《計算機行業智算中心總結與展望：著眼生態價值及需求拉動-250211（31頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《計算機行業智算中心總結與展望：著眼生態價值及需求拉動-250211（31頁）.pdf（31頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、分析師分析師聯系人聯系人張初晨張初晨登記編號：S1220523070001景柄維景柄維智算中心總結與展望：著眼生態價值及需求拉動計 算 機 團 隊計 算 機 團 隊 行 業 深 度 報 告行 業 深 度 報 告證券研究報告|計算機|2025年02月11日報告摘要各省進一步強調智算落地各省進一步強調智算落地，提升國產化率為后續重要規劃提升國產化率為后續重要規劃。智算中心在數智化時代將更多扮演平臺化的角色，連接上下游軟硬件生態，智算中心推動國產化將帶動整個產業鏈國產生態的加速適配完善。各省對算力規模、算網能力、能耗指標規劃明確。北京提出2027年具備100%自主可控智算中心建設能力，上海明確202

2、5年新建智算中心國產算力芯片使用占比超過50%。政府牽頭算力中心推動算力普惠政府牽頭算力中心推動算力普惠，運營商運營商、科技大廠布局領先科技大廠布局領先。截至2024年8月，全國投運、在建及規劃的智算中心中，地方政府和基礎電信運營商主導建設的智算中心項目數量占比超50%，互聯網及云廠商項目數量占比約為17.7%?；ヂ摼W及云廠商建設的智算中心算力規模占比超過30%，其次為基礎電信運營商，占比約為25.6%。運營商國產服務器招標份額占比明顯提升。同時，統計的42個國產芯片智算中心項目，大多數進入實質性階段。國內互聯網大廠作為公有PaaS的主要供給方，及基于自身AI發展需求，算力資本開支預計進一步提

3、升，自建以及與第三方IDC廠商合作并舉。復盤復盤20242024年算力中心建設情況看年算力中心建設情況看：2024年3月、10-12月算力中心招標數量增長明顯，下半年啟動項目增多，全年交付數量多。24年第四季度有多個標桿性算力中心項目招標啟動。建設中的項目推進積極，24年下半年及25、26年為交付高峰期。2024年交付的數據中心算力規模約是23年的4倍。2nWmYnMnPtQmQmR6M9R9PpNnNmOsPkPqQtRkPrQpQ9PqQzQNZqRvMNZmMtO報告摘要算力服務：新建與改造并舉算力服務：新建與改造并舉，價格底部企穩價格底部企穩。市場從關注資源獲取到著眼收入貢獻，IDC上

4、架率仍為重點。土地、算力卡、電力指標仍為智算中心資源限制項，但重要性逐漸降低，更多關注投資產出（ROI）。格局來看，算力服務企業經過過去幾年的出清，頭部優勢及客戶優勢更加明顯，頭部廠商在AIDC建設及運維優勢更顯著。因為AIDC更強調生態協同及規模，有能力協調軟硬生態，具備大規模集群運維能力的廠商將獲得算力客戶青睞。云廠商零售算力服務價格近半年保持穩定，已簽訂B端批發訂單周期5-10年，不受短期云零售價格影響。規模規模&散熱：國產方案積極嘗試散熱：國產方案積極嘗試，液冷更多落地液冷更多落地。2024年，一些萬卡集群相繼落地。得益于單芯片算力、多異構算力協作性能提升，國產萬卡算力集群方案逐步落地

5、。截至2024年11月，統計的42個液冷智算中心項目中，35個為2024年新增，液冷智算中心建設落地呈加速趨勢，運營主體看，三大運營商項目占11個，政府及國企項目9個。建議關注建議關注：1）國產算力龍頭：寒武紀、海光信息、龍芯中科、中科曙光、神州數碼、軟通動力、廣電運通、拓維信息、華豐科技等。2）算力服務廠商：潤澤科技、潤建股份、萬國數據、優刻得、光環新網、云賽智聯、數據港、秦淮數據等。風險提示風險提示：行業競爭加劇風險、智算配套及監管政策不及預期、國產算力硬件短期供給緊張、人工智能應用落地及推廣不及預期等。31、建設情況：規劃積極，方案存變41.1 1.1 各省進一步強調智算規劃，提升國產化

6、率為后續重要規劃。各省進一步強調智算規劃，提升國產化率為后續重要規劃。從“東數西算”到“東推西訓”從“東數西算”到“東推西訓”。京津冀、長三角、粵港澳以及成渝四大節點立足于統籌城市內部和周邊區域的數據中心布局，而內蒙古、寧夏、甘肅以及貴州四大節點則充分發揮其地理和資源優勢，積極承接東部地區中高時延業務。政策及行業致力于構建一體化算力服務體系。政策及行業致力于構建一體化算力服務體系。智算中心在數智化時代將更多扮演平臺化平臺化的角色，連接上下游軟硬件生態，智算中心推動國產化將帶動整個產業鏈國產生態的加速適配完善。圖表2：一體化算力服務體系資料來源：云腦智庫官微，IDC2023年會，方正證券研究所圖

7、表1：“東數西算”全國八大算力樞紐1、建設情況：規劃積極，方案存變5智算中心發揮平臺價值：智能計算中心的協同價值更高，是適智能計算中心的協同價值更高，是適配國產生態的重要抓手。配國產生態的重要抓手。智能算力中心主要涵蓋基礎、支撐、功能和目標四大核心功能。其中，基礎部分基礎部分包括最新人工智能理論和領先人工智能計算架構，為整個系統提供了堅實的理論基礎和技術支撐。在支撐部分支撐部分，智算中心通過精細化的作業環節實現了算力的生產、聚合、調度以及釋放，確保智算中心能夠高效利用資源，滿足各類計算需求。功功能部分能部分包括了三大服務以及四大平臺。三大服務分別是數據服務、算力服務、以及算法服務，四大平臺則分

