百潤股份-預調成長絕對龍頭產品矩陣多渠道領跑行業-210914（32頁）.pdf

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1、中國預調酒品類女性消費者占比近半，群體年輕化。根據蘇寧易購數據，在預調酒品類中，女性消費者占比 46.1%，顯著高于白酒/啤酒中的女性占比27.2%/39.8%。而根據中國年輕人低度潮飲酒 Alco-pop 品類文化白皮書數據， 2020 年低度潮飲的飲酒人群中 18-34 歲占比達到 71.4%，年輕人更偏好低度酒。借鑒日本市場，預調酒以低度數的特點在年輕群體及女性市場受到歡迎，20 歲以上的消費者中第一次喝酒選用預調酒的人數占比達到 64.8%。日本預調酒龍頭三得利也推出多款適合年輕人及女性消費者的產品，如 Strong Zero 以“0 糖”迎合低糖、健康的消費趨勢，以酒精度數僅為3%，

2、強調“微醺”的和樂怡打開女性消費市場、獨酌場景。對標日本預調酒市場特點，未來女性消費、年輕群體消費有望為我國預調酒市場帶來更大增量。消費場景向日常伴餐、獨酌等場景延伸，渠道向商超、便利店等非即飲渠道遷移。在預調酒進入中國市場初期，憑借獨特口感和靚麗色彩掀起在夜場消費的熱潮，而后逐步向餐飲、獨酌等場景延伸，消費場景多元化、日?；?。隨著消費場景變化，預調酒的渠道結構顯著變化，在中國預調酒渠道中，商超、便利店等非即飲渠道占比在 2006 年僅為 41.6%，2020 年顯著提升至 68.5%。相比之下 2020年日本非即飲渠道占比為 98.7%，日本市場經驗表明非即飲渠道是預調酒市場的主要消費渠道，

3、中國非即飲渠道的占比仍有提升空間，渠道鋪設有待進一步下沉。新興品牌涌現預調酒行業，一級市場融資頻繁。隨著預調酒行業持續擴容，許多新興網紅品牌涌入預調酒市場，借助電商實現高速發展。如“JOJO”品牌推出“0 糖、0 脂、高顏值”的無糖氣泡酒，上線一個月后帶動 JOJO 氣泡酒京東自營旗艦店躍升至預調雞尾酒第二名，京東 618 當天售出 5000 箱。資本市場對預調酒行業的關注度也顯著提升，主打創意雞尾酒的WAT 品牌于2021 年 2 月完成了千萬元的Pre-A 輪融資;主打國風低度茶果酒的落飲品牌于2020 年 12 月完成數百萬美元天使輪融資，更多新興品牌入局將共同助力行業更快成長。中日兩國

4、的預調酒市場相近的消費基礎和市場結構印證了中國預調酒市場未來的發展空間。根據歐睿數據，2020 年中國預調酒市場銷售額為 51.3 億元，量價拆分來看，銷售量為 1.3 億升，均價為39.7 元/升。借鑒日本預調酒消費現狀，隨著中國市場整體消費能力增強，女性消費、消費群體年輕化的趨勢，以及消費場景多元化，預計中國預調酒行業未來仍有較大擴容空間。較低，未來隨著女性飲酒群體擴大、高度數等品類向男性消費者群體滲透、消費預調酒的人群年齡段擴大等因素，預期預調酒的消費者數量將進一步擴大。此外，消費者粘性提升、消費場景多元化延伸等因素將提升消費者的消費頻率，人均消費量將有所提升。若消費人群數量在 2020-2025 年間以 5%的復合增速增長，消費者的人均消費量在 2025 年較2020 年翻倍，則預調酒行業銷售量2020-2025 年復合增速為 20.6%。從均價來看，過去由于預調酒消費場景從餐飲等向多元化轉變，包裝也從瓶裝為主向罐裝為主轉變，預調酒單價有所下降，2010-2020 年均價復合增速-3.0%?？紤]到當前罐化率已較高，產品結構相對穩定，預期未來均價將趨于平穩。中性預期下我們假設預調酒2020-2025 年銷售量復合增速20%，均價保持不變，則預期2025年預調酒市場銷售額為127.63億元，年復合增速20%。