清華大學：新質生產力與高質量發展2024年兩會精神解讀與宏觀經濟展望（115頁）.pdf

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1、新質生產力與高質量發展新質生產力與高質量發展2024年兩會精神解讀與年兩會精神解讀與宏觀經濟展望宏觀經濟展望主講人：王勇 教授清華大學經濟學研究所內容大綱內容大綱o 兩會精神與新質生產力o 2023年經濟運行回顧o 2024年發展趨勢分析o 宏觀政策分析及展望一、一、2024年兩會解讀年兩會解讀o 3月5日上午，第十四屆全國人民代表大會第二次會議在北京人民大會堂開幕。黨和國家領導人習近平、李強、王滬寧、蔡奇、丁薛祥、李希、韓正等出席大會。兩會看點兩會看點o 會期縮短n十四屆全國人大二次會議于2024年3月5日上午在北京召開，3月11日下午閉幕，會期7天；全國政協十四屆二次會議于2024年3月4

2、日下午3時在北京召開，3月10日上午閉幕，會期6天。n十四屆全國人大一次會議于2023年3月5日上午開幕，3月13日上午閉幕，會期8天半；全國政協十四屆一次會議于2023年3月4日下午3時在人民大會堂開幕，3月11日下午閉幕，會期7天半。o 無重大事項表決（表決事項中關于人事、法律的都不多）o 通過新修訂的國務院組織法兩會看點兩會看點o 取消總理記者會,增加部長記者會和“部長通道”的場次和出席人數2024年部長通道第一場陰和俊、李國英、唐仁健、張玉卓 第二場金壯龍、陸治原、黃潤秋、李小鵬 第三場孫業禮、俞建華、李云澤、高志丹、申長雨 2024政府工作報告政府工作報告o 今年發展主要預期目標：o

3、 2024年政府工作任務：新質生產力的含義新質生產力的含義o 2024年政府工作報告中，發展新質生產力位列政府十大工作任務的首位。o“新質生產力是創新起主導作用，擺脫傳統經濟增長方式、生產力發展路徑，具有高科技、高效能、高質量特征，符合新發展理念的先進生產力質態。它由技術革命性突破、生產要素創新性配置、產業深度轉型升級而催生，以勞動者、勞動資料、勞動對象及其優化組合的躍升為基本內涵，以全要素生產率大幅提升為核心標志，特點是創新，關鍵在質優，本質是先進生產力?！?習近平總書記新質生產力的提出新質生產力的提出2023年9月7日習近平總書記在黑龍江考察調研時第一次提出新質生產力2023年底召開的中央

4、經濟工作會議明確提出，要以科技創新推動產業創新，特別是以顛覆性技術和前沿技術催生新產業、新模式、新動能，發展新質生產力。2024年1月31日，習近平總書記在主持中共中央政治局第十一次集體學習時對新質生產力進行闡述，并強調：“發展新質生產力是推動高質量發展的內在要求和重要著力點”。2024年2月29日，中共中央政治局召開會議，指出“要大力推進現代化產業體系建設，加快發展新質生產力2024年政府工作報告：大力推進現代化產業體系建設，加快發展新質生產力3月5日下午，習近平總書記在參加十四屆全國人大二次會議江蘇代表團審議時強調，要牢牢把握高質量發展這個首要任務，因地制宜發展新質生產力。新質生產力與習近

5、平經濟思想新質生產力與習近平經濟思想供給側改革現代產業體系新質生產力高質量發展高質量發展新質生產力與強國目標新質生產力與強國目標發展新質生產力技術創新：高端裝備技術前沿領域技術融合應用技術新型生產工具技術產業發展：8大戰略新興產業（新一代信息技術、新能源、新材料、高端裝備、新能源汽車、綠色環保、民用航空、船舶與海洋工程裝備產業）9大未來產業（元宇宙、腦機接口、量子信息、人形機器人、生成式人工智能、生物制造、未來顯示、未來網絡、新型儲能）制造強國質量強國網絡強國數字中國農業強國數字經濟：數字產業化芯片技術、人工智能技術、數據要素開發與交易、全國一體化算力建設產業數字化供應鏈產業鏈升級、工業互聯網

6、技術與平臺、智慧工廠與工業等高質量發展新質生產力提出的時代背景新質生產力提出的時代背景第四次產業革命到來 人工智能技術 核聚變能源技術 基因編輯技術國際地緣政治格局急劇變化 俄烏戰爭持續 中美脫鉤斷鏈風險加大 中外科技合作交流面臨沖擊國內經濟發展面臨挑戰 有效需求不足 部分行業產能過剩 社會預期偏弱、風險隱患仍然較多科技創新與經濟增長科技創新與經濟增長o 從索洛殘差到全要素生產率（TFP）羅伯特.索洛（Robert Solow,1924-2023），1987年諾貝爾經濟學獎保羅克魯格曼（Paul R.Krugman，1953），2008年諾貝爾經濟學獎保羅羅默（Paul M.Romer，195

7、5-），2018年諾貝爾經濟學獎我國我國97年以來年以來TFP貢獻情況貢獻情況引自王鵬等（2023）中國宏觀層面全要素生產率測算及國際比較如何發展新質生產力如何發展新質生產力o 三大著力點n 技術創新n 產業發展n 人才培養著力點著力點1：技術創新：技術創新o 鄧小平：科學技術是第一生產力n1988年9月5日，鄧小平在會見捷克斯洛伐克總統胡薩克時，提出了“科學技術是第一生產力”的重要論斷。n1992年初，在視察南方時的談話中，鄧小平再次強調：科學技術是第一生產力。高科技領域的一個突破，帶動一批產業的發展技術創新技術創新是發展新質生產力核心要素是發展新質生產力核心要素o“科技創新能夠催生新產業、

