四川路橋-投資價值分析報告：“蜀道”建通途區域基建龍頭再騰飛-210715（40頁）.pdf

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1、四川省“十四五”交通規劃要求繼續暢通出川通道，基建投資仍將維持較好增長局面。四川省“十四五”規劃要求建設層次分明、覆蓋廣泛的道路網絡，暢通出川通道，融入全國公路鐵路網絡，優化城際快速路網，推動毗鄰地區互聯互通，加快完善普通公路和城市道路網絡，打通“斷頭路”和“瓶頸路”，強化城市快速路、主干路與高速公路、普通干線公路一體化銜接，有力服務區域協調發展。 公路領域預計將為四川路橋帶來平均每年超過 760 億訂單。根據四川省“十四五”發展規劃，未來五年公路網計劃新增總里程將達到 6.5 萬公里，其中高速公路通車新建里程2,900 公里，建成和在建新開工 2,500 公里，新增出川通道 11

2、個。由于四川省多山地，高速公路每公里造價以平均 1.8 億估算，則帶來 5220 億的市場空間?？紤]到基建投資金額一般為項目總金額的 80%，公司的母公司四川鐵投和四川交投合并重組后，料在四川的高速公路建設領域將占據接近 90%的份額，并且四川路橋為鐵投和交投下屬的唯一基建上市公司平臺，主要的基建訂單預計都將會導流到上市公司的平臺內，因此我們認為四川路橋將會獲得超過 90%的四川新增高速公路市場份額，即超過 3760 億元的訂單，對應至每年為約 760 億訂單。預計“十四五”期間，四川地區鐵路將新增 3000 公里，四川路橋未來五年將獲得 1600億的鐵路項目。在四川省“十四五”規劃中，四川省將推動干線鐵路、城際鐵路、都市圈市域（郊）鐵路和城市軌道交通“四網”融合發展，完善多層次軌道交通網絡體系，形成分工合理、銜接順暢的多向出渝大通道，打造軌道上的雙城經濟圈，滿足多層次、多樣化、個性化的交通需求。預計新增 5 個出川鐵路通道，新增鐵路里程 3000 公里?？紤]四川路橋作為集團唯一上市主體，同時擁有鐵路施工總承包三級資質及相應過往業績，以及即將收購川鐵集團中的川鐵建公司，我們認為隨著公司在鐵路施工的業績積累，未來從母公司獲得鐵路施工訂單還有提升空間。結合母公司鐵投“十四五”鐵路總投資 2000 億元，假設公司獲得其中 80%，可以獲得約 1600 億鐵路訂單增量。