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1、3D3D打印，消費電子應用元年有望開啟打印，消費電子應用元年有望開啟分析師：分析師：姚康（S0190520080007）董昕瑞（S0190522120002）研究助理：研究助理：劉培銳報告日期：報告日期：2025年2月24日證券研究報告證券研究報告電子 推薦（維持）行業跟蹤報告消費電子創新跟蹤系列一消費電子創新跟蹤系列一投資要點投資要點 1.1.什么是什么是3D3D打??？打??？3D打印也稱增材制造，基于三維模型數據，通過材料逐層堆積的方式直接制造與數字模型完全一致的三維物理實體，適合復雜結構、一體化、輕量化零部件制造，且材料利用率高。根據材料不同主要有金屬和高分子兩類分別以SLM和SLS為主要

2、技術路線，全球市場規模超過200億美元，國內市場規模超過300億元，并保持快速增長的趨勢，下游以航天航空、汽車、醫療為主，未來消費電子應用潛力巨大。2.2.核心零部件加速替代，產業鏈逐漸完善。核心零部件加速替代，產業鏈逐漸完善。3D打印行業上游包括工業軟件、增材制造原材料、核心零部件，中游以 3D 打印設備廠商為主，大多同時提供打印服務和原材料供應，在整個產業鏈中占據主導地位。由于行業起源于歐美，目前德國的EOS、SLMSolutions，美國的3DSystems、Desktop Metal、GE Additive等占據主要市場份額，國內的鉑力特、華曙高科、EPlus3D等也在持續擴大份額，同

3、時推動上游激光器、振鏡等核心零部件的國產替代。3.3.3C3C應用元年有望開啟，千億市場蓄勢待發。應用元年有望開啟，千億市場蓄勢待發。消費電子零部件設計日趨復雜化，并伴隨著減重、減薄需求，消費電子品牌也有ESG和成本優化訴求，3D打印匹配程度高。隨著榮耀、OPPO折疊機鉸鏈的成功應用，以及蘋果加大投入，3D打印在消費電子領域即將加速滲透，折疊機鉸鏈、手表/手機中框、其他精密零部件都是潛在場景。我們測算，未來消費電子3D打印制造服務和打印設備市場規模有望超千億元，產業鏈即將迎來爆發。4.4.投資建議：投資建議：隨著3D打印在消費電子領域快速滲透，建議關注3D設備廠商華曙高科、鉑力特（軍工組覆蓋）

4、、大族激光；制造服務環節，由于3D打印后仍需進行陽極氧化、鍍膜、研磨拋光等工藝，傳統CNC企業也在積極布局3D打印，建議關注立訊精密、工業富聯、藍思科技、比亞迪電子（海外組覆蓋）等；上游激光器和振鏡環節，建議關注銳科激光、杰普特、金橙子等。風險提示：3D打印滲透率不及預期，行業競爭加劇。KEY POINTSKEY POINTS1nWjVmNoMsRqNtNbR8Q6MpNrRpNsPeRrRtRkPmOsP8OnNwPNZrQoQxNtOtRCATALOGUE目目 錄錄核心零部件加速替代，產業鏈逐漸完善核心零部件加速替代，產業鏈逐漸完善投資建議及風險提示投資建議及風險提示什么是什么是3D3D打

5、印打印?3C3C應用元年有望開啟，千億市場蓄勢待發應用元年有望開啟，千億市場蓄勢待發0401020321.1什么是什么是3D3D打印打印3D打?。ㄒ卜Q為增材制造）是一種基于三維模型數據，通過材料逐層堆積的方式直接制造與數字模型完全一致的三維物理實體的制造方法。3D打印的基本原理是：以計算機三維設計模型為藍本，通過軟件分層離散和數控成形系統，將三維實體變為若干個二維平面，利用激光束、熱熔噴嘴等方式將金屬和高分子粉末、液態樹脂、塑料線材等特殊材料逐層堆積黏結，最終疊加成形，制造出實體產品。3D打印其大致步驟可以分為：三維模型設計、模型切片（將三維模型切分成多個二維層）、打印過程及后處理幾個步驟，其

