零壹財經：頂點軟件：金融IT細分領域龍頭首創自主可控核心交易系統（2022）（14頁）.pdf

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1、 1 報告名稱報告名稱報告名稱 零壹金融科技案例系列報告-頂點軟件 頂點軟件：金融 IT 細分領域龍頭，首創自主可控核心交易系統 | 2022.06 研究機構： 發布機構： 報告主編：柏亮 于百程 報告編審：李昕 執筆團隊：胡艷 1 零壹金融科技案例系列報告-頂點軟件 頂點軟件是一家專業平臺型軟件公司及行業應用解決方案供應商，主要致力于為金融證券、企業、教育及公共服務業提供以業務流程管理（BPM）為核心的信息化解決方案。 頂點軟件專注于自有知識產權軟件產品和技術的研發， 重點服務于以證券、期貨、銀行、信托、基金/資管、要素交易市場為核心的大金融行業，為其提供賬戶、 資金、 交易、 結算、 業務

2、運營、 營銷服務、 財富管理、 資產管理、合規風控等方面的軟件產品及服務。在大金融行業之外，公司基于積累的技術平臺優勢，設立專業的子公司發展企業與教育信息化市場。 2021 年年報顯示，頂點軟件營業收入快速增長；但人工費用的增加短暫拉低公司的毛利率； 公司重視研發創新工作， 不斷加大研發投入， 研發費用占銷售收入比重保持 20%以上的高位。 在資本市場向好、政策支持和數字化轉型等多輪因素驅動下，我國證券 IT市場需求和規模不斷擴大，為頂點軟件提供了良好的發展空間；證券 IT 建設重心由后臺轉向中臺，為頂點軟件提供了新發展契機；但當前 IT 人才競爭激烈，企業面臨高端人才的吸引和保留、人力資源體

3、系結構優化的雙重挑戰。 2 零壹金融科技案例系列報告-頂點軟件 一、公司介紹一、公司介紹 . 4 （一）公司簡介. 4 （二）深耕券商 IT，實現業務跨行業布局 . 4 （三）擁有核心技術優勢，客戶資源豐富 . 6 二、財務數據二、財務數據 . 7 （一）營業收入快速增長 . 7 （二）人工費用增加短暫拉低毛利率 . 7 （三）研發費用仍處于高位 . 8 三、公司產品及發展戰略三、公司產品及發展戰略 . 9 （一）A5 信創板：打造全自主、分布式核心交易系統，圓夢國產信創 . 9 （二）HTS 極速交易系列：領航專業交易，頭部券商首選 . 10 3 零壹金融科技案例系列報告-頂點軟件 （三）L

4、ive5 靈動技術中臺：創新產品開發模式，形成“1+N”橫向拓展能力 . 11 （四）數智財富管理平臺 W5 . 12 四、挑戰與機會四、挑戰與機會 . 12 （一）證券 IT 市場前景廣闊，為企業發展提供空間 . 12 （二）證券 IT 建設重心轉移，迎來發展新契機 . 13 （三）金融 IT 人才緊缺，人力成本不斷上升 . 13 （四）技術與創新風險 . 13 4 零壹金融科技案例系列報告-頂點軟件 一、一、公司介紹公司介紹 （一）公司簡介 福建頂點軟件股份有限公司（簡稱：頂點軟件，603383.SH）成立于 1996 年，2017 年在上海證券交易所主板市場成功上市。 公司是一家專業平臺

5、型軟件公司及行業應用解決方案供應商，主要致力于為金融證券、企業、教育及公共服務業提供以業務流程管理（BPM）為核心的信息化解決方案。 頂點軟件自成立以來，發展歷程大致可分為以下三個階段： 一是起步階段（1996-2002 年） ，創業團隊通過對證券行業應用軟件發展趨勢的精準把控，率先采用當時較為先進的 C/S 架構、關系型數據庫等創新技術，研發了證券公司新一代三層體系交易系統，打破了十幾家供應商群雄逐鹿的競爭格局，成為市占率領先的證券交易系統供應商，推動了證券行業信息化應用的技術升級； 二是突破階段（2003-2007 年） ，公司研發了將業務建模與模型驅動架構（MDA）高度結合的創新性業務架

