氫能行業專題報告：行業政策政策提速加碼產業規?？善?221019（53頁）.pdf

1、 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 、政策政策提速加碼，提速加碼，產業產業規?？善谝幠？善?氫能專題氫能專題報告丨行業政策報告丨行業政策 氫能及燃料電池 證券研究報告證券研究報告/行業深度報告行業深度報告 20222022 年年 1010 月月 1919 日日 評級：評級：增持增持（維持維持）分析師：杜沖分析師：杜沖 執業證書編號：執業證書編號：S0740522040001 電話：Email： 聯系人：王璇聯系人：王璇 電話：Email： 基本狀況基本狀況 上市公司數 63 行業總市值(百萬元)990,142 行業流通市值(百萬元)881,978 行業行業-市場

2、走勢對比市場走勢對比 相關報告相關報告 重點公司基本狀況重點公司基本狀況 簡稱 股價(元)EPS PE PB 評級 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 美錦能源 9.70 0.60 0.67 0.75 0.89 16.1 14.5 12.9 10.9 3.14 買入 億華通-U 87.62-1.62 0.02 1.29 2.71-54.1 4172.4 67.9 32.3 3.52 未評級 雄韜股份 19.32-1.10 0.43 0.65 0.87-17.6 44.8 29.7 22.3 2.93 未評級 濰柴動力 9.70 1.06

3、0.82 1.04 1.18 9.1 11.8 9.4 8.2 1.18 未評級 貴研鉑業 14.53 0.65 0.81 1.06 1.38 22.2 17.9 13.7 10.5 2.20 未評級 中自科技 32.95 0.12 1.16 2.09/272.3 28.3 15.7/1.48 未評級 中材科技 21.62 2.01 2.23 2.52 2.96 10.8 9.7 8.6 7.3 2.42 未評級 冰輪環境 11.63 0.40 0.57 0.76 0.92 28.8 20.5 15.2 12.7 1.82 未評級 備注:股價為 2022 年 10 月 19 日收盤價，除美錦能

4、源為中泰預測外，其他均為 wind 一致預期 報告摘要報告摘要 政策提速加碼，政策提速加碼，規模發展可期規模發展可期。氫能作為一種清潔的二次能源，能夠推動傳統化石能源清潔高效利用和支持可再生能源大規模發展，是全球能源技術革命和轉型發展的重大戰略方向，已經引起廣泛重視，美國、歐洲、日本、韓國等主要工業化國家和地區將氫能納入國家能源戰略規劃。當前我國氫能產業布局基本成型但尚處于發展早期，未來發展潛力巨大。2019 年以來國家氫能行業發展政策自上而下逐層加碼落地，中央頂層規劃及具體的推廣政策示范引領、鼓勵發展，地方規劃及支持政策密集出臺、配套落地，行業已經步入發展快車道，產業規?；l展可期。全國性政

5、策：全國性政策：規劃規劃逐步具體逐步具體，示范發展示范發展落地落地。目標規劃：目標規劃：從支持鼓勵到量化從支持鼓勵到量化發展發展。早期的政策規劃無具體的發展目標，以鼓勵、支持、研發、突破的措辭為主，支持力度有限。2022 年 3 月 23 日，國家發改委、能源局聯合發布氫能產業發展中長期規劃（2021-2035 年）中給出了到 2025 年 5 萬輛燃料電池車等量化的發展目標，行業發展提速。全國性政策的出臺，為氫能行業實質性落地、推廣和長遠發展起到推動、引領作用。補貼方式：補貼方式：從定額補貼到積分獎勵從定額補貼到積分獎勵。燃料電池車補貼始于 2009 年發布的關于開展節能與新能源汽車示范推廣

6、試點工作的通知，燃料電池公交車最高補貼 60 萬元/輛，并在后續逐步退坡，但退坡力度小于新能源車整體力度，隨后跟隨新能源汽車整體的政策獲得免除購臵稅的支持；2018 年發布的關于調整完善新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知提出了對燃料電池汽車依據功率補貼的規則；2020 年以獎代補政策出臺，行業整體由“定額補貼”變更為“積分獎勵”的模式，由最高 50 萬元/輛的單車采購補貼，變更為零部件、整車、加氫等多環節、全產業鏈的獎勵政策，測算單車最高可獲得獎勵金額 66.7 萬元。示范發展：示范發展：從整體鼓勵到具體支持。從整體鼓勵到具體支持。行業的示范性推廣和規?；l展經歷了較長時間的準備，從早期的行

7、業整體鼓勵到具體某個零部件環節的補貼獎勵，且地方小范圍示范落地政策遠早于中央出臺的相關政策。早在 2002 年 “十五”國家高科技技術研究發展規劃中提出發展燃料電池汽車，隨后陸續有政策對行業的研發和技術突破做出規劃和支持，2016 年發布的能源技術革命創新行動計劃（2016-2030 年）開始提出將燃料電池汽車及分布式發電技術進行示范應用并推廣。北京早在 2011 年便提出了燃料電池車的示范應用，而全國大范圍的示范應用在 2020 年以獎代補政策出臺后才開始的。2019 年以來氫能行業重磅政策密集落地，各地示范城市群相關規劃陸續出臺，規劃內容更加具體，支持力度進一步增大，為行業提速助力。地方地

8、方性性政策：各地規劃政策：各地規劃密集密集落地，支持力度明顯加大。落地，支持力度明顯加大。各地在中央政策明確后，陸續出臺相關的氫能發展規劃，以及配套的支持措施，涉及到發展方向和重點、推廣規模、資金支持等多個方面。五個示范城市群各自規劃及示范城市群內城市的具體規劃比較來看，多個環節路徑相似，由于發展水平不同，規劃的側重點略有差異。共同點共同點：氫氣氫氣制儲運加制儲運加整體方向整體方向路線路線接近接近。制氫環節首先依靠副產氫提純保障現有氫源，逐步發展綠電制綠氫，探索風光發電與堿性電解水、質子交換膜電解水等方式的結合；儲運環節首先突破高壓氣態儲氫，研制 70 兆帕（型）瓶車載高壓儲氫瓶及長管拖車運輸

9、，逐步探索液氫儲運技術及管網運輸技術；加注環節均鼓勵多站合一的建設模式，以降低成本、加快推廣。核心零部件核心零部件主要零部件均需突破，主要零部件均需突破，部分零部件發展有差異部分零部件發展有差異。其中質子交換膜、催化劑、氫氣循環系統等環節各地均有待研發和突破，其他方面由于各地發展水平的不同，規劃側重有差異。差異點差異點：核心差別：核心差別為資金支持為資金支持，上海、北京、廣，上海、北京、廣東分別在整車、零部件、運營環節支持力度領先東分別在整車、零部件、運營環節支持力度領先。影響各地在示范推廣和產業規?；l展進度的核心點在于各地政策支持力度的差異，尤其體現在資金支持和積分獎勵方面。各省市區多有配

10、套示范城市群以獎代補政策的相應獎勵，涵蓋了整車、零部件、加氫站建設以及整車和加氫站的運營。整車獎勵多為配套比例的獎勵，力度最大的是上海市和-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%21-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-10燃料電池指數滬深300 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -2-行業深度報告行業深度報告 鄭州市；零部件環節多為配套比例的獎勵，北京市和張家口市獎勵力度最大；加氫

11、站建設多為與加氫能力和建設成本相關的定額獎勵，運營多為限定售價后的定額獎勵，上海市在加氫環節資金支持力度最大；整車運營環節多為滿足運營歷程要求后的定額獎勵，佛山市單車單年獎勵最多。落地情況：落地情況：仍需時間，有待觀察仍需時間，有待觀察。示范城市群政策自 2021 年落地以來已經完成首年工作，示范推廣工作受到疫情沖擊，具體落地效果的顯現仍需時間，有待進一步觀察。技術研發：技術研發：專利申請數量高增。專利申請數量高增。各地政策支持下，相關專利申請數量增長較快。我國氫能專利申請自 2016 年開始保持年均 20%以上的高增速，到 2020 年我國氫能專利申請量達到全球的 62.3%，2021 年專

12、利申請超過 8000 件。整車示范推廣：整車示范推廣：集中于牽頭城集中于牽頭城市市，北京推廣效果較好。北京推廣效果較好。根據高工產研氫電研究所統計，2021 年 8 月至 2022 年 8 月，五大示范城市群累計上牌銷量 2590 輛（淄博等少數城市有重復），其中京津冀示范城市群完成上牌銷量 1240 輛，主要集中在北京市（1104 輛）；上海示范城市群完成 674 輛，主要集中在上海市（426 輛）；廣東、河北及河南示范城市群分別完成 255、245、176輛；非示范城市群推廣量達到 605 輛，占比約 19%。加氫站建設：加氫站建設：積極推進，數量積極推進，數量仍然較少。仍然較少。根據勢銀

13、，截止 2022 年 7 月 5 日，全國已建成加氫站 271 座，較 2021 年底 230 座增加 41 座。由于整車采購存在季節性，四季度集中交付較多，全年的總體推廣情況仍有待觀察。投資投資建議建議：核心關注具備國產化能力的技術領先企業核心關注具備國產化能力的技術領先企業。在中央及地方政策密集落地的情況下，政策支持力度前所未有，行業規?；跗诔杀靖叩膯栴}極大得到緩解，各地積極推進各個領域的規?；l展和示范應用，行業發展進入快車道。整體上，當前仍然處于產業化初期階段，各個環節均有具備不同程度國產化能力的企業，而政策大力支持國產化，看好產業鏈中具備核心技術及資源優勢的企業。上市企業:關注全產

14、業鏈布局的美錦美錦能源能源、燃料電池系統龍頭億華通億華通、催化劑環節稀缺標的貴研鉑業貴研鉑業、質子交換膜實現量產的東岳集團東岳集團、儲氫瓶實現量產的中材科技中材科技等。非上市企業：關注上市申請已受理的捷氫捷氫科技、治臻股份、國富氫能科技、治臻股份、國富氫能，以及行業內技術優勢企業國鴻氫能、鴻基創能、氫璞創能、國鴻氫能、鴻基創能、氫璞創能、重塑股份、飛馳科技重塑股份、飛馳科技等。風險提示風險提示：政策梳理缺失風險、政策支持力度不及預期風險、地域保護影響行業總體規?；l展的風險、技術進步不及預期風險。PWlZ8ZnVyXaXtYtY8OaObRsQmMtRtRfQmNrRlOnPpO7NpPzQw

15、MsRsQwMsQsO 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -3-行業深度報告行業深度報告 投資投資主題主題 報告亮點報告亮點 本文對氫能行業的本文對氫能行業的全國全國政策政策及各示范城市政策及各示范城市政策做了詳細的梳理做了詳細的梳理與分析，有助于對行業與分析，有助于對行業整體發展節奏的把握整體發展節奏的把握。氫能及燃料電池行業發展歷史較長，而產業規?；蕴幱谄鸩诫A段，受政策影響較大，本文對行業政策歷史做了縱向縱向梳理梳理，分析了不同階段政策支持以及資金補貼的情況，有助于在當前行業政策密集落地的情況下對行業未來發展節奏做出判斷。從示范城市群的角度來看，各城市群和

16、各城市之間政策支持差異較大，本文對主要城市的政策做了橫向橫向對比對比，分析了各地發展節奏的差異，以及對相應地區企業的影響。投資邏輯投資邏輯 政策密集落地，規?；l展伊始政策密集落地，規?；l展伊始，核心關注具備國產化能力的技術領先企業核心關注具備國產化能力的技術領先企業。在中央及地方政策密集落地的情況下，政策支持力度前所未有，行業規?；跗诔杀靖叩膯栴}極大得到緩解，各地積極推進各個領域的規?；l展和示范應用，行業發展進入快車道。整體上，當前仍然處于產業化初期階段，各個環節均有具備不同程度國產化能力的企業，而政策大力支持國產化，看好產業鏈中具備核心技術及資源優勢的企業。上市企業:關注全產業鏈布局

17、的美錦能源、燃料電池系統龍頭億華通、催化劑環節稀缺標的貴研鉑業、質子交換膜實現量產的東岳集團、儲氫瓶實現量產的中材科技等。非上市企業：關注上市申請已受理的捷氫科技、治臻股份、國富氫能，以及行業內技術優勢企業國鴻氫能、鴻基創能、氫璞創能、重塑股份、飛馳科技等。請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -4-行業深度報告行業深度報告 內容目錄內容目錄 導言導言.-6-全國性政策：多年布局，量化伊始全國性政策：多年布局，量化伊始.-6-地方性政策：密集落地，支持加大地方性政策：密集落地，支持加大.-11-京津冀示范城市群.-11-上海示范城市群.-15-廣東示范城市群.-19

18、-河南示范城市群.-22-河北示范城市群.-26-非示范城市群城市.-29-政策支持各有側重，核心差異在資金支持.-30-落地情況：仍需時間，有待觀察落地情況：仍需時間，有待觀察.-32-投資建議投資建議.-36-風險提示風險提示.-44-附件：各地政策詳情附件：各地政策詳情.-45-圖表目錄圖表目錄 圖表圖表 1：近年全國性重點氫能政策：近年全國性重點氫能政策.-7-圖表圖表 2：氫能行業補貼歷史：氫能行業補貼歷史.-8-圖表圖表 3：燃料電池汽車城市：燃料電池汽車城市群示范目標和積分評價體系群示范目標和積分評價體系.-8-圖表圖表 4：五大示范城市群：五大示范城市群.-10-圖表圖表 5：

19、北京氫能政策歷史沿革：北京氫能政策歷史沿革.-12-圖表圖表 6：北京：北京“一環一軸兩區多點一環一軸兩區多點”布局布局.-13-圖表圖表 7：北京市前后規模規劃對比：北京市前后規模規劃對比.-13-圖表圖表 8：北京市前：北京市前后資金支持政策對比后資金支持政策對比.-14-圖表圖表 9：北京市：北京市“以獎代補以獎代補”政策出臺后新增資金支持領域政策出臺后新增資金支持領域.-14-圖表圖表 10：京津冀示范城市群推廣規模（截止：京津冀示范城市群推廣規模（截止 2025 年）年）.-15-圖表圖表 11：上海氫能政策歷史沿革：上海氫能政策歷史沿革.-16-圖表圖表 12：上海規：上海規模規劃

20、前后對比模規劃前后對比.-17-圖表圖表 13：上海資金支持政策前后對比：上海資金支持政策前后對比.-18-圖表圖表 14：上海示范城市群推廣規模（截止：上海示范城市群推廣規模（截止 2025 年）年）.-19-圖表圖表 15 廣東省氫能政策歷史沿革廣東省氫能政策歷史沿革.-20-圖表圖表 16：佛山市氫能源產業發展路徑：佛山市氫能源產業發展路徑.-21-圖表圖表 17：廣：廣東省氫能發展規劃東省氫能發展規劃.-21-圖表圖表 18：廣東示范城市群推廣規模（截止：廣東示范城市群推廣規模（截止 2025 年）年）.-22-圖表圖表 19：河南省氫能政策歷史沿革：河南省氫能政策歷史沿革.-23-、

21、請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -5-行業深度報告行業深度報告 圖表圖表 20：河南省氫能發展規劃：河南省氫能發展規劃.-24-圖表圖表 21：河南?。汉幽鲜　耙灰惠S帶、五節點、三基地軸帶、五節點、三基地”布局布局.-25-圖表圖表 22：河南示范城市群推廣規模（截止：河南示范城市群推廣規模（截止 2025 年）年）.-26-圖表圖表 23：河北省氫能政策歷史沿革：河北省氫能政策歷史沿革.-27-圖表圖表 24：河北省氫能發展規劃：河北省氫能發展規劃.-28-圖表圖表 25：河北?。汉颖笔　耙粎^、一核、兩帶一區、一核、兩帶”產業格局產業格局.-28-圖表圖表

22、26：河北示范城市群推廣規模（截止：河北示范城市群推廣規模（截止 2025 年）年）.-29-圖表圖表 27：非示范城市群城市：非示范城市群城市 2025 年發展規劃年發展規劃.-29-圖表圖表 28：各示范城市群最高獎勵金額（萬元：各示范城市群最高獎勵金額（萬元/車）車）.-32-圖表圖表 29：全球主要受理局氫能專利申請情況：全球主要受理局氫能專利申請情況.-33-圖表圖表 30：氫能專利申請分布：氫能專利申請分布.-33-圖表圖表 31：各月燃料電池車上牌銷量（輛）：各月燃料電池車上牌銷量（輛）.-34-圖表圖表 32：前十大省市銷量占比達到：前十大省市銷量占比達到 89%（輛）（輛）.

23、-34-圖表圖表 33：示范首年全國燃料電池車上牌銷量（輛）：示范首年全國燃料電池車上牌銷量（輛）.-34-圖表圖表 34：國內加氫站分布情況（座）：國內加氫站分布情況（座）.-35-圖表圖表 35：制氫環節涉及公司：制氫環節涉及公司.-36-圖表圖表 36：儲氫環節涉及公司：儲氫環節涉及公司.-37-圖表圖表 37：加氫站環節涉及公司：加氫站環節涉及公司.-37-圖表圖表 38：加氫設備環：加氫設備環節涉及公司節涉及公司.-38-圖表圖表 39：質子交換膜環節涉及公司：質子交換膜環節涉及公司.-38-圖表圖表 40：催化劑環節涉及公司：催化劑環節涉及公司.-38-圖表圖表 41：氣體擴散層環

24、節涉及公司：氣體擴散層環節涉及公司.-39-圖表圖表 42：膜電極環節涉及公司：膜電極環節涉及公司.-39-圖表圖表 43：雙極板環節：雙極板環節涉及公司涉及公司.-40-圖表圖表 44：電堆環節涉及公司：電堆環節涉及公司.-40-圖表圖表 45：燃料電池系統環節涉及公司：燃料電池系統環節涉及公司.-41-圖表圖表 46：空氣壓縮機環節涉及公司：空氣壓縮機環節涉及公司.-42-圖表圖表 47：氫氣循：氫氣循環系統環節涉及公司環系統環節涉及公司.-43-圖表圖表 48：燃料電池車整車環節涉及公司：燃料電池車整車環節涉及公司.-43-圖表圖表 49：主要上市公司盈利預測與估值表：主要上市公司盈利預

25、測與估值表.-44-圖表圖表 50：北京市氫能政策詳情：北京市氫能政策詳情.-45-圖表圖表 51：上海市氫能政策詳情：上海市氫能政策詳情.-46-圖表圖表 52：廣東省氫能：廣東省氫能政策詳情政策詳情.-48-圖表圖表 53：河南省氫能政策詳情：河南省氫能政策詳情.-49-圖表圖表 54：河北省氫能政策詳情：河北省氫能政策詳情.-51-請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -6-行業深度報告行業深度報告 導言導言 氫能作為一種清潔環保、可循環利用、資源量豐富、利用效率高、應用范圍廣的二次能源，是推動傳統化石能源清潔高效利用和支持可再生能源大規模發展的理想媒介，是全

26、球能源技術革命和轉型發展的重大戰略方向。氫能產業已于全球范圍引起廣泛重視，國際氫能產業發展已經到了關鍵機遇期，美國、歐洲、日本、韓國等主要工業化國家和地區已經將氫能納入國家能源戰略規劃，根據國際氫能委員會預測，到 2050 年，氫能產業將創造 3000 萬個工作崗位，減少 60 億噸二氧化碳排放，創造 2.5萬億美元的市場規模，在全球能源消費占比達到 18%。根據中國氫能聯盟編制的中國氫能及燃料電池產業白皮書，截至 2019 年，氫能在我國能源體系中占比僅為 2.7%，產業產值僅 3000 億元；到 2025 年行業產值將達到萬億級別，燃料電池車產能達到 5 萬輛/年；長期來看，氫能在能源消費

27、中的比例將達到 10%，行業產值達到 12 萬億元。當前制約我國氫能及燃料電池產業規?；l展的因素主要是：1）基礎設施不完善。我國有豐富的副產氫資源，能在產業初期提供低成本氫源，但是加氫站建設尚不足，截止 2022 年 7 月 5 日，全國已建成加氫站 271座，仍以示范運行為主，不能滿足規?；瘧猛茝V的需求。2）核心技術環節仍有待發展。燃料電池核心零部件仍存在卡脖子的現象，如碳紙、催化劑等環節國產化水平較低，技術水平與國外仍有差距，主要市場仍被國外企業占領，重點環節仍有待進一步研發突破。3）行業整體成本高。在行業整體規模較小且部分核心零部件尚未完全國產化的情況下，各環節成本仍處在較高的水平，