6、中打印過程主要是通過各種技術和材料將每個薄片逐層打印出來，每一層的材料在被堆積后需要與下一層進行粘合，以確保整個物體的結構穩固。3圖 3D打印工序數據來源：小蜜蜂3D打印公眾號、興業證券經濟與金融研究院整理設計階段后處理階段打印階段模型切片通過CAD（計算機輔助設計）軟件，根據需求創建數字化的三維模型。通過切片軟件將三維模型轉化為打印機能夠理解的切片格式（二維層），同時設置打印速度、填充方式、溫度等后續處理包括去除支撐結構、表面打磨、涂層等，以達到最終的使用要求。3D打印機使用加熱融化后的塑料、金屬、陶瓷等線狀打印材料。通過噴嘴積壓到打印平臺上。逐層堆疊形成三維物體。1.23D3D打印發展歷程

7、打印發展歷程43D打印技術的起源可以追溯到上世紀80年代，其學名為“快速成型”。當時，美國學者 Dr.Scott Crump發明了熔融沉積建模（FDM）技術，并獲得了相關專利。這項技術通過逐層堆積材料來構建三維物體，為3D打印技術的發展奠定了基礎。1993年，麻省理工學院獲得了3D印刷技術專利，并隨后授權給美國ZCorp公司。這一事件標志著3D打印技術開始進入市場，并為后續的商業化發展奠定了基礎。2005年，市場上首個高清晰彩色3D打印機Spectrum Z510由ZCorp公司研制成功，使3D打印在設計和藝術領域得到了更廣泛的應用。2010年，美國Jim Kor團隊打造出世界上第一輛由3D打

8、印機打印而成的汽車Urbee，3D打印進入汽車領域。2014年，首臺3D打印機進入國際空間站。目前，3D打印正在進入越來越多的領域，在各個領域發揮作用越來越大。4圖 3D打印發展歷程數據來源：3D printing center、Hubs、興業證券經濟與金融研究院整理1.33D3D打印技術工藝打印技術工藝5根據原材料不同，一般將3D打印分為兩大類型，分別是金屬增材制造領域和高分子材料增材制造領域。國際標準按照成形原理，將增材制造工藝分為七類：粉末床熔融、定向能量沉積、立體光固化、粘結劑噴射、材料擠出、材料噴射和薄材疊層。各類型增材制造工藝具有獨特的特點和優劣勢，適用于不同的應用場景。在金屬增材

9、制造領域，主要工藝技術為：選區激光熔融（SLM)、電子束選區熔化(EBSM)、激光近凈成形（LENS）、金屬材料擠出和金屬粘結劑噴射。表 3D打印技術工藝工藝技工藝技術類型術類型工藝技工藝技術名稱術名稱工藝工藝類型類型技術技術難度難度制備產品特性制備產品特性優勢優勢劣勢劣勢下游應用及客戶需求下游應用及客戶需求金屬材料增材制造工藝技術選區激光熔融（SLM）粉末床熔融高內部組織致密度高、強韌的機械性能、成形精度高、表面質量好、結構復雜程度高直接成形金屬零件，內部組織致密度高、強韌的機械性能，打印精度高，能夠實現極端復雜結構的制造，滿足終端功能件使用要求；可選材料范圍廣泛成本相對較高、成形效率相對較

10、慢航空航天、模具、汽車、醫療等領域復雜金屬精密零件電子束選區熔化（EBSM）粉末床熔融高內部組織致密度高、力學及機械性能優良、成形精度較低，表面相對粗糙直接成形，打印零件組織致密、力學及機械性能優良；熱應力小，幾乎無需后續熱處理、成形效率較高成形尺寸受限、成形表面相對粗糙航空航天復雜金屬構件、醫用植入物等激光近凈成形（LENS）定向能量沉積高成形精度低、表面粗糙直接成形，成形效率較高、可在無需支撐的情況下打印零件或者修復零件，可以加工大型、超大型零件成形精度低、通常需要后續機械加工航空航天、船舶等重型機械領域，對打印零件精度和表面質量要求較高的應用領域，受到一定限制金屬材料擠出材料擠岀低收縮率

