賽迪譯叢：2022年可持續發展融資報告：彌合融資鴻溝（69頁）.pdf

1、-1-2022!926#$39%&$&$558%2022年可持續發展融資報告：彌合融資鴻溝年可持續發展融資報告：彌合融資鴻溝 !#!#$%今年上半年，聯合國發布2022 年可持續發展融資報告。報告指出，隨著近年來地緣政治風險、新冠肺炎疫情等多重風險因素疊加，各國實現經濟復蘇的能力受到融資能力的關鍵性影響。報告從可持續發展的視角評估了全球宏觀經濟環境，并提出了三個重要建議：一是需盡快解決融資缺口和債務風險上升問題；二是所有資金流必須與可持續發展目標保持一致；三是提高透明度和建立更完整的信息生態系統。賽迪智庫政法所對該報告的主要內容進行了編譯，以期對如何更好的運用財政資金，以及構建更為科學的融資投

2、資政策體系，提供有益借鑒。!&(%!&(%)*+,-./)*+,-./0123401234 5+6785+678 9 99 9-2-()*()*隨著2030 年可持續發展議程實施過半，世界來到了一個分水嶺。新冠疫情導致可持續發展目標的進度嚴重受挫。俄烏軍事沖突以及地緣政治風險的加劇正威脅著全球復蘇，并將弱勢群體甩得更遠。國際社會必須攜手防止進一步的苦難和損失。人們必須共同努力，調動一切必要資源，確保所有人都通向復蘇和可持續發展之路。2021 年，貧困人口新增了 7700 萬，各國應對新冠疫情危機的能力存在差異，急速加劇了國際間和國內的不平等。許多發展中國家的債務脆弱性持續惡化，氣候風險也在增加

3、，未來前景堪憂，并可能導致可持續發展陷入 10 年停滯。石油、天然氣和小麥等價格大幅上漲，進一步加劇了凈進口國的上述風險。因此，全社會需要在各個階層采取統一行動，以彌補融資缺口、應對債務風險，并實現可持續、包容和有韌性的復蘇。2022 年可持續發展融資報告認為，“巨大的融資鴻溝”是造成復蘇程度存在差異的主要原因。發達國家能夠以創紀錄的超低利率借款來支撐本國民生和經濟，而貧窮國家應對疫情和復蘇的投資卻由于財政緊張而受限。本報告由 60 多個聯合國系統下屬機構及合作國際組織共同撰寫，其中包括分析與政策建議，旨在克服上述“融資鴻溝”，-3-給予發展中國家更多的融資機會，從而實現復蘇，并獲得生產性和可

4、持續投資。報告提出了三個主要觀點：l 融資缺口和債務風險上融資缺口和債務風險上升問題亟待解決升問題亟待解決。l 所有資所有資金流金流必須必須與與可持續發展目標保持一致，以支持更可持續發展目標保持一致，以支持更環環保、更包容、更保、更包容、更具具韌性的復蘇。韌性的復蘇。l 提高透明提高透明度和度和建立建立更更完整完整的的信息生態系信息生態系統，可加統，可加強強各國各國管管控控風險及風險及合理合理利利用用資源的能力，資源的能力，且符合且符合可持續發展目標?？沙掷m發展目標。本報告評估了全球宏觀經濟環境，探討了“巨大的融資鴻溝”、發展中國家借貸成本過高的影響以及補救措施，同時，討論了 亞的斯議程七個行

5、動領域以及數據方面的進展，并提出了有關建議。+(,-./012+(,-./012（一）（一）一年前，機構間工作組警告說，世界面臨分化風險，一年前，機構間工作組警告說，世界面臨分化風險，或將導致可持續發展陷入十年停滯。而現在，當或將導致可持續發展陷入十年停滯。而現在，當20302030 年可持續年可持續發展議程實施過半，分化已成現實。發展議程實施過半，分化已成現實。2021 年，許多發達國家都在疫情的沖擊下實現了經濟快速復蘇，而發展中國家卻未能重振經濟。即使不考慮烏克蘭戰爭的影響，到 2023 年，預計將有五分之一的發展中國家人均國內生產總值低于 2019 年的水平。2021-4-年將有 770

6、0 萬人陷入極端貧困，且不平等現象更加惡化，上述結果是可持續發展目標的一次重挫。除非國際社會扭轉方向，否則這種分化將持續存在，并可能在未來數月及數年進一步加劇。全球地緣政治緊張局勢正在加劇，又增加了不確定性。烏克蘭戰爭導致商品價格急劇上漲，供應瓶頸進一步惡化，金融市場波動和經濟下行風險陡增，滯脹的陰霾已然籠罩。面對持續上升的通脹，全球融資條件收緊將使更多國家陷入債務困境，進一步壓縮其財政空間，阻礙經濟增長。目前，60%的最不發達國家和其他低收入國家正處在債務困境的邊緣或已陷入其中。疫苗不公平現象仍舊很普遍，最不發達國家每 100 人僅有 23.9 劑新冠疫苗，而發達國家則為 147.4 劑。氣

7、候變化將繼續加劇融資挑戰，特別是在脆弱國家?！熬薮蟮娜谫Y鴻溝”是造成上述分化的一“巨大的融資鴻溝”是造成上述分化的一項關鍵項關鍵因因素素。發達國家以創紀錄的超低利率借款，支持本國經濟和人民度過疫情，并投資于復蘇。盡管有國際社會的支持，貧窮國家對疫情的應對仍因財政緊張而受限。稅收收入下降，反映了總體經濟活動放緩的趨勢，許多國家被迫重新調整支出的優先次序，削減對可持續發展目標至關重要的領域的支出，比如教育和公共投資。面對危機，獲得國際公共財政和開發銀行的貸款，以及商業融資等長期融資，能夠幫助各國做出應對和復蘇。然而，對于許-5-多國家而言，更大的預期和實際違約風險正在轉化為金融市場上更高的借貸成本

8、。主權利差和風險溢價似乎已在日常生活中絕跡，但就主權債務而言，它們對人們的生活有著直接影響。與其他資產類別相比，比如企業債券或股票，主權外幣借貸成本歷來都很高昂，其風險溢價相對較高。高昂的主權借貸成本通常也會提高國內私營部門的借貸成本，進一步限制了對許多發展中國家的投資。融資可以融資可以刺激刺激增增長長，但但前前提提是是運運用用得得當當。政府承受借貸的能力主要取決于政府舉措，包括良好治理、公共財政管理和體制框架。生產性投資（包括對有韌性的基礎設施的投資）可以提高長期的債務可持續性：增長型經濟有助于提高國內稅收和其他收入。加強型國內金融行業可以將不斷增長的儲蓄池轉化為可持續發展的長期資金。這些都

9、是亞的斯亞貝巴行動議程的核心問題，但同時也相當于一個中長期項目。面對全球面對全球危機，還需要采取危機，還需要采取迅速迅速行動行動并并爭取爭取額外的國際支額外的國際支持。持。國際社會已經采取了重大舉措來應對新冠疫情的社會經濟影響。特別提款權（SDR）新增創紀錄的額度、大規模的緊急融資供給，以及 20 國集團的暫停償債倡議（DSSI），都有助于為應對疫情提供資金，并限制目前陷入債務困境的國家數量。但還需要更多的努力，來彌補巨大的復蘇差距、應對烏克蘭戰爭的-6-影響，尤其是食品和能源價格的上漲，并避免后續影響。（二）（二）機構間工作組的這份機構間工作組的這份20222022 年可持續發展融資報告年可

10、持續發展融資報告給出了一些建議，旨在增加發展中國家的融資渠道，從而應對危給出了一些建議，旨在增加發展中國家的融資渠道，從而應對危機，以及對復蘇、氣候行動和可持續發展目標進行生產性投資。機，以及對復蘇、氣候行動和可持續發展目標進行生產性投資。工作組的分析提出了三個主要觀點，并為亞的斯議程各個行動領域提供了有關參考建議：1.融資缺口和債務風險上融資缺口和債務風險上升問題亟待解決升問題亟待解決。這包括從所有資金來源融資，并確保這些資金得到合理利用。鑒于存在諸多短期制約因素，因而需要增加長期可持續的公共財政。國際社會也要加緊工作，以應對主權債務挑戰。國內措施是可持續發展融資的核心。為將額外的融資轉化為

11、長期、積極的成果，必須妥善利用資源。國家綜合融資框架（INFF）可以提供一個框架，使融資政策和策略與投資重點和可持續發展戰略保持一致。一是一是良好治理和有效利用籌集的資金，包括加強體制建設和營造良性制度環境，是確保投資物有所值的先決條件。改善公共財政管理和采購制度可以杜絕腐敗，包括在緊急支出方案中也是如此。此類措施可以減少國家投資風險，從而降低公共和私人行為體的借貸成本。-7-二二是是發展本地金融體系應繼續作為發展中國家和國際伙伴的優先事項。更深入和廣泛的本地金融市場可以增加公共和私人行為體獲得長期融資的機會，擴大投資者基礎，并降低對硬通貨融資的依賴。三三是是促進國內收入的調配需要中期規劃和強

12、大的政治實施意愿，而中短期措施可側重于解決主要違規問題，包括非法資金流動和擴大稅基。官方部門應增加長期、可持續的資金，并為有需要的國家提供額外的流動性。四四是是政府開發援助（ODA）提供方必須擴大規模并兌現其承諾，特別是對最不發達國家，應提供更多贈款；當務之急，必須彌合“獲取新冠疫情工具加速計劃”（ACT-Accelerator）的融資缺口；對烏克蘭和難民的額外支持不能以削減對其他有需要國家的跨境政府開發援助為代價。五五是是公共開發銀行在支持長期融資方面可以發揮重要作用。公共開發銀行和其他政府提供方應考慮在貸款中更系統地使用狀態依存條款，以便為遭受沖擊的國家提供喘息的空間。應通過向國家機構提供

13、能力和財政支援來加強開發銀行體系；反過來，多邊和區域開發銀行也將因為國家銀行對當地市場的詳細了解而受益。六六是是混合融資可以降低借貸成本，但需要集中于可以增值的-8-領域，盡量減少優惠，以避免占用社會所需的資源?；趨^域性倡議的政政府府債務債務互換互換可以為復蘇、可持續發展目標和氣候行動投資創造空間，特別是對于那些財政緊張，但沒有不可持續債務負擔的國家。七七是是重新分配未使用的特別提款權：自愿將特別提款權轉讓給最需要的國家，可以加強初始分配的影響。國際社會還需要應對不斷上升的債務風險和高昂的借貸成本。暫停償債倡議之外的債務處理共同框架（簡稱共同框架）代表著國際債務結構向前邁出了有意義的一步，但

14、進展緩慢。八八是是加強共同框架，包括采取更及時的措施；明確商業債權人待遇可比性的實施辦法；將資格擴大到負債沉重的中等收入國家；以及在談判期間暫停償債。九九是是國際社會應努力發現更全更全面面的的解決方解決方案案來應對主來應對主權權債債務務挑戰挑戰。2.所有資所有資金流金流必須必須與與可持續發展目標保持一致?？沙掷m發展目標保持一致。最近的危機再次凸顯了社會、環境和經濟在發展層面的相互聯系，同時強調了應對氣候變化和不平等問題對于保障經濟前景的重要性。反過來，增長可以資助環境和社會行動。例如，調整財政政策、杜絕漂綠現象、增加氣候融資，以及重新思考國際金融體系中的激勵措施。各國政府應確保通過使用財政制度

15、來減少不平等現象。-9-一是一是采取累進稅制直接減少不平等。支出應以減少不平等為目標，例如，通過加強社會保障。二二是是借助促進性別平等的預算編制和稅收政策，推動性別平等。疫情凸顯了金融、經濟和貿易體系對公共衛生的重要影響。三三是是采取貿易和投資政策來解決疫苗不平等問題，并改善對醫療用品和其他抗擊疫情關鍵技術的普及。為應對氣候危機，需要公正地向低碳世界過渡，并實現公共和私人融資的綠色化。四四是是運用碳排放定價這一強有力的工具，終結低效的化石燃料補貼，并借助監管手段來促進可持續經濟。五五是是各國應加快對可持續能源轉型的投資，特別是在目前化石燃料價格高企的情況下。發展伙伴應相應地調整支持的方向和目標

