汽車行業造車新勢力系列報告之一：低估的造車新勢力最強的格局顛覆者-220406（48頁）.pdf

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1、低估的造車新勢力，最強的格局顛覆者公司研究報告公司研究報告撰寫日期：2022-04-06造車新勢力系列報告之一：太平洋汽車團隊首席分析師：白宇 執業證書編號：S1190518020004分析師：樊夏沛聯系人：付秉正 投資要點低估的造車新勢力被低估的產品定位能力：理想汽車管理團隊擁有老道的汽車產品定位能力，第一款新車理想ONE準確定位到30-40萬中大型三排SUV這個競品稀少的細分產品區間，受益于國內如火如荼的汽車消費升級趨勢，成為家庭換購的重點考慮目標。精準的產品定位能力，使得理想ONE一舉成為爆款車型。被低估的動力總成選擇：增程式電動車由于技術較為簡單一度成為業內的爭議技術路線，但是我們認為

2、增程式電動車作為純電動車的衍生路線能夠極大的滿足消費者在動力性、補能便利性方面對動力總成的需求；同時，在動力總成供給端，其簡潔性可以賦予造車新勢力快速自給能力，未來有望成為一種非常重要的新能源動力總成路線，銷量占比將會快速提升。被低估的全棧智能汽車自研能力：1）智能駕駛方面，理想的高階輔助駕駛系統在實用性上基本與小鵬、特斯拉相當，率先在AEB產品開發階段使用了“影子模式”，未來智駕功能升級潛力巨大；2）智能座艙方面，作為國內最早采用一芯四屏的車型之一，理想ONE的座艙智能化體驗在在售智能車陣營中立足領先。最強的格局顛覆者新車型L9有望成為新一代爆款：在40-50萬的價位區間，L9的產品定位依然

3、犀利，相較理想ONE在高端質感及智能化方面的升級，使得L9更具爆款潛力。短期內將成為BBA最強的挑戰者：理想和蔚來是BBA現階段最強的競爭者，雖然老牌高端外資車企憑借既有品牌優勢仍見銷量增長，但隨著理想產品線的進一步豐富，研發、銷售和售后體系步入成熟，未來憑借錯位競爭優勢，對BBA的挑戰底氣和實力不容小覷。自上到下進軍中低端市場更具想象空間：作為新能源自主品牌向上的拓路者，理想經受住了市場對產品力和營銷水平的考驗，確立了比肩 BBA 的品牌形象，未來在向下擴張方面將會更具競爭力。 VVjYuYfUhUqY9Y3WdUaQaO7NoMoOoMtRjMmMqMjMpPyQ9PrRvMwMqRsPx

4、NmQrM被低估的產品定位力：老道的消費者研究能力，完美的車型定位理想ONE的產品經理具有超強的產品定位能力，在眾多細分市場中挑選了30-40萬這個需求蓬勃爆發的價位區間。在這個價位區間瞄準了家用細分群體，用三排、6座、中大型SUV的車型定位激發了家用消費者的消費欲望。在這個價位區間，三排中大型SUV車型只有不到20款。品牌定位直接瞄準BBA豪車，而這個價位區間BBA沒有對應車型。圖表：理想ONE產品定位圖資料來源：公開資料，太平洋證券研究院整理圖表：中大型SUV2022年1-2月累計零售量，輛資料來源：大搜車，太平洋證券研究院整理2079659424803352535172559229319

5、580500010000150002000025000理想ONE途昂XT6航海家探險者蔚來ES8 嵐圖Free大眾 ID.6 CROZZ 被低估的動力總成選擇：看似簡單但實在地解決了供需兩端痛點多年來汽車動力總成技術路線，是海外廠商綜合了自身產品能力、技術水平強行“植入”給消費者的選擇。在增程式技術路線的選擇上，由于國內電池產業的迅速發展使得大容量電池的成本大幅度下降，增程式所取得的經濟性和增加的成本發生了本質的變化，使其實用性大大提升。增程式兼具了純電動的動力性和燃油車的能源獲取便利性，很好的滿足了消費者的需求。對于理想這樣的造車新勢力，增程器及大容量電池的獲取難度遠低于發動機和變速箱，輕松

6、打破技術壁壘。未來增程式將廣泛被更多新勢力采用。圖表：理想ONE增程式動力系統構成資料來源：公開資料，太平洋證券研究院整理發動機前電動機電池組油箱后電動機圖表：動力電池價格（寧德時代）走勢，元/Wh2.892.282.061.411.150.960.890.511.522.533.52014201520162017201820192020 被低估的智能車全棧自研能力：智能駕駛水平直逼特斯拉“安全只有標配，沒有選配”。高階智能輔助駕駛功能已成為選購智能電動車的主要考慮因素，理想將長期把NOA導航輔助駕駛作為標配。在軟件定義汽車產品的時代，理想用全棧自研的魄力賦能智能駕駛功能開發，打通了從感知到決