8、別是算力生產供應平臺、數據開發共享平臺、智能生態建設平臺以及產業創新聚集平臺。目標部分目標部分則是聚焦于AI產業化、產業AI化、政府治理智能化三大目標。資料來源：國家信息中心，方正證券研究所圖表3：智算中心總體架構AI訓練服務器AI推理服務器最新人工智能理論深度學習自監督學習強化學習自動機器學習跨媒體多模態領先人工智能計算架構AI芯片AI服務器高速互聯深度學習框架資源調度AI產業化識別檢測語音交互AI芯片自動駕駛機器人產業AI化智能制造醫療影像無人商店智能客服智慧物流智慧農林政府治理智能化智慧交通應急管理防洪減災環境保護地理測繪服務平臺數據服務算力服務算法服務算力生產供應平臺數據開放共享平臺智

9、能生態建設平臺產業創新聚集平臺智算中心作業環節釋放算力生產算力調度算力聚合算力圖像視頻語音自然語言處理AI場景CNN RNN GNN GAN機器學習深度學習強化學習自監督學習AI算法數據處理庫高效模型訓練框架高效模型優化方法高吞吐推理引擎模型文件開發接口在線服務AI工具自動機器學習平臺AI服務CPUGPUFPGAASIC細粒度切分計算內存算力標準化虛擬化容器化調度策略配模策略共享超分負載均衡算力服務管理數據處理服務開發訓練服務模型推理服務算力資源算力池化算力調度算力服務網絡虛擬化網絡卸載RDMA軟件定義網絡靈活擴展高IOPS智能管理軟件定義存儲AI計算集群彈性 可伸縮擴展高帶寬 低延遲算力集群

10、智能網絡智能存儲算力聚合CPUGPUFPGAASIC先進 多樣軟件生態Benchmark成熟 豐富AI訓練算力AI推理算力強大 高效 易用 算力機組算力芯片算力生態算力輸出1、建設情況：規劃積極，方案存變6根據算力基礎設施高質量行動計劃，國內算力基建規模預計從2023年的220EFLOPS到2025年上升到300EFLOPS。各省智算建設規劃明晰，算力規模、算網能力、能耗指標將持各省智算建設規劃明晰，算力規模、算網能力、能耗指標將持續提升。續提升。各省市對于智能算力建設的規劃更加明晰，不僅包含具體的算力規模，同時在網絡時延，利用率，以及相應的能耗指標方面均給出了明確的規劃。圖表4：部分省份智算

11、中心規劃資料來源：中國政府網，各地政府官網，IDC圈，中國工信新聞網，騰訊新聞，方正證券研究所高性能算力規模（高性能算力規模（EFLOPSEFLOPS）時延（毫秒）時延（毫秒）利用率利用率2024202420252025武漢4.5（FP32），標準機架數 5.5萬個 25年，市內單向時延 1ms，省內時延 3ms，國內樞紐節點時延10ms。25年達到60%北京20（FP32）45環京200公里內重點算力中心間往返網絡時延 3毫秒上海10024年，市內單向時延15ms；25年，市內單向時延10ms24年達到75%，25年達到85%深圳通用算力14（FP32），智能算力25（FP16），超算算力2

12、（FP64）25年，市內單向時延1ms，至貴安國家樞紐節點10ms貴州180省內3ms，周邊省份10ms，長三角、京津冀20ms內蒙古40到2025年互聯網出口帶寬達到3200G集寧片區25年提升至65%江蘇省24（FP32）杭州市5（FP16）山東省12.5（FP32）25年，市內單向時延1ms，省內3ms山西省9（FP32）25年，市內單向時延1ms，省內3ms，京津冀樞紐節點5ms福建省6.5（FP32）8（FP32）2025年，市內單向時延1ms、中心城市間5ms湖南省10（FP32）省內較2022年降低80%以上時延25年不低于60%安徽省14.6（FP32）25年，市內單向時延1m

13、s0%20%40%0200400202320242025算力規模（EFLOPS）智能算力占比（%，右軸）圖表5：算力基礎設施高質量行動計劃算力指標1、建設情況：規劃積極，方案存變71.1 1.1 各省進一步強調智算規劃，提升國產化率為后續重要規劃。各省進一步強調智算規劃，提升國產化率為后續重要規劃。政策明確算力基建國產化時間節點，產業適配加速。政策明確算力基建國產化時間節點，產業適配加速。北京、上海、廣州、南京等多地出臺相關政策，支持算力中心相關的軟硬件產品及產業的國產化替代，并提出要建設完全自主可控的芯片、服務器、存儲等產品，最終實現建設我國100%自主可控的算力中心。圖表6：各地出臺支持算

14、力中心國產化的相關政策資料來源：貴州政府官網，新浪財經，南京工信局，廣東省人民政府門戶網站，方正證券研究所時間時間政策名稱政策名稱主要內容主要內容2024年貴州到2025年底，貴州將基本建成全國最大的國產化算力集群，部署智算芯片60萬張以上，累計部署國產化算力卡數量增加累計部署國產化算力卡數量增加7.87.8倍倍。2024年7月18日天津市算力產業發展實施方案（20242026年）到2026年，全市算力中心國產算力芯片使用占比超過國產算力芯片使用占比超過60%60%2024年4月9日南京市推進算力產業發展行動方案加快高端智能芯片、服務器、存儲、網絡設備等硬件產業，以及智能管理、算力調度等軟件產

