 月99Tc 锝亞甲基二膦酸鹽注射液治療類風濕關節炎專家共識成功發表， 肯定了

30、云克注射液在治療類風濕性關節炎、骨質疏松方面具有良好作用，且安全性高。2020 年初，由中華醫學會疼痛學分會主任委員劉延青教授牽頭組織的骨代謝異常相關疼痛病診 療中國專家共識正式發表，共識指出云克注射液在具有抑制骨吸收和促進骨形成及抗炎等 基于多種機制的治療效果，可廣泛用于過重骨代謝異常相關疼痛病的治療。隨著云克注射液 寫入專家共識，進一步打開了該產品的成長空間。 2.2.3 尿素呼氣試驗尿素呼氣試驗產品產品：2022 年市場達年市場達 36 億億，公司公司有望打開有望打開成長成長空間空間 幽門螺旋桿菌（Hp）作為引發胃炎、胃潰瘍、胃癌等消化道疾病的重要因素之一，在國 內感染感染率達到 50%

31、左右。隨著消費水平的提升以及體檢意識的提升等因素，幽門螺旋桿 菌潛在的檢測市場需求量巨大。尿素 14C 和13C 呼氣試驗作為目前檢測 Hp 檢測的重要方式 之一，2017 年呼吸試驗藥盒和測試儀市場規模高達 14.4 億元，預計 2020 年將達到 35.8 億 元，年均復合增長率達到 20%。 圖圖 21：國內國內呼氣試驗呼氣試驗產品產品市場規模市場規模 圖圖 22：呼氣試驗呼氣試驗產品產品市場競爭格局市場競爭格局（2017 年）年） 數據來源：Wind，西南證券整理 數據來源：Wind，西南證券整理 目前，呼氣試驗產品主要由中國同輻和北京華亙占據，其中 2017 年中國同輻占據 78%

32、的市場份額。東誠藥業控股子公司東誠欣科由于歷史原因，目前只給中國同輻的呼氣試驗產 品做代加工，利潤水平極低。2019 年 8 月，東誠藥業與以色列 Exalenz 公司簽署獨家經 銷協議，在中國大陸獨家經銷尿素13C呼氣試驗產品，另外公司在尿素14C呼氣試驗產品方 面有望實現突破，未來在尿素呼氣試驗產品領域實現了快速增長。 2.2.4 在研產品在研產品線線豐富豐富，奠定中長期成長基礎奠定中長期成長基礎 核醫藥作為公司戰略發展方向，公司持續加大核藥產品布局。目前，公司通過自研和合 作的方式在核藥領域儲備了多個項目，其中國家 I 類新藥錸188Re依替膦酸鹽注射液目前正 處于b 期臨床試驗中，主要

33、用于惡性腫瘤骨轉移的鎮痛治療，市場前景廣闊，安迪科在研 產品氟18F化鈉注射液骨掃描顯像劑，目前已完成臨床試驗前期準備工作，即將開展臨床試 驗研究。 另外，公司先后與韓國 DCB 公司、禮來公司、GE 醫療、北京腫瘤醫院等國內外知名公 司與院所就引進核素產品達成戰略合作，其中與韓國 DCB 公司合作的 18F-FP-CIT 產品主要 用于帕金森癥的診斷，目前已完成技術文件轉移，與禮來公司、日本 NMP 公司、GE 醫療 公司就放射性藥物方面合作正在進行中，部分項目合作即將落地。 東誠藥業（東誠藥業（002675）2019 年年報點評年年報點評 9 表表 1：公司公司部分部分核藥在研產品管線核藥在研產品管線 產品產品 適應癥適應癥 進展進展 錸188Re-依替膦酸鹽注射液 用于惡性腫瘤骨轉移