7、策控制的全鏈路算法自研能力，通過閉環的海量數據“反哺”功能迭代?！坝白幽Ｊ健庇跓o聲處助力AEB正向開發。理想汽車堅持智能駕駛的未來是由數據驅動，使用影子模式開發AEB自動緊急制動系統，完成實際用戶路測數據在靜默狀態下的傳回和信號部署。正向的AEB開發已跳出法規測試和媒體場景的窠臼，以真實世界場景為歸一，來消除潛在安全隱患?！敖ㄗh所有乘用車標配AEB”“向行業開源自家AEB算法”是理想在2022年中國電動汽車百人會論壇上公開的行業愿景與競合暢想。圖表：懂車帝年度AEB主動剎車測評-理想總評第一資料來源：懂車帝，太平洋證券研究院整理圖表：自動駕駛可視化示意圖（特斯拉，理想L9，理想ONE）資料來源

8、：網絡，太平洋證券研究院整理 被低估的智能車全棧自研能力：座艙智能化水平直逼手機廠商理想汽車在探索智慧出行新邊界中，率先使用四屏交互體系。智慧四屏中， 數字儀表屏圍繞輔助駕駛，提供最核心的駕駛安全信息；中控屏集成娛樂、電話、導航等豐富功能，通過觸控及語音，實現車輛控制；副駕娛樂屏為副駕提供專屬的娛樂和資訊；功能控制屏提供零部件狀態監測及功能操控，支持模糊操作。四屏具有較好的操控流暢度，能夠盡量削減注意力而支出操作動作，并且在GPS信號弱的測試情況下，表現出優秀的慣性導航能力。3月25日，隨著“騰訊視頻”的載入，理想汽車座艙應用商店內的應用總數增加至11款，后續將更新懶人暢聽等多款APP，結合四

9、大交互體系以及擁有相對較高的喚醒成功率和全局交互效率的“理想同學”，將帶給用戶更好的娛樂體驗。圖表：理想汽車四屏交互系統&應用商店界面資料來源：公司官網，太平洋證券研究院整理 最強的格局顛覆者：L9有望成為下一個爆款理想L9將繼承理想ONE在中大型SUV市場筑牢的口碑護城河，切入大型SUV賽道攻城拔寨。在座艙智能化及交互體驗上升級家庭實用屬性，迎合旺盛的中產家庭消費升級需求。繼續劍走偏鋒定位45-50萬，同價格區間僅7款在售SUV車型。在尺寸上可比的BBA競品，并未下探到這個價格區間。45701001035087170129020406080100120140160180理想L9奧迪Q7寶馬X

10、7奔馳GLS圖表：理想L9及潛在競品價格區間，萬元資料來源：公司官網，太平洋證券研究院整理圖表：理想L9智能座艙資料來源：理想官網，太平洋證券研究院整理 最強的格局顛覆者：短期內將成為BBA的最強挑戰者理想ONE是理想汽車憑借單一產品線單一車型打造的現象級爆款，爆款率遠高于BBA。BBA有著成熟的產品布局和密布全國的經銷商網絡，暢通的獲客渠道是先發優勢。理想全國零售中心突破200間，堅持高效直營模式，統一服務質量、維護品牌口碑。在新勢力造車三巨頭中，單店銷售數量最高，單車銷售及管理費用最低，降本提效的直營策略優勢明顯。產品線的豐富及零售網絡的加密布局，為理想短期內的銷量成長打開巨大想象空間。寶

11、馬奔馳奧迪理想010203040506070809002468101214162021年銷量（單位：萬輛）產品線圖表：理想與BBA產品線及銷量對比資料來源：公開資料，太平洋證券研究院整理圖表：理想零售中心 vs. BBA經銷商網點數量資料來源：公開資料，太平洋證券研究院整理 最強的格局顛覆者：自上到下進軍中低端市場更具想象力作為新能源自主品牌向上的拓路者，理想經受住了市場對產品力和營銷水平的考驗，確立了比肩BBA的品牌形象。如果L9繼續引發爆款效應，理想憑借品牌溢價能力，進軍中低端市場必將水到渠成。更加豐富的產品線，純電高壓平臺補缺，價格區間下探，是理想未來產品規劃矩陣里吸引市場目光、提升盈利

12、能力的亮點?，F有產品X增程平臺W純電平臺S純電平臺2020-2021年2022年2023年理想 ONE理想 L9增程式 SUV 或 MPV(30-50W)純電動 SUV 或 MPV (15-50W)圖表：理想汽車產品規劃矩陣資料來源：公開資料，太平洋證券研究院整理 目 錄1“家庭+智能”SUV市場領軍者2產品定位精準，智能化體驗出眾3增程式過渡，高壓純電平臺同步推進4智能座艙先行起步，智能駕駛定義未來5管理層核心能力分析6投資策略 PPT模板下載： 行業PPT模板： 節日PPT模板： PPT素材下載： PPT圖表下載： 優秀PPT下載： PPT教程： Word教程： Excel教程： 資料下載