16、，還可以使用有針對性的混合融資工具。六六是是為提高可持續私人投資的積極影響，政策制定者可以提高可持續投資產品的可信規范，加大信息披露，給予個人投資者更多表達其可持續性偏好的權利。七七是是監管機構需要對私營企業和上市企業采用全球一致的企業可持續發展報告標準，使政策制定者、消費者和投資者能夠將可持續發展問題納入其決策。3.提高透明提高透明度和度和建立建立更更完整完整的的信息生態系信息生態系統，可加統，可加強強各國各國管管控控風險及風險及合理合理利利用用資源的能力，資源的能力，且符合且符合可持續發展目標?？沙掷m發展目標。需要更-10-高質量的數據，不僅是為了實現監測和問責，也是為了支持公共和私營部門

17、的規劃和管理，以及構建健全的財政狀況。主權債務市場也將因為更高質量和更完整的信息而變得更加高效。公共政策參與者和私人市場在進行融資決策時均需依賴數據和信息。然而，數據的覆蓋范圍和質量仍然存在不足，特別是在可持續性問題和相關企業報告方面，且發達國家與發展中國家之間的差距仍然非常明顯。新技術和數字化為彌合亞的斯議程中的上述差距帶來了契機。盡管已付出了巨大的努力并取得了進展，但正如本報告所述，某些公共和私人金融部門仍需更加有效地利用這些先進技術。一是一是擴大國際稅收信息共享的范圍并提高其包容性，使更多國家能夠獲得適合其能力和需要的信息，將有助于打擊逃稅和消除非法資金流動。二二是是提高債務融資透明度。

18、債務融資透明度對于有效管控債務、預防和應對債務危機至關重要。它一直是國際支持的重點領域，但挑戰依然存在。三三是是信用評級機構可以明確區分主權評級中基于模型和自行裁量的部分，以此向投資者提供有價值的信息。還可以通過開展長期主權評級來補充現有的評估，包括將氣候轉型途徑作為其研究方法的核心部分。-11-四是制定可持續發展措施和國內生產總值以外的數據指標，有助于更好地為政策制定提供信息，并將措施導向可持續發展優先事項。3(45678)9:;3(45678)9:;（一）全球和區域增長趨勢與前景（一）全球和區域增長趨勢與前景 1.在低在低基基數數的的推推動動下下，2021年全球年全球產出產出增增長長了了5

19、.5%，是，是近近50年來年來最強最強勁勁的增的增長長。在 2020 年的急劇衰退之后，各國放寬了流動限制，以釋放被壓抑的需求和恢復經濟活動（圖 1）。然而，對于許多發展中國家而言，經濟復蘇較為乏力，主要原因是疫苗接種進展較慢、政策支持相對有限，以及疫情的后續影響較深，包括對勞動力市場的影響。在供應鏈中斷、全球需求反彈和商品價格上漲的共同推動下，2021 年全球通脹率大幅飆升至 5.2%。展望未來，烏克蘭戰爭以及地緣政治緊張局勢惡化可能會加劇全球的通脹壓力，加劇供應中斷和商品價格的波動。盡管復蘇仍然很微弱，但通脹壓力的增高已經促使多家央行開始取消寬松的貨幣政策。美聯儲發出的貨幣緊縮步伐快于預期

20、的信號，也打壓了2021 年末的投資者情緒，導致新興經濟體發生資本外流。根據國際金融協會（IIF）的數據，2021 年第四季度，除中國外，其他新興經濟體的非居民投資組合流入均轉為負值。在奧密克戎變異毒-12-株迅速蔓延和政策刺激效果減弱的情況下，全球增長勢頭在 2021年下半年和 2022 年初有所放緩。來源：聯合國經濟和社會事務部:1;?A+BCDE 2.在不確在不確定定性和性和下下行風險增加的情行風險增加的情況況下下，預計預計全球增全球增長長將在將在未來未來放緩放緩。盡管 2021 年出現了增長反彈，且預計將于近期逐步復蘇，但與疫情前的軌跡相比，預計許多發展中國家的產出損失仍將很大。即使不

21、考慮烏克蘭戰爭的影響，到 2023 年，預計將有五分之一的發展中國家人均國內生產總值低于 2019 年的水平。鑒于疫情的長期影響和再度爆發的風險，經濟前景依然堪憂。對于許多發展中經濟體、特別是最不發達國家而言，由于嚴重的疫苗短缺和物流問題，致使其疫苗接種率過低，進而對復蘇前景構百分比世界發達經濟體發展中經濟體2021估計-13-成了挑戰。這些國家仍然極易受到新一輪感染的影響，并可能導致經濟活動長期中斷。截至 2021 年底，最不發達國家每 100 人僅有 23.9 劑新冠疫苗，而發達國家則為 147.4 劑。由于與疫情相關的支出需求增加和收入銳減，許多脆弱的發展中國家還面臨著嚴重的財政緊張和債

22、務可持續性風險，這妨礙了追求強勁復蘇的能力。3.疫情的沖疫情的沖擊擊大大加劇了全球的貧困和不平等，導致大大加劇了全球的貧困和不平等，導致追追求求可可持續發展的進程發持續發展的進程發生生了重大了重大逆逆轉轉。與 2019 年相比，2021 年的極端貧困人口估計增加了 7700 萬，使得減貧工作倒退了近 10 年。隨著烏克蘭戰爭和食品價格飆升對許多人的生計造成進一步損害，這一數字在未來很可能還會增加。疫情還進一步加劇了國際間以及國內的不平等。尤其在疫情爆發前，大多數國家的不平等現象就已非常嚴重，且不斷攀升。全球最富有的 10%的人口占有著全球收入的 52%，而占全球半數的最貧窮人口僅占全球收入的8

23、%。預測發展中國家的人均國內生產總值將大幅下降，這反映了復蘇步伐的高度不均衡。發達經濟體的人均產出損失預計將在展望期內大幅縮小，而發展中國家的產出損失則預計將要大得多。非洲、拉丁美洲和加勒比地區以及南亞預計將經歷最大和最持久的產出損失（圖 2）。-14-來源：聯合國經濟和社會事務部估計:2;2021 F$34GEHIJKL+MNOP?AQR 疫情的不對疫情的不對稱稱影響影響加劇了各國內加劇了各國內部部固固有的不平等現有的不平等現象象，對，對邊邊緣緣或或弱勢群體弱勢群體（包包括括低低技技能和能和非非正正式員式員工）工）造成的造成的影響影響尤尤為嚴重。為嚴重。疫情期間，那些在勞動力市場中本就處于不

24、利地位的人又遭受了更大的就業損失，其中包括非正式員工、年輕人、外來務工人員、老年人和女性。女性的收入往往更低、工作也更不穩定，因此她們更容易受到裁員的影響，且與男性相比，她們也表現出了更高的退出勞動力市場的傾向，部分原因是承擔育兒重任。在 2019至 2020 年間，全球的女性失去了 5400 萬份工作，就業率下降了當前與疫情前預測的百分比變化發達經濟體發展中經濟體撒哈拉以南非洲拉丁美洲和加勒比地區中亞東亞南亞東歐大洋洲-15-4.2%（而男性下降了 3.0%）。到 2021 年底，估計男性已經恢復到了疫情前的就業水平，女性勞動力則仍然較過去減少了 1300萬。根據來自 45 個國家的數據，在

25、主要的勞動適齡人口中，女性比男性更有可能失業（女性為 28%，男性為 24%），而在有孩子家庭伴侶中，女性在疫情期間最容易失業（女性為 30%，男性為 23%）。地緣政治風險的加劇導致了食品價格的飆升，而這將對極端貧困人口造成最嚴重的打擊，導致更嚴峻的糧食不安全狀況，并加劇疫情對收入不平等的影響。2021 年食品價格上漲了22%，達近 10 年來的新高。嚴重的失嚴重的失學學問題問題將對中將對中期期發展前景發展前景產生影響產生影響。在學校長期停課的情況下，疫情正轉化為許多發展中國家的人力資本重大損失以及嚴重教育危機。盡管政府想盡一切辦法提供遠程教學，但學習效果普遍不佳。據估計，2021 年，中低

26、收入國家 70%的 10 歲兒童無法閱讀基本文本，較 2019 年增加了 17%。如果沒有明確的戰略來彌補這一損失，延遲教育的影響將持續數十年。4.疫情對疫情對勞勞動力動力市場市場的的影響影響將在將在整整個展個展望望期期內持續內持續顯顯現，各現，各國和各行國和各行業業的情的情況況高高度不度不均均衡衡。高收入國家迎來了相對強勁的勞動力市場復蘇。盡管有些行業正面臨嚴重的勞動力短缺，并造成了物流瓶頸，與危機前相比，2021 年其就業與人口比率僅下降了1.2%。相比之下，2021 年中低收入國家和低收入國家的就業與人-16-口比率都仍比危機前下降了 2.1%。疫情可能加速了某些會對勞動力市場產生重大影

27、響的趨勢。數字化和自動化的空前提速，或將導致許多工作機會永久消失，同時擴大了數字鴻溝。此外，零工經濟（即由自由職業者作為勞動力資源分配主要形式的經濟領域）空前擴張，帶來了更加不穩定的工作環境。在許多國家，社會保障（有時還有醫療保?。┒寂c就業掛鉤。這種趨勢可能會加劇不平等，因為零工經濟使得更多的勞動者無法享受到基本福利，比如帶薪病假和失業保險。（二）公共財政惡化（二）公共財政惡化 1.世界上許多地世界上許多地方方都都面面臨臨財財政政空空間間縮縮小和債務可持續性風險小和債務可持續性風險升高升高，這種這種情情況況將導致將導致亟亟需的需的財財政支持政支持遭遭到到撤銷撤銷。盡管面臨多種下行風險和高度不確

28、定的經濟復蘇，預計大多數發展中經濟體仍將于 2023 年前基本取消財政支持。一些國家撤銷財政刺激措施的速度比預期的要快，許多措施在 2021 年底已到期。2.財財政政空空間的差異導致各國的復蘇前景間的差異導致各國的復蘇前景出出現分化?，F分化。在大多數發達國家，財政措施約占國內生產總值的 10%或更多，在某些大型經濟體，這一數字甚至超過 20%。為應對新冠疫情，全球實施的財政措施共計約 17 萬億美元，其中發達國家占了絕大部分。然而，許多發展中國家在危機剛開始就已負債累累、財政狀況不佳，這嚴重制約了其有效處置公共衛生危機和防控疫情保經濟的-17-能力（圖 3）。有些發展中國家能夠利用低利率融資，

29、但更多其他國家卻面臨著高得令人生畏的借貸成本。在疫情期間，大多數能夠進入市場的發展中國家的主權借貸成本均遠遠高于發達國家（圖 4）。來源：國際貨幣基金組織，應對新冠疫情的國家財政措施財政監測數據庫（2021年 10 月版），見 www.imf.org/en/Topics/imf-and-covid19/Fiscal-Policy-Database-in-Response-toCOVID-19 發達國家發達國家平均=11.7%丹麥瑞典芬蘭葡萄牙挪威瑞士比利時西班牙捷克共和國法國荷蘭意大利德國加拿大日本澳大利亞英國新西蘭美國低收入國家低收入國家平均=3.2%緬甸尼日爾越南贊比亞孟加拉國尼日利亞肯尼

30、亞埃塞俄比亞加納洪都拉斯乍得塞內加爾烏茲別克斯坦幾內亞比紹發展中國家發展中國家平均=5.7%墨西哥埃及巴基斯坦阿爾巴尼亞阿聯酋沙特阿拉伯突尼斯羅馬尼亞土耳其危地馬拉印度菲律賓哥倫比亞中國南非北馬其頓俄羅斯聯邦保加利亞阿根廷哈薩克斯坦波蘭格魯吉亞毛里求斯巴西印度尼西亞秘魯塞爾維亞智利泰國-18-注：一個國家的應對資金估算了 2020 年 1 月至 2021 年 9 月期間其額外的公共支出以及失去的收入之和。每個國家組的平均應對資金為選定國家的平均值:3;STOUVWXDYZ-OP?A+_OP?A+La 來源：環亞經濟數據有限公司（2022 年 2 月 23 日的數據）:4;ST3bH*cdef+

