消費電子和汽車連接器行業：iPhone銷量持續增長新興需求高成長期來臨-211228（25頁）.pdf

《消費電子和汽車連接器行業：iPhone銷量持續增長新興需求高成長期來臨-211228（25頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《消費電子和汽車連接器行業：iPhone銷量持續增長新興需求高成長期來臨-211228（25頁）.pdf（25頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、iPhone銷量持續增長，新興需求高成長銷量持續增長，新興需求高成長期來臨期來臨2021年12月28日目錄一、電動車銷量快速增長，國產連接器廠商切入供應鏈二、iPhone銷量持續增長，蘋果新品創新可期三、蘋果推出多款Miniled產品，行業進入高成長期四、投資建議與風險提示行業研究2oPqOoMqOsOvNnPpMxOuMxOaQ8QbRtRpPtRrQlOoPnPiNoMuN9PmMwPvPnQqQvPpNtM電動車銷量快速增長，國產連接器廠商切入供應鏈行業研究31.1 連接器的概念連接器的概念 連接器是電子系統設備之間電流或光信號等傳輸與交換的電子部件連接器是電子系統設備之間電流或光信號等

2、傳輸與交換的電子部件。 汽車連接器主要分為三類，分別是：低壓連接器、高壓連接器和高速連接器汽車連接器主要分為三類，分別是：低壓連接器、高壓連接器和高速連接器。行業研究4圖圖 1 1 汽車連接器圖示汽車連接器圖示資料來源：電連技術半年報，湘財研究所1.2 電動車帶來連接器單車價值量的提升電動車帶來連接器單車價值量的提升 電動車主要增加了對于高壓連接器和高速連接器的需求，因為三電系統都需要高壓連接器的電動車主要增加了對于高壓連接器和高速連接器的需求，因為三電系統都需要高壓連接器的支持。由于高壓連接器的材料成本以及屏蔽、阻燃要求等性能指標高于傳統的低壓連接器，支持。由于高壓連接器的材料成本以及屏蔽、

3、阻燃要求等性能指標高于傳統的低壓連接器，導致新能源汽車單車使用連接器價值遠高于燃油車。導致新能源汽車單車使用連接器價值遠高于燃油車。 燃油車單車連接器價值大約為燃油車單車連接器價值大約為10001000元，純電動乘用車打車使用連接器價值區間為元，純電動乘用車打車使用連接器價值區間為30003000- -50005000元，元，純電動商用車單車使用連接器價值區間為純電動商用車單車使用連接器價值區間為80008000- -1000010000元。元。行業研究5圖圖 2 2 不同種類連接器不同種類連接器資料來源：網絡，湘財研究所高壓高速低壓1.3 電動車銷量增長帶動連接器市場規?？焖贁U大電動車銷量增

4、長帶動連接器市場規?？焖贁U大 中國電動汽車百人會副理事長兼秘書長張永偉指出，隨著“雙碳”目標的提出，汽車電動化中國電動汽車百人會副理事長兼秘書長張永偉指出，隨著“雙碳”目標的提出，汽車電動化明顯提速，業內普遍認為，到明顯提速，業內普遍認為，到20252025年中國汽車的新能源化滲透率有可能會達到年中國汽車的新能源化滲透率有可能會達到25%25%到到27%27%，或，或是接近是接近30%30%。 汽協預測汽協預測20252025年中國汽車銷量將達到年中國汽車銷量將達到30003000萬輛，假設萬輛，假設20252025年中國新能源車滲透率達到年中國新能源車滲透率達到30%30%，20212021

5、- -20252025年復合增長率為年復合增長率為26.31%26.31%。行業研究6年份2021年2025年銷量/萬輛340900單價/元30002500市場規模/億元10221.87%225表表 1 高壓連接器市場規模高壓連接器市場規模資料來源：鼎通科技招股書，中汽協，湘財研究所1.3 電動車銷量增長帶動連接器市場規?？焖贁U大電動車銷量增長帶動連接器市場規?？焖贁U大 中國電動汽車百人會副理事長兼秘書長張永偉指出，隨著“雙碳”目標的提出，汽車電動化中國電動汽車百人會副理事長兼秘書長張永偉指出，隨著“雙碳”目標的提出，汽車電動化明顯提速，業內普遍認為，到明顯提速，業內普遍認為，到2025202

