《智能檢測-新三板公司研究報告：國資控股區域龍頭技術筑基數智化+低空經濟雙輪驅動增長新動能-250522（28頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《智能檢測-新三板公司研究報告：國資控股區域龍頭技術筑基數智化+低空經濟雙輪驅動增長新動能-250522（28頁）.pdf（28頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、新三板公司研究報告新三板公司研究報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 1/28 智能檢測智能檢測（874416.NQ）2025 年 05 月 22 日 日期 2025/5/21 當前股價(元)-一年最高最低(元)-總市值(億元)-流通市值(億元)-總股本(億股)1.00 流通股本(億股)0.33 近 3 個月換手率(%)-國資控股區域龍頭技術筑基，數智化國資控股區域龍頭技術筑基，數智化+低空經濟雙輪驅動增長新動能低空經濟雙輪驅動增長新動能 新三板公司研究報告新三板公司研究報告 諸海濱（分析師）諸海濱（分析師） 證書編號：S0790522080007 公司：公司：國資控股的區域檢測龍頭，

2、技術壁壘與數字化創新構筑核心競爭力國資控股的區域檢測龍頭，技術壁壘與數字化創新構筑核心競爭力 湖北交投智能檢測股份有限公司作為湖北省國資委控股的區域性工程檢測龍頭企業，依托母公司湖北交通投資集團的國資背景與資源支持，形成了覆蓋公路、橋梁、環保、設計咨詢及檢定校準等領域的綜合技術服務體系。公司擁有公路工程檢測甲級、環保工程專項等 29 項資質，具有資質認定 47 類 1555 項參數的試驗檢測能力，并通過 ISO 三大管理體系及 CNAS 認證，是全國首批具備公路工程檢測“雙證”資質的單位。其自主研發的“JTLAB”數字化平臺矩陣，包括公路水運試驗檢測信息化平臺、橋梁結構健康監測平臺、高速公路智

3、慧養護管理平臺等，深度融合 AI、大數據、云計算等技術，顯著提升檢測效率與數據準確性，實現湖北省內部分交通資產的數字化管理。橋梁荷載試驗 AI 可視化指揮調度系統通過三維視圖實時監測加載狀態，光柵陣列傳感技術則實現橋梁應變場全斷面動態監測。從財務表現方面來看，公司 2021-2024 年營收復合增長率達 11.55%，2024 年營收 7.38 億元，同比+31.19%；歸母凈利潤 1.10 億元，同比+50.82%。行業：行業：政策驅動疊加技術迭代，公路工程檢測行業加速邁向智能化與綠色化政策驅動疊加技術迭代，公路工程檢測行業加速邁向智能化與綠色化 公路工程檢測行業作為基建產業鏈的重要環節，兼

4、具政策驅動與技術迭代雙重屬性。從需求端看，截至 2023 年末，全國公路總里程達 543.68 萬公里，存量路網養護需求剛性增長，疊加新建項目對檢測標準的趨嚴，建設工程質量管理條例強制要求委托資質機構檢測，行業規模持續擴容。政策層面，交通運輸部明確提出智慧公路建設目標，推動檢測裝備智能化與數據平臺化。技術趨勢方面，數字化與低碳化雙輪驅動明顯，智能監測系統替代傳統人工巡檢，MABR 膜生物反應器等環保技術實現污水處理效率提升，低空經濟催生的無人機巡檢、激光雷達邊坡監測等新場景亦為行業注入增量空間?？袋c：看點：“AI+低空經濟”雙輪驅動，區域龍頭全國化擴張打開成長空間低空經濟”雙輪驅動，區域龍頭全

5、國化擴張打開成長空間 公司聚焦于“技術+場景”雙輪驅動下的差異化競爭力：其一，技術融合優勢顯著，深度鏈接國產大模型 DeepSeek，實現檢測數據 AI 解析與養護決策智能化，研發管線覆蓋橋梁機器人除冰、無人機巡檢、隧道形變監測等前沿領域，其中無人機搭載激光雷達的綠化驗收效率較傳統方式提升 10 倍；其二，低空經濟打開第二增長曲線，公司加快布局低空經濟產業，探索推進“交通基礎設施網+低空航路網”新基建，打造全國低空經濟產業發展新高地，主導制定了橋梁無人機巡檢作業技術規程等地方標準，依托交投集團資源布局“空天地一體化”巡檢體系，切入低空基建藍海市場；其三，區域擴張戰略加速落地，湖北省內市場占有率

6、廣泛，2024 年省外營收增長，數字化平臺輸出能力強化全國化復制潛力。公司受益“十四五”規劃中智慧交通政策紅利，有望通過技術輸出與場景創新實現可持續增長。風險提示：風險提示：客戶集中度較高、關聯交易占比較大的風險，業務區域集中風險，同業競爭的風險 相關研究報告相關研究報告 北交所北交所研究研究團隊團隊 新三板研究新三板研究 新三板公司研究報告新三板公司研究報告 開源證券開源證券 證券研究報告證券研究報告 新三板公司研究報告新三板公司研究報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 2/28 目目 錄錄 1、公司：國資湖北區域檢測龍頭，資質與技術構筑護城河.4 1.1、概況：隸屬于湖北交通投資，

7、湖北省國資委為公司實際控制人.4 1.2、業務：試驗檢測業務廣泛為核心，交通環保業務由子公司開展.5 1.2.1、試驗檢測業務.5 1.2.2、交通環保業務.10 1.2.3、監理業務.12 1.2.4、其他業務.12 1.3、財務：凈利率與毛利率保持穩定，2021-2024 年主要業務營收復合增速 28.88%.12 2、行業：公路養護需求剛性，政策驅動數字化轉型.16 2.1、行業概況：工程試驗檢測服務領域細分賽道.16 2.2、行業特征：具有周期性，區域性，季節性和強制性.17 2.3、行業政策：市場競爭逐步成熟，政策助力數字化轉型.18 3、看點：技術+場景雙輪驅動，區域龍頭全國擴張.

8、19 3.1、研發能力：“數字管養-智能裝備”雙輪驅動，“自主研發”模式和“產學研用”技術融合.19 3.2、錨定“AI+交通”業務場景深度融合，鏈接國產大模型 Deep Seek 實現數智化轉型.21 3.3、低空經濟打開增量空間.22 4、可比公司.24 5、風險提示.26 圖表目錄圖表目錄 圖 1：湖北交投智能檢測股份有限公司發展歷程.4 圖 2：湖北省國資委為公司實際控制人.5 圖 3：公路水運試驗檢測信息化平臺登錄聚合頁.7 圖 4：湖北交投橋群結構健康監測平臺.8 圖 5：某特大橋荷載試驗期間應用光柵陣列應變傳感纜進行主梁應變場監測.8 圖 6：基于 GIS 的“一張圖”監測界面.

9、9 圖 7：智能化遠程管理及維護.9 圖 8：環境監測數據與污水處理設備聯動控制模型.10 圖 9：橋梁荷載試驗 AI 可視化指揮調度系統.10 圖 10：污水處理模塊.11 圖 11：污水處理流程.12 圖 12：試驗檢測業務是公司的主要收入來源（萬元）.13 圖 13：公司兩大主營業務交通環保與試驗檢測毛利率維持穩定（%）.13 圖 14：公司地區收入主要集中于湖北省內.15 圖 15：2024 年公司實現營收 73,821.62 萬元（+31.19%）.15 圖 16：2024 年公司歸母凈利潤 11038.14 萬元（+50.82%）.15 圖 17：2024 年公司銷售毛利率 34.