31、10 FgOhijk 3.與與疫情疫情相關相關的大的大量量財財政支持和政支持和收收入入減減少少將將公公共債務水平共債務水平推推到了到了歷歷史史最高點最高點。各地政府債務與國內生產總值的比率都在急劇上升（圖 5），且由于收入持續疲軟，預計將持續走高。盡管所百分比巴西中國印度俄羅斯聯邦南非歐盟德國日本英國美國-19-有收入群體的公共債務都大幅上升，但由于債務成本較高以及政府收入較低，償債對低收入和中等收入經濟體構成了更大的挑戰。此外，許多發展中國家的外債負擔都有所增加（圖 6），2020年中低收入國家的外債總額較 2019 年增加了 5.3%，達 8.7 萬億美元。地緣政治風險導致商品價格上漲，可

32、能會給石油進口國的國際收支帶來更大壓力，使債務可持續性惡化。對許多發展中國家而言，高昂的償債成本正在擠占用來應對疫情和支撐可持續復蘇的資源。在撒哈拉以南非洲，半數以上國家的償債成本至少占政府收入的四分之一。來源：國際貨幣基金組織的世界經濟展望數據庫:5;lmhnoE 占國內生產總值的百分比2015年2021年估計轉型中的經濟體西亞非洲拉丁美洲和加勒比地區南亞東亞發達經濟體-20-來源：世界銀行，國際債務統計報告，2021 年 10 月:6;phOqir+4.國際社會的應對政國際社會的應對政策非常策非常重要，重要，但但還還不夠。不夠。20 國集團的 暫停償債倡議暫時放寬了許多發展中國家的融資限制

33、，并幫助避免了更廣泛的系統性債務危機。然而，隨著暫停償債倡議的到期，對暫停償債倡議之外的債務處理共同框架（簡稱共同框架）的實施需要加強，其中的若干設計要素也應加以改進。盡管許多發展中國家的債務困境風險仍然很高，但截至目前僅有三個國家要求依據共同框架進行債務處理。此外，盡管國際貨幣基金組織新增的 6500 億美元特別提款權額度是增強流動性的重要措施，但還不足以應對發展中國家的融資挑戰。百分比中等收入國家低收入國家-21-5.許多發展中國家一許多發展中國家一直直在在從從促促進可持續發展的進可持續發展的公公共共投投資中資中挪挪用用資源。資源。而在一些發達國家，因為有足夠的財政空間，不僅能夠立即推出應

34、對疫情的措施，還能將資源用于加強社會保障和支持生產性投資，比如研發、綠色能源和數字技術。相比之下，對于許多發展中經濟體、特別是低收入國家而言，應對疫情影響的財政刺激計劃主要依靠削減公共投資，以及重新分配對可持續發展的許多關鍵領域的資源。由于各國面臨不斷升高的財政壓力，財政整頓對某些社會階層的影響將尤其顯著。自疫情爆發以來，約有三分之二的低收入和中低收入國家削減了教育預算。根據最近的估計，疫情已經影響到了兒童保護、營養、供水和公共衛生方面的社會支出。（三）貨幣政策面臨的挑戰與日俱增（三）貨幣政策面臨的挑戰與日俱增 1.持續上持續上升升的通的通脹壓脹壓力力促促使使全球全球開開始始轉轉向向緊縮緊縮的

35、的貨幣貨幣政政策策。2021 年，全球總體通脹率飆升至 5.2%，比過去 10 年的趨勢高出2%以上。2021 年的通脹率從低位一路上升，由多種因素造成，包括供給側瓶頸、需求反彈、商品價格上漲，以及一些國家的稅收優惠和補貼到期。地緣政治風險加劇可能會加劇供應鏈中斷和能源短缺，從而進一步推高全球通脹。近期的通脹上升在美國、歐元區、拉丁美洲和加勒比地區以及獨聯體國家區域尤為明顯。進一步的價格沖擊可能會威脅到通脹預期，并引發對于工資物-22-價螺旋上升的擔憂。為遏制通脹壓力，越來越多的央行已經開始收緊其貨幣政策（圖 7 和圖 8）。來源：環亞經濟數據有限公司（2022 年 2 月 23 日的數據）注

36、：基于現有數據，2020 年和 2021 年涵蓋 101 家中央銀行，2022 年 1 月涵蓋 99家中央銀行:7;$IJKL+lstkus 國家數量非洲亞洲獨聯體國家和格魯吉亞亞太地區發達國家歐洲拉丁美洲和加勒比地區北美東南歐降息不變加息降息不變加息降息不變加息2020年2021年2022年1月-23-來源：聯合國經濟和社會事務部，基于國際清算銀行、環亞經濟數據有限公司和世界銀行的公開數據（2022 年 2 月 23 日的數據）注：圖中線條是 36 個發展中國家和 14 個發達經濟體加上歐元區的國內生產總值加權平均政策利率；陰影面積代表了其政策利率在百分之二十五到七十五之間的范圍:8;3bO

37、UH34vOU+lstk 2.在許多發展中國家，對通在許多發展中國家，對通脹脹上上升升和和匯匯率率壓壓力的力的擔擔憂導致憂導致提提前取前取消消了了貨幣貨幣支持。支持。2021 年，有超過三分之一的發展中經濟體（特別是能源進口國）的央行提高了政策利率。3.發達發達經濟經濟體的體的貨幣貨幣緊縮緊縮步步伐伐快于預期快于預期，可能導致全球，可能導致全球金金融融市場市場的的波波動加劇，并對發展中動加劇，并對發展中經濟經濟體體產生產生負負面面的的外外溢溢效效應。應。全球貨幣環境收緊的高度不確定性導致投資者風險情緒在 2021 年底惡化，并延續到 2022 年初。地緣政治緊張局勢惡化和奧密克戎變異毒株在全球

38、蔓延又進一步加劇了通脹擔憂。除中國外，其他新興經濟體在繼 2021 年第四季度流出 38 億美元后，2022 年 1 月百分比發達國家發展中國家-24-又有 77 億美元的非居民投資組合外流。假如貨幣緊縮周期超過預期（尤其是在美國），或再次發生“避險”，都可能會引發全球金融市場更加無序的調整。在這種環境下，發展中經濟體可能會發生更大規模的資本外流和貨幣貶值，這可能會動搖國內的金融狀況并影響增長。4.全球全球金金融融狀況狀況的的收緊收緊進一步增加了債務水平進一步增加了債務水平高高、且且有大有大量量外部外部融資需融資需求求的發展中國家的風險。的發展中國家的風險。由于收入前景仍舊疲軟，全球利率的上升

39、將加劇許多發展中國家政府的債務脆弱性。更高的償債成本，以及再融資和展期風險的增加，將使更多的國家在履行償債義務方面面臨挑戰。5.世界各國世界各國央央行在行在寬寬松松政政策策支持支持方面均面方面均面臨臨著著艱艱難的難的權權衡衡取取舍舍。在地緣政治風險加劇、疫情持續、通脹壓力上升和經濟復蘇初現端倪的背景下，貨幣政策發生失誤的風險極大。（四）投資前景不容樂觀（四）投資前景不容樂觀 1.在在高高度不確度不確定定性之性之下下，大多，大多數數發展中國家的發展中國家的投投資前景資前景疲軟疲軟。全球投資在 2020 年收縮了 2.7%，在 2021 年則反彈了 7.5%。然而，這一強勁的增長數字主要得益于大多

40、數經濟體極低的基數和極為有利的政策環境。各個國家和地區的投資復蘇情況極度不均衡（圖 9）。中國和美國的投資增長占 2021 年全球投資增量的50%以上。2021 年，雖然全球外國直接投資強勁反彈，但近四分-25-之三的增量均來自發達經濟體。在發展中經濟體，特別是最不發達國家，投資復蘇較為緩慢。來源：聯合國經濟和社會事務部:9;IJZwxy-BC+z 2.各行各各行各業業的的投投資復蘇同資復蘇同樣樣不不均均衡衡。在主要發達國家，投資反彈的主要動因是機械和設備支出增加（圖 10）。在美國，固定資本形成總額的整體大幅反彈主要是知識產權產品領域的強勁表現，其中包括軟件和研發。在中國，雖然基建投資可能會

41、繼續放緩，但將有針對性的財政政策支持投資技術和創新。百分點大洋洲歐洲東亞亞洲其他地區拉丁美洲北美非洲世界2021年估計2020年-26-來源：聯合國經濟和社會事務部，基于環亞經濟數據有限公司和歐洲統計局的數據 注：數字以不變價格計算。英國、歐元區和日本的數據是總投資，美國的數據是私人投資:10;$-?|cKLL3bdef+Fy-BCDE 3.在全球在全球面面臨臨高高度不確度不確定定性、性、金金融融狀況狀況收緊收緊和政和政策策刺激刺激減減弱弱的的背背景景下下，預計預計全球全球投投資增資增長長將將放緩放緩。對于許多發展中國家而言，公共債務增加和借貸成本持續上升將會制約政府維持大規模公共投資的能力。

42、各國的私人投資可能會因為增長前景、需求狀況和利率上升方面的持續高度不確定性而受到抑制。鑒于收入復蘇乏力，許多企業都面臨著較差的資產負債表和高額債務，進而制約了資本支出計劃。與疫情前相比，發達經濟體和新興經濟體的百分點住宅非住宅建筑機械和設備知識產權產品總量（百分比）美國英國歐元區日本-27-非金融企業債務與國內生產總值的比率都急劇上升（圖 11）。來源：國際清算銀行:11;,+hn 4.對對于于嚴重嚴重依賴依賴化石化石燃料燃料的發展中的發展中經濟經濟體體而言而言，長期投長期投資前資前景景面面臨臨挑戰挑戰。盡管石油和天然氣價格在 2021 年大幅上漲，且由于地緣政治風險而延續至 2022 年，但

43、對于許多大型化石燃料生產商的投資仍然恢復緩慢。隨著世界向凈零碳排放轉型，這些國家面臨著重大經濟和財政損失的前景。最近的一項研究估計，到2036 年，市值 11 萬億至 14 萬億美元的化石燃料資產可能將變得一文不值。因此，需要制定全面的計劃，確保以投資促進經濟多樣化，并轉向新的低碳技術領域。（五）氣候風險（五）氣候風險 占國內生產總值的百分比發達經濟體新興經濟體2016年2019年2021年第二季度-28-1.氣候氣候相關相關沖沖擊擊更加更加頻繁頻繁和劇和劇烈烈，對全球發展前景，對全球發展前景構構成了重成了重大威脅。大威脅。根據國際災害數據庫的資料，2021 年有超過 1000 萬人受到風暴和

44、熱浪的影響。北極氣溫創下 38的新高。許多發展中國家，包括一些擁有大量極端貧困人口的國家，遭受了旱災，威脅到了人們對水和營養食品的獲取。因疫情相關流動限制而短暫減少的碳排放又開始增加，進而加大了氣候風險。2.對對于于本本就就脆弱的國家脆弱的國家而言而言，氣候，氣候變變化造成的化造成的經濟經濟破壞破壞和損和損失失特別特別嚴重，嚴重，使使得得這類經濟這類經濟體更加體更加落落后后。許多極易受氣候相關災害影響的經濟體，包括最不發達國家和小島嶼發展中國家，在遭遇氣候沖擊后為經濟提供額外支持的政策空間有限。氣候沖擊還可能加劇債務負擔，使受影響國家更容易發生主權債務危機。例如，太平洋地區的小島嶼發展中國家因

45、災害造成的資本投資年平均損失估計約占其總投資的 18%，而所有亞太國家的這一數字平均僅為 1.9%。完全失控的氣候變化將加劇各國之間的不平等。（六）各國進行更好重建的政策選項（六）各國進行更好重建的政策選項 1.需要在各個層需要在各個層級級采取大采取大膽膽和和果果斷斷措措施，施，避免避免可持續發展陷可持續發展陷入入十十年停滯。年停滯。各國需要創造足夠的財政空間，通過各種渠道調配資金，以避免危機變得曠日持久和復蘇乏力，并對氣候行動和可持續發展目標進行長期投資。需要采取的措施包括目標明確的財政政策，以支持有韌性、包容的和可持續的復蘇，同時保持財政-29-可持續性并推動減少碳排放。私人投融資在可持續