6、5年中國汽車的新能源化滲透率有可能會達到年中國汽車的新能源化滲透率有可能會達到25%25%到到27%27%，或，或是接近是接近30%30%。 汽協預測汽協預測20252025年中國汽車銷量將達到年中國汽車銷量將達到30003000萬輛，假設萬輛，假設20252025年中國新能源車滲透率達到年中國新能源車滲透率達到30%30%，20212021- -20252025年復合增長率為年復合增長率為26.31%26.31%。行業研究7表表 2 2 高速連接器市場規模高速連接器市場規模資料來源：羅蘭貝格，智能網聯汽車技術路線圖2.0，湘財研究所L1及其以下功能的汽車L2及其以上功能的汽車2020年新能源

7、車銷量/萬輛136.7自動駕駛滲透率60%40%單車價值/元2001000高速連接器市場規模/億元1.64 5.47 2025年新能源車銷量/萬輛900自動駕駛滲透率10%90%單車價值/元3001500高速連接器市場規模/億元2.7121.51.4 國內連接器廠商切入主流品牌供應鏈國內連接器廠商切入主流品牌供應鏈 相較其他用途，汽車連接器要求更好的機械性能、安全性能、相較其他用途，汽車連接器要求更好的機械性能、安全性能、 穩定性，并且客戶認證嚴苛。穩定性，并且客戶認證嚴苛。 燃油車供應鏈基本保持穩定。燃油車供應鏈基本保持穩定。 根據根據Bishop & AssociatesBishop &

8、Associates的數據，的數據，20192019年前三大廠商市占率達到年前三大廠商市占率達到66.8%66.8%，前十大廠商市占率達到，前十大廠商市占率達到86.5%86.5%，前十大廠商均為歐美、日本廠商。，前十大廠商均為歐美、日本廠商。行業研究8圖圖 3 3 汽車連接器各廠商市場份額汽車連接器各廠商市場份額資料來源：Bishop & Associates，湘財研究所39.1%15.3%12.4%4.0%3.6%3.6%2.5%2.1%2.0%1.9%13.5%TE ConnectivityYazakiAptivJAERosenbergerJSTSumitomoIRISOKyoceraA

9、mphenolOthers1.4國內連接器廠商切入主流品牌供應鏈國內連接器廠商切入主流品牌供應鏈 國內電動車產業發展迅速，特斯拉供應鏈也對國內廠商開放，給了國產連接器廠商進入新能國內電動車產業發展迅速，特斯拉供應鏈也對國內廠商開放，給了國產連接器廠商進入新能源車供應鏈的機會。目前，多家國內國內廠商進入主流新能源廠商供應鏈。源車供應鏈的機會。目前，多家國內國內廠商進入主流新能源廠商供應鏈。行業研究9表表 3 3 切入新能源車連接器供應鏈的國內廠商切入新能源車連接器供應鏈的國內廠商資料來源：公司公告，湘財研究所公司名稱汽車連接器產品業務營收營收占比上半年營收增速合作客戶電連技術Fakra板端&線端

10、、HSD板端&線端、HD Camera連接器、車載USB、以太網連接器等，主要應用于各類整車廠以及TIER 1客戶的射頻連接和高清連接。汽車連接器業務營收規模較上年同期出現了較大的增長吉利、長城、比亞迪、長安等瑞可達主要包括高壓連接器、高壓線束總成、PDU/BDU（電源分配單元總成）、MSD（手動維護開關）、充電接口/充電槍座、銅排及疊層母排、信號類連接器產品等2.98（2020）18.27%14.18%蔚來、上汽、美國T公司、寧德時代、長安汽車、奇瑞汽車鼎通科技主要包括控制系統連接器及其組件、高壓互鎖連接器、信號線束連接器、電源線束連接器、電控連接器等，主要應用在汽車電子控制系統和新能源汽車

11、動力系統，起到傳輸電流和信號等作用0.45（2020）13.24%5.01%公司是哈爾巴克、莫仕和泰科電子的供應商，產品最終應用于大眾、寶馬、福特、吉利、北汽、奇瑞、比亞迪等中航光電整車高壓互聯解決方案，含整車高壓線束、高壓連接器及高壓設備用信號連接器新能源汽車業務前三季度較去年同期實現了翻倍增長特斯拉、比亞迪、江淮等永貴電器高壓連接器及線束組件、PDU/BDU、充/換電接口及線束、交/直流充電槍、大電流液冷直流充電槍、防水連接器、電源/信號/儲能/充電連接器等1.2125.96%72.74%比亞迪、上汽、吉利、本田、一汽、中車時代、長安、北汽、長城等徠木股份線對板連接器、線對線連接器、板對板