15、業發展，提升技術和產品供給能力；2024年3月22日廣東省算力基礎設施高質量發展行動暨“粵算”行動計劃（2024-2025年）到2025年底，新增國產化算力占比達到新增國產化算力占比達到7070%。2023年11月13日廣東省人民政府關于加快建設通用人工智能產業創新引領地的實施意見研發具有通用性、可編程性的高端訓練、推理芯片，多模態多精度計算的算力芯片，支支持自主人工智能芯片與國產通用服務器的適配，構建完善的自主可控人工智能軟硬件生持自主人工智能芯片與國產通用服務器的適配，構建完善的自主可控人工智能軟硬件生態態。1、建設情況：規劃積極，方案存變81.1 1.1 各省進一步強調智算規劃，提升國產

16、化率為后續重要規劃。各省進一步強調智算規劃，提升國產化率為后續重要規劃。北京北京：國產化國產化：至27年，具備100%自主可控智算中心建設能力。對采購自主可控GPU芯片、主動進行綠色節能改造的企業，按照投資額的一定比例給予資金支持。智算布局智算布局：重點建設海淀、朝陽、亦莊、京西等E級智算高地。2024年5月，北京數字經濟算力中心啟動施工（朝陽區），意在打造全棧國產化全棧國產化AIAI算力生態算力生態，由北電數智規劃設計并建設運營，共可容納3600個智能算力機柜。將逐步累計實現2000PFlops智能算力供給。資料來源：ifind，中國政府網，上觀新聞，國際科技創新中心官網，DTDATA，方正

17、證券研究所海淀海淀已建成3500P算力，24年內規劃打造萬P能力朝陽朝陽當前400P，24年底建成1000P亦莊亦莊已建成3000P，至26年規劃建成10000P京西京西（石景山、門頭溝）石景山已建成200P門頭溝（京西智谷-昇騰）24年力爭1000P圖表8：北京市規劃5大E級算力高地圖表7：北電數智股權結構北京國資委北京電子控股100%北京國資委北京京國管基金51.94%貳零四玖投資上海商籌科技京東方知魚智聯北電數智51%北京金科基礎設施產業基金北京金控資本大興發展引導基金65.97%29.99%4.24%5%5%10%10%10.76%1、建設情況：規劃積極，方案存變91.1 1.1 各省

18、進一步強調智算規劃，提升國產化率為后續重要規劃。各省進一步強調智算規劃，提升國產化率為后續重要規劃。上海上海：國產化國產化：到2025年，新建智算中心國產算力芯片使用占比超過50%。規模及上架規模及上架：截至2024年中，全市在用標準機架數46.4萬個，上架率69.3%，通用算力7.7 EFLOPS（FP32）；大型智算中心12個，智能算力規模54 EFLOPS（FP16）（運營商臨港片區投產7 EFLOPS）智算布局智算布局：“三平臺多中心三平臺多中心”：上海算力交易平臺(新型互聯網交換中心)、上海市智能算力公共服務平臺(儀電集團)、上海市人工智能公共力服務平臺(上海超級計算中心)，“多中心

19、”是臨港臨港、松江松江、浦東浦東、嘉定嘉定和青浦青浦等落地大規模智算中心。圖表10：上海數據中心物理地址及智算中心空間分布圖表9：上海各區數據中心標準機架數及上架率資料來源：中國信通院華東分院官微，上海市算力基礎設施發展報告（2024年），新浪財經，方正證券研究所1、建設情況：規劃積極，方案存變101.1 1.1 各省進一步強調智算規劃，提升國產化率為后續重要規劃。各省進一步強調智算規劃，提升國產化率為后續重要規劃。頭部第三方IDC企業業務布局全國，股東及合作關系具有一定地域性，總體，廠商除資源獲取能力外，綜合運營運維、產業綜合運營運維、產業生態協同、客戶服務能力為生態協同、客戶服務能力為AI

20、DCAIDC時代更看重的要素時代更看重的要素。圖表11:樞紐省市布局較多的算力服務廠商枚舉資料來源：各公司官網，INBM今日財經，同花順，每日經濟新聞，金融界，艾笛網，碧灣信息，東方財富網，杭州城西科創大走廊管委會官網，方正證券研究所公司名稱詳情重要布局上海數據港上海國資控股，公司數據中心總體規模行業第二，為客戶提供高達每秒200億億次運算量級的算力服務，與阿里巴巴合作緊密。云賽智聯上海國資控股，公司完成了上海市DaaS數據平臺集成和數據運營總包等項目，是上海市大數據中心資源平臺總集成商和運維商、數據運營平臺總運營商。城地香江上海本地股，公司的主要業務是向客戶提供數據中心全生命周期服務，自持數

21、據中心銷售及運營，與上海電信合作建設了上海電信-倚天數據中心項目。寶信軟件上海本地股，公司主要從事信息化、自動化和智能化業務，與中國電信股份有限公司上海分公司簽訂了寶之云IDC四期2、3號樓定制化數據中心服務合同。重要布局北京潤澤科技公司采取超大園區建設模式，超前布局液冷技術，主要集中于北京、上海、廣州、深圳等一線城市的衛星城，服務字節、華為等頭部互聯網及運營商客戶。光環新網北京本地股，公司在北京擁有酒仙橋機房、亦莊機房等多座T4高等級數據中心，與華為在昇騰AI計算產業以及新型云計算業務等領域展開全面合作。鴻博股份全資子公司英博數科是北京AI創新賦能中心唯一指定運營主體，與英偉達在智算中心、通

22、用技術創新賦能公共服務平臺、AI創新孵化加速器等領域合作。銅牛信息北京國資控股，公司是國內少有的以自有房產自建數據中心且自主搭建云平臺的專業IDC服務商之一，目前經營四個互聯網數據中心，是北京市國資委旗下唯一一家以互聯網數據中心、云服務和網絡安全服務為主營的A股上市公司，與移動、聯通、電信等均有合作。重要布局廣東廣電運通公司作為廣州市國資委旗下唯一數據相關上市企業，深入布局數據要素和算力業務，子公司廣電五舟是華為鯤鵬及昇騰服務器整機業務的關鍵合作伙伴。奧飛數據廣東本地股，公司在京津冀、粵港澳大灣區、成渝等核心市場有著豐富的可供給可開發的IDC機柜資源，與華為在數據中心、AI智算等領域有業務合作