6、構中間件平臺LiveBOS，實現了從“證券交易系統供應商”到“金融證券行業全業務支撐系統供應商”的升級； 三是成長階段（2008 年至今） ，公司全面采用“基礎平臺+應用方案”的開發模式，以平臺為基礎、以流程管理為紐帶，打造企業的核心競爭優勢，在金融證券、企業、教育及公共服務業之間實現平臺技術分享與解決方案的多元化，實現從“傳統軟件開發商”到“平臺型信息化解決方案供應商”的轉型。 經過二十多年的發展歷程，頂點軟件已經形成了以福州、武漢、西安為研發中心，以上海、北京、深圳為技術中心，以南京、成都、沈陽、杭州等地為營銷服務與交付中心的“3+3+N”的發展布局，公司業務覆蓋了全國 30 多個省、直轄

7、市和自治區，成為 CRM、集中運營等領域的細分龍頭。 （二）深耕券商 IT，實現業務跨行業布局 頂點軟件專注于自有知識產權軟件產品和技術的研發，重點服務于以證券、期貨、銀行、信托、基金/資管、要素交易市場為核心的大金融行業（除保險外皆覆蓋） ，為其提供賬戶、資金、交易、結算、業務運營、營銷服務、財富管理、資產管理、合規風控等方面的軟件產品及服務。 與此同時，公司通過一系列并購與投資，不斷完善自身業務布局，如 2018 年參股東吳軟件，布局權益要素市場信息化領域；2019 年并購西點信息，補充投資銀行和私募投資的產品線，為券商開展機構綜合金融服務提供涵蓋全業務、全過程、全要素的大投行業務管控一體

8、化解 5 零壹金融科技案例系列報告-頂點軟件 決方案；2021 年投資倍發科技并控股上海富融，完善在財富管理和資產管理領域的布局，為券商、基金、資管等金融機構投資研究領域提供投研整體數據整合及一體化投資研究業務支撐軟件產品及信息化服務。 在大金融行業之外，公司基于積累的技術平臺優勢，構建跨行業信息平臺，開展非金融行業信息化業務；并設立上海億維航軟件等專業子公司發展企業與教育信息化市場。 表 1：頂點軟件涉及行業及主要解決方案 行業 方案 細分解決方案 證券 基礎業務支撐 內存快速交易、個股期權、集中托管清算等解決方案 業務處理中臺 業務集中運營、一柜通、VTM、信用業務等解決方案 營銷服務中臺

9、 財富管理、機構 CRM、網點績效考核等解決方案 基礎工具 LiveBOS 靈動業務架構平臺、LiveTrus 統一認證系統 期貨 “三橫一縱” 期貨 CRM 應用、異構雙活交易、二席交易解決方案 基金 營銷與服務管理中臺 小微貸、互聯網金融平臺、互聯網理財整體等解決方案 銀行 營銷與服務管理中臺 中小銀行預授信、精準營銷、績效管理等解決方案 信托 營銷與服務管理中臺 信托 CRM、財富管理、網上信托等解決方案 要素市場 基礎業務支撐 產權、商標權、農村土地產權、排放權交易系統解決方案 互聯網金融 基礎業務支撐 互聯網金融平臺、股權交易系統等解決方案 企業 業務流程整合 BPM 一體化、CRM

10、、財務業務一體化解決方案 教育 BPM 解決方案 數字校園信息化解決方案、數字化社區解決方案 資料來源：公司官網、數字化講習所、零壹智庫 6 零壹金融科技案例系列報告-頂點軟件 （三）擁有核心技術優勢，客戶資源豐富 公司的核心技術優勢是支撐公司在產品、服務與市場方面保持長期持續競爭力的關鍵因素。頂點軟件深諳其道，多年來堅持基礎研發和信創路線，持續創新和研發形成了諸多領域的核心技術， 包括： Live5 靈動金融技術中臺、 分布式交易中間件、 “飛馳”內存數據庫、 LiveDOP等一大批自主知識產權和專利的基礎技術和開發平臺，形成可與泛金融行業合作伙伴共享的技術生態體系。Live5 靈動金融技術