28、對政策支持的依賴度較高?？傮w而言在產業發展初期，行業需要政策、資金等方面的支持，實現規?；蛧a化的過渡，成本下降后將具備市場化競爭的優勢，氫能在多方面的固有優勢將體現。本文對氫能行業國內的政策歷史做出了詳細梳理，并作出了進一步的分析比較，以支持對行業未來發展方向和節奏的把握。全國性政策全國性政策：多年布局，：多年布局，量化伊始量化伊始 我國早在 2002 年“十五”國家高科技技術研究發展規劃中提出發展燃料電池汽車，隨后陸續有政策對行業的研發和技術突破做出規劃和支持，經過多年的研發和攻關，在 2016 年發布的能源技術革命創新行動計劃（2016-2030 年）開始提出將燃料電池汽車及分布式發電

29、技術進行示范應用并推廣。2019 年開始氫能行業政策密集落地，且有提速趨勢。請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -7-行業深度報告行業深度報告 圖表圖表 1：近年近年全國性全國性重點重點氫能政策氫能政策 來源：國務院、發改委、中泰證券研究所 對燃料電池車的資金支持開始于 2009 年，早期的資金支持基本以電動車推廣為模板適當調整支持力度，疊加免除購臵稅的新能源車通用補貼，之后陸續調整根據車型、功率等不同有不同力度的補貼。請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -8-行業深度報告行業深度報告 圖表圖表 2：氫能行業補貼氫能行業補貼歷史歷史

30、來源：公開政策文件、中泰證券研究所 在 2030 年實現“碳達峰”和 2060 年實現“碳中和”的目標指導下，我國十分重視推動氫能產業發展，于 2019 年首次將氫能列入政府工作報告中，并于 2020 年將氫能列入能源范疇。近期的政策中影響較為重大的主要是 2020 年出臺的以獎代補政策、2021 年出臺的示范城市群政策以及 2022 年出臺的氫能行業中長期發展規劃，明確了氫能發展的方向以及政策上和資金上的支持。以獎代補政策：以獎代補政策：以積分獎勵代替購車補貼，資金支持力度明顯加大。以積分獎勵代替購車補貼，資金支持力度明顯加大。2020年 9 月發改委、能源局、財政部等聯合發布關于開展燃料電

31、池汽車示范應用的通知，將對燃料電池汽車的購臵補貼政策，調整為燃料電池汽車示范應用支持政策，對符合條件的城市群開展燃料電池汽車關鍵核心技術產業化攻關和示范應用給予獎勵。示范期暫定為四年，示范期間，將采取“以獎代補”方式，對入圍示范的城市群按照其目標完成情況給予獎勵。每個示范城市群最高可獲得 18.7 億獎勵，涵蓋制氫、加氫、燃料電池零部件、整車等各個環節。按照獎勵政策，2022 年，功率大于110kW 且最大設計總質量超過 31 噸的貨車拿到的最高獎勵金額為 46.2萬元/輛；關鍵零部件實現國產化將獲得 20.5 萬元/輛的獎勵；氫氣供應滿足條件的，將能拿到 9 元/千克的獎勵。圖表圖表 3：燃

32、料電池汽車城市群示范目標和積分評價體系燃料電池汽車城市群示范目標和積分評價體系 領域領域 關鍵指標關鍵指標 城市群示范目標城市群示范目標 獎勵積分標準獎勵積分標準 補貼上補貼上限限（分）（分）燃料電池汽車推廣應用 推廣應用車輛技術和數量 1.示范期間，電堆、膜電極、雙極板、質子交換膜、催化劑、碳紙、空氣壓縮機、氫氣循環系統等領域取得突破并實現產業化。車輛推廣規模應超過 1000 輛。2.燃料電池系統的額定功率不小于 50kW，且與驅動電機的額定功率比值不低于 50%。3.燃料電池汽車所采用的燃料電池啟動溫度不高于-30。4.燃料電池乘用車所采用的燃料電池堆額定功率密度不低于 3.0kW/L，系

33、統額定功率密度不低于 400W/kg；燃料電池商用車所采用的燃料電池堆額定功率密度不低于2.5kW/L，系統額定功率密度不低于 300W/kg。5.燃料電池汽車純氫續駛里程不低于 300 公里。對最大設1.2020 年度 1.3 分/輛（標準車，下同），2021年度 1.2 分/輛，2022 年度 1.1 分/輛，2023 年度 0.9 分/輛。燃料電池系統的額定功率大于80kW 的貨運車輛，最大設計總質量 12-25（含）噸按 1.1 倍計算，25-31（含）噸按 1.3 倍計算，31 噸以上按 1.5 倍計算。2.關鍵零部件產品通過第三方機構的綜合測試，每款產品在示范城市群應用不低于 50

34、0 臺套，產品實車運行驗證超過 2 萬公里，技術水平和可靠性經專家委員會評審通過，給予額外加分。其中：電堆、雙極板獎勵積分標準 0.20 分/輛；15000 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -9-行業深度報告行業深度報告 計總質量 31 噸（含）以上的貨運車輛，以及礦山、機場等場內運輸車輛，經認定后可放寬至不低于 200 公里。6.燃料電池乘用車生產企業應提供不低于 8 年或 12 萬公里(以先到者為準，下同)的質保，商用車生產企業應提供不低于 5 年或 20 萬公里的質保。7.平均單車累計用氫運行里程超過 3 萬公里。8.鼓勵探索 70MPa 等燃料電池汽車

35、示范運行。膜電極、空氣壓縮機、質子交換膜獎勵積分標準 0.25 分/輛；催化劑、碳紙、氫氣循環系統獎勵積分標準 0.30 分/輛。每款關鍵零部件產品最多額外獎勵 1500 分。在全國范圍內，根據關鍵零部件產品技術、質量和安全水平等因素進行綜合評價，每類關鍵零部件最多給予 5 款產品加分。氫能供應 氫能供應及經濟性 1.車用氫氣年產量超過 5000 噸。鼓勵清潔低碳氫氣制取，每公斤氫氣的二氧化碳排放量小于 15 公斤。2.車用氫氣品質滿足質子交換膜燃料電池汽車用燃料氫氣（GB/T37244-2018）要求。3.車用氫能價格顯著下降，加氫站氫氣零售價格不高于 35元/公斤。按照車用氫氣實際加注量給

36、予積分獎勵：1.2020 年度 7 分/百噸，2021 年度 6 分/百噸，2022 年度 4 分/百噸，2023 年度 3 分/百噸。2.成本達標，獎勵 1 分/百噸。3.清潔氫（每公斤氫氣的二氧化碳排放量小于 5公斤）獎勵 3 分/百噸。4.運輸半徑200km，獎勵 1 分/百噸。2000 來源：國家能源局、中泰證券研究所 注：1.原則上 1 積分約獎勵 10 萬元，示范期間將根據示范進展情況適度調整補貼標準和技術要求。2.燃料電池標準車折算辦法。燃料電池汽車按燃料電池系統額定功率（p，單位為 kW）折算為標準車，折算系數（Y）為：（1）乘用車：Y=(p-50)0.03+1；p80 時，Y

37、=1.9；（2）輕型貨車、中型貨車、中小型客車：Y=（p-50）0.02+1；p80 時，Y=1.6；（3）重型貨車（12 噸以上）、大型客車（10 米以上）：Y=(p-50)0.03+1；p110 時，Y=2.8。3.示范結束后，對超額完成示范任務的，超額完成部分予以額外獎勵，按照超額完成的任務量和獎勵積分標準進行測算，額外獎勵資金上限不超過應獲得資金的 10%。示范城市群政策：示范城市群政策：獎勵政策落地，示范推廣開啟。獎勵政策落地，示范推廣開啟。2021 年 8 月，財政部、工信部、科技部、發改委、能源局聯合發布關于開展燃料電池汽車示范應用的通知（下稱 通知），燃料電池示范城市群政策正式

38、落地，首批京津冀城市群、上海城市群、廣東城市群獲批。2022 年初，第二批示范城市群河南城市群、河北城市群獲批。通知中明確了示范城市群考核內容和積分核定規則等，在每個示范年度、第二個示范年度和第四個示范年度結束后分別開展年度考核、階段性總結和總體評估，積分由五部門組織第三方機構和專家委員會進行核算，需要對示范車輛類型和技術指標等進行審核，額定功率、系統功率與電極功率比值、啟動溫度、電堆功率密度、系統功率密度、純氫續航歷程等滿足相關要求，且車輛累計用氫運行歷程在第 1、2、3、4 年平均單車累計里程應分別超過 0.75、1.5、2.25、3 萬公里。請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文

39、之后的重要聲明部分 -10-行業深度報告行業深度報告 圖表圖表 4：五大示范城市群五大示范城市群 來源：財政部等、中泰證券研究所 中長期規劃：中長期規劃：頂層設計出臺，頂層設計出臺，方向目標明確。方向目標明確。2022 年 3 月 23 日，國家發改委、能源局聯合發布 氫能產業發展中長期規劃（2021-2035 年），對我國氫能產業做出規劃和方向性指導。在以下幾個方面具有重要的意義：第一，首次明確氫能在國家能源體系中的重要地位。規劃中明確指出，氫能是未來國家能源體系的重要組成部分，是用能終端實現綠色低碳轉型的重要載體，是戰略性新興產業和未來產業重點發展方向，要充分發揮氫能作為可再生能源規?；?/p>

40、效利用的重要載體作用及其大規模、長周期儲能優勢。我國要實現雙碳目標，必須推動可再生能源規?；l展，而可再生能源的主要載體就是電和氫，在動力、儲能方面兩者具有互補性，作為無碳工業原料，氫具有不可替代性。第二，提出了量化目標。規劃提出到 2025 年行業發展的量化目標，如燃料電池車輛保有量約 5 萬輛，可再生能源制氫量達到 10-20 萬噸/年，實現二氧化碳減排 100-200 萬噸/年等，而各地已出臺的規劃遠超這個規模。第三，強調核心技術研發。規劃中明確指出要加快推進質子交換膜燃料電池技術創新，開發關鍵材料，提高主要性能指標和批量化生產能力，著力推進核心零部件以及關鍵裝備研發制造。加快提高可再生

41、能源制氫轉化效率和單臺裝臵制氫規模，突破氫能基礎設施環節關鍵核心技術。持續推進綠色低碳氫能制取、儲存、運輸和應用等各環節關鍵核心技術研發。示范城市中也對核心零部件和材料的研發提出了明確的支持，各環節中具備核心技術研發能力和國產化能力的企業將獲得政策支持，充分受益行業高增長。河北示范城市群廣東示范城市群淄博寧東上海邯鄲秦皇島定州雄安新區烏海聊城廈門廣州深圳珠海東莞六安福州中山陽江云浮包頭唐山保定鄭州張家口佛山辛集京津冀示范城市群濱州天津濱海新區北京上海示范城市群蘇州嘉興鄂爾多斯南通河南示范城市群新鄉開封安陽洛陽焦作煙臺濰坊 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -11

42、-行業深度報告行業深度報告 第四，強調與鋰電池純電動汽車的互補發展。規劃為行業明確了在交通領域的定位，氫燃料電池車的發展與鋰電池純電動汽車不是競爭關系，而是各自適應不同的領域，燃料電池車將在中重型的客車、貨車中發揮優勢，與鋰電形成互補。第五，政策支持力度大。規劃中明確提出要發揮好中央預算內投資引導作用，支持氫能相關產業發展，鼓勵產業投資基金、創業投資基金等按照市場化原則支持氫能創新型企業，促進科技成果轉移轉化，支持符合條件的氫能企業在科創板、創業板等注冊上市融資。中央頂層規劃及具體的示范推廣政策引領下，地方規劃及支持政策密集落地，行業規?；l展和示范推廣開啟。地方地方性性政策：政策：密集落地，

43、支持加大密集落地，支持加大 各地在中央政策明確后，陸續出臺相關的氫能發展規劃，規劃涉及到發展方向和重點、推廣規模、資金支持等多個方面，目標更加明確，資金支持更加具有針對性，支持力度也進一步加大。京津冀京津冀示范城市群示范城市群 京津冀城市群由北京市大興區牽頭，聯合海淀、昌平等六個區和經濟技術開發區，以及天津濱海新區、河北省保定市、唐山市、山東省濱州市、淄博市等共 12 個城市（區）組建。牽頭城市北京早在 2001 年就提出了發展燃料電池相關技術，2020 年“以獎代補”政策出臺后，北京市發布了首個市級專項規劃北京市氫燃料電池汽車產業發展規劃（2020-2025 年）,開啟示范推廣之路，隨后又陸

44、續出臺了具體的實施方案和支持措施。政策上的大力支持加上較好的產業基礎，使得北京在示范推廣中領先于其他城市。請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -12-行業深度報告行業深度報告 圖表圖表 5：北京氫能政策歷史沿革北京氫能政策歷史沿革 來源：北京市政府、中泰證券研究所 北京市經濟和信息化局于 2020 年 9 月 8 日發布了北京市氫燃料電池汽車產業發展規劃（2020-2025 年），明確了北京市“十四五”期間的產業布局，產業重點發展方向，和階段性產業發展目標。該規劃指出北京將根據海淀區、北京經濟技術開發區、延慶區、大興區、昌平區和房山區等示范區不同的區域功能定位，構

45、建“一環一軸兩區多點”的氫燃料電池汽車產業空間布局，進一步推進氫燃料電池汽車在示范區、全市 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -13-行業深度報告行業深度報告 范圍的推廣應用。2022 年 8 月 11 日，北京市經濟和信息化局發布北京市關于支持氫能產業發展的若干政策措施，自發布起 3 年內，通過多項措施加快培育和發展北京市氫能產業。圖表圖表 6：北京北京“一環一軸兩區多點“一環一軸兩區多點”布局”布局 來源：北京市政府、中泰證券研究所 具體來看，北京市新出臺的政策在規模規劃上有了更具體的目標，到2025 年整車推廣達到 10000 輛，建設加氫站 74 座，產

46、值累計突破 240億元，相關企業的培育也有明確的目標。圖表圖表 7：北京市前后北京市前后規模規劃規模規劃對比對比 2020 年年 9 月前月前 2020 年年 9 月后月后 目標 目標年份 2020 2023 2025 整車推廣 5000 輛 3000 輛 10000 輛 加氫站建設/37 座 74 座 產值目標/全產業鏈累計產值突破 85 億元，京津冀區域累計實現產業鏈產值突破 500億元。具有國際影響力的氫燃料電池汽車產業鏈龍頭企業 3-5 家，氫能產業鏈龍頭企業 5-8 家 全產業鏈累計產值突破 240 億元，京津冀區域累計實現產業鏈產業規模突破 1000 億元。具有國際影響力的氫燃料電

47、池汽車產業鏈龍頭企業 5-10 家，氫能產業鏈龍頭企業 10-15 家 其他 燃料電池汽車續時里程達到 500 公里 京津冀區域減少碳排放 100 萬噸 京津冀區域減少碳排放 200 萬噸 推廣分布式發電系統裝機規模 10MW 來源：北京市政府、中泰證券研究所 技術研發方面，強調集中突破整車和燃料電池系統關鍵零部件包括膜電極、質子交換膜、催化劑、氫氣循環泵、高壓管閥件、液氫制儲運等核 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -14-行業深度報告行業深度報告 心技術，研發探索可再生能源電力制氫，開展氫氣制取、儲運、加注等環節的安全技術研究，攻克車用液氫存儲與應用的技術難

48、題。資金支持方面，在以獎代補政策出臺之前，資金的支持主要集中在整車購臵和零部件研發兩個方面。而之后出臺的政策，除了在零部件和整車購臵方面的支持力度加大（以重型貨車為例，前期補貼為 25 萬元/輛，當前北京市獎勵金額合計最高近 65 萬元/輛），在氫氣供應、企業孵化、人才引進、行業標準制定等多個方面有了更加具體的支持措施，全面支持北京市的氫能產業發展。圖表圖表 8：北京市前后資金支持政策對比北京市前后資金支持政策對比 領域領域 2020 年年 9 月前月前 2020 年年 9 月后月后 資金支持 核心零部件（一）對突破燃料電池等汽車關鍵共性技術研發的單位給予最高給予 1 億元資金支持。（二）對經

49、認證完成首批燃料電池研發技術成果轉化的企業，根據成果轉化效果給予一定比例的資金支持，最高 3000萬元。（一）對于符合要求的氫能領域新產品首批次應用，按單個產品不超過 500 萬元、單個企業不超過 1000 萬元給予分檔獎勵。（二）支持首創產品實現首次應用，按照首次進入市場合同金額的 30%比例，擇優給予研制單位國際首創產品不超過 500萬元、國內不超過 300 萬元的資金支持。（三）對于符合條件的創新型綠色技術在京的前三臺（套）應用項目，按照綠色技術創新體系相關政策規定給予支持。燃料電池汽車（一）（1）汽車生產企業申請中央和本市財政補助總額最高不超過車輛銷售價格的 60%。（2）自 2019

50、 年 6 月 26日起，取消對純電動汽車的市級財政補助，燃料電池汽車按照中央與地方 1:0.5 比例安排市級財政補助。（二）燃料電池輕型客車、貨車，補助 15 萬元/輛；燃料電池大中型客車、中重型貨車，補助 25 萬元/輛。購臵燃料電池小客車，2015 年、2016 年、2017 年分別補助 18、20、20 萬元/輛。（一）2021 年北京市節能環保財政支出 161.6 億元，主要用于支持京津冀燃料電池汽車示范城市建設，促進交通運輸行業減碳與綠色發展等。（二）對納入并完成我市燃料電池汽車示范應用項目的整車制造企業、車輛運營企業以及核心零部件企業，按照一定標準分別予以獎勵。來源：北京市政府、中

51、泰證券研究所 圖表圖表 9：北京市北京市“以獎代補”“以獎代補”政策出臺后新增資金支持領域政策出臺后新增資金支持領域 領域領域 2020 年年 9 月后月后 氫氣制儲運加（一）對建成（含改擴建）的加氫站，按照壓縮機 12 小時額定工作能力不少于 1000 公斤和 500 公斤兩檔分別給予 500 萬元和 200 萬元的定額建設補貼。（二）對氫氣市場銷售價格不高于 30 元/公斤的加氫站，按照 10 元公斤的標準給予氫氣運營補貼。（三）對符合新技術新產品小批量驗證和規?；茝V應用條件的氫能新型基礎設施項目，按照項目投資額的一定比例給予資金支持。（四）開展聯合技術攻關，協助完善產業鏈供應鏈的企業優

52、先納入“強鏈工程”支持范圍，給予項目總投資一定比例的股權支持或事前補助支持。（五）對首次納入產業鏈龍頭企業供應鏈，符合條件的，按實際履約金額的 5%對產業鏈龍頭企業給予獎勵，對應每家供應鏈配套企業獎勵額度不超過 300 萬元，單個產業鏈龍頭企業年度獎勵額度最高不超過 1000 萬元（單個整車企業最高不超過 1 億元）。產業化發展（一）鼓勵建設和培育氫能領域專業孵化器，開展專業化服務。符合標桿型孵化器條件的，按照孵化器建設發展情況分類給予不超過2000 萬元資金支持；根據創業服務機構企業培育數量及孵化服務成效，擇優給予不超過 50 萬元資金支持；支持和推薦符合條件的孵化器申報市級和國家級孵化器。

53、（二）對符合要求的中小企業給予區級分檔資金獎勵，對符合要求的公共服務示范平臺給予一定建設補助或績效獎勵；使用公共服務平臺的企業，符合條件的可納入中小企業服務券政策支持范圍。（三）對獲得固定資產貸款的氫能領域重大新建、改造項目，給予不超過人民銀行同期中長期貸款市場報價利率（LPR）、單個企業年 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -15-行業深度報告行業深度報告 度不超過 3000 萬元的貸款貼息支持；對固定資產投資納統有一定貢獻且獲得銀行貸款的企業，給予固定資產貸款貼息率不超過 2%、單個企業年度不超過 1000 萬元的普惠性貼息支持；支持氫能企業租賃關鍵設備和產