8、新模式、新動能，是發展新質生產力的核心要素。必須加強科技創新特別是原創性、顛覆性科技創新，加快實現高水平科技自立自強，打好關鍵核心技術攻堅戰，使原創性、顛覆性科技創新成果競相涌現，培育發展新質生產力的新動能?！?2024年1月31日，習近平總書記在主持中共中央政治局第十一次集體學習時，對新質生產力進行了總結概括和深入闡釋。發展新質生產力：技術創新發展新質生產力：技術創新o高端裝備技術：研制航空發動機、燃氣輪機、第四代核電機組等o前沿領域技術：創新人工智能、量子技術、區塊鏈等前沿領域o融合應用技術：包括新一代信息技術、先進制造技術、生物科技、新能源、新材料等技術o新型生產工具技術：孕育出一大批更

9、智能、更高效、更低碳、更安全的新型生產工具發展新質生產力：技術創新發展新質生產力：技術創新o 政策舉措n暢通教育、科技、人才的良性循環，弘揚科學家精神和企業家精神，營造鼓勵大膽創新的良好氛圍。n加快完善新型舉國體制，發揮好政府的戰略導向作用，讓企業真正成為創新主體，讓人才、資金等各類創新要素向企業聚集。n健全要素參與收入分配機制，激發勞動、知識、技術、管理、數據和資本等生產要素活力，更好體現知識、技術、人力資本導向。新質生產力以全要素生產率提升為核心標志2、發展新質生產力：產業發展、發展新質生產力：產業發展o 完善現代化產業體系：n改造提升傳統產業：產業鏈、傳統產業數字化轉型n培育壯大新興產業

10、：八大產業n布局建設未來產業：九大產業o 發展數字經濟n促進數字經濟和實體經濟深度融合，打造具有國際競爭力的數字產業集群。-習近平總書記新興產業新興產業o 2023年8月，工業和信息化部聯合科技部、國家能源局、國家標準委印發新產業標準化領航工程實施方案（20232035年），聚焦新一代信息技術、新能源、新材料等8大新興產業，以及元宇宙、腦機接口、量子信息、人形機器人等9大未來產業。8大新興產業大新興產業+9大未來產業大未來產業o 新一代信息技術產業o 新能源產業o 新材料產業o 高端裝備產業o 新能源汽車產業o 綠色環保產業o 民用航空產業o 船舶與海洋工程裝備產業o 元宇宙o 腦機接口o 量

11、子信息o 人形機器人o 生成式人工智能o 生物制造o 未來顯示o 未來網絡o 新型儲能戰略新興產業戰略新興產業o 戰略新興產業占GDP比重不足20%n“十三五”前4年，戰略性新興產業增加值占GDP比重從8%左右提高到11.5%；n2020年，戰略性新興產業增加值占GDP比重為11.7%；n據國家統計局測算，2021年，戰略性新興產業增加值占GDP比重為13.4%；n工信部：2022年，新一代信息技術、高端裝備、新能源汽車等戰略性新興產業增加值占國內生產總值比重超過13%；n十四五發展規劃：戰略性新興產業增加值占GDP比重超過17%。低空產業低空產業o 政策支持力度加大n2023年10月，工信部

12、等四部門聯合印發綠色航空制造業發展綱要（20232035年），提出到2025年，電動通航飛機投入商業應用，電動垂直起降航空器（eVTOL實現試點運行；到2035年，建成具有完整性、先進性、安全性的綠色航空制造體系，新能源航空器成為發展主流。n2023年12月，國家空管委組織制定了國家空域基礎分類方法，對各類空域劃設和管理使用做了明確規定。n2024年1月1日起，無人駕駛航空器飛行管理暫行條例正式施行，標志我國無人機產業進入有法可依的發展新階段。n2023年12月，中央經濟工作會議提出，打造商業航天、低空經濟等若干戰略性新興產業，帶動飛行汽車、通航飛機等相關產業定位大幅提升。2024年3月，國務

13、院正式將“積極打造生物制造、商業航天、低空經濟等新增長引擎”寫入政府工作報告。o低空經濟商業化應用落地加快，市場規模廣闊n飛行汽車有望于2024年起逐步商業化應用。n根據中國民用航空局數據，2025年中國低空經濟的市場規模有望達到1.5萬億元，到2035年更是有望達到3.5萬億元。n據粵港澳大灣區數字經濟研究院數據，到2025年，低空經濟對中國國民經濟的綜合貢獻值將達3萬億至5萬億元。未來產業未來產業2024年1月，工信部等七部門發布關于推動未來產業創新發展的實施意見，明確發展目標：到2025年，初步形成符合我國實際的未來產業發展模式；到2027年，未來產業綜合實力顯著提升，部分領域實現全球引