10、93%.16 圖 18：2024 年公司銷售凈利率 14.95%.16 圖 19：2023 年末全國公路里程 543.68 萬公里.17 圖 20：在智慧養護領域接入 DeepSeek 大模型.22 圖 21：智能檢測公司受邀參加湖北省低空經濟產業創新發展大會.23 圖 22：智慧“體檢”覆蓋養護全領域.24 新三板公司研究報告新三板公司研究報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 3/28 圖 23：公司凈利率高于可比公司平均水平（單位：%）.26 圖 24：公司毛利率高于可比公司平均水平（單位：%）.26 表 1：自主打造“JTLAB”品牌.6 表 2：環保工程建設與維護的優勢.11

11、表 3：環境與水資源保護咨詢服務項目.12 表 4：客戶群體主要是國有企事業單位或政府部門下屬單位.14 表 5：行業具有周期性，區域性，季節性和強制性特征.18 表 6：構建“數字管養-智能裝備”雙輪驅動模式.19 表 7：公司研發工作依托項目采用“自主研發”模式和“產學研用”技術融合模式.21 表 8：選取中公高科、交建股份和蘇交科作為可比公司.24 表 9：智能檢測可比公司 PE2024 均值為 39.33X.26 新三板公司研究報告新三板公司研究報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 4/28 1、公司：公司：國資國資湖北湖北區域檢測龍頭，資質與技術構筑護城河區域檢測龍頭，資質與

12、技術構筑護城河 1.1、概況：概況：隸屬于湖北交通投資隸屬于湖北交通投資，湖北省國資委為公司實際控制人，湖北省國資委為公司實際控制人 湖北交投智能檢測股份有限公司隸屬于湖北交通投資集團有限公司，是一家面向全國開展工程試驗檢測、環境保護、設計咨詢及檢定校準等技術服務的高新技術企業。擁有公路工程檢測甲級、公路工程檢測交通工程專項、公路工程檢測橋梁隧道工程專項、建工檢測、專項計量授權、環境監測及環保工程施工、特種工程施工等 29 項資質，具有資質認定 47 類 1555 項參數的試驗檢測能力，通過了 ISO9001、ISO14001、ISO45001和50430管理認證及中國合格評定國家認可委員會C

13、NAS檢測、校準實驗室認可，是全國首批具有公路工程檢測甲級資質（雙證）單位，同時也是交通運輸部認定的公路建設與養護技術材料及裝備交通運輸行業研發中心。圖圖1：湖北交投智能檢測股份有限公司湖北交投智能檢測股份有限公司發展歷程發展歷程 資料來源：公司官網、開源證券研究所 智能檢測的股東為交投集團、科技公司、高開公司，截至 2024 年分別持有智能檢測的股權比例為 51.00%、33.50%、15.50%，股東交投集團直接持有股東科技公司100%股權和股東高開公司 100%股權。湖北省國資委直接持有交投集團 96.23%的股權，交投集團為湖北省國資委的控股子公司。綜上所述，湖北省國資委能對公司股東大

14、會的決議產生重大影響，并能夠實際控制支配公司重大經營決策，因此，湖北省國資委為公司實際控制人。新三板公司研究報告新三板公司研究報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 5/28 圖圖2：湖北省國資委為公司實際控制人湖北省國資委為公司實際控制人 資料來源：Wind、開源證券研究所（注：數據截至 2024 年）1.2、業務：試驗檢測業務廣泛為核心，交通環保業務由子公司開展業務：試驗檢測業務廣泛為核心，交通環保業務由子公司開展 公司業務按照收入構成分類包括試驗檢測業務、交通環保業務、監理業務和其他。1.2.1、試驗檢測業務試驗檢測業務 公司公司具有資質認定具有資質認定47類類1555項參數的試驗

15、檢測能力項參數的試驗檢測能力，業務范圍涵蓋道路檢測、橋梁隧道檢測、材料檢測、交通安全設施及機電檢測、環境監測等。公司將 AI、大數據、云服務等先進技術手段運用于試驗檢測項目中，自主打造了“JTLAB”品牌，研發了全國公路水運試驗檢測信息化平臺、橋梁結構健康監測平臺、高速公路智慧養護管理平臺及高速公路智能環保監控管理系統等多個數字化平臺，較大程度提高了檢驗檢測效率、數據準確性和檢測報告的公信力，目前已實現了湖北省內部分交通資產數字化管理。在交投集團豐富應用場景支持下，公司建設的省級健康監測平臺和交投橋群監測平臺已將集團內外共 44 座長大橋梁納入管理，例如神農溪大橋、恩來恩黔高速貢水河大橋、巴東

16、長江公路大橋、仙桃漢江大橋、建恩高速找龍壩特大橋、鄂咸高速長港特大橋、建金高速新安江特大橋、城市圈環線高速孝感南段漢江特大橋等。新三板公司研究報告新三板公司研究報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 6/28 表表1：自主打造“自主打造“JTLAB”品牌”品牌 產品名稱產品名稱 圖示圖示 公路水運試驗檢測信息化平臺 橋梁結構健康監測平臺 高速公路智能環保監控管理系統 橋梁荷載試驗 AI 可視化指揮調度系統 資料來源：公司公眾號、開源證券研究所 公路水運試驗檢測信息化平臺包括試驗檢測標準化系統、試驗檢測業務平臺（包含母體系統、工地系統、App、小程序、線上委托平臺）和試驗檢測大數據平臺。試

17、驗檢測標準化系統為行業體系管理人員提供了可視化的標準化配置平臺，實現了數據標準化動態管理；試驗檢測業務平臺為全國的試驗檢測機構提供了統一業務平臺，提升了檢測報告的公信力；試驗檢測大數據平臺為各級行業主管部門和項目建設單位提供了數字化管理平臺，實現了原材質量的實時監督。新三板公司研究報告新三板公司研究報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 7/28 圖圖3：公路水運試驗檢測信息化平臺登錄聚合頁公路水運試驗檢測信息化平臺登錄聚合頁 資料來源：公司公眾號 橋梁健康監測系統（單橋系統）是通過網絡集成技術將分布在橋梁現場的傳感器、數據采集與傳輸、數據處理與管理等硬件設備以及軟件模塊、配套設施進行環

18、網集成，設定具體參數后，單橋系統可對橋梁進行連續監測、自動記錄、同步展示，實現對橋梁結構狀況實時監測、數據自動采集分析、結構狀況評估等功能。區域級監測平臺是通過匯聚單橋系統數據，實現“部-省-單橋”互聯互通。平臺內置智能算法和規則引擎，通過前端感知設備和無線網絡傳輸，實現對監測參數主動監測、智能分析、科學預警，并與響應及時的公路長大橋梁結構健康監測、安全保障工作形成閉環，支撐公路橋梁長期服役性能研究、公路長大橋梁相關野外科學觀測研究等基礎科研工作，使管養單位能動態掌握轄區公路長大橋梁結構運行狀況，提升公路長大橋梁精細化管理和安全風險防控智慧化水平。新三板公司研究報告新三板公司研究報告 請務必參

19、閱正文后面的信息披露和法律聲明 8/28 圖圖4：湖北交投橋群結構健康監測平臺湖北交投橋群結構健康監測平臺 資料來源：公司公眾號 單橋系統首次引入光柵陣列單橋系統首次引入光柵陣列傳傳感技術感技術，通過結構全斷面布置光柵陣列傳感纜，高頻采集動態數據，及時對地震、風振、船撞等突發事件進行辨識并預警，實現全橋連續應變場的整體測量，進一步提升了健康評估的準確性。光柵陣列傳感網絡技術基于大數據的統計分析方法，通過數據縱向、橫向對比，判斷結構變化趨勢和局部結構異常，為橋梁精細養護提供數據支撐，進一步提升橋梁健康掌控能力。圖圖5：某特大橋荷載試驗期間應用光柵陣列應變某特大橋荷載試驗期間應用光柵陣列應變傳傳感

20、纜進行主梁應變場監測感纜進行主梁應變場監測 資料來源：公司公眾號 高速公路智能環保監測管理系統是通過物聯網、云計算等新一代信息技術集成開發的環境監測及污水處理設備智能監控平臺，具有 GIS 的“一張圖”監測、單點監測、大屏監控、設備管理、報警管理、報表管理和系統管理七大功能，可覆蓋所承接的高速公路全域在線監測設備及全部服務區、收費站的污水處理設備，供政府、運營單位、業主及公司管理人員實現設備的遠程管理及維護。新三板公司研究報告新三板公司研究報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 9/28 圖圖6：基于基于 GIS 的“一張圖”監測界面的“一張圖”監測界面 資料來源：公司公眾號 基于 Ga

