電子行業報告：蘋果新機預售表現分化Pro系列優先發力-220927（21頁）.pdf

1、20222022年年9 9月月2727日日證券研究報告證券研究報告行業評行業評級：電級：電子強子強于大市（維持）于大市（維持）請務必閱讀正文后免責條款平安證券研究所電子團隊電子行業報告電子行業報告蘋果新機預售表現分化，蘋果新機預售表現分化，ProPro系列優先發力系列優先發力核心摘要核心摘要 行業要聞及簡行業要聞及簡評評：1 1）據Canalys統計數據，2022年第二季度全球智能手機出貨量減少至2.87億臺，同比下降9%。2 2）22年7月，國內市場手機出貨量達1990.8萬臺，同比下降30.6%。3 3）根據IDC統計數據，中國600美元以上的手機市場方面，2022年第二季度蘋果以69.5

2、%的市場份額大幅度領先于安卓系品牌。4 4）根據Sandalwood數據，天貓平臺渠道iPhone14系列7天預售銷量較iPhone13系列同比增長7%，銷售額同比增加17%。5 5）華為Mate50系列三款新機于9月21日正式開售，首銷當日早上，線上平臺出現熱銷機型10秒內售罄的情況，截至發售日當晚，京東平臺上各機型的華為Mate50系列產品均已售罄，線下門店也出現排隊取貨熱潮。6 6）9月22日，DSCC發布報告指出，2022年二季度全球折疊屏手機出貨量同比增長94%至160萬部。7 7）蘋果新折疊屏專利顯示，通過在顯示屏中添加覆蓋一層“自愈”材料，該項“自我修復”技術有望進一步減緩折疊屏

3、手機的折痕問題。8 8）根據IC Insights統計數據，預計到2022年，CIS市場將出現13年來的首次下滑，預計銷售額將下降7%至186億美元，全球單位出貨量預計將下降11%至61億個。9 9）根據Counterpoint Research的報告顯示，22Q2全球智能手機應用處理器出貨量聯發科以39%位列首位。1010）9月20日，英偉達在GTC秋季大會演講中介紹了40系列顯卡及自動駕駛芯片DRIVE Thor，綜合性能較上代產品提升明顯。1111）9月22日，VR品牌Pico在全球新品發布會上發布新品Pico4系列新品。Pico4系列采用了Pancake光學方案，外觀更加輕盈小巧，不含

4、綁帶及電池的重量僅為295g，且分辨率升級至4K+。一周行情回顧：一周行情回顧：上周，半導體行業指數下跌6.4%，跑輸滬深300指數4.45%；年初以來，半導體行業指數下跌35.86%，跑輸滬深300指數13.91%。該指數所在的申萬二級行業中，半導體指數的上周表現相較其他電子行業表現較為疲軟。投資建議：投資建議：1）iPhone14系列、華為Mate50系列新機預售情況向好，產業鏈企業蓄勢待發，建議關注：鵬鼎控股、歌爾股份、立訊精密等；2）英特爾芯片新品性能大升級，芯片國產化亟需加速。建議關注：思瑞浦、兆易創新、斯達半導、納芯微等。風險提風險提示示：1）供應鏈風險上升。2）政策支持力度不及預

5、期。3）市場需求可能不及預期。4）國產替代不及預期。PX9UuYcZbUjUmMpPpN8OaO8OsQnNmOtRkPpPyRfQmOqP7NpPyRxNtRpRwMoMwO行業動態行業動態3 32020年1月10日CanalysCanalys：22Q222Q2全球智能手機出貨量同比下降全球智能手機出貨量同比下降9%9%根據Canalys統計數據，2022年第二季度全球智能手機出貨量減少至2.87億臺，同比下降9%。拆分手機品牌來看，三星智能手機出貨量為6180萬臺，市場份額占比21%，領跑市場。其次為蘋果和小米，市場份額分別為17%和14%。資料來源：Canalys，平安證券研究所19Q1