23、。湖南拓維信息湖南本地股，公司是國內AI+數字經濟龍頭企業，目前已成為華為“鯤鵬/昇騰AI+大模型/云+開源鴻蒙+海思”軟硬一體全方位戰略合作伙伴。廣西潤建股份廣西本地股，公司是國內領先的信息與電力技術服務綜合解決方案提供商，立足子公司五象云谷，與英偉達、阿里、百度等頭部科技企業合作緊密。湖北中貝通信湖北本地股，公司聚焦5G新基建與算力服務，已建成武當智算集群、三峽東岳廟智算集群等智算中心，是中國移動、中國電信、中國聯通的重要服務商。浙江浙大網新浙江本地股，公司長期致力于骨干網、云計算、信創云等完整智算中心的運營，在多個領域與華為、浙江移動、阿里巴巴展開深入合作。1.1 1.1 各省進一步強調

24、智算規劃，提升國產化率為后續重要規劃各省進一步強調智算規劃，提升國產化率為后續重要規劃國產算力方案在國產算力方案在20232023年之前的智算中心適配已較多嘗試，方案成熟年之前的智算中心適配已較多嘗試，方案成熟度不斷提升度不斷提升。國產算力方案在算力中心的適配在2023年之前，已有較多嘗試，在2023年政策及產業加速推動下，方案成熟度快速提高，后續更大規模的落地值得期待。武漢、南京、成都、西安、沈陽等已經就華為昇騰為代表的國產方案進行了較充分的適配，且保持較高的使用率，為國產生態更大規模的落地提供重要標桿。1、建設情況：規劃積極，方案存變11資料來源：騰訊新聞，方正證券研究所整理智算中心智算中

25、心時間時間參與方參與方服務器方案服務器方案算力規模算力規模武漢人工智能計算中心21年5月投運，22年2月擴容 武漢市政府、湖北科投、華為華為昇騰200P西安人工智能計算中心2021年9月西安政府、華為華為昇騰一期300P成都智算中心2022年5月成都政府、華為華為昇騰300P青島人工智能計算中心22年5月開建，23年2月上線青島政府、華為華為昇騰首期100P南京人工智能計算中心2022年5月27日南京政府、華為華為昇騰一期40P沈陽人工智能計算中心2022年8月1日沈陽政府、華為華為昇騰一期100p，擴容至300p北京昇騰人工智能計算中心2023年2月門頭溝區政府、中關村發展集團、華為華為昇騰

26、短期500P，遠期1000P重慶人工智能創新中心2023年5月建成重慶政府、華為、中軟國際華為昇騰400P圖表12：智算中心已對國產方案進行了較長期的適配圖表13：西安市政府與華為共建未來人工智能計算中心1、建設情況：規劃積極，方案存變121.21.2 建設方：政府牽頭算力中心推動算力普惠，運營商、科技大廠布局領先建設方：政府牽頭算力中心推動算力普惠，運營商、科技大廠布局領先數量維度：截至2024年8月，全國投運、在建及規劃投運、在建及規劃的智算中心中，地方政府和基礎電信運營商地方政府和基礎電信運營商主導建設的智算中心項目占比超過50%，互聯網及云廠商互聯網及云廠商項目數量占比約為17.7%。

27、規模維度：率和服務質量。截至2024年8月，全國投運、在建及規劃投運、在建及規劃的智算中心中，互聯網及云廠商互聯網及云廠商建設的智算中心規模占比超過30%，其次為基礎電信運營商電信運營商，占比約為25.6%。資料來源：科智咨詢，方正證券研究所圖表14：中國智算中心項目主體分布（按項目數量）圖表15：中國智算中心項目主體分布（按算力規模）34%19%18%29%地方政府基礎電信運營商互聯網及云廠商其他35%26%14%25%互聯網及云廠商基礎電信運營商地方政府其他1、建設情況：規劃積極，方案存變131.21.2 建設方：政府牽頭算力中心推動算力普惠，運營商、科技大廠布局領先建設方：政府牽頭算力中

28、心推動算力普惠，運營商、科技大廠布局領先不同主體的智算中心功能定位及布局訴求存在差異不同主體的智算中心功能定位及布局訴求存在差異。政府主導建設的人工智能計算中心主要服務于地方人工智能大模型研發應用及相關領域數字化轉型，大型互聯網云廠商出于滿足集團AI發展需求及云業務拓展考慮，建設智算中心。浪潮、協鑫等產業上游供應商，商湯等AI科創企業，理想、小鵬等下游應用企業等基于產業鏈價值延伸和日常業務需要布局智算中心。資料來源：科智咨詢，方正證券研究所圖表16：智算中心建設主體及優劣勢主體主體戰略目標戰略目標優劣勢優劣勢代表案例代表案例地方政府響應國家戰略，推動政策落地；促進 區域產業發展優勢：政策、資金

29、、產業園區客戶北京/上海/廣州/武漢/天津/重慶/長沙/南京/西安/成都/合肥等30多個城市劣勢：缺乏IT技術、供應鏈經驗、運營能力不足互聯網及云廠商、基礎電信運營商滿足自身大模型訓練需求；拓展算力業務優勢：充足的資金、技術和客戶資源，豐富的軟件供應鏈資源，較成熟的云算力業務模式 騰訊合肥智算中心/百度陽泉智算中心/阿里飛天云智能華東算力中心等；中國電信武清智算中心/中國聯通蕪湖智算中心/中國移動武漢智算中心等劣勢：自有大模型與大模型訓練客戶形成競爭第三方IDC服務商尋求業務增長優勢：豐富的IDC機房資源，IDC一體化建設運營能力 潤澤國際信息港 博大數據深圳前海智算中心劣勢：缺乏IT供應鏈資