46、發展方面的作用也必須加強，可以通過政策措施給予支持，比如優化投資環境，以及建立適當的監管框架。國際社會需要共同努力，幫助發展中經濟體，特別是最不發達國家和小島嶼發展中國家，解決緊迫的國際收支需求，擴大可用資源，從而推進疫情恢復工作并投資可持續發展領域。2.亞亞的的斯亞斯亞貝巴貝巴行動議程為應對上述的政行動議程為應對上述的政策挑戰提供策挑戰提供了了一個全一個全面面框架框架。本報告對亞的斯議程每個行動領域提出了有關政策建議，旨在幫助各國克服當前危機、重回實現可持續發展目標的軌道。=(?AB8CDEFG=(?AB8CDEFG（一）巨大的融資鴻溝（一）巨大的融資鴻溝 1.面面對疫情沖對疫情沖擊擊，發展

47、中國家發展中國家面面臨臨著成本更著成本更高高、期限期限更更短短以以及及波波動性更大等融資難動性更大等融資難題題。疫情應對受到制約，投資氣候行動和可持續發展目標的能力有限。新冠疫情的爆發對全球經濟造成了嚴重沖擊，但發達國家能夠通過積極的宏觀經濟政策予以應對。疫情疫情迅迅即即引引發了發了消費消費、投投資、資、就業就業和和收收入的入的萎萎縮縮。發達國家的政。發達國家的政策策制制定定者者采取了采取了積積極極的、的、甚甚至至前所未有的應對前所未有的應對措措施，以施，以減減輕輕社會和社會和經濟影響經濟影響。他他們采取了們采取了-30-大大規模規模的的財財政支持，并以政支持，并以積積極極和和非常非常規規的的

48、貨幣貨幣政政策作策作為為輔輔助財助財政政措措施。施。發展中國家在應對政策方面受到了更多制約。財政和貨幣應對政策取決于國情和政策空間，以及所得到的國際支持。但平均而言，與發達國家相比，發展中國家更多掣肘，應對資金更加有限，所采取的輔助財政政策的貨幣寬松也更有限。更加有更加有限限的應對，加的應對，加上缺上缺少少疫疫苗供苗供應，將致應，將致使使發展中國家的發展中國家的危機持續更危機持續更久久，對可持續發展目標的前景造成了巨大和，對可持續發展目標的前景造成了巨大和潛潛在的在的長長期影響期影響。盡管國際社會提供了支持，但與疫情前的預測相比，發展中國家因疫情所導致的經濟損失遠遠大于發達國家。這些差異預計將

49、在中期內持續存在，導致衛生、就業、性別平等和消除貧困的可持續發展前景遭遇重挫。因此，隨著基線的不斷惡化，無法滿足的可持續發展目標融資需求進一步增加，估計某些關鍵領域的支出需求增加 20%。2.截截然不同的疫情應對然不同的疫情應對措措施也體現了不同的施也體現了不同的投投資和資本支資和資本支出出率。率。在主要的發達經濟體，應對疫情的財政政策側重于支持和引導復蘇，例如，美國的基建法案和歐盟的“下一代歐盟”復蘇計劃。這些規模較大的公共投資一攬子計劃強調的是可持續性和氣候行動。與之形成鮮明對比的是，貧窮國家不得不重新調整公共支出的優先次序，削減對長期可持續發展至關重要領域的支出。盡管 20 國集團的暫停

50、償債倡議以及其他形式的多邊和雙邊-31-援助為貧窮國家提供了重要的喘息空間，使其得以增加與新冠疫情相關的支出，但 2020 年 43 個受惠國的資本支出平均下降了1.1%，預計 2021 年仍低于危機前水平。然而，可持續發展目標和氣候進展需要大幅擴張投資規模。過去 30 年，由于公共投資比例下降，各收入群體的公共資本存量持續惡化。實現可持續發展目標和氣候目標所需的額外投資主要集中于核心基礎設施領域，比如道路、電力、供水和公共衛生等核心基礎設施，到 2030 年，這類投資在國內生產總值中的占比，中等收入國家約為 2.7%，最不發達國家和其他低收入國家約為 9.8%。據估計，未來 10 年，旨在實

51、現凈零排放的專項公共投資約占每年國內生產總值的 2%。3.資本成本和資本成本和條條款款 發展中國家通常面臨相對較高的資本成本。在近幾年的低利率環境下，發達國家未償還主權債務的平均利息成本降至 1%左右。發展中國家的平均成本則要高得多。近年來，可獲得優惠貸款的最不發達國家越來越多地依靠國際市場，這推高了他們的平均借貸成本，損害了其債務動態。例如，在 2021 年，非洲和最不發達國家在歐洲發行的主權債券收益率超過 5%，且 40%的非洲債券收益率超過 8%。即使在債務水平極高的情況下，發達國家的償債負擔也仍然較低，而發展中國家，其中包括一些最脆弱-32-的國家，則要將其財政資源的很大一部分用于償還

52、公共債務，且占比越來越大（見圖 12 和圖 13）。:12;lmhn+Nt_vLa 來源：國際貨幣基金組織的世界經濟展望數據，聯合國經濟和社會事務部工作人員的計算:13;hnHh_La 發達國家中等收入國家最不發達的國家小島嶼發展中國家發達國家發達國家中等收入國家中等收入國家最不發達的國家最不發達的國家小島嶼發展中國家小島嶼發展中國家債務/國內生產總值利息/收入（右軸）-33-許多發展中國家在發行長期國內債方面仍然面臨限制。目前國內債務幾乎占到所有發展中國家債務總額的一半（20 年前還不到三分之一）?？傮w而言，發展中國家越來越多地依靠本國居民儲蓄來填補赤字，盡管在最不發達國家和低收入國家，這一

53、比例仍明顯較低。投資者在投資外幣主權債務時，歷來都要求得到可觀的補償。盡管近年來發展中國家已經降低了對這類外幣借款的依賴，但許多國家仍面臨著在國內發行長期債務的難題。然而，外幣借貸成本極高。過去 200 年，扣除掉違約損失，外幣債務投資者的年平均回報率約為 7%。這高于美國和英國債券平均 4%的“無風險”回報率（即金融術語，歐洲債券發行的信貸息差、或額外的資金成本為 4%）。自 20 世紀 90 年代中期進入債券融資時代以來，投資者的回報率一直比之前占主流的銀行貸款的回報率更高。繼 20 世紀 80年代末“布雷迪計劃”將銀行貸款證券化為可交易的證券之后，發展中國家的主權借款也從商業銀行貸款轉向

54、了債券發行。自1995 年以來，投資者的總回報率（扣除違約損失）平均接近 10%，達歷史最高水平，信貸息差比無風險利率高了約 6%。外幣債券的高利差反映的是人們對高違約風險的認知。主權利差體現了投資者的違約風險認知，主要由國家的基本面決定。-34-全球融資條件的惡化會改變風險認知，甚至即使是那些債務軌跡可持續且具有償債能力的國家，也會引發流動性危機。4.發展中國家融資發展中國家融資政政策空策空間受間受限限的的根根本原因本原因 改善融資條件需要解決潛在的宏觀經濟制約因素。成本更高昂且斷斷續續的融資渠道限制了發展中國家應對新冠疫情的宏觀政策，壓縮了投資于氣候行動和可持續發展目標的財政空間。這些更艱

55、難的融資條件涉及一系列因素，包括制度和治理效果、經濟增速和韌性、公共財政狀況和外部平衡，以及貨幣靈活性。宏觀經濟制約因素發揮著重要作用，解決上述問題將是拓展發展中國家財政和貨幣政策空間的關鍵。發達國家積極的宏觀應對政策反映了疫情前宏觀經濟政策的“傳統智慧”發生了更廣泛的轉變。鑒于超低利率無法從 2008年世界金融和經濟危機中快速復蘇，傳統的貨幣政策似乎越來越力不從心。這導致了幾項關鍵轉變：l 非常規的貨幣政策，如量化寬松，以及財政與貨幣政策之間的界限越來越模糊；l 重新評估財政政策在所謂“新財政共識”中的作用；l 政策制定者越來越關注宏觀經濟政策的傳統目標與更廣泛的可持續發展考慮因素之間的聯系

56、，比如不平等和氣候變化。-35-然而，因為各種潛在的制約因素會壓縮政策空間，這種新發現的靈活性“傳入”發展中國家的程度有限；在發達國家，持續上升的通脹也使其飽受質疑。許多發展中國家的財政空間更加有限，因為與發達國家相比，前者的債務可持續性問題往往在債務水平較低時就會出現。除了上述評估國家償付能力的一般挑戰外，發展中國家在危機中調整財政立場的靈活性往往更低，增長前景和利息成本的波動性與不確定性也更大。許多發展中國家都非常依賴外國儲蓄和外幣借款，因而更容易受到全球金融周期和資本流動驟停的影響，這進一步加劇了脆弱性和不確定性。再加上飄忽不定的通脹預期，都可能會壓縮貨幣政策空間。隨著通脹壓力持續上升，

57、2021 年全球通脹率增至 5%以上，各國央行紛紛收緊政策予以應對，借貸成本上升或將再次成為發達國家的當務之急。（二）多方位的應對政策（二）多方位的應對政策 要實現可持續發展目標，需要有可負擔、長期和穩定的資金來源，并有效加以利用。1、良好良好治治理理和有和有效效利利用用籌集籌集的資的資金金 能否實現上述效率和公平目標，將取決于如何有效地利用所調配的資源，以及謹慎管控相關風險。公平和可持續的增長為收入調配、減少對外國儲蓄的依賴以及實現長期發展目標奠定了基-36-礎。較高的增長率（如果增長率超過利率）也將改善債務狀況，公共債務就可以在更高的水平上持續。債務融資可以支持復蘇和增長，但它絕非靈丹妙藥

58、，債務的快速積累往往以危機告終。大約有 50%的“債務繁榮”（債務與國內生產總值比率大幅攀升的時期）都伴隨著金融危機。要使額外的債務融資或債務減免轉化為積極的長期成果，就必須謹慎管控風險，并妥善利用資源。更多、更多樣化的債務融資來源增加了債務管理者謹慎管控風險的負擔。盡管有所改善，但一些國家的債務管理能力并沒有跟上融資環境日益復雜的步伐。這危及到了各國在借貸成本與金融工具相關風險之間進行有效權衡的能力。中期債務管理策略有助于各國滿足融資需求（包括與復蘇、氣候行動和可持續發展目標相關的投資），并需以審慎的方式管理債務組合。透明度是有效管理債務的前提條件。數據差距削弱了各國有效管理自身債務、以及借

59、款人和其債權人評估債務可持續性的能力。提高債務透明度和發展中國家的相關能力一直是國際社會關注的焦點，但仍然存在巨大的差距。融資規模擴張的同時，還必須進行相應的努力，以便更廣泛地改善治理。治理方面的挑戰往往會阻礙財政資源和政策有效轉化為預期的發展成果。治理效果的衡量標準，比如法治、廉潔和制度狀況，均是決定各國長期增長前景和債務承受力的重要因-37-素。對公共資源的有效管理是良好治理的一個核心要素。缺乏透明度和問責制、腐敗和濫用公共資金，會破壞公眾對國家的信任。一方面，腐敗都將對財政和宏觀經濟造成重大負面影響；另一方面，減少腐敗可以產生更多的稅收，從而大大增強國家的財政能力。融資來源及其條款應符合

60、投資或支出的用途及特點。債務融資最適合于能夠產生直接回報和/或在相應時間范圍內增強國家財政能力的項目和投資，比如基礎設施投資。額外公共投資的效力還取決于加強基礎設施治理和相關公共財政管理流程。公共投資的效率是決定其增長和債務可持續性影響的關鍵因素，但有證據表明這方面的效率相當差。各國之間的差別很大，平均而言，與表現最好的國家相比，有超過三分之一的資源在公共投資過程中流失?；A設施治理和公共投資管理的質量對宏觀經濟結果的影響極大。在治理記錄良好的發展中國家，額外的公共投資往往對增長有著更積極的影響，可吸引私人投資，且不會導致債務比率上升。公共投資決策應以國家的中期可持續發展戰略和計劃為指導。公共