6、19Q1-22Q222Q2全球智能手機出貨量全球智能手機出貨量22Q222Q2全球智能手機品牌市場份額情況全球智能手機品牌市場份額情況行業動態行業動態4 42020年1月10日國內手機出貨量出貨量國內手機出貨量出貨量1990.81990.8萬臺，同比下降萬臺，同比下降30.6%30.6%中國信通院發布2022年7月國內手機市場運行分析報告。22年7月，國內市場手機出貨量達1990.8萬臺，同比下降30.6%，其中，5G手機1467.2萬臺，同比下降35.7%。根據Canalys統計數據，2022年二季度，VIVO以20%的市場占有率領先國內手機市場，其次為榮耀和OPPO，市場份額分別為19%和

7、18%。資料來源：中國信通院，Canalys，平安證券研究所21012101-22072207國內市場手機出貨量國內市場手機出貨量情情況況22Q222Q2國內智能手機品牌市場份額情況國內智能手機品牌市場份額情況20%19%18%16%15%12%VIVO榮耀OPPO小米蘋果其他-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%0500100015002000250030003500400045002G/3G（萬臺）4G（萬臺）5G（萬臺）同比（%）行業動態行業動態5 52020年1月10日20222022年年7 7月，國內手機上市新機型月，國內手機上市新機型2222款，同比下

8、降款，同比下降15.4%15.4%根據中國信通院數據，2022年7月，國內手機上市新機型22款，同比下降15.4%，其中5G手機9款，同比下降18.2%，占同期手機上市新機型數量的40.9%。年初至今，上市新機型累計223款，同比下降6.7%，其中5G手機121款，與上年同期持平，占同期手機上市新機型數量的54.3%。資料來源：中國信通院，平安證券研究所21012101-22072207國內手機上市新機型數量國內手機上市新機型數量3216161610201127241615241515272192590%10%20%30%40%50%60%70%80%0102030405060702G/3G（

9、款）4G（款）5G（款）5G手機占比（%）行業動態行業動態6 62020年1月10日22Q222Q2蘋果在國內高端手機市場份額達蘋果在國內高端手機市場份額達69.5%69.5%根據IDC統計數據，中國600美元以上的手機市場方面，2022年第二季度蘋果以69.5%的市場份額大幅度領先于安卓系品牌。其中，2021年第四季度蘋果在國內高端市場占有率達到頂峰，市場份額為76.9%。資料來源：IDC，平安證券研究所國內國內600600美元以上手機市場安卓和美元以上手機市場安卓和iOSiOS份額趨勢份額趨勢42.4%36.5%23.1%28.7%30.5%57.6%63.5%76.9%71.3%69.5

10、%10%30%50%70%90%AndroidiOS行業動態行業動態7 72020年1月10日iPhone14iPhone14發售一周數據：發售一周數據：ProPro系列預售量同比增加系列預售量同比增加56%56%根據Sandalwood數據，天貓平臺渠道iPhone14系列7天預售銷量較iPhone13系列同比增長7%，銷售額同比增加17%。分版本來看，iPhone14標準系列預售量同比下降70%，Pro系列預售量同比增長56%。資料來源：Sandalwood，蘋果，平安證券研究所iPhone14 ProiPhone14 Pro系列系列產產品特點品特點iPhone14ProiPhone14P

11、ro系列綜合提升明顯系列綜合提升明顯iPhone14iPhone14iPhone14 PlusiPhone14 PlusiPhone14 ProiPhone14 ProiPhone14 ProMaxiPhone14 ProMax價格5999+元6999+元7999+元8999+元尺寸146.771.57.8mm160.878.17.8mm147.571.57.85mm160.777.67.85mm重量172g203g206g240g屏幕6.1英寸OLED6.7英寸OLED6.1英寸OLED6.7英寸OLED25321170像素27781284像素25561179像素27961290像素460P