11、中臺是專為金融行業打造的專業技術中臺體系，可為金融機構提供底層技術支撐、公共服務封裝、少代碼開發平臺以及一系列服務治理和持續運維工具。與此同時，頂點軟件利用自主研發的靈動業務架構平臺和優秀的人員團隊，建立了一整套滿足隨需定制的研發、交付和服務體系。 核心技術優勢為企業提供了豐富且穩定的客戶資源。根據公司官網顯示，頂點軟件已與中信證券、華泰證券、廣發證券、光大證券等 60 多家客戶開展交易與合作。 表 2：頂點軟件代表客戶（不完全統計） 業務領域 代表客戶 證券 HTS 極速交易 華泰證券、國泰君安、中信證券 智慧運營 海通證券、興業證券 數據與 AI 光大證券、東吳證券、東方證券 大投行 中金

12、公司、廣發證券、申萬宏源 信托 五礦信托、華潤信托、廣大信托 基金、資管 富國基金、嘉實基金、國君資管、長江資管 銀行 揚州農銀行、福州農銀行 要素市場 青海股權交易中心、上海聯合產權交易中心、重慶農村土地交易所 資料來源：公司官網、數字化講習所、零壹智庫 7 零壹金融科技案例系列報告-頂點軟件 二二、財務數據財務數據 （一）營業收入快速增長 財報顯示，自 2019 年至 2021 年，頂點軟件的營業收入和歸母凈利潤呈增長趨勢，營業收入分別為 3.40 億元、3.50 億元和 5.03 億元，同比增長 2.95%和 43.68%，歸母凈利潤分別為1.27 億元、1.09 億元和 1.37 億元

13、，年復合增長率為 2.55%。2021 年，公司在證券期貨、信托、基金等行業實現快速增長。其中，機構業務線、財富管理業務線均實現了頭部券商案例落地,資管業務線新增多家基金、資管、保險客戶,數據產品、期貨業務等并均實現了新產品的落地。以上一系列措施有效帶動了營業收入和歸母凈利潤的提升。 2022 年雖受疫情影響，但公司一季度延續了高增長趨勢，營業收入為 9885.77 萬元，同比增長 38.21%；歸母凈利潤為 211.10 萬元，同比增長 13.45%。 圖 1：2019-2021 年頂點軟件營業收入、凈利潤狀況 數據來源：公司年報，數字化講習所，零壹智庫 （二）人工費用增加短暫拉低毛利率 自

14、 2019 年到 2021 年，頂點軟件的毛利潤呈增長趨勢，2021 年達到最高值 3.49 億元，同比增長 36.86%。 在毛利率這一項， 2021 年公司整體毛利率為 69.33%， 同比下降 3.51 個百分點。從產品構成來看， 公司定制軟件、 產品化軟件、 運維服務、 系統集成的毛利率分別為 59.30%、100%、82.71%和 33.92%，定制軟件和運維服務的毛利率同比減少了 3.82 個百分點和 4.73 個3.40 3.50 5.03 1.27 1.09 1.37 14.86%2.95%43.68%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%4

15、0.00%50.00%0.001.002.003.004.005.006.002019Y2020Y2021Y營業收入（億元）歸母凈利潤（億元）營業收入增長率（%）凈利潤增長率（%） 8 零壹金融科技案例系列報告-頂點軟件 百分點。 結合公司年報來看， 2021 年公司進行較大規模的人員擴張， 同比增長 32.95%， 人數凈增長 491人；另一方面行業用工成本不斷提升，公司人員薪酬增加，公司人工費用同比增長 59.46%，從而造成了公司毛利率的下跌。 2021 年下半年，公司采取多項措施以提升人效水平，如啟動項目研判工作，對項目營利性加以區分，主動篩選高毛利項目；對全產品線加以梳理和調整，變革