21、teManager 數據采集、SiteManager 遠程通信和 LinkManager 遠程操控功能開發了污水處理設備遠程監控平臺，可實時采集污水處理設備中泵、風機、進水流量計、溫度表等污水處理設備運行狀態信息，供政府、運營單位、業主及公司管理人員通過集中大屏調控中心、多屏操作等方式實現設備的智能化遠程管理及維護。圖圖7：智能化遠程管理及維護智能化遠程管理及維護 資料來源：公司公眾號 應用人工智能技術，建立環境監測數據與污水處理設備聯動控制模型，通過配置水質監測數據以及污水處理設備參數預警報警限值，實現了對水質超標和設備故障快速響應，革新性改變運維服務傳統工作方式，向數字化、智能化轉變升級，

22、提升了運維服務智能化水平。新三板公司研究報告新三板公司研究報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 10/28 圖圖8：環境監測環境監測數數據據與污水處理設備聯動控制模型與污水處理設備聯動控制模型 資料來源：公司公眾號 橋梁荷載試驗AI可視化指揮調度系統是通過硬件無線傳輸，遠程采集現場數據，將采集結果通過 4G/5G 無線網絡主動上傳至可視化平臺，并通過數據處理功能進行實時分析、預警；通過可視化大屏，采用三維視圖實時展示當前工況測試內容、測點布置，動態監測各小組測試過程；數據收集完畢后，動態顯示實測數據，方便實時分析、及時決策；利用高清攝像頭，動態監測車輛加載狀態，實時顯示每輛加載車的位置

23、與動態，對所有加載車輛實行統一調度，提高車輛調度效率，以及夜間調度的便捷性，有效提升現場試驗效率，大大降低人工成本及安全風險。圖圖9：橋梁荷載試驗橋梁荷載試驗 AI 可視化指揮調度系統可視化指揮調度系統 資料來源：公司公眾號 1.2.2、交交通環保業務通環保業務 交通環保業務主要通過公司全資子公司協誠環保開展，具體情況如下：（1）環保工程建設與維護 該業務主要為客戶提供分散式智能成套污水處理系統的建設與維護服務，該系統分為污水處理模塊和遠程智能監控監測管理模塊兩部分，成功解決了當前高速公路附屬區污水處理不達標、中水回用難、設備壽命短、運維管理成本高四大難題，目前在湖北省內已取代高速公路附屬區傳

24、統的“地埋式一體化污水處理設備”，將進一步開拓風景區、農村等應用場景。同時，該系統還具備以下四大優勢：新三板公司研究報告新三板公司研究報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 11/28 表表2：環保工程建設與維護的優勢環保工程建設與維護的優勢 優勢優勢 具體情況具體情況 長壽化 核心部件-MABR 膜使用壽命長達 15 年，且維護簡單 智能化 遠程智能監控監測管理模塊集成于高速公路智能環保監控管理系統中，可實現“物聯網+”智能化平臺管控，遠程實時監測監控，無需人員值守 模塊化 模塊化設計，可移動擴容，工程實施周期短，高度匹配高速公路附屬區污水特性 高效穩定 原位同步硝化反硝化高效脫氮，出

25、水水質穩定優于城鎮污水處理廠污染物排放標準(GB18918-2002)中級 A 標準 資料來源：公司公轉書、開源證券研究所 污水處理模塊集成了國際領先的 MABR（Membrane Aeration Bioreactor，即膜曝氣生物反應器）膜，以更少的傳氧能耗處理更多的污水，特殊的螺旋結構可以高效地去除污水中的營養物質。該污水處理模塊突破了傳統曝氣方式，采用無泡曝氣，實現了同步硝化反硝化到同位硝化反硝化的跨越發展，脫氮除磷效果顯著。針對服務區人流變化大的特點，可以進行模塊化、可移動擴容設計，使服務區污水處理設備可隨后期人流增長靈活擴容。同時，公司還運用自主研發的高速公路智能環保監控管理系統對

26、全面環境監測大數據、污水處理設施設備運行狀態數據進行處理、挖掘、分析和預測的深度應用，實現了智能化遠程監控，數字化運維。圖圖10：污水處理模塊污水處理模塊 資料來源：公司公轉書 新三板公司研究報告新三板公司研究報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 12/28 圖圖11：污水處理流程污水處理流程 資料來源：公司公轉書 （2）環境與水資源保護咨詢）環境與水資源保護咨詢 公司擁有專業的環保和水土保持技術團隊，具備豐富的實踐經驗和較高的技術水平，能夠為客戶提供高質量的咨詢服務。同時，公司的環保咨詢和水土保持咨詢業務涵蓋了多個領域，包括建設項目、產業園區、城市環境等，能夠滿足不同客戶的需求，主要

27、服務項目如下表所示：表表3：環境與水資源保護咨詢服務項目環境與水資源保護咨詢服務項目 項目項目 服務內容服務內容 環保咨詢 環境影響評價 為客戶提供環境影響評價咨詢服務，包括建設項目環境影響評價、規劃環境影響評價等。評價內容包括環境空氣質量、水環境質量、聲環境質量等方面，確保項目或規劃對環境的影響最小化。環保規劃 為客戶提供環保規劃咨詢服務，包括區域環保規劃、產業園區環保規劃等。規劃內容包括環保設施布局、污染物排放控制、資源利用等方面，以提高區域的環保水平和可持續發展能力。水資源保護咨詢 水土保持方案編制 為客戶提供水土保持方案編制服務，包括開發建設項目的水土保持方案編制等。方案內容包括水土流

28、失預測、水土保持措施設計等方面，以確保項目實施過程中對水土資源的保護和合理利用。水土保持監測與評估 為客戶提供水土保持監測與評估服務，包括項目實施過程中的水土保持監測、水土保持效益評估等。通過監測和評估，及時掌握項目區的水土流失狀況和措施效果，為后續的決策和管理提供依據。資料來源：公司公轉書、開源證券研究所 1.2.3、監理業務監理業務 監理業務主要包含公路工程、建設工程的監理。由公司的全資子公司湖北省高創公路工程咨詢監理有限公司和湖北高路公路工程監理咨詢有限公司進行，公司已 2021 年底將其剝離。1.2.4、其他業務其他業務 根據檢測結果設計相關病害處理方式，出具對應的處理圖紙，交由施工單

29、位實施。1.3、財務：凈利率與毛利率保持穩定，財務：凈利率與毛利率保持穩定，2021-2024 年年主要業務主要業務營收復合增營收復合增新三板公司研究報告新三板公司研究報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 13/28 速速 28.88%從收入構成來看，試驗檢測業務是公司的主要收入來源從收入構成來看，試驗檢測業務是公司的主要收入來源，2021-2024 年收入分別為 28,007.98 萬元、35,747.08 萬元、49,400.55 萬元及 59,953.00 萬元，復合增長率達28.88%，占營業總收入比重由 2021 年 52.66%提升至 2024 年 81.21%。交通環保業

30、務作為公司第二大收入來源維持穩定，占營業總收入比重 12%-16%左右。公司已于 2021 年底將監理業務剝離。圖圖12：試驗檢測業務是公司的主要收入來源試驗檢測業務是公司的主要收入來源（萬元）（萬元）數據來源：Wind、開源證券研究所 從毛利率來看，公司兩大主營業務交通環保與試驗檢測毛利率維持穩定。2021-2024 年試驗檢測毛利率分別為 33.34%，36.34%，35.05%和 37.59%，而交通環保毛利率分別為 24.41%，24.27%，24.70%和 29.27%。圖圖13：公司兩大主營業務交通環保與試驗檢測毛利率維持穩定（公司兩大主營業務交通環保與試驗檢測毛利率維持穩定（%）