54、線用于在京研發、建設、生產，對融資租賃合同額不低于 1000 萬元的給予不超過 5%費率、單個企業年度不超過 1000 萬元的租賃費用補貼。（四）對引進的氫能領域高端人才，各區按人才住房支持政策做好保障。其他（一）對重點國際標準、國家標準以及行業標準、地方標準、團體標準，分別按每項不高于 100 萬元、30 萬元和 20 萬元給予資金補助。對新發布的中關村標準按每項不超過 50 萬元給予資金支持。（二）對企業領軍人物等擔任國際知名標準化組織（或技術委員會）相應職務的，給予企業最高 50 萬元資金支持；對企業在京組織國際標準化活動的，給予每項最高 30 萬元資金支持。（三）對協助引進優質項目的服

55、務機構和行業組織，經認定后給予資金獎勵。對組織開展重點學術會議、品牌性交流活動、國際交流研討的各類創新主體，經評審后根據綜合評估結果給予資金支持。（四）氫能領域創新主體在京組建創新平臺載體，按相關規定給予資金支持。使用創新服務平臺的企業，符合條件的可納入首都科技創新券政策支持范圍（符合條件企業申請創新券，每個申報周期最高補貼 50 萬元）。來源：北京市政府、中泰證券研究所 京津冀示范城市群內其他城市：除北京外，京津冀示范城市群內僅有濱州未出臺具體規劃，其他城市累計規劃到 2025 年推廣燃料電池車 6330輛，建設加氫站超過 55 座。圖表圖表 10：京津冀示范城市群京津冀示范城市群推廣規模推

56、廣規模（截止（截止 2025 年）年）城市城市 企業培育企業培育 產值目標產值目標 （億元（億元/年）年）加氫站建設加氫站建設（座）（座）燃料電池汽車保燃料電池汽車保有量（輛）有量（輛）減少碳排放（萬減少碳排放（萬噸）噸）天津濱海新區/5 1000/唐山 引進國內先進企業 8-10 家 500 30 3000 20 保定 集聚 20 家以上氫能產業相關企業，重點扶持培育相關龍頭企業 8 家以上 150 10 1330 30 淄博 培育 5 家左右具有核心競爭力和影響力的知名企業 200 10 1000 10 來源：各市政府、發改委、中泰證券研究所 備注：濱州暫未出臺規劃 上海上海示范城市群示范

57、城市群 上海城市群由上海市牽頭，聯合蘇州、南通、嘉興、淄博、寧夏寧東、鄂爾多斯市等 6 個城市組建。牽頭城市上海對氫能出臺規劃較早，是國內氫能發展較為領先的城市，早在 2006 年就提出了將氫能作為能源長遠發展戰略的重點，2014 年開始提出建設加氫站，2017 年發布了上海市首個專項規劃上海市燃料電池汽車發展規劃，提出了到 2020 年推廣燃料電池汽車 3000 輛、建設加氫站 5-10 座等量化的目標。在示范城市群落地后，上海市相應發布落地方案，在國家獎勵的基礎上配套市及區等額獎勵，資金支持力度進一步加大，在氫能行業持續發力。請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分

58、 -16-行業深度報告行業深度報告 圖表圖表 11：上海氫能政策歷史沿革上海氫能政策歷史沿革 來源：上海市政府、中泰證券研究所 2021 年，示范城市群落地后，上海率先發布落地方案關于支持本市燃料電池汽車產業發展若干政策，涉及支持整車應用、支持關鍵零部件發展等六部分安排，明確提出到 2025 年底前，符合上海有關要求，并取得國家綜合評定積分的，每一積分再提供 20 萬元獎勵；關鍵零部件獲得國家積分的，每一積分獎勵 3 萬元；另有依車型不同每輛車每年 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -17-行業深度報告行業深度報告 最高 2 萬元的運營獎勵；加氫站最高獎勵金額

59、500 萬元，氫氣銷售價格不超過 35 元/千克的，2022-2023 年提供 15 元/千克的獎勵。中長期規劃：2022 年 6 月 20 日，上海市發布上海市氫能產業發展中長期規劃（2022-2035 年，制定了上海市氫能發展的重點任務和目標。提出到 2025 年，產業創新能力總體達到國內領先水平，建設各類加氫站 70 座左右，培育 5-10 家具有國際影響力的獨角獸企業，建成 3-5 家國際一流的創新研發平臺，燃料電池汽車保有量突破 1 萬輛，氫能產業鏈產業規模突破 1000 億元，在交通領域帶動二氧化碳減排 5-10 萬噸/年。到 2035 年，產業發展總體達到國際領先水平，基本建成國

60、際一流的氫能科技創新高地、產業發展高地、多元示范應用高地。根據中長期規劃，上海已有工業產氫供氫能力近 50 萬噸/年，已建成 10 座加氫站和近 30 公里輸氫管道。對比來看，上海市最新的政策將 2025 年加氫站建設數量的目標從 50 座提高到 70 座，整車推廣調整至 10000 輛。圖表圖表 12：上海規模規劃前后對比上海規模規劃前后對比 目標目標 2020 年年 9 月前月前 2020 年年 9 月后月后 目標 目標年份 2025 2025 企業培育 有國際影響力的整車企業 1 家、動力系統企業 2-3 家、關鍵零部件企業 8-10 家，進入世界前三的一流研發與公共服務機構 2 家 具

61、有國際影響力的獨角獸企業 5-10 家，國際一流的創新研發平臺 3-5 家 產值目標 燃料電池汽車全產業鏈年產值 1000 億元 氫能產業鏈產業規模突破 1000 億元 加氫站建設 50 座 70 座 整車推廣 乘用車2 萬輛、其它特種車輛1 萬輛 10000 輛 來源：上海市政府、中泰證券研究所 技術研發方面，要求提高催化劑、質子交換膜、碳紙等關鍵材料的可靠性、穩定性和耐久性，提升電堆設計、系統集成的工藝技術水平，重點開展車載儲氫系統、高功率密度石墨板電堆、長壽命金屬板電堆、高可靠質子交換膜、高耐蝕碳紙、高速無油離心空壓機、高可靠性氫氣循環泵、高可靠性車載供氫系統技術研究，開發具有自主知識產

62、權的核心材料和關鍵零部件。資金支持方面，對核心零部件的資金支持由單一電堆方向增加為 8 大核心零部件的全面資金支持，整車購臵環節配套中央的資金比例由 1:1 提升至 1:2，另外增加運營相關的資金獎勵，加氫站環節延續 500 萬元/站的最高補貼/獎勵金額，新增加氫站運營最高 15 元/公斤（2022-2023 年）的補助。請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -18-行業深度報告行業深度報告 圖表圖表 13：上海上海資金支持資金支持政策前后對比政策前后對比 領域領域 2020 年年 9 月前月前 2020 年年 9 月后月后 資金支持 核心零部件（一）非定額資助。（

63、1）電堆單堆額定功率 110kw以上大型車輛可靠性、適應性示范應用；（2）基于實際路況的燃料電池汽車測試與驗證技術研究。二）上海神力科技有限公司“燃料電池電堆及系統一站式分析測試服務平臺”納入上海市服務業發展引導資金 2019 年第二批擬支持項目。（一）非定額資助：（1）研究低成本長壽命膜電極批量制備及應用技術，實現動態工況下膜電極壽命10000 小時，產能5000 平方米。（2）研究長壽命低鉑催化劑、氣體擴散層等關鍵材料制備技術。（3）研究面向 35MPa與 70MPa 車用高壓全纏繞儲氫氣瓶定期檢驗技術，建立地方/行業/團體檢驗標準（送審稿）。企業自籌投入研發經費與申請資助經費之比不低于

64、2:1。（二）對研發生產電堆、膜電極、雙極板、質子交換膜、催化劑、碳紙、空氣壓縮機、氫氣循環系統、儲氫瓶閥等關鍵零部件，用于國內示范城市群車輛應用的企業，給予每 1 積分 3 萬元獎勵資金，每個企業同類產品獎勵總額不超過 3000 萬元。燃料電池汽車 （一）延長新能源汽車購臵中央財政補貼、免征車輛購臵稅等政策，對消費者購買新能源汽車繼續發放免費專用額度。（二）燃料電池汽車按照中央財政補助 1:0.5 給予補助，其中符合本市技術標準達、運行要求的，按照中央財政補助 1:1 給予補助。（三）新增輕型貨車額度僅對純電動、氫燃料電池等新能源汽車發放，中心城區貨運車通行證發放向新能源汽車傾斜。（四）首次

65、購買新能源汽車用于非營運的，免費發放新能源汽車專用牌照額度；購買燃料電池汽車用于營運的，優先發放相關專用營運額度，并指導營運企業辦好申領手續。（五）機動車限行措施，對新能源汽車給予優惠和通行便利。（一）2025 年底前，按照央財政獎勵資金 1:1 比例出資，各區投入總規模與市級財政出資規模相當，統籌安排本市燃料電池汽車發展專項扶持資金。（二）（1）2025 年底前，對符合要求的燃料電池汽車開展示范運營，給予相關車輛生產廠商每 1 積分 20 萬元資金獎勵。國家獎勵資金退出后，統籌資金按照原有標準繼續給予獎勵。（2）對符合要求的燃料電池貨車、商業通勤客車給予營運獎勵，其中，設計總質量 1231

66、噸（含）的貨車每輛車每年獎勵不超過 0.5 萬元，設計總質量超過 31 噸的重型貨車每輛車每年獎勵不超過2 萬元，通勤客車每輛車每年獎勵不超過 1 萬元。（3）燃料電池公交車示范總量不少于 50 輛，按關于 2021-2023 年本市新能源公交車發展扶持政策的實施意見標準進行補貼。（三）通過使用氫燃料，交通節能減排達到標準的項目，統籌資金按被替代燃料每噸標準油 5000 元給予一次性資助，單車最高補貼 10 萬元。氫氣制儲運加（一）非定額資助：（1）研制加油加氫合建站緊湊型加氫系統及示范；（2）加氫槍、流量計等加氫機關鍵零部件研發。（二）加氫站加氫壓力大于 70MPa 的每站補貼500 萬元，

67、加氫壓力大于 35MPa 的每站補貼 200萬元。（三）放寬加氫站營業執照有效期限。（一）2022 年、2023 年、2024-2025 年底前取得燃氣經營許可證的車用加氫站，每座最高補助資金分別為 500 萬元、400 萬元、300 萬元，最高不超過核定投資總額 30%給予補助，補助標準向具備 70MPa 加注能力的加氫站適當傾斜。（二）對氫氣零售價格不超過 35 元/公斤的加氫站給予補助。其中，2021 年度補助標準為 20 元/公斤；20222023 年度補助標準為 15 元/公斤；20242025 年度補助標準為 10 元/公斤。來源：上海市政府、中泰證券研究所 上海示范城市群內其他城

68、市：除上海外，上海示范城市群內僅有南通未出臺具體規劃，其他城市累計規劃到2025年推廣燃料電池車12500輛，建設加氫站超過 160 座。請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -19-行業深度報告行業深度報告 圖表圖表 14：上海示范城市群推廣規模（截止上海示范城市群推廣規模（截止 2025 年）年）城市城市 企業培育企業培育 產值目標（億產值目標（億元元/年）年）加氫站建加氫站建設（座）設（座）燃料電池汽車燃料電池汽車保有量（輛）保有量（輛）產業配套產業配套 車用氫車用氫 氣產量氣產量 蘇州 培育一批具有國際影響力的氫能企業/20 3000/嘉興 力爭引進和培育一

69、批國內外有影響力的氫能龍頭企業 400 30 2500 創建市級及以上重點實驗室 2家，國家高新技術企業數突破 5家，市級及以上企業技術中心超過 5 家 10 萬噸/年以上 淄博 培育5家左右具有核心競爭力和影響力的知名企業 200 10 1000/外供達 6 萬噸/年 寧夏寧東/10 1000/鄂爾多斯/90 5000 向自治區繼續爭取 58 個風光制氫一體化示范項目 可再生氫40 萬噸/年 來源：各市政府、發改委、中泰證券研究所 備注：南通暫未出臺規劃 廣東示范城市群廣東示范城市群 廣東城市群由佛山市牽頭，聯合廣州、深圳、珠海、東莞、中山、陽江、云浮以及省外的福州、淄博、包頭、六安等城市組

70、建。廣東由于起步較早，擁有國鴻氫能、鴻基創能、飛馳科技、雄韜股份等一大批技術領先的企業，在技術研發、示范應用等多個環節走在全國前列。請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -20-行業深度報告行業深度報告 圖表圖表 15 廣東省廣東省氫能政策歷史沿革氫能政策歷史沿革 來源：廣東省及佛山市政府、中泰證券研究所 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -21-行業深度報告行業深度報告 氫能產業發展規劃：2018 年 11 月 23 日，佛山市政府發布佛山市氫能源產業發展規劃（20182030 年），對佛山市氫能發展做出了長期規劃，提出到 2025

71、 年，氫能源及相關產業累計產值達到 500 億元，培育氫能及燃料電池企業超過 100 家、龍頭企業 6 家、投資總規模達到 300億元，氫能源產品推廣應用累計超過 11000 套，加氫站達到 43 座；到2030 年，建成氫能源產業集群，實現氫能源及相關產業累計產值 1000億元，培育氫能及燃料電池企業超過 150 家、龍頭企業 8 家，累計投資總規模達到 500 億元，形成具有國際競爭力的氫能源產業集群，氫能源產品推廣應用累計約 30,000 套，加氫站達到 57 座（其中禪城區 7 個、南海區 20 個、順德區 14 個、高明區 6 個、三水區 10 個）。圖表圖表 16：佛山市氫能源產業

72、發展路徑佛山市氫能源產業發展路徑 領域領域 2020 年年 2025 年年 2030 年年 2030 年后年后 示范階段 市場初級階段 市場擴展階段 氫經濟社會 基礎設施 制氫(氫源)市外供氫 天然氣制氫；電解水制氫 多元化制氫體系 (天然氣、水電、光伏、生物質、分布式制氫等)存儲和運輸 45MPa 儲氫；長管拖車運輸 高壓氣態儲氫；高效液態儲氫；長管拖車和管道輸氫示范 高壓氣態儲氫；液態、固態儲氫；管道輸氫 加氫基礎設施 35MPa 與 70MPa 加氫站 70MPab 氫站;移動加氫 70MPa 以上加氫站；移動加氫 與應用相匹配的基礎設施網絡 產業發展 整車、系統集成(車輛制造、氫燃料電

73、池動力系統等)核心零部件（制儲運、電堆、MEA、氫循環泵等)基礎材料（催化劑、儲氫材料等）/應用 公交、物流、有軌電車示范 備電及其他領域推廣 公共領域基本大范圍采用氫能源產品；私人領域開始普及 個人氫能源車輛及家庭產品市場形成 來源：佛山市政府、中泰證券研究所 示范城市群行動計劃：2022 年 8 月 11 日，廣東省發布廣東省加快建設燃料電池汽車示范城市群行動計劃（2022-2025 年），對行業推廣、核心技術研發、制氫加氫、車輛推廣、安全管理等方面提出了具體規劃和要求，并給予相應的保障措施以支持行業發展。提出到 2025 年整車推廣規模超過 10000 輛，建成加氫站 300 座。技術研

74、發方面，提出開展關鍵核心技術攻關，重點支持龍頭企業牽頭開展燃料電池八大關鍵零部件技術創新和提升產業化能力；支持前沿技術研發和檢驗測試能力建設，支持重點企業和高?？蒲性核摵辖ㄔO若干國家及省級燃料電池高水平技術創新平臺。圖表圖表 17：廣東省氫能發展廣東省氫能發展規劃規劃 廣東省加快建設燃料電池汽車示范城市群行動計劃（廣東省加快建設燃料電池汽車示范城市群行動計劃（2022-2025 年）年）目標 目標年份 2025 整車推廣 10000 輛 加氫站建設 300 座 年供氫能力 10 萬噸 氫氣終端售價 30 元/公斤 來源：廣東省政府、中泰證券研究所 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正

75、文之后的重要聲明部分 -22-行業深度報告行業深度報告 資金支持方面，廣東省明確了各環節補貼規則，對獲得國家綜合評定獎勵積分的 1 萬輛車輛（1 萬輛后補貼標準另行制定），且不少于 5 項關鍵零部件在示范城市群內制造，按照燃料電池系統額定功率補貼 3000 元/千瓦（單車補貼最大功率不超過 110 千瓦）；對為廣東獲得國家示范城市群考核“關鍵零部件研發產業化”積分的企業給予財政資金獎勵，參照國家綜合評定獎勵積分，原則上每 1 積分獎勵 5 萬元；加氫站建設最高補貼 500 萬元/站。廣東示范城市群總體規模：廣東示范城市群內福州、中山、陽江、包頭等城市未出臺具體規劃，包括牽頭城市佛山在內的其他城

76、市累計規劃到2025 年推廣燃料電池車 11370 輛，建設加氫站超過 189 座。圖表圖表 18：廣東廣東示范城市群示范城市群推廣規模（截止推廣規模（截止 2025 年）年）城市城市 企業培育企業培育 產值目標產值目標 （億元（億元/年）年）加氫站建加氫站建設（座）設（座）燃料電池汽車保有量（輛）燃料電池汽車保有量（輛）佛山/60 5500 廣州 培育廣州氫能及燃料電池相關企業超過 100 家，其中年營業收入突破 50 億元的 12 家。600 50 2500 深圳 培育和引進重點領域優質企業不少于 100 家 500 10 1000 東莞/29/云浮/10 250 珠海 引進或培育氫能產業

77、鏈相關企業 10-15 家（含龍頭企業 1-2 家）100 15 520 六安 以燃料電池為核心的研發生產企業達到 10 家左右/5 600 淄博 培育 5 家左右具有核心競爭力和影響力的知名企業 200 10 1000 來源：各市政府、發改委、中泰證券研究所 備注：福州、中山、陽江、包頭等暫未出臺規劃 河南示范河南示范城市群城市群 河南城市群以鄭州市為牽頭城市，宇通客車為優勢企業，包括省內新鄉、洛陽、開封、安陽、焦作 5 市，和上海三區（嘉定、臨港、奉賢）、張家口、保定、辛集、煙臺、淄博、濰坊、佛山、寧夏寧東鎮等 11 個產業鏈優勢城市或地區。鄭州氫能產業起步較晚，但依托宇通客車，并積極引入

78、外部龍頭企業，積極推進產業生態建設。請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -23-行業深度報告行業深度報告 圖表圖表 19：河南省河南省氫能政策歷史沿革氫能政策歷史沿革 來源：河南省及鄭州市政府、中泰證券研究所 2022 年 5 月 30 日，鄭州發布鄭州市支持燃料電池汽車示范應用若干政策（征求意見稿），對核心零部件研發、整車示范推廣、加氫站建設等多個環節給予資金支持，零部件環節配套國家獎勵 30%的獎勵，整車推廣環節，將在國家獎勵基礎上，省、市分別提供等額獎勵，加氫站建設最高獎勵金額達到 500 萬/座。2022 年 9 月 6 日，河南省發布 河南省氫能產業發展

79、中長期規劃（20222035 年）:提出“十四五”期間重點打造“一軸帶、五節點、三基地”的鄭汴洛濮氫走廊，形成輻射全省和連通陜西“氫能產業集群”、山東 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -24-行業深度報告行業深度報告 “魯氫經濟帶”的黃河中下游氫能產業發展格局；提出到 2025 年，氫能產業鏈基本完備，產業鏈相關企業達到 100 家以上，氫能產業年產值突破 1000 億元，推廣各類氫燃料電池汽車 5000 輛以上，車用氫氣供應能力達到 3 萬噸/年。技術研發方面，重點突破兆瓦級質子交換膜電解水制氫技術、大功率高效堿性電解水技術、氫氣精準提純和痕量雜質檢測技術，