14、領。深入推進數字經濟創新發展深入推進數字經濟創新發展o開展“人工智能+”行動o實施制造業數字化轉型行動o深入開展中小企業數字化賦能專項行動o健全數據基礎制度o加快形成全國一體化算力體系芯片與算力產業網絡與平臺經濟人工智能及應用場景開發3、發展新質生產力：人才培養、發展新質生產力：人才培養o 勞動者隊伍o 科學家精神o 企業家精神 o 堅持教育強國、科技強國、人才強國建設一體統籌推進，提高勞動者素質。n據世界銀行調查研究，勞動力受教育的平均年限每增加一年，創造的 GDP 可增加 9%；職工受教育年限每提高一年，制造業企業勞動生產率會提高 17%。o 加大稀缺人才培養科學家精神科學家精神o 201

15、9年6月，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發關于進一步弘揚科學家精神加強作風和學風建設的意見o 2023年5月，習近平總書記在中央政治局第五次集體學習上指出，建設教育強國、科技強國、人才強國具有內在一致性和相互支撐性，要把三者有機結合起來、一體統籌推進。企業家的創新行為企業家的創新行為n 創新：對生產要素的新配置、新組合。n 創新的五個方面：n 引入新產品；n 引進新技術；n 開辟新市場；n 發現新的原材料；n 實現新的組織或管理方式。n 熊彼特企業家與經濟增長循環企業家與經濟增長循環本課件僅供發改委混改企業內部培訓使用，未經許可，請勿傳播和使用。企業家精神對中國經濟增長的推動企業家精神對中國經

16、濟增長的推動o 李宏彬等（2009）利用中國 19832003 年29個省級面板數據，實證研究了企業家的創業和創新精神對經濟增長的影響。o 結果顯示，企業家創業精神每增長 1 個標準差，年均增長率將提高 2.88 個百分點；創新精神每增加1個百分點，年均增長率將提高3個百分點。本課件僅供發改委混改企業內部培訓使用，未經許可，請勿傳播和使用。發展新質生產力的四個協同發展新質生產力的四個協同新舊協同：新質與傳統生產力技產協同：技術創新與產業發展區域協同：因地制宜與主體功能機制協同：市場自發機制與新型舉國體制協同二、宏觀經濟運行回顧及趨勢展望二、宏觀經濟運行回顧及趨勢展望今年發展主要預期目標今年發展

17、主要預期目標o 2024年政府工作報告：n國內生產總值增長5%左右；n城鎮新增就業1200萬人以上，城鎮調查失業率5.5%左右；n居民消費價格漲幅3%左右；n居民收入增長和經濟增長同步；n國際收支保持基本平衡；n糧食產量1.3萬億斤以上；n單位國內生產總值能耗降低2.5%左右，生態環境質量持續改善。1、宏觀經濟總體運行情況、宏觀經濟總體運行情況o 2023年全年國內生產總值126.06萬億元，同比增長5.2%。消費者物價指數（消費者物價指數（CPI）有所反彈）有所反彈生產者物價指數（生產者物價指數（PPI）持續下行）持續下行失業率高攀，年輕人面對失業潮失業率高攀，年輕人面對失業潮2022年每月

18、16-24歲就業人員失業率高于15%；2023年2月再次回升至18.1%，6月升至21.3%。自8月起暫停發布全國青年人等分年齡段的城鎮調查失業率。2022年全國城鎮調查失業率平均為5.6%；2023年為5.2%；2024年1-2月為5.3%。我國青年失業率持續處于高位我國青年失業率持續處于高位o 與美、日、英、韓、歐盟等國家地區相比，我國青年失業率處于高位。PMI持續在榮枯線以下持續在榮枯線以下PMI高于50%時，反映經濟總體較上月擴張；低于50%，則反映經濟總體較上月收縮。工業企業利潤下降工業企業利潤下降o 2023年全國規模以上工業企業實現利潤總額76858.3億元，比上年下降2.3%。

19、信心不足信心不足o 消費者信心和商業投資指數均顯著低于冠病爆發前水平A股表現全球最差股表現全球最差o2023年末，上證指數收于2974.9點，較2022年末下跌114.3點，跌幅為3.7%；深證成指收于9524.7點，較2022年末下跌1491.3點，跌幅為13.5%。兩市場全年成交額212.2萬億元，同比減少5.5%。深證成份指數走勢上證綜合指數走勢超額儲蓄超額儲蓄o 居民存款新增規模創新高n2022年金融統計數據報告顯示，2022年，住戶存款即居民存款增加17.84萬億元，較2021年、2020年、2019年分別多增7.94萬億元、6.54萬億元、8.14萬億元，超額儲蓄創有統計以來的新高

20、。o2023年1月人民幣存款增加6.87萬億元，同比多增3.05萬億元。其中，住戶存款增加6.2萬億元，在2022年同期高基數上繼續同比多增7900億元。2023年9月增加2.5萬億元，高于去年同期。居民儲蓄意愿略降居民儲蓄意愿略降o 2022年第四季度城鎮儲戶問卷調查報告顯示居民的儲蓄熱情高漲：去年四季度傾向于“更多儲蓄”的居民占61.8%，比上季度增加3.7個百分點；這一比例為有統計以來的最高值。o 2023年二季度占比略降至58.0%，依然處于高位。結婚登記人數創新低結婚登記人數創新低o 結婚率n2022年，中國結婚登記683.3萬對，較上一年減少80.3萬對，創下1986年民政部公布結