11、較高、機械性能難以達到與鍛件相同的水平，精度和表面粗糙度相對較差成本較低，操作相對簡單安全產品需要脫脂與燒結，收縮率較高，產品形狀相對難以保證，對制件成形尺寸亦有所限制；制件孔隙率較高，機械性能難以達到與鍛件相同的水平；精度和表面粗糙度相對較差金屬原型件、夾具和工具等對性能要求相對較低的領域金屬粘結劑噴射粘結劑噴射較高尺寸精度難以保證、產品易存在變形問題，對打印尺寸有所限制打印效率較高，成本相對較低，打印過程中無需支撐，材料種類豐富，打印過程中零件可以互相堆疊，提高成型缸空間利用率產品需要脫脂與燒結，燒結過程中存在零件的各向異性收縮問題，尺寸精度難以保證；因零件重量與燒結工藝匹配不佳易帶來的變

12、形問題，對所能成形的最大零件尺寸有所限制金屬原型件、夾具和工具等對性能要求相對較低的領域數據來源：華曙高科公司公告、興業證券經濟與金融研究院整理1.33D3D打印技術工藝（續）打印技術工藝（續）6表 3D打印技術工藝（續）工藝技工藝技術類型術類型工藝技工藝技術名稱術名稱工藝工藝類型類型技術技術難度難度制備產品特性制備產品特性優勢優勢劣勢劣勢下游應用及客戶需求下游應用及客戶需求高分子材料增材制造工藝技術選區激光燒結（SLS）粉末床熔融高成形結構復雜程度高；成形零件具有較好的機械性能、耐熱性能等；成形精度高無需考慮支撐系統，成形結構復雜程度高；成形零件具有較好的機械性能、耐熱性能等；成形精度高，能

13、夠直接使用于終端產品，材料利用率高、成品用途廣泛；可選材料范圍廣泛成本相對較高、整體技術難度大航空航天、汽車家電、醫療等領域工程塑料原型件以及終端精密零部件多射流熔融（MJF）粉末床熔融高力學及機械性能優良、成形精度較高無需考慮支撐系統，成形結構復雜程度高；成形零件具有較好的機械性能、耐熱性能等；成形精度高，能夠直接使用于終端產品成本相對較高；相對于選區激光燒結技術可選材料范圍較小航空航天、汽車家電、醫療等領域工程塑料原型件以及終端精密零部件光固化成形（SLA）立體光固化較高精度較高，表面非常光滑、產品結構強度較弱成本較低、成形精度較高、操作相對簡單成形過程需要支撐，產品結構強度較弱，成形零件

14、易老化，使用壽命較短，無法作為工業領域終端零件使用工業產品設計開發、創新創意產品生產，汽車、航空航天、消費品、電器、醫療等行業快速原型件、手板樣件等熔融沉積成形（FDM）材料擠岀較低成形材料性能較好，強度較高，表面有較明顯的條紋，較粗糙成形材料性能較好，強度較高，原理相對簡單、用戶普及率高，成本較低表面有明顯的條紋，較粗糙；需要設計與制作支撐結構，支撐去除相對麻煩工業產品設計開發、創新創意產品生產、教學教具制作、家電、電子、汽車、建筑、玩具等領域外觀評估、手板樣件等材料噴射成形（PJ）材料噴射較高精度較高，表面非常光滑、產品結構強度較弱打印精度較高，表面非常光滑，可同時使用多種材料打印，制備全

15、彩色成形零件成形過程需要支撐，產品結構強度較弱，成形零件易老化，使用壽命較短，無法作為工業領域終端零件使用工業產品設計開發、創新創意產品生產、汽車、消費品、電器、醫療等行業快速原型件、手板樣件等各類型增材制造工藝具有獨特的特點和優劣勢，適用于不同的應用場景。在高分子材料增材領域，主要工藝技術為：選區激光燒結（SLS）、多射流熔融（MJF）、光固化成形（SLA）、熔融沉積成形（FDM）、材料噴射成形（PJ）。數據來源：華曙高科公司公告、興業證券經濟與金融研究院整理1.4全球全球3D3D打印規模超打印規模超200200億美元，保持快速增長億美元，保持快速增長7汽車,16%消費/電子,15.40%航