31、數據來源：Wind、開源證券研究所 公司主要為客戶提供試驗檢測、交通環保業務。公司的客戶群體主要是國有企事業單位或政府部門下屬單位就實際進行的項目所建立的項目公司等。新三板公司研究報告新三板公司研究報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 14/28 表表4：客戶群體主要是國有企事業單位或政府部門下屬單位客戶群體主要是國有企事業單位或政府部門下屬單位 序號序號 公司名稱公司名稱 金額金額(萬元萬元)占比占比(%)2024 1 湖北交通投資集團有限公司及其控制的企業 44,615.10 60.44 2 四川蜀工公路工程試驗檢測有限公司 1,390.56 1.88 3 湖北省公路事業發展中心

32、1,003.58 1.36 4 四川省交通建設集團有限責任公司 842.27 1.14 5 中鐵橋研科技有限公司 771.95 1.05 合計 48,623.46 65.87 2023 1 湖北交通投資集團有限公司及其控制的企業 39,616.54 70.40 2 湖北省交通運輸廳公路管理局 763.98 1.36 3 湖北省交通運輸廳工程事務中心 603.03 1.07 4 甘肅公航旅天莊高速公路管理有限公司 577.82 1.03 5 陜西交通控股集團有限公司 508.53 0.90 合計 42,069.90 74.76 2022 1 湖北交通投資集團有限公司及其控制的企業 29,586.

33、55 69.09 2 湖北省交通運輸廳公路管理局 2,467.28 5.76 3 湖北省交通運輸廳工程質量監督局 1,525.91 3.56 4 四川路航建設工程有限責任公司 597.77 1.40 5 湖北黃石武陽高速公路發展有限公司 364.66 0.85 合計 34,542.17 80.66 2021 1 湖北交通投資集團有限公司及其關聯企業 39,623.57 74.49 2 湖北黃石武陽高速公路發展有限公司 909.43 1.71 3 湖北省交通運輸廳公路管理局 681.40 1.28 4 武漢黃悟高速公路建設管理有限公司 633.38 1.19 5 保山施勐高速公路投資開發有限公司

34、 625.92 1.18 合計 42,473.70 79.85 數據來源：Wind、開源證券研究所 公司地區收入主要集中于湖北省內。公司控股股東交投集團是省級交通基礎設施投融資平臺，也是省內交通類資產規模最大的企業，而公司試驗檢測業務和交通環保業務主要圍繞交通領域展開，故公司在湖北省內開展此類業務無法擺脫對交投集團的依賴，業務也集中于湖北省內。2024 年公司湖北省內營業收入較 2023 年同期增長 27.88%，主要歸因于本年度公司業務規模擴大，新增項目數量較多。湖北省外營業收入較 2023 年同期增長 60.71%，主要歸因于公司始終堅持市場化業務導向，進一步加大對省外市場的開拓力度，積極

35、拓展業務范圍，增加了省外業務收入。新三板公司研究報告新三板公司研究報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 15/28 圖圖14：公司地區收入主要集中于湖北省內公司地區收入主要集中于湖北省內 數據來源：Wind、開源證券研究所 公司營業收入公司營業收入 2021 年年 5.32 億元，億元，2021 年底年底剝離監理業務剝離監理業務，2022 年受公司戰年受公司戰略調整影響略調整影響使收入降使收入降至至 4.28 億元。億元。2023 年起通過區域市場滲透與業務結構優化實現反彈，收入同比增長 31.40%至 5.63 億元，主要得益于湖北省外市場拓展及環保工程業務放量。2024 年收入增速

36、保持 31.19%至 7.38 億元，主要原因包括數字化檢測平臺應用帶來的效率提升、交通基礎設施投資政策紅利釋放，以及環境監測領域的技術突破。圖圖15：2024 年年公司實現營收公司實現營收 73,821.62 萬元萬元（+31.19%）圖圖16：2024年年公司歸母凈利潤公司歸母凈利潤11038.14萬元（萬元（+50.82%）數據來源：Wind、開源證券研究所 數據來源：Wind、開源證券研究所 2021-2024 年，公司銷售毛利率分別為年，公司銷售毛利率分別為 28.76%，34.50%，33.85%和和 34.93%，銷售凈利率分別為 12.91%，12.58%，13.01%和 14

37、.95%。公司銷售毛利率與凈利率基本保持平穩，2024 年公司凈利率上升主要得益于營業收入的顯著增長與成本費用的有效管控。新三板公司研究報告新三板公司研究報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 16/28 圖圖17：2024 年年公司銷售毛利率公司銷售毛利率 34.93%圖圖18：2024 年年公司銷售凈利率公司銷售凈利率 14.95%數據來源：Wind、開源證券研究所 數據來源：Wind、開源證券研究所 2、行業：行業：公路養護公路養護需求剛性需求剛性，政策驅動數字化轉型，政策驅動數字化轉型 2.1、行業概況：工程試驗檢測服務領域細分賽道行業概況：工程試驗檢測服務領域細分賽道 公司主營

38、業務聚焦于工程試驗檢測服務領域，為客戶建設或運營的公路、橋梁、隧道等各類公路工程提供試驗檢測服務。根據 國民經濟行業分類（GB/T4754-2017）的所屬行業，公司所從事的公路工程試驗檢測服務所屬行業為“科學研究和技術服務業（M）”之“質檢技術服務（M745）”之“檢測服務（M7452）”。檢驗檢測認證是現代服務業的重要組成部分，對于加強質量安全、促進產業發展、維護群眾利益等具有重要作用。伴隨著我國經濟的高速發展，交通建設行業已然成為國民經濟支柱性基礎產業。與此同時，全民對保障交通建設工程質量的意識不斷提高，檢測作為保證交通工程質量的重要監督手段也越來越受到重視。公司作為獨立第三方檢測服務機

39、構，主要從事交通工程試驗檢測服務。為客戶提供具有公信力的品質認證并出具檢測報告。公路水運工程試驗檢測行業作為檢測行業的子行業，伴隨著經濟社會發展和交通基礎建設加快而逐步發展起來，受全社會固定資產投資和交通業快速增長的影響。具備資質的檢測機構出具合格的檢測報告是道路工程項目完成驗收的必要條件之一，因此，公路工程、建筑材料等相關行業的需求與檢測行業具有極高的相關性。隨著我國公路建設的逐漸加快，交通工程試驗檢測的市場總量也呈穩定增長態勢，根據 2023 年交通運輸行業發展統計公報，年末全國公路里程 543.68 萬公里，比 2023 年末增加 8.20 萬公里。公路密度 56.63公里/百平方公里，

40、增加 0.85 公里/百平方公里。新三板公司研究報告新三板公司研究報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 17/28 圖圖19：2023 年年末全國公路里程末全國公路里程 543.68 萬公里萬公里 資料來源：2024 年報、2023 年交通運輸行業發展統計公報 2.2、行業特征：具有周期性，區域性，季節性和強制性行業特征：具有周期性，區域性，季節性和強制性（1）周期性 公路水運工程試驗檢測行業與國家固定資產投資規模密切相關，在國民經濟快速發展的時期，國家將大規模進行交通基礎設施建設和更新改造。近年來為滿足經濟持續發展和城鎮化進程加速推進對基礎設施建設的需求，我國固定資產投資規模保持在高

41、位，帶動了公路水運工程試驗檢測行業的持續發展，目前未表現出明顯的周期性。未來如我國固定資產投資放緩，將對本行業產生一定程度的負面影響。（2）區域性 建設工程所在地的設計單位一般具備較為豐富的屬地項目經驗和業績，對地方交通布局、路網結構、建筑風格更為了解，同時考慮到服務及時性和成本等因素，客戶一般會傾向于選擇項目所在地的交通工程試驗檢測企業。隨著行業市場化程度的不斷提高，大型試驗檢測單位不斷拓展業務范圍，積極打破行業地域性的限制，行業的區域性特征正在趨于弱化。（3）季節性 公路水運工程試驗檢測行業季節性特征一般與固定資產投資建設緊密相關，公司主要客戶大多為地方政府機構或相關投資主體，通常具有年初

