麥肯錫：全球資產負債表的崛起：我們如何有效地利用我們的財富（英文版）（195頁）.pdf

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1、在這項研究中，我們借用了企業界的一個基本工具資產負債表，來評估全球經濟的基本健康和彈性。這一觀點補充了基于GDP或其他經濟流量的更常見方法。它提供2019冠狀病毒疾病的全球經濟狀況，特別是2008次金融危機及其后果，10多年來超低利率和中央銀行的嚴重干預，以及最近的COVID-19流行病。我們關注十個合計占全球GDP約60%的國家：澳大利亞、加拿大、中國、法國、德國、日本、墨西哥、瑞典、英國和美國(見方框E1，“我們的研究方法、關鍵概念、數據來源和限制”)。這一分析的一個核心發現是，在全球經濟層面上，財富或凈值增長與GDP等經濟流量價值之間的歷史聯系不再成立。發達經濟體的經濟增長在過去二十年中

2、一直萎靡不振，但長期跟蹤GDP增長的資產凈值卻相應飆升。隨著資產價格的急劇上漲，這種差異已經顯現出來。目前，相對于收入，資產價格比長期平均水平高出近50%。這種增長并不是21世紀經濟日益數字化等趨勢的結果。相反，在一個日益由無形資產推動的經濟體中，大量儲蓄難以找到為投資者提供足夠經濟回報和持久價值的投資。1這些(事前)儲蓄轉而進入傳統資產類別、房地產或公司股票回購，推高了資產價格。與此同時，金融資產和負債的增長反映了實際資產的增長，無論是作為對實際資產價格上漲的反應還是作為實際資產價格上漲的原因。我們應該慶祝這些趨勢還是擔心它們?以凈值衡量的財富正在快速增長。然而，凈資產和GDP之間的差異給決策者和商界領袖提出了一些至關重要的問題。其中最重要的是：隨著當今世界發現新的財富來源，社會是否正處于范式轉變的陣痛之中?為什么凈資產的增加沒有導致經濟流量的可持續增長?有風險嗎回歸歷史平均值的可能性，這可能會導致凈值急劇下降并對金融市場產生連鎖效應?21世紀會出現什么新的價值商店?在這項研究中，我們試圖建立一個分析基礎，診斷會計，將支持進一步研究世界經濟的健康，以及提供一個有用的框架來回答這樣的問題。