中簡科技-投資價值分析報告：高端碳纖維領軍企業產能擴張迎發展良機-210928（26頁）.pdf

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1、全球風電裝機穩步增長。在風電平價經濟性的內生驅動之下，盡管部分國家行業政策有所波動，但全球風電裝機規?？傮w保持穩步增長。2018 年，全球風電新增裝機規模達53.9GW，同比增長 2.5%;對應全球風電行業投資額達 1286 億美元，同比增長 22.1%，投資額增速快于裝機增速主要由于海上等單位投資額較高項目規模占比提升。據 BNEF 預測，隨著全球風電平價上網范圍進一步擴大，在中國、歐美以及印度等市場增長推動下， 2019、2020 年全球風電新增裝機有望達 70GW 以上。機組大型化大勢所趨，對材料提出明確要求。更大的容量、風輪直徑以及更高的輪轂高度將帶來更高的發電量。根據國際可再生能源署

2、(IRENA)風電的未來開發、投資、技術、并網以及社會經濟效益報告，預計陸上機組的平均單機容量將從 2018 年的2.6MW 增至 2025 年的 45MW。目前最大的投運海上機組容量約為 9.5MW，根據國際可再生能源署(IRENA)風電的未來開發、投資、技術、并網以及社會經濟效益報告，預計 2025 年投產的項目將包括單機容量為 12MW 及以上的風電機組。機組大型化對材料提出了更高的要求。風電機組的發電量每增加 1 倍，葉片直徑增加 1.4 倍，重量增加2.8 倍，當風車轉動時，葉片基部更易斷裂。因此大型化葉片對選材的強度剛度要求十分苛刻，碳纖維葉片相比玻璃纖維質量更輕、強度硬度更大，更

3、加牢固，提高了設施的安全性。隨著機組海上化、大型化，碳纖維葉片的占比將持續提升。核心技術、生產工藝及設備均為自主研發，主要產品技術指標達到國際先進水平。公司目前生產的 ZT7 系列碳纖維所用的技術均為自主研發，具有完全自主知識產權;生產工藝實現自主開發，生產設備 98%為自主設計，關鍵設備全部實現國產化;生產所用關鍵原輔料均為國內配套或自制;核心控制系統采用國產化 DCS 自動系統。公司經過長期自主研發并生產的國產 ZT7 系列(高于 T700 級)碳纖維產品打破了發達國家對宇航級碳纖維的技術裝備封鎖，各項技術指標達到國際同類型產品先進水平，經過嚴格的產品驗證，已被批量穩定應用于我國航空航天領

4、域部分型號。公司長期保持高研發投入，形成高端產品投入產出正循環。公司始終保持了對研發投入的高度重視，從 2013 年的 625 萬元到 2020 年的 3069 萬元，公司的研發投入增長了390%，2021 年上半年的研發投入高達 1452 萬元，較 2020 年同期增長 32%。行業專家實控人帶領公司深挖核心技術，在高性能牌號碳纖維領域站穩腳跟并形成了穩固的技術工藝護城河，大力支持產業研發帶來了不斷增長的企業業績，高增長的營收又保證了對研發支出的資金支持，公司已經形成了投入產出良好反饋的正循環。高水平技術團隊保持行業競爭力。公司技術團隊核心成員均來自山西煤化所和浙江大學，先后承擔和圓滿完成了多項國家重大課題研發任務，經歷了國產高性能碳纖維從實驗室、中試到工程化應用的整個過程，團隊先后獲得“航空高性能碳纖維創新團隊”和“江蘇省雙創團隊”稱號。公司研發人員均具有多年技術研發和工程化經驗，技術團隊包含多名經實驗室研發、中試放大和工程化生產一線鍛煉成長起來的碩、博士和工程技術人員，公司已形成了一支人員長期穩定、研發理念先進且具備工程化實施能力的研發團隊，為未來研發更高級別碳纖維打下深厚的技術基礎，以進一步增強技術優勢。