61、投資優先事項應基于更廣泛的國家發展優先事項，例如，將其作為與中期計劃相關的投資戰略，并根據發展目標和成本估算確定優先事項。-38-在為實現氣候或可持續發展目標優先事項提供資源時，所附帶的任何限制條件均須基于國家確定和主導的優先事項和計劃。利用圍繞氣候行動和可持續發展目標的共同利益和目標，為發展中國家調配更多的資源，此事大有可為。為確保這些資源切實有效地被用于其預期目的，應借鑒多年來的經驗教訓，將其與國家主導和制定的戰略和計劃結合起來。2、額外額外的國際的國際公公共融資和共融資和公公共共開開發發銀銀行行 國際公共財政是一種可負擔、穩定的長期資金來源。國際公共財政必定在復蘇、可持續發展目標和氣候行

62、動投融資領域發揮主導作用，且完全能夠為此類投入提供資金，原因有二：其其一一，公共財政提供方往往具有比私人投資者更長的時間跨度，因而能夠“參與市場套利”，并為其他人不愿意的長期生產性投資提供資金。其其二二，公共財政提供方所追求的是可持續發展目標和氣候優先事項，且尋求可持續發展的影響，而不是財務回報的最大化，故而愿意為那些原本在風險收益率方面毫無競爭力的投資提供優惠融資。公共開發銀行可以以可承受的利率提供反周期的長期貸款，以緩解危機期間的融資壓力。因為有公眾的支持，開發銀行可以為其活動提供廉價資金，并通過較低的利率和較長的期限將這種優勢轉嫁給借款人。例如，多邊開發銀行的優惠貸款可延長至 40-39

63、-年。通常情況下，開發銀行會將財政支援與技術援助相結合，并專注于與氣候行動和可持續發展目標高度一致的項目和行業。同時還能更好地吸收和管理展期風險，并有能力采取反周期的行動。在當前危機中，多邊開發銀行以及國家和地區開發銀行都是這樣做的。公共開發銀行已經包括 527 家開發銀行和開發融資機構，總資產為 13 萬億美元，少數非常大的銀行持有絕大部分的資產。據估計，公共開發銀行為全球約 10%的投資提供資金。多邊開發銀行可以通過增資和優化資產負債表進一步擴大貸款。由于財政能力有限，多邊開發銀行在應對新冠疫情方面受到了制約。為進一步提高貸款能力，可以改善資本狀況并優化資本使用。公共開發銀行在提供貸款時，

64、可遵照支持長期穩定融資渠道的條款來進行。這將有助于解決上述主要風險和不確定性，包括與短期和外幣借款相關的展期和匯率風險、流動性風險以及資本流動驟停。應重視國家和次區域開發銀行的合作。開發銀行和開發融資機構在各個地區和層級都發揮著重要作用?，F有的調查發現，國家開發銀行既提供長期貸款，又在危機期間發揮反周期的作用。然而，在貧困地區，所發揮的作用往往要小得多。在最不發達國家和低收入國家，其數量和規模都非常小，甚至相較于所在國的-40-經濟規模而言也是如此，且面臨治理方面的挑戰，以及能力和資本方面的制約。應擴大其他的優惠融資來源。因為開發銀行能夠在金融市場上利用公共捐款，因此發揮著特殊的作用。但是，仍

65、然需要通過其他渠道擴大公共融資規模，可以從傳統捐助方著手，讓其兌現海外發展援助和氣候融資承諾，并將未使用的特別提款權讓渡給有需要的低收入國家和中等收入國家。3、增、增強市場強市場穩穩定定性并性并減減少少不確不確定定性性 對越來越多的發展中國家而言，商業融資是長期投資的一大資金來源，但并未發揮應有的作用。商業融資可能成本過高且不穩定。借款條款取決于宏觀經濟基本面和其他特定因素，比如政治風險、氣候相關風險和災害，但同時也取決于全球金融周期。決定決定借借貸貸成本的國內因成本的國內因素素包包括但括但不不限于宏觀限于宏觀基基本本面面、國內、國內制制度和有利度和有利環境環境。主權收益率受到一系列國家和全球

66、因素的影響。其中包括：與財政狀況、債務存量和增長前景相關的信貸風險，通脹、貨幣政策和其他宏觀金融變量，外匯風險、匯率波動和相關因素，國內金融市場狀況，包括外國投資者基數規模，對政治風險和穩定性的認知，以及全球流動性狀況。以增長為導向且有韌性的宏觀財政框架可以降低風險和風險認知。宏觀財政框架將財政政策和年度預算錨定在中期政策框架-41-中。中期政策通常將宏觀經濟、預算和債務可持續性目標與長期可持續發展和增長優先事項結合起來。其主要目標是，在短期及整個商業周期內穩定經濟活動和提供公共服務，在長期內促進經濟增長和可持續發展，并最終保障長期的債務可持續性。減少對外幣借貸的依賴可以降低風險溢價。鑒于有大

67、量投資需求未得到滿足，許多發展中國家均依靠外國儲蓄為其國內投資提供相當大的一部分資金。但依賴外國儲蓄有風險，因為長期的經常賬戶赤字往往以危機告終。這說明需要吸引更多不產生債務的外部資金來源，特別是外國直接投資，以豐富國內金融市場，并減少對外幣債務的依賴。應采取應采取措措施施減減輕輕全球“全球“推推動因動因素素”?！?。由于全球因素在決定資本流動及其波動性方面變得越來越重要，因此需要在全球層面采取政策行動，以減少發展中國家面對資本流驟停時的脆弱性，并改善其貸款條款。央行的貨幣政策是全球金融周期的關鍵驅動力。全球主要央行可以通過提高其決策透明度、為市場提供前瞻性指導，以及考慮其貨幣政策決定的溢出效應

68、，從而嘗試抑制金融周期。需要采取更多的全球行動來預防并迅速應對流動性和償付能力危機。2008 年世界金融和經濟危機后，盡管全球金融安全網得到了極大的擴張，但仍面臨著資源緊張和覆蓋范圍不足的問題。-42-國際貨幣基金組織的緊急貸款和特別提款權分配一直是大多數國家能夠利用的主要工具，而地區性融資安排（RFAs）并未發揮其潛力。因此，除擴大基金組織的融資能力外，還應考慮加強地區性融資安排。注注重重提高提高債務債務透明透明度和度和信息生態系信息生態系統統。提高債務透明度可以降低不確定性溢價。各國在披露其全部負債方面仍然存在挑戰，這可能會影響借貸成本。雖然隱瞞真實的債務水平可能有助于在短期內降低成本或規

69、避財政規則，但從長遠看，更加透明的債務管理可以具有更高的信用評級，并最終降低風險溢價。進一步擴大信用評級和債務可持續性評估的范圍可以完善現有的信息生態系統，并為著眼于長期的行為體提供重要見解。信用評級機構可向投資者和金融市場提供信息，幫助他們進行風險定價。因此，評級會影響獲得市場融資的數量、成本和穩定性。國際貨幣基金組織和世界銀行的債務可持續性評估還會監測相關的國家風險，并就債務困境做出預警。特別是對于低收入國家而言，債務可持續性評估決定了本國獲得優惠融資的資格和條件?，F有的評估采用的是中短期時間跨度，即在信用評級實踐中，償債能力評估的時間跨度通常為 3 年，而債務可持續性評估則會稍長，為 5

70、 到 10 年。將共同將共同優先優先事事項轉項轉化為化為較較低的借低的借貸貸成本成本。某些債務工具會將-43-籌集所得資金的用途與優先事項掛鉤，而關心氣候和可持續發展目標影響的投資者可能會愿意為此類工具支付溢價。主權國家在其債務發行和重組階段都會利用這一關切。越來越多的國家發行了綠色、社會和可持續主權債券，2020 至 2021 年，可持續主權債券的數量增加了一倍以上。到 2020 年底，已發行的主權綠色債券達到 412 億美元，與 2019 年相比增長了 65%。國際社會國際社會還還可以可以提供提供有有針針對性的補對性的補貼貼，以，以降降低共同低共同優優先先事事項項投投資資市場市場的借的借貸

71、貸成本。成本。部分擔保和信用增強最常被用于主權債務重組，以吸引私人債權人參與并接受由此增強的新發行債券。H(H(IIJK8LMNOPQRSTUJK8LMNOPQRSTU8/08/01V1V.WXYM.WXYM（一）國內公共資源（一）國內公共資源 1.新冠疫情對新冠疫情對財財政政收收支平支平衡衡造成了重大造成了重大影響影響。疫情第一年，特別是在最貧窮國家，稅收收入下降，支出需求卻在增加。許多資源充足的國家都努力對巨大的外部沖擊做出反周期的反應。事后的教訓包括長期規劃對促進反周期財政政策的重要性，特別是在當今這個技術飛速進步、氣候模式日益多變的世界。2.強強大的大的財財政政制制度，包度，包括收括收

72、入來源的多入來源的多樣樣化，化，使使各國受各國受益益匪匪淺淺，因為，因為這這可以可以給予給予政政府府更大的政更大的政策空策空間，實施有間，實施有效效的的反反周周期財期財政政政政策策。財政政策疲弱和缺少緩沖的國家可能會在危機中變得更-44-加脆弱。各國政府可以在沖擊來臨前、在中期收入戰略（MTRS）和更廣泛的國家綜合融資框架的背景下準備應急預案。將長期預測納入政策制定，比如稅收改革和公共投資，將使政府能夠更好地應對短期或行業沖擊，并使計劃與更廣泛的可持續發展目標保持一致。3.穩穩健健的的財財政政制制度，包度，包括稅收括稅收和支和支出出，可以，可以促促進進減減貧和貧和減減少少不平等，不平等，還還可

73、以支撐可以支撐經濟經濟增增長長、產業轉產業轉型型和和環境環境可持續性?？沙掷m性?？紤]到 2030 年可持續發展議程 的雄心和新冠疫情復蘇帶來的挑戰，優化稅收制度結構，使之與可持續發展目標融資戰略保持一致，成為許多國家更加優先考慮的事項。更龐大的稅基可以幫助各國抵御沖擊，并有助于實施有效的反周期政策。國家主導的中期收入戰略應引導收入改革，以擴大稅基，減少避稅和逃稅，尤其是富人的避稅。上述戰略還可以引導稅收管理改革，從而實現收入大幅增加。強大的公共財政管理（PFM）可以提高支出效率，包括以更好的采購制度來杜絕腐敗，即使在緊急支出方案中也是如此。這些努力在國家主導的綜合融資框架中均應有所體現。4.財

74、財政政政政策策創造了創造了影響經濟活影響經濟活動以及社會和動以及社會和環境結果環境結果的的激勵激勵措措施施，各國政各國政府府應應使公使公共共財財政在所有政在所有方面均與方面均與可持續發展目標?？沙掷m發展目標保持一致。持一致。第第一，各國應一，各國應依依照照其其在 在 2030年可持續發展議程 中的年可持續發展議程 中的承諾承諾，-45-有有效效地利地利用財用財政政制制度，度，減減少少不平等。不平等。有助于解決不平等問題的財政政策包括：l 在龐大的稅基之上開征或提高累進所得稅，并對窮人進行適當的補貼，是解決收入不平等的一項關鍵手段；l 提高資本利得稅稅率，使之接近勞動所得稅稅率，有助于確保擁有高

75、額資本收入的富人繳納適當的稅款。財富稅或遺產稅可以加強這些效果；l 普惠的社會保障制度可以直接消除不平等，以及建設可用于應急和應對危機的基礎設施，并可制定向正規經營、減少避稅逃稅的企業提供獎勵的措施。第第二二，各國應更有，各國應更有效效地利地利用用財財政政制制度，實現性度，實現性別別平等和平等和女女性性賦賦權：權：l 各國在制定政策前，應先對其稅收制度和預算的性別影響進行系統性分析；l 公共支出應滿足已經確定的需求，包括加大對護理經濟的投資，這將產生“三重紅利”，即：女性勞動力參與、增強人員的能力，以及有償護理行業的體面工作。第第三三，在，在使財使財政政制制度度與減緩與減緩和和適適應氣候應氣候