13、： PPT課件下載： 范文下載： 試卷下載： 教案下載： PPT論壇：一、“家庭+智能”SUV市場領軍者 新勢力實力派，單車型創造市場藍海 北上合力研發，多廠布局打開產能空間 門店體系全直營，口碑硬實力有益拓新 銷量同級領跑，毛利率穩步提升 理想汽車成立于2015年7月，秉持“創造移動的家，創造幸福的家”的品牌使命，聚焦為家庭打造更安全更便捷、更精致的智能電動車產品。首款產品理想ONE創造了市場藍海，解決中產家庭用戶的購車需求，精準切入增程式電動SUV的新能源細分賽道，并在智能座艙和智能駕駛領域提供標準統一的高品質體驗，2021年11月、12月單車型銷量連續破萬，盡顯爆款實力。2022年3月1

14、5日，理想汽車在社交媒體官方劇透第二款融合智能科技與生活理念的“理想L9”實車，預計將在下半年上市交付。新勢力實力派，單車型創造市場藍?！败嚭图摇背闪⒗硐氤Ｖ莨S奠基推出智能電動車品牌理想智造和首款產品理想智造ONE“車和家”更名“理想汽車”，實現公司與品牌統一5家首批理想零售中心開業開始量產理想ONE，并與12月開始交付用戶理想汽車在美國納斯達克證券市場正式掛牌上市，股票代碼為“LI”理想ONE累計交付用戶量超過3萬輛；僅用12個月零14天就完成了第一個30000輛的交付，創下新造車勢力首款車型最快交付紀錄。理想汽車研發總部落戶上海嘉定理想北京綠色智能工廠二次上市香港IPO，融資14.9億美

15、元2021年第四季度季度收入首次破百億宣布將在北京車展期間發布為家庭打造的全球智能旗艦SUV理想L92015.72016.82018.102019.32019.52019.112020.72020.122021.2“2025戰略”發布2021.42021.82021.102022.3.15理想L9官方劇透2022.3.9成為全國首家下線即驗車全流程試點企業2022.3.32021.122021.52021款理想ONE正式發布圖表：理想汽車發展歷史資料來源：公司公告，太平洋證券研究院整理 北京上海兩地合力研發：理想汽車北京總部目前和2021年5月落成的上海新研發中心團隊合力開發電動汽車技術，包括

16、下一代動力系統與智能座艙、高倍率電池、高壓平臺、超快充電技術、自動駕駛技術、操作系統和算力平臺。常州、北京、重慶三地擴能：2016年于江蘇常州自建工廠，早期產能10萬輛/年；2021年，理想汽車投資60億元改造原北京現代第一工廠為智能制造基地，計劃于2023年底投入純電車型生產，產能10萬輛/年；2021年12月，理想汽車與重慶市政府簽訂戰略合作，將在兩江新區建造重慶制造基地，設計產能或超常州、北京工廠之和。北上合力研發，多廠布局打開產能空間資料來源：公司公告，太平洋證券研究院整理1.92.0 3.33.75.16.58.912.322.3%10.2%13.3%9.0%14.4%13.0%11

17、.4%11.6%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%0246810121420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q4研發費用（億元）研發費用率圖表：理想汽車研發費用情況資料來源：汽車之家圖表：理想汽車生產基地 理想汽車搭建了線上線下零售、交付、售后一體化的直營銷售和服務系統，截至2022年2月底，在全國已有220家零售中心，覆蓋105個城市；售后維修中心及授權鈑噴中心279家，覆蓋城市204個。搭建直銷模式，不但實現了零售價格的一致透明，還能直接獲取用戶數據，提升銷售轉化率，間接降低營銷費用。通過官方APP、電商平臺、試駕體驗中心、用戶社群等多種線上渠

18、道與線下渠道的協同，數字化賦能，在關鍵觸點提供沉浸式體驗，引流、培育、轉化、保留用戶。圍繞著線上線下兩個端點和用戶這一主體的渠道協同策略，在提升全生命周期體驗的同時極大地優化了運營效率。門店體系全直營，口碑硬實力有益拓新圖表：理想汽車全國服務網點資料來源：公開資料，太平洋證券研究院整理圖表：理想汽車APP客戶端界面資料來源：公開資料，太平洋證券研究院整理 2021年同比增長177.4%，銷量領跑細分級別：理想ONE連續10個月蟬聯中大型SUV銷冠，交付量在2021年11月至2022年1月連續3個月破萬。2021年全年累計交付90491輛，盡顯爆款潛質。全年毛利潤近同期三倍，季度毛利率穩中有升：

19、2021Q4理想汽車的毛利潤為23.8億元，首超20億元，超上年同期的三倍，毛利率達到22.3%。此外，理想汽車2021年全年總營收達到約270.1億元，公司全年毛利潤達到了57.6億元，是去年同期近3倍。有現金流量增加和銷售網絡不斷擴展的加持，理想汽車的交付量和毛利率有望繼續維持健康的增長態勢。銷量同級領跑，毛利率穩步提升25.141.535.850.477.8106.64.97.26.29.518.123.819.8%17.1%16.9%18.7%21.1%22.3%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%0204060801001202020Q32020Q42021Q12