80、研發固體氧化物電解制氫技術；突破 70 兆帕（IV 型）高壓儲氫系統制造技術；突破質子交換膜、膜電極、雙極板、電堆、系統等低能耗、高功效批量生產技術，開展燃料電池無油高效空壓機、氫氣循環系統、直流變換器、并網與離網型直流交流逆變器等關鍵零部件制造技術研究。資金支持方面，燃料電池電堆等關鍵核心零部件列入示范城市群關鍵零部件目錄或為河南獲得國家示范城市群考核“關鍵零部件研發產業化”加分的市內零部件企業，每 1 積分獎勵 3 萬元；在鄭州市研發生產且登記注冊的燃料電池汽車，省、市級財政按照中央財政獎勵資金 1:1:1 比例進行配套；加氫站最高獎勵 500 萬元/座，加氫獎勵標準按照中央財政的 1:1

81、 配套。圖表圖表 20：河南省氫能發展河南省氫能發展規劃規劃 河南省氫能產業發展中長期規劃（河南省氫能產業發展中長期規劃（20222035 年）年）目標 目標年份 2025 整車推廣 5000 輛 加氫站建設座 100 座 氫氣供應 車用氫氣供應能力達到 3 萬噸/年，氫氣終端售價降至 30 元/公斤以下，建成 35 個綠氫示范項目 產值目標 產業鏈相關企業達到 100 家以上，氫能產業年產值突破 1000 億元；示范公交線路 50 條以上，示范物流線路 10 條以上 布局“一軸帶、五節點、三基地”鄭汴洛濮氫能示范應用軸帶+鄭州、新鄉、洛陽、開封、濮陽氫能裝備制造產業節點+豫北、豫西北、豫中南

82、氫能供給基地。來源：河南省政府、中泰證券研究所 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -25-行業深度報告行業深度報告 圖表圖表 21：河南省河南省“一軸帶、五節點、三基地”“一軸帶、五節點、三基地”布局布局 來源：河南省政府、中泰證券研究所 河南示范城市群總體規模：河南示范城市群內焦作、安陽、上市奉賢區等城市未出臺具體規劃，包括牽頭城市鄭州在內的其他城市累計規劃到2025 年推廣燃料電池車 21995 輛，建設加氫站超過 239 座。請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -26-行業深度報告行業深度報告 圖表圖表 22：河南河南示范城市

83、群示范城市群推廣規模（截止推廣規模（截止 2025 年）年）城市城市 企業培育企業培育 產值目標產值目標 （億元（億元/年）年）加氫站建設加氫站建設（座）（座）燃料電池汽車燃料電池汽車保有量（輛）保有量（輛）鄭州/40 2100 新鄉/20 1000 洛陽/360 開封/505 上海市 嘉定區 嘉定區燃料電池汽車產業實現全區總部企業、高新技術企業、企業技術中心總數超過 100 家。1000 18 3500 上海市自貿區臨港片區 引進 5 家以上有國際影響力的氫燃料電池汽車零部件企業；形成 5 家年收入超過 10 億元的零部件生產企業；培育 2 家以上的上市企業，圍繞膜電極、碳紙等細分領域發展孵

84、化一批獨角獸企業。200 14 1500 張家口/40 2500 保定 集聚 20 家以上氫能產業相關企業，重點扶持培育氫能相關龍頭企業 8家以上 150 10 1330 辛集/1 100 煙臺/4 400 淄博 培育 5 家左右具有核心競爭力和影響力的知名企業 200 10 1000 濰坊/10 12 1200 佛山 培育氫能及燃料電池企業超過 100 家、龍頭企業 6 家、投資總規模達到 300 億元/60 5500 寧夏寧東/10 1000 來源：各省市政府、發改委、中泰證券研究所 備注：焦作、安陽、上市奉賢區未出臺規劃 河北河北示范示范城市群城市群 河北城市群由張家口市牽頭，聯合河北省

85、唐山市、保定市、邯鄲市、秦皇島市、定州市、辛集市、雄安新區、內蒙古自治區烏海市、上海市奉賢區、河南省鄭州市、山東省淄博市、聊城市、福建省廈門市等 13 個城市組成。河北內部氫源豐富、市場需求好，同時靠近北京，具備協同發展的優勢。請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -27-行業深度報告行業深度報告 圖表圖表 23：河北省河北省氫能政策歷史沿革氫能政策歷史沿革 來源：河北省及張家口市政府、中泰證券研究所 2021 年 8 月 1 日，河北省發布河北省氫能產業發展“十四五”規劃，提出河北省氫能發展目標：到2025年氫能產業鏈年產值達到500億元，累計建成 100 座加氫

86、站，燃料電池汽車規模達到 1 萬輛，構建“一區、一核、兩帶”產業格局：打造張家口氫能全產業發展先導區；以雄安新區為核心打造氫能產業研發創新高地；支持廊坊、保定、定州、石家莊、辛集、邢臺、邯鄲等地大力發展涵蓋制氫、儲氫、運氫、加氫、氫應用全產業鏈的氫能裝備制造產業，加快形成國內先進氫能裝備制造產業帶；支持承德、秦皇島、唐山、滄州、衡水等地發揮資源與區位優勢，加快 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -28-行業深度報告行業深度報告 港口重型卡車、搬運叉車、碼頭牽引車等重型車輛氫能替代，培育沿海氫能應用示范帶。技術研發方面，河北省提出推進低溫質子交換膜燃料電池關鍵材料

87、、核心零部件、系統集成的技術突破，增強發動機系統、燃料電池電堆、膜電極、質子交換膜、催化劑、雙極板、碳紙、空氣壓縮機、氫氣循環系統、氫氣引射器、增濕器等關鍵環節的自主產業化能力。研發和突破高溫 PEMFC 電催化劑、聚合物電解質膜、有序化膜電極、系統集成等關鍵技術，適用于熱電聯供的 SOFC 電催化材料、膜電極、高溫雙極連接體、系統集成等關鍵技術。資金支持方面，核心零部件張家口市提供 1:1 配套獎勵；在張家口市登記注冊且不遷出的燃料電池汽車，提供 1:1 配套獎勵，另有最高 5 萬元/年的單車運營獎勵；加氫站最高獎勵 400 萬元/座，加氫獎勵標準按照中央財政的 1:1 配套。圖表圖表 24

88、：河北省氫能發展河北省氫能發展規劃規劃 河北省氫能產業發展“十四五”規劃河北省氫能產業發展“十四五”規劃 目標 目標年份 2025 企業培育 國內先進的企業 10-15 家 產值目標 氫能產業鏈年產值達到 500 億元 加氫站建設 100 座 整車推廣 10000 輛 布局“一區、一核、兩帶”張家口氫能全產業發展先導區+雄安新區氫能產業研發創新高地 氫能裝備制造產業帶及沿海氫能應用示范帶 來源：河北省政府、中泰證券研究所 圖表圖表 25：河北省河北省“一區、一核、兩帶”產業格局“一區、一核、兩帶”產業格局 來源：河北省政府、中泰證券研究所 河北示范城市群總體規模：河北示范城市群內上海奉賢區、廈

89、門等城市 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -29-行業深度報告行業深度報告 未出臺具體規劃，包括牽頭城市張家口在內的其他城市累計規劃到 2025年推廣燃料電池車 19980 輛，建設加氫站超過 214 座。圖表圖表 26：河北河北示范城市群推廣規模（截止示范城市群推廣規模（截止 2025 年）年）城市城市 企業培育企業培育 產值目標產值目標 （億元（億元/年）年）加氫站建設加氫站建設（座）（座）燃料電池汽車保有量燃料電池汽車保有量（輛）（輛）張家口/40 2500 唐山 引進國內先進企業 8-10 家 500 30 3000 保定 集聚 20 家以上氫能產業相

90、關企業，重點扶持培育氫能相關龍頭企業 8 家以上 150 10 1330 邯鄲 培育國內領先的企業 5 家 10 12 1000 秦皇島/12 1000 定州/10 2 100 辛集/1 100 雄安新區/12 1700 烏海/36 5250 淄博 培育 5 家左右具有核心競爭力和影響力的知名企業 200 10 1000 聊城/9 900 鄭州/40 2100 來源：各省市政府、發改委、中泰證券研究所 備注：上海奉賢區、廈門未出臺規劃；邯鄲為 2022 年目標，定州為 2023 年目標 非示范城市群非示范城市群城市城市 未進入示范城市群內的多個城市也紛紛出臺氫能相關規劃，到2025年，合計整車

91、推廣規模達到 4.2 萬輛，建設加氫站超過 431 座，規模同樣非常大，是氫能行業規?；l展的重要力量。圖表圖表 27：非示范城市群城市非示范城市群城市 2025 年發展規劃年發展規劃 省省 市市 2025 年整車累計推廣數量年整車累計推廣數量(輛輛)2025 年加氫站累計建設數量年加氫站累計建設數量(座座)甘肅省 蘭州市 1000 20 酒泉市 200 8 廣東省 揭陽市/2 茂名市 600 10 湖北省 武漢市 3000 35 湖南省 岳陽市 1000 15 江蘇省 張家港市 430 6 常熟市 16 4 鹽城市 100 5 遼寧省 大連市 1000 5 內蒙古 呼和浩特 500 10 烏

92、蘭察布 200 13 山東省 濟寧市 1000 10 臨沂市 400 4 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -30-行業深度報告行業深度報告 濟南市 600 6 青島市 600 10 泰安市 300 3 山西省 太原市 2000/大同市 1000/朔州市 500/陽泉市 1000/忻州市 500/晉中市 500/運城市 300/晉城市 500/臨汾市 700/呂梁市 5000 50 長治市 5000 80 四川省 成都市 5000 40 內江市 200 6 攀枝花市 1000 5 浙江省 金華市 1000 15 寧波市 1500 25 平湖市 150 5 舟山市

93、 50 5 重慶市 重慶市 5000 30 河南省 商丘市 200/安徽省 阜陽市 300 4 合計合計 42346 431 來源：各省市政府、發改委、中泰證券研究所 政策支持各有側重，政策支持各有側重，核心差異在資金支持核心差異在資金支持 從各示范城市群的規劃來看，由于發展水平不同，規劃的側重點略有差異。影響各地在示范推廣和產業規?；l展進度的核心點在于各地政策支持力度的差異，尤其體現在資金支持和積分獎勵方面。核心零部件研發：北京市北京市規劃集中突破膜電極、質子交換膜、催化劑、氫氣循環泵、高壓管閥件等環節，而未提到雙極板、碳紙、空壓機等；上海市上海市提出提高催化劑、質子交換膜、碳紙等關鍵材料

94、的可靠性、穩定性和耐久性，提升電堆設計、系統集成的工藝技術水平，重點開展車載儲氫系統、高功率密度石墨板電堆、長壽命金屬板電堆、高可靠質子交換膜、高耐蝕碳紙、高速無油離心空壓機、高可靠性氫氣循環泵、高可靠性車載供氫系統技術研究，儲氫、雙極板、質子交換膜、氫氣循環系統等技術仍有待研究；廣東廣東省省和河北和河北省省則全面提及八大核心零部件的研發和產業化；河南河南省省提出提高雙極板、電堆、空氣壓縮機、氫氣循環泵等核心零部件生產技術水平，加快引進膜電極、質子交換膜、催化劑、碳紙等企業，由于氫能產業發展相對落后于北、上、廣等城市，產業鏈尚不完善，仍有多個零部件需要技術引進?？傮w來看，質子交換膜、催總體來看

95、，質子交換膜、催 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -31-行業深度報告行業深度報告 化劑、氫氣循環系統等環節各地均有待研發和突破，其他化劑、氫氣循環系統等環節各地均有待研發和突破，其他零部件零部件各有側各有側重。重。氫氣制儲運加：北京北京市市提出構建環北京供氫鏈，推進綠電制綠氫和工業副產氫，推動液氫儲運加及應用等技術突破，鼓勵多展合一，短期聚焦綠氫的推廣，長期探索液氫的應用。上海上海市市提出提升質子交換膜、固體氧化物電解池等電解水制氫的工藝技術水平，短期以工業副產氫為主，中長期，立足于建立以綠氫為主的供氫體系，打造“西氫東送”的長江氫能走廊。儲運方面重點發展高

96、壓氣態儲氫和長管拖車輸氫，探索開展氫-氨、液氫的長距離運輸工程規劃。廣東廣東省省提出積極發展谷電電解水制氫，允許發電廠利用低谷時段富余發電能力，在廠區或就近建設可中斷電力電解水制氫項目和富余蒸汽熱解制氫項目，開展核電、海上風電、光伏制氫等試點，帶動質子交換膜電解水制氫等制氫裝備研發生產；支持開展低溫液氫儲存和加注試點。明確提出加氫站建設參照城鎮燃氣加氣站管理，不核發加氫站的?；方洜I許可證，將極大降低加氫站建設審批難度；鼓勵探索多站合一和站內制氫項目。河南河南省省提出探索綠氫供應，提升大功率高效堿性電解水制氫設備、質子交換膜電解水制氫設備、氫氣純化設備及分布式天然氣、氨氣、甲醇高效催化制氫設備

97、等生產能力；重點發展高壓氣態儲氫和長管拖車運輸，逐步開展更高壓力的氫氣長管拖車運輸和液氫運輸示范，突破 70 兆帕（型）瓶車載高壓儲氫瓶關鍵材料和設備制造瓶頸。適時推進天然氣輸運管道摻氫。鼓勵多站合一，探索建設以甲醇、天然氣、氨水為載體的制、儲、加一體加氫站。河北河北省省提出推動綠氫發展，推動國產堿性電解水制氫技術大型化和純水電解制氫技術自主化、規?；l展，突破適應可再生能源波動的高效離網寬功率電解水制氫技術瓶頸。支持利用工業副產氣配套建設工業副產氫提純項目。突破大容量管束集裝箱氫氣儲存、高壓 IV 型儲氫瓶材料、制造技術瓶頸，突破 70 兆帕型瓶車載氣態高壓儲氫瓶關鍵材料和設備制造瓶頸。探索

98、低溫液態儲運、有機液態儲運方式，重點研發液態儲氫技術及裝備。研發管道輸氫抗氫脆、滲透特種鋼材等。鼓勵多站合一?？傮w來看各示范城市群在氫氣制儲運加環節規劃較為接近，制氫環節首總體來看各示范城市群在氫氣制儲運加環節規劃較為接近，制氫環節首先依靠副產氫提純保障現有氫源，逐步發展綠電制綠氫，探索風光發電先依靠副產氫提純保障現有氫源，逐步發展綠電制綠氫，探索風光發電與堿性電解水、質子交換膜電解水等方式的結合；儲運環節首先突破高與堿性電解水、質子交換膜電解水等方式的結合；儲運環節首先突破高壓氣態儲氫，研制壓氣態儲氫，研制 70 兆帕（型）瓶車載高壓儲氫瓶及長管拖車運輸，兆帕（型）瓶車載高壓儲氫瓶及長管拖車

99、運輸，逐步探索液氫儲運技術及管網運輸技術；加注環節均鼓勵多站合一的建逐步探索液氫儲運技術及管網運輸技術；加注環節均鼓勵多站合一的建設模式，以降低成本、加快推廣。設模式，以降低成本、加快推廣。獎勵政策：各示范城市陸續出臺相關規劃，匹配中央的獎勵條款，出臺與之相對應的獎勵措施?？傮w來看，基本參照國家示范城市群的獎勵政策，提供相應比例的配套獎勵。北京市北京市（以大興區為例）整車推廣獎勵標準為配套示范城市群政策1:1:0.4，地方共配套提供 1.4 倍的獎勵；核心零部件提供 1:1 的市級獎勵，大興區提供銷售額 5%的零部件銷售獎勵；加氫環節北京市提供最高 500 萬元/站的定額補貼和 10 元/千克

100、的運營補貼（售價不高于 30 元/千克）；另有最高 1 元/公里的市級車輛運營獎勵和最高 5 萬元/年的區級運營獎勵。上海上海市市（以嘉定區為例）整車推廣獎勵標準為配套示范城市群政策1:1.5:0.5，上海市配套提供 2 倍的獎勵（市和區分別為 1.5:0.5）；核心 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -32-行業深度報告行業深度報告 零部件提供 1:0.3 的市級獎勵；加氫環節上海市嘉定區共計提供最高 850萬元/站的定額補貼，另外提供 15 元/千克的運營補貼（2022-2023 年售價不高于 35 元/千克）；另有最高 2 元/公里的市級車輛運營獎勵，由市

101、級和區級 1:1 出資。廣東廣東省?。ㄒ苑鹕绞袨槔┱囃茝V獎勵標準為配套示范城市群政策 1:0.7：1，即市級提供等額獎勵，而廣東省針對不同功率的整車提供 3000 元/千瓦的補貼（單車補貼最大功率 110 千瓦，對應最高 33 萬元，約為示范城市群最高獎勵額的 71%左右）；核心零部件提供 1:0.5 的省級獎勵；加氫環節廣東省提供最高 500 萬元/站的定額補貼和 9 元/千克的佛山市南海區區級運營補貼（2022 年售價不高于 30 元/kg）；另有最高 2.3 元/公里的市級車輛運營獎勵，每車每年最高補貼 11.5 萬元。河南河南省?。ㄒ脏嵵菔袨槔┱囃茝V獎勵標準為配套示范城市群政策

102、 1:1:1，地方共配套提供2倍的獎勵，鄭州市提供銷售收入5%的整車銷售獎勵，單一企業年度最高補貼 2000 萬元；核心零部件提供1:0.3 的市級獎勵，單個企業同類產品市級獎勵總額最高 500 萬元；加氫環節鄭州市提供最高 500 萬元/站的定額補貼和按國家標準 1:1 的市級運營補貼（售價不高于 20 元/千克）；另有最高 2 萬元/年的市級車輛運營獎勵。河北河北省?。ㄒ詮埣铱谑袨槔┱囃茝V獎勵標準為配套示范城市群政策1:1，市級配套提供等額獎勵；核心零部件張家口市同樣提供等額獎勵；加氫環節張家口市提供最高 400 萬元/站的建設補貼和配套示范城市群等額的運營補貼（售價不高于 30 元/

103、千克）；另有最高 5 萬元/年的市級運營獎勵?？傮w來看，總體來看，各省市區多有配套示范城市群以獎代補政策的相應獎勵，涵各省市區多有配套示范城市群以獎代補政策的相應獎勵，涵蓋了整車、零部件、加氫站建設以及整車和加氫站的運營。整車獎勵多蓋了整車、零部件、加氫站建設以及整車和加氫站的運營。整車獎勵多為配套比例的獎勵，力度最大的是上海市和鄭州市；零部件環節多為配為配套比例的獎勵，力度最大的是上海市和鄭州市；零部件環節多為配套比例的獎勵，北京市和張家口市獎勵力度最大；加氫站建設多為與加套比例的獎勵，北京市和張家口市獎勵力度最大；加氫站建設多為與加氫能力和建設成本相關的定額獎勵，運營多為限定售價后的定額獎

104、勵，氫能力和建設成本相關的定額獎勵，運營多為限定售價后的定額獎勵，上海市在加氫環節資金支持力度最大；整車運營環節多為滿足運營歷程上海市在加氫環節資金支持力度最大；整車運營環節多為滿足運營歷程要求后的定額獎勵，佛山市單車單年獎勵最多要求后的定額獎勵，佛山市單車單年獎勵最多。圖表圖表 28：各示范城市群最高獎勵金額各示范城市群最高獎勵金額（萬元（萬元/車）車）項目項目 北京北京 上海上海 廣東廣東 河北河北 河南河南 示例城市 大興區 嘉定區 佛山市 張家口市 鄭州市 示范城市群整車最高獎勵 46.2 地方配套整車最高獎勵 64.68 92.4 79.2 46.2 92.4 示范城市群零部件最高獎

105、勵 20.5 地方配套零部件最高獎勵 20.5 6.15 10.25 20.5 6.15 整車獎勵合計 151.88 165.25 156.15 133.4 165.25 來源：發改委、各省市政府、中泰證券研究所 落地情況：落地情況：仍需時間仍需時間，有待觀察，有待觀察 示范城市群政策自 2021 年落地以來已經完成首年工作，由于疫情等因素影響，示范推廣工作受限，而技術不斷研發突破下，專利申請仍保持增長。請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -33-行業深度報告行業深度報告 技術研發：專利申請數量高增。各地對核心零部件和關鍵領域的研發突破均有較大力度的支持，相關專利