12、PI458PPI460PPI460PPI標準最大亮度800nits800nits1000nits1000nits戶外峰值亮度/2000nits2000nits靈動島無無有有120HzProMotion無無有有處理器A15A15A16A16主相機12MP標準鏡頭：26mm、F1.5、感光元件位移防手震、100%FocusPixels48MP標準鏡頭：24mm、F1.78、第二代感光元件位移防手震、100%FocusPixels12MP超廣角鏡頭：13mm、F2.4、120度視角12MP超廣角鏡頭：13mm、F2.2、120度視角、100%FocusPixels12MP3X遙望鏡頭：77mm、F2

13、.8、OIS前相機12MP、自動對焦、F1.912MP、自動對焦、F1.9、ProRAW、ProRes電池容量3279mAh4325mAh3200mAh4323mAh行業動態行業動態8 82020年1月10日華華為為Mate50Mate50系列產品首售火爆系列產品首售火爆華為Mate50系列三款新機于9月21日正式開售，首銷當日早上，線上平臺出現熱銷機型10秒內售罄的情況，截至發售日當晚，京東平臺上各機型的華為Mate50系列產品均已售罄，線下門店也出現排隊取貨熱潮。資料來源：華為，平安證券研究所截至截至9 9月月6 6日華為日華為Mate50Mate50系列預約量已超系列預約量已超20020

14、0萬臺萬臺華華為為Mate50Mate50系列產品配置參數系列產品配置參數HUAWEI Mate50HUAWEI Mate50HUAWEI Mate50ProHUAWEI Mate50ProHUAWEI Mate50RSHUAWEI Mate50RS價格4999+元6799+元12999+元尺寸161.576.17.98mm162.175.58.5mm162.175.59.92mm重量202g205g232g屏幕6.7英寸OLED6.74英寸OLED6.74英寸OLED27001224像素26121212像素26121212像素90hz刷新率120hz刷新率120hz刷新率北斗衛星消息支持支持

15、支持處理器驍龍8+4G驍龍8+4G驍龍8+4G主相機5000萬超光變攝像頭（F1.4-F4光圈）5000萬像素超光變攝像頭（F1.4-F4光圈，OIS光學防抖）5000萬像素超光變攝像頭（F1.4-F4光圈，OIS光學防抖）1300萬像素超廣角攝像頭（F2.2光圈）1300萬像素超廣角攝像頭（F2.2光圈）1300萬像素超廣角攝像頭（F2.2光圈）1200萬像素潛望式長焦攝像頭（F3.4光圈，OIS光學防抖）6400萬像素潛望式長焦攝像頭（F3.5光圈，OIS光學防抖）4800萬像素潛望式長焦攝像頭（F3.0光圈，OIS光學防抖）前相機1300萬像素超廣角攝像頭（F2.4光圈）1300萬像素超

16、廣角攝像頭（F2.4光圈）、3D深感攝像頭1300萬像素超廣角攝像頭（F2.4光圈）、3D深感攝像頭電池容量4460mAh4700mAh4700mAh行業動態行業動態9 92020年1月10日22Q222Q2全球折疊屏手機出貨量同比增長全球折疊屏手機出貨量同比增長94%94%9月22日，DSCC發布報告指出，2022年二季度全球折疊屏手機出貨量同比增長94%至160萬部，三星以市場份額為50%位列第一，其次為華為和OPPO，市場份額分別為37%和8%。另外，受益于三星Galaxy Z Flip4/Fold4等新機發售，DSCC預計三星在22Q3在全球折疊屏手機份額將突破80%。資料來源：IDC

17、，DSCC，平安證券研究所IDCIDC預測預測20252025年全球折疊屏手機出貨量達年全球折疊屏手機出貨量達27602760萬臺萬臺21Q121Q1-22Q3F22Q3F全球折疊屏手機品牌市場份額情況全球折疊屏手機品牌市場份額情況0%50%100%150%200%250%300%051015202530全球折疊屏手機出貨量（百萬臺）同比行業動態行業動態10102020年1月10日蘋果折疊屏新專利有望解決折疊屏手機折痕詬病蘋果折疊屏新專利有望解決折疊屏手機折痕詬病相關供應鏈消息稱，蘋果目前正在研發兩款折疊屏手機，分別為橫向對折和豎向對折機型。同時，蘋果新折疊屏專利顯示，通過在顯示屏中添加覆蓋一