20、021Q22021Q32021Q4總營收（億元）毛利潤（億元）毛利率（季度變化）圖表：理想汽車總營收&毛利潤季度變化資料來源：公司年報，太平洋證券研究院整理圖表：2022年2月中大型SUV銷量排行資料來源：公開資料，太平洋證券研究院整理 PPT模板下載： 行業PPT模板： 節日PPT模板： PPT素材下載： PPT圖表下載： 優秀PPT下載： PPT教程： Word教程： Excel教程： 資料下載： PPT課件下載： 范文下載： 試卷下載： 教案下載： PPT論壇：二、產品定位精準，智能化體驗出眾 精準定位中大型豪華SUV，迎合中產家庭大眾化需求 充電樁供給缺口大，增程式解決充電問題 續航能

21、力強，性價比高，上市即爆款 智能化程度高，用戶體驗好 性能大幅提升，理想L9蓄勢待發 技術飛速進步，動力與控制系統全自研 理想汽車鎖定中產家庭為潛在消費客戶，并迎合更廣闊的大眾化消費市場，選擇了中大尺寸SUV作為主要產品，為用戶提供更加寬闊、舒適的出行空間。理想ONE作為5-6人中大型增程式豪華SUV，市場定位精準，車身長度5030mm，車內空間寬敞，真皮座椅加熱通風，乘坐舒適性高。以實用性為第一目標，理想ONE的設計考慮到了全員乘坐空間和行李存放空間。放棄了其他車企更多采用的溜背設計，外觀設計更加方正，保證第三排座椅的頭部空間和行李存放空間。精準定位中大型豪華SUV，迎合中產家庭大眾化需求圖

22、表：理想one外觀及內飾圖資料來源：公司官網，太平洋證券研究院整理理想ONE側面外觀理想ONE中控平臺理想ONE后備箱 2021年我國公共充電樁車樁比為6.8，相比2015年的7.2略有下降，但依舊無法滿足所有車主需求。發達地區和沿海省份公共充電樁數量較多，欠發達地區公共充電樁數量明顯較少。東北和高原地區天氣寒冷，公共充電樁數量同樣較少。理想ONE采用增程式動力系統，兼具純電動及混動汽車的優勢，解決了消費者充電難、充電慢的問題，冬天出行和長途旅行不再受到充電樁的限制。充電樁供給缺口大，增程式解決充電問題圖表：新能源汽車公共車樁比變化資料來源：中國充電聯盟，太平洋證券研究院整理7.26.16.4

23、6.77.46.16.80123456782015201620172018201920202021圖表：公共充電樁全國分布情況資料來源：中國充電聯盟，太平洋證券研究院整理 理想ONE選擇搭載容量高達40.5kWh的三元鋰電池，純電動里程提升至188km。理想ONE加速性較差，百公里加速時間6.5s，但NEDC循環續航里程達到1080km，真正讓用戶做到了短途用電，長途用油。理想ONE定價33.8萬，價位適中，疊加完善的產品設計、全面的配置搭載和高品質的零部件供應體系，使得理想ONE成為了智能電動汽車市場的爆款產品。理想汽車憑借理想ONE一款產品，在上市24個月后就突破萬輛月交付水平。相比于電動

24、車頭部企業特斯拉，理想汽車交付量在2020年和2021年增速更快。續航能力強，性價比高，上市即爆款圖表：理想汽車與特斯拉季度交付量變化資料來源：公司公告，太平洋證券研究院整理2,896 6,604 8,660 14,464 12,579 17,575 25,116 35,221 88,400 90,650 139,300 180,570 184,800 201,250 241,300 296,850 050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,00020Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q4輛理想ONE特斯拉圖表：理想ONE

25、與同價位車型比較配置理想One（2021）嵐圖Free2021(四驅增程版)Model Y(長續航四驅版)蔚來E6（455KM運動版）小鵬P7（670E+）廠商理想汽車嵐圖汽車特斯拉蔚來小鵬汽車車型中大型SUV中大型SUV中型SUV中型SUV中型車上市時間2021年5月2021年5月2021年10月2021年1月2021年9月能源類型增程式增程式純電動純電動純電動車身5030*1960*17604905*1950*16454750*1921*16244850*1965*17584880*1896*1450價格（萬）33.833.3634.7935.828.58百公里加速時間(s)6.54.55

26、.15.64.3NEDC續航里程(km)1080860594455670最高車速（km/h）172200217200170 2021款理想ONE配備地平線加速處理器、博世第五代毫米波雷達和4K超清前視攝像頭，提供導航輔助駕駛系統，支持上下匝道、自動自適應加速、以及全自動泊車輔助等功能。率先使用四屏交互體系，儀表盤屏幕為駕駛員提供行車監控，中控大屏為后排乘客提供視頻娛樂，滿足了家庭大多數成員的娛樂需求。內置四個麥克風，為用戶打造“車載多音區交互技術”，使得位于車內不同位置的乘客都能向理想的車機系統發出指示。相較之下，其他競品車型僅有兩聲區交互，理想對后排乘客的需求響應更加充分。智能化程度高，用戶