30、源和算力客戶服務器廠商/芯片渠道商縱向一體化優勢：AI芯片、服務器等硬件資源獲取能力 協鑫智算(上海)中心 浪潮新疆克拉瑪依智算中心劣勢：缺乏IDC供應鏈和機房建設運營能力AI企業、應用企業縱向一體化優勢：算法及相關軟件能力，客戶資源和應用場景積累 商湯臨港AIDC 理想汽車智算中心 小鵬“扶搖”智算中心劣勢：缺乏AI芯片貨源、IDC資源跨界企業戰略轉型/發展新業務優勢：一般與芯片廠商、渠道商合作，獲得芯片貨源 英博數科北京AI創新賦能中心 威星智能貴安智算中心 恒潤股份蕪湖智算中心劣勢：缺乏IDC資源和持續穩定的客戶1、建設情況：規劃積極，方案存變141.21.2 建設方：政府牽頭算力中心推

31、動算力普惠，運營商、科技大廠布局領先建設方：政府牽頭算力中心推動算力普惠，運營商、科技大廠布局領先運營商運營商：2024年，中國移動中國移動算力開支計劃為475億元，較2023年上漲21.5%；中國電信中國電信云/算力投資計劃180億元，智算算力累計超過21EFLOPS。2022-2024年，運營商服務器招標，全部服務器類型數量維度，靠前的廠商為中興通訊、浪潮、超聚變、新華三、紫光華山、昆侖技術、中科可控、武漢長江、虹信軟件、烽火通信、神州數碼、清華同方。圖表18：2025年三大運營商算力開支預測（億元）圖表19：運營商算力網絡建設資料來源：通信產業網，IDC圈，方正證券研究所05001000

32、150020242025算力開支（億元）領域領域成果成果中國電信中國電信中國聯通中國聯通中國移動中國移動2023年布局“2+4+31+X”“5+4+31+X”“4+N+31+X”算力規模通用算力4EFLOPS；智能算力11EFLOPS通用算力8EFLOPS；智能算力10EFLOPS可用機架數50萬架40萬架45萬架機房數量794個超900個2024年算力開支180億元；智能算力21EFLOPS算力開支475億元；通用算力9EFLOPS；智能算力17EFLOPS算力調度覆蓋全國的“中 心+省+邊緣+端”四級AI算力資源池，建設算力分發網絡平臺ESX算網編排調度 與應用服務體系，實現了算網一體化智

33、能編排調度在算網大腦層 實現智能編排，全局調度020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000180,000中興通訊浪潮超聚變新華三紫光華山昆侖技術中科可控武漢長江虹信軟件烽火通信神州數碼清華同方黃河科技寶德計算曙光信息華誠金銳聯想中移(杭州)湘江鯤鵬華鯤振宇寧暢信息數量（臺）圖表17：2022-2024年運營商服務器招標數量（分廠商/臺）1、建設情況：規劃積極，方案存變151.2 1.2 建設方：政府牽頭算力中心推動算力普惠，運營商、科技大廠布局領先建設方：政府牽頭算力中心推動算力普惠，運營商、科技大廠布局領先運營商運營商：國產服務器

34、招標份額占比明顯提升國產服務器招標份額占比明顯提升。ARM架構鯤鵬、昇騰、Hygon服務器等國產方案中標比例明顯提升。中國電信AI算力服務器（2023-2024年）集采，國產服務器的采購數量占比達47.5%，鯤鵬服務器約占28億元。中國移動2024年PC服務器集采，華為鯤鵬占據較大份額。圖表20：中國電信（2024-2025）服務器招標圖表22：中國移動新型智算中心（2024-2025年）招標資料來源：通信產業網，CII4，方正證券研究所標包標包中標人中標人中標份額中標份額標包1：特定場景AI訓練服務器（約191.04億元）昆侖技術21.05%華鯤振宇17.54%寶德15.79%百信14.04

35、%長江計算12.28%神州鯤泰（神州數碼）10.53%湘江鯤鵬（拓維信息）8.77%產品名稱產品名稱服務器類別服務器類別需求數量需求數量A系列通用型服務器47,000臺GPU服務器B系列通用型服務器3700臺G系列（國產芯片）ARM服務器105,300臺C86服務器混合型服務器GPU服務器均衡型服務器產品名稱產品名稱需求數量需求數量ARM76,648臺8644,811臺公有云服務器30,115臺均衡型服務器24,677臺存儲型服務器20,568臺計算型服務器12,368臺圖表21：中國移動2024年PC服務器招標1、建設情況：規劃積極，方案存變161.2 1.2 建設方：政府牽頭算力中心推動算

36、力普惠，運營商、科技大廠布局領先建設方：政府牽頭算力中心推動算力普惠，運營商、科技大廠布局領先互聯網互聯網：阿里云阿里云：在內蒙古、河北和四川等地建設了多個智算中心，采用超大規模分布式存儲系統，不斷提升人工智能算法。百度百度：在江蘇、山西、山東等地的智算中心已實現投產運營，同時在遼寧、天津和四川等地簽約和在建的項目也在穩步推進。騰訊騰訊：在上海、安徽、廣東等地投資建設先進的AI計算中心。字節字節：2024年資本開支接近百度、阿里、騰訊的總和，維持AI算力支出顯增?；ヂ摼W廠商在國內公有云占據重要市場份額，特別是PaaS市場，互聯網廠商云資源在軟件豐富度及AI賦能方面保持領先。圖表23：互聯網大廠