106、申請數量增長較快。根據工信部賽迪研究院，我國氫能專利申請自 2016 年開始保持年均 20%以上的高增速，到 2020 年我國氫能專利申請量達到全球的 62.3%，2021 年專利申請超過 8000 件。全球的氫能專利申請領域分布上，氫氣制儲運加等上游技術占 21%，電堆系統和控制系統技術總計占比 73%，下游應用技術占比6%。我國的氫能專利分布和全球結構類似，中游燃料電池系統專利申請量最高，總計占比 59%，低于全球水平，上游技術專利申請量高于全球水平，總計占比 35%，其中氫氣制備單項技術的占比可達 25%。氫氣供應一端相關技術研發較快，中游核心零部件環節與全球領先的水平仍有差距。圖表圖表

107、 29：全球主要受理局全球主要受理局氫能氫能專利申請情況專利申請情況 來源：工信部賽迪研究院、中泰證券研究所 圖表圖表 30：氫能專利申請分布氫能專利申請分布 來源：工信部賽迪研究院、中泰證券研究所 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -34-行業深度報告行業深度報告 整車示范推廣：集中于牽頭城市，北京推廣效果較好。根據高工產研氫電研究所統計，2021 年 8 月至 2022 年 8 月，五大示范城市群累計上牌銷量 2590 輛（淄博等少數城市有重復），其中京津冀示范城市群完成上牌銷量 1240 輛，主要集中在北京市（1104 輛）；上海示范城市群完成674 輛，

108、主要集中在上海市（426 輛）；廣東、河北及河南示范城市群分別完成 255、245、176 輛；非示范城市群推廣量達到 605 輛，占比約19%。由于整車采購存在季節性，四季度集中交付較多，2022 年總體推廣情況仍有待觀察。圖表圖表 31：各月燃料電池車上牌銷量（輛）各月燃料電池車上牌銷量（輛）圖表圖表 32：前十大省市銷量占比達到前十大省市銷量占比達到 89%（輛）（輛）來源：GGII、中泰證券研究所 來源：GGII、中泰證券研究所 圖表圖表 33：示范首年全國燃料電池車上牌銷量（輛）示范首年全國燃料電池車上牌銷量（輛）來源：GGII、中泰證券研究所 加氫站建設：數量有限，有待進一步建設。

109、根據勢銀，截止 2022 年 7月 5 日，全國已建成加氫站 271 座，較 2021 年底 230 座增加 41 座。從分布情況來看，廣東、山東、江蘇、浙江建成加氫站較多，分別達到52、29、22、21 座。771612342673941401151585157510584447010020030040050060070011044262982361941901231148074020040060080010001200非示范城市群,605京津冀,1240上海,674廣東,255河北,245河南,176示范城市群,2590非示范城市群京津冀上海廣東河北河南 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請

110、務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -35-行業深度報告行業深度報告 圖表圖表 34：國內加氫站分布情況（座）國內加氫站分布情況（座）來源：中國加氫站產業發展藍皮書 2022（勢銀）、中泰證券研究所 1西藏西藏10四川四川1寧夏寧夏1陜西陜西1云南云南4重慶重慶3貴州貴州3廣西廣西52廣東廣東6海南海南3湖南湖南15湖北湖北1江西江西2福建福建15上海上海21浙江浙江7安徽安徽22江蘇江蘇9河南河南9山西山西29山東山東14北京北京4內蒙古內蒙古2黑龍江黑龍江5吉林吉林10遼寧遼寧8天津天津13河北河北 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -36-行業深度報告行業深度

111、報告 投資建議投資建議 各地積極推進各個領域的規?；l展和示范應用，行業將逐步進入發展的快車道。當前各個環節均有具備不同程度國產化能力的企業，政策大力支持各環節的國產化?？春卯a業鏈中具備核心技術及資源優勢的企業。當前仍然處于產業化初期階段，從產業鏈各環節布局來看，已有多家上市公司具備成長潛力，多個未上市企業也可能在產業鏈中扮演重要角色。產業化發展初期，國內眾多公司涉及氫能及燃料電池產業的多個環節，我們梳理了各公司涉氫業務及發展現狀。制氫環節：美錦能源等多家公司依托自身副產氫的資源優勢，進行低成本氫氣提純，并逐步開展綠電制綠氫等示范。圖表圖表 35：制氫環節涉及公司制氫環節涉及公司 公司公司 所

112、在城市所在城市 相關業務相關業務 美錦能源 太原市 公司采用焦爐煤氣制氫，具備 6.4 萬噸/年氫氣生產能力，此外公司參股了北京環宇京輝京城氣體科技有限公司，目前包括 800m3/h 天然氣制氫裝臵（藍氫）、500m3/h 水電解制氫裝臵（綠氫）。公司規劃將同國華投資、京能集團、華電集團等合作在內蒙、寧東等地打造風光氫儲一體化的項目形成綠電+綠氫+綠色交通的產業閉環。國富氫能 張家港市 水電解制氫設備包括 50-1000Nm/h 堿水電解槽、4-200Nm/hPEM 電解槽、分布式制氫等，提供綠氫制氫解決方案。賽克賽斯 濟南市 具備兆瓦級 PEM 膜電解水制氫系統生產能力。鴻達興業 廣州市 公

113、司目前擁有 100 萬噸氯堿產能，副產氫氣可達 2.5 萬噸/年；公司計劃“年產 5 萬噸氫能項目”，包括 3 萬噸液氫和 2 萬噸高壓氣氫。華昌化工 張家港市 公司二期項目可生產合成氣（氫氣、一氧化碳）110000 立方/小時，每年可生產氫氣達 20 萬噸。金能科技 青島市 一期項目預計工業副氫年產約 3.55 萬噸。二期項目已正式動工，預計兩套 90 萬噸丙烷脫氫裝臵每年規?；€定副產氫氣 8 億標方（約 7.1 萬噸）中國旭陽集團 北京市 旭陽氫能在一期基礎上已相繼建成投產旭陽邢臺園區 1000kg/d 高純氫項目、旭陽邢臺園區 500kg/d 加氫站示范項目，以及保定 500kg/d

114、撬裝加氫站項目；近期又完成旭陽定州園區二期 12000kg/d 高純氫項目和 500kg/d氫電油氣綜合能源站建設?，F有氫能資源 26 億方/年，到 2025 和 2030 年可分別達到 66 億方/年和 122 億方/年。寶豐能源 靈武市 2022 年上半年新增電解水制氫能力 20000 標準立方米/小時，目前已形成 30000 標準立方米/小時電解水制氫產能。東華能源 張家港市 公司目前已投產 3 套 60 萬噸/年 PDH 裝臵，每年副產氫氣約 9 萬噸。中國石化 北京市 公司氫氣年產能力超 350 萬噸。中國石油 北京市 公司氫氣年產能力超 260 萬噸。衛星化學 嘉興市 公司 PDH

115、 裝臵副產氫氣約 7.2 萬噸/年，連云港石化副產氫氣約 7 萬噸/年，預計到 2023 年公司氫氣產量將達到近 30 萬噸/年。濱化股份 濱州市 目前公司副產氫氣 1.8 萬噸/年。和遠氣體 潛江市 與興發集團合作建有 2000 方/小時離子膜燒堿提取高純氫氣項目，同時在建的氫氣項目最大產能為 4 萬方/小時。來源：公司公告、投資者互動平臺、中泰證券研究所 儲氫環節：多家公司依托自身在氣體方面的經驗或碳纖維等材料方面的優勢，逐步擴展儲氫瓶等相關業務。請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -37-行業深度報告行業深度報告 圖表圖表 36：儲氫環節涉及公司儲氫環節涉及

116、公司 公司公司 所在城市所在城市 相關業務相關業務 中材科技 南京市 公司現具備 1-2 萬只 35Mpa 高壓儲氫瓶產能。公司已實現批量供應 35MPA 各型號高壓儲氫瓶，在氫能重卡領域，公司率先推出 385L 產品迅速引領和搶占市場助力行業盡快實現商業化運營。國富氫能 張家港市 車載供氫系統（含高壓氫瓶與液氫瓶），其中液氫瓶具有最高的儲氫密度（10%wt），采用雙層夾套結構，確保在-253液氫溫區的絕熱性能。氫氣液化產品包括：8-30 噸/天氫液化裝臵，液氫容器，液氫罐箱，液氫工程 EPC 等。巨化集團 杭州市 公司能生產壓力等級 22MPa-98MPa、單位直徑 500MM-1500MM

117、、單臺容積 1M3-15M3 等多規格、全系列儲氫罐，是國內 98MPa 鋼帶錯繞式高壓儲氫罐的行業領先制造商。京城股份 北京市 公司具備氫燃料電池用鋁內膽碳纖維全纏繞復合氣瓶以及低溫儲罐生產能力。公司致力于先進復合材料氣瓶、加氫站、供氫系統的設計開發，開發的車用 CNG 復合材料氣瓶和 35-70MPa 車用氫氣復合材料氣瓶產品已經通過了 ISO11439、ISO11119-2、ECER110、NGV2、國標等標準體系認證，并為福田、宇通、上汽、飛馳車及各集成商提供配套產品及相關服務。亞普股份 揚州市 公司目前正進行車載氫系統及其核心零部件的研發工作。公司自主研發的 35MPa 車載氫系統已

118、在成渝地區示范運營；70MPa 車載氫系統已取得某主機廠批量訂單。公司已完成車載氫系統實驗中心的建設工作，正在搭建國內首條氫系統自動化生產線。中集安瑞科 深圳市 在運氫領域冠軍產品氫氣長管拖車與站用儲氫瓶銷量繼續領先，成功開發 30MPa 纏繞氣瓶管束式集裝箱與99MPa 站用儲氫瓶組，行業領先 杭氧股份 杭州市 公司目前在氫提純、液化及儲存方面均已擁有較為成熟的技術儲備，涉及包括一氧化碳/氫分離設備、氫膨脹機、液氫泵、液氫閥門等多種產品；公司目前正在尋找合適的市場機會進入氫產業，加快推進氫提取、氫液化等項目正式落地。開爾新材 上海市 參股公司舜華新能源（6.62%）自主研發的車用氫氣瓶組合閥

119、（型號：QKF-A）正式通過了德國交通部（KBA）EC79/EU406 認證，并獲得了型式批準證書，這也是全球首個獲得德國交通部（KBA）認證車用氫氣瓶組合閥。來源：公司公告、投資者互動平臺、中泰證券研究所 加氫站環節：參與公司多為具有氫氣資源或加氫站相關技術的公司，未來或主要以來中國石油、中國石化等大型能源企業大范圍布局。圖表圖表 37：加氫站環節涉及公司加氫站環節涉及公司 公司公司 所在城市所在城市 相關業務相關業務 美錦能源 太原市 公司旗下目前已投運加氫站 9 座，在建加氫站 20 余座 雪人股份 福州市 與中石化福建石油分公司、福大紫金氫能科技公司合作，在福州長樂聯合建設全國首座氨制

120、氫加氫一體化示范站。雄韜股份 深圳市 公司控股或者參股的企業，已經建設的、正在建設中的、即將建設的加氫站有：1、大同加氫站是國內第一座制氫加氫一體化加氫站，日加氫量 1000KG；2、武漢加氫站是華中片區運營最好的加氫站，目前累計加氣量超過200 噸；3、陽泉加氫站是專門為重卡提供加氫服務的加氫站；4、參股的“廣東國能聯盛新能源汽車有限公司”，在廣東區域建設三個加氫站；5、參股的“上海氫楓能源技術有限公司”，在國內建設運營加氫站累計 20 余座；6、即將建設深圳大鵬制氫加氫一體化加氫站，預計日加氫量可達 500KG。鴻達興業 揚州市 目前公司已備案建設 8 座加氫站，已建設運營 3 座加氫站，

121、正在按計劃推進其它加氫站項目建設。中國石化 北京市 累計建成 76 座加氫站（含油氫合建站），十四五”期間將規劃建設 1000 座加氫站，計劃到 2025 年建成加氫能力12 萬噸/年。中國石油 北京市 北京冬奧會太子城和福田加氫站已建成投運，正在開展 6 座加氫站建設。來源：公司公告、投資者互動平臺、中泰證券研究所 加氫設備：國內公司已經突破了 70MPa 加氫站相關技術，逐步探索液氫加氫相關產品。請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -38-行業深度報告行業深度報告 圖表圖表 38：加氫設備環節涉及公司加氫設備環節涉及公司 公司公司 所在城市所在城市 相關業務相

122、關業務 厚普股份 成都市 公司 70MPa 加氫機為自研自產，公司承建的 70MPa 加氫站中的部分設備為公司自研自產。前公司正在研發低壓固態儲氫裝備，且具備生產低壓儲氫罐的能力。雪人股份 福州市 公司具備加氫站核心設備制造能力，目前已有氫燃料電池系統、氫燃料電池空壓機、氫氣循環泵、氫氣壓縮與氫氣液化等產品。富瑞特裝 張家港市 公司氫閥研發的技術和產品主要包括：燃料電池電堆用閥門、35MPa 供氫系統用閥門設計優化/70MPa 供氫系統用閥門、35MPa 加氫站用閥門設計優化 70/100MPa 加氫站用閥門及液氫閥門設計開發等 國富氫能 張家港市 加氫站成套設備包括：固定式加氫站用成套設備、

123、集裝箱式增壓加氫裝臵（加氫速度最快可不超過 5min/分鐘）、應急加氫用成套設備（氫氣最高增壓可達 60MPa）深冷股份 成都市 研發并擁有了制氫、氫液化、液氫儲罐的相關專利，具備了提供液氫加氫站裝臵的技術和裝備能力。來源：公司公告、投資者互動平臺、中泰證券研究所 質子交換膜環節：國內質子交換膜起步較晚，相關廠商較少，技術與國外仍有差距。圖表圖表 39：質子交換膜環節涉及公司質子交換膜環節涉及公司 公司公司 所在城市所在城市 相關業務相關業務 東岳集團 淄博市 已建成 500 噸/年的生產線，其最新產品 DF260 膜厚度可達到 15 微米，在 OCV 工況下耐久性大于 600h；最新產品已經

124、獲得奔馳和福特公司燃料電池膜全面認證，壽命突破 6000 小時，取得了為全球量產氫能汽車配套氫燃料電池膜的通行證。武漢理工新能源 武漢市 武漢理工新能源所生產的復合質子膜厚度達到 16.8 微米，已向國外數家研究單位提供測試樣品。來源：公司公告、投資者互動平臺、中泰證券研究所 催化劑環節：催化劑對國外依存度較高，是產業鏈中核心制約環節，有待國內企業技術突破及規?；a。圖表圖表 40：催化劑環節涉及公司催化劑環節涉及公司 公司公司 所在城市所在城市 相關業務相關業務 武漢喜馬拉雅 武漢市 Pt/C 催化劑日產能力達到 200g；催化劑粒徑 23nm 之間；電化學活性面積可達 90m2/中自科技

125、 成都市 公司鉑碳電催化劑生產線已于 2022 年 7 月初建成并通過驗收，已具備 1.5kg/批次，500kg/年的產能。貴研鉑業 昆明市 公司具備燃料電池鉑碳催化劑相關技術,目前處于實驗室階段。來源：公司公告、投資者互動平臺、中泰證券研究所 氣體擴散層環節：氣體擴散層同樣對國外依存度較高，主要使用碳紙或碳布，國產化能力較弱，具備相關技術的有通用氫能通用氫能等。請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -39-行業深度報告行業深度報告 圖表圖表 41：氣體擴散層環節涉及公司氣體擴散層環節涉及公司 公司公司 所在城市所在城市 相關業務相關業務 通用氫能 深圳市 已建成年

126、產 10 萬平米 GDL 產線、年產 10 萬平米 PEM 產線并獲得 IATF16949 質量管理體系認證，年產 100萬平米 GDL 產線正在建設中，在 GDL 項目上已為多家國內外頭部企業供貨。江蘇天鳥 宜興市 碳紙有給國內電堆廠送樣。上海河森電氣 上海市 具備 HCP 型號多款炭紙或炭布產品。來源：公司公告、投資者互動平臺、中泰證券研究所 膜電極環節：膜電極作為燃料電池核心，多家企業進行布局，鴻基創能、武漢理工氫電、捷氫科技等在國內較為領先，市占率較高。圖表圖表 42：膜電極環節涉及公司膜電極環節涉及公司 公司公司 所在城市所在城市 相關業務相關業務 鴻基創能 廣州市 鴻基創能于 20

127、21 年完成了 100 萬片膜電極下線的業績，預計今年出貨量將繼續成倍增長。目前，鴻基創能CCM 日產能達 30000 片，良品率 99.93%;MEA 日產能超過 24000 片，良品率 99.4%，計劃建設國內第一條PEM 電解水制氫膜電極自動化生產線。武漢理工氫電 武漢市 公司已經實現卷對卷生產，每分鐘能生產 2-5 米，累計銷量突破 170 萬片；公司已成為全球第 5 大膜電極生產商，自主研發生產的 CCM 型膜電極，已在國內 1000 多輛主流氫燃料電池商用車上實現批量應用。新基地將于 2022 年底正式投產，達產后，年產能將擴大 56 倍，產品可同時滿足 1 至 2 萬輛氫燃料電池

128、汽車的需求。捷氫科技 上海市 公司實現膜電極產線全自動化，線速度達到 5m/min，年產能將達到 500 萬片。東方氫能 成都市 采用直接 CCM 制備技術，可提供 3-Layer/5-Layer/7-Layer 規格的高性能膜電極系列產品，功率密度超過1.6W/cm2，動態車況壽命實測超過 10000 小時。目前已小批量應用于一汽、廣汽等客戶，具備量產基礎。擎動科技 蘇州市 公司建設國內首條“卷對卷”直接涂布法膜電極生產線，設計年產能達 100 萬片；最新一代膜電極性能超過2w/cm，使用壽命達 20000 小時以上，建有一條年產能 1000 公斤的催化劑產線和兩條年產能 200 萬片的全自

129、動膜電極直接涂布生產線和膜電極封裝生產線。道氏技術 恩平市 公司合資設立廣東道氏云杉氫能源科技有限公司，從事氫燃料電池膜電極等材料的研制和銷售。公司參股公司廣東泰極動力科技有限公司從事燃料電池膜電極技術開發、咨詢、服務、轉讓及相關產品制造、銷售。東岳硅材 淄博市 公司目前持有山東東岳未來氫能材料股份有限公司 5.46%股權。東岳未來氫能 150 萬平米燃料電池膜一期項目已經在 2020 年年底正式投產?？屏h 長沙市 公司旗下先進儲能材料國家工程研究中心已開始布局氫能燃料電池領域的研究，優先以其核心關鍵材料“膜電極”及“催化劑”技術展開預研工作。威孚高科 無錫市 公司規劃成立氫能事業部，啟動氫

130、能研發中心二期建設，未來將加快 500 萬片石墨雙極板、200 萬片金屬雙極板、400 萬片膜電極、相關輔助關鍵零部件國內基地小批能力的建設，持續提升氫能項目等新業務發展。至2025 年，公司將實現膜電極全球產能 800 萬片，其中國內、國外各 400 萬片。來源：公司公告、投資者互動平臺、中泰證券研究所 雙極板環節：雙極板的技術路線仍未達成一致，石墨板和金屬板均有多家企業布局，石墨板的市場化程度更高。請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -40-行業深度報告行業深度報告 圖表圖表 43：雙極板雙極板環節涉及公司環節涉及公司 公司公司 所在城市所在城市 相關業務相關

131、業務 石墨板石墨板 國鴻氫能 云浮市 公司目前具有年產 500 萬片石墨生產線。鑫能石墨 杭州市 公司具備石墨板量產能力。神州碳制品 啟東市 2018 年產 5 萬只氫燃料電池石墨板，2022 年預計年新增氫燃料電池石墨雙極板 95 萬套 弘楓實業 上海市 累計出貨量超過 280 萬片并遠銷歐美等多個國家，年產能已經達到 300 萬片。上海弘駿 上海市 2020 年石墨雙極板出貨量近百萬，2021 上半年出貨量約 40 萬片 信遠工業 寧波市 為巴拉德獨家供應氫燃料電池相關雙極板石墨材料 金屬板金屬板 氫璞創能 北京市 擁有完全自主知識產權的配方材料模壓而成的硬質石墨板，其第四代碳復合板電堆已