27、體驗好圖表：智能座艙資料來源：公司公告，太平洋證券研究院整理智能語音交互四屏互動儀表盤屏幕 受益于國內三胎政策的放開，中大型SUV車型將更多進入家庭購車計劃，理想L9恰逢其時。長寬高分別為5200/1998/1800mm，軸距為3100mm，定位大型SUV，可以滿足家庭中不同年齡段車主的需求。L9全車搭載L4自動駕駛的硬件，標配地平線芯片，車頂裝有128線激光雷達，能夠實現極高精度的空間感知能力。激光雷達位于車輛頂部可以減少碰撞受損風險，但也可能給車輛帶來額外的空氣阻力和風噪，對車輛整體的續航水平以及靜謐性有一定的影響。取消了傳統的儀表設計，增加了抬頭顯示以及安全駕駛交互屏，提升了行駛安全性。

28、搭載旗艦級音響系統，利用五屏交互模式，把智能汽車的視聽和娛樂體驗提升到了一個新的高度。6個真皮座椅配備電動調節和座椅加熱，為用戶帶來更加舒適的乘坐體驗。性能大幅提升，理想L9蓄勢待發圖表：理想L9外觀和內飾配置資料來源：公司公告，太平洋證券研究院整理平直線條車身五屏交互+抬頭顯示旗艦級音響系統旗艦級座椅配置 理想L9采用全自研高效增程電動系統配合44.5kWh電池組，可實現1315km續航（CLTC工況），其中電池續航為215km。采用智能四驅系統，0-100km/h加速時間僅為5.3s。自研自產的增程器熱效率達到40.5%，燃油模式的熱機能耗低至5.9L/100km（CLTC工況）。理想L9

29、前懸架采用雙叉臂結構，后懸架采用五連桿結構，提供旗艦級的駕駛和乘坐舒適性。通過全自研的旗艦級底盤控制系統，配合標配的CDC連續可調阻尼減振器，可根據路面振動反饋毫秒級自動調節阻尼，全方位提升各種路況的舒適性。中央域控制器將使用恩智浦最新的S32G車規級芯片，并由理想汽車完成全部硬件、系統和軟件的研發，對增程電動系統、空調系統、底盤系統和座椅控制系統等功能實現全自研，更好的保證了理想L9未來OTA的范圍和時效性。技術飛速進步，動力與控制系統全自研圖表：全自研增程電動系統資料來源：公司公告，太平洋證券研究院整理圖表：全自研底盤控制系統資料來源：公司公告，太平洋證券研究院整理圖表：全自研中央域控制器

30、資料來源：公司公告，太平洋證券研究院整理 PPT模板下載： 行業PPT模板： 節日PPT模板： PPT素材下載： PPT圖表下載： 優秀PPT下載： PPT教程： Word教程： Excel教程： 資料下載： PPT課件下載： 范文下載： 試卷下載： 教案下載： PPT論壇：三、增程式過渡，高壓純電平臺同步推進 動力路線選擇多樣，理想汽車另辟蹊徑 增程式漸迎市場認可，銷量穩步提升 動力系統研發成本可控，一線供應商筑牢整車品質關 立足增程式，純電高壓同步推進 同行對手浮出水面，布局增程并驅爭先 圖表：不同構型新能源車工作原理資料來源：有車一族，太平洋證券研究院整理動力路線選擇多樣，理想汽車另辟蹊

31、徑對于HEV和PHEV車輛，發動機可直接驅動車輛行駛，也可與電機進行動力耦合后一起驅動車輛，同時電機可單獨工作。EREV增程式車輛電動機直接驅動車輪，發動機則用來于驅動發電機給電池進行充電。理想ONE采用增程式動力技術，動力系統包括電池組、發動機和電機，搭載55L容量油箱，在電動車動力性和燃油車補能便利性上找到了平衡，解決了用戶長途行車里程焦慮問題。圖表：理想ONE平臺動力系統資料來源：公司公告，太平洋證券研究院整理 圖表：2015年-2021年10月中國新能源汽車銷量資料來源：Mark Lines，太平洋證券研究院整理增程式漸迎市場認可，銷量穩步提升從新能源汽車動力類型來看，增程式汽車的市場

32、份額快速增長，相較于2020年，2021年前10月就實現了翻倍增長。增程式汽車平衡了電動行駛體驗與里程焦慮問題，既可以保證較長的純電動力行駛里程，也提供了一個相對穩妥的里程保障。理想、嵐圖、哪吒等多個新能源汽車品牌都將持續在增程電動技術上布局長遠。未來5-10年，增程式汽車在我國新能源汽車市場的分量可期。圖表：2021年1-10月中國新能源汽車銷量資料來源：Mark Lines，太平洋證券研究院整理68%77%80%73%78%80%82%32%23%20%27%22%18%12%3%6%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%EVPHVEREV84%84%83%82