16、內部架構，整合內部資源提升整體運行效率。這些措施的落地將會提升公司的產品化程度，進而帶來毛利的回升以及長期人效的提升。 圖 2：2019 年至 2021 年頂點軟件毛利潤、毛利率狀況 數據來源：公司年報，數字化講習所，零壹智庫 （三）研發費用仍處于高位 財報顯示，自 2018 年到 2021 年，頂點軟件的研發支出呈增長趨勢，研發費用分別為 0.71 億元、0.89 億元和 1.23 億元，同比增長 24.84%和 39.10%，公司研發費用占銷售收入比重保持20%以上的高位。 事實上，頂點軟件非常重視公司研發創新工作，2021 年公司堅持“基礎平臺+應用方案”路線，持續加大在大數據、人工智能

17、、云計算、區塊鏈、實時流計算等基礎技術的投入，采用自主研發的靈動業務架構平臺提升研發效率。2021 年公司研發人員數量也達到最高值，共計655 人，占公司總人數比例為 33.06%。 2.51 2.55 3.49 73.92%72.84%69.33%65.00%67.00%69.00%71.00%73.00%75.00%0.000.901.802.703.604.502019Y2020Y2021Y毛利潤(億元)毛利率（%） 9 零壹金融科技案例系列報告-頂點軟件 圖 3：2019 年至 2021 年頂點軟件研發投入狀況 數據來源：公司年報，數字化講習所，零壹智庫 三三、公司公司產品及產品及發展

18、戰略發展戰略 頂點軟件對于未來有著長遠的布局與規劃，在產品廣度上，以主營業務為主線，加大研發投入，助力財富管理平臺和數據平臺建設，幫助券商、基金、銀行在運營上的數字化轉型；在產品深度上，持續加大對于大數據、人工智能、云計算、極速交易等基礎技術的研究，推進中臺及技術框架的持續更新與迭代。公司未來將著重發展新交易體系、財富管理、資產管理和大數據四個賽道，為此我們將對這四個賽道所涉及的核心產品做簡要介紹。 （一）A5 信創板：打造全自主、分布式核心交易系統，圓夢國產信創 A5 信創板是由頂點軟件與東吳證券聯合研發的分布式、全自主的證券核心交易系統，該系統從頂層設計的戰略角度出發，在交易體系、技術平臺

19、、業務體系上實現諸多變革性創新。 在技術平臺上，A5 信創板首次實現核心交易技術的自主可控。其基于自主研發的“飛馳”內存數據庫 HyperDB 與分布式中間件，采用云化、微服務化、實時多活、智能化服務治理、灰度升級等一系列創新理念和技術，在硬件平臺（鯤鵬芯片、泰山服務器等） 、操作系統適配上均可實現去 IOE 國產或自研的要求。 在交易體系上，相較于原集中交易系統，A5 信創板在交易響應、專業投資者交易支持、處理容量、分布式部署、運維等方面均實現大幅提升。單節點每秒處理筆數、延遲、交易綜合處0.710.891.2320.91%25.35%24.54%0.00%5.00%10.00%15.00%

20、20.00%25.00%30.00%0.000.200.400.600.801.001.201.402019Y2020Y2021Y研發費用（億元）研發費用占營業收入比例 10 零壹金融科技案例系列報告-頂點軟件 理等能力實現數十倍提升，在運維上實現一體化、智能化，對業務運行支撐能力顯著增強。 2021 年，A5 信創板在東吳證券全面上線一周年，獲得中國人民銀行“2020 年度金融科技發展獎二等獎”，并有數家券商完成測試并逐步切換客戶上線。 表 3：頂點軟件新一代交易系統 A5 研發歷史 時間 節點 2009 頂點軟件開始進行新交易體系的策劃、論證、規劃、設計，并著手基于內存數據庫快速交易的研發

21、，解耦交易、柜面、賬戶、數據等業務支撐系統，結束一套大而全系統包打天下的行業窘象。 2012 開始研發自主可控的“飛馳”內存數據庫和分布式交易中間件，并基于信創發展戰略，進行全新自主可控、分布式交易系統的研發。 2015 頂點軟件與東吳證券攜手，進行“證券新一代交易系統 A5”（以下簡稱 A5 信創版）的聯合開發。 2017 歷時兩年，經過不斷的研發與測試，克服無數的技術困難，A5 信創版終將設想成功實現。 2018.06 第一批先鋒投資者與先鋒節點在 A5 信創版進行實盤交易。 2019.03 A5 信創版實現了零售經紀、量化交易、公募交易、個股期權等業務上線運行。 2020.06 分布式核

