【研報】醫藥生物行業：布局高景氣度細分領域聚焦業績持續增長帶來的機會-20200601[24頁].pdf

1、 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 1 / 2424 Table_Page 投資策略月報|醫藥生物 證券研究報告 醫藥生物行業醫藥生物行業 布局高景氣度細分領域，聚焦業績持續增長帶來的機會布局高景氣度細分領域，聚焦業績持續增長帶來的機會 核心觀點核心觀點： 5 月申萬月申萬醫藥醫藥指指數數上漲上漲 6.38%， 位居， 位居一級行業一級行業第三位第三位， 表現亮眼， 表現亮眼。 2020 年初至今 wind 全 A 指數下跌 2.89%、滬深 300 指數下跌 6.87%，醫 藥生物（申萬）上漲 19.69%。其中，2020 年 4 月申萬醫藥指數上漲 6.38%，在所有申萬一

2、級行業中漲跌幅排名第 3 位，僅次于食品飲料 （+10.32%） 、輕工制造（+8.14%） 。個股方面，如英科醫療、碩世生 物、藍帆醫療、邁克生物等公司股價表現亮眼。 中國中國多個多個創新藥亮相創新藥亮相 ASCO，疫情后醫療服務客流持續恢復疫情后醫療服務客流持續恢復，連鎖藥，連鎖藥 房預計二季度維持高增長房預計二季度維持高增長。 （1）近期來自國內的一百余項臨床研究亮 相 ASCO，多項國產創新藥研究成果入選大會口頭報告，包括恒瑞醫 藥的吡咯替尼(PHOEBE 研究)、 阿帕替尼(肝細胞癌二線研究)， 君實生 物(特瑞普利單抗聯合阿昔替尼治療轉移性黏膜黑色素瘤)， 南京傳奇生 物的 CAR

3、TITUDE-1 研究，百濟神州的 ASPEN 研究等。 （2）一季度 后，愛爾眼科、通策醫療等連鎖醫療服務龍頭的客流需求持續恢復， 龍頭各自的品牌影響力和擴張繼續推進，高端項目的銷售增長較快， 預計二季度客流和收入恢復增長。 （3）連鎖藥房在疫情期間仍實現了 較好的業績表現，二季度行業有望維持高增長。預計未來龍頭仍將持 續加快渠道整合，疊加行業監管趨嚴，行業市場集中度加速提升。 高值耗材帶量采購探索新價格體系高值耗材帶量采購探索新價格體系。近期，浙江和福建相繼出臺高值 耗材帶量采購征求意見稿，在先前江蘇、安徽、山西、京津冀黑吉遼 蒙晉魯九省市、山東 7 市等省級或區域聯盟采購基礎上，探索新的

4、控 制采購價格的規則。從采購規則看，高值耗材集采與藥品帶量采購在 準入資格、質量標準方面存在差異，同時高值耗材龍頭企業在產品迭 代、創新產品開發方面均有較為豐富的產品梯隊布局，抵御降價風險 的能力較強，在國產替代的背景下，國產高值耗材龍頭有望獲益。 投資策略與重點推薦標的投資策略與重點推薦標的。醫藥產業目前進入深層次轉型期，重點關 注創新藥產業鏈包括創新藥及 CRMO 等相關企業、 醫療服務與醫療器 械龍頭、疫苗與生長激素等醫療消費公司，以及麻醉藥與核藥等高壁 壘行業標的。6 月投資組合：恒瑞醫藥、邁瑞醫療、藥明康德、長春高 新、康泰生物、沃森生物、智飛生物、東誠藥業、益豐藥房、人福醫 藥、國

5、藥股份、通策醫療、愛爾眼科、微創醫療。關注：翰森制藥、 石藥集團、中國生物制藥、金斯瑞、麗珠集團、信達生物-B、君實生 物-B、安圖生物、愛康醫療、凱利泰、心脈醫療、啟明醫療-B、泰格 醫藥、凱萊英、康龍化成、昭衍新藥、我武生物、康希諾生物-B、錦 欣生殖、恩華藥業。 風險提示風險提示。藥品審評進度低于預期；控費政策推進速度高于預期；海 外疫情影響大于預期。 行業評級行業評級 買入買入 前次評級 買入 報告日期 2020-06-01 相對市場表現相對市場表現 分析師：分析師： 羅佳榮 SAC 執證號：S0260516090004 SFC CE No. BOR756 021-60750612 分

6、析師：分析師： 孫辰陽 SAC 執證號：S0260518010001 021-60750628 分析師：分析師： 孔令巖 SAC 執證號：S0260519080001 021-60750612 分析師：分析師： 馬步云 SAC 執證號：S0260519080009 SFC CE No. BOS189 0755-88286935 請注意，孫辰陽,孔令巖并非香港證券及期貨事務監察委員 會的注冊持牌人，不可在香港從事受監管活動。 相關研究：相關研究： 聯系人： 李安飛 021-60750612 聯系人： 李東升 -7% 2% 12% 21% 30% 39% 05/1907/1909/1911/190

7、1/2003/20 醫藥生物滬深300 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 2 2 / 2424 Table_PageText 投資策略月報|醫藥生物 重點公司估值和財務分析表重點公司估值和財務分析表 股票簡稱股票簡稱 股票代碼股票代碼 貨幣貨幣 最新最新 最近最近 評級評級 合理價值合理價值 EPS(元元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盤價收盤價 報告日期報告日期 （元（元/股）股） 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 恒瑞醫藥 600276.SH CNY 78.7 2020/05/12 買入 1

