亞瑪頓-光伏玻璃技術引領者業績或迎向上拐點-210908（16頁）.pdf

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1、公司發展超薄光伏玻璃已 10 年，1.6mm 產品已得到下游客戶認證，H2 有望批量銷售。公司 2011 年進軍超薄雙玻組件，開發 2.0mm 薄玻璃，2012 年正式推出 2.0mm 超薄雙玻組件。亞瑪頓在國內率先用物理鋼化技術規?；a2.0mm 超薄物理鋼化玻璃并制作雙玻組件，也是少數能夠生產大尺寸光電玻璃的企業。公司 1.6mm 玻璃經過產品送樣、測試等環節后，目前已獲得客戶的認可并有望于下半年實現批量銷售。母公司原片產能與深加工產能配套，預計未來產能達 1.5 億平方米，增長空間大。公司母公司目前具有光伏玻璃原片產能 1300t/d，所產原片 100%銷售給上市公司。此外，母公司另有

2、 1 座原片窯爐合計 650t/d 已點火，預計將于 21 年 9 月投產，21 年三條窯爐全部建成投產后，鳳陽硅谷計劃整體合并到上市公司體內，解決關聯交易問題，預計上述原片產能可以滿足公司 80%原片需求。深加工產能新建與技改同步進行，公司募投新增12 條深加工產線對應產能超 1 億平方米/年，可滿足下游超 10GW 組件的生產需求，并對應當前市場上的 182 和 210 尺寸組件。原常州 10 條產線改造為 5 條光伏智能化加工產線。公司鳳陽的深加工產線新增產能預計在 1.2-1.5 億平方米，產能設計與 3 座原片窯爐相匹配，全部投產后，公司預計將擁有深加工產線產能合 1.5-1.8 億

3、平方米。公司目前與三家頭部下游企業簽訂長單合同，總計超過 2.2 億平米。1)公司與晶澳科技簽署戰略合作協議，擬于 2021 年 1 月至 2022 年 12 月期間向晶澳科技銷售光伏鍍膜玻璃，按公告時點價格，估算銷售總金額約 21 億元人民幣。2)公司與天合光能的約定銷售總量為 8,500 萬平米，且以超薄雙玻、210mm 硅片大尺寸光伏鍍膜玻璃銷售為主，價格按月協商。3)公司 2019 年與隆基簽訂的超 6000 萬平米的長單將于 2021 年底到期。如果上述合同均在期限內順利履行，將對公司今明兩年業績產生積極影響，若平均到每年，預計今年長單超 10000 萬平方米，明年超 8000 萬平

4、方米，預計將消化大部分公司產能，同時也顯示了公司超薄玻璃產品較強的競爭力。成本下降推動美國太陽能發電設施安裝規模。美國住宅太陽能發電系統的部署成本從2012 年的 4.95 美元/W 下降到 2020 年的 2.07 美元/W。19Q1，特斯拉以 6.3%的份額在住宅太陽能裝置中排名第三(Sunrun 排名第一，為 11%，Vivint Solar 排名第二，為7.6%)，我們以此推測 2019 年全美住宅太陽能裝置市場僅為 746MW。美國市場 BIPV 經濟效益明顯。美國高端別墅屋頂建筑材料價格在$10/平方英尺，而Solar Roof 的價格比傳統建筑材料低。據特斯拉官網，以加州 250

5、0 平方英尺，每月 120美元電費計算，4.9Kw 的屋頂最為合適，價格對比來看，常規別墅優質屋頂造價 11.9 美元/平方英尺，常規光伏 2.9 美元/平方英尺，合計需要 14.8 美元/平方英尺，BIPV 僅需要13.3 美元/平方英尺，可節省 1.5 美元/平方英尺，具有一定的吸引力。此外，美國昂貴的居民電價給家用 BIPV 帶來了廣闊的發展空間。美國每 Kwh 電價 2000 年到 2019 年從7.29 上漲為 10.66 美分，而居民電價則從 8.58 上漲到 13.2 美分。其中，加州的居民用電2020 年已經超過 20 美分/Kwh，居民使用光伏瓦動力強。據 Bloomberg

6、NEF 預測，20 年美國房屋屋頂安裝太陽瓦規模創下 3GW 的新紀錄，到 2021 年將再創紀錄達到 3.6GW。特斯拉于 2016 年收購 SolarCity 并宣布推出特斯拉太陽能屋頂，2019 年 10 月底，特斯拉發布了 SolarRoofV3。目前，特斯拉與密西西比州電力合作創建了世界上第一個“智能社區”，將有 150 個房屋裝上特斯拉的太陽能玻璃屋頂和 Powerwalls，項目 2021 年初開始施工。據特斯拉 CEO 在 20Q3 財報電話會議的講話，除了改進產品以減少安裝時間之外，還需要雇用和培訓更多的安裝人員，安裝服務是公司住宅太陽能+儲能部門面臨的最大障礙。自特斯拉收購 SolarCity 以來，能源部門(太陽能+儲能)收入從 2017 年的 11.2 億美元增加到 2020 年的 19.94 億美元。特斯拉光伏瓦安裝季度數據顯示，20Q3 及 Q4 公司光伏瓦安裝量同比增長 32.6%、55.6%，全年安裝規模達 203MW。