16、空航天,15%醫療,14%學術機構,12%能源,11.60%圖 全球3D打印市場規模（億美元）圖 全球3D打印下游應用（2022年）數據來源：Protolabs、興業證券經濟與金融研究院整理數據來源：XYZ research、興業證券經濟與金融研究院整理3D打印市場正在進入成長期，市場規?？焖僭鲩L。據Protolabs數據顯示，3D打印市場（包括3D打印設備、軟件、材料和服務）2023年市場規模為221.4億美元，相比于2022年的174.6億美元增長了26.8，預計2024年將會同比增長12.01%，市場規模達到248億美元，2030年市場規模預計將達到883億美元，2024年-2030年復

17、合增長率為23.57%。目前3D打印覆蓋面較廣，各個領域均有涉及，目前被主要應用于航空航天、汽車、消費/電子、醫療等領域。據XYZ research數據，2022年3D打印下游應用領域占比最大是汽車，約16%；其次是消費/電子領域和航空航天領域，占比分別為15.4%、15%；其余相關醫療、學術機構、能源等領域占比分別為14%、12%、11.6%。0%5%10%15%20%25%30%010020030040050060070080090010002018201920202021202220232024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E3D打印市場規模（億

18、美元）同比(右軸）1.4航天航空、汽車、醫療是目前航天航空、汽車、醫療是目前3D3D打印主要下游打印主要下游8圖全球首枚“全3D打印火箭”Relativity Space人族1號圖 金屬3D部件集成到最終生產的跑車-F80數據來源：國家新材料產業資源共享公眾號、維科網3D增材制造公眾號、興業證券經濟與金融研究院整理目前3D打印在各個下游市場被廣泛應用：在航空航天領域，利用 3D 打印可以制作出符合設計標準和使用要求的高精密零件，美國國家航空航天局、SpaceX 和 Relativity Space 均使用3D打印技術技術生產火箭點火裝置、推進器噴頭、燃燒室和油箱；美國波音、法國空客等飛機制造商

19、也使用3D打印技術進行生產商用航空發動機零部件、軍機機身部件、飛機風管、艙內件等。在汽車領域，3D打印技術有幾個優勢：可以減輕重量、設計更自由、快速生產和節約原材料。意大利車商法拉利正式推出了第一款將金屬3D打印部件集成到最終生產中的法拉利公路超級跑車-F80。在醫療領域，3D打印在口腔醫學中已逐漸成熟應用于義齒打印、矯正器制作、預演手術模型制作、手術導板制作等，有助于提高精度和效率，降低手術風險。在骨科植入方面也有所發展，目前開始采用金屬 3D 打印技術生產全膝關節植入物、髖臼杯、脊柱植入物等，金屬 3D 打印技術有利于模擬人體骨骼的層狀結構，通過多孔設計可以更好地與人體組織融合，促進骨骼生

20、長，其設計自由度也更高。1.4國內國內3D3D打印市場超打印市場超300300億元，保持快速增長億元，保持快速增長9圖 我國3D打印市場規模（億元）圖 我國3D打印下游應用（2023年）數據來源：中研網、興業證券經濟與金融研究院整理數據來源：中研網、興業證券經濟與金融研究院整理據中研網數據顯示，我國3D打印市場規模保持穩定增長，從2018年的122億元增長至2023年的367億元，年復合增速為24.64%，預計2024年市場規模將會同比增長至415億元。未來隨著我國3D打印應用領域的進一步推廣，國內3D打印相關市場規模將會繼續擴大。據中研網數據，我國3D打印主要應用領域為航空航天、醫療和汽車，

21、分別占比16.7%、15.5%、14.5%，同時3D打印也廣泛涉及其他領域，消費及電子領域、學術科研領域和政府軍工以及建筑建材領域在我國3D打印市場分別占比11.9%、11.2%、6.9%、6.1%。航空航天,16.70%醫療,15.50%汽車,14.50%消費及電子,11.90%學術科研,11.20%政府軍工,6.90%建筑建材,6.10%其他,17.20%0%5%10%15%20%25%30%35%0501001502002503003504004502018201920202021202220232024E我國3D打印市場規模(億元)同比（右軸）CATALOGUE目目 錄錄核心零部件加速