21、婚登記數據以來的歷史新低。n自2013年達到1346.93萬對的頂峰后，中國結婚登記量連續9年下降，2022年跌破700萬對。生育率降至全球倒數第二生育率降至全球倒數第二o 中國的生育率現在只有1.07，全球倒數第二，全球倒數第一是韓國（0.8）。n2020年七普公布我國當時的生育率是1.3。n近幾年我國出生人口數量出現斷崖式的大幅下跌，從2016年的1883.2萬下降到2022年的956萬人。o 未來趨勢：n像發達國家一樣，國家會逐步的加大鼓勵生育力度，很多不利于生育的政策會進行調整，甚至成立專門的組織來負責。n中國已經是工業化社會，工業化社會帶來社會現實環境（居住在城市，教育貴，房價高）和

22、個人思想觀念的巨大變化，因此全球工業國家無論如何鼓勵生育，人口都會持續下降，老齡化加劇，退休年齡延長，引進外國移民，因此中國人口還會下降。我國我國人口負增長、老齡化人口負增長、老齡化o 2022年，我國人口比上年末減少85萬，自1961年以來首次負增長。o 人口老齡化加速：七普顯示，我國65歲及以上人口已達1.9億人，占總人口的比重比2010年上升了4.6個百分點。2021年我國65歲以上人口占比為14.2%，正式進入深度老齡化社會。三駕馬車的貢獻率三駕馬車的貢獻率o 2023年，最終消費支出、資本形成總額、貨物和服務凈出口分別拉動經濟增長4.3、1.5、-0.6個百分點，對經濟增長的貢獻率分

23、別是82.5%、28.9%、-11.4%。n2022年，最終消費支出、資本形成、貨物和服務凈出口對經濟增長的貢獻率分別是32.8%，50.1%，17.1%。2、消費、消費o總量：2023年，社會消費品零售總額471495億元，比上年增長7.2%消費消費o總量：2024年1-2月社會消費品零售總額81307億元，同比增長5.5%。o 居民平均消費傾向有所恢復，但消費者信心依然不足n全國消費者信心調查結果顯示，2023年11月，消費者信心指數87.00點，環比下行0.90點；消費者滿意指數86.60點，環比下行1.20點，消費者預期指數87.50點，環比下行0.50點。消費消費o 結構分化n交通等

24、出行類消費增加。n餐飲收入增速恢復較好n煙酒類、金銀珠寶類表現較好o2023年限額以上單位金銀珠寶類，體育、娛樂用品類，通訊器材類零售額分別增長 13.3%、11.2%、7.0%。n汽車類受政策驅動有所恢復3、投資、投資o 2023年全社會固定資產投資509708億元，比上年增長2.8%，增速下滑；o 2024年1-2月，固定資產投資（不含農戶）50847億元，同比增長4.2%，增速比2023年全年加快1.2個百分點。投資投資o 經濟增長新動能n高技術產業投資增長10.3%，快于全部投資7.3個百分點，其中高技術制造業和高技術服務業投資分別增長9.9%和 11.4%。投資：基建投資：基建o20

25、23年基建（不含電力）投資增速5.9%，兩年平均增長7.6%，全年呈U型恢復態勢。o2023年10月安排增發1萬億元“特別國債”，其中2023年使用5000億元。民間投資：民營投資民間投資：民營投資o 2023年民間固定資產投資253544億元，下降0.4%，降幅收窄。o 2024年1-2月，民間投資同比增長0.4%。支持民營經濟支持民營經濟25條舉措條舉措o 11月27日，中國人民銀行等八部門聯合印發關于強化金融支持舉措 助力民營經濟發展壯大的通知。o 明確金融服務民營企業目標和重點，并提出支持民營經濟的25條具體舉措，持續加強民營企業金融服務，努力做到金融對民營經濟的支持與民營經濟對經濟社

26、會發展的貢獻相適應。民營經濟民營經濟31條條o 7月19日，中共中央、國務院印發關于促進民營經濟發展壯大的意見，從民營經濟的發展環境、政策支持、法治保障以及促進民營經濟人士健康成長等方面，提出31條具體舉措。o 意見首次提出民營經濟是“生力軍”，進一步提升了民營經濟的重要性。民間投資：外商投資民間投資：外商投資o2023年外商直接投資新設立企業53766家，比上年增長39.7%。實際使用外商直接投資額11339億元，下降8.0%，折1633億美元，下降13.7%。o其中，共建“一帶一路”國家對華直接投資（含通過部分自由港對華投資）新設立企業13649家，增長82.7%；對華直接投資額1221億

27、元，下降11.4%，折176億美元，下降16.7%。高技術產業實際使用外資額4233億元，下降4.9%，折610億美元，下降10.8%。外資開放力度加大外資開放力度加大o 外商撤離中國？不成立！n商務部：2023年，全國新設立外商投資企業53766家，同比增長39.7%；實際使用外資金額11339.1億元人民幣，同比下降8.0%，規模仍處歷史高位。（數據同上頁）n引資結構持續優化，高技術產業引資占比達到37.4%，比重創歷史新高。法國、英國、荷蘭、瑞士等國外商繼續加碼中國，2023年實際對華投資分別增長84.1%、81.0%、31.5%、21.4%。擴大單方面免簽范圍擴大單方面免簽范圍o202