37、智算中心項目圖表24：2024H1公有云市場份額資料來源：搜狐新聞，IDC，IDC圈，騰訊新聞，方正證券研究所名稱名稱整體狀態整體狀態地址地址阿里云涿州智算中心項目開工/在建河北萬達開先進計算中心(阿里站)項目投產/運營四川騰訊智慧產業長三角(合肥)智算中心投產/運營安徽騰訊韶關湞江算力中心項目開工/在建廣東百度智算中心項目(四川)中標/簽約四川百度智能云(蘭州)數字經濟產業基地項目中標/簽約甘肅百度智能云數字經濟產業基地項目中標/簽約云南太行智算中心（字節）開工/在建山西0%20%40%60%80%100%IaaSPaaS阿里巴巴華為中國電信中國移動騰訊其他AWS1、建設情況：規劃積極，方案

38、存變171.2 1.2 建設方：政府牽頭算力中心推動算力普惠，建設方：政府牽頭算力中心推動算力普惠，運營商、科技大廠布局領先運營商、科技大廠布局領先互聯網互聯網&科技大廠科技大廠：截至24年8月，各企業承建項目數量排名靠前的包括:華為35個，百度13個，浪潮8個，中科曙光7個，其他還包括商湯科技、科大訊飛、360、騰訊、吉利、京東、寒武紀、摩爾線程、快手、燧原科技等。統計的4242個國產芯片智算中心項目，大多數進個國產芯片智算中心項目，大多數進入實質性階段入實質性階段。37個項目處于投產或運營狀態，3個項目正在開工或建設中，平均投資金額約為8.65億元。以華為為代表的芯片企業不僅提供核心芯片，

39、還參與智算中心的建設和運營，推動了產業鏈的協同發展。圖表25：16家科技大廠參與智算中心建設資料來源：IDC圈，方正證券研究所1、建設情況：規劃積極，方案存變181.2 1.2 建設方：政府牽頭算力中心推動算力普惠，運營商、科技大廠布局領先建設方：政府牽頭算力中心推動算力普惠，運營商、科技大廠布局領先互聯網互聯網&科技大廠科技大廠：算力資本支出預計維持增長，繼續加大智算基礎設施投入。阿里巴巴2024Q3資本支出同增239.4%，預計2025財年下半年（即2024年10月-2025年3月），阿里云將恢復兩位數的收入增長。騰訊2024Q3資本開支同增114%，主要為對GPU服務投資所致。字節豆包、

40、Cici等應用MAU增長迅速，火山云B端加速拓展，2024年資本開支約800億元，2025年預計接近翻倍。圖表26：互聯網科技廠商資本開支情況（億元）資料來源：各公司官網，新浪財經，中國能源網，證券之星，方正證券研究所02004006008001000120014001600阿里百度騰訊字節小米2018201920202021202220232024E2025E1、建設情況：規劃積極，方案存變191.3 1.3 項目落地：項目落地：20242024年年3 3月、月、1010-1212月算力中心招標數量增長明顯，下半年啟動項目增多，全年交付數量多月算力中心招標數量增長明顯，下半年啟動項目增多，全

41、年交付數量多。從國內算力中心建設數量看，24年下半年較上半年呈現增長之勢。2024年招標數量自4月起穩步上升，6至9月招標數量月際分布均勻，第四季度招標項目呈現井噴式增長、10月數量位居榜首，分建設主體，10月招標主體17.5%是政府/院校，10%是電信運營商，72.5%是企業，反映出企業更多參與智算中心建設的趨勢?？傮w看，從23年下半年開始，交付數量增多，持續同增的招標數量保證后續產業鏈需求。資料來源：IDC圈，方正證券研究所圖表27：2023、2024各月我國算力中心建設數量（個）1、建設情況：規劃積極，方案存變201.3 1.3 項目落地：項目落地：2424年第四季度有多個標桿性算力中心

42、項目招標啟動。年第四季度有多個標桿性算力中心項目招標啟動。當前招標及啟動的數據中心對判斷來來總體落地以及產業鏈需求節奏有前瞻價值。結合數量看，10月招標數量多且企業建設(運營商除外)數據中心規模相對較大。10月較大招標包括和田縣元宇宙智算中心、絲綢之路數字能力研究院智算中心等，12月包括紹興數字科創產業園建設項目、中聯數據集團算力中心項目等。潤澤(惠州)國際信息港新型智算中心、青海格爾木昆侖云谷智算中心產業園等項目于12月啟動。資料來源：IDC圈，方正證券研究所圖表28：2024各月我國算力中心擬建/招標情況（PFlops）圖表29：2024各月我國算力中心啟動/開工情況（PFlops）1、建

43、設情況：規劃積極，方案存變211.3 1.3 項目落地：項目落地：建設中的項目推進積極，建設中的項目推進積極，2424年下半年及年下半年及2525、2626年為交付高峰期年為交付高峰期。建設中的項目，在2024H2及2025H1有較大規模的投產，包括中國移動(甘肅慶陽)數據中心、青海絲綢云谷低碳算力產業園等項目。2024年8月及第四季度總體交付規模明顯，包括前海智算中心、中國廣電寧夏中衛數據中心等項目在8月投產；包鋼工業互聯網智算中心、江天數據環京大數據產業天津北辰基地第三棟數據中心等項目在10月投產；中金數據烏蘭察布零碳算力基地項目在11月投產。資料來源：IDC圈，方正證券研究所圖表30：2

44、024各月我國算力中心建設/進程情況（PFlops）圖表31：2024各月我國算力中心交付/投產情況（PFlops）1、建設情況：規劃積極，方案存變221.3 1.3 項目落地：項目落地：20242024年算力中心擬建與啟動增多，未來幾年算力供給規模持續增長。年算力中心擬建與啟動增多，未來幾年算力供給規模持續增長。24年啟動算力總量約為23年的2倍，擬建算力總數為23年的4倍，預計落成時間集中在25年與26年上半年，算力落地周期穩定，算力供給穩步上升。近年啟動開工，特別是運營商、政府為建設主體的智算中心，在近年啟動開工，特別是運營商、政府為建設主體的智算中心，在2525-2626年將更多交付。