132、經批量裝車應用，第五代開始批量生產，公司計劃 2022 年在京津冀地區成立專門的雙極板公司。安泰科技 北京市 公司已實現氣體擴散層、金屬雙極板等關鍵材料的穩定生產和批量銷售，但膜電極尚未量產銷售；同時，公司自主研發的氫燃料電池發動機 SY062 和 SY112 順利通過國家機動車產品質量監督檢驗中心（上海）強制性檢驗，目前該產品尚處于開發和逐步普及階段。捷氫科技 上海市 產品已實現了“百千瓦”以上的大功率金屬板電堆規?；?、車規級的量產。治臻股份 上海市 最近三年治臻股份已累計為客戶供貨超過 150 萬片金屬雙極板，2021 年公司產品市場占有率在 50以上。中氫科技 秦皇島市 2021 獲 2

133、 億元投資，用于“三板”（金屬雙極板、雕刻石墨板、模壓石墨板）、“兩膜”（高溫質子交換膜、氫氣純化膜）、“一紙”（碳紙）方面開拓創新 明天氫能 六安市 自主開發的金屬單極板精密成型工藝、多工位自動激光焊接工藝、高耐蝕高導電性真空鍍膜工藝，實現高性能金屬雙極板使用壽命超過 15000 小時。愛德曼公司 嘉興市 公司已掌握從膜電極、金屬雙極板等核心部件到電堆、系統的技術和工藝，成功開發了 30KW-223KW 的單堆燃料電池系列產品。金屬雙極板鍍層的電阻已降到 5m/cm2。上海佑戈 上海市 已研制出車用燃料電池金屬雙極板，目前已具備小批量生產的能力。復合材料板復合材料板 武漢喜馬拉雅 武漢市 和

134、清華大學合力研發，成功掌握了模壓及輥壓復合雙極板生產技術，壽命達到 1 萬小時以上。清華大學 北京市 新材料研究室（301 室）承擔國家“863”項目碳素材料膜燃料電池雙極板制備與研究用樹脂作粘合劑、以石墨為導電骨料，通過模壓一次制備出具有一定流道的復合材料雙極板，用復合雙極板組裝成電堆，經性能測試，可以和石墨機刻板相媲美，成本下降 50%以上。氫璞創能 北京市 公司第三代金屬板采用 75 微米厚的極板材料，包含膜電極的整個單電池厚度僅 0.83 毫米，創新工藝直接將雙極板壓成型。來源：公司公告、投資者互動平臺、中泰證券研究所 電堆環節：電堆的比功率密度和使用壽命持續提升，技術迭代較快。圖表圖

135、表 44：電堆電堆環節涉及公司環節涉及公司 公司公司 所在城市所在城市 相關業務相關業務 國鴻氫能 云浮市 已推出全新一代大功率燃料電池產品鴻芯 GIII 電堆和鴻途 H 系列系統，單堆輸出功率超過 200kW，比功率密度超過 4.5kW/L，使用壽命超過 30000 小時。新源動力 上海市 公司研發的第 3 代車用質子交換膜燃料電池電堆 HYSTK-70，采用金屬雙極板，穩定輸出功率達 70kW，電堆功率密度達到 3.4kW/L。捷氫科技 上海市 隸屬于上汽集團，PROMEM3H 電堆和 PROMEP390 系統的電堆輸出功率達到了 120kW，體積功率密度達到了 3.8kW/L。神力科技

136、上海市 億華通的控股子公司，自主開發的新一代燃料電池石墨板電堆，實現了單堆 146kW、雙堆 288kW，堆芯體積 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -41-行業深度報告行業深度報告 功率密度4kW/L，設計壽命15000 小時，-35低功率快速自啟動和-40低溫儲存。中氫科技 廣州市 有 50kW/60kW 金屬板液冷電堆，體積功率密度可達 4.0kW/L，質量功率密度為 3.0kW/kg。明天氫能 六安市 依托中科院大連化物所，成功開發出商業化的金屬雙極板燃料電池電堆，體積功率密度達到 3.0kw/L，電堆功率范圍覆蓋 20100kW。東方氫能 成都市 設計

137、開發的 V20 系列電池堆，可批量化應用于交通領域，目前成都首批 100 余臺氫燃料電池示范車輛已交付使用，累計運行里程超過 225 萬公里，各項指標得到了充分驗證。功率覆蓋范圍廣（10kW35kW）；功率密度高（2.2kW/L）；環境適應性強；壽命長(短堆臺架壽命測試突破 9500h)。峰源氫能 嘉興市 FY06 型質子交換膜燃料電池堆：水冷石墨堆，單堆功率覆蓋 10kW 至 240kW；設計壽命 20000 小時以上；端板內體積功率密度 4kW/L。FY05 型質子交換膜燃料電池堆：水冷石墨堆，功率覆蓋 5kW 至 150kW；設計壽命 20000 小時以上；端板內體積功率密度 4.2kW

138、/L。江蘇清能 張家港 單堆額定功率已達 250kW，系統額定功率可達 200kW。按車輛上牌口徑統計，2021 年清能股份車用電堆裝機量占國內市場 25%的份額。弗爾賽 蘇州市 公司電堆產品核心以碳基雙極板為主，具備電堆模塊系列化(3KW-120kw)的自主開發能力，壽命實測時間已達5000h。在以電堆功率為單位，30kw 的電堆生產線年產能可達 6000k。南通百應 南通市 石墨雙極板電堆，最大功率可以達到 60KW。上海氫晨 上海市 已開發出 80kW、100kW、120kW、150kW、230kW 等多款具有自主知識產權的車用燃料電池電堆，并實現批量交付，將發布單堆 300kW 大功率

139、燃料電池電堆，在上海臨港打造全自動化電堆生產制造產線，產能達到10000 臺套/年?？臻g電源所 上海市 隸屬于中國航天科技集團有限公司第八研究院，金屬雙極板電堆，可生產額定功率 120KW，體積功率密度3.0kW/L，額定效率55%。來源：公司公告、投資者互動平臺、中泰證券研究所 燃料電池系統：大功率成為趨勢，億華通、國鴻氫能等公司均發布了240kW 的產品。圖表圖表 45：燃料電池系統燃料電池系統環節涉及公司環節涉及公司 公司公司 所在城市所在城市 相關業務相關業務 億華通 北京市 公司形成以自主氫燃料電池發動機為核心，包括雙極板、電堆、整車控制器、智能 DC/DC、氫系統、測試設備、燃料電

140、池實驗室全套解決方案等在內的縱向一體化產品與服務體系。公司自主研發的國產氫燃料電池系統，采用國產自主研發電堆，性能可與國外主流產品媲美，并在 2021 年 12 月向市場發布首個 240kW 型號，是國內首款額定功率達到 240kW 的車用燃料電池系統。美錦能源 太原市 公司參股的廣東國鴻氫能科技有限公司生產燃料電池電堆及燃料電池動力系統總成。雄韜股份 深圳市 目前公司燃料電池發動機系統涵蓋 VISH 和 VISTAH 兩個系列，功率覆蓋 52-130kW，已匹配 20 款燃料電池客車、40 款燃料電池卡車/底盤和 4 款工程機械領域應用車型。預計 2022 年將發布最新的 50-100kW

141、的 A2 系列電堆，體積功率密度達到 4.0kW/L，以及同級別的大功率大于 150kW 的 J 系列電堆。華豐能源 北京市 TLPower80：額定功率 90kW，系統最高效率:60.01%，系統壽命 30000h，功率密度達到 4.2kW/L 或 586W/kg，最低啟動溫度-30，存儲溫度:-4080。TLPower100：額定功率 101kW，系統最高效率:56%，系統壽命 30000h，功率密度達到 4.9kW/L 或 711W/kg，最低啟動溫度-30，存儲溫度:-4080。東方氫能 成都市 DEC 燃料電池發動機產品功率覆蓋 25110KW，已實現百臺級商用氫燃料電池客車的交付和

142、投運，其中 25 臺 9米燃料電池城市客車，75 臺 10 米燃料電池城市客車，累計運行里程超過 600 萬公里，單車最高里程超過 13 萬公里，百公里氫耗 3.4kg，綜合性能指標達到國內領先水平。航天氫能 上海市 液冷燃料電池系統：平臺化設計，30-60kW，90-110kW 兩種系統平臺；完全自主知識產權的薄型金屬雙極板電堆技術；國產化的高速離心式無油氣浮軸承空壓機技術；提供客制化定制服務 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -42-行業深度報告行業深度報告 峰源氫能 嘉興市 車用石墨板燃料電池：體積比功率 3.5kW/L，壽命達兩萬小時，已建立完整的生產線

143、，可批量化生產。車用金屬板燃料電池：體積比功率達到 4.5kW/L，最大額定功率 150 千瓦，電堆壽命達兩萬小時；已建立完整的生產線，可批量化生產。雪人股份 重慶市 公司在重慶市兩江新區投資設立燃料電池發動機及其核心零部件制造項目，項目總投資為 45.5 億元，通過三期建設，達到年產 10 萬套燃料電池發動機及電堆等核心部件的產能，此外，公司燃料電池空壓機(雙螺桿空壓機）實現量產。公司已向多家車企小批量供應氫燃料電池動力系統及系統核心零部件。全柴動力 蕪湖市 公司控股子公司元雋氫能源主要從事氫燃料電池核心零部件及系統模塊的自主研發，聚焦于氫燃料電池的新材料、膜電極、電堆及其系統的研發、生產。

144、濰柴動力 濰坊市 公司與巴拉德合資成立濰柴巴拉德氫能科技有限公司（濰柴 51%股份），1 月 8 日，中國重汽首批裝載公司大功率氫燃料電池系統的重型牽引車正式交付，標志著公司開發出的 15-200kW 系列化氫燃料電池系統，開始大規模示范應用之路。大洋電機 中山市 主要產品包括氫燃料電池發動機核心零部件、氫燃料電池發動機(自主研發氫燃料電池控制器）和氫燃料電池動力總成系統等，具備 3000 套氫燃料電池系統的生產能力。騰龍股份 上海市 公司為新源動力第一大股東，新源動力是中國第一家致力于燃料電池產業化的公司，主要從事氫燃料電池膜電極、電堆模塊、系統及相關測試設備的設計開發、生產制造和技術服務。

145、重塑股份 上海市 公司已開發完成 32-56kWCAVEN 系列和 63-130kWPRISMA 鏡星系列兩代燃料電池系統，產品在額定功率、質量功率密度、電堆額定功率密度、冷啟動溫度等關鍵技術指標層面具備突出優勢，并在燃料電池電堆、DC/DC、空壓機、控制器等核心零部件環節取得突破，逐步實現國產化、產業化。來源：公司公告、投資者互動平臺、中泰證券研究所 空氣壓縮機環節：多家空氣壓縮機生產企業依托技術優勢，探索燃料電池用的空氣壓縮機，已具備大規模國產化的能力。圖表圖表 46：空氣壓縮機空氣壓縮機環節涉及公司環節涉及公司 公司公司 所在城市所在城市 相關業務相關業務 雪人股份 福州市 全資控股了瑞

146、典 Opcon 和意大利 Refcom 公司，并參股世界著名葉輪機械專業服務企業美國 CN 公司，間接掌握了空壓機、氫氣循環泵等核心技術。燃料電池空壓機（075 型、072 型）和氫氣循環泵達到了世界先進水平。冰輪環境 煙臺市 公司研發的高壓加氫壓縮機整體性能達到國際先進水平，螺桿氫氣輸送壓縮機填補國內空白，整體性能達到國際先進水平，燃料電池空氣壓縮機等主要性能指標達到國際先進水平。金通靈 南通市 控股子公司江蘇金通靈氫能機械科技有限公司相關氫燃料電池空氣壓縮機項目的 2022 年度建設計劃，目前該項目的生產線裝配即將完成，預計在第三季度進行試生產。勢加透博 北京市 公司于 2019 年 9

147、月建成第一條專業批產中試線，目前已有數十家簽約客戶，主要分布在商用車/乘用車、重卡/機車/船舶等領域。金士頓科技 石家莊 公司于 2019 年實現氫燃料電池空壓機批量化上車，并在 2020 年實現出貨量翻倍增長。公司空氣懸浮軸承系列產品項目一期工程年產燃料電池系統無油空壓機 20000 臺，二期年產燃料電池系統無油空壓機 50000 臺，預計在 2022 年 10 月投產。穩力科技 北京市 公司已完成幾十款燃料電池無油離心空壓機和工業領域空壓機產品開發，其中 4 款燃料電池空壓機和 2 款工業空壓機已達批量制造階段。漢鐘精機 上海市 公司已研發出應用于燃料電池產業的空氣壓縮機產品，并已交付樣機

148、給下游客戶進行測試，目前配合客戶驗證與產品開發中，同時正加速推進氫回收泵的研發進度。來源：公司公告、投資者互動平臺、中泰證券研究所 氫氣循環泵：國內處于量產初期，仍有待進一步驗證。請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -43-行業深度報告行業深度報告 圖表圖表 47：氫氣循環系統環節涉及公司氫氣循環系統環節涉及公司 公司公司 所在城市所在城市 相關業務相關業務 德國普旭 德國 德國普旭為全球氫氣循環泵供應龍頭。2020 年前，普旭占據了國內約 90%的市場份額。東德實業 煙臺市 國內唯一一家在試驗臺架真正用氫氣帶載運行 10000 多小時的廠家。公司專注氫燃料電池車

149、用空氣壓縮機、氫氣循環泵等氫能裝備的研發和制造，國內市場占有率高達 70%以上。雪人股份 福州市 公司在氫燃料電池核心零部件（空壓機、氫氣循環泵）及液氫、加氫設備方面進行技術積累以及技術布局，公司已向多家車企小批量供應氫燃料電池動力系統及系統核心零部件（空壓機、氫氣循環泵）。艾爾科技 大連市 公司擁有氫循環泵、控制閥等多項專利技術。2020 年 4 月，艾爾科技研制的爪式氫氣循環泵，實現了批量生產和銷售。瑞驅科技 蘇州市 公司為上汽集團打造的新一批生產的氫氣循環泵下線，首次實現氫氣循環泵的國產化和量產化。來源：公司公告、投資者互動平臺、中泰證券研究所 燃料電池整車環節：國內大型車企多有燃料電池

150、整車布局，產品涉及公交、重卡等多種車型，如北京的福田汽車、上海的上汽集團、佛山的飛馳科技等。圖表圖表 48：燃料電池車整車燃料電池車整車環節涉及公司環節涉及公司 公司公司 所在城市所在城市 車型車型 福田汽車 北京市 燃料電池環衛車中卡、重卡牽引車、輕卡 4.5T 冷鏈運輸車 上汽集團 上海市 乘用車、重卡 飛馳科技 佛山市 客車、物流車、自卸車、冷藏車、牽引車 宇通客車 鄭州市 812 米燃料電池客車 東風汽車 襄陽市 乘用車、中巴車、廂式運輸車、插電式燃料電池轎車 中通客車 聊城市 客車、城市客車、專用車 金龍汽車 廈門市 冷鏈物流車、64 燃料電池牽引車、84 燃料電池自卸車 濰柴動力

151、濰坊市 客車、重卡、牽引車 中國重汽 濟南市 重卡、客車 來源：公司公告、投資者互動平臺、中泰證券研究所 我們認為在中央及地方政策密集落地的情況下，政策支持力度前所未有，行業規?；跗诔杀靖叩膯栴}極大得到緩解，各地積極推進各個領域的規?；l展和示范應用，行業發展進入快車道。整體上，當前仍然處于產業化初期階段，各個環節均有具備不同程度國產化能力的企業，而政策大力支持國產化，看好產業鏈中具備核心技術及資源優勢的企業。上市企業:關注全產業鏈布局的美錦能源、燃料電池系統龍頭億華通、催化劑環節稀缺標的貴研鉑業、質子交換膜實現量產的東岳集團、儲氫瓶實現量產的中材科技等。非上市企業：關注上市申請已受理的捷氫

152、科技、治臻股份、國富氫能，以及行業內技術優勢企業國鴻氫能、鴻基創能、氫璞創能、重塑股份、飛馳科技等。請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -44-行業深度報告行業深度報告 圖表圖表 49：主要上市公司主要上市公司盈利預測與估值表盈利預測與估值表 名稱名稱 收盤價收盤價 總市值總市值 （億元）（億元）PB 預期歸屬于上市公司股東凈利潤（億元）預期歸屬于上市公司股東凈利潤（億元）PE 2022/10/19 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 美錦能源 9.70 420 3.1 25.7 28.9 32.2 16.3 14.5 13.0 億

153、華通-U 87.62 88 3.5-1.6 0.2 1.4 -54.0 364.7 64.8 雄韜股份 19.32 74 2.9-4.2 1.7 2.5 -17.6 44.7 29.7 濰柴動力 9.70 846 1.2 92.5 75.4 93.2 9.1 11.2 9.1 貴研鉑業 14.53 86 2.2 3.9 5.1 6.7 22.2 16.9 12.9 中自科技 32.95 28 1.5 0.1 1.0 1.8 272.6 28.3 15.7 中材科技 21.62 363 2.4 33.7 37.6 42.2 10.8 9.7 8.6 冰輪環境 11.63 87 1.8 3.0 4

154、.2 5.7 28.8 20.5 15.2 來源：wind、中泰證券研究所 備注：除美錦能源為中泰預測外，其他均為 wind 一致預期。風險提示風險提示 政策梳理缺失風險。政策梳理缺失風險。歷史政策梳理過程中可能遺漏部分政策，對行業或政策歷史的表述可能存在不準確和不完善的風險。政策支持力度不及預期風險。政策支持力度不及預期風險。行業發展初期整體對政策支持依賴度較高，若中央及地方的獎勵政策兌現力度不及預期，可能會影響各地推廣的積極性，進而影響對行業發展速度和規模的判斷。地域保護影響行業總體規?；l展的風險。地域保護影響行業總體規?；l展的風險。各地政策中對零部件或整車有當地生產或當地運行的要求，

155、可能會導致采購存在地域保護的問題，使行業不能充分競爭，影響技術進步及規?；l展。技術進步不及預期風險技術進步不及預期風險。若行業技術研發突破進展不及預期，導致行業整體效率提升或成本下降不及預期，可能會影響行業推廣速度。請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -45-行業深度報告行業深度報告 附件：各地政策詳情附件：各地政策詳情 圖表圖表 50：北京市氫能政策詳情北京市氫能政策詳情 北京北京 目標 目標年份 2023 2025 整車推廣 3000 輛 10000 輛 加氫站建設 37 座 74 座 產值目標 氫燃料電池汽車全產業鏈累計產值突破 85 億元，京津冀區域累計

156、實現產業鏈產業規模突破 500 億元 氫燃料電池汽車全產業鏈累計產值突破 240億元，京津冀區域累計實現產業鏈產業規模突破 1000 億元 布局“一環一軸兩區多點“：環北京供氫鏈+產業鏈科技創新軸+示范應用先行區+多點全面覆蓋 重點任務 核心技術 集中突破整車和燃料電池系統關鍵零部件包括膜電極、質子交換膜、催化劑、氫氣循環泵、高壓管閥件、液氫制儲運等核心技術，研發探索可再生能源電力制氫，開展氫氣制取、儲運、加注等環節的安全技術研究，攻克車用液氫存儲與應用的技術難題。示范推廣 借助北京冬奧會和冬殘奧會契機，開展氫燃料電池客車 和貨車的示范應用，打造氫燃料城區公交、城郊公交、市政環衛示范車隊，設立

157、機場巴士示范線，組織開展京津冀地區重型車示范。產業鏈完善 培育燃料電池汽車發動機、氫瓶等關鍵零部件制造企業發展成為行業龍頭，引導企業布局氫能裝備和關鍵零部件生產基地，支持企業圍繞膜電極、質子交換膜、催化劑、車載供氫系統等關鍵技術打造創新創業集群，并加速氫能產業基礎配套設施布局建設 國際交流 構筑國際產業交流合作高地，推動國內科研機構、高校等于聯合國工業發展組織合作建設集聚標準研究、技術研發、檢測認證和技術交易功能的國際氫能中心；鼓勵和支持國內外重點企業在基礎材料、電堆及關鍵零部件、加氫站設備、液氫制儲運等方面開展跨國合作研究 氫源保障 立足北京房山區氫能保障 優勢，充分開發張家口市、天津市等區

