易凱資本：元宇宙報告 — 從0到∞我們眼中的元宇宙（ 2021 ）（16頁）.pdf

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1、巨額融資用來打造元宇宙。除現有大廠外，初創企業也伺機而動，希望通過搶占先機，在細分領域突圍。目前我們已經關注到游戲、沉浸內容、VRAR、Metahuman 等領域都有不斷的新玩家涌現。我們判斷，大廠憑借豐饒家產將會在元宇宙角逐中更勝一籌。在我們看來，中國最有機會獲得元宇宙首張門票的公司還是牢牢站穩了游戲、社交和長視頻內容三大可沉浸領域的騰訊。此外，擁有短視頻內容和直播資源的字節跳動、擁有大量可沉浸內容版權和一定 VR 內容產出能力的愛奇藝也有相當大的機會去爭奪通往元宇宙的第二張門票，同時我們也相信其它巨頭如阿里、B 站面對元宇宙的召喚亦不會袖手旁觀。第八問：元宇宙中有哪些可以重點關注的細分賽道

2、?如果從近期投資或布局角度看，元宇宙仍是一個概念，但不論大廠還是創業公司都已經展開積極探索和布局。就細分領域而言： . 游戲：更看好游戲引擎長期價值，但短期內引爆平臺的一定是好內容本身。Oculus 的成功已經證明了內容在硬件更迭中的重要性;但國內的游戲發展存在一個悖論，即元宇宙天然需要 UGC 內容來維系生態，但國內顯然缺乏 UGC 的內容基因，所以未來基于 AI能批量化創造出優質內容的平臺也是值得關注的標的。 VR/AR：硬件廠商的核心壁壘在于交互算法+工程能力，但目前都缺乏內容基因，需要持續投入內容產出，更看好 Oculus 模式，基于一定的硬件能力依托大廠內容和資本助力快速實現爆發增長

3、。同時基于 VR 技術的沉浸式體驗內容也會快速成長起來。 Metahuman：人物身份建立是元宇宙的第一資產，且距離商業化可能更近。 社交：短時間內難出現新的大 DAU 級產品。優秀的社交產品應同時具備關系的建立、沉淀和轉化三方面能力，當下社交的內在邏輯仍是通過興趣或者內容匯集足夠多用戶形成平臺效應，新的產品也一定是基于新人群的興趣出發或者提供了差異化的互動方式。 長期看好基于上述形態的底層技術公司。游戲是最先成長起來的元宇宙場景。虛擬社交身份、開放性、經濟系統、沉浸感、世界可持續性是元宇宙游戲需關注的五大特征。2、 元宇宙游戲依然是游戲，現階段參與元宇宙游戲的主要是游戲愛好者。新的概念依舊需

4、要好的游戲產品支撐。團隊經驗和技術能力是考察元宇宙類游戲的核心點。3、 元宇宙的架構形式應具有多樣性。國內大多數元宇宙游戲均為 Roblox 的尾隨者，元宇宙游戲將創作的主導權交給玩家，即玩家生產地圖和規則，本身還是架構為王，這和 20年前的魔獸爭霸 3地圖編輯器區別不大。Roblox 是市場份額最大的游戲類元宇宙項目，擁有 700 萬地圖創作者，是目前最接近元宇宙概念的游戲(用戶界面如上圖)。優勢在于內容生態豐富、創作激勵豐厚、可供游玩題材多樣、房間可容納玩家數量多從而社交性強。但中國版羅布樂思暫時未上線語音交流功能，社交方面受限。Roblox 百萬級創作者首次實現了游戲內容生態的閉環，幾乎

5、完全放棄了 PGC模式，這是傳統游戲廠商無法想象的。為實現其閉環特征，Roblox 做對了三件事： 穩定的經濟系統和優秀的創作者激勵機制：Roblox 有一套建立在 Robux 貨幣基礎上運行穩定的經濟系統，覆蓋內容的創作與消費。玩家在地圖中充值的 Robux 有近四分之一將成為創作者收入，這大大激勵了用戶從普通玩家轉化成創作者的熱情。 低數據量降低硬件性能門檻和云游戲帶寬門檻：Roblox 簡單的畫面保證了數據傳輸量和硬件算力友好，在這種模式下，用戶設備承載的負荷更輕，且游戲的硬件標準被降低，增加了游戲的潛在玩家數量。隨著 5G 網絡的到來和音視頻技術的進步，游戲創作平臺開始向云游戲模式過渡，傳統游戲分發平臺則逐漸成為軟件商店的角色。 Roblox Studio 降低了創作準入門檻：Roblox 盡量簡化開發者編輯器，對于一個青少年來說，其無代碼開發模式 20 分鐘即可上手，同時增強了教育屬性。(開發者界面見下圖)