45、年將更多交付。2023年及2024年啟動/開工的算力中心，運營商類項目建設周期為一年內，結合各地方政策及項目文件，眾多政府類項目計劃驗收為2025年前，24及25 年算力中心建設需求較明確。資料來源：IDC圈，方正證券研究所圖表32:當前啟動/開工智算中心交付節奏(PFlops)圖表33:2024-2027我國算力中心擬建/招標節奏預測(PFlops)1、建設情況：規劃積極，方案存變231.3 1.3 項目落地：項目落地：當前建設中的智算中心大部分算力在當前建設中的智算中心大部分算力在2525年完成部署年完成部署。其中，大廠及運營商項目建設進度更快，24年在建的智算中心算力總量約為23年的兩倍

46、。20242024年交付的數據中心算力規模是年交付的數據中心算力規模是2323年的年的4 4倍。倍。已交付數量增長迅速，反映出智算中心落地加快，交付情況樂觀，整體行業需求呈高景氣度。資料來源：IDC圈，方正證券研究所圖表34：當前建設中的智算中心交付節奏（PFlops）圖表35:23-24年已交付的智算中心算力規模(PFlops)2、算力服務：新建與改造并舉，價格底部企穩24市場從關注資源獲取到著眼收入貢獻，IDC上架率上架率仍為重點。土地、算力卡、電力指標仍為智算中心資源限制項，但重要性逐漸降低，更多關注投資產出投資產出（ROIROI）。格局來看格局來看，算力服務企業經過過去幾年的出清，頭部

47、優勢及客戶優勢頭部優勢及客戶優勢更加明顯，頭部廠商在AIDC建設及運維優勢建設及運維優勢更顯著。因為AIDC更強調生態協同及規模，有能力協調軟硬生態，具備大規模集群運維能力的廠商將獲得算力客戶青睞。頭部廠商在2025年需新建AIDC以儲備2026年增長。圖表36：AIDC更看重生態協同及運維圖表37:智算中心服務內容資料來源：國家信息中心，方正證券研究所2、算力服務：新建與改造并舉，價格底部企穩25推理算力需求起量，關注投入推理算力需求起量，關注投入/產出，選擇合適的算力更關鍵產出，選擇合適的算力更關鍵。算力服務核心仍在于匹配客戶需求，新建更高功率數據中心或存量數據中心改造需要考慮投資回報。結

48、構化閑置結構化閑置的算力中心預計僅少部分會改造為支撐高性能算力的算力中心，AI推理對服務器性能要求較低，有利于提升現有數據中心上電率。云廠商零售算力服務價格近半年保持穩定，已簽訂B端批發訂單周期5-10年，不受短期云零售價格影響。圖表38：云計算零售銷售價格資料來源：各云廠商官網，方正證券研究所型號vCPU（核）內存（GiB）GPU型號2024年10月2024年4月2025年1月阿里云ecs.g8ae.8xlarge32128-45662.8735018.2635018.26華為云pi1.8xlarge.432128NVIDIA P4*4142159.68132050.88132050.88騰

49、訊云GT4.8XLARGE19232192NVIDIA A100*2274557.36274557.36274557.36火山云ecs.g1te.4xlarge1652NVIDIA T4*270174.0265990.865741.8ecs.gni2-vws.28xlarge112448NVIDIA A10 24GB*4193790.53ecs.g1ve.8xlarge32128NVIDIA V100*4251137.66236053.02235804.02阿里云ecs.g8ae.32xlarge128512181121.48138604.26138604.26ecs.video-trans.

50、26xhevc104192ASIC加速（Intel Xeon(Cascade Lake)Platinum 8269CY）186510186489.6186489.6華為云p2v.16xlarge.864512NVIDIA V100-SMX2*8649860.48649860.48649860.48g6.18xlarge.772504NVIDIA T4*2167165.064167165.06167165.064km1.15xlarge.860480鯤鵬Km196677.2896677.2896677.28騰訊云GI3X.22XLA90226NVIDIA T4*292329.292329.292

51、329.2PNV4.28XLARGE466112466NVIDIA V100*4 /AMD EPYCMilan(2.55GHz/3.5GHz)205434.96205434.96205434.96GT4.41XLA164948NVIDIA A100*81136296.561136296.6-GT4.41XLARGE948164948AMD EPYCRome(2.6GHz/-)1136296.56火山云ecs.pni2.7xlarge28490NVIDIA A100*2393315.96369666.36369417.36ecs.pni2.28xlarge1121960NVIDIA A100*8

52、1571066.041476467.61476218.64ecs.ebmhpcpni2l.32xlarge1282048NVIDIA A800 80GB*81618983.60102030405060708090100算力中心服務商總體規模指數算力中心服務商財務狀況指數算力中心服務商集約發展指數算力中心服務商能力建設指數萬國數據秦淮數據潤澤科技世紀互聯數據港普洛斯中金數據有孚光環新網浩云長盛科華數據博大數據中聯數據博浩數據2、算力服務：新建與改造并舉，價格底部企穩26AIDC將繼續注重客戶合作注重客戶合作，綁定質量高、需求穩增的下游客戶是算力服務企業發展的關鍵。2025年，需求量大，最可能需求

