連城數控-硅片設備一體化供應商布局三大領域打造第二增長曲線-210929（27頁）.pdf

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1、單晶爐和線切機占硅片成本價值量高，硅片擴產拉動設備增速。單晶爐在長晶環節的投資額占比和切片機在切片環節的投資額占比都高達 50%。隨著硅片的擴產，設備量需求大，新增裝機+單晶滲透推動設備市場。根據新增裝機量 1GW 需要的設備投資金額、單晶的滲透率計算光伏裝機量帶來的空間，單晶爐約 1.2 億元/GW，切片設備約 0.4 億 /GW，加工設備約 0.3 億元/GW，合計每 GW 的新增裝機量帶來 1.9 億的制造設備需求。 2020 年設備市場約 237.1 億，其中單晶爐市場 149.8 億元，為硅片制造設備最主要的支出。據預計，至 2025 年硅片設備市場空間將達到 677 億元。設備制造

2、商多與巨頭綁定，競爭格局穩定。連城數控的多數競爭公司專注單晶爐和切線機其一，而連城數控和晶盛機電同時生產單晶爐和切片機設備，最具可比性，且分別與下游寡頭硅片廠商，隆基股份等龍頭深度綁定。晶盛機電為單晶硅生長爐領域龍頭企業，具備規模優勢。根據光伏盒子統計數據，截至 2020 年 10 月，晶科已購買的單晶爐中 92%來自晶盛機電，隆基股份 46%的單晶爐來自連城數控，52%的單晶爐來自北方華創，北方華創供給隆基的單晶爐份額較大，但是隆基已購買的北方華創單晶爐多為銀川基地早年購買的“七星100/110“產品，搭配 26 寸熱場，而隆基于云南購置的較新的單晶爐多為搭配32 寸熱場的”連城 1400“

3、及”七星 1400“產品。設備性能無明顯差距。根據公司公告數據，連城、晶盛機電、北方華創所生產的單晶爐無明顯性能差距，都能生產 210mm 的硅片，連城數控的單晶爐單產7.25kg/h，小幅領先晶盛機電(7.2kg/h)和北方華創(7.1kg/h)產品。海外廠商逐步退出，國內廠商三足鼎立。切線設備主要龍頭企業有上機數控、連城數控、高測股份，占據大部分市場份額。海外競爭對手有日本小松 NTC，瑞士梅耶博格(Meyer Burger)等。由于售后服務不便等因素，NTC 和梅耶博格等公司的硅片設備基本退出了中國市場，目前國內線切設備主要由上機數控、連城數控、高測股份三家公司競爭。三家制造商收入相近，

4、高測股份利潤體量較小。高測股份、連城數控、上機數控分別與 2019 年完成銷售收入 7.14、9.72、8.06 億元，歸母凈利潤 0.32、1.61、 1.85 億元。三家公司收入相近但是高測股份利潤較小，值得注意的是上機數控今年 2020 年拓展了硅片業務，導致其營業收入和凈利潤出現較大幅度的增長。均與大客戶穩定合作，性能無明顯差異，連城設備更具穩定性。切片設備競爭者都有較穩定的大客戶，上機數控與京運通，高測股份、連城數控與隆基深度綁定，三家設備沒有明顯的技術差異，但連城數控設備切片穩定性能突出，連城數控附加張力、張力波動范圍分別為 1.3-1.5N、0.2N，處于領先地位，附加張力越小，過輪旋轉越輕快，旋轉精度越高，對金剛線的作用力越小，切片穩定性就越好，更有利于穩定切片質量。