共享出行行業：不忘初心方得始終-210824（31頁）.pdf

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1、順風車：嘀嗒發展壯大但未能形成壟斷，輕資產模式行業門檻低于網約車順風車是一種與人方便、與己方便的車輛空間共享的經濟形態，相關的需求早已有之。供需撮合是順風車業務成立的關鍵因素之一，互聯網條件下，供需雙方低成本撮合匹配的條件逐漸成熟，是順風車得以發展的主要因素。與網約車相比，順風車的體量要小得多，但順風車較為獨特的模式決定了其在共享出行領域將長期占據一席之地，且擁有不錯的發展空間。1 順風車體量較小，卻是最符合“共享經濟”定義的業態順風車業務是所有共享出行業務中最輕資產，也是最符合“共享”定義的業態。提供服務的主體完全由私家車主承擔，平臺提供中介功能。順風車業務由于平臺完全的輕資產，且平臺對服務

2、提供者弱約束的特點，導致其進入壁壘較低，市場較分散。目前占據市場前兩位的參與者分別是嘀嗒出行與哈啰出行。根據嘀嗒出行招股書中的數據，2019 年嘀嗒出行占據順風車行業三分之二左右的市場份額，第二名(招股書中未明確，但肯定是哈啰出行)的份額約 25%，相比于高度集中的網約車板塊，順風車尚未形成壟斷格局。關于對順風車市場規模的展望，在嘀嗒出行(采用弗若斯特沙利文數據)與哈啰出行(采用艾瑞咨詢數據)的招股書中，兩者都給出了非常樂觀的預測，且預測較為一致，21-25 年行業復合增長超過 40%。滴滴招股書中采用了 CIC 數據，對順風車的預測較為保守，但復合增長也接近 20%?？偟膩碚f，雖然順風車市場

3、相比網約車要小的多，目前規模不到網約車的十分之一(GTV 口徑)，但成長潛力高于網約車。 順風車在中國有較為良好的發展土壤，除了市場廣大需求充沛外，優秀的治安環境也是順風車業務得以快速發展的關鍵因素?？紤]到順風車監管相對寬松的特性，這一業態的發展與良好的整體治安環境息息相關。根據蓋洛普 2020 年發布的 2019 全球法律和秩序指數排名，中國位列第三位，在全球主要經濟體中名列前茅。在我國良好的治安環境下，順風車業務擁有較為廣闊的發展前景。4.2 順風車對補貼依賴度較低，但客戶粘性也較難形成，嘀嗒需直面哈啰挑戰 順風車與網約車的業態具有明顯差異。對比不同業務模式的平臺抽成與補貼力度，就可以發現

4、順風車業務低抽傭、低補貼、低價格的特點。 順風車司機對平臺不存在依賴關系，抽傭過高很容易導致私家車主流失，因此抽成比例明顯低于網約車。同時，順風車業務本身的非營利性，決定了高補貼對于需求的創造能力非常有限，畢竟順風車司機不是專職司機，業務存在的前提是自身有需求，隨后才會考慮捎帶，不存在因為高補貼專門開順風車的情況，順風車自身的業務屬性與平臺和車主間弱關聯的特點共同決定了順風車的進入壁壘相對網約車要低得多，這在嘀嗒與哈啰的市場競爭中得到了充分體現。嘀嗒出行是目前順風車行業的龍頭，占據最大的市場份額。嘀嗒出行在 18 年 2 季度之前月活并不高，僅是一個月活不到百萬級的 APP。但自從 18 年滴滴順風車連續爆出惡性安全事故，并宣布無限期停運整改后，大量順風車需求從滴滴轉移至嘀嗒。在之后的一年多時間里，嘀嗒出行成長為一個月活近千萬的 APP，活躍私家車主與活躍乘客數量暴增。