18、層“自愈”材料，該項“自我修復”技術有望進一步減緩折疊屏手機的折痕問題。資料來源：中關村在線，平安證券研究所蘋果折疊屏新專利蘋果折疊屏新專利行業動態行業動態11112020年1月10日IC InsightsIC Insights：全球：全球CISCIS市場市場1313年來首次出現下滑年來首次出現下滑根據IC Insights統計數據，預計到2022年，CMOS圖像傳感器（CIS）市場將出現13年來的首次下滑，預計銷售額將下降7%至186億美元，全球單位出貨量預計將下降11%至61億個。資料來源：IC Insights，平安證券研究所20162016-2026F2026F全球全球CISCIS出貨

19、情況出貨情況行業動態行業動態12122020年1月10日22Q222Q2全球智能手機應用處理器出貨量聯發科位列首位全球智能手機應用處理器出貨量聯發科位列首位根據Counterpoint Research的報告顯示，聯發科在4G、5G中低端芯片的持續發力下，其在中低端智能手機市場處于領先地位，從出貨量看，2022年二季度，聯發科以39%的市場份額位列第一，連續八個季度保持首位，其次是高通和蘋果，兩者主打高端智能手機市場，市場份額較為穩定，分別為29%和14%；資料來源：Counterpoint Research，平安證券研究所22Q222Q2全球智能手機應用處理器市場份額（出貨量）全球智能手機應

20、用處理器市場份額（出貨量）22Q222Q2全球智能手機應用處理器市場份額（銷售全球智能手機應用處理器市場份額（銷售額）額）行業動態行業動態132020年1月10日英偉達發布英偉達發布4040系列顯卡、自動駕駛芯片雷神系列顯卡、自動駕駛芯片雷神ThorThor9月20日，英偉達在GTC秋季大會演講中介紹了40系列顯卡及自動駕駛芯片DRIVE Thor。40系列顯卡采用的全新Ada Lovelace核心架構基于定制的TSMC 4N工藝，晶體管數量由上一代的280億個增長至760億個，在性能和光追能力上均實現翻倍增強。自動駕駛芯片DRIVEThor則搭載了770億晶體管，在算力上達到了2000TOP

21、S和2000TFLOPs，其算力是特斯拉FSD芯片的14倍，該款芯片主要將被應用于中央計算架構，即可同時為ADSD、自動駕駛、電機、座艙等多個系統域提供算力，將在2025年上車量產。AdaLovelaceAdaLovelace架構性能明顯優于架構性能明顯優于AmpereAmpere架構架構市場自動駕駛芯片產品對比市場自動駕駛芯片產品對比資料來源：英偉達，特斯拉，Mobileye，華為，地平線，平安證券研究所芯片最大算力（TOPs）功耗（W）量產時間英偉達Thor2000-2025英偉達Orin254452022特斯拉FSD72722018MobileyeEyeQ51252020華為Ascend

22、9105123102019地平線J5128302022行業動態行業動態14142020年1月10日字節跳動字節跳動Pico4Pico4發布，采用發布，采用PancakePancake方案對標方案對標Quest2Quest2資料來源：WellsennXR，平安證券研究所9月22日，VR品牌Pico在全球新品發布會上發布新品Pico4系列新品。Pico4系列采用了Pancake光學方案，外觀更加輕盈小巧，不含綁帶及電池的重量僅為295g，且分辨率升級至4K+。此次Pico4系列產品128GB版本售價429歐元，256GB版本售價499歐元。Pancake光學模組相較傳統非球面和菲涅爾透鏡方案在厚度

23、上降低了一半，從而能夠減輕整機產品的重量，提升產品的佩戴使用體驗。VRVR光學方案對比光學方案對比預計預計20222022年全球年全球VRVR光學市場規模達光學市場規模達9 9億元億元非球面透鏡菲涅爾透鏡Pancake常規FOV90-18090-12070-100常規TTL40-50mm40-50mm15-20mm成像質量邊緣成像好容易產生偽影、畸變邊緣成像質量好但容易產生偽影優點成本便宜較輕薄、便宜輕薄、成像質量好量產價格5-10元15-20元120-180元發展階段淡出市場主流選擇即將大規模應用1.71.41.42.54.29-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%14