42、招標、年末驗收付款的特點。對于投資規模較大、工程復雜程度較高的項目周期一般較長，客戶一般會在年初做好投資預算，根據情況開工建設。部分項目為了能在年底前完工或完成重要項目階段，會加大下半年的投資建設力度，導致公司在合同獲取、成果交付、竣工結算、收付款等方面存在一定的季節性，上半年的業務收入通常小于下半年。（4）強制性 公路水運工程試驗檢測活動，貫穿于公路工程的設計、施工、監理、交（竣）工驗收、養護、維修等各個環節，是由中華人民共和國建筑法 中華人民共和國公路法 建設工程質量管理條例 建設工程安全生產管理條例 建設工程質量檢測管理辦法 公路工程竣（交）工驗收辦法 公路養護工程管理辦法等法規強制推行

43、的。公路工程試驗檢測的“強制性”，不僅體現在滿足一定條件的公路工程項新三板公司研究報告新三板公司研究報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 18/28 目必須按照法定程序委托檢測機構，還體現在檢測機構的職責、服務內容和范圍、工作標準和程序、市場準入和執業資格管理等方面。表表5：行業具有周期性，區域性，季節性和強制性特征行業具有周期性，區域性，季節性和強制性特征 行業特征行業特征 表現形式表現形式 周期性 受國家固定資產投資規模驅動，與基建建設周期高度關聯 近年因城鎮化加速保持高位發展 若未來固投放緩將產生負面影響 區域性 客戶傾向選擇屬地化檢測企業（熟悉本地路網/建筑風格）市場化發展弱化

44、地域限制，頭部企業跨區域拓展業務 季節性 收入分布不均：上半年下半年（因客戶年初招標/年末結算特性）大型項目集中年底竣工交付形成季節性波動 強制性 法律強制貫穿全生命周期（設計施工驗收養護）強制要求委托資質機構檢測 嚴格規范機構資質、服務標準和執業管理 資料來源：公司公轉書、開源證券研究所 2.3、行業政策：市場競爭逐步成熟，政策助力數字化轉型行業政策：市場競爭逐步成熟，政策助力數字化轉型（1）市場競爭機制的逐步成熟與完善 公路水運檢驗檢測機構長期以來依附于各類母體，行業發展缺少激勵機制，進步緩慢，檢測機構的數量多年來也基本維持不變。然而，隨著公路水運工程試驗檢測管理辦法（交通部令 2005

45、年第 12 號）頒布實施后，要求檢測機構是具有獨立法人資格的中介機構并需要取得相應證書，工程檢測市場逐步得到開放，第三方機構迅速發展，國外先進的檢測機構也融入了市場競爭。自 2021 年非法人單位的檢驗檢測機構數量首次實現負增長后，2022 年繼續跌落近 10%，這一現象凸顯了市場監管總局在整合檢驗檢測機構資質認定證書，實現“一家一證”政策上的顯著成效。預計未來，非法人單位獨立對外提供檢驗檢測服務的現象將進一步減少，市場競爭將更加規范。（2）數字化建設目標的明確與推進 數字產業已成為交通運輸行業創新發展的重要引擎，對新型基礎設施建設和數字經濟的發展具有關鍵作用。為了加快交通數字化轉型，交通運輸

46、部于 2023 年印發了 關于推進公路數字化轉型、加快智慧公路建設發展的意見，旨在推動公路建設、養護、運營等全過程的數字化轉型，促進公路交通與產業鏈供應鏈的深度融合，推動公路數字經濟的繁榮發展。盡管當前各省在數字化業務方面存在技術標準不統一、建設內容各異、發展不均衡等問題，但全過程數字化制造與管理為傳統基礎設施行業帶來了新的轉型機遇和增長點。（3）交通固定資產投資規模的穩步增長 近年來，我國持續加大對交通領域的投資力度，2023 年全年完成交通固定資產投資 39142 億元，同比增長 1.5%。其中，公路水路固定資產投資達到 30256 億元，增長 0.2%。公路固定資產投資完成額為 2824

47、0 億元，高速公路、普通國省道和農村公路分別完成投資 15955 億元、6136 億元和 4843 億元。公路建設投資在交通領域投資中的比重持續上升，充分反映了我國加快建設交通強國的堅定決心。預計未來，我國交通領域基礎設施體系建設將進一步推進，交通固定資產投資將繼續保持增長新三板公司研究報告新三板公司研究報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 19/28 態勢，為交通工程相關行業市場提供廣闊的發展空間。同時，公路行業的發展將推動公路橋梁、隧道建設規模的持續增長，為相關試驗檢測市場提供更為廣闊的市場空間。（4）“十四五”規劃的有序實施與國家重大戰略部署的穩步推進 未來五年，交通運輸進入加快

48、建設交通強國的新階段。2023 年交通運輸部、國家鐵路局、中國民用航空局、國家郵政局、國鐵集團制定印發五年行動計劃，立足加快建設交通強國五年實踐經驗，堅持問題導向、系統觀念，構建起未來五年加快建設交通強國十大行動框架，提出了 53 項重點任務。五年行動計劃將黨中央關于交通運輸的戰略部署貫徹落實到各項行動任務之中，確保在全面建設社會主義現代化國家開局起步的關鍵時期，加快建設交通強國各項工作取得新的成效，是全面貫徹黨的二十大精神的具體行動，也是扎實推進“兩個綱要”實施、做好“十四五”、“十五五”兩個五年規劃銜接的重要抓手。3、看點：看點：技術技術+場景雙輪驅動，區域龍頭全國擴張場景雙輪驅動，區域龍

49、頭全國擴張 3.1、研發能力：“數字管養研發能力：“數字管養-智能裝備”雙輪驅動，智能裝備”雙輪驅動，“自主研發”“自主研發”模式模式和“產和“產學研用”技術融合學研用”技術融合 公司研究目的在于通過信息化等多種手段構建“數字管養-智能裝備”雙輪驅動模式，借助業務流程數字化提升項目管理能力與服務工程質量，以檢測裝備智能化滿足復雜和高效性的檢測需求。2024 年內公司聚焦于交通基礎設施全生命周期數字化、檢測裝備智能化方向，開展實施各層級研發項目 23 項，其中已結題項目 1 項，在研項目 22 項。省科技廳項目 2 項，省交通運輸廳項目 8 項。表表6：構建“數字管養構建“數字管養-智能裝備”雙

50、輪驅動模式智能裝備”雙輪驅動模式 序序號號 研發項目名稱研發項目名稱 項目來源項目來源 所處所處階段階段 擬達到目標擬達到目標 1 公路橋梁大數據系統開發與 湖北省交通運輸廳 結題 開發公路橋梁智能養護軟件，實現省內高速公路橋梁推廣應用 2 瀝青路面數字化信息建設與養護智能決策技術研究 湖北省交通運輸廳 在研 建設瀝青路面大數據平臺，以車道 10m 為單位建立瀝青路面資產庫 3 鋼結構橋梁正交異性板 U 肋全熔透角焊縫多通道超聲檢測成像技術 湖北省交通運輸廳 在研 開發專用檢測設備及軟件，實現 U 肋超聲自動檢測、自動成像 4 大跨公路斜拉橋管養數字化與智能化關鍵技術研究 湖北省交通運輸廳 在

51、研 建設基于 BIM 技術的公路超大跨徑斜拉橋大數據平臺及數字化巡檢及技術狀況評定系統 5 基于大數據技術的湖北高速公路隧道養護智能決策研究 湖北省交通運輸廳 在研 以“?！睘閱卧⒐匪淼乐悄莛B護系統，提高養護決策精準性 6 基于自注意力機制解譯算法的高速公路內部病害三維雷達精細湖北省交通運輸廳 在研 實現高速公路內部病害三維雷達精細化檢評決策，融合“內部病害-表觀病害”綜合決策技術 新三板公司研究報告新三板公司研究報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 20/28 序序號號 研發項目名稱研發項目名稱 項目來源項目來源 所處所處階段階段 擬達到目標擬達到目標 化檢評決策與系統研發 7