33、%81%82%80%82%82%81%13%14%13%13%14%11%12%11%11%12%3%2%4%5%5%7%8%7%7%7%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%Jan-21Feb-21Mar-21Apr-21May-21Jun-21Jul-21Aug-21Sep-21Oct-21EVPHVEREV 圖表：理想ONE零部件供應商分布資料來源：公司公告，蓋世汽車，太平洋證券研究院整理動力系統研發成本可控，一線供應商筑牢整車品質關增程式電動車動力系統由增程器、電池組和電控系統等組成，第三方供應商可選方案充足，公司無需專注于研究發動機和傳動系統，研發投入成本

34、低。零部件選擇上，理想ONE主要選擇國際一線供應商。在汽車傳統零部件供應商，電動總成零部件供應商，智能駕駛零部件供應商，理想均選擇國際一流企業，為用戶提供最可靠的品質保證。部件供應商電芯、PACK寧德時代高壓連接器泰科電子前驅動電機聯合電子后驅動電機博格華納電機控制器系統匯川技術增程發動機東安動力部件供應商iBooster博世前后副車架寧波建新減震器模塊上海匯眾EPS博世華域電子卡鉗泛博制動懸掛系統馬瑞利部件供應商視覺識別芯片Mobileye毫米波雷達博世PEPS和BCM集成科世達整車多媒體線束系統泰科電子部件供應商座椅佛吉亞A，B，C柱、側裙板、外飾板重慶光能榮能門板常數汽車內飾車身覆蓋件模

35、具屹豐外后視鏡麥格納電子換擋器馬夸特中控屏京東方汽車電子系統熱管理系統、冷凝管法雷奧車身及內外飾冷卻管、中冷管安徽中鼎安全氣囊均勝電子汽車玻璃圣戈班輪胎米其林車機德賽西威動力總成系統底盤系統 立足增程式，純電高壓同步推進理想汽車同時推進增程電動和純電高壓技術的研發，構筑差異化的產品矩陣，以滿足消費者對新能源技術的不同接納度。2022年推出大型豪華SUV理想L9，同步研發兩種高壓純電平臺Whale和Shark，其中Whale更重視空間利用，Shark則是性能至上，兩個平臺均標配L4級別自動駕駛硬件。布局高壓平臺，利用基于SiC半導體材料的電子組件，并利用高功率動力系統設計高壓平臺。高電壓平臺帶來

36、成本端的壓力，但可以改善整車電耗水平、提升續航能力。打造三級補能體系，第一層是家用充電樁，主要滿足公司、家庭需求。第二層是公用充電樁體系，滿足中短時間停留的充電需要。第三層是400kW高速高壓快充方案，實現類加油站的快速補能。圖表：理想汽車技術發展路線資料來源：招股說明書，太平洋證券研究院整理圖表：理想汽車三級補能體系資料來源：公司公告，太平洋證券研究院整理 圖表：嵐圖Free資料來源：公司官網，太平洋證券研究院整理同行對手浮出水面，布局增程并驅爭先增程電動技術在電動體驗和解決里程焦慮之間找到了平衡。除理想外，東風嵐圖、哪吒、賽里斯等多個新能源品牌都在增程電動方案上做了布局，推出了相應產品。嵐

37、圖Free于2021年8月正式交付，增程器采用1.5T四缸發動機，百公里加速時間4.5s，NEDC綜合續航860km。哪吒S增程版預計2022年上半年開啟預售，綜合續航里程1100km（NEDC）。賽里斯SF5搭載華為Drive ONE三合一電驅系統，實現NEDC續航超過1000km。圖表：哪吒S資料來源：公司官網，太平洋證券研究院整理圖表：賽里斯SF5資料來源：公司官網，太平洋證券研究院整理 PPT模板下載： 行業PPT模板： 節日PPT模板： PPT素材下載： PPT圖表下載： 優秀PPT下載： PPT教程： Word教程： Excel教程： 資料下載： PPT課件下載： 范文下載： 試卷

38、下載： 教案下載： PPT論壇：四、智能座艙先行起步，智能駕駛定義未來 首創四屏聯動，全車語音交互 個性化導航，手機操控更便捷 “影子模式”加持智能駕駛算法優化 聯手地平線，新勢力共同成長 L9升級五屏聯動，科技體驗更上層樓 首創四屏聯動，全車語音交互理想汽車首創四屏交互系統，采用Linux-Android Automotive雙系統架構，Linux系統主要用于車輛駕駛控制，Android系統則用于車內娛樂和交互。理想ONE四塊屏幕分工明確，儀表屏和功能控制屏為Linux系統，負責車輛空調、燈光等設置，中控屏和副駕娛樂屏為Android系統，負責車輛設置、導航、娛樂視頻等功能。車內部署使用四個

