康達新材-公司首次覆蓋報告：新能源尖端新材料平臺風電結構膠+光伏ITO雙輪驅動-20211117（20頁）.pdf

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1、風電結構膠是膠粘劑的高端應用領域，性能要求較高，并以GL 認證作為準入門檻。為了保證風電葉片長達 20 年的使用壽命，并能在惡劣環境下安全運作，所用的環氧結構膠需要有較強的拉伸強度、彎曲強度、剪切強度、剝離強度、沖擊強度和耐久性。通常，風電葉片制造廠家將通過 GL 認證作為行業的準入門檻。公司是首家通過GL 認證的環氧結構膠國產廠商，市占率約70%。公司環氧結構膠粘劑的主要競爭對手為美國瀚森和陶氏化學， 2007 年公司自主開發的風電葉片用環氧樹脂結構膠進入國內的風電市場， 2008年成為國內首家通過GL認證的廠商，并實現規模生產，打破了跨國公司的壟斷。經過多年的開拓，公司在該領域的市場占有率

2、由 2011 年的27.34%提升至目前的70%，已成為行業龍頭。2009 年公司風電葉片真空灌注環氧基體樹脂也通過 GL 認證，但公司在環氧基體樹脂領域的市占率較低。未來公司將加大在環氧基體樹脂領域的市場開拓，同時伴隨公司募投項目投產以及產品的國產化趨勢，公司在該領域的市場份額有望提升。優質產品和高性價比幫助公司積累在高端結構膠領域的優質客戶。根據公司招股說明書，公司推出的多項產品以跨國公司的高端品種為標桿，既保證產品的性能穩定、質量優異，又能在產品剛推出時較跨國公司生產的同類產品價格低 15%-20%，高性價比的優質產品幫助公司在結構膠粘劑高端領域積累大批優質客戶。公司環氧樹脂結構膠產品的客戶包含廣東明陽、中材科技、天津東汽、三一電氣、株州時代等十幾家風電葉片制造商。在其他應用領域，公司是濟南重汽、寶鋼、江南造船廠、常州天合、美的電器等著名工業企業的重要結構膠粘劑供應商。2020 年，公司前五名客戶的銷售金額占比為36.19%，優質的客戶結構為公司貢獻重要的收入來源。持續推動與海外風電龍頭制造商的產品對接，加快產品出海步伐。公司持續推動與全球風電龍頭制造商的業務對接，現階段已完成歌美颯葉片中試工作，未來將進一步拓展歌美颯項目成果，提升在海外的品牌影響力，為進入 GE 及Vestas 等海外客戶市場打下基礎，使產品能夠加快進入國際風電葉片制造市場步伐。