12、連接器、定制件等連接器及連接器組件2.1669.68%111.33%大眾、通用、比亞迪、長城、日產等iPhone銷量持續增長，蘋果新品創新可期行業研究102.1 iPhone銷量持續增長銷量持續增長 受到受到5G5G換機潮、換機潮、華為手機受限、缺芯緩解的刺激，華為手機受限、缺芯緩解的刺激，iPhoneiPhone銷量將持續增長銷量將持續增長。圖圖 4 4 iPhone歷年銷量歷年銷量資料來源：IDC，湘財研究所行業研究110.01390.1160.2070.3390.7221.251.51.692.312.122.162.081.912.062.343.100.511.522.533.520

13、072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222.1 iPhone銷量持續增長銷量持續增長 根據根據Business of AppsBusiness of Apps的數據，截至的數據，截至20202020年年9 9月底，月底，iPhoneiPhone的活躍用戶數為的活躍用戶數為10.4210.42億，由于億，由于20202020年四季度至年四季度至20212021年末年末iPhoneiPhone銷量約為銷量約為3.243.24億臺，因此，截至億臺，因此，截至20212021年底，還有超過年底，還有超過7.27.2億臺

14、億臺iPhoneiPhone待升級為待升級為5G5G手機。在手機。在5G5G手機換機周期的推動下，我們預期手機換機周期的推動下，我們預期iPhoneiPhone銷量將小幅增長。銷量將小幅增長。圖圖 5 5 iPhone活躍設備數量活躍設備數量資料來源：Business of Apps，湘財研究所行業研究120246810122008200920102011201220132014201520162017201820192020活躍iPhone/億臺2.1 iPhone銷量持續增長銷量持續增長 華為讓出的市場份額主要被蘋果占據。根據華為讓出的市場份額主要被蘋果占據。根據GfKGfK的數據，全球的

15、數據，全球500500美元以上的高端市場中，美元以上的高端市場中，蘋果市占率的增幅最大，由去年三季度的蘋果市占率的增幅最大，由去年三季度的46%46%增至今年二季度的增至今年二季度的54.8%54.8%。在中國高端市場，。在中國高端市場，蘋果的市場份額從去年三季度的蘋果的市場份額從去年三季度的24.7%24.7%增至到了今年二季度的增至到了今年二季度的40.6%40.6%。行業研究13圖圖6 6全球全球500500美元以上手機市場份額變化美元以上手機市場份額變化資料來源：Gfk、湘財證券研究所圖圖7中國中國500美元以上手機市場份額變化美元以上手機市場份額變化資料來源：Gfk、湘財證券研究所2

16、.2 國內國內果鏈廠商份額提升果鏈廠商份額提升 iPhoneiPhone的的OLEDOLED屏幕成本約為屏幕成本約為9090美元，計算可得美元，計算可得20212021- -2023 iPhone2023 iPhone屏幕業務可為京東方貢獻屏幕業務可為京東方貢獻收入約收入約108.54108.54、271.35271.35 、 422.1422.1億元。億元。 iPhoneiPhone組裝業務可為立訊精密在組裝業務可為立訊精密在20212021- -20222022年貢獻收入約年貢獻收入約603 603 、19901990億元，參考緯創、和碩億元，參考緯創、和碩毛利率。毛利率。行業研究14公司

17、名稱供應產品供應量/萬臺202120222023京東方A供應iPhone OLED屏幕，2023年成為第二大供應商180045007000立訊精密組裝iPhone，2023年成為第二大供應商10003300表表 4 4 果鏈廠商份額提升果鏈廠商份額提升資料來源：UBI Research，Digitimes，湘財研究所2.3 iPhone新機創新可期新機創新可期 根據集邦咨詢的預測，明年一季度蘋果將發布根據集邦咨詢的預測，明年一季度蘋果將發布iPhone SE3iPhone SE3，定位于中端手機，明年，定位于中端手機，明年AppleApple有有望發布新的望發布新的iPhoneiPhone系列