28、4年3月14日至11月30日期間，中國對瑞士、愛爾蘭、匈牙利、奧地利、比利時、盧森堡6個國家持普通護照人員試行免簽政策。n攜程數據顯示，今年2月，匈牙利來中國的航班運力已超過2019年同期2倍，比利時飛赴中國航班運力約恢復至2019年同期9成；其余國家，除愛爾蘭目前暫無飛赴中國航班外，大多恢復至2019年同期5、6成。o2023年12月1日，中國對法國、德國、意大利、荷蘭、西班牙、馬來西亞6個國家持普通護照人員試行單方面免簽政策。o2024年2月9日、3月1日，中國與新加坡、泰國的互免持普通護照人員簽證協定先后生效，持新加坡、泰國普通護照人員來華從事旅游、探親、商務等私人事務，可免簽停留不超過

29、30天。擴大對外開放擴大對外開放o 2024政府工作報告：擴大高水平對外開放，促進互利共贏。主動對接高標準國際經貿規則，穩步擴大制度型開放，增強國內國際兩個市場兩種資源聯動效應，鞏固外貿外資基本盤，培育國際經濟合作和競爭新優勢。n推動外貿質升量穩。n加大吸引外資力度。o繼續縮減外資準入負面清單，全面取消制造業領域外資準入限制措施，放寬電信、醫療等服務業市場準入。n推動高質量共建“一帶一路”走深走實。n深化多雙邊和區域經濟合作。擴大對外開發擴大對外開發o國務院辦公廳日前印發扎實推進高水平對外開放更大力度吸引和利用外資行動方案o共提出5方面24條措施，明確擴大市場準入，提高外商投資自由化水平，合理

30、縮減外商投資準入負面清單，擴大銀行保險領域外資金融機構準入，拓展外資金融機構參與國內債券市場業務范圍等。n擴大市場準入，提高外商投資自由化水平n加大政策力度，提升對外商投資吸引力n優化公平競爭環境，做好外商投資企業服務n暢通創新要素流動，促進內外資企業創新合作n完善國內規制，更好對接國際高標準經貿規則金融業對外開放金融業對外開放o 3月6日潘功勝：持續推動金融高水平開放n擴大金融領域的制度型開放n統籌推進跨境貿易投融資便利化、人民幣國際化和國際金融中心建設n打造更加友好、包容的營商環境n統籌好金融開放和安全o 央行國際司：堅定不移推動金融業高水平開放n一是有序推進金融服務業開放。o進一步完善準

31、入前國民待遇加負面清單管理制度，持續優化外資進入中國市場展業的程序，開展新業務試點時，堅持對內外資金融機構平等對待。n二是穩步推進金融市場高水平對外開放。o健全各類市場互聯互通機制，豐富可投資的行業和資產種類，進一步提升外資參與中國市場的便利性。n三是穩慎扎實推進人民幣國際化。n四是持續完善金融監管。房地產投資房地產投資o 2023年，房地產開發投資110913億元，比上年下降9.6%；2024年1-2月投資11842億元，同比下降9.0%?；夥康禺a風險化解房地產風險o 中央金融工作會議：n促進金融與房地產良性循環，健全房地產企業主體監管制度和資金監管，完善房地產金融宏觀審慎管理，一視同仁滿

32、足不同所有制房地產企業合理融資需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持剛性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建設，構建房地產發展新模式。o 中央經濟工作會議n積極穩妥化解房地產風險，一視同仁滿足不同所有制房地產企業的合理融資需求，促進房地產市場平穩健康發展。加快推進保障性住房建設、“平急兩用”公共基礎設施建設、城中村改造等“三大工程”。完善相關基礎性制度，加快構建房地產發展新模式。統籌好地方債務風險化解和穩定發展，經濟大省要真正挑起大梁，為穩定全國經濟作出更大貢獻。4、進出口、進出口o 2023年我國進出口總值41.76萬億元人民幣，同比增長0.2%。其中，出口23.77萬億元，增長

33、0.6%；進口17.99萬億元，下降0.3%。o 按美元計價，2023年我國出口同比下降4.6%，進口同比下降5.5%。進出口結構進出口結構o 出口國家：2023年我國對俄羅斯、中亞等新興市場出口增速較快。o對“一帶一路”國家進出口19.47萬億元，增長2.8%，占進出口總值的46.6%，提升1.2個百分點。o對拉美、非洲分別進口3.44萬億和1.98萬億元，分別增長6.8%和7.1%。進出口結構進出口結構o 出口產品：高質量、高附加值產品競爭力提升o 2023年，汽車、船舶、家電等出口維持強勢；o 電動汽車、鋰電池、光伏產品“新三樣”出口增長近30%?！靶氯龢印必暙I了出口額的4.5%。n20

34、23年，電動載人汽車、鋰離子蓄電池、太陽能電池等“新三樣”產品合計出口1.06萬億元，首次突破萬億元大關，同比增長29.9%。o 2023年房地產投資和出口，自2001年以來首次同時出現年度負增長，分別為-9.6%和-4.6%三、三、2024年宏觀經濟運行預測年宏觀經濟運行預測中央親自抓經濟中央親自抓經濟o 中央經濟工作會議12月11日至12日在北京舉行。中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平出席會議并發表重要講話。中央總基調與新精神中央總基調與新精神o“五個必須”：新時代做好經濟工作的規律性認識n必須把堅持高質量發展高質量發展作為新時代的硬道理，完整、準確、全面貫徹新發展理念，推動經濟