22、替代，產業鏈逐漸完善核心零部件加速替代，產業鏈逐漸完善投資建議及風險提示投資建議及風險提示什么是什么是3D3D打印打印?3C3C應用元年有望開啟，千億市場蓄勢待發應用元年有望開啟，千億市場蓄勢待發04010203102.13D3D打印產業鏈逐漸完善打印產業鏈逐漸完善11圖 3D打印產業鏈數據來源：華曙高科招股說明書、興業證券經濟與金融研究院整理圖 3D打印產業鏈市場劃分情況（2021年）數據來源：華曙高科股說明書、Wohlers Associates,Inc.、興業證券經濟與金融研究院整理3D打印經過長時間發展，目前產業鏈相對較為完善。上游涵蓋三維掃描設備、三維軟件、增材制造原材料及 3D 打

23、印設備零部件制造等企業，中游以 3D 打印設備生產廠商為主，大多亦提供打印服務業務及原材料供應，在整個產業鏈中占據主導地位；下游行業應用已覆蓋航天航空、汽車工業、醫療、消費/電子等多個行業。據華曙高科招股說明書援引的Wohlers數據，2021年全球3D打印產值152.44億美元，制造相關服務市場90.15億美元，產值占比約為59%；制造相關產品產值62.29億美元，占比約為41%，其中設備收入31.74億美元，占比約為21%，原材料銷售額25.98億美元，占比17%。原材料17%其他制造相關產品3%設備21%服務59%原材料其他制造相關產品設備服務2.23D3D打印設備是核心，國產廠商持續突

24、破打印設備是核心，國產廠商持續突破123D打印設備處于產業鏈的核心，歐美玩家市占率較高，包括德國的EOS、SLM Solution，美國的3D System、惠普，國內的鉑力特和華曙高科，近年來也正迎頭趕上。從設備技術路線來看，金屬領域主要是SLM，高分子領域SLS是主流選擇，惠普主要采用尼龍粉末，射流熔融MJF技術。表 全球主要的3D打印設備玩家公司公司國家國家主要增材設備技術路線主要增材設備技術路線20232023年年營業總收入（億元）設備相關收入（億元）銷售設備臺數累計發明專利華曙高科中國金屬SLM、高分子SLS6.065.40172290鉑力特中國金屬SLM、LSF、WAAM12.32

25、5.29242254EOS德國金屬SLM、高分子SLS-3D Systems美國金屬SLM、高分子SLA、SLS34.9923.57-SLM Solutions德國金屬SLM-惠普美國高分子MJF3856-數據來源：鉑力特公司公告、華曙高科公司公告、wind、興業證券經濟與金融研究院整理注：惠普財年是上一年度的10/31日至這一年度的10/31日2.2金屬金屬3D3D打印成長空間巨大打印成長空間巨大13圖 排名前十的金屬3D打印公司（2023年）數據來源：南極熊3D打印、興業證券經濟與金融研究院整理圖 金屬3D打印成長空間巨大（2023年起為預測數據）數據來源：南極熊3D打印、興業證券經濟與金

26、融研究院整理據南極熊3D打印援引的VoxelMatters Research數據，金屬3D打印市場2022年創造超過 28 億美元的收入，預計到 2032 年，市場將以 30%的復合年增長率增長到 400 億美元以上。金屬3D打印玩家包括第一梯隊的EOS、SLMSolutions、3DSystems；第二梯隊的Desktop Metal、GE Additive、鉑力特；第三梯隊的Velo3D、DMGMori 和 TRUMPF。華曙高科、EPlus3D等國內玩家也在擴大市場份額。2.33D3D打印設備：核心零部件和工業軟件持續國產替代打印設備：核心零部件和工業軟件持續國產替代14圖 3D打印設備