24、0%012345678910201720182019202020212022E全球VR光學市場規模（億元）增速一周行情回顧一周行情回顧指數漲跌幅指數漲跌幅 上周，美國費城半導體指數和中國臺灣半導體指數呈現持續下降趨勢。9月23日，美國費城半導體指數達到2408.90，周漲幅為-6.02%；中國臺灣半導體指數為300.82，周漲幅為-3.72%。年初以來費城半導體指數表現年初以來費城半導體指數表現年初以來中國臺灣半導體指數表現年初以來中國臺灣半導體指數表現資料來源：Wind，平安證券研究所200025003000350040004500200250300350400450500一周行情回顧一周行

25、情回顧指數漲跌幅指數漲跌幅 上周，半導體行業指數下跌6.4%，跑輸滬深300指數4.45個百分點；年初以來，半導體行業指數下跌35.86%，跑輸滬深300指數13.91個百分點。該指數所在的申萬二級行業中，半導體指數的上周表現相較其他電子行業表現較為疲軟。資料來源：Wind，平安證券研究所年初以來半導體行業指數相對表現年初以來半導體行業指數相對表現上周半導體及其他電子行業指數漲跌幅表現上周半導體及其他電子行業指數漲跌幅表現-45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%22-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-09滬深300

26、半導體(申萬)相對漲跌幅-5.19%-6.40%-3.46%-3.59%-4.40%-5.39%-3.54%-1.95%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%電子半導體其他電子元件光學光電子消費電子電子化學品滬深300一周行情回顧一周行情回顧上市公司漲跌幅上市公司漲跌幅 截至上周最后一個交易日，半導體行業整體P/E（TTM，整體法，剔除負值）為40.64倍。上周，半導體行業113只A股成分股中，7只股價上漲，106只下跌。半導體半導體行行業漲跌幅排名前業漲跌幅排名前1010位個股位個股漲幅前10位跌幅前10位序號股票簡稱漲跌幅%PETTM序號股票簡稱漲跌幅%PETTM1臻鐳科技7.32

27、115.651思瑞浦-12.2157.852天岳先進7.31-2希荻微-12.38334.393創耀科技5.5871.313艾為電子-12.4550.694聲光電科3.9484.434中微公司-12.5064.325至純科技3.9364.315斯達半導-13.7398.296大港股份1.2092.776和林微納-14.4963.877利揚芯片0.5354.987賽微微電-14.8346.318阿石創-0.63141.928鉅泉科技-14.9350.909龍芯中科-1.17136.419東微半導-15.2373.3010芯原股份-U-1.47308.4610路維光電-16.1660.79資料來源

28、：Wind，平安證券研究所投資建議投資建議 1）iPhone14系列、華為Mate50系列新機預售情況向好，產業鏈企業蓄勢待發，建議關注：鵬鼎控股、歌爾股份、立訊精密等；2）英特爾芯片新品性能大升級，芯片國產化亟需加速。建議關注：思瑞浦、兆易創新、斯達半導、納芯微等。19風險提示風險提示 供應鏈風險上升供應鏈風險上升。中美關系的不確定性較高，美國對中國科技產業的打壓將持續，全球半導體行業產業鏈更為破碎的風險加大。半導體產業對全球尤其是美國科技產業鏈的依賴依然嚴重，被“卡脖子”的風險依然較高。政策支持力度不及預政策支持力度不及預期期。半導體產業正處在發展的關鍵時期，很多領域在國內處于起步階段，離

