微盟集團-頭部客戶占領已具先發優勢門店接入率提升帶來客單價彈性-210910（29頁）.pdf

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1、收購海鼎的意義在于存量客戶與產品的雙向滲透。在產品端，在收購之前，公司的智慧營銷業務主要聚焦于前端營銷，而海鼎信息主要聚焦于中后臺ERP 系統;在客戶端，公司主要服務于中小客戶，而海鼎主要覆蓋連鎖零售、大型商超等大型客戶。就目前的滲透進度來看，海鼎信息旗下千帆掌柜已經和微盟完成對接，并開始售賣。千帆掌柜是海鼎為中小商戶提供的數字化解決方案，涵蓋收銀系統、店鋪進銷存、會員營銷、B2B 平臺等功能，并且調通了商米D2s 收銀設備，可以進行軟硬件同時部署。此外，公司與海鼎合作的智慧商圈、智慧商超產品，將通過海鼎接入微盟云實現。長期來看，海鼎作為一個重研發、產品線豐富的零售信息化解決方案提供商(201

2、9 年研發人員占比80%，研發費用率 25%)，可以為公司的產品迭代提供強勁助力;另一方面，其積累的連鎖零售和大型商超的優質商戶可以為公司智慧零售業務提供大客化戰略下的大量轉化空間。2019 年國內年商品銷售總額 500 萬以上線下零售企業約 9.6 萬家。根據國家統計局，截至 2019 年底，全國共有規模以上(年商品銷售總額在 500 萬元以上)零售企業 10.25 萬家，扣除互聯網零售企業后，線下零售企業 9.6 萬家。由于 1)2016 年至今，國內線下零售企業數量增速接近停滯，4 年間CAGR 為 0.3%;2)2019、2020 年公司智慧零售業務客單價約為 4 萬元，略小于年商品銷

3、售總額500 萬的 1%即 5 萬元，商戶在經濟上具有承受能力。我們可以將上述的約10 萬家線下零售企業視為智慧零售業務的潛在目標客戶群體。目前公司智慧零售業務對全市場潛在付費商戶數滲透率仍低于 5%，付費用戶數增長空間廣闊。更進一步，截至 21H1，微盟集團智慧零售付費客戶數為4699個，目前對線下零售SaaS 市場的潛在付費用戶數的滲透率仍低于 5%。2019 年國內主營業務收入200萬以上餐飲企業約3萬家。根據國家統計局，截至 2019 年，國內共有限額以上(年主營業務收入 200 萬元以上)餐飲法人企業 3.0 萬個，當年快速增長達成 14%的同比增長率。2020 年由于疫情的影響，線

4、下餐飲承壓較大，同比增速可能出現回調，我們假設其在2020 年同比維持穩定，則國內餐飲市場的潛在付費客戶數空間約在3 萬個。智慧餐飲付費客戶數快速增長，未來仍有較大空間。在收購雅座并且并入其付費客戶數后，截至 21H1 微盟智慧餐飲業務付費用戶數為 7297 個，同比增長12%。通過與美團、阿里等線下餐飲市場參與者的差異化競爭，對比公司目前付費客戶數和國內限額以上餐飲企業數量，未來仍有較大空間。大客化戰略加速推進，連鎖零售、餐飲客戶未來占比將顯著提升。公司于 2020年提出了大客化戰略，并于同年并購了海鼎，切入便利商超和商業地產領域。海鼎在商業地產 TOP50 中服務了 58%的客戶，連鎖商店服務了35%的客戶。在智慧餐飲方面，公司于 2020 年收購雅座，雅座服務餐廳超過 100 萬家，其中餐飲百強企業合作超過40%。在將海鼎、雅座客戶并入后，連鎖零售、餐飲客戶未來占比將顯著提升。