27、需要的系統和軟件數據來源：華曙高科招股說明書、華曙高科公司公告、鉑力特招股說明書、興業證券經濟與金融研究院整理圖 華曙高科材料和零部件采購情況3D 打印設備涵蓋設備工業軟件、控制系統，以及光學能量系統、機械及運動系統、風場系統、熱場系統、設備高效智能與自動化系統等功能模塊。硬件成本中光學熱學類為主，核心零部件有激光器和振鏡等；據鉑力特招股說明書，激光器主要作用為熔化金屬粉末使其能夠形成最終零部件，在各型號設備產品的平均成本中占比約為 19%。掃描振鏡控制激光束偏轉及激光光斑位置，通過掃描振鏡的不斷移動，完成整個零部件的截面打印，在各型號設備產品的平均成本中占比約為 6%。圖 3D打印設備原理示

28、意圖電子電器類26%高分子原材料2%光學熱學類51%機械類21%2.33D3D打印設備：核心零部件和工業軟件持續國產替代打印設備：核心零部件和工業軟件持續國產替代15用于3D打印的主流激光器包括光纖激光器、固體激光器、半導體激光器、二氧化碳激光器等，3D打印機會根據成型材料的不同匹配不同的激光器。高端的激光器主要被Trumpf、IPG 等 3-4 家國外企業占有，近年來銳科激光、創鑫激光、杰普特、大族激光份額正快速提升。高端掃描振鏡市場主要被德國 Scanlab、美國CTI、Raylase等國外企業占有，國內的金橙子、思特光學、金海創等持續在高端領域研發創新。圖 華曙高科3D打印設備核心零部件

29、器件采購金額占比數據來源：華曙高科公司公告、興業證券經濟與金融研究院整理振鏡43%激光器44%花鍵6%減速器4%伺服電機3%圖 3D打印設備核心零部件器件振鏡和激光器數據來源：南極熊3D打印、興業證券經濟與金融研究院整理CATALOGUE目目 錄錄核心零部件加速替代，產業鏈逐漸完善核心零部件加速替代，產業鏈逐漸完善投資建議及風險提示投資建議及風險提示什么是什么是3D3D打印打印?3C3C應用元年有望開啟，千億市場蓄勢待發應用元年有望開啟，千億市場蓄勢待發04010203163.13D3D打印利于成本優化和打印利于成本優化和ESGESG評級結果，有望在評級結果，有望在3C3C滲透滲透17圖 3D

30、打印和傳統加工對比數據來源：鉑力特招股說明書、興業證券經濟與金融研究院整理圖 金屬增材制造行業技術未來發展趨勢數據來源：鉑力特股說明書、興業證券經濟與金融研究院整理與制作相比傳統精密加工，金屬3D打印具備縮短新產品研發及實現周期、可高效成形更為復雜的結構、實現一體化、輕量化設計、材料利用率較高、實現優良的力學性能等。目前劣勢：可加工材料選擇、加工精度、表面粗糙度、加工效率等方面存在差距。未來消費電子結構件結構設計復雜化，隨著技術進步、良率提升，在優化成本和ESG上的優勢有望逐漸得到青睞。3.2蘋果加大在蘋果加大在3D3D打印的投入打印的投入182023年，蘋果就有探索3D打印 Apple Wa

31、tch Ultra的鈦合金中框，但有所推遲。近期，蘋果頻繁發布3D打印領域的招聘信息：Model Maker-Metal Additive 3D Printing Specialist、Additive Manufacturing Subject Matter Expert、Manufacturing Design Engineer-Additive Manufacturing。蘋果提出了“Apple 2030”：旨在到 2030 年實現整條價值鏈碳中和的遠大計劃。圖 蘋果發布相關招聘公告數據來源：3D打印技術參考、南極熊3D打印、蘋果官網、興業證券經濟與金融研究院整理圖 蘋果碳排放規劃3.2

32、安卓折疊機鉸鏈成功應用安卓折疊機鉸鏈成功應用19折疊屏手機轉軸成為金屬3D打印的批量市場：折疊屏轉軸結構復雜，且有減重、減薄的需求。榮耀Magic V2是行業首次采用鈦合金3D打印，是榮耀Magic V2的厚度突破9.90mm的關鍵，寬度相較于鋁合金材質降低27%，強度卻提升150%，從而帶動折疊屏整體厚度和重量的下降。Magic V2銷售超百萬臺，23Q3登頂國內折疊機單品市場份額第一，Magic Vs3繼續使用鈦合金3D打印制造鉸鏈軸蓋部分。圖 榮耀折疊屏鉸鏈圖 榮耀折疊屏鉸鏈軸蓋使用3D打印數據來源：3D打印資源庫、興業證券經濟與金融研究院整理數據來源：3D打印資源庫、興業證券經濟與金融