76、變變化及化及其他環境其他環境目標目標保持一致保持一致方面方面，所有國家都，所有國家都還還有進步的有進步的空空間。間。氣候變化行動可能需要多種手段相結合包括稅收、碳市場、法規和補貼，使其在政-46-治上可行、在行政上切實有效。值得探討的具體政策包括：l 取消化石燃料補貼，并通過稅收和/或排放交易計劃為碳排放定價；l 對清潔型替代方案進行公共投資、增加社會轉移支付，從而降低終結化石燃料補貼或能源稅后的負面影響。5.為實現為實現亞亞的的斯斯議程的議程的承諾承諾，各國應加，各國應加強強國際國際稅稅務務合作合作，確保確保沒沒有國家有國家被被落落下下，特別特別是在是在信息信息交交換換和利和利用方面用方面。

77、數字化，加上各國之間稅收信息共享的進展，以及合法車輛所有權登記的新國際標準，稅收與財政健全執法信息生態系統的規模和深度正在擴大。然而，許多人無法看到這些信息，或從中受益。各國政府應：l 使更多的信息進入公共領域，以更好地指導政府的政策制定，包括公布關于新的國際稅收規范潛在影響的信息，并對公眾開放所有權登記處；l 在國家層面更好地利用信息，包括政府間的信息共享和驗證；l 改善國際間的稅收信息共享，特別是對最不發達國家，讓更多的國家能夠獲得所需的信息，并協助完善系統和信息利用能力。6.貨幣貨幣數數字字化化帶帶來了來了避避稅稅、逃逃稅稅和和非非法法資資金流金流動動（IFFs）的的-47-新風險，新風

78、險，但但也也帶帶來了新的來了新的執執法思法思路。路。針對稅收政策和管理（特別是在發展中國家）如何適應和影響數字資產的開發和使用，包括加密資產、穩定幣和央行數字貨幣（CBDCs），需要開展進一步的研究和指導。（二）國內和國際私營商業和金融（二）國內和國際私營商業和金融 1.為實現發展目標，未來為實現發展目標，未來國家需要對國家需要對私營部門私營部門投投資，資，特別特別是是在在生產生產能力和能力和基礎設基礎設施施建建設設方面方面。2021 年私營企業投資明顯回升，但各地的幅度并不均衡，而未來的投資趨勢也不確定。疫情改變了投資的格局，全球價值鏈的韌性更加受到關注，私營部門的決策開始考慮更廣泛的風險，

79、且數字技術的使用有所增加。氣候變化也正改變很多領域，比如能源和農業。政策制定者需要根據國際生產體系結構性變化、經濟數字化和氣候變化的影響，審查招商引資時的優先事項。長期長期、可、可負擔負擔的資的資金金是是私營部門擴私營部門擴大大長期投長期投資的資的先決條件先決條件。許多發展中國家缺乏獲得長期資金的機會，這些國家的資本市場和當地銀行業還不夠發達，而外部借貸的成本很高。發展本地金融體系仍應作為國際社會關注的焦點，應當分析如何進一步激勵會對可持續發展產生積極影響的貸款；各國政府和發展伙伴還可以尋求更好地利用私人市場，并將之作為發展中國家長期資金的更大來源，比如私募股權基金和風險投資基金，-48-這些

80、基金目前已達數萬億美元。2.在在基礎設基礎設施施領域領域，盡管盡管私私人人投投資資無無法法取取代代公公共共投投資，資，但仍但仍有機會有機會擴擴大大其其在在特定領域特定領域的的作用作用。這需要解決私人投資所面臨的障礙，從逐個項目的方法轉向更系統的方法。各國政府需要制定可持續、包容和有韌性的基礎設施戰略，確定公共和私人投資的適用范圍，以及實施這些戰略需要進行哪些政策和體制改革；發展伙伴可以探討如何提高基礎設施開發輔助技術的成效，例如，通過建立技術援助市場來進一步利用該領域的技術。3.各國也將因為各國也將因為擁擁有更包容的有更包容的私營部門私營部門而而受受益益。如果私營部門不能為所有人口階層都提供經

81、濟機會，那么不僅經濟將陷入低迷，還會導致排斥和長期動蕩。各國政府可以通過消除產生排斥的障礙（比如歧視女性的法律）以及制定針對受排斥群體的激勵措施和政策來促進包容。要打造更具包容性的私營部門，還必須改善對弱勢群體的金融服務。財政緊張妨礙了小企業的發展和韌性，降低了它們提供就業機會的潛力。同時，某些金融服務的費用過高，給有需要的人造成了負擔。政策制定者應采取合理措施，避免私營企業在新冠疫情危機之后面臨信貸緊縮，并繼續評估這些措施是否惠及了小微型企業，或是否需要采取額外的行動；國際合作可以幫助各國相互學習如何更好地解決阻礙融資渠道的結構性問題，比如，-49-將傳統措施（例如信用基礎設施）與創新支持解

82、決方案（例如信用評估技術）相結合；應關注那些可能無意中損害窮人（包括移民）的金融包容性、增加成本（比如轉賬匯款）的監管障礙。4.私營部門私營部門不不僅僅需要更需要更具具包容性，包容性，而且而且還還要更加可持續要更加可持續；資資本本市場市場必須成為可持續必須成為可持續轉變轉變的動力。的動力。投資者正越來越多地將可持續性問題納入其投資決策，特別是通過風險管理。然而，如果政策制定者不采取進一步行動，就不可能促使企業在可持續發展作為上有足夠的轉變，包括：l 采取政策措施，降低不可持續企業的利潤，比如碳定價，同時鼓勵具有積極可持續性影響的企業；l 提高企業可持續發展報告的質量和可比性，為投資者和其他相關

83、方提供評估企業可持續發展事宜所需的信息；l 對標榜為可持續的投資產品制定共同規范和標準，加強市場誠信；l 增加對可持續投資的要求，要求養老金和理財顧問詢問其受益人和客戶的可持續性偏好；l 要求機構投資者披露其投資組合的環境和社會足跡；l 為資本市場的可持續融資方法制定標準和規范，鼓勵資金流向在可持續發展目標方面遠遠落后的發展中國家。（三）國際發展合作（三）國際發展合作 -50-1.2020年，年，盡管經濟盡管經濟在在衰退衰退，發展，發展提供方仍提供方仍將政將政府府開開發發援援助助增增至至創紀錄的水平，創紀錄的水平，這這表表明明政政府府開開發發援援助助可可作作為危機為危機時期時期的一的一種種反反

84、周周期期資源。資源。盡管如此，目前其數量并不足以滿足應對新冠疫情影響日益增長的需求?？傮w而言，捐助方并未能兌現政府開發援助承諾，即按照國民總收入的 0.7%提供援助，并將國民總收入的0.15%至 0.20%分配給最不發達國家。此外，優惠融資條件已惡化，最不發達國家獲得的贈款也隨之減少。以及新冠疫情疫苗的分配一直存在嚴重不公，尤其是對最貧窮國家。2.政政府府開開發發援援助提供方助提供方必須必須擴擴大大規模規模、利、利用用新的和新的和額外額外的資的資源來源來兌兌現現其其政政府府開開發發援援助助承諾承諾，包，包括括對對最最不發達國家的不發達國家的承諾承諾。對于脆弱國家（比如最不發達國家和小島嶼發展中

85、國家），應優先考慮贈款融資而非貸款；當務之急，政府開發援助提供方應彌補“獲取新冠疫情工具加速計劃”的融資缺口，并為所有國家高效、公平地分配疫苗；捐助方應將脆弱性標準作為國內生產總值的補充，以一致和系統的方式提供政府開發援助；各國應致力于將融資和相關政策與國家計劃、戰略和資源中所規劃的長期目標更好地聯系起來，而發展伙伴應更好地將干預措施與國家優先事項相結合。國家綜合融資框架可以成為一款有用的工具，通過匹配計劃、戰略和資源，提高發展合作的成效。3.南南南南合作合作初初步步概念概念框架框架的的制制定定標標志志著在著在衡衡量量標標準準方面方面的突的突-51-破破。南南合作倡議有助于抗擊疫情，與南北合作

86、形成了互補。南南合作的領域、數量和地理覆蓋范圍也在持續擴大。4.需要有一需要有一種種全新、更有全新、更有效效的國際的國際合作合作形式形式。聯合國秘書長在我們的共同議程中呼吁達成一項新的全球協議，以凝聚一種更加網絡化、包容和有效的多邊主義形式，重點強調旨在應對重大全球性風險的戰略遠見：l 發達國家應立即兌現承諾，每年為發展中國家的氣候行動調配 1000 億美元；l 所有提供方都應兌現新的承諾，在 2025 年前將氣候適應性融資增加一倍，并優先為最不發達國家和小島嶼發展中國家提供贈款融資；l 發展伙伴應將災害風險降低措施納入所有領域的發展合作中，以建立抵御當前及未來沖擊和危害的能力；l 發展伙伴還

87、應將援助和氣候承諾/宣誓轉化為最不發達國家和小島嶼發展中國家的收益，包括考慮將多維脆弱性作為提供政府開發援助的標準。5.擴擴大多大多邊開邊開發發銀銀行的資源有行的資源有助于助于滿滿足足更更高高的需的需求求。2020 年多邊開發銀行的貸款大幅增加，預計 2021 年將進一步增長。在使最不發達國家受益于其優惠資源的同時，多邊開發銀行的非優惠窗口也為中等收入國家提供了一條重要渠道，能夠以比其自身-52-市場借貸更具吸引力的利率獲得長期融資。捐助方應向多邊開發銀行、特別是為非洲開發銀行（AfDB）和非洲開發基金（ADF）提供額外的資本融資；并考慮通過多邊開發銀行來讓渡特別提款權；應改革對資本充足率的要

88、求，并改進資產負債表優化方法。6.混混合合融資融資（將將公公共資共資金金摻摻入入私私人融資人融資）可以可以作作為支持國家為支持國家發展發展優先優先事事項項的一的一種種選選項項，特別特別是在有可能是在有可能提供提供積積極極的的財財政政回回報報以以償還私償還私人人合作合作伙伴伙伴的的領域領域，但但必須進行必須進行最最低低限限度的度的優優惠惠或或補補貼貼。在新冠疫情危機持續的當下，調配私人資金可能更具挑戰性，但在疫情過后的恢復工作中，則不失為一種選項。其一，在優惠資源有限的情況下，根據需求和影響采取有區別的方法，可以提高混合融資的規模和成效；其二，可以考慮采用不同手段來擴大混合融資的規模，比如擔保和

89、風險轉移機制；其三，國家綜合融資框架可以幫助政策制定者考慮將混合融資投資具有可持續發展影響較大的項目。（四）國際貿易是發展的動力（四）國際貿易是發展的動力 1.2020年，全球年，全球貿易貿易開開始始從從前所未有的低前所未有的低迷迷中中強強勁勁反反彈彈。預計 2021 年，全球貨物和服務貿易將創下 28 萬億美元的歷史新高，較疫情前水平高出 11%。然而，各國的復蘇步伐極不均衡，最貧-53-窮國家的情況最差，主要是由于其結構脆弱性和缺乏生產多樣化。同時，烏克蘭的沖突以及某些國家對俄羅斯聯邦史無前例的制裁正在影響國際貿易。貿易中斷的嚴重程度將取決于沖突的強度以及相關制裁的持續時間。2.阻礙阻礙全

90、球價全球價值值鏈鏈的的貿易物貿易物流流中中斷斷正在正在被被糾糾正，正，盡管盡管進展進展緩緩慢慢。占世界貿易 80%以上的國際海運貿易成本仍大大高于新冠疫情前的水平，對全球價值鏈的運營產生了不利影響。集裝箱運費的飆升也提高了全球的進口價格，并可能在未來幾年加劇通脹壓力。這給那些基本貨物（包括藥品和食品）依賴進口的國家帶來了更大的財政負擔。疫情期間的全球貿易中斷制約了發展中國家的財政能力，因為這類國家往往高度依賴關稅收入作為公共財源。實施貿易便利化改革以及世界貿易組織的貿易便利化協定，對于加強包括藥品和食品在內的貨物流通和降低貿易成本至關重要。3.疫情疫情期期間，間，貿易貿易融資缺口融資缺口從從1