18、，系列，iPhoneiPhone的創新升級將為供應鏈帶來成長機會。的創新升級將為供應鏈帶來成長機會。行業研究15表表 5 5 蘋果產業鏈重點廠商蘋果產業鏈重點廠商資料來源：Digitimes，湘財研究所東山精密FPC鵬鼎控股FPC、HDI、SLP載板超聲電子PCB藍思科技蓋板玻璃、金屬中框德賽電池電池欣旺達電池長電科技SIP/Aip封裝蘋果推出多款Miniled產品，行業進入高成長期行業研究163.1 Mini led在中大尺寸優勢明顯在中大尺寸優勢明顯 Mini LEDMini LED是一項過渡技術：是一項過渡技術：Mini LED（次毫米發光二極管）是一種芯片尺寸介于Micro LED和小

19、間距LED之間的顯示屏，Miniled是在產業鏈廠商在遲遲未攻克Microled技術的背景下，由臺灣地區芯片龍頭企業晶電率先提出的一項過渡性技術。行業研究17顯示技術傳統LCDOLEDMini LEDMicro LED技術類型背光LED自發光自發光自發光亮度（nits)300015003000100000功耗高約LCD的60%-80%約LCD的30%-40%約LCD的10%成本低較高中等高壽命（小時）60K20-30K80-100K80-100K響應時間msusnsns對比度低中等高高柔性顯示難容易容易難LED數量級100-100001000000產業化進展大規模量產規模量產初步規模量產研究階

20、段產業成熟度高中等較低低與LCD市場關系-競爭主要為LCD背光方案，共存競爭表表6 Mini LED與其它顯示技術對比與其它顯示技術對比資料來源：CINNO，Micro技術路線圖，湘財研究所3.1 Mini led在中大尺寸優勢明顯在中大尺寸優勢明顯 由于由于Mini LEDMini LED在中大尺寸領域相比于在中大尺寸領域相比于OLEDOLED具有成本低、壽命長的優點，而在小尺寸領域，具有成本低、壽命長的優點，而在小尺寸領域，OLEDOLED技術由于沒有背光模組，可以做得更輕薄，并且技術由于沒有背光模組，可以做得更輕薄，并且OLEDOLED在小尺寸領域成本更低，所在小尺寸領域成本更低，所以以

21、Mini LEDMini LED主要應用于中大尺寸領域，以主要應用于中大尺寸領域，以iPad ProiPad Pro、MacBook ProMacBook Pro、高端、高端TVTV為代表。為代表。行業研究18圖圖8 Mini LED與其它顯示技術成本對比與其它顯示技術成本對比資料來源：TrendForce，湘財研究所3.2 Mini led迎來成長期迎來成長期 蘋果在今年蘋果在今年4 4月和月和1010月分別發布了搭載月分別發布了搭載Mini LEDMini LED背光的背光的iPad ProiPad Pro和和MacBook ProMacBook Pro，標志著，標志著Mini Mini

22、LEDLED產業走向大規模量產期。產業走向大規模量產期。 根據集邦咨詢的數據，2021年全球Mini LED背光電視出貨量將達到260300萬臺，至2025年，全球Mini LED背光電視出貨量將達到3550萬臺，2021-2025年復合增長率達到88.70%。預計Mini LED市場規模（包含背光和直顯）將從2020年的0.18億美元增長至2025年的14.27億美元，2020-2025年復合增長率為139.79%，行業研究19圖圖9 Mini LED市場規?？焖僭鲩L市場規?？焖僭鲩L資料來源：TrendForce，湘財研究所3.3 背光模組價值提升，封裝環節彈性最大背光模組價值提升，封裝環節

23、彈性最大 由于由于Mini LEDMini LED對于芯片制造、封裝、打件、驅動芯片均提出了更高的要求，因此，模組對于芯片制造、封裝、打件、驅動芯片均提出了更高的要求，因此，模組的價值量也得以提升，的價值量也得以提升，Mini LEDMini LED背光模組占比顯示屏成本的背光模組占比顯示屏成本的66%66%，而傳統，而傳統LCDLCD顯示屏中背顯示屏中背光模組的成本占比只有光模組的成本占比只有32%32%。行業研究20圖圖10 Mini LED顯示屏成本結構顯示屏成本結構資料來源：TrendForce、湘財證券研究所圖圖11 普通普通LCD成本結構成本結構資料來源：中國產業信息網、湘財證券研