52、 高速公路智慧養護綜合技術 湖北省科學技術廳 在研 構建路橋隧數字化管養體系架構，開發智慧養護綜合平臺 8 斜拉橋纜索機器人除冰關鍵技術研究 湖北省科學技術廳 在研 開發纜索除冰機器人及其智能控制系統，實現纜索除冰除凈率達 95%9 公路橋群結構健康監測技術及區域級系統平臺建設 公司內部 在研 構建省級高速公路橋群結構健康監測系統平臺 10 基于智能監測與無人機數據融合的高墩大跨橋梁安全性評估技術研究 公司內部 在研 實現無人機檢測橋梁全方位影像采集、病害自動識別及精準定位 11 隧道機電設施智能化檢測 公司內部 在研 研制隧道機電設施智能化檢測設備及軟件 12 多應用場景下公路路面智能巡檢系

53、統研發及應用 公司內部 在研 開發智能巡檢裝備，實現對病害 AI 識別分析（識別率90%）13 校準數字化平臺研究 公司內部 在研 建設校準數字化平臺，優化業務流程管理 14 輕量化結構健康監測系統及軟硬件研發 公司內部 在研 建立集群式、邊緣式互耦合的中小橋梁結構健康系統平臺 15 運營高速公路交安資產智慧管理與大數據集成研究 公司內部 在研 開發交安資產大數據管理系統并應用于運營高速公路 16 運營高速公路路基數字化管養關鍵技術研究 公司內部 在研 開發路基資產大數據管理系統，輔助制定針對性養護策略 17 隧道建養全生命周期試驗檢測數智化解譯技術研究 公司內部 在研 開發基于圖像智能化解譯

54、的隧道檢測結果評估與決策系統 18 激光雷達形變檢測儀關鍵技術研究及應用 公司內部 在研 開發隧道形變檢測設備，提高隧道災害預警能力 19 試驗檢測數據保真與功能挖掘技術研究 公司內部 在研 構建集數據自動采集傳輸、設備管理功能于一體的實驗室物聯網中臺 資料來源：2024 年報、開源證券研究所 公司建成湖北唯一 高速公路智慧養護平臺，列入交通運輸部“智慧養護試點”；融合三維探地雷達技術和無人機巡查技術，打造“空天地一體化”的智慧巡查裝備，屬于國內領先水平。預計未來逐步建成湖北公路行業全生命周期數字化體系，形成“智能裝備+AI 算法+平臺+服務”檢驗檢測新模式，以此推動檢測行業的數智化轉型升級。

55、公司研發工作依托項目采用“自主研發”模式和“產學研用”技術融合模式，公司生產技術人員通過項目參與研發，行業先進技術通過項目合作進行技術深度融新三板公司研究報告新三板公司研究報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 21/28 合研發，同時與華中科技大學、武漢大學、武漢理工大學、中國地質大學、湖北工業大學等高校建立了長期合作，以實現研發技術創新突破、研以致應用。以上項目中，合作研發的項目 8 項，項目的研究成果所有權已在合同中明確約定，研究成果歸屬不存在糾紛或潛在糾紛，并制定了相應保密協議，不得泄露項目基礎資料、階段性成果或開發成果、技術文件或信息。表表7：公司研發工作依托項目采用“自主研發

56、”模式和“產學研用”技術融合模式公司研發工作依托項目采用“自主研發”模式和“產學研用”技術融合模式 序序號號 研發項目名稱研發項目名稱 合作方合作方 角色分工角色分工 1 瀝青路面數字化信息建設與養護智能決策技術研究 湖北省智慧交通研究院有限公司、湖北交投高速公路運營集團有限公司 項目第一承擔單位，開發瀝青路面大數據系統 2 鋼結構橋梁正交異性板U 肋全熔透角焊縫多通道超聲檢測成像技術 武漢中和工程技術有限公司、武漢國檢檢測技術有限公司、武漢中科創新技術股份有限公司 項目第一承擔單位，研究 U 肋焊縫檢測技術，開發數據處理軟件 3 基于大數據技術的湖北高速公路隧道養護智能決策研究 湖北交投高速

57、公路運營集團有限公司、中國科學院武漢巖土力學研究所 項目第一承擔單位，開發公路隧道大數據系統 4 基于自注意力機制解譯算法的高速公路內部病害三維雷達精細化檢評決策與系統研發 湖北交投高速公路運營集團有限公司、東南大學、武漢工程大學 項目第一承擔單位，開發瀝青路面內部病害智能檢測-AI 識別系統 5 高速公路智慧養護綜合技術研究 湖北交投高速公路運營集團有限公司、中鐵大橋局橋梁科學研究院 研究養護數據標準化、基礎設施數字化、智能巡檢等技術，完成計算機軟件開發 6 斜拉橋纜索機器人除冰關鍵技術研究 湖北工業大學 開展機器人纜索除冰試驗，完成智能除冰機器人研制 資料來源：2024 年報、開源證券研究

58、所 3.2、錨定“錨定“AI+交通”業務場景深度融合交通”業務場景深度融合，鏈接國產大模型鏈接國產大模型 Deep Seek實現數智化轉型實現數智化轉型 人工智能浪潮風起云涌，AI賦能產業煥新勢在必行。智能檢測公司始終錨定“AI+交通”業務場景深度融合，深度鏈接國產大模型 Deep Seek，已完成模型在公司多個核心業務場景部署，正式進入試運行階段，進一步釋放了平臺潛能，實現人機互動，顯著提升了工作效率及平臺應用價值與行業影響力。智能檢測公司融合深耕試驗檢測、健康監測、環保工程等領域的多年經驗，建立了交通工程質量全周期數字化管控細分領域的專家級知識庫，并通過接入DeepSeek-R1 推理語言

59、模型，開發了智能檢測 AI 問答助手，可快速提供道路檢測、養護管理、數據分析以及交通相關領域精準實用的信息和解決方案。在智慧養護領域，接入 DeepSeek 大模型后，基于大模型強大的數據分析與處理能力，結合路段技術狀況評定數據，湖北交投高速公路智慧養護管理平臺現階段已實現養護對策的精準推薦，為養護從業人員提供智能化決策支持。接下來，公司將持續迭代深化應用，逐步實現養護決策的全流程智能化，助力道路養護更加智慧、精準、高效，為交通基礎設施的長期穩定運行保駕護航。新三板公司研究報告新三板公司研究報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 22/28 圖圖20：在智慧養護領域接入在智慧養護領域接入

60、 DeepSeek 大模型大模型 資料來源：公司公眾號 3.3、低空經濟低空經濟打開增量空間打開增量空間 2024 年 8 月，湖北出臺了加快低空經濟高質量發展行動方案，提出到 2027年，建成 30 個以上通用機場和 600 個以上起降場地，培育 50 家具備整機生產能力的企業，500 家零部件企業和 100 家新型材料企業，全省低空經濟產業規模突破 1000億元。作為湖北交投集團低空經濟產業“鏈主”單位，智能檢測公司持續聚焦交通領域低空產業建設工作，成功獲得由中國民用航空局頒發的“民用無人機駕駛航空器運營合格證”，自主研發了以“無人機智能檢測系統”為代表的系列低空產品，牽頭立項了橋梁無人機

61、巡檢作業技術規程 無人駕駛航空器公路水路交通運輸應用規范2 項湖北省地方標準，在搶占低空經濟先機、推動交通領域低空產業發展方面邁出了重要一步。下一階段，智能檢測公司將全面對接省低空服務公司與省低空聯盟，協助集團公司超前布局謀劃沿路網低空空域劃設、管理、經營及低空基礎設施投資、規劃、建設，推進集團公司低空產業持續健康發展。新三板公司研究報告新三板公司研究報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 23/28 圖圖21：智能檢測公司受邀參加湖北省低空經濟產業創新發展大會智能檢測公司受邀參加湖北省低空經濟產業創新發展大會 資料來源：公司官網 在綠化專項驗收領域，智能檢測公司通過無人機搭載高精度激光