91、.5萬萬億美元億美元擴擴大大至至1.7萬萬億美億美元元。私營金融機構在新冠疫情危機期間變得更加害怕風險，因此它們更傾向于拒絕小微中型企業的需求，對由女性所主導的企業影響更大，幾乎將其排除在了國際貿易之外。在全球范圍內簡化企業風險評估和反洗錢法規，有助于降低貿易融資成本，并縮小貿易融資缺口。-54-4.多多邊邊貿易貿易體體系系在在鼓鼓勵勵克克制制使用使用貿易貿易限限制制性性措措施施方面方面發發揮揮了了重要重要作用作用，但但多多邊邊貿易談判貿易談判的進展的進展仍仍顯顯不不足足。世貿組織成員國在實施與疫情相關的新貿易限制措施方面非?？酥?，并通過陸續撤銷危機早期所采取的限制措施來支持復蘇。需要進一步推

92、動多邊政策協調，比如，約束有害的漁業補貼、通過持續的農業市場改革解決糧食安全問題、重啟關于特殊和差別待遇的討論、利用電子商務提供的機遇應對數字鴻溝問題。5.需要采取需要采取貿易貿易和和投投資政資政策措策措施應對疫施應對疫苗苗不平等的不平等的問題問題，并，并改善改善所有國家對所有國家對醫療醫療用品用品和和其他其他抗抗擊擊疫情疫情關鍵關鍵技術技術的的普普及。及。政策措施有助于解決供應鏈障礙，并促成急需醫療用品的貿易。有關措施對于提高各國的制造能力以及技術和知識產權轉讓同樣至關重要。應鼓勵世貿組織成員國就如何改進世貿組織應對新冠疫情的政策達成共識，包括與應對疫情相關的貿易政策。6.貿易貿易和和投投資

93、政資政策措策措施施與與氣候行動有著氣候行動有著千絲千絲萬萬縷縷的的聯系聯系。除增加收入外，貿易和投資還可以支持氣候適應性基礎設施關鍵技術的轉讓。碳邊界價格調整可以抑制向碳密集型生產方式的國家轉移產能，但也可能會損害到綠色技術有限的發展中經濟體的生產商。目前生效的大多數國際投資協定均未能解決因投資流量增加所可能引發的環境問題。多邊討論仍然是一款最適合的框架，可有序解決向發展中國家轉讓綠色技術的問題，并以有利于發展-55-中國家的方式加強環境貨物和服務貿易。國際社會應繼續支持發展中國家在降低出口產品碳含量方面的能力建設。（五）債務和債務可持續性（五）債務和債務可持續性 1.2021年，全球年，全球

94、公公共債務在共債務在高高位位之上進一步之上進一步飆飆升升。全球公共債務占國內生產總值的 99%左右。公共債務上升的規模和變化在各國家群體中有所不同，取決于初始狀況和財政空間。發達國家以史上最低利率為大規模財政干預提供資金，許多中等收入國家和小島嶼發展中國家的債務大幅增加，最不發達國家和其他低收入國家的財政政策受到制約，包括限制市場準入。由于高額的總體和外部融資需求，以及疫情對增長和收入的影響，預計許多國家的債務水平仍將居高不下。近期的債務激增加劇了疫情前的債務脆弱性。過去 10 年，債務脆弱性本就因為財政赤字擴大和增長滯后而有所上升，如今在疫情影響下，更是雪上加霜。根據國際貨幣基金組織/世界銀

95、行的債務可持續性框架評估，目前，約 60%的最不發達國家和其他低收入國家正處在債務困境的邊緣或已經陷入其中，較 2015 年的約 30%大幅增加。2021 年，雖然大多數中等收入國家的短期財政危機風險有所緩解，但其中大約有四分之一仍處于高風險。國內債券市場的發展應有助于提高財政和金融韌性，但在國內銀行系統過度進行主權借貸也會通過主權-銀行關系加劇債務脆弱性。-56-最貧窮國家的利息成本正在上升，小島嶼發展中國家的利息成本也仍處于高位，這些國家正在努力應對高利率、復蘇乏力和收入持續減少。許多最不發達國家和其他低收入國家的外部融資需求總額也在增加，原因是外債償付額增加，包括暫停償債倡議的延期支付，

96、以及經常賬戶赤字擴大。2.貨幣貨幣政政策策支持、一支持、一些些國家原國家原先就先就有的有的緩緩沖沖區區間、間、協協調一致調一致的支持，的支持，這三這三者者相結合相結合，為，為抗抗擊擊疫情疫情提供提供了了流流動性動性緩緩沖。沖。發達經濟體的貨幣政策支持增強了全球的流動性，這也使得一些中等收入國家、最不發達國家和其他低收入國家皆因持續的資金流和債券購買而受益。官方貸款、20 國集團/巴黎俱樂部主導的暫停償債倡議，以及最近國際貨幣基金組織分配的特別提款權都有助于提供流動性支持。一些國家能夠利用原有的緩沖區間和國內融資來源，包括央行融資。盡管如此，大多數最不發達國家和低收入國家仍被迫削減了其他可持續發

97、展目標的支出和投資。支持復蘇并投資于可持續發展，同時管理債務脆弱性，將需要采取全面的行動。各國均面臨著復雜的挑戰，包括維持支出以應對疫情的直接后果、保持復蘇勢頭、恢復緩沖區間，以及擴大對可持續發展目標的投資。這將需要在 亞的斯亞貝巴行動議程的各個行動領域均采取國家行動和國際支持，包括應對債務挑戰。-57-隨著全球融資條件的收緊，債務挑戰可能會進一步加劇，應進一步完善債務解決架構。一旦需要，就尋求盡早解決債務問題，可使有關國家免于陷入“回天乏術”的窘境。這包括加緊實施 共同框架，以及在合同辦法方面取得進展。l 3.加加快快實施 共同實施 共同框架框架 對 對于于當當有有關關國家國家面面臨臨金金融

98、融壓壓力力時時能夠能夠迅迅速采取行動速采取行動至關至關重要。重要。這將需要更加清晰的流程和時間表，所有相關方盡早接觸，更明確的私營部門債權人待遇可比性實施辦法，并將共同框架擴大到其他不符合暫停償債倡議資格的負債沉重脆弱國家；在依照共同框架展開談判期間，暫停償債支付有助于在債務人處于壓力時向其提供救濟，并鼓勵加快程序以實現實際的債務重組。以以下措下措施能夠施能夠進一步進一步提高提高私私人債人債權權人人參參與與債務重債務重組組的能力的能力：l 通過不斷加強債券合同中的集體行動條款；l 在七國集團的推動下，官方和私營部門債權人目前正在為銀團貸款支付條款制定示范性條款，這類條款也可以彌合私營部門債務解

99、決辦法的重大差距；l 如果發生系統性危機，且現有的合同決議工具箱無法有效解決，可以將立法解決方案作為最后的手段。l 債務互換方案的推進。債務互換可以釋放資源并-58-用于投資關鍵優先事項，盡管面臨償付能力挑戰的國家不會將其作為修復債務可持續性的手段。4.在國內層在國內層面面，以，以下下因因素至關素至關重要重要：l 可靠的中期財政框架，用以平衡短期支持需求和中期財政可持續性。財政政策應旨在增加收入，提高支出透明度和效率；l 對融資進行校準，以降低成本和展期風險，包括通過發展國內債務市場；l 提高債務管理政策的透明度，并主動解決更深層次的缺陷加強各自的能力仍應作為國際社會關注的重點。有效的債 務管

100、理取決于關于全面的債務數據。l 國際社會應繼續協調數據收集流程，同時努力彌補數據不足。繼續執行世界銀行可持續融資政策、新的國際貨幣基金組織債務限額政策、20 國集團可持續融資操作指南以及經合組織債務透明度倡議，應提高債務透明度，并鼓勵提升債務管理能力。5.面面對氣候沖對氣候沖擊時擊時的脆弱性加劇了債務的脆弱性加劇了債務挑戰挑戰，特別特別是在小是在小島島嶼嶼發展中國家。發展中國家。聯合聯合國正在國正在制制定定一個多一個多維維脆弱性脆弱性指指數數（MVI）。脆弱性在一定程度上影響了優惠融資的分配（例如，通過開發銀-59-行優惠窗口的小國例外和小經濟體條款），并被納入了債務可持續性評估（通過反映環境

101、風險）。多維脆弱性指數可以就脆弱性進行全面評估，并完善現有的工具。（六）應對系統性問題（六）應對系統性問題 1.新冠疫情新冠疫情凸顯凸顯了可持續發展中了可持續發展中經濟經濟、社會和、社會和環境三環境三大支大支柱柱之間之間日日益益緊緊密密的的聯系聯系。在系統性和相互關聯的風險與日俱增的情況下，正如發展融資進程所呼吁并在亞的斯亞貝巴行動議程中重申的那樣，改善政策的連貫性和一致性，比以往任何時候都更加重要。需要采取果斷的多邊努力來克服當前危機、支持最需要的國家，并建立一個更加可持續、有韌性且包容的國際體系。2.在在經濟經濟復蘇不復蘇不均均衡衡和全球和全球金金融融狀況狀況收緊收緊的情的情況況下下，新冠

102、疫，新冠疫情危機持續情危機持續給給國際國際金金融體融體系系帶帶來來壓壓力。力。主要發達經濟體的貨幣政策收緊已經造成了國際資本回流，給各國的政策制定者帶來了更多的挑戰，并有可能使全球金融安全網（GFSN）再次面臨考驗。3.各國都在利各國都在利用用全球全球金金融融安安全全網網的各個層的各個層面面，但權限但權限并不并不均均衡衡，仍仍存在差存在差距距。特別提款權新增創紀錄的額度和國際貨幣基金組織緊急貸款是大多數國家均可利用的全球金融安全網的主要手段。而雙邊貨幣互換僅限于少數國家，地區性融資安排則尚未發揮潛力。l 擁有強大外部頭寸的國家應積極主動地向有需要的國家讓-60-渡特別提款權，考慮所有正在討論的

103、機制；l 國際貨幣基金組織成員國應補足該組織的優惠融資和債務減免工具，并利用第十六次份額總審查來擴大該組織的貸款能力；l 地區性融資安排的作用可以通過擴大其成員基數和資源總量來加強。加強合作，包括與國際貨幣基金組織的合作會有所幫助，盡管地區性融資安排應保持足夠的自主權，更好地滿足成員國的需求。4.政政策策制制定定者者需要需要擁擁有有完整完整的政的政策策工工具具箱箱來應對資本來應對資本流流動的動的波波動性動性影響影響。這包括貨幣、匯率、宏觀審慎、資本流動管理和其他政策。l 國際社會可以通過漸進式指導，明確考慮不同政策溢出和相互作用的影響，支持政策制定者。綜合政策框架可以幫助各國確定最佳的政策組合

104、，并將之作為更廣泛的國家綜合融資框架的一部分來實施；l 對來源國的貨幣政策轉變進行清晰透徹的溝通，有助于減少負面溢出效應。來源國加強本國的金融穩定性、加大鼓勵長期可持續投資，也可以減少資本流動的波動。5.疫情疫情凸顯凸顯了了金金融和融和宏觀經濟宏觀經濟穩穩定定所所面面臨臨的新風險，包的新風險，包括日括日益益增增長長的的非經濟非經濟風險。風險。雖然銀行業總體上經受住了 2020 年 3 月-61-的市場震蕩，但缺少監管的非銀行金融中介機構（NBFI）卻放大了市場壓力、加劇了流動性短缺。未來，這種風險可能還會因為金融技術（fintech）中介機構的增多而加劇。對與氣候變化相關的經濟和金融穩定性風險

105、也應采取監管和監督措施。l 政策制定者應要求非銀行金融中介機構遵循“相同活動、相同風險、相同規則”的原則。具體建議包括：加強報告要求、采取去杠桿化措施，以及提高沖擊吸收能力；l 隨著氣候相關風險的增加，政策制定者應就氣候風險敞口和緩解措施對金融機構提出強制性報告要求。壓力測試中的氣候相關情景有助于評估是否需要增加流動性和資本緩沖區間來保障金融穩定性；l 中央銀行應繼續處理氣候相關風險，作為其維持物價和金融穩定性工作的一部分。一些央行可以考慮更進一步，利用貨幣政策支持向低碳經濟的轉型，例如，將企業債券購買向污染較少的企業傾斜；l 加強各國政府間以及與國際標準制定機構的協調，有助于加深對系統性風險

