德賽西威-自主智能網聯龍頭三輪驅動把握黃金機遇-211104（40頁）.pdf

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1、公司在智能駕駛層面多領域布局，高速+城市+泊車多維度覆蓋。公司于智能駕駛領域布局重點集中在感知層與決策層。感知層方面傳感器全棧布局基本完成，車載攝像頭、24GHz 毫米波雷達、77GHz 毫米波雷達等產品均已較為成熟，未來激光雷達也將與頭部企業合作;決策層自動駕駛計算平臺也已有成熟產品落地。目前公司針對 ADAS 層面的行車和泊車場景均已推出了量產產品，并在高級別自動駕駛方面也進行了相應布局，目前已于高速+城市+泊車多維度覆蓋。AVM公司中國市場份額排名靠前，技術成熟度較高。全景環視(AVM)功能很早便已經量產上車，但多是與中控多媒體系統關聯緊密，向用戶提供展示行車環境的安全預警功能。據高工智

2、能汽車數據顯示，2020年一季度 AVM 前裝標配滲透率為 15.71%，較去年同期 10.02%上升超 5 個百分點，前裝市場對于 AVM的標配需求在不斷加大。2020Q1 中國市場公司占比達 11%，位居第二，排名靠前。APA 存在壁壘，公司有望實現突圍。目前 AVM 通過感知和系統的升級，可進而實現全自動輔助泊車(APA)和自動代客泊車(AVP)等功能。APA、AVP 等功能對測距精度細化至厘米級別，對傳感器精度、靈敏度、安全可靠性依賴程度較高，且泊車功能涉及到制動、轉向系統，進入到決策與執行層面之后，芯片、軟件、算法等的技術升級存在難度，技術整體于軟硬件實力、驗證經驗與量產能力等方面存

3、在高度壁壘。據高工智能汽車數據顯示，2020Q1 前裝市場新車搭載 APA 上險量為 32.42 萬輛，前裝標配搭載率為 10.53%，同比增加近 5個百分點(2019Q1 為 5.69%)。2020Q1國內自主和合資品牌車型市場份額中，博世、法雷奧、TTE 占比超 90%，公司為自主龍頭，占比達 2%，目前位居第四。我們認為公司 APA 產品核心優勢在于：配置全面+高配合度。配置全面：泊車產品所需攝像頭、雷達、域控制器等部件公司均有布局無需采購，因而整體產品配置較為完備，性能提升的同時帶來成本優勢;高配合度：目前汽車產品更新換代較快，產品換代背景下需要上游零部件廠商高效協同，公司在國內市場占

4、據高配合度優勢，開發及交付周期較短。我們認為未來公司泊車產品市占率有望提升，在國際品牌占比較高的市場背景下實現突圍。AVM 向座艙域/智能駕駛域集成趨勢有望助力公司優勢提升。AVM 向 APA、AVP 功能演進的同時，也在從過去單獨的 ECU轉向向座艙域或者智能駕駛域集成演進。據德賽西威官方表示，將環視系統集成可省去環視系統控制器費用，成本將降低 30%左右。雙向發展的同時對具備軟硬件實力的公司是重要機遇。公司技術層面已較為完備并率先獲得了充足的量產經驗，且作為核心 Tier 1 企業可為主機廠提供全方案服務，從技術迭代、方案多樣化、降本增效等多維度均可高效高質量滿足下游客戶需求，在未來競爭中

5、占據優勢。智能車聯業務為公司長遠布局，未來空間廣闊。我們認為公司智能車聯業務作為公司三大主營業務之一，區別于智能座艙與智能駕駛等可快速通過產品及服務貢獻業績增量的業務領域，智能車聯業務為公司長遠布局，未來伴隨智能座艙與智能駕駛等產品技術發展較為完備滲透率提升，服務端將成為后續競爭核心要點。公司已成立車聯網事業部，搶先布局智能車聯領域，在服務平臺、信息安全、OTA、大數據和共享出行領域均有布局。目前公司已推出了整車級 OTA、網絡安全、藍鯨 OS3.0 終端軟件等網聯服務產品，并已經陸續實現商品化。2020 年公司突破長安福特、江淮大眾、贏徹科技等白點客戶，助力一汽-大眾捷達品牌首次車聯網 OTA升級，和華為合作帶有 Hicar功能的主機也在多個 OEM項目中應用。