158、域氫源供應互補能力，構建環北京供氫鏈。推進綠電制氫、工業副產氫提純等供氫 保障項目；積極調動河北張家口可再生電力資源，為北京市 提供安全可靠、經濟高效的綠電制氫支撐。逐步引入可再生 能源分布式制氫項目，推動深冷液態儲氫運氫等前沿技術和 先進裝備應用，研究適宜長距離、大規模的儲運氫技術 基礎設施 重點完善公交車始末站點、環衛車?？繄稣靖浇俺鞘?物流集散地加氫站建設，鼓勵企業建設加氫加氣、加氫加油 等多種形式合建站，支持建設具有自備制氫系統的加氫站，探索建設液氫儲氫加氫站 支持措施 核心技術 聚焦制氫、儲運、加注、燃料電池等產業鏈核心環節，兼顧氫能關聯技術，支持氫能企業及機構開展基礎前瞻和關鍵共

159、性技術自主研發；鼓勵領軍企業牽頭，組建創新聯合體，開展聯合技術攻關，符合政策要求的給予項目總投資一定比例的股權支持或事前補助支持；鼓勵氫能領域創新主體在京組建國家級、市級氫能重點實驗室、產業創新中心、工程研究中心、企業技術中心等創新平臺載體，強化產學研合作，按國家和北京市相關規定給予資金支持。產業化 鼓勵氫能領域重點企業參與“筑基工程”，聚焦產業鏈卡點環節，創新組織模式開展揭榜攻關、樣機研發、研究成果轉化和產業化，解決企業關鍵核心技術和“卡脖子”技術難題，分批給予攻關投資一定比例獎勵；將氫能領域新材料產品優先納入北京市重點新材料首批次應用示范指導目錄，對于指導目錄中的氫能領域新產品首批次應用，

160、按單個產品不超過500 萬元、單個企業不超過 1000 萬元給予分檔獎勵；支持屬于氫能關鍵領域“補短板”，填補國內（國際）空白，技術水平國內（國際）首創的技術產品（統稱為首創產品）實現首次應用。根據產品應用效果，按照首次進入市場合同金額的 30%比例，擇優給予研制單位國際首創產品不超過 500 萬元、國內首創產品不超過 300 萬元的資金支持；支持技術裝備首臺套應用，對于推薦目錄內技術在京的前三臺（套）應用項目，按照綠色技術創新體系相關政策規定給予支持 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -46-行業深度報告行業深度報告 基礎設施 按照壓縮機 12 小時額定工作能

161、力不少于 1000 公斤和 500 公斤兩檔分別給予 500 萬元和 200 萬元的定額建設補貼，氫氣售價不超過 30 元/千克的加氫站，按照 10 元公斤的標準給予氫氣運營補貼；鼓勵分布式制氫項目建設，促進氫源就近供應保障，支持開展先進制氫、儲運、加氫設施試點建設，并給予資金支持。示范推廣 支持車輛推廣運營，對納入并完成我市燃料電池汽車示范應用項目的整車制造企業、車輛運營企業以及核心零部件企業，按照一定標準分別予以獎勵。推動氫能在發電、熱電聯供、工業車輛等領域示范，促進技術示范應用與推廣模式創新，并給予資金支持。標準體系 支持建立符合本市氫能科技和產業發展需要的標準體系，將氫能產業領域重點標

162、準規范納入我市重點發展的技術標準領域和重點標準方向。對重點國際標準、國家標準以及行業標準、地方標準、團體標準，分別按每項不高于 100 萬元、30 萬元和 20 萬元給予資金補助；支持企業及相關單位加入國際知名標準化組織，參加國際標準化活動。對企業領軍人物等擔任國際知名標準化組織（或技術委員會）相應職務的，分別給予企業不超過 50 萬元、30 萬元、20 萬元資金支持；對企業在京組織、承辦國際標準化活動或會議，按照實際發生費用的 50%、每項不超過 30 萬元給予資金支持。創新及人才引進 鼓勵建設和培育氫能領域專業孵化器，并給予相應資金支持；支持中小企業發展，對獲評“專精特新”的企業給予區級分

163、檔資金獎勵，鼓勵氫能領域研發設計、中試集成、測試驗證等產業支撐平臺面向中小企業提供服務，符合條件給予一定建設補助或績效獎勵；支持企業在北交所上市融資及信貸、債券等方式融資，并提供貸款優惠政策。對氫能人才引進給予落戶等方面支持，鼓勵招商引資。來源：北京市氫燃料電池汽車產業發展規劃及北京市關于支持氫能產業發展的若干政策措施、中泰證券研究所 圖表圖表 51：上海市上海市氫能政策詳情氫能政策詳情 上海上海 目標 目標年份 2025 車輛推廣 10000 輛 加氫站建設 70 座 產值目標 氫能產業鏈產業規模突破 1000 億元 布局“南北兩基地、東西三高地”：“兩基地”為金山和寶山兩個氫氣制備和供應保

164、障基地；“三高地”為臨港、嘉定和青浦三個產業集聚發展高地 重點 任務 核心技術 掌握燃料電池全鏈條關鍵核心技術。依托上海汽車產業基礎，提高催化劑、質子交換膜、碳紙等關鍵材料的可靠性、穩定性和耐久性，提升電堆設計、系統集成的工藝技術水平，形成全鏈條關鍵技術的自主化和產業化，打造具有綜合競爭力的燃料電池整車品牌。突破產業鏈上下游關鍵材料和零部件。研發清潔、高效、經濟的工業副產氫提純制氫技術，提升質子交換膜（PEM）、固體氧化物電解池（SOEC）等電解水制氫的工藝技術水平。突破高壓氣氫、低溫液氫、長距離管道輸氫、儲氫材料等儲運環節關鍵材料和裝備的核心技術，持續降低氫氣儲運成本。重點開展車載儲氫系統、

165、高功率密度石墨板電堆、長壽命金屬板電堆、高可靠質子交換膜、高耐蝕碳紙、高速無油離心空壓機、高可靠性氫氣循環泵、高可靠性車載供氫系統技術研究。重點開展低能耗長壽命可再生能源電解水制氫、高回收率氫氣純化和低成本安全可靠碳捕捉、封存與利用（CCUS）等關鍵技術，開發具有自主知識產權的核心材料和關鍵零部件。開展液氨儲氫、有機液體儲氫、固態儲氫、液態儲氫等復合儲氫系統關鍵技術研究。突破 100 兆帕及以上運輸用高壓氫瓶應用關鍵技術。利用既有管道開展輸氫（摻氫）管道臨氫技術研究。開展移動加氫、車載換瓶等關鍵技術研究。示范推廣 多元應用推廣。全面推廣氫燃料電池在重型車輛的應用，拓展氫燃料電池客車、貨車、叉車

166、、渣土車、環衛車及大型乘用車市場空間，建立燃料電池汽車與純電動汽車互補的發展模式。推動燃料電池在船舶、航空領域的示范應用，不斷擴大交通領域氫能應用規模。開展氫氣儲能、氫能熱電聯供、氫混燃氣輪機的試點示范。發揮氫能調節周期長的優勢，開展氫儲能在可再生能源消納、電網調峰、綠色數據中心等場景的應用。推進富氫燃料燃氣輪機裝備研發，開展氫混燃氣輪機示范應用。推動工業領域的替代應用，以氫作為還原劑開展氫冶金技術研發應用，推進高爐富氫冶金和豎爐全氫冶金的示范應用，促進鋼鐵行業結構優化和清潔能源替代。引導化工企業轉變用能方式，調整原料結構，拓展富氫原料來源，推動石化化工原料輕質化，擴大化工領域氫能替代化石能源

167、的應用規模，引導合成甲醇、煉化等化工行業向低碳工藝轉變。優先打造國際氫能示范機場、港口、世界級氫能產業園、深遠海風電制氫示范基地等若干世界級示范場景。請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -47-行業深度報告行業深度報告 產業鏈完善 推動大型能源企業加快向氫能生產企業轉型；推動大型制造企業加快向氫能裝備制造企業轉型；支持中小型創新企業做優做強，培育一批氫能領域的獨角獸企業和“專精特新”企業，圍繞模塊化堿性電解槽、PEM 制氫裝備制造、加氫站建設、燃料電池集成等產業鏈關鍵環節，加大研發投入，開展核心技術攻關。建立健全氫氣制儲運加相關標準和燃料電池車及零部件檢測體系?；?/p>

168、礎設施 中長期，立足于建立以綠氫為主的供氫體系，推進深遠海風電制氫、生物質制氫、灘涂光伏發電制氫，通過技術進步逐步降低綠電制氫成本?！笆奈濉逼陂g，重點推進低碳、安全的工業副產氫源保障項目建設，保障燃料電池汽車規?；茝V的用氫需求。深入挖掘西部地區資源優勢，打造“西氫東送”的長江氫能走廊。重點發展高壓氣態儲氫和長管拖車輸氫，按照低壓到高壓、氣態到多相態（低溫液態、固態、氨氫轉化等）的方向逐步提升氫氣的儲存運輸能力。探索開展氫-氨、液氫的長距離運輸工程規劃，研究建設氫-氨轉化和液氫集散中心。推動加氫站普及化，至 2025 年，規劃建設加氫站 70 座左右，重點區域涵蓋金山、寶山、臨港、嘉定、青浦

169、等；重點通道包括 S32 申嘉湖高速、兩港大道-滬奉高速-滬金高速、G50 滬渝高速、G60 滬昆高速、G15 沈海高速等。在臨港、崇明探索現場制氫加氫一體化項目示范。中長期，根據發展需求，適度超前布局建設加氫站。支持 措施 核心技術 在本市研發生產的電堆、膜電極、雙極板、質子交換膜、催化劑、碳紙、空氣壓縮機、氫氣循環系統、儲氫瓶閥等關鍵零部件，用于國內示范城市群車輛應用，參照國家綜合評定獎勵積分，由相關區參考積分值給予企業獎勵資金，原則上每 1 積分獎勵 3 萬元。每個企業同類產品獎勵總額不超過 3000 萬元。本市將根據國家燃料電池汽車示范應用總體部署，適時優化和增加關鍵核心零部件支持領域

170、范圍。示范推廣 統籌中央和市級財政資金，2025 年底前，市級財政按照國家燃料電池汽車示范中央財政獎勵資金 1:1 比例出資，統籌安排本市燃料電池汽車發展專項扶持資金（簡稱“統籌資金”），在市節能減排專項資金中安排，重點支持車輛示范應用、關鍵核心技術產業化、人才引進及團隊建設等。燃料電池汽車重點發展地區加大區級資金支持力度，各區（含臨港新片區管委會，下同）投入總規模與市級財政出資規模相當，重點支持本地區核心零部件企業發展、加氫站建設及運營、車輛運營等。按照“總量控制”原則，除公交領域外，相關領域市級補貼（獎勵）資金全部在統籌資金確定的規模中安排。本市原則上按照中央財政獎勵資金 1:1 的比例安

171、排市級財政資金，若中央財政獎勵資金調整，本市同等調整市級財政投入規模。2025 年底前，對納入國家相關獎勵目錄的燃料電池汽車在本市開展示范應用，且車輛配套使用的燃料電池系統、電堆、膜電極、雙極板等核心部件，符合本市綜合評價指標要求，本市給予相關車輛生產廠商資金獎勵。其中，相關車輛取得國家綜合評定獎勵積分的，本市按照每 1 積分 20 萬元給予獎勵，由統籌資金安排 15 萬元，燃料電池系統生產企業所在區安排 5 萬元。國家獎勵資金退出后，統籌資金可以按照原有標準繼續對符合條件的燃料電池汽車在本市示范應用給予獎勵，燃料電池系統生產企業所在區按照原有比例給予配套獎勵。比照同類型柴油車成本，按照不增加

172、公交運營企業負擔原則，鼓勵在具備條件的區域開展燃料電池公交車示范應用,示范總量不少于 50 輛。具體補貼按照關于 2021-2023 年本市新能源公交車發展扶持政策的實施意見 基礎設施 2025 年底前，車用加氫站經營建設主體在本市區域內按照有關規定建設加氫站，完成竣工驗收并取得燃氣經營許可證（車用氫氣）的，本市按照不超過核定的設備購臵和安裝投資總額 30%給予補助，補助標準向具備 70MPa 加注能力的加氫站適當傾斜。其中，2022 年、2023 年、2024-2025 年底前取得燃氣經營許可證的，每座加氫站補助資金最高分別不超過 500 萬元、400 萬元、300 萬元。補助資金分三年撥付

173、。相關申請由市住房城鄉建設管理委統一受理，資金由統籌資金中市級財政出資部分和加氫站所在區按照 1:1 比例安排。2025 年底前，對取得燃氣經營許可證（車用氫氣）的加氫站，氫氣零售價格不超過 35 元/公斤的，按照年度氫氣實際銷售量，給予加氫站運營主體補助。其中，2021 年度補助標準為 20 元/公斤；20222023 年度補助標準為 15 元/公斤；20242025 年度補助標準為 10 元/公斤。相關申請由市住房城鄉建設管理委統一受理，資金由統籌資金和加氫站所在區按照 1:1 比例安排。車輛運營 2025 年底前，對每個考核年度內行駛里程超過 2 萬公里的燃料電池貨車、商業通勤客車給予營

174、運獎勵，每輛車自取得營運額度起累計最多獎勵 3 個年度。其中，設計總質量 1231 噸（含）的貨車每輛車每年獎勵不超過 0.5 萬元，設計總質量超過 31 噸的重型貨車每輛車每年獎勵不超過 2 萬元，通勤客車每輛車每年獎勵不超過 1 萬元。獎勵資金由統籌資金和車輛營運企業所在區按照 1:1 比例安排。創新及人才引進 除已明確用途外，統籌資金還可以用于支持本市燃料電池汽車核心技術攻關、優秀團隊引進、以及國家獎勵資金退出 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -48-行業深度報告行業深度報告 后本市延續支持車輛示范運行。用足用好本市戰略性新興產業、產業高質量發展、科技創

175、新計劃等現有專項資金，加大支持力度，推動燃料電池整車、關鍵零部件、基礎材料及車用氫氣制、儲、運、加注全產業鏈創新突破。來源：關于支持本市燃料電池汽車產業發展若干政策及上海市氫能產業發展中長期規劃（2022-2035 年、中泰證券研究所 圖表圖表 52：廣東省氫能政策詳情廣東省氫能政策詳情 廣東廣東 目標 目標年份 2025 整車推廣 10000 輛 加氫站建設 300 座 供氫能力 10 萬噸/年 氫氣終端售價 30 元/公斤 重點任務 產業鏈完善 提升產業鏈關鍵零部件產業化水平，以廣州、深圳、佛山、東莞、中山、云浮為重點建設燃料電池汽車產業創新走廊，重點支持電堆、膜電極、雙極板、質子交換膜、

176、催化劑、碳紙、空氣壓縮機、氫氣循環系統等八大關鍵零部件企業以及制氫、加氫、儲運設備企業在省內進一步擴大生產能力，建設高水平自主化生產線，加快相關技術成果在省內形成產業化能力。優化產業布局，在技術創新、產業鏈建設、氫能供給、車輛推廣、政策制定等方面加強統籌協調，以廣州、深圳、佛山燃料電池技術創新和產業高地為引擎，聯動東莞、中山、云浮等關鍵材料、技術及裝備研發制造基地，依托東莞、珠海、陽江等氫源供應基地，加快產業項目布局，推動形成產業集群。核心技術 開展關鍵核心技術攻關，重點支持龍頭企業牽頭開展燃料電池八大關鍵零部件技術創新和提升產業化能力；支持前沿技術研發和檢驗測試能力建設，支持重點企業和高?？?/p>

177、研院所聯合建設若干國家及省級燃料電池高水平技術創新平臺 示范推廣 加快重載貨運和工程車輛電動化，加快重載貨運和工程車輛電動化，放寬燃料電池物流車通行限制，建設氫能物流園，提高燃料電池冷鏈物流車路權 基礎設施 推進制儲運加各環節建設和降本，允許在加氫站內電解水制氫，落實燃料電池汽車專用制氫站用電價格執行蓄冷電價政策，積極發展谷電電解水制氫。允許發電廠利用低谷時段富余發電能力，在廠區或就近建設可中斷電力電解水制氫項目和富余蒸汽熱解制氫項目，發展清潔能源制氫，開展核電制氫、海上風電制氫、光伏制氫等試點，帶動質子交換膜電解水制氫等制氫裝備研發生產；支持開展低溫液氫儲存和加注試點，探索開展固態儲氫、有機

178、液體儲氫、氫氣管道運輸等氫氣儲運新工藝、新技術試點?！笆奈濉逼陂g全省布局建設 300 座加氫站，其中示范城市群超 200 座；鼓勵建設油（氣）氫合建站，珠三角示范城市位于高速公路、國道、省道和城市主干道的加油（氣）站，具備加氫設施建設條件的視同已納入加氫站布局規劃；支持自用加氫站建設；加氫站建設參照城鎮燃氣加氣站管理，不核發加氫站的?；方洜I許可證，住房城鄉建設部門作為加氫站行業主管部門，牽頭制定加氫站建設管理辦法，自然資源部、住房城鄉建設部、氣象部負責相關建設規劃及驗收，市場監管部門負責氣瓶/移動式壓力容器充裝許可證核發。支持措施 核心技術 加大研發支持力度，對為廣東獲得國家示范城市群考核

179、“關鍵零部件研發產業化”積分的企業給予財政資金獎勵，參照國家綜合評定獎勵積分，原則上每 1 積分獎勵 5 萬元，每個企業同類產品獎勵總額不超過 5000 萬元?；A設施 鼓勵各市根據實際情況對加氫基礎設施建設給予補貼，各級財政補貼合計不超過 500 萬元/站，且不超過加氫站固定資產投資總額的 50%。對加氫站終端售價 2023 年底前高于 35 元/公斤、2024 年底前高于 30 元/公斤的，各級財政均不得給予補貼。示范推廣 對獲得國家綜合評定獎勵積分 1 萬輛車輛，且不少于 5 項關鍵零部件在示范城市群內制造，按照燃料電池系統額定功率補貼 3000 元/千瓦（單車補貼最大功率不超過 110

180、 千瓦），對完成 1 萬輛推廣目標后的補貼標準另行制定；解決地域保護問題，各地不得要求購臵的燃料電池汽車關鍵零部件必須本市生產，不得限制非本地市制造的燃料電池車輛注冊登記和申領地方財政補貼。來源：廣東省加快建設燃料電池汽車示范城市群行動計劃（2022-2025 年）、中泰證券研究所 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -49-行業深度報告行業深度報告 圖表圖表 53：河南省氫能政策詳情河南省氫能政策詳情 河南河南 目標 目標年份 2025 整車推廣 5000 輛 加氫站建設 100 座 氫氣供應 車用氫氣供應能力達到 3 萬噸/年，氫氣終端售價降至 30 元/公斤

181、以下，建成 35 個綠氫示范項目 產值目標 產業鏈相關企業達到 100 家以上，氫能產業年產值突破 1000 億元；示范公交線路 50 條以上，示范物流線路10 條以上 布局“一軸帶、五節點、三基地”：鄭汴洛濮氫能示范應用軸帶+鄭州、新鄉、洛陽、開封、濮陽氫能裝備制造產業節點+.豫北、豫西北、豫中南氫能供給基地。重點任務 核心技術（一）依托龍頭企業和科研機構，構建高效協作創新網絡，充分調動相關科研資源和力量，組織實施一批重大科技聯合攻關項目，聚焦清潔低碳制氫和氫氣精準純化、氫氣致密儲輸、燃料電池關鍵材料和燃料電池整車關鍵技術等方向，加強前瞻布局，占領氫能行業技術高地。重點突破兆瓦級質子交換膜電