29、不開政府政策的引導和扶持，如果后續政策落地不及預期，行業發展可能面臨困難。市場需求可能不及預期市場需求可能不及預期。由于全球疫情蔓延，國內經濟增長壓力依然較大，占比較大的計算、存儲和通信等領域市場需求增長可能受到沖擊，上市公司收入和業績增長可能不及預期。國產替代不及預期國產替代不及預期。如果客戶認證周期過長，國內廠商的產品研發技術水平達不到要求，則可能影響國產替代的進程。電子信息團電子信息團隊隊行業分析師/研究助理郵箱資格類型資格編號半導體付強投資咨詢S1060520070001徐碧云XUBIYUN一般證券從業資格S1060121070070電子徐勇XUYONG投資咨詢S10605190900

30、0420附：重點公司預測與評級附：重點公司預測與評級資料來源：Wind，平安證券研究所股票簡稱 股票代碼9月26日EPS（元）PE（倍）評級收盤價（元）2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E新潔能60511190.721.932.392.973.5647.038.030.625.5推薦圣邦股份300661137.201.962.873.855.0369.947.835.627.3推薦思瑞浦688536255.703.714.427.3010.2068.957.935.025.1推薦立昂微60535847.600.891.521.852.0653.731

31、.425.823.1推薦韋爾股份60350183.553.784.275.406.2922.119.615.513.3推薦聞泰科技60074550.522.102.703.634.7024.118.713.910.7推薦時代電氣68818756.501.421.631.992.2939.734.728.524.6推薦斯達半導603290348.302.334.506.689.03149.377.452.238.6推薦士蘭微60046033.511.071.051.431.7931.332.023.518.7推薦中微公司688012113.601.641.902.272.6269.259.850

32、.043.4推薦北方華創002371291.052.043.094.205.62142.794.369.351.8推薦平安證券研究所投資評級：股票投資評級:強烈推薦（預計6個月內，股價表現強于市場表現20%以上）推薦（預計6個月內，股價表現強于市場表現10%至20%之間）中性（預計6個月內，股價表現相對市場表現在10%之間）回避（預計6個月內，股價表現弱于市場表現10%以上）行業投資評級:強于大市（預計6個月內，行業指數表現強于市場表現5%以上）中性（預計6個月內，行業指數表現相對市場表現在5%之間）弱于大市（預計6個月內，行業指數表現弱于市場表現5%以上）公司聲明及風險提示：負責撰寫此報告的

33、分析師（一人或多人）就本研究報告確認：本人具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格。平安證券股份有限公司具備證券投資咨詢業務資格。本公司研究報告是針對與公司簽署服務協議的簽約客戶的專屬研究產品，為該類客戶進行投資決策時提供輔助和參考，雙方對權利與義務均有嚴格約定。本公司研究報告僅提供給上述特定客戶，并不面向公眾發布。未經書面授權刊載或者轉發的，本公司將采取維權措施追究其侵權責任。證券市場是一個風險無時不在的市場。您在進行證券交易時存在贏利的可能，也存在虧損的風險。請您務必對此有清醒的認識，認真考慮是否進行證券交易。市場有風險，投資需謹慎。免責條款：此報告旨為發給平安證券股份有限公司（以下簡

34、稱“平安證券”）的特定客戶及其他專業人士。未經平安證券事先書面明文批準，不得更改或以任何方式傳送、復印或派發此報告的材料、內容及其復印本予任何其他人。此報告所載資料的來源及觀點的出處皆被平安證券認為可靠，但平安證券不能擔保其準確性或完整性，報告中的信息或所表達觀點不構成所述證券買賣的出價或詢價，報告內容僅供參考。平安證券不對因使用此報告的材料而引致的損失而負上任何責任，除非法律法規有明確規定?？蛻舨⒉荒軆H依靠此報告而取代行使獨立判斷。平安證券可發出其它與本報告所載資料不一致及有不同結論的報告。本報告及該等報告反映編寫分析員的不同設想、見解及分析方法。報告所載資料、意見及推測僅反映分析員于發出此報告日期當日的判斷，可隨時更改。此報告所指的證券價格、價值及收入可跌可升。為免生疑問，此報告所載觀點并不代表平安證券的立場。平安證券在法律許可的情況下可能參與此報告所提及的發行商的投資銀行業務或投資其發行的證券。平安證券股份有限公司2022版權所有。保留一切權利。