62、雷達或深度相機等傳感器設備，利用網絡 RTK 技術，推動綠化檢測、養護工作智能化升級，相較于傳統三人一組的拉尺測量驗收方式，采用無人機和激光雷達新技術可實現單人作業，還能到達在中央隔離帶、高陡邊坡等人工難以到達或危險區域，不僅效率提升了 10 倍，還減少人為誤差，提高安全性。智能檢測公司大力推動無人機在環保巡查領域應用，取得通用航空經營許可證，連續多年承接武漢、宜昌、潛江大氣污染問題巡查項目，助力生態環境主管部門對大氣污染情況精準化管控，解決傳統巡查方式人員投入大、巡查時間長、巡查效率低等問題。同時，公司結合無人機在遙感領域的應用，將無人機的遠程、高效、智能優勢與高速公路邊坡監測相結合，定期進

63、行邊坡的自動化巡檢，對高位危巖體進行識別監測，通過對比分析不同時期的影像數據，準確捕捉邊坡表面細微變化，識別出邊坡微小變形，分析邊坡的穩定性，對高危巖體、滑坡等地質災害早期預警。搶抓低空經濟產業發展機遇，公司已經形成了一系列場景化應用，并主編了 橋梁無人機巡檢作業技術規程 無人機公路水路交通運輸應用服務通用規范兩項湖北省地方標準。公司將以應用為牽引培育壯大低空產業，全面推進“交通基礎設施網+低空航路網”融合發展。新三板公司研究報告新三板公司研究報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 24/28 圖圖22：智慧“體檢”覆蓋養護全領域智慧“體檢”覆蓋養護全領域 資料來源：公司公眾號 4、可比

64、公司可比公司 考慮到智能檢測主要從事工程試驗檢測、環境保護、設計咨詢及檢定校準等技術服務，因此選取中公高科、交建股份和蘇交科作為可比公司。表表8：選取中公高科、交建股份和蘇交科作為可比公司選取中公高科、交建股份和蘇交科作為可比公司 證券代碼證券代碼 證券簡稱證券簡稱 公司簡介公司簡介 主營產品名稱主營產品名稱 603860.SH 中公高科 公司是能夠為公路養護科學決策提供成套設備與技術服務一體化的供應商。擁有公路養護科學決策所必需的核心技術，并具有自主創新能力，以及生產與研發一體化、單元產品與成套設備一體化和快速開發大型成套設備及服務的能力。公司作為公路養護科學決策成套技術與服務提供商，主要面

65、向各級政府公路管理機構、收費公路經營管理企(事)業單位，以及從事公路養護檢測、養護設計、養護咨詢和養護施工的企業，提供與公路養護科學決策相關的檢測設備、信息系統和技術咨詢服務。本公司主營業務包括公路養護決策咨詢服務、路況快速檢測設備生產與銷售、公路養護信息系統開發與銷售。公路養護技術國家工程研究中心為專業從事公路養護技術研發與推廣的國家級創新平臺，致力于為公路養護行業提供公路科學養護成套技術與服務，公司負責中心的建設、運營與管理。公司重點圍繞“路況快速檢測、診斷分析決策、養護工程設計、工程技術服務、公路資產管理、養護政策研究”六大領域，開展關鍵技術、高端裝備、大型軟件的開發、驗證及產業化示范，

66、深入開展養護管理政策及技術政策研究。公司主持多項國家及行業重大科技項目，擁有多項自主知識產權，榮獲多項國家及省部級科技獎項。多功能激光路面測試儀（MLS-13PTR/MLS-17PTR）、多功能路況快速檢測系統（CiCS I）、多功能路況巡查系統（CRiS）、公路全資產管理系統（CRMS 系列）、公路養護分析平臺（CMAP 系列）、激光斷面儀（LPS-P 型/LPS-A 型/LPS-T 型）、激光自動彎沉儀、路面橫向力系數測試車、農村公路智能檢評系統一體化裝備（CiCS IV）、區域公路網智能養護系統（iRMS 系列）、全斷面路況快速檢測系統（CiCS III）、通用公路數據采集軟件（RDR）

67、、網級養護決策咨詢服務、項目級養護決策咨詢服務 新三板公司研究報告新三板公司研究報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 25/28 證券代碼證券代碼 證券簡稱證券簡稱 公司簡介公司簡介 主營產品名稱主營產品名稱 603815.SH 交建股份 公司以公路、市政基礎設施施工業務為核心，打造“投資、設計、施工、養護”一體化的產業格局，主要從事公路、市政基礎設施建設領域相關的工程施工、勘察設計、試驗檢測等業務。此外，公司以服務施工現場、打造核心能力、構建創新平臺為目標，不斷加大科技研發投入，提升科技創新能力。公司始終將數字化建造作為公司未來的核心競爭力，通過建立以 BIM 為核心的產品數字化、工

68、地可視化、項目可塑化、決策智能化交建數字建造平臺，為工程建造品質提供全面保障。凹凸異形管樁植入施工技術、發熱電纜快導融冰雪橋面復合功能層施工技術、干振復合樁施工技術、鋼混組合梁橋面板工廠化預制施工技術、高速公路運營狀態下無腹拱式上跨橋分幅切割拆除施工技術、高性能預應力管道灌漿料壓漿施工技術、橫向預應力全寬鋼筋混凝土橋面板鋼板組合梁橋位安裝施工技術、橫向預應力全寬鋼筋混凝土橋面板預制施工技術、黃土雙連拱隧道單導洞多臺階施工技術、靜態破碎劑聯合同步薄型千斤頂環保型生態截樁施工技術、離心整體預制橋梁墩柱后澆杯口法安裝施工技術、農作物秸稈草毯公路生態護坡施工技術、排水式淺層固化水泥土板承式路堤施工技術

69、、橋梁預應力高強混凝土管樁基礎施工技術、輕型裝配式鋼板組合梁施工技術、曲線式墩柱一次澆筑成型施工技術、填石路基導孔法護欄立柱施工技術、先成孔后植入布袋碎石注漿樁施工技術、先排水后注漿多隔室套管復合樁施工技術、先排水預壓后注漿勁芯水泥攪拌樁施工技術、橡膠顆粒彈性破冰瀝青路面施工技術、預制梁板鋼筋整體式加工安裝施工技術、振動沉管干料灌注反拱曲面布袋樁施工技術、樁板式無土路基施工技術 300284.SZ 蘇交科 公司是基礎設施領域綜合解決方案提供商，始終致力于提供創新性、引領性解決方案，打造國際化科技企業集團，實現高質量可持續發展。2012 年 1 月10 日，集團首次公開發行 A 股股票并在深圳證

70、券交易所正式掛牌上市。集團業務涉及公路、市政、水運、鐵路、城市軌道、環境、航空和水利、建筑、電力等行業，提供包括投融資、項目投資分析、規劃咨詢、勘察設計、施工監理、工程檢測、安全咨詢、數字化智能化、項目管理、運營養護、資產管理、新材料研發的全產業鏈服務。多年來，集團圍繞技術研發，堅持自主創新，取得了豐碩成果，先后榮獲“國家高新技術企業”、“國家創新型企業”、“國家級知識產權示范企業”和“國家引進國外智力示范單位”，形成以 2 個國家級科研平臺(新型道路材料國家工程研究中心、長大橋梁安全長壽與健康運維全國重點實驗室)為核心、30 個部省級平臺為支撐的平臺群，對交通行業需求開展各類研究，多次獲得國