53、超預期的客戶為頭部互聯網廠商頭部互聯網廠商。據信通院數據，總體規?？傮w規模排名前十的IDC廠商分別為萬國數據、秦淮數據、潤澤科技、世紀互聯、數據港、普洛斯、中金數據、有孚、光環新網和浩云長盛。萬國數據、秦淮數據、潤澤科技、世紀互聯、數據港萬國數據、秦淮數據、潤澤科技、世紀互聯、數據港等總體規模指數排名靠前的IDC廠商在集約發展集約發展指數和能力建設能力建設指數中的排名中也保持領先。指數排名靠前的IDC廠商預計將繼續占據頭部優勢，規模擴大進而提升集約化程度，確保項目IRR。同時，基于客戶或資源優勢，會有部分新AIDC廠商擴大市場份額，總體格局亦應傾向于頭部集中。圖表39：算力中心服務商發展指數資

54、料來源：中國信通院中國算力中心服務商分析報告，方正證券研究所3、規模&散熱：國產方案積極嘗試，液冷更多落地27由千卡到萬卡，國內方案積極嘗試由千卡到萬卡，國內方案積極嘗試。當前國產方案已較容易實現千卡級別的算力集群搭建，24年，一些萬卡集群相繼落地。得益于單芯片算力、多異構算力協作性能提升，國產萬卡算力集群方案逐步落地。規模規模1500015000卡的國產單池萬卡液冷集群落地上海臨港卡的國產單池萬卡液冷集群落地上海臨港。天翼云啟用國內首個國產單池萬卡液冷算力集群，也是業內領先的全國產化云智一體公共智算中心。滿足萬億級參數大模型訓練所需的多機多卡并行。中國移動投產全球運營商最大單體智算中心中國移

55、動投產全球運營商最大單體智算中心，部署約2萬張AI加速卡，AI芯片國產化率超85%，智能算力規模高達6.7EFLOPS。中國移動智算中心（呼和浩特）采用冷板液冷等多項新技術，支持萬張AI加速卡互聯并行訓練。圖表40：國內萬卡智算中心情況資料來源：36氪，搜狐新聞，方正證券研究所公司公司項目項目項目特點項目特點中國電信上海與北京兩大萬卡集群2024年8月成功投產運營，提供高效、穩定的智能算力服務中國移動呼和浩特、哈爾濱、貴陽三大集群總規模近6萬張GPU卡，滿足大模型集中訓練需求中國聯通上海、呼和萬卡智算集群均于24年底投產，上海聯通臨港國際云數據中心是其首個萬卡智算集群，呼和浩特規劃算力2000

56、P小米GPU萬卡集群計劃建設，大模型團隊成立時已擁有6500張GPU資源字節跳動Ampere架構GPU集群2023年已建立超過1萬張卡的Ampere架構GPU集群，后續還在建設大規模Hopper架構集群百度百舸4.0能夠實現十萬卡集群的高效管理阿里巴巴阿里云智算中心支持10萬卡量級的集群可擴展規模，已服務全國一半的人工智能大模型企業騰訊星脈網絡 2.0 搭載全自研的網絡設備與 AI 算力網卡，能夠支持超 10 萬卡大規模組網公司公司項目項目昇騰20多個城市為主體的智能計算中心中占據79%的市場份額寒武紀參與建設中國移動智算中心（哈爾濱）摩爾線程摩爾線程聯合中國移動通信集團青海有限公司、中國聯通

57、青海公司、北京德道信科集團、中國能源建設股份有限公司總承包公司、桂林華崛大數據科技有限公司等，分別就三個萬卡集群項目進行了戰略簽約燧原科技成渝智算中心、太湖億芯（無錫）智算中心、甘肅慶陽算力樞紐天數智芯參與中國移動智算中心（呼和浩特）壁仞科技參與中國移動智算中心（呼和浩特）沐曦科技曦源一號SADA萬卡集群算力項目（上海臨港，25年6月達萬卡）圖表41：國內大規模智算中心國產芯片廠商3、規模&散熱：國產方案積極嘗試，液冷更多落地28截至2024年11月，統計的42個液冷智算中心項目中，35個為2024年新增，液冷智算中心建設落地呈加速趨勢液冷智算中心建設落地呈加速趨勢。運營主體看，在統計的42個

58、液冷智算中心中，三大運營商項目占11個，政府及國企項目9個，龍頭企業7個項目，科技公司6個項目，上市公司共4個項目。圖表42：液冷智算中心在2024年落地加速圖表43：42個液冷數據中心地域分布資料來源：IDC圈，方正證券研究所行業競爭加劇風險行業競爭加劇風險：隨著技術更加成熟，以及行業滲透率提升，市場參與者之間的競爭可能會加劇。模型及應用廠商如未能快速建立數據、場景、及用戶習慣的壁壘，進一步增長可能面臨困難，以及被頭部廠商整合并購的可能。智算配套及監管政策不及預期智算配套及監管政策不及預期：當前技術發展仍處于早期，行業對人工智能發展安全性及倫理性的討論仍在進行。盡管當前大部分國家對人工智能技

59、術發展持積極鼓勵的態度，但不排除未來政府及相關組織會基于安全合規的考慮，出臺進一步監管或規范措施的可能。同時，地方大型智算中心的建設較大程度依賴政府財政及政策的支持，存在政策推動不及預期的風險。國產算力硬件短期供給緊張國產算力硬件短期供給緊張：國產算力硬件，特別是加速計算芯片對制造有較高的要求，國內在部分技術領域仍存在短板。在美國進一步加大高端科技對華出口限制的情況下，國內產業鏈可能短期出現供給短缺的風險。人工智能應用落地及推廣不及預期人工智能應用落地及推廣不及預期：眾多AI應用產品的商業變現路徑仍在探索，定位客群，并提高目標客戶的支付意愿是企業對AI技術投入的關鍵?？傮w智算的需求較大程度上取決于AI應用對算力需求的釋放節奏，如AI應用發展不及預期可能導致算力需求承壓。4.風險提示29分析師聲明與免責聲明30評級說明31