食品飲料行業：白酒需求持續高景氣高端酒批價逐漸上行-20210524（24頁）.pdf

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1、必選消費品調味品觀點：調味品作為剛需消費品，整體波動性較低。從短期來看，調味品 Q2 面臨較高的基數、成本上升壓力、市場競爭等因素影響，同 時，部分企業為了品宣， 費用投放力度較大， 收入、利潤增速或出現 一定放緩;但從長期較低來看，調味品頭部企業市場份額集中、高端產品升級帶來品牌效應的賦能，堅定看好各細分賽道的龍頭企業的發展潛力。面對短期擾動，推薦調味品中抗風險能力最強的海天味業。乳品觀點：國內主產區生鮮乳價格已經突破 2014 以來的歷史高點。我們認為成本壓力是本輪上行的核心驅動因素，國內外疫情恢復節奏差異放大了供需矛盾。飼料成本占奶牛養殖總成本的 60%以上，2020 年下半年，精飼料中

2、的主要材料如玉米、麩皮等價格出現急漲，至今已超過歷史最高位。在 21 年原奶成本達到 3.25 元/公斤的情況下， 原奶價格至少在 3.59- 4.49 元/公斤內波動，進 口方面目前大包粉價格 優勢消失?？紤] 20 年 進口活牛數量與泌乳期，最早將于 21 年底逐步釋放原奶產能，預計 2021 年下半年至 2022 年原奶價格維持高位，上漲增速或有所緩解。在原奶價格上行時期，控制上游資源的龍頭乳企具有更強的成本控制與議價能力，同時在先發優勢下，短期下調銷售費用對市場占有率影響小并提升凈利潤率，長期隨著產品結構升級綜合價格有望持續提升。乳制品行業重點看好伊利股份、蒙牛乳業、光明乳業、新乳業，以

3、及直接受益原奶價格上漲的現代牧業。關注注國產奶粉企業，例如伊利、飛鶴和澳優，品牌形象持續提升，渠道下沉優勢明顯，保持持續快速增長態勢;關注奶酪新興板塊成長機會，妙可藍多等?？蛇x大眾消 費品：關注優質成長 板塊龍頭確定性機會。速凍食品：疫情培養家庭端消費速凍食品習慣，餐飲供應鏈提升效率使用更多速凍半成品是長期趨勢，行業迎來快速發展階段，行業洗牌下集中度提升，龍頭充分受益。肉制品：去年疫情受損但龍頭企業加速開店，21 年低基數下有望高增長，關注鹵制品絕味、周黑鴨、。休閑食品：休閑板塊持續快速擴容，優勢突顯，關注三只松鼠、良品鋪子、洽洽食品、鹽津鋪子等。龍頭企業線上線下融合持續推進，品牌化、規?；?

4、?！靖⒘暾ゲ恕浚?公司于 2021 年 5 月 17 日召開第五屆董事會第三次會議及第五屆監事會第三次會議，審議通過了關于使用部分暫時閑置募集資金購買理財產品的議案，同意在確保不影響募集資金投資計劃正常進行的情況下，公司擬對最高額度不超過人民幣 32 億元的部分暫時閑置募集資金適時進行現金管理，投資于安全性高、流動性好、有保本約定的理財產品，在上述額度內，募集資金可在股東大會審議通過之日起一年內滾動使用。公司非公開發行股票不超過 142,185,616 股。公司實際發行人民幣普通股 98,272,781 股，發行價格為 33.58元/股，募集資金總額為人民幣 3,299,999,985.98 元，扣除各項發行費用(不含稅)人民幣 20,078,461.46 元后，募集資金凈額為 3 ,279,921,524.52 元?！疽晾煞荨浚汗景l布關于股東解除質押公告，呼和浩特投資有限責任公司持有內蒙古伊利實業集團股份有限公司股份 538,535,826 股，占公司總股本的 8.85%。本次解除質押后，呼和浩特投資有限責任公司所持公司股份累計質押數量 229,350,000 股，占其持股總數的 42.59%。