22、心交易系統 A5 信創版實現整體業務的全面上線運行，并完成驗收。 資料來源：公司公眾號，數字化講習所，零壹智庫 （二）HTS 極速交易系列：領航專業交易，頭部券商首選 HTS 超極速交易系統基于頂點自研“飛馳”內存數據庫 HyperDB，采用新一代分布式架構、實時多活、智能化服務治理等核心自主研發技術而構建，是核心技術國產化的代表。 相比于其他交易系統，HTS 在交易速度上有著數量級的提升，委托時延壓縮 90%以上。HTS 還實現了全市場、全品種的業務支持，除滬深交易所期權之外，包括 A 股、投資基金、LOF 基金、債券、ETF 套利等，支持新業務的快速同步響應。多個不同版本可滿足不同需要，系

23、列產品包括：HTS 標準極速交易系統、HTS 機構風控交易系統、HTS 自營交易系統、HTS 期權做市交易系統等。 除此之外， HTS 提供多形態通道、 微秒級交易速度， 應用涵蓋經紀、 自營、 私募、PB 等領域，為量化交易、快速通道等個性化交易提供支持。截止到 2021 年，HTS 超極速交易 11 零壹金融科技案例系列報告-頂點軟件 系統已在中信證券、 國泰君安證券、 華泰證券、 銀行證券等 50%以上的頭部券商中得到廣泛使用。 2021 年，頂點軟件與光大證券達成合作，成功上線光大證券極速交易系統，在短期內實現了股票、兩融的極速交易。與此同時，頂點軟件還推出 HTS 股票期權極速交易系

24、統，全面支持滬深交易所股票期權交易全業務、支持股票期權做市、支持流報盤，實現股票期權快速交易的業務流程全覆蓋，截至 2021 年底，已在中信證券、東吳證券、國金證券、光大期貨、銀河期貨等多家金融機構上線。 圖 4： HTS 超極速交易系統和 HTS 股票期權極速交易系統整體架構 數據來源：公司公眾號，數字化講習所，零壹智庫 （三）Live5 靈動技術中臺：創新產品開發模式，形成“1+N”橫向拓展能力 靈動技術中臺（Live5）是以業務對象建模為核心的業務架構中間件及其集成開發工具，適用于各類基于 WEB 的應用軟件和行業應用的開發， 可以實現“模型即軟件、 建模即開發”。 Live5涵蓋應用開

25、發的多個方面， 包括分布式高性能交易平臺、 LiveBOS 靈動業務開發平臺、 LiveAMS微服務開發平臺、LiveMobile 平臺。通過 Live5 中臺，頂點軟件形成“1+N”能力架構。在同一個技術中臺下，多條事業線做專業領域業務研究與應用開發，實現業務橫向拓展。 Live5 已在財富中臺、機構中臺、運營中臺、多端應用上有大量的實踐，為眾多金融機構賦能。以興業證券為例，2021 年，頂點軟件與興業證券攜手打造的基于 Live5 中臺的集團運營事務綜合管理平臺取得階段性成果，實現監控指標數據獲取、運營流程線上化以及運營數據智能分析等核心技術落地，有力推動興業證券運營工作的數字化轉型。與此

26、同時，頂點軟件還研發推出了新一代的敏捷數據技術開發中臺-LiveDOP，并開始在券商和基金等機構進行落地，導入到各個業務領域數據處理環節，全面提升券商零售、財富、智慧運營、投研、投行等業務及銀行、信托等金融機構的數據場景應用。 12 零壹金融科技案例系列報告-頂點軟件 （四）數智財富管理平臺 W5 W5 是頂點軟件與倍發科技共同打造的新一代數智財富管理平臺，為金融機構財富管理業務開拓賦能。W5 平臺由五大方面構成，分別是投研資配、顧客服務、銷售與交易、運營管理、投顧與理財端。W5 可以實現更精準的客戶財富管理需求與優質資產的鏈接，以科技賦能投顧，為金融機構財富、資產管理開拓賦能。 根據公司微信

