【公司研究】中新賽克-網絡可視化龍頭迎來高景氣周期-20200310[30頁].pdf

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1、1 / 30 公司研究|信息技術|技術硬件與設備 證券研究報告 中新賽克中新賽克(002912)公司公司深度深度報告報告 2020 年 03 月 10 日 網絡可視化龍頭網絡可視化龍頭，迎迎來高景氣周期來高景氣周期 報告要點：報告要點： 網絡可視化龍頭，網絡可視化龍頭，股權激勵股權激勵注入持續注入持續成長成長動力動力 公司是國內網絡可視化行業龍頭， 主要向政府、 運營商及企事業單位提供網 絡可視化基礎架構、網絡內容安全、大數據運營等產品及解決方案。2015- 2019 年， 公司營業收入 CAGR 為 32.65%， 歸母凈利潤 CAGR 為 35.29%， 呈現快速的發展態勢。2019 年

2、12 月，公司公布2019 年限制性股票激勵 計劃（草案） ，擬授予的限制性股票數量為 320.16 萬股，其中，首次授予 的激勵對象為 378 人，為公司長期發展注入強大動力。 乘乘 5G 東風，網絡可視化再啟航東風，網絡可視化再啟航 根據觀研天下的預計，2019 年國內網絡可視化市場規模有望達到 239.4 億 元，2024 年有望達到 561.8 億元，CAGR 為 18.60%。隨著 5G 時代的來 臨，產生了一系列亟待政府、運營商、企業等解決的問題：海量信息里摻雜 著虛假/垃圾信息、詐騙信息、網絡謠言等；電信運營商尋求建設用戶可識 別、業務可區分、流量可管控、能夠承載豐富應用的智能管

3、道，以在不斷增 長的流量與成本控制間達到平衡；互聯網等企業尋求實現（移動）互聯網甚 至物聯網的大數據運營?？蛻舳司薮蟮男枨笥型苿有袠I迎來新一輪成長。 前端產品前端產品保持較快保持較快增長，后端業務快速發展潛力巨大增長，后端業務快速發展潛力巨大 近年來， 公司寬帶網產品保持了較快增長， 2016-2018 年 CAGR 達 49.08%； 移動網產品增速有所放緩，待 5G 商用推出后增速有望逐步恢復。公司前端 產品毛利率高達 80%左右，主要系：1）訂單集中，客戶價格敏感程度低； 2）直銷模式提升利潤率；3）供應鏈穩定有助于控制采購成本。2018 年， 網絡內容安全產品收入同比增長 133.2

4、0%，并實現盈利；大數據運營產品 實現收入 1737 萬元，同比增長 243.93%，實現多地部署，在手訂單充沛。 投資建議與盈利預測投資建議與盈利預測 隨著網絡擴容及 5G 商用的不斷推進，網絡可視化行業迎來大發展，公司有 望受益。盈利預測方面，小幅調整 2019-2021 年營業收入至：9.05 億元、 12.19 億元、16.03 億元，歸母凈利潤至：2.96 億元、3.92 億元、5.16 億 元，EPS 為 2.77、3.67、4.84 元/股，對應 PE 為 57.40、43.32、32.86 倍。 考慮到：未來三年歸母凈利潤 CAGR 為 36.12%（預測） 、上市以來 PE

5、主 要運行在 40-70 倍、目前計算機（申萬）PE TTM 為 71 倍等，上調公司 2020 年目標 PE 至 50 倍，對應目標價為 183.50 元，維持“買入”評級。 風險提示風險提示 政府、運營商投入不及預期；行業競爭加劇，產品平均銷售單價下降；網絡 內容安全和大數據業務需求不足，增長不及預期；5G 推進不及預期。 附表：盈利預測附表：盈利預測 財務數據和估值 2017 2018 2019E 2020E 2021E 營業收入(百萬元) 497.81 691.21 904.51 1218.97 1602.87 收入同比(%) 44.93 38.85 30.86 34.77 31.49

6、 歸母凈利潤(百萬元) 132.33 204.75 295.59 391.71 516.42 歸母凈利潤同比(%) 31.59 54.73 44.36 32.52 31.83 ROE(%) 11.62 15.82 19.45 21.26 22.56 每股收益(元) 1.24 1.92 2.77 3.67 4.84 市盈率(P/E) 128.23 82.87 57.40 43.32 32.86 資料來源：Wind，國元證券研究中心 買入買入|維持維持 當前價/目標價： 159.00 元/183.50 元 目標期限： 6 個月 基本數據 52 周最高/最低價（元） ： 190.54 / 80.35