35、實現質的有效提升和量的合理增長。n必須堅持深化供給側結構性改革和著力擴大有效需求深化供給側結構性改革和著力擴大有效需求協同發力，發揮超大規模市場和強大生產能力的優勢，使國內大循環建立在內需主動力的基礎上，提升國際循環質量和水平。n必須堅持依靠改革開放改革開放增強發展內生動力，統籌推進深層次改革和高水平開放，不斷解放和發展社會生產力、激發和增強社會活力。n必須堅持高質量發展和高水平安全良性互動高質量發展和高水平安全良性互動，以高質量發展促進高水平安全，以高水平安全保障高質量發展，發展和安全要動態平衡、相得益彰。n必須把推進中國式現代化推進中國式現代化作為最大的政治，在黨的統一領導下，團結最廣大人

36、民，聚焦經濟建設這一中心工作和高質量發展這一首要任務，把中國式現代化宏偉藍圖一步步變成美好現實。o 中央經濟工作會議：n進一步推動經濟回升向好需要克服一些困難和挑戰，主要是有效需求不足、部分行業產能過剩、社會預期偏弱、風險隱患仍然較多，國內大循環存在堵點，外部環境的復雜性、嚴峻性、不確定性上升。n2024年經濟工作總體要求：堅持穩中求進、以進促穩、先立后破，多出有利于穩預期、穩增長、穩就業的政策，在轉方式、調結構、提質量、增效益上積極進取，不斷鞏固穩中向好的基礎。o 政策部署n積極的財政政策要適度加力、提質增效。n優化財政支出結構，強化國家重大戰略任務財力保障。n增強財政可持續性，兜牢基層“三

37、?！钡拙€。嚴控一般性支出。黨政機關要習慣過緊日子。n穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效。保持流動性合理充裕，社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配。n要增強宏觀政策取向一致性。n加強經濟宣傳和輿論引導，唱響中國經濟光明論。o 2024年經濟工作重點內容：o 九項任務n以科技創新引領現代化產業體系建設n著力擴大國內需求n深化重點領域改革n擴大高水平對外開放n持續有效防范化解重點領域風險n堅持不懈抓好“三農”工作n推動城鄉融合、區域協調發展n深入推進生態文明建設和綠色低碳發展n切實保障和改善民生CPI預測預測o 2024年CPI同比上漲2%左右PPI預測預測o 預計2024年P

38、PI同比上漲0.4%左右我國經濟中長期發展遭遇挑戰我國經濟中長期發展遭遇挑戰o 房地產市場對中國很重要，2018年占GDP的30%，而同期美國為15%。隨著老齡化趨勢，以及“房地產進入買方市場”，房地產市場對于GDP的貢獻將持續下滑；o 地方去杠桿的進程將制約基建投資。2021年，地方政府總收入的三分之一來自土地出讓金，同時中國約7成的基建投資來自地方。隨著土地出讓金的大幅下降，以及地方的持續去杠桿進程，基建對GDP的貢獻也將受到影響；o 在老齡化、去杠桿、去風險的背景下，中國經濟增速可能在未來十年都會承壓，預計到實際GDP增長率到2034年會放緩至3%。穆迪下調中國主權信用展望穆迪下調中國主

39、權信用展望o 12月5日，美國穆迪評級公司發布報告，維持中國主權信用評級不變，但將評級展望由“穩定”調整為“負面”，并指出我國經濟增速放緩的風險。o 主要依據是：中國的房地產下行、融資平臺債務風險以及人口結構變化等因素對經濟增長的影響。o 新穩態：預測2024年中國經濟有望持續回升向好，從三駕馬車來看，消費保持復蘇、投資持續加碼、出口得到改善。o 高盛預測：明年政府大概率會加大經濟刺激的力度，將明年中國經濟增長預期從4.5%上調至4.8%。2024年消費預測年消費預測o 高盛2024中國宏觀經濟展望：2024年中國消費端或將延續2023年的恢復勢頭。o 瑞銀2024年2025年中國經濟展望：2

40、024年中國消費和服務業將延續疫情后的復蘇趨勢。預計2024年居民實際收入將繼續好轉，推動消費增長。o 浙商證券研究所：預計2024年我國社會消費品零售總額同比增長6.3%。o 在Re-open的推動下，消費是2023年經濟最大的增長動能o 展望明年，在可支配收入持續增長和儲蓄率略有下降的背景下，家庭消費將同比增長6%。投資預測投資預測o 2024投資持續加碼n高盛：在財政、貨幣政策支持下，2024年中國制造業和基礎設施投資增速有望加快。n瑞銀：新能源投資、防洪防澇等水利相關工程、城市群交通網絡、公用事業和公共設施領域的增長潛力較大。在制造業中，與綠色轉型相關的投資或將保持強勁勢頭，科技供應鏈

41、相關的投資也有望得到改善。數據來源：國家統計局，國海證券研究所 房地產投資預測房地產投資預測o 2024年政府工作報告：更好統籌發展和安全，有效防范化解房地產等重點領域風險。n優化房地產政策，對不同所有制房地產企業合理融資需求要一視同仁給予支持，促進房地產市場平穩健康發展。n健全風險防控長效機制。適應新型城鎮化發展趨勢和房地產市場供求關系變化，加快構建房地產發展新模式。加大保障性住房建設和供給，完善商品房相關基礎性制度，滿足居民剛性住房需求和多樣化改善性住房需求。o 2023年下行，2024年隨著政策調整，可能呈現穩定發展態勢o 低需求和高庫存的背景下，預計 2024 年地產投資增速約-4.3