27、公眾號顯示，W5 中的一大重要組成部分頂點產品銷售績效考核系統，目前已被華泰證券、海通證券、申萬宏源證券等七十余家券商采用。其有效助力券商實現考核指標的統一管理，推動券商財富管理數字化。 四四、挑戰與機會挑戰與機會 （一）證券 IT 市場前景廣闊，為企業發展提供空間 近幾年來，受資本市場向好、政策支持和數字化轉型影響，我國證券 IT 市場需求和規模不斷擴大，2020 年證券 IT 總體市場規模達 309 億元，體量可觀。另一方面，我國證券業收入占GDP 的比重以及證券行業 IT 投入占總營收比例遠低于美國， 2019 年單摩根大通和花旗兩家投行在證券 IT 方面的投入就高達 685.13 億元

28、和 493.71 億元，而中國整個證券業在 2020 年 IT方面的投入僅為 239.93 億元，隨著我國證券業的有序發展，未來證券 IT 預計將有數十倍的增長空間，為頂點軟件提供了廣闊的發展平臺。 圖 5：2018 年至 2020 年證券 IT 市場規模、證券 IT 投入狀況 數據來源：wind，數字化講習所，零壹智庫 216.30 245.00 308.90 178.06 208.54 239.93 9.30%11.30%26.10%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00

29、350.002018Y2019Y2020Y證券IT市場規模（億元）證券IT投入（億元）市場規模增長率（%） 13 零壹金融科技案例系列報告-頂點軟件 （二）證券 IT 建設重心轉移，迎來發展新契機 證券 IT 建設分為前中后臺，分別致力于實現展示與交互、數據與運營、交易與結算三大方向的訴求。由于證券交易對系統穩定性的要求較高，過去券商 IT 建設的重心都處于后臺部分。但隨著券商通道業務的競爭同質化嚴重，證券公司的經紀業務模式將逐步由傳統的提供交易通道服務向“以客戶為中心、以產品（服務）為主線”的服務模式轉變。此外，券商信息化系統建設向全業務流程整合化方向發展。新的發展趨勢對券商中臺提出新的要求

30、，其 IT 建設重點也將逐步由后臺轉向中臺，打開了 CRM 系統以及集中運營業務的需求市場。 頂點軟件常年深耕于定制化軟件業務， 擁有自主研發的靈動業務架構平臺和優秀的人員團隊，建立了一整套滿足個性化定制需求的研發、交付和服務體系，形成具有競爭力的軟件定制與服務能力，可憑借自身優勢在中臺 CRM 迅速崛起；在集中運營業務方面，頂點軟件是業內較早提出把交易和業務運營分開的廠商，在該領域處于領先地位，這些都有利于公司快速占有市場，提升產品的市占率，助力企業發展。 （三）金融 IT 人才緊缺，人力成本不斷上升 人力資源是金融信息化企業生存和發展的重要因素，核心技術人員、優質領導團隊是維持和提高公司核心競爭力的基石。當前我國人才市場上 IT 人才總體供不應求，IT 人才呈金字塔分布。由于供需失衡或崗位吸引力不足，企業“招聘難”問題在高低兩端尤其凸顯。 頂點軟件處于業務和人員規?？焖贁U張的成長期，而行業競爭的日趨激烈以及行業人力成本的大幅度提高，公司可能在高端人才的吸引和保留、人力資源體系結構優化等方面面臨壓力和挑戰，因此，頂點軟件必須高度重視人才競爭加劇帶來的經營風險。 （四）技術與創新風險 對于金融 IT 企業來說，技術和產品開發是核心競爭要素。如果不能及時跟蹤技術的發展升級或者不能及時將儲備技術開發成符合市場需求的新產品，公司可能會在新一輪競爭中喪失已有優勢。