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環保行業2022秋季策略會:重視再生資源及新型電力系統投資機會-220822(47頁).pdf

上傳人: M****g 編號:94512 2022-08-29 47頁 5.93MB

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本文主要內容為2022秋季策略會投資要點,包括環保工程公司資產負債表復盤、展望未來環保行業的核心邏輯、再生資源及新型電力系統投資機會。 1. 環保工程公司資產負債表復盤:2015-2022年,環保工程公司經歷了資產負債表擴張、衰退以及修復的七年。2015-2018年,PPP成為環保工程公司的主流商業模式,導致公司負債規模迅速擴大。2018年去杠桿周期降臨,環保工程公司報表迅速惡化。2019年財政部收縮PPP模式應用范圍,環保國進民退,企業通過混改方式引入國企,加速債務置換。2020年至今,環保工程公司進入被動的報表修復周期,無形資產攤銷長期存在。 2. 展望未來環保行業的核心邏輯:行業龍頭目前業績穩健增長,現金流充沛,估值較低。固廢等運營類公司具備向新能源等更廣闊市場轉型的先決條件。目前大多數固廢龍頭企業均有轉型預期,圍繞新能源綠電運營商、新能源材料生產商等領域開展轉型業務。 3. 再生資源及新型電力系統投資機會:CBAM新政施壓,帶動中國碳交易市場對標歐洲。碳邊境調節機制帶動中國碳交易市場對標歐洲,未來我國碳交易價格也有望超預期。碳約束刺激需求,歐洲生物柴油量價將長期處于高位。政策驅動全球再生塑料需求釋放,PET瓶對瓶高端回收應用替換速度超預期。雙碳政策加速推進下,再生金屬需求快速增長,危廢火法資源化行業保持高景氣度。我國電力系統的“不可能三角”難題突出,新能源發電出力的隨機性、波動性和間歇性對于大規模并網提出挑戰,對于電網調峰和消納能力提出高要求。德國電力現貨及衍生品交易:充分利用市場化手段釋放調峰資源。我國電力現貨以及輔助服務市場正在加速搭建,電力現貨市場開始連續交易,山西等地區試點成功經驗有望催化新型電力系統建設提速?;痣婌`活性改造以及儲能需求規模和釋放節奏有望超預期。
環保工程公司如何走過資產負債表擴張、衰退以及修復的七年? 環保行業如何尋找第二成長曲線? 再生資源如何進入量增價漲黃金期?
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