42、%。出口預測出口預測o 出口改善n 歐洲經濟回升，中美關系改善，出口可能復蘇，但空間有限n 高盛對2024年全球經濟增長較為樂觀，認為外需提振將利好中國出口。預計2024年中國出口額或將趨于穩定，出口數量呈現恢復性增長。n 國海證券：預計明年出口額增長3.0%、進口額增長1.0%四、四、2024年宏觀調控政策展望年宏觀調控政策展望潘功勝：貨幣政策將更加注重跨周期和逆周期調節藍佛安：實施積極財政政策，將更加注重提升政策效能降利率，保匯率降利率，保匯率o 合理把握利率水平，推動實體經濟融資成本穩中有降。n 保持利率水平與實現潛在經濟增速的要求相匹配。n 發揮好貸款市場報價利率改革效能，促進降低企業

43、融資和居民信貸成本。o 統籌內外均衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。n 增強匯率彈性，更好發揮人民幣匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器功能，讓市場供求在匯率形成中發揮決定性作用。n 堅決對市場順周期、單邊行為進行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防范匯率超調風險。為什么會轉變？為什么會轉變？o 流動性陷阱n發生流動性陷阱時，數量再寬松的貨幣政策也無法改變市場利率，使得貨幣政策失效。歐文 費雪（），美國經濟學家、數學家，經濟計量學的先驅者，是美國第一位數理經濟學家，耶魯大學教授。貨幣數量論費雪交易方程式：MV=PQ2023年貨幣政策回顧年貨幣政策回顧o 兩次降準：n 降低存

44、款準備金率累計0.5個百分點，釋放長期流動性超過1萬億元；o 兩次降息：n 調降逆回購操作和中期借貸便利（MLF）等政策利率，分別累計下降20個、25個基點，引導1年期、5年期以上貸款市場報價利率（LPR）分別累計下降20個、10個基點。o 多次調整住房信貸政策：n 降低房貸首付比例、二套房貸利率下限，推出“認房不認貸”。特別是，積極推動金融機構降低存量首套房貸利率，近22萬億元存量房貸利率下降，平均降幅0.73個百分點，惠及超過1.5億居民。12月貸款利率（月貸款利率（LPR）保持不變）保持不變中國人民銀行利率和存款準備金率變動中國人民銀行利率和存款準備金率變動o 央行決定于2024年2月5

45、日起，下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.0%。12月存款利率調降月存款利率調降繼今年6月和9月后，多家銀行開啟第三輪調降存款掛牌利率。12月22日起，不同期限的定期存款及通知存款利率下調幅度不等，三年期和五年期定存掛牌利率降幅最高，達25個基點。是是2016年以來綜合幅度最大的一輪存款利率年以來綜合幅度最大的一輪存款利率下調。下調。為何貸款利率不降而存款利率大降？為何貸款利率不降而存款利率大降？減輕銀行息差收入的壓力：2023年11月份，國家金融監督管理總局披露了2023年第三季度商業銀行主要監管指標

46、情況。在凈息差方面，今年第三季度，商業銀行凈息差為1.73%，較今年一季度、二季度均略降0.01%。貨幣環境寬松程度貨幣環境寬松程度o 綜合考慮經濟增速、通脹和貨幣供應量增速走勢，2023年四季度貨幣環境的寬松程度（M2增速-實際GDP增速-CPI）為4.80，較三季度下降0.30個百分點。M2貨幣供應貨幣供應o 截至2023年12月末，廣義貨幣（M2）余額292.27萬億元，同比增長9.70%，增速同比下降2.10個百分點，增速環比下降0.30個百分點。貨幣供應同比增速與貨幣供應同比增速與CPIo 2023年12月，廣義貨幣供應量（M2）同比增加9.70%，狹義貨幣供應量（M1）同比增加1.

47、30%；CPI同比下降0.30%。2024年貨幣政策展望年貨幣政策展望o 2023年第三季度中國貨幣政策執行報告提出，始終保持貨幣政策的穩健性，加強優質金融服務，更好支持擴大內需，促進穩外資穩外貿，為經濟社會發展提供高質量服務。該報告強調，穩健的貨幣政策要精準有力，充實貨幣政策工具箱，著力營造良好的貨幣金融環境。o 2024政府工作報告：強化宏觀政策逆周期和跨周期調節，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，加強政策工具創新和協調配合。穩健的貨幣政策要靈活適度。中央經濟工作會議對貨幣政策的表述中央經濟工作會議對貨幣政策的表述o 穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效。保持流動性合理充裕，社會融資規

48、模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配。要發揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能，盤活存量、提升效能，引導金融機構加大對科技創新、綠色轉型、普惠小微、數字經濟等方面的支持力度。促進社會綜合融資成本穩中有降。要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。o 三方面新意：n 一是把社會融資規模指標排在貨幣供應量前面，因為這一指標與經濟增長的關系更緊密；n 二是把以往的“名義經濟增速”改為“經濟增長和價格水平預期目標”，以更好統籌經濟增長和價格水平的目標要求，并強調價格水平是貨幣政策的重要調控目標；n 三是強調結構性貨幣政策的作用；o 第一，加大跨周期和逆周期調節力度，前瞻性地進行預調、微調，