7、 A 股流通股（百萬股） ： 51.82 A 股總股本（百萬股） ： 106.72 流通市值（百萬元） ： 8239.38 總市值（百萬元） ： 16968.48 過去一年股價走勢 資料來源：Wind 相關研究報告 國元證券公司研究-中新賽克(002912.SZ)：業績預 告超預期，行業景氣度向上2020.02.03 國元證券行業研究-2020 年計算機行業策略報告： 聚焦主賽道，投資真成長2019.12.10 報告作者 分析師 耿軍軍 執業證書編號 S0020519070002 電話 021-51097188-1856 郵箱 聯系人 陳圖南 郵箱 -33% -10% 13% 36% 60%

8、3/116/109/912/93/9 中新賽克滬深300 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2 / 30 目 錄 1.網絡可視化龍頭，持續穩健成長 . 4 1.1 業績回顧 . 4 1.2 股權結構與主要子公司情況 . 6 1.3 股權激勵 . 7 1.4 分紅情況 . 8 1.5 公司業務概況 . 8 2.乘 5G 東風，網絡可視化再啟航 . 11 2.1 5G 催生新需求，移動網有望再迎輝煌 . 11 2.2 運營商與企業需求有待進一步發掘 . 13 3.行業龍頭，充分發揮上下游優勢 . 15 3.1 客戶優質，毛利率領先行業 . 15 3.2 主動優化產品結構，提升核心競爭力 . 18

9、4.后端業務大有可為，訂單充足快速發展 . 20 4.1 網絡內容安全產品：拓展國內業務，快速增長實現盈利. 20 4.2 大數據運營產品：在手訂單充沛，實現多地區部署 . 22 5.盈利預測與投資建議 . 25 6.風險提示 . 28 圖表目錄 圖 1：公司發展歷程 . 4 圖 2：營業收入及毛利率情況 . 4 圖 3：歸母凈利潤情況 . 4 圖 4：營業收入分行業構成（單位：百萬元） . 5 圖 5：營業收入分產品構成（單位：百萬元） . 5 圖 6：寬帶網產品收入情況 . 5 圖 7：移動網產品收入情況 . 5 圖 8：經營性現金流凈額（單位：億元） . 6 圖 9：研發投入情況 . 6

10、 圖 10：研發人員情況 . 6 圖 11：公司股權結構 . 7 圖 12：上市以來分紅情況 . 8 圖 13：公司產品概況 . 9 圖 14：網絡可視化基礎架構產品 . 10 圖 15：網絡可視化市場發展的內在需求 . 11 圖 16：國內網絡可視化市場規模及增長預測 . 11 圖 17：我國移動互聯網接入流量增長情況 . 12 圖 18：公司移動網產品營收增速與 4G 基站數量增速對比 . 13 圖 19：2018 年全球網絡可視化客戶需求結構 . 13 mNqPpPnRrMtNsQpOoRyRpMaQbPaQnPrRpNnNfQoOmPeRrQtRaQqQxOuOmMqMvPmMpM 請

11、務必閱讀正文之后的免責條款部分 3 / 30 圖 20：網絡可視化客戶需求結構分析 . 13 圖 21：中國移動 2019 年互聯網 DPI 設備采購詳情 . 14 圖 22：企業信息安全投入占 IT 總投資比例 . 14 圖 23：網絡可視化產業鏈 . 15 圖 24：前五大客戶收入占比情況 . 16 圖 25：直銷與經銷業務收入占比情況 . 17 圖 26：前五大供應商采購金額占比情況 . 17 圖 27：網絡可視化主要公司毛利率對比 . 18 圖 28：全球網絡信息安全市場規模與增長情況 . 21 圖 29：國內網絡信息安全市場規模與增長情況 . 21 圖 30：公司網絡內容安全大數據分

