電力設備行業：向內燃機時代告別迎接全球電動化黃金時代-210808（21頁）.pdf

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1、車型方面，特斯拉維持領先，傳統車企的反擊。根據 EV Sales 對分車型銷量數據的統計，盡管在 2021 年 1-6 月的累計銷量排名中，特斯拉 Model3 仍位列第一、市占率領先第二名3.5Pcts;但從 6 月單月的銷量情況來看，前十基本由德系、法系等傳統汽車的電動車品牌包攬，雷諾 Zoe、大眾 ID.3、現代 Kona、奧迪 e-tron 等新能源車型銷量喜人;預計隨著未來平臺化車型持續推出和各車企相繼發力的趨勢下，歐洲新能源車群雄逐鹿的格局將加速形成。預計 2021 年銷量至 235 萬輛，2025 年銷售量將近 640 萬輛，5 年 CAGR 達 36%。目前，在歐洲碳排放法規的

2、倒逼和高補貼政策的推動下，新能源車在今年快速發展，結合 ACEA和 EV Sales 的相關預測，考慮到歐洲對于新能源車的高補貼政策將在近年來延續、大眾、奔馳為首的傳統車企平臺化車型持續布局和特斯拉歐洲工廠的建立，以 2020 年為基年，我們上調 2021 年歐洲新能源車銷量基于：1)歐洲整體車市在去年受疫情影響下銷量大幅縮減后今年顯著復蘇超預期;2)今年上半年歐洲新能源車插混占比提升，結合插混每公里碳排放高于純電，原有滲透率目標需上調;3)2018-2020 年，歐洲上半年銷量占全年銷量分別為 47%、44%、30%，但其中 2018-2019 年并未存在由于低碳目標制約下年末沖量的情況，2020 年則有二季度受到疫情重大影響導致銷量驟減因素在，因此我們認為 2021 年上半年銷量占比應位于 30%-44%之間，4)結合季度末和年底月份有沖量的因素，綜上，我們預計歐洲在疫情影響之后，今年乘用車銷量約 1400 萬輛，結合近 17%的滲透率目標，我們預計下半年 7-12 月份歐洲月度銷量分別為 19/25/19/20/32 萬輛，全年新能源車銷量達235 萬輛，同比增長 72%;未來預計歐洲乘用車將維持在 1500 萬輛的基礎上穩步提升，結合新能源車滲透率持續上行，預計 2025 年 640 萬輛，5 年 CAGR 達 36%，2025 年新能源滲透率超 35%。