71、家科技部重點研發專項、國家科技支撐計劃、國際合作項目、國家自然科學基金等科技重大專項。工程承包業務、工程咨詢業務 資料來源：Wind、開源證券研究所 當前公司規模較小，因此收入規模上與可比公司存在差距。但從盈利能力來看，公司毛利率及凈利率均高于可比公司平均水平，展現公司在成本控制和市場定位方新三板公司研究報告新三板公司研究報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 26/28 面的優勢。隨著公司不斷優化產品和服務，擴大市場份額，有望在收入規模上實現增長，同時保持或提升盈利能力。圖圖23：公司凈利率高于可比公司平均水平（單位：公司凈利率高于可比公司平均水平（單位：%）圖圖24：公司毛利率高于可

72、比公司平均水平（單位：公司毛利率高于可比公司平均水平（單位：%）數據來源：Wind、開源證券研究所 數據來源：Wind、開源證券研究所 智能檢測可比公司智能檢測可比公司 PE2024 均值為均值為 39.33X。智能檢測是一家面向全國開展工程試驗檢測、環境保護、設計咨詢及檢定校準等技術服務的高新技術企業。其研發能力較強，基于湖北省內業務逐步擴展全國，實現數智化轉型的同時低空經濟帶來增量空間。表表9：智能檢測可比公司智能檢測可比公司 PE2024 均值為均值為 39.33X 股票代碼股票代碼 公司名稱公司名稱 市值（億元）市值（億元）PE TTM PE 2024 2024 年年營業營業收入（億元

73、）收入（億元）2024 年年規模規模凈利潤（億凈利潤（億元）元）2024 年年銷售銷售毛利率（毛利率（%）2024 年年銷售銷售凈利率（凈利率（%）603860.SH 中公高科 19.83 40.78 43.40 2.60 0.44 51.96 17.09 603815.SH 交建股份 52.92 40.52 24.16 41.73 1.32 11.26 3.16 300284.SZ 蘇交科 113.91 53.17 50.42 47.29 2.35 34.76 4.97 均值均值 62.22 44.82 39.33 30.54 1.37 32.66 8.40 中值中值 52.92 40.78

74、 43.40 41.73 1.32 34.76 4.97 874416.NQ 智能檢測-7.38 1.10 34.93 14.95 數據來源：Wind、開源證券研究所 5、風險提示風險提示 客戶集中度較高、關聯交易占比較大的風險，業務區域集中風險，同業競爭的風險 新三板公司研究報告新三板公司研究報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 27/28 特別特別聲明聲明 證券期貨投資者適當性管理辦法、證券經營機構投資者適當性管理實施指引（試行）已于2017年7月1日起正式實施。根據上述規定，開源證券評定此研報的風險等級為R4（中高風險），因此通過公共平臺推送的研報其適用的投資者類別僅限定為專業投

75、資者及風險承受能力為C4、C5的普通投資者。若您并非專業投資者及風險承受能力為C4、C5的普通投資者，請取消閱讀，請勿收藏、接收或使用本研報中的任何信息。因此受限于訪問權限的設置，若給您造成不便，煩請見諒！感謝您給予的理解與配合。分析師承諾分析師承諾 負責準備本報告以及撰寫本報告的所有研究分析師或工作人員在此保證，本研究報告中關于任何發行商或證券所發表的觀點均如實反映分析人員的個人觀點。負責準備本報告的分析師獲取報酬的評判因素包括研究的質量和準確性、客戶的反饋、競爭性因素以及開源證券股份有限公司的整體收益。所有研究分析師或工作人員保證他們報酬的任何一部分不曾與，不與，也將不會與本報告中具體的推

76、薦意見或觀點有直接或間接的聯系。股票投資評級說明股票投資評級說明 評級評級 說明說明 證券評級證券評級 買入（Buy）預計相對強于市場表現 20%以上；增持（outperform）預計相對強于市場表現 5%20%；中性（Neutral）預計相對市場表現在5%5%之間波動；減持（underperform）預計相對弱于市場表現 5%以下。行業評級行業評級 看好（overweight）預計行業超越整體市場表現；中性（Neutral）預計行業與整體市場表現基本持平；看淡（underperform）預計行業弱于整體市場表現。備注：評級標準為以報告日后的 612 個月內，證券相對于市場基準指數的漲跌幅表現

77、，其中 A 股基準指數為滬深 300 指數、港股基準指數為恒生指數、新三板基準指數為三板成指（針對協議轉讓標的）或三板做市指數（針對做市轉讓標的）、美股基準指數為標普 500 或納斯達克綜合指數。我們在此提醒您，不同證券研究機構采用不同的評級術語及評級標準。我們采用的是相對評級體系，表示投資的相對比重建議；投資者買入或者賣出證券的決定取決于個人的實際情況，比如當前的持倉結構以及其他需要考慮的因素。投資者應閱讀整篇報告，以獲取比較完整的觀點與信息，不應僅僅依靠投資評級來推斷結論。分析、估值方法的局限性說明分析、估值方法的局限性說明 本報告所包含的分析基于各種假設，不同假設可能導致分析結果出現重大

78、不同。本報告采用的各種估值方法及模型均有其局限性，估值結果不保證所涉及證券能夠在該價格交易。新三板公司研究報告新三板公司研究報告 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 28/28 法律聲明法律聲明 開源證券股份有限公司是經中國證監會批準設立的證券經營機構，已具備證券投資咨詢業務資格。本報告僅供開源證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）的機構或個人客戶（以下簡稱“客戶”）使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告是發送給開源證券客戶的，屬于商業秘密材料，只有開源證券客戶才能參考或使用，如接收人并非開源證券客戶，請及時退回并刪除。本報告是基于本公司認為可靠的已公開信息，但本公司不保證

79、該等信息的準確性或完整性。本報告所載的資料、工具、意見及推測只提供給客戶作參考之用，并非作為或被視為出售或購買證券或其他金融工具的邀請或向人做出邀請。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發布本報告當日的判斷，本報告所指的證券或投資標的的價格、價值及投資收入可能會波動。在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告?？蛻魬斂紤]到本公司可能存在可能影響本報告客觀性的利益沖突，不應視本報告為做出投資決策的唯一因素。本報告中所指的投資及服務可能不適合個別客戶，不構成客戶私人咨詢建議。本公司未確保本報告充分考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。本公司建議客戶應考慮本報告

80、的任何意見或建議是否符合其特定狀況，以及（若有必要）咨詢獨立投資顧問。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。若本報告的接收人非本公司的客戶，應在基于本報告做出任何投資決定或就本報告要求任何解釋前咨詢獨立投資顧問。本報告可能附帶其它網站的地址或超級鏈接，對于可能涉及的開源證券網站以外的地址或超級鏈接，開源證券不對其內容負責。本報告提供這些地址或超級鏈接的目的純粹是為了客戶使用方便，鏈接網站的內容不構成本報告的任何部分，客戶需自行承擔瀏覽這些網站的費用或風險。開源證券在法律允許的情況下

81、可參與、投資或持有本報告涉及的證券或進行證券交易，或向本報告涉及的公司提供或爭取提供包括投資銀行業務在內的服務或業務支持。開源證券可能與本報告涉及的公司之間存在業務關系，并無需事先或在獲得業務關系后通知客戶。本報告的版權歸本公司所有。本公司對本報告保留一切權利。除非另有書面顯示，否則本報告中的所有材料的版權均屬本公司。未經本公司事先書面授權，本報告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷貝、復印件或復制品，或再次分發給任何其他人，或以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。所有本報告中使用的商標、服務標記及標記均為本公司的商標、服務標記及標記。開開源證券源證券研究所研究所 上海上海 深圳深圳 地址：上海市浦東新區世紀大道1788號陸家嘴金控廣場1號 樓3層 郵編：200120 郵箱： 地址：深圳市福田區金田路2030號卓越世紀中心1號 樓45層 郵編：518000 郵箱： 北京北京 西安西安 地址：北京市西城區西直門外大街18號金貿大廈C2座9層 郵編：100044 郵箱： 地址：西安市高新區錦業路1號都市之門B座5層 郵編：710065 郵箱：