12、析平臺 . 21 圖 31：網絡安全產品收入及增長情況 . 22 圖 32：OceanSource 數據治理方案 . 23 圖 33：公司大數據運營產品收入及增長情況 . 24 表 1：主要子公司及對公司凈利潤影響達 10%以上的參股公司情況 . 7 表 2：股權激勵情況 . 8 表 3：網絡可視化下游應用方向及特點 . 10 表 4：5G 商用落地進程 . 12 表 5：公司主要業務資質與產品資質 . 16 表 6：2017 年和 2018 年公司產品產銷量情況 . 18 表 7：公司部分中標結果 . 19 表 8：近年來網絡可視化和信息安全領域涉及的主要法律法規及政策 . 20 表 9：公

13、司網絡內容安全產品特征分析 . 22 表 10：公司大數據運營產品功能 . 23 表 11：公司大數據運營產品特征分析 . 24 表 12：公司收入拆分（單位：百萬元） . 26 表 13：可比公司估值情況 . 27 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 4 / 30 1.網絡可視化龍頭，網絡可視化龍頭，持續持續穩健穩健成長成長 深圳市中新賽克科技股份有限公司成立于 2003 年， 是由深圳市創新投資集團有限公 司投資控股的高新技術企業。 公司專注于數據提取、 數據融合計算及在信息安全等領 域的應用，主營業務為網絡可視化基礎架構、網絡內容安全、大數據運營等產品的研 發、生產和銷售，依靠已形成的核心

14、技術優勢和長期的經驗積累，為政府機構、電信 運營商和企事業單位等用戶提供優質的產品及服務。 圖圖 1：公司發展歷程：公司發展歷程 資料來源：公司官網，國元證券研究中心 1.1 業績回顧業績回顧 從財務角度來看，公司呈現持續快速成長的態勢。2015-2019 年營業收入 CAGR 為 32.65%， 歸母凈利潤 CAGR 為 35.29%。 上市以來， 公司銷售毛利率一直維持在 80% 左右，在行業中處于較高水平。 圖圖 2：營業收入營業收入及毛利率情況及毛利率情況 圖圖 3：歸母凈利潤情況：歸母凈利潤情況 資料來源：Wind，國元證券研究中心 資料來源：Wind，國元證券研究中心 0% 10%

15、 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 2013201420152016201720182019 營業收入（億元）YoY毛利率 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 2013201420152016201720182019 歸母凈利潤（億元）YoY 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 5 / 30 網絡可視化行業因其保密要求較高，相關市場信息較難獲取。根據公司關于深圳證 券交易所 2018 年年報問詢函的回復公告 ，

16、 以 2018 年銷售收入計算， 公司寬帶網產 品市場占有率約為 10%，在同類寬帶網產品廠商中排名靠前；公司移動網產品 2018 年共銷售 1189 套，市場占有率約為 11%左右，同樣位居行業前列。 公司下游客戶主要包括： 政府、 運營商及其他。 2019 年上半年， 政府行業收入為 2.03 億元，同比增長 18.71%，運營商收入為 1.30 億元，同比增長 39.34%，兩者分別占 總收入的 60.71%和 38.83%。 公司產品主要包括： 網絡可視化基礎架構產品 （主要包括寬帶網產品、 移動網產品） 、 網絡內容安全產品、 大數據運營產品等。 公司主要收入來源為寬帶網產品和移動網

17、產 品，2019 年上半年分別實現收入 2.29 億元、0.65 億元，共計 2.94 億元，同比增長 27.51%，合計占營業收入的 88.11%，其中，移動網產品收入同比下降，主要原因是 隨著市場滲透率的提高，市場競爭加劇，產品平均銷售單價下降所致。后端的大數據 運營產品與其他產品協同效應凸顯，實現收入 927 萬元，同比增長 630.70%。 圖圖 4：營業收入：營業收入分行業分行業構成（單位：百萬元）構成（單位：百萬元） 圖圖 5：營業收入：營業收入分產品分產品構成（單位：百萬元）構成（單位：百萬元） 資料來源：公司公告，Wind，國元證券研究中心 資料來源：公司公告，Wind，國元證

18、券研究中心 近年來，寬帶網產品收入保持較快增長，其中，2019 年上半年實現收入 2.29 億元， 同比增速高達 75.61%，毛利率為 87.46%。移動網產品收入增速逐步放緩，主要原 因是移動網設備的需求具有一定的滯后性，在 4G 建設趨于成熟，而 5G 建設方興未 艾的當下， 移動網的需求尚待進一步釋放。 2019 年上半年， 移動網產品收入 6504 萬 元，同比下降 35.14%，毛利率為 65.45%。 圖圖 6：寬帶網產品收入情況寬帶網產品收入情況 圖圖 7：移動網產品收入情況移動網產品收入情況 資料來源：公司公告，國元證券研究中心 資料來源：公司公告，國元證券研究中心 0 10