49、助力宏觀經濟熨平周期波動和外在沖擊；o 第二，適時實施降準、降息，從而在總量上保障流動性更加充裕，在價格適度上降低社會綜合融資成本；o 第三，進一步運用好結構性貨幣政策工具，必要時創設新的工具，引導和支持金融機構做好“五篇大文章”。2024年財政政策展望年財政政策展望o 積極的財政政策要適度加力n 赤字率擬按3%安排，赤字規模4.06萬億元，比上年年初預算增加1800億元。n 預計今年財政收入繼續恢復增長，加上調入資金等，一般公共預算支出規模28.5萬億元、比上年增加1.1萬億元。n 擬安排地方政府專項債券3.9萬億元、比上年增加1000億元。n 為系統解決強國建設、民族復興進程中一些重大項目

50、建設的資金問題，從今年開始擬連續幾年發行超長期特別國債發行超長期特別國債，專項用于國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設，今年先發行1萬億元。超長期特別國債超長期特別國債o 發行背景：n經濟修復仍需積極財政發力，政府債務擴張需保持力度n政府債務結構需進一步優化，中央加杠桿有較大空間超長期特別國債超長期特別國債o 特點：n特別國債不列赤字，有利于保障財政可持續、增加宏觀調控靈活性n發行期限大幅延長，更好匹配重點項目資金需求、提升財政資金效率n發行由“應急性”向“常態化”轉變，奠定未來積極財政基調，優化央地債務結構財政政策：中央加杠桿，地方減杠桿財政政策：中央加杠桿，地方減杠桿o 2023年四季度

51、增發萬億國債后，全國財政赤字將由38800億元增加到48800億元，赤字率由3%提高到3.8%左右。在能夠實現5%增長目標的年份突破3%赤字率信號影響深遠。假如2024年赤字率繼續按照3.8%安排，財政赤字將達到5.2萬億元左右，相比2023年增加3000多億元。o 提質增效n 要用好財政政策空間，提高資金效益和政策效果。n 優化財政支出結構，強化國家重大戰略任務財力保障。n 落實好結構性減稅降費政策，重點支持科技創新和制造業發展。n 嚴格轉移支付資金監管，嚴肅財經紀律。增強財政可持續性，兜牢基層“三?！钡拙€。n 嚴控一般性支出。黨政機關要習慣過緊日子。防范化解地方債務風險防范化解地方債務風險

52、o7月中央政治局會議提出，要有效防范化解地方債務風險，制定實施一攬子化債方案，到此后財政金融合力化債，比如今年以來發行特殊再融資債券約1.38萬億元；o從10月底中央金融工作會議強調，建立防范化解地方債務風險長效機制等，到政府和社會資本合作（PPP）新機制出臺，以及12月中央增發的萬億國債開始落地，年內化債動作頻頻。o財政部數據：截至2023年10月末，全國地方政府債務余額401011億元。這是地方政府債務余額首次突破40萬億元關口。o預計中央政府將通過提高赤字率等方式承擔更多的低成本債預計中央政府將通過提高赤字率等方式承擔更多的低成本債務，并逐步、分層化解地方政府顯性和隱形債務。務，并逐步、

53、分層化解地方政府顯性和隱形債務。中央金融工作會議提出，建立防范化解地方債務風險長效機制，建立同高質量發展相適應的政府債務管理機制，優化中央和地方政府債務結構。o 近三年政府杠桿率上升速度超過美英、僅弱于日本。n2019年12月，中國政府部門杠桿率為38.5，2022年12月升至50.4%，2023年二季度末升至52.6%。n從2019年12月至2022年6月，按照BIS的統計，美國政府杠桿率上升13.6個百分點（99.8至113.4），英國政府杠桿率上升了15.8個百分點（85.5至101.3），中國政府杠桿率上升17.4個百分點（57.6至75.0），日本政府杠桿率上升了30.3個百分點（2

54、03.3至233.6）。但從絕對值來看，中國杠桿率水平仍遠未達到主要發達國家水平。地方債總計突破地方債總計突破50萬億萬億o 據wind數據，截至今年5月地方債余額已達36.85萬億元，其中專項債余額突破22萬億元。o 特別是疫情三年來，為了穩住經濟大盤，我國新增地方債額度高達14萬億元。o 城投債：從2014年的3.23萬億元增長到現在的13.87萬億元。o 將地方城投債計算在內，列入統計的地方債務總額已突破50萬億元。部分地區償債壓力增大部分地區償債壓力增大o從規?？矗禾旖?、青海、云南、內蒙古未來兩年存續債到期規模占比超過70%。天津今年存續債到期規模占比達58.4%。n利息成本巨大：2022年地方政府債券僅支付利息就達11211億元，同比增長20%。o從地方債負債率（地方債余額/當年GDP）水平看：經濟欠發達區域負債率明顯偏高。n青海、貴州負債率分別為84.3%、61.89%，位列第前兩位，吉林、甘肅、天津分別以54.8%、54.3%、53%排在3-5位。n債務總量排名第一的廣東，由于GDP水平較高，負債率僅為19.49%；債務總量排名第三的江蘇，負債率僅為16.8%。截至截至2022年末各省份地方債負債情況年末各省份地方債負債情況中國經濟面臨四大陷阱中國經濟面臨四大陷阱o 經濟復蘇的分化陷阱、o 貨幣政策的流動性陷阱、o 財政政策的債務陷阱、o 地緣政治的安全陷阱。