182、解水制氫技術、大功率高效堿性電解水技術、氫氣精準提純和痕量雜質檢測技術，研發固體氧化物電解制氫技術；突破 70 兆帕（IV型）高壓儲氫系統制造技術，研發固體儲氫、有機液體儲氫、高壓深冷液化儲氫、天然氣管道摻氫等相關技術；面向產業化需求，重點開發長壽命高可靠性高效燃料電池系統、低成本長壽命燃料電池堆、高適應性長壽命膜電極以及雙極板批量生產技術，重點突破燃料電池汽車整車節能控制、動力系統精準匹配、適應性提升、故障預警及預防性維護等技術，進一步完善燃料電池汽車整車主被動安全技術。（二）支持高校、科研院所、企業加快建設重點實驗室、前沿交叉研究平臺，開展氫能應用基礎研究和前沿技術研究。依托龍頭企業整合行

183、業優質創新資源，布局建設省級技術創新中心、工程（技術）研究中心、中試基地等創新平臺。推進氫能產品檢驗檢測和認證公共服務平臺建設，推動氫能產品質量認證體系建設，依托核心企業加快建設氫氣、燃料電池、關鍵零部件、整車測試基地和試驗平臺。示范推廣 1.重點突破氫能在交通領域的應用。在鄭州、開封、洛陽、新鄉、焦作、安陽等地率先開展燃料電池汽車示范應用。鼓勵試點區域將燃料電池汽車作為傳統燃料汽車的優先替代選擇，納入政府采購范圍，在城市公交、市政工具車購臵時予以優先支持。以冷鏈物流車、環衛車、自卸/攪拌車、重型牽引車等商用車為重點，推進燃料電池汽車在物流園區、重點產業園區、重點企業廠區等區域和垃圾轉運、城市

184、建設等領域示范應用。探索氫燃料電池在軌道交通、無人機等領域的應用示范。（二）探索氫能作為分布式能源場景的應用。依托通信基站、數據中心、鐵路通信站點、電網變電設施等，加快推進氫能應急電源應用，提高設備供電可靠性。充分利用氫電轉換優勢，通過多能互補和智慧微網等手段，因地制宜布局燃料電池熱電聯供系統，推動在工業園區、礦區、機關、學校、醫院、商場等開展以氫能為核心的能源綜合利用示范。在相對偏遠地區，探索開展燃料電池分布式電源和固定式發電站示范應用。（三）推動多能互補耦合發展。發揮氫儲能調節周期長、儲能容量大的優勢，逐步開展氫能在可再生能源消納、電網調峰等場景示范應用。以氫能為紐帶，連接風能、太陽能、生

185、物質能等多種能源，推動能源清潔生產和就近消納，探索風/光發電+氫儲能一體化應用新模式，通過可再生能源電解水制氫，實現大規模儲能及調峰，有效解決電力不易長期大規模存儲問題。（四）探索氫能與其他產業融合發展。積極探索氫能與冶金、建材、化工等行業融合發展。隨著制氫技術經濟性不斷提高，探索拓展低成本清潔能源制氫在冶金、建材、化工等行業作為高品質原材料的應用，重點實施鋼鐵、合成氨、甲醇等行業綠色化改造，有效降低工業領域化石能源消耗。開展氫能冶金耦合利用方面的示范。產業鏈完善（一）提升氫能制、儲、運、加全鏈條裝備制造能力。提升大功率高效堿性電解水制氫設備、質子交換膜電解水制氫設備、氫氣純化設備及分布式天然

186、氣、氨氣、甲醇高效催化制氫設備等生產能力，提高制氫供應保障水平。提升 30 兆帕以上高壓氣態管束車或集裝格自主制造能力，提升單車運氫數量、效率和經濟性。突破 70 兆帕（型）瓶車載高壓儲氫瓶關鍵材料和設備制造瓶頸，提升碳纖維纏繞氫氣瓶單位質量儲氫密度和壓力循環次數。重點發展水電解制、儲、加一體化和撬裝式加氫、移動高壓加氫、氫氣壓縮機、加注機等技術設備以及加氫站控制集成系統，加速壓縮機、儲氫罐、加注機、關鍵閥體和高壓件等關鍵部件產品國產化，降低加氫站 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -50-行業深度報告行業深度報告 建設和運營成本。（二）發展氫燃料電池及燃料電池

187、整車核心產業。堅持自主研發和引進吸收并舉，立足現有產業基礎，以鄭州汽車產業基地為主體，充分發揮宇通客車整車龍頭企業優勢，協同東風、上汽等整車企業氫燃料電池汽車研發力量，構建燃料電池汽車完整產業鏈，推動燃料電池汽車關鍵核心技術創新發展，強化對加氫裝備、燃料電池汽車電控系統等相關優勢企業的配套服務，建設國內先進的燃料電池汽車產業示范集群。以新鄉新飛專用汽車、濮陽中原總機、安陽德力新能源汽車、洛陽中集凌宇等汽車企業為基礎，打造氫燃料專用車生產集群，帶動建設一批燃料電池及動力系統規?；a基地。大力推進燃料電池核心材料、關鍵零部件和動力系統產業化，提高雙極板、電堆、空氣壓縮機、氫氣循環泵等核心零部件生

188、產技術水平，支持相關企業強化優勢，加快引進膜電極、質子交換膜、催化劑、碳紙等領域優勢企業在豫布局，補齊產業鏈條，形成覆蓋燃料電池八大核心零配件的全產業鏈條。（三）有中培優打造產業發展載體。統籌省內外資源，綜合運用各類產業基金、專項財政資金，依托省內優勢企業，搭建產業合資合作平臺，通過戰略合作、并購、技術引進，補全產業鏈條，深化與產業鏈上下游骨干企業合作，爭取優勢企業在豫布局相關裝備研發、產品設計和制造基地，實現本地規?；a。加快鄭州、開封、洛陽、濮陽、新鄉等氫能產業園集聚發展。搭建氫能汽車運營平臺，立足需求端，探索車輛生產、運營維護、金融一體化解決方案，通過氫能公交運營、氫能重卡打包租賃等新

189、模式，降低氫燃料電池汽車購臵和使用成本?；A設施（一）推動氫源清潔低碳。通過多元開發穩定氫源供給，充分發揮省內工業副產氫資源優勢，近期為氫能產業發展提供低成本穩定氫源供應。鼓勵氯堿、合成氨、煤化工、石油化工等企業優化副產氫提純技術，建設純化裝臵，提高氫氣品質，降低用氫成本。探索化石燃料制氫與二氧化碳捕集封存技術有機結合。立足長遠積極探索綠氫供給方式，有效整合富余風電、光伏發電，開展可再生能源電解水制氫示范并逐步擴大規模，開展生物質制氫、光解水制氫技術研發，拓展綠氫供給渠道。持續推動綠色氫源規?；l展，提升綠氫終端消費供給比例，逐步形成低碳、低成本、穩定可靠的氫氣供應結構，保障氫氣供給安全。（二

190、）構建氫氣儲運網絡。重點依托“一軸帶、五節點、三基地”，突出“就近消納”原則，布局氫氣儲運網絡，提高效率、降低成本。重點發展高壓氣態儲氫和長管拖車運輸，逐步開展更高壓力的氫氣長管拖車運輸和液氫運輸示范。適時推進天然氣輸運管道摻氫，探索區域性氫氣輸運網絡建設運營，逐步構建高密度、輕量化、低成本、多元化的氫能儲運體系。（三）加快推進加氫站建設。結合全省綜合立體交通網絡發展需要，堅持“需求導向”，重點保障鄭汴洛濮氫走廊、鄭州燃料電池汽車示范應用城市群用氫需求。發揮基礎設施引領作用，統籌布局加氫網絡，鼓勵有基礎、有能力、有需求的地方出臺政策，適度超前布局加氫基礎設施。優先在骨干高速公路、國道沿線建設加

191、氫站。集約節約利用土地資源，鼓勵現有加油（氣）站、充電站增加加氫功能，建設一批“油、氣、電、氫”綜合能源站，探索建設以甲醇、天然氣、氨水為載體的制、儲、加一體加氫站。（四）搭建智慧供應平臺。綜合運用新一代信息技術，搭建氫能智慧供應平臺，開展氫氣供需預測與平衡分析、加氫站負荷實時監控，建立“激活閑臵資源、集中調度、高效匹配”的氫氣運輸聯動機制，實現多氫源、多運輸方式、多加氫站間靈活調度，構建氫源統籌調度、儲運有效監管、供需有效聯動的氫氣供應網絡。支持措施(鄭州)核心技術 燃料電池電堆等關鍵核心零部件列入示范城市群關鍵零部件目錄或為河南獲得國家示范城市群考核“關鍵零部件研發產業化”加分的市內零部件

192、企業，參照國家綜合評定獎勵積分，原則上每 1 積分獎勵 3 萬元，單個企業同類產品獎勵總額不超過 500 萬元。示范推廣 支持整車產品示范應用。示范應用期間，在我市研發生產且登記注冊的燃料電池汽車，省、市級財政按照中央財政獎勵資金 1:1:1 比例進行配套。對生產企業新列入工信部新能源汽車推廣應用推薦車型目錄的單一新車型，每款車型給予 100 萬元獎勵，單個企業年度獎勵不超過 1000 萬元。對本市生產企業列入工信部新能源汽車推廣應用推薦車型目錄的燃料電池汽車，按照銷售收入的 5%給予研發補貼，單一企業年度補貼不超過 2000 萬元。請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明

193、部分 -51-行業深度報告行業深度報告 基礎設施 加氫站建設。對示范期內竣工驗收并投入使用的、且日加氫能力 500 公斤及以上的加氫站，按照核定的設備購臵和安裝投資總額的 30%給予建設單位獎勵。其中，2022 年、2023 年、2024-2025 年底前投入使用的，每座加氫站總獎勵金額最高分別不超過 500 萬、400 萬、300 萬。獎勵資金分三年分別按照總獎勵金額的 30%、30%、40%予以撥付，在經營期間停止加氫服務的，后續資金不再發放；獎勵資金由省、市兩級財政統籌安排。引導降低加氫成本。要求示范期間氫氣終端售價每公斤不高于 20 元，對于符合氫氣終端售價要求的商業加氫站，以及僅從事

194、非經營性充裝活動的自用加氫站，獎勵標準按照中央財政的 1:1 配套。創新及人才引進 加快建設研發公共服務平臺。對新獲批建設的氫燃料電池汽車及相關產業國家重點實驗室,五年統籌給予不低于2500 萬元補助；對國家技術創新中心、國家工程研究中心等重大科技創新平臺，一次性給予 500 萬元的補助；對于省級研發平臺一次性給予 100 萬元的補助。強化項目建設。對在我市新注冊投資設立的氫能及燃料電池汽車產業鏈生產企業，固定資產投資達到 1 億元以上，固定資產投資每增加 1000 萬元給予 100 萬元的獎勵，獎勵金額不超過 2000 萬元。來源：河南省氫能產業發展中長期規劃（20222035 年）及鄭州市

195、支持燃料電池汽車示范應用若干政策（征求意見稿）、中泰證券研究所 圖表圖表 54：河北省氫能政策詳情河北省氫能政策詳情 河北河北 目標 目標年份 2025 企業培育 國內先進的企業 10-15 家 產值目標 氫能產業鏈年產值達到 500 億元 加氫站建設 100 座 整車推廣 10000 輛 布局“一區、一核、兩帶”：張家口氫能全產業發展先導區+雄安新區氫能產業研發創新高地+氫能裝備制造產業帶及沿海氫能應用示范帶 重點任務 核心技術（一）推進低溫質子交換膜燃料電池（PEMFC）關鍵材料、核心零部件、系統集成的技術突破，增強發動機系統、燃料電池電堆、膜電極、質子交換膜、催化劑、雙極板、碳紙、空氣壓

196、縮機、氫氣循環系統、氫氣引射器、增濕器等關鍵環節的自主產業化能力，提升燃料電池產品性能，降低制造成本。研發和突破高溫 PEMFC 電催化劑、聚合物電解質膜、有序化膜電極、系統集成等關鍵技術，適用于熱電聯供的 SOFC 電催化材料、膜電極、高溫雙極連接體、系統集成等關鍵技術。（二）發展自主可控的高可靠性燃料電池物流車、工程車、叉車、平臺車、牽引車、觀光車等整車項目，提升車輛在續駛里程、耐久可靠性、氫氣能耗經濟性、低溫環境耐受性等關鍵指標性能，探索軌道交通裝備氫電集成應用。示范推廣（一）重點支持在城市公交、環衛、物流、旅游及奧運專線等領域進行商業化推廣。推動沿海港口的重型卡車、搬運叉車、碼頭牽引車

197、等重型車輛氫能替代。通過在貨運物流、城際交通等領域示范應用，帶動氫能產業高質量發展。氫氣制儲運（一）推動綠氫制備工程建設，發展風光耦合發電制氫等可再生能源與電解水制氫一體化技術、穩步開發生物質制氫技術，推動國產堿性電解水制氫技術大型化和純水電解制氫技術自主化、規?；l展，突破適應可再生能源波動的高效離網寬功率電解水制氫技術瓶頸。推進制氫項目盡快達產穩產，加快風光互補電解水制氫等大規?？稍偕茉措娊馑茪涫痉俄椖拷ㄔO。進一步加大可再生能源電解水制氫項目開發力度，為京津冀地區提供重要綠氫供應保障。開展大規模氫氣提純設備關鍵技術研究，突破變溫吸附機理、吸附劑再生裝臵、系統集成設計以及總裝設計。支持利

198、用工業副產氣配套建設工業副產氫提純項目。（二）提升大型堿性水電解制氫設備、質子交換膜（PEM）水電解制氫設備、分體安裝式水電解制氫設備、一體式水電解制氫設備、集裝箱式水電解制氫設備、可再生能源制氫設備、氫氣純化設備及分布式天然氣、氨氣、甲醇高效催化制氫設備等生產能力。（三）突破大容量管束集裝箱氫氣儲存、高壓 IV 型儲氫瓶材料、制造技術瓶頸。探索低溫液態儲運、有機液態儲運方式，重點研發液態儲氫技術及裝備。研發管道輸氫抗氫脆、滲透特種鋼材等，提升氫氣壓縮機、氫氣計量等關鍵技術。統籌全省資源配臵，規劃氣氫、液氫、管道輸氫等多種儲運方式。（四）增強 30 兆帕及以上高壓氣態管束車或集裝格自主制造能力

199、，突破氫液化過程中透平膨脹機、壓縮 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -52-行業深度報告行業深度報告 機、正仲氫轉換裝臵設計與制造等難題，突破 70 兆帕型瓶車載氣態高壓儲氫瓶關鍵材料和設備制造瓶頸?；A設施（一）利用 5G、物聯網、工業互聯網等技術規劃布局加氫站項目。加快在氫燃料電池汽車示范城市、重要港口、氫燃料電池汽車示范沿線的建設。鼓勵探索加氫站、加油站、加氣站、充電站多站合一模式布局，推動站內制氫、儲氫和加氫一體化加氫站項目建設，鼓勵配套智能化運營管理系統。（二）發展水電解制儲加一體化、撬裝式加氫、移動高壓加氫、氫氣壓縮機、加注機等設備以及加氫站控制集

200、成系統，加速壓縮機、儲氫罐、加注機、關鍵閥體和高壓件等關鍵部件產品國產化，降低加氫站建設和運營成本。多領域應用（一）開展氫儲能在電力儲能調峰領域應用示范。探索冶金、化工領域氫能替代應用，重點實施對鋼鐵、合成氨、甲醇等行業綠色化改造。加強氫能需求側與工業副產氫、可再生能源制氫資源供給側平衡把握。（二）加大基于氫燃料電池熱電聯供技術的分布式能源裝備研發生產力度，提升系統集成、高效換熱與能量梯級利用、電力轉換和并網、智慧能源管理水平。支持措施(張家口)氫源保障（一）對于為示范車輛提供綠氫的可再生能源電解水制氫項目，在項目審批、建設用地等方面予以傾斜。對為張家口地區氫燃料公交車提供氫能的風電制氫項目從

201、電網購電量，免收兩部制電價中容量電費，對相關制氫項目自建風電給予自發自用、余量上網政策?；A設施（一）示范期內對列入城市群示范車輛保障的加氫站（日加氫能力 500 公斤及以上），在建設完成且驗收投入運營后，按實際設備投資額的 20%給予一次性補貼，單座加氫站建設最高補貼額 400 萬元。（二）給予加氫站運營補貼，示范期內對列入城市群示范車輛保障的加氫站（日加氫能力 500 公斤及以上），對參與燃料電池汽車示范城市的車輛，供應氫氣銷售價格不超過 30 元/公斤，以加氫站為運營主體進行補助，市財政按照中央財政獎勵標準 1:1 給予資金支持，每年每座加氫站氫氣補貼不超過 400 萬元。核心技術 對于

202、本地企業生產的電堆、膜電極、雙極板、質子交換膜、催化劑、碳紙、空氣壓縮機、氫氣循環系統等產品應用于國內城市群示范車輛，符合條件的，市級財政原則上按照中央財政獎勵資金 1:1 比例進行配套。示范推廣（一）示范期內，在我市登記注冊且不遷出的燃料電池汽車，市級財政原則上按照中央財政獎勵資金 1:1 比例進行配套，財政性資金購買車輛不享受市級配套資金。（二）燃料電池汽車運輸業務，對滿足單車用氫里程條件的車輛，給予氫燃料電池中小型客車、大型客車、輕中型貨車、重卡，原則上每輛車每年分別獎勵 2 萬元、3 萬元、3 萬元、5 萬元。其他 市級財政統籌安排資金 1000 萬元，建設城市群燃料電池汽車綜合監管平

203、臺 來源：河北省氫能產業發展“十四五”規劃及張家口市支持建設燃料電池汽車示范城市的若干措施、中泰證券研究所 請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 -53-行業深度報告行業深度報告 投資評級說明投資評級說明：評級評級 說明說明 股票評級股票評級 買入 預期未來 612 個月內相對同期基準指數漲幅在 15%以上 增持 預期未來 612 個月內相對同期基準指數漲幅在 5%15%之間 持有 預期未來 612 個月內相對同期基準指數漲幅在-10%+5%之間 減持 預期未來 612 個月內相對同期基準指數跌幅在 10%以上 行業評級行業評級 增持 預期未來 612 個月內對同期

204、基準指數漲幅在 10%以上 中性 預期未來 612 個月內對同期基準指數漲幅在-10%+10%之間 減持 預期未來 612 個月內對同期基準指數跌幅在 10%以上 備注：評級標準為報告發布日后的 612 個月內公司股價（或行業指數）相對同期基準指數的相對市場表現。其中 A 股市場以滬深 300 指數為基準；新三板市場以三板成指（針對協議轉讓標的）或三板做市指數（針對做市轉讓標的）為基準；香港市場以摩根士丹利中國指數為基準，美股市場以標普 500 指數或納斯達克綜合指數為基準（另有說明的除外）。重要聲明：重要聲明：中泰證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）具有中國證券監督管理委員會許可的證券投資

205、咨詢業務資格。中泰證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）具有中國證券監督管理委員會許可的證券投資咨詢業務資格。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告基于本公司及其研究人員認為可信的公開資料或實地調研資料，反映了作者的研究觀點，力求獨立、客觀和公正，結論不受任何第三方的授意或影響。但本公司及其研究人員對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，且本報告中的資料、意見、預測均反映報告初次公開發布時的判斷，可能會隨時調整。本公司對本報告所含信息可在不發出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。本報告所載的資料、工具、意見、信息及推測只

206、提供給客戶作參考之用，不構成任何投資、法律、會計或稅務的最終操作建議，本公司不就報告中的內容對最終操作建議做出任何擔保。本報告中所指的投資及服務可能不適合個別客戶，不構成客戶私人咨詢建議。市場有風險，投資需謹慎。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。投資者應注意，在法律允許的情況下，本公司及其本公司的關聯機構可能會持有報告中涉及的公司所發行的證券并進行交易，并可能為這些公司正在提供或爭取提供投資銀行、財務顧問和金融產品等各種金融服務。本公司及其本公司的關聯機構或個人可能在本報告公開發布之前已經使用或了解其中的信息。本報告版權歸“中泰證券股份有限公司”所有。未經事先本公司書面授權，任何人不得對本報告進行任何形式的發布、復制。如引用、刊發，需注明出處為“中泰證券研究所”，且不得對本報告進行有悖原意的刪節或修改。