恒星科技-前瞻布局有機硅項目雙輪驅動蓄勢待發-20211015（19頁）.pdf

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1、(一)原料端：金屬硅供應緊張，疊加下游需求旺盛，價格持續上行，或長期影響成本側。有機硅的生產成本大約 70%為原材料，其中又以金屬硅為主。受到有機硅的硅石資源緊缺以及礦石品質不高，使得硅料產出量減少。疊加近期新疆、云南等主產區的限電限煤政策以及豐水期結束等供給側因素影響，金屬硅緊缺再次升級，使得原材料金屬硅價格大幅上漲。截至 9 月 27 日，百川盈孚金屬硅市場報價高達 59850 元/噸，創歷史新高，單月漲幅達到 140%;9 月金屬硅市場均價為37366 元/噸，環比大幅增加 98.49%。甲醇與鹽酸在上半年都出現不同程度的上升，9 月純堿與鹽酸市場銷售均價分別為 2716 元/噸(環比增

2、 16.61%)、434 元/噸(環比增 2.67%);但是由于兩者在有機硅的生產成本不足 20%，且本身的漲價幅度較小，因而甲醇與鹽酸漲價對于有機硅的成本影響較小。(二)需求端：有機硅出口需求增加拉動國內有機硅需求。出口方面，截至2021 年 7 月，國內有機硅出口量達到 26525.48 噸，同比大增 54.8%，2021 年上半年有機硅出口延續增長趨勢;國內方面，國內有機硅表觀需求有支撐。根據百川盈孚數據統計，2021 年 7 月國內有機硅的表觀需求量較 6 月略有增加，國內有機硅消費市場表現強勁，需求量持續增加。對于有機硅未來的價格判斷：綜合來看，除有機硅本身供需關系緊張支撐價格外，原

3、材料金屬硅的大幅漲價已成為影響有機硅未來價格走勢的關鍵因素。金屬硅生產具備一定季節性，9 月傳統豐水期結束，以及新疆、云南等主產區的限電限煤政策影響，金屬硅生產成本將繼續維持高位，因而有機硅價格大概率也難以回落。此外 ，目前正是需求旺季，下游廠家備貨需求旺盛，近期國內部分有機硅生產企業檢修，多方面因素疊加影響，我們預計短期內有機硅價格將繼續維持高位，且不排除有進一步沖高的可能性。公司 2018 年成立內蒙古恒星化學有限公司，主要負責“年產 12 萬噸高性能有機硅聚合物項目”建設，總投資 21 億，項目占地面積 700 畝，一期占地 500 畝，二期占地 200 畝(主要考慮下游延伸產品的發展需

4、要而提前準備)。該項目預計于2021 年年底正式實現試車生產。項目涉及的建設車間包括氯甲烷合成車間、單體合成車間、單體精餾車間、二甲水裂解車間、硅粉加工車間、含氫硅油車間、硅橡膠車間、白炭黑車間、公用工程車間等;由于有機硅企業的上下工序聯系緊密，從化工投料、裝置消缺到正常運行，12 萬噸高性能有機硅產線一次性建設完畢，具備快速達產的能力。公司有機硅項目主要產品為 DMC、107 膠、110 膠、混煉膠、含氫硅油、甲基三甲氧、白炭黑等產品。技術優勢：海外有機硅產能逐漸向中國轉移趨勢明顯，我國目前已成為有機硅的生產和消費大國。2008-2010 年國內有機硅出現快速擴張的趨勢，行業產能嚴重過剩，隨后市場重新開始整合出清，行業生產技術以及企業工藝管理等方面的提升，國內有機硅產能利用率提升，并進入較為有序的發展階段。經過國內多年的研發和生產實踐，中國企業目前已積累充足生產設備、工藝以及技術經驗，公司具備后發優勢。成本優勢：有機硅生產的成本主要是直接材料成本以及能耗成本，其中直接原材料包括金屬硅、甲醇等;能耗主要為電力和蒸汽等。公司有機硅項目建設地位于鄂爾多斯市達拉特旗達拉特經濟開發區，能耗方面，園區內擁有豐富的水、電以及蒸汽等傳統生產資料;原材料方面，園區內擁有豐富的甲醇和鹽酸等有機硅生產所需的原材料，公司可就近取材，具備較好的原材料成本優勢。