19、0 200 300 400 500 600 700 800 201720182019H1 政府運營商其他 0 200 400 600 800 2013201420152016201720182019H1 網絡可視化基礎架構產品大數據運營產品 網絡內容安全產品物業及租賃收入 其他 0% 20% 40% 60% 80% 100% 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 2016201720182019H1 寬帶網產品收入（億元)YoY毛利率 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5

20、2016201720182019H1 移動網產品收入（億元)YoY毛利率 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 6 / 30 自 2013 年以來，公司經營活動產生的現金流量凈額始終為正，且持續增長，經營質 量較高。 2018 年， 公司經營性現金流凈額為 2.26 億元， 較上年同期增加 0.16 億元。 2019 年前三季度，公司經營性現金流凈額為 1.07 億元，表現良好。 圖圖 8：經營：經營性性現金流凈額（單位：億元）現金流凈額（單位：億元） 資料來源：Wind，國元證券研究中心 公司非常重視研發投入及創新，2019 年上半年，公司研發投入為 1.01 億元，同比增 長 36.07%，研

21、發人員數量達到 754 人，占公司總人數的比例為 59.98%。 圖圖 9：研發投入情況：研發投入情況 圖圖 10：研發人員情況：研發人員情況 資料來源：Wind，國元證券研究中心 資料來源：Wind，國元證券研究中心 1.2 股權結構股權結構與與主要主要子公司情況子公司情況 公司前身深圳市中新賽克科技有限責任公司原名深圳市中興特種設備有限責任公司， 由中興通訊等以貨幣資金出資設立。2012 年 9 月，中興通訊與深創投等簽訂股權 轉讓協議 ，將其持有的中興特種的股權轉讓給深創投等。 根據 2019 年三季報，實際控制人深圳市創新投資集團有限公司直接持有 26.66%的 股份，總經理凌東勝直接

22、持有 6.41%的股份。 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 20132014201520162017201819Q1-3 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 201420152016201720182019H1 研發投入（億元）YoY 53% 54% 55% 56% 57% 58% 59% 60% 61% 0 100 200 300 400 500 600 700 800 2016201720182019H1 研發人員（人）研發人員占比 請務必閱讀正文之后的免責

23、條款部分 7 / 30 圖圖 11：公司股權結構：公司股權結構 資料來源：公司公告，國元證券研究中心 根據公司 2019 年中報，公司目前全資控股南京中新賽克科技有限責任公司（賽克科 技） 、南京中新賽克軟件有限責任公司（賽克軟件） 、杭州賽客網絡科技有限公司（杭 州賽客） 、中新賽克（香港）有限公司（賽克香港） 、南京飛通網絡科技有限公司（飛 通網絡） 、南京錦添商業管理有限公司（錦添商業）6 家子公司。 表表 1：主要子公司及對公司凈利潤影響達：主要子公司及對公司凈利潤影響達 10%以上的參股公司情況以上的參股公司情況 公司名稱公司名稱 持股比例持股比例 注冊資本注冊資本 主要業務主要業務

24、 2018 年年營業收入營業收入 2018 年年凈利潤凈利潤 南京中新賽克科技有限責任公司 100% 3 億元 軟件與信息服務 10.31 億元 4.96 億元 資料來源：公司公告，國元證券研究中心 1.3 股權激勵股權激勵 為了進一步建立、健全公司長效激勵機制，吸引和留住優秀人才，充分調動公司核心 骨干員工的積極性，有效地將股東利益、公司利益和經營者個人利益結合在一起，共 同關注公司的長遠發展，2019 年 12 月，公司公布了2019 年限制性股票激勵計劃 （草案） ，擬授予包括董事（不含獨立董事） 、高級管理人員、職能部門及業務部門 的中層管理人員、核心技術（業務）骨干在內的 378 名

