中文傳媒-主業穩健21H1新游帶動業績回暖-210803（18頁）.pdf

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1、2016 年，智明星通與騰訊簽訂合作協議，智明星通授權騰訊基于 COK 的 SLG 游戲引擎進行再開發和制作一款手游，即亂世王者。根據協議，智明星通將獲得游戲流水分成。亂世王者上線次日便拿下 iOS 免費榜 TOP5，此后還一躍登上了暢銷榜第 3的位置。列王的紛爭曾經拿下超過 100 個國家 iOS 暢銷榜第一的好成績，但在國區iOS 暢銷榜中最好的成績是第 5 名。長期維度來看，亂世王者表現也很不錯，月流水約為列王的紛爭的 7 倍左右。公司也因為亂世王者長期良好表現，盈利能力不降反增。除了率土之濱和亂世王者兩個上線比較早的沙盤 SLG 游戲外，2019 年 9月公測的“率土 like”沙盤

2、SLG三國志戰略版以及 2020 年 9 月公測的“COK like” 沙盤 SLG萬國覺醒更是將沙盤 SLG 玩法拔高到了新的次元，前者引入了日本 KOEI公司三國志系列的高人氣 IP，而后者在 COK 的玩法和畫面上進行了優化。由于沙盤 SLG 游戲需要用戶花費較多精力和時間，因此他們互相之間具有一定排他性，這使得沙盤 SLG 的存量用戶競爭格外激烈，頭部產品可以享受國內大量 SLG 玩家人口的紅利，而腰部、尾部產品則很難長期生存，其高壁壘也使得新進入者望而卻步。今年 5 月公司在投資者互動平臺表示，智明星通新游戲The Walking Dead: Survivors已于 2021 年 4

3、 月正式上線并在全球范圍內推廣。這是一款基于 COK 內核玩法的沙盤 SLG 游戲，在原本的玩法上又新增了塔防玩法等。該游戲上線以來在 Google Play 策略游戲排名榜上處于中上水平，Sensor Tower 數據顯示，該游戲 21 年 6 月 IOS流水約 300 萬美元，整體來看好于市場預期。我們認為這款新游表現好于女王的紛爭和西部大陸的主要原因在于與知名的 IP 結合吸引了更多玩家。上文我們提到了三國志戰略版就是因其選用了人氣很高的 IP，吸引了大量 SLG 玩家，使得其宣發事半功倍，可見高人氣 IP 對于 SLG 類游戲的加持非常明顯，而The Walking Dead: Survivors也是選用了美國的恐怖電視劇 IPThe Walking Dead，效果也頗為顯著。在國內 SLG 游戲激烈競爭的格局下，海外優秀 SLG 作品的滲透率還有巨大的提升空間，公司作為國內游戲出海的先驅者，不斷通過深耕自研 SLG 產品打開海外市場，占據先發優勢;同時國內較為嚴苛的版號制度和經過大量優秀 SLG 產品洗禮的玩家都會成為新游在國內發行的巨大門檻，在海外發行游戲也可以一定程度上規避開服后因審核過久而導致游戲過時或遠低于玩家預期而瞬間“暴死”的風險。因此我們認為后續公司自研 SLG 有望通過加強 IP 聯動，重新站穩海外市場，為公司帶來穩定的業績增長。