39、全向高靈敏度數字麥克風的全車語音交互系統，乘客可以在車內任何位置通過自然交談來查詢路線、撥打電話、收聽音樂和其他音頻程序、配置系統設置、控制車窗以及發起其他活動。圖表：理想ONE四屏聯動資料來源：公司官網，太平洋證券研究院整理圖表：理想ONE全車語音交互資料來源：公司官網，太平洋證券研究院整理 個性化導航，手機操控便捷理想ONE內部兼容高德、騰訊地圖，車主可根據自己的偏好切換地圖供應商，同時車端數據可與其他終端賬號數據同步聯動。車內搭載的高德地圖具有導航組隊功能，能夠通過高德地圖賬號共享位置，服務多個家庭出行的自駕游組隊需求。智能手機還能變為藍牙車鑰匙，僅需靠近車輛即可解鎖。手機端“理想汽車”

40、APP支持下載行車記錄儀的影像，以助于用戶對事故的追責和定損，也能夠在上車前設定空調溫度、打開座椅加熱等功能。圖表：“理想汽車“APP資料來源：搜狐網，太平洋證券研究院整理圖表：理想ONE車載地圖資料來源：搜狐網，太平洋證券研究院整理 “影子模式”加持智能駕駛算法優化“影子模式”讓汽車的智能駕駛軟件處于開啟狀態，傳感器探測車輛行駛道路周圍的數據，但駕駛操作完全由人來完成，機器不參與駕駛。在人的駕駛過程中，機器就能學習人的駕駛操作，從而達到提升智能輔助駕駛能力的目的。公司憑借自研的自動駕駛數據平臺，通過“影子模式”收集駕駛數據。駕駛員的真實駕駛數據及決策將會被加密并上傳至云數據庫，通過云數據庫的

41、人工智能算法及數據挖掘技術進行分析，進而優化自動駕駛算法。理想汽車已提供L2.5級別的輔助駕駛系統，預計將在2022年實現L3級別自動駕駛，并于2024年實現L4級別智能駕駛并量產應用。圖表：理想汽車自動駕駛發展計劃資料來源：招股說明書，太平洋證券研究院整理圖表：影子模式資料來源：汽車之家，太平洋證券研究院整理 聯手地平線，新勢力共同成長2021款理想ONE采用兩款地平線征程3自動駕駛專用芯片，其導航輔助駕駛功能支持120度水平視角，采用800萬像素前視攝像頭，視覺感知范圍更廣、精度更高。征程3是地平線針對高級別輔助駕駛場景推出的新一代高效能車規級AI芯片，不僅支持基于深度學習的圖像檢測、分類

42、、像素級分割等功能，也支持對 H.264 和 H.265 視頻格式的高效編碼，是實現多通道AI計算和多通道數字視頻錄像的理想平臺。地平線征程3芯片性能高，軟件支持強，取代了以往相對封閉的芯片方案，AI性能提升了12倍。量產列車上兩款征程3芯片的物理計算能力為10TOPS，感知計算FPS的性能與30TOPS的GPU相當，計算功耗僅為6W。圖表：理想ONE Baby Blue限量版亮相地平線展臺資料來源：搜狐網，太平洋證券研究院整理圖表：地平線征程3芯片多種應用場景資料來源：地平線官網，太平洋證券研究院整理 L9升級五屏聯動，科技體驗更上層樓理想L9將搭載理想創新的5屏交互模式。取消傳統儀表盤，在

43、方向盤上創造性加裝了安全駕駛交互屏，中控區域安裝了多媒體大屏及副駕駛娛樂屏。前擋玻璃投影超大尺寸抬頭顯示HUD，提升了行駛安全性和未來科技感。車輛第二排配備可收回式的后艙娛樂屏，并且車輛中控屏，副駕娛樂屏及后艙娛樂屏都采用了三個15.7英寸的OLED屏幕，讓乘客在乘坐時擁有更頂級的視聽和娛樂體驗，為消解長途旅行的疲憊提供了更多娛樂解決方案。副駕駛和后排乘客可以通過屏幕聯動同步觀看視頻，更加凸顯了理想“家庭+智能”的初造理念。圖表：抬頭顯示資料來源：公司官網，太平洋證券研究院整理圖表：五屏聯動資料來源：公司官網，太平洋證券研究院整理圖表：后排可回收娛樂屏資料來源：公司官網，太平洋證券研究院整理

44、PPT模板下載： 行業PPT模板： 節日PPT模板： PPT素材下載： PPT圖表下載： 優秀PPT下載： PPT教程： Word教程： Excel教程： 資料下載： PPT課件下載： 范文下載： 試卷下載： 教案下載： PPT論壇：五、管理層核心能力分析 優勢互補，具備互聯網及造車基因 精細聚焦，初期打造一款優質產品 謀定而后動，戰略規劃革圖易慮 跳出大流程式管理，組織高效運轉 公開透明權力下放，實現組織共創 理想汽車創始人李想19歲創辦泡泡網，23歲創辦汽車之家，4年將汽車之家做到行業流量第一，不到10年成功登陸紐交所，曾任蔚來汽車董事，具有豐富的汽車和互聯網行業投資和從業經驗。此外聯合創