25、激勵對象 320.16 萬股限制性 股票（占總股本 3.00%） 。我們認為，該激勵計劃有助于保證管理層和核心團隊的穩 定，為公司實現戰略目標和長期可持續發展提供有力支持。 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 8 / 30 表表 2：股權激勵情況：股權激勵情況 項目項目 具體具體內容內容 預案公告日 2019 年 12 月 7 日 限制性股票數量 320.16 萬股 授予價格 58.43 元/股 占總股本比例 3.00% 激勵人數 378 人 解鎖條件 第一個解除限售期（自股權 登記完成日起 24 個月起） 可解除限售數量占比：40% 1）2020 年凈資產收益率不低于 13%，且不低于同行業可

26、比上市公司 75 分位值水平； 2）2019 年、2020 年兩年凈利潤平均值相較于 2018 年凈利潤增長率不低于 40%，且不 低于同行業可比上市公司 75 分位值水平； 3）2020 年主營業務收入占營業收入的比重不低于 90%。 第二個解除限售期（自股權 登記完成日起 36 個月起） 可解除限售數量占比：30% 1）2021 年凈資產收益率不低于 13.5%，且不低于同行業可比上市公司 75 分位值水平； 2）2019 年、2020 年、2021 年三年凈利潤平均值相較于 2018 年凈利潤增長率不低于 50%，且不低于同行業可比上市公司 75 分位值水平； 3）2021 年主營業務收

27、入占營業收入的比重不低于 90%。 第三個解除限售期（自股權 登記完成日起 48 個月起） 可解除限售數量占比：30% 1）2022 年凈資產收益率不低于 14%，且不低于同行業可比上市公司 75 分位值水平； 2）2019 年、2020 年、2021 年、2022 年四年凈利潤平均值相較于 2018 年凈利潤增長率 不低于 65%，且不低于同行業可比上市公司 75 分位值水平； 3）2022 年主營業務收入占營業收入的比重不低于 90%。 資料來源：公司公告，國元證券研究中心 1.4 分紅情況分紅情況 自上市以來，公司連續 2 年進行現金分紅，2018 年全年分紅金額為 6936.80 萬元

28、， 股利支付率達為 33.88%。 圖圖 12：上市以來分紅情況：上市以來分紅情況 資料來源：Wind，國元證券研究中心 1.5 公司業務概況公司業務概況 網絡可視化技術通過物理線路或天線接入到固網和移動網中，獲取當前網絡傳輸的 所有數據包，還原數據包中的明文信息，將網絡數據以圖形化方式展示出來，快速直 觀地解釋及概覽網絡結構數據， 一方面可以輔助用戶認識網絡的內部結構， 另一方面 31% 32% 33% 34% 35% 36% 37% 38% 39% 0 5000 10000 15000 20000 25000 20172018 歸母凈利潤（萬元）現金分紅金額（萬元）股利支付率 請務必閱讀正

29、文之后的免責條款部分 9 / 30 有助于挖掘隱藏在網絡內部的有價值信息，被廣泛應用于各類網絡數據分析領域。 公司產品分為網絡可視化基礎架構產品、網絡內容安全產品、大數據運營產品，分別 覆蓋了網絡有效數據提取、數據存儲和計算、數據分析和挖掘、數據應用及展示等領 域，為客戶提供整體解決方案。 圖圖 13：公司產品：公司產品概況概況 資料來源：公司公告，國元證券研究中心 業界通常按照功能不同將網絡可視化系統劃分為前端前端和后端后端兩個組成部分。前端主 要負責流量數據采集、匯聚分流等，對應公司的網絡可視化基礎架構產品；后端主要 是將數據進行存儲、分析和應用等，對應公司的大數據運營和網絡內容安全業務。

30、 前端產品：前端產品：公司的寬帶網產品目前已經積累了 3 萬多種應用協議的感知能力，推出 了獨具特色的 DFX+態勢感知的解決方案，將感知協議擴大到互聯網、移動互聯網、 工控網絡等多種網絡環境，并取得規模的行業應用， 同時公司積極參與研討 5G 網絡 的寬帶網產品標準規范，繼續保持市場領先地位。移動網產品方面，公司在支持 2G 到 5G 的移動網產品平臺上研發了基于寬頻無線信號態勢感知產品和保密場所手機 終端識別產品，并發布銷售，產品的平臺效應開始顯現。 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 10 / 30 圖圖 14：網絡可視化基礎架構產品網絡可視化基礎架構產品 資料來源：公司公告，國元證券研究

