極致性價比+大單品高舉高打，抖音帶動線上全渠道高增。鹽津自 2014 年進入線上市場，前期以天貓、京東為主，2017 年天貓占比 60%，但 2020 年及以前鹽津線上渠道鮮有盈利。2020 年從立白引入新任電商總監張磊總，聚焦大單品戰略，重點拓展抖音渠道，自 21H2 開始步入高質量增長通道，2022 年抖音占比 40-50%，整體電商成長由抖音牽引，并帶動天貓、京東實現高增，同時順利實現電商凈利率提升。2024 年鹽津電商一方面通過極致性價比支撐銷量和收入高增，另一方面高舉高打培育“大魔王”品類品牌，回歸“制造企業的品牌電商”定位。2024年鹽津電商營收占比已從 2020年轉型之初 5.6%順利提升至 21.9%，2024 年鹽津電商平均月銷也在打造“大魔王”之后順利提升至接近1 億元。我們認為在供應鏈端持續積累規模效應及生產經驗能夠充分賦能極致性價比，同時“大魔王”的打造經驗能夠復制向“蛋皇”及未來更多品類品牌，目前鹽津在抖音零食堅果特產品類熱銷榜及人氣榜榜首，其中積累的精準投流及運營經驗奠定長期領先優勢。