45、始人沈亞楠科技公司管理出身，曾是聯想副總裁，具備高科技行業從業經驗；總工程師馬東輝曾任三一重工研究所所長，深諳傳統車廠技術；原CTO王凱在2022年2月宣布離職后將繼續擔任公司高級顧問至年底，智能汽車技術研發的職責由馬東輝接管。綜合看來，理想汽車高管團隊擁有汽車零部件、智能網聯、咨詢顧問等領域的從業經驗，管理團隊成員擁有豐富創辦及管理互聯網科技公司的經驗，深耕汽車研發多年，熟知全球供應鏈運營管理，涉及領域非常廣泛，復合背景可以靈活關注、響應市場需求。優勢互補，具備互聯網及造車基因李鐵：聯合創始人，執行董事長，CFO,4.65%馬東輝：聯合創始人，總工程師王凱：CTO，于2022年2月25日離任

46、資料來源：公司公告，天眼查，太平洋證券研究院整理圖表：理想汽車核心管理層&股權穿透圖李想：創始人，董事長，CEO，90.27%沈亞楠：聯合創始人，執行董事長，總裁,5.08% 精細聚焦，初期打造一款優質產品在燃油車時代，考慮到技術上難以超越合資車廠，長城汽車創始人魏建軍聚焦于產品哈弗H6，從車型品類上和性價比上造出了一代神車。在當下的電動車新時代，考慮到新能源的市場趨勢以及用戶對續航里程的需求，理想汽車創始人聚焦于首款增程式智能電動車理想ONE，定位為一款六座中大型豪華電動SUV，一舉在動力性能上超越了BBA，為未來占據高端，擴展更大范圍用戶群體的“由上而下”打法奠定了基礎。兩位國產車企領路人

47、治理思路、打法類似，爆款車型有成功經驗可循。資料來源：公司官網圖表：長城哈弗H6 & 理想ONE 謀定而后動，戰略規劃革圖易慮團隊務實布局，集中優勢資源豐滿自身，儲備能量厚積薄發。2021年2月22日，理想汽車CEO李想宣告了理想汽車更新的2025戰略。戰略核心目標不變，為在2025年拿到中國智能電動車20% 以上的市場份額，成為公認的頭部企業。目標用戶方面，將家庭用戶擴大為想要擁有自己【家】的用戶，暗示未來推出的產品將面向范圍更廣的受眾；產品方面，理想目標豐富“Whale”與“Shark”兩條產品線，正式從增程式過渡到純電動；品牌方面，公司管理層根據使命愿景，差異化定位，重點突出了理想的品牌

48、核心價值。圖表：理想汽車戰略更新資料來源：公司公告，天眼查，太平洋證券研究院整理戰略目標使命愿景用戶需求產品線2020-20252025:20%的市場份額（160萬輛）成為中國第一的智能電動車企業創造移動的家創造幸福的家2030年，創造移動的家，成為全球第一的智能電動車企業更廣泛的家庭用戶任何想要擁有自己【家】的用戶自動駕駛的專屬空間增程電動X平臺高壓純電Whale平臺高壓純電Shark平臺2015-20202025:20%的市場份額（150萬輛）成為中國第一的智能電動車企業實現理想中的車和家2025年：中國最大的智能電動車品牌；2035年：全球最大的自動駕駛運營商家庭用戶同價位最好的產品增程

49、電動 跳出大流程式管理，組織高效運轉理想作為帶有互聯網基因的造車新勢力，在組織架構設計上跳出了傳統車企的大流程式管理，融合了互聯網架構的優點，采用OKR（ObjectKey Result）管理法支撐網狀組織協作，以及TBP（Toyota Business Practices）法解決問題。自此，同傳統的KPI由上級部門直接指派指標不同，理想汽車各部門與員工充分發揮自身主動性，一致朝著高層的目標方向努力，大幅度提升了企業運營效率，以及員工間的溝通協同效率。通過OKR法與TBP法，理想汽車在日常工作中，逐漸培養員工主動選擇、以終為始、要事第一等優良習慣，打造“成年人”人才體系，使每位員工擁有明確的使

50、命與價值驅動力，從而在互相合作與更新自我的過程中，推動公司的發展與進步。圖表：TBP法具體內容資料來源：公司公告，太平洋證券研究院整理用戶至上經常自問自答“為了什么” 當事者意識可視化依據現場和事實進行判斷徹底的思考和執行速度時機誠實正直（實事求是）全員參與實現徹底的溝通1.明確問題2.分解問題3.設定目標4.把握真因5.制定對策6.貫徹實施對策7.評價結果和過程8.鞏固成果具體步驟基本意識 公開透明權力下放，實現組織共創理想汽車通過在線辦公系統飛書，使得員工個人與公司整體的工作，高度集成化，讓溝通反饋打破時空距離的限制，提高彼此間協同的效率。此外，李想本人等公司所有員工公開自己的OKR，讓每