33、研究院整理3.2安卓折疊機鉸鏈成功應用安卓折疊機鉸鏈成功應用202025年2月20日，OPPO正式推出其新一代折疊屏旗艦手機Find N5中零部件也采用了3D打印技術。OPPO Find N5，其核心創新鈦合金天穹鉸鏈引發關注，全系機型鉸鏈的翼板（斜板）及外殼（外轉軸中框）均采用 3D 打印鈦合金材料。讓鉸鏈厚度降低 26%，剛度提升 36%，翼板結構最薄處僅約 0.15mm。此技術為OPPO與鉑力特聯合研發，攻克了3D打印幾個劣勢：精密控形（通過熱應力仿真優化支撐結構，將0.15mm薄壁件的變形量控制在0.02mm內）、表面處理（開發專屬化學拋光方案，粗糙度從Ra 8m降至Ra 0.8m，媲

34、美CNC工藝）、批量一致性（百萬級量產穩定性）。圖 oppo find N5鉸鏈數據來源：南極熊3D打印網、3D科學谷、興業證券經濟與金融研究院整理3.33C3C潛在市場超千億，成長空間巨大潛在市場超千億，成長空間巨大21圖 蘋果主要金屬加工企業經營情況數據來源：Wind、各公司公告、興業證券經濟與金融研究院整理圖 消費電子產業3D打印設備及制造服務需求測算數據來源：IDC、canalys、華曙高科招股說明書、興業證券經濟與金融研究院整理與預測蘋果的主要金屬加工廠商包括工業富聯、比亞迪電子（收購捷普部分業務）、藍思科技（收購可成部分業務）、立訊精密（控股日鎧電腦）、長盈精密等，包括手機/手表中

35、框、筆電ABCD面等，從幾家公司營收來看，市場規模超過千億元。假設未來蘋果手表、手機中框、折疊機鉸鏈以及部分金屬件采用3D打印，我們測算制造服務規模在400-500億（手機中框假設是拼接），打印設備臺數在1.7萬臺左右（OPPO FindN5鉸鏈效率為25小時300件，考慮到不同部件效率有區別，以及淡旺季），設備投資規模300-400億。再考慮安卓的需求，我們預計3C領域，3D打印制造服務+設備規模有望超過千億元。CATALOGUE目目 錄錄核心零部件加速替代，產業鏈逐漸完善核心零部件加速替代，產業鏈逐漸完善投資建議及風險提示投資建議及風險提示什么是什么是3D3D打印打印?3C3C應用元年有望

36、開啟，千億市場蓄勢待發應用元年有望開啟，千億市場蓄勢待發04010203224投資建議及風險提示投資建議及風險提示23隨著3D打印在消費電子領域快速滲透，看好3D設備廠商華曙高科、鉑力特（軍工組覆蓋）、大族激光；制造服務環節，由于3D打印后仍需進行陽極氧化、鍍膜、研磨拋光等工藝，傳統CNC企業也在積極布局3D打印，看好立訊精密、工業富聯、藍思科技、比亞迪電子（海外組覆蓋）等；上游激光器和振鏡環節，建議關注銳科激光、杰普特、金橙子等。圖 3D打印產業鏈梳理數據來源：Wind、各公司官網、南極熊3D打印、興業證券經濟與金融研究院整理4投資建議及風險提示投資建議及風險提示24風險提示：風險提示：3D打印滲透率不及預期行業競爭加劇分析師聲明分析師聲明投資評級說明投資評級說明信息披露信息披露使用本研究報告的風險提示及法律聲明使用本研究報告的風險提示及法律聲明免責聲明免責聲明DISCLAIMERDISCLAIMER25特別聲明特別聲明聯系方式聯系方式免責聲明免責聲明DISCLAIMERDISCLAIMER2626THANKS研究發現價值 研究創造價值