24、究所Mini LED背光模組66%液晶面板30%其他4%背光模組29%彩色濾光片18%玻璃基板15%其他14%驅動IC10%偏光片10%液晶材料4%3.3 背光模組價值提升，封裝環節彈性最大背光模組價值提升，封裝環節彈性最大 Mini LEDMini LED產業鏈中，封裝環節彈性最大，傳統產業鏈中，封裝環節彈性最大，傳統LEDLED中游封裝技術環節要求較低，廠商格中游封裝技術環節要求較低，廠商格局分散，相關公司營收規模較小，而局分散，相關公司營收規模較小，而Mini LEDMini LED帶來了封裝環節價值的提升，封裝數量達帶來了封裝環節價值的提升，封裝數量達到傳統到傳統LCDLCD的的202

25、0倍以上，封裝技術也在從傳統的倍以上，封裝技術也在從傳統的SMDSMD、POBPOB工藝向工藝向COBCOB工藝演進，同時，工藝演進，同時，由于高密度高集成化趨勢，價值鏈向前延伸，封裝廠從器件供應商轉型成為模組供應商，由于高密度高集成化趨勢，價值鏈向前延伸，封裝廠從器件供應商轉型成為模組供應商，占有了更多的產業鏈價值。占有了更多的產業鏈價值。行業研究21公司名稱 2020年營收/億元業務布局瑞豐光電12.33國內Mini封裝龍頭，國內首批實現Mini LED 產品批量生產的企業之一，開發了各類Mini背光產品方案國星光電32.63公司2021年上半年LED 封裝及組件產品營收占比81.72%，

26、不僅僅在Mini RGB封裝領域處于國內的龍頭地位，在Mini 背光領域也處于領先地位聚飛光電23.51擁有多種MiniLED封裝產品，同時，布局Mini背光和Mini直顯，并已實現量產表表7 封裝環節重點廠商封裝環節重點廠商資料來源：公司公告、湘財證券研究所3.3 背光模組價值提升，封裝環節彈性最大背光模組價值提升，封裝環節彈性最大 Mini LEDMini LED芯片的大量轉移是突破產能瓶頸的關鍵，對固晶機芯片轉移的精度和速度提出芯片的大量轉移是突破產能瓶頸的關鍵，對固晶機芯片轉移的精度和速度提出了更高需求。目前固晶環節由于良率低，占比背光模組了更高需求。目前固晶環節由于良率低，占比背光模

27、組20%20%以上的成本。在以上的成本。在 LEDLED封裝流程封裝流程中，固晶機用于將晶片從晶片盤吸取后貼裝到中，固晶機用于將晶片從晶片盤吸取后貼裝到PCBPCB（印刷線路板）或支架的指定區域，并（印刷線路板）或支架的指定區域，并進行缺陷檢測。新益昌：進行缺陷檢測。新益昌：LEDLED打件設備龍頭，國內市占率打件設備龍頭，國內市占率60%60%，全球，全球28%28%，受益于，受益于LEDLED行行業景氣度提升及業景氣度提升及Mini LEDMini LED的良好發展態勢。的良好發展態勢。行業研究22圖圖12 新益昌近新益昌近5年營收及增速年營收及增速資料來源：公司公告、湘財證券研究所圖圖1

28、3 新益昌近新益昌近5年凈利潤及增速年凈利潤及增速資料來源：公司公告、湘財證券研究所-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%0.001.002.003.004.005.006.007.008.009.0020172018201920203Q 2021營業收入增速-40.00%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%160.00%0.000.200.400.600.801.001.201.401.601.8020172018201920203Q 2021凈

29、利潤扣非凈利潤凈利潤增速扣非凈利潤增速投資建議行業研究23投資建議投資建議 我們建議關注我們建議關注VRVR頭顯頭顯ODMODM環節相關公司、蘋果產業鏈供應份額有望提升和受益于環節相關公司、蘋果產業鏈供應份額有望提升和受益于iPhoneiPhone新新機創新的公司、機創新的公司、Mini LEDMini LED封裝行業及固晶設備相關公司、汽車連接器行業切入主流新能源車封裝行業及固晶設備相關公司、汽車連接器行業切入主流新能源車品牌商供應鏈且營收規模較小的公司。給予消費電子和汽車連接器行業“增持”評級。品牌商供應鏈且營收規模較小的公司。給予消費電子和汽車連接器行業“增持”評級。行業研究24風險提示風險提示 VRVR頭顯銷量不及預期；頭顯銷量不及預期； iPhoneiPhone新機創新不及預期；新機創新不及預期； iniini LEDLED封裝、固晶環節競爭加劇。封裝、固晶環節競爭加劇。行業研究25