106、和國際溢出效應的認識，其中前者來自非銀行金融中介機構，后者則來自氣候變化等非經濟風險。類似的監管標準有助于杜絕監管套利，并確保公平競爭環境。-62-6.金金融融技術技術的的飛飛速發展創造了新的機會和風險，包速發展創造了新的機會和風險，包括括對對金金融融穩穩定定性和性和誠誠信信的的影響影響。在新冠疫情危機期間，大型科技平臺仍在擴大其在金融領域的活動。此次危機還加快了數字資產、貨幣和金融服務的新生態系統的發展，與傳統金融機構的聯系更加緊密，這可能會增加系統性風險。l 針對實體的監管可以完善“相同活動、相同風險、相同規則”的原則，以應對來自金融業大型科技平臺的新風險，例如，防止反競爭行為；l 需要加

107、強國際合作，為加密資產和所謂的“穩定幣”建立一個全面、協調的監管框架，也可用于應對全球金融體系的溢出風險；l 關于央行數字貨幣標準的討論應包括發展中國家的聲音，因為它們受到的意外后果（比如資本流動的波動加劇以及貨幣替代）的影響可能最大。7.為為克服克服新冠疫情危機、重新冠疫情危機、重回回實現可持續發展目標的實現可持續發展目標的軌道軌道，需要一個需要一個強強大、包容和一致的多大、包容和一致的多邊邊體體系系。聯合國提供了一個通用的平臺，匯集了不同的多邊論壇和機構正在進行的關于金融、經濟、環境（包括氣候）和社會問題的討論。額外的努力可以增強一致性和全球治理。秘書長在我們的共同議程報告中提議，20 國

108、集團、聯合-63-國經濟及社會理事會和國際金融機構每兩年舉行一次峰會，有助于加強一致性、推動聯合政策措施的落實；正在進行的國際貨幣基金組織第十六次份額總審查是推進治理改革和加強發展中國家的聲音和表現的機會。（七）科學、技術、創新和能力建設（七）科學、技術、創新和能力建設 1.目前正在進行的目前正在進行的兩兩大大技術技術轉轉型型將共同將共同塑塑造一個造一個后后新冠疫情新冠疫情的世界的世界：經濟數：經濟數字字化化；支持可持續能源支持可持續能源轉轉型型的的科科學學、技術技術和創新和創新進步。進步。這兩大趨勢都將為資源效率高、有韌性和可持續的發展創造新的機會，并為可持續發展議程和亞的斯亞貝巴行動議程中

109、所有其他領域的轉型奠定基礎。兩大技術彼此聯系緊密，因為數字技術可以幫助加快能源轉型，同時也是潛在的能源需求增長源頭。這兩大技術轉型也可能會產生新的風險，并加劇不平等現象，相關影響在數字經濟中已然顯現，如果不慎重管理，也可能會在能源轉型領域發生。國家和國際層面都需要做出更大的努力，用好這些技術，為公正和包容的轉型調配所需的資金和能力建設。2.數數字字化程度的化程度的提升提升有有助于緩解助于緩解某些某些群體的新冠疫情危機，群體的新冠疫情危機，但但也加劇了也加劇了數數字排字排斥斥的成本，并的成本，并產生產生新的風險。新的風險?？韶摀推占暗幕ヂ摼W接入和數字技能已成為參與數字化經濟的先決條件。這暴露并

110、加劇了國家之間的數字差距，最不發達國家一直處于落后狀-64-態。它還凸顯了男性和女性、企業、工人和弱勢群體之間的數字差距，每個人從數字轉型中獲益的能力都有所不同。數字金融服務的增長為加強金融包容性提供了機會，但同時也暴露了一直存在的性別差距，并產生了新的風險，包括新形式的排斥、網絡事件和數字欺詐。大型技術平臺的作用越來越大，引發了各界對于市場力量和數據治理的擔憂。l 為消除數字鴻溝，政策制定者需要確保普及和可負擔的互聯網接入、數字技能培訓和針對特定群體，包括女性的政策；l 監管和監督機構可以利用金融技術來促進金融普惠，同時通過加強對消費者的保護，責令金融服務提供商負責保護數據，以應對網絡事件和

111、數字欺詐帶來的日益增長的風險；l 管理有方和透明的通用服務與訪問基金（access funds）可以幫助調配必要的資源，以實現寬帶互聯網接入的普及；l 應酌情審查和加強監管框架，以解決數據治理（包括避免市場力量過于集中）、內容問責制、歧視和人權等問題。需要進行國際間的協調，以確保全球一致的標準。3.隨著可持續能源隨著可持續能源轉轉型型變變得得越越發發緊迫緊迫，科科技技創新創新解決方解決方案案正正在在開開辟辟新的機會。新的機會。實現巴黎協定的時間已經所剩無幾，需要在 2030 年前大幅削減溫室氣體排放，并在 2050 年前實現凈零。-65-雖然已有政治承諾，但對可持續能源的投資卻仍顯不足。發展中

112、國家（除中國外）的能源投資有所下降，清潔技術轉讓也在減少。然而，最近的技術創新使得能源轉型變得觸手可及，可持續能源生產和終端使用方面也有所改善，包括通過數字消費技術。l 政策制定者必須進一步提高氣候雄心，并通過適當的預算措施來兌現承諾，包括出臺財政刺激措施，實現從新冠疫情危機的可持續復蘇；l 私人投資可以成為能源基礎設施的重要資金來源，公共部門則可以制定激勵措施，并幫助確保偏遠和落后社區獲得普及和可負擔的能源。需要通過國際合作來促進眾多發展中國家的轉型，包括通過能力建設和技術轉讓；l 努力提高能源效率，包括通過數字技術，可以降低總體投資需求，并有助于減少對未經驗證的溫室氣體減排技術解決方案的依

113、賴。4.聯合聯合國國系系統正努力加統正努力加強強各國的各國的科科技技創新能力，創新能力，完完善善雙雙邊邊和和其他其他多多邊邊努力。努力。技術促進機制（TFM）和聯合國最不發達國家技術銀行（技術銀行）正在促進政策對話和技術轉讓，包括利用數字技術促進發展和應對新冠疫情。聯合國各個實體通過“獲取新冠疫情工具加速計劃”與其他伙伴聯手，該加速計劃已向發展中國家提供了超過 10 億劑新冠疫苗，但資金仍然不足。不同層面-66-的合作旨在支持各國努力協調資金、投資和技術，以便從當前危機中更好地復蘇。l 呼吁各成員國加大對“獲取新冠疫情工具加速計劃”的投入，并考慮共享專有技術和知識產權，以支持抗擊新冠疫情并加強

114、應對未來疫情的韌性；l 需要繼續支持技術促進機制和技術銀行，以幫助它們完成工作，并進一步加強發展中國家利用科技創新的能力，例如，通過科技創新制定可持續發展目標路線圖。（八）數據、監測和后續行動（八）數據、監測和后續行動 1.新冠疫情危機新冠疫情危機凸顯凸顯了可了可靠靠和及和及時數據時數據的價的價值值，清晰清晰地地提提醒醒人們發達國家和發展中國家之間存在的統人們發達國家和發展中國家之間存在的統計計能力差能力差距距。此次疫情使得全球對于及時和準確的人口、衛生和經濟數據的需求突然激增，但許多國家的數據系統，尤其是較貧窮國家的數據系統，并沒有準備好應對意外的數據需求和抵御沖擊。這凸顯了疫情發生前全球普

115、遍性的數據不平等，最不發達國家和小島嶼發展中國家的數據能力較差，在統計績效指標方面的評分遠遠低于發達國家。2.盡管數據盡管數據和統和統計計對對于于監測監測可持續發展目標以及政可持續發展目標以及政策策制制定非定非常常重要，重要，但數據但數據和統和統計系計系統統長期長期以來一以來一直直資資金金不不足足，而而成本和需成本和需求求卻卻在不在不斷斷攀攀升升。目前捐助方給予數據和統計的承諾和支持還不-67-到實際需求的零頭。融資環境也變得更加各自為政和復雜。為此，2021 年啟動了全球數據基金（GDF）、伯爾尼發展數據網絡交換所，以及復雜風險分析基金（CRAFd）三個新的全球性工具，旨在加強協調并為數據和

116、統計工作調配資金。至關重要的是，這些舉措得益于廣泛的參與，并獲得充足的資源。國際社會應國際社會應當當：l 增加針對數據和統計的政府開發援助份額，特別是加強最不發達國家和小島嶼發展中國家的國家統計系統，并支持其制定國家數據戰略；l 加強對各項工作的協調與整合，包括通過新的全球基金和工具（全球數據基金、伯爾尼發展數據網絡交換所和復雜風險分析基金）；l 確保國家自主權和發展成效原則是努力和增加投資的核心。3.在國家在國家綜綜合合融資融資框架框架背背景景下下制制定定國家國家數據戰數據戰略略，有，有助于助于打打造造綜綜合數據系合數據系統，統，從而從而充充分實現分實現數據數據對對于于國家可持續發展國家可持

117、續發展戰戰略略的的價價值值。假如運用得當，數據生態系統可以通過以下方式促進可持續發展：協助政府和國際組織進行基于證據的政策制定，使個人、民間團體和學術界能夠對政策制定者進行問責，以及通過數據驅動的創新和問責制改變私營部門。更好的數據和信息也有助于提-68-高市場效率。改善數據可及性和互操作性可以促成綜合系統，而更好的數據素養可以提高系統參與度。然而，一個不僅包括官方統計，而且涵蓋所有參與者產生、交換和使用的數據的國家綜合數據系統，需要適當的基礎設施政策、法律法規、經濟政策和制度，以及基于權利的觀點，才能有效和安全地開展數據治理，并降低濫用風險。各國政府需要一個國家數據戰略，建設考慮到上述要求的

118、國家綜合數據系統。這可以在國家綜合融資框架的背景下進行，有助于確保為國家數據戰略提供充足的資金，并從綜合數據系統中受益。各國政各國政府府應應當當：l 根據本國數據成熟度層級制定國家數據戰略，并概述旨在加強政府、私營部門和民間團體有效數據利用的職責和機構安排，包括通過改進數據獲取和數據集成舉措，提高數據素養；l 設立數據管家，以改善數據獲取、互操作性和治理問題；l 優先考慮國內數據和統計資源，并明確傳達為實施數據戰略提供外部支持的優先事項，即國家綜合融資框架可以提供幫助。4.盡管盡管存在存在部部分分挑戰挑戰，但但在在改改進進數據數據框架框架、衡衡量量和和收收集集方面方面獲獲得了持續進展。得了持續

119、進展。在全球可持續發展目標指標框架中，僅剩少數-69-空白尚未開始全球報告。針對特定性別的可持續發展目標指標監測有所改善，但仍有大量工作要做，而聯合國統計委員會為可持續發展目標中的“目標 17.3”制定了一項“從多渠道籌集額外的財政資源用于發展中國家”新指標，并以衡量南南合作標準作為初步框架。然而，在可持續發展目標報告方面，仍然存在巨大的數據差距。在監測經濟和金融領域方面，正在制定一項新的國際合作倡議，以替代消除數據差距倡議（DGI）。5.疫情和氣候危機疫情和氣候危機再再度度引引發了發了關于關于國內國內生產總值生產總值以以外外的可持的可持續發展續發展衡衡量指量指標的標的討論討論。即將更新的 2008 年國民核算體系（SNA）是衡量國內生產總值的國際標準，將會考慮福祉和可持續性問題，以及國民核算體系與環境經濟核算體系（SEEA）的關系，后者旨在衡量環境對經濟的貢獻和經濟對環境的影響。目前，國內生產總值是獲得優惠融資的標準，為進一步完善這一標準，正在制定所謂的多維脆弱性指數。所有所有相關方相關方都應都應當當：l 共同努力彌補可持續發展目標的數據差距，包括推進性別統計和衡量新的發展支持指標；l 支持實施環境經濟核算體系、支持更新國民核算體系、支持制定多維脆弱性指數，以及支持采用國內生產總值以外的衡量指標。