31、中心 后端產品：后端產品： 網絡可視化基礎架構產品的下游應用領域包括信息安全、 大數據運營和網 絡優化與運維， 可同信息安全、 大數據運營和網絡優化與運維等領域的應用系統組成 整體解決方案。 目前公司的后端應用主要有網絡內容安全和大數據運營， 前者主要應 用于政府部門， 后者包括大數據基礎軟件系統和行業大數據分析系統， 主要應用于政 府和企事業單位。 表表 3：網絡可視化下游應用方向及特點：網絡可視化下游應用方向及特點 下游應用方向下游應用方向 特點特點 信息安全 隨著信息安全重要性的提高，以及安全威脅種類的增多，通過網絡可視化系統，從流量的內容和特征中發現并識別安全威脅， 從而進行管控和防范

32、，成為一種新的應用方向。與傳統信息安全系統相比，基于網絡可視化的信息安全系統能夠不影響原有網 絡，并更好地應對來自用戶行為或信息內容的新型安全威脅。典型應用有流量清洗、不良信息監測等系統 大數據運營 通過網絡可視化系統，從網絡流量中提取的海量數據具有潛在的巨大價值，是網絡所有者或運營方的重要數據資產，在大數據 時代，越來越受到重視。這些數據資產經過大數據分析和處理，實現多種增值業務和商業智能，這是網絡可視化的最新應用方 向。典型應用有移動互聯網日志留存、流量經營等 網絡優化與運 營維護 這類應用代表了網絡可視化的最初需求， 因此也是最早發展起來的應用類型。 網絡所有者或運營方希望了解網絡的使用

33、運行情 況，包括網絡負荷、用戶分布與帶寬占用、通信質量、標準與服務水平符合度、失效與故障風險等，從而進行網絡優化與運營 維護等管理工作。典型應用有電信運營商的信令監測、 IPTV 質量監測等系統 資料來源：恒為科技招股說明書，國元證券研究中心 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 11 / 30 2.乘乘 5G 東風東風，網絡可視化，網絡可視化再再啟航啟航 隨著互聯網的蓬勃發展以及 5G 時代的來臨， 產生了一系列亟待需要解決的問題： 海 量信息里摻雜著虛假/垃圾信息、詐騙信息、網絡謠言等，影響著網絡安全；電信運 營商尋求建設用戶可識別、業務可區分、流量可管控，而且能夠承載豐富應用的智能 管道，

34、以在不斷增長的流量與成本控制間達到平衡； 運營商與互聯網企業尋求以大數 據技術實現移動互聯網甚至物聯網的大數據運營，釋放 5G 時代大數據的潛在力量。 基于此基于此，我們歸納出當前的網絡可視化市場的三大內在需求：對，我們歸納出當前的網絡可視化市場的三大內在需求：對網絡網絡信息安全信息安全管理管理 的需求的需求，對對智能化智能化網絡管理的需求網絡管理的需求，以及以及對大數據對大數據價值挖掘價值挖掘的需求。的需求。 圖圖 15：網絡可視化市場發展：網絡可視化市場發展的的內在需求內在需求 資料來源：公司公告，國元證券研究中心 根據觀研天下發布的2018 年中國網絡可視化行業分析報告 ，2017 年國

35、內網絡可 視化市場規模為 173 億元，隨著我國在網絡安全方面建設力度的加大，政府和企業 對網絡信息安全的需求持續提升， 再加上 5G 網絡的迅速發展，極大的驅動了網絡可 視化市場的發展。根據觀研天下預計，2019 年國內網絡可視化市場規模有望達到 239.4 億元，2024 年有望達到 561.8 億元。 圖圖 16：國內網絡可視化市場規模及增長預測：國內網絡可視化市場規模及增長預測 資料來源：觀研天下，中國報告網，國元證券研究中心 2.1 5G 催生催生新新需求需求，移動網有望移動網有望再再迎輝煌迎輝煌 5G 對于網絡可視化移動網產品的拉動作用，主要有兩個方面的影響：1）5G 時代流 量爆發， 需要從網絡傳輸中獲取的數據包以及需要還原并圖像化的信息量與 4G 時代 相比快速增長，對照上文的三大需求，網絡可視化技術顯得尤為重要；2）即便是相 似的業務場景，由于 5G 時代的技術更新，網