8、14.48 1.59 2.06 49.50 38.20 51.00 40.24 22.80 23.70 東誠藥業 002675.SZ CNY 19.03 2020/05/19 買入 24.75 0.55 0.71 34.60 26.80 19.06 16.04 9.90 12.00 麗珠集團 000513.SZ CNY 39.83 2020/03/26 買入 48.60 1.66 1.95 23.99 20.43 17.40 15.29 12.20 12.50 邁瑞醫療 300760.SZ CNY 278.8 2020/04/29 買入 302.08 4.72 5.72 59.07 48.74

9、 56.94 47.24 26.00 26.40 安圖生物 603658.SH CNY 146 2020/05/01 買入 153.30 2.19 2.85 66.67 51.23 54.81 44.94 29.80 31.20 凱利泰 300326.SZ CNY 26.38 2020/04/29 買入 29.70 0.54 0.71 48.85 37.15 39.82 31.21 12.60 14.50 藥明康德 603259.SH CNY 106.5 2020/04/30 買入 128.00 1.60 2.01 66.56 52.99 57.60 45.72 13.30 14.30 泰格醫

10、藥 300347.SZ CNY 84.85 2020/04/19 買入 88.40 1.36 1.72 62.39 49.33 65.42 52.99 19.50 19.80 凱萊英 002821.SZ CNY 217.55 2020/04/29 買入 213.20 3.14 4.02 69.28 54.12 62.36 48.57 19.30 19.80 康龍化成 300759.SZ CNY 69.51 2020/04/29 買入 79.20 0.99 1.28 70.21 54.30 41.42 32.39 9.20 10.60 愛爾眼科 300015.SZ CNY 39.16 2020/

11、04/29 買入 47.31 0.53 0.73 73.89 53.64 51.24 38.49 20.00 21.50 通策醫療 600763.SH CNY 141.88 2020/04/25 買入 125.80 1.84 2.33 77.11 60.89 49.66 39.18 24.90 24.00 益豐藥房 603939.SH CNY 78.81 2020/04/10 買入 111.00 1.85 2.38 42.60 33.11 33.08 25.56 13.50 14.80 一心堂 002727.SZ CNY 30.9 2020/03/20 買入 33.60 1.29 1.56 2

12、3.95 19.81 17.32 14.49 13.70 14.20 長春高新 000661.SZ CNY 666 2020/04/21 買入 588.00 14.00 18.52 47.57 35.96 38.30 27.50 26.60 26.60 康泰生物 300601.SZ CNY 146 2020/04/29 買入 149.40 1.28 2.42 114.06 60.33 100.60 53.80 23.50 31.70 智飛生物 300122.SZ CNY 83.8 2020/04/28 買入 105.06 2.06 2.69 40.68 31.15 33.65 26.10 43

13、.50 43.00 沃森生物 300142.SZ CNY 41.9 2020/05/05 買入 48.30 0.69 1.07 60.72 39.16 43.03 28.09 17.90 27.30 人福醫藥 600079.SH CNY 23.7 2020/04/09 買入 23.79 0.74 0.96 32.03 24.69 12.51 10.74 7.30 7.60 國藥股份 600511.SH CNY 31.15 2020/03/30 買入 36.28 2.42 2.91 12.87 10.70 8.18 6.80 14.80 15.10 中國生物 制藥 01177.HK HKD 12

14、.2 2020/03/31 買入 14.22 0.28 0.32 43.57 38.12 22.26 19.60 9.03 9.40 石藥集團 01093.HK HKD 15.18 2020/05/30 買入 23.38 0.73 0.87 20.79 17.45 15.20 12.63 23.18 23.87 金斯瑞生 物科技 01548.HK HKD 17.0 2020/04/01 買入 29.02 -0.11 -0.13 - - - - - - 愛康醫療 01789.HK HKD 23.65 2020/04/26 買入 25.06 0.33 0.44 71.67 53.75 58.44

15、43.68 16.81 18.39 康希諾生 物-B 06185.HK HKD 181.4 2019/11/07 買入 71.78 -1.15 -0.54 - - - - - - 錦欣生殖 01951.HK HKD 10.38 2020/04/05 買入 12.68 0.20 0.24 51.90 43.25 36.15 31.08 6.10 6.77 數據來源：Wind、廣發證券發展研究中心 *最新收盤價日期為 2020 年 5 月 29 日 備注：表中估值指標按照最新收盤價計算 mNpQqRtQnQoPvMmOzRsOwOaQ9R9PoMmMoMoOeRmMsMkPpPsQ6MnNzQMY

16、oPpNuOoPsP 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 3 3 / 2424 Table_PageText 投資策略月報|醫藥生物 目錄索引目錄索引 一、行情回顧：5 月醫藥板塊市場表現亮眼 . 5 （一）2020 年 5 月申萬醫藥指數上漲 6.38%，位居一級行業第三位 . 5 （二）醫藥板塊估值仍具提升潛力 . 5 （三）業績高增長公司股價市場表現較好，300 億以上市值公司數占比提升顯著 . 6 二、醫藥行業政策跟蹤：注射劑一致性評價啟動，加快行業集中度提升 . 6 三、重點關注疫情后各子行業恢復情況，高值耗材帶量采購探索新價格體系 . 7 （一）創新藥 IND 保持平穩，

17、中國創新藥亮相 ASCO. 7 （二）醫療服務：疫情后醫療服務客流持續恢復 . 9 （三）醫藥商業：連鎖藥房預計二季度維持高速增長 . 12 （四）生物制品批簽發動態跟蹤：新型疫苗批簽發保持快速增長，血制品批簽發維持 良好增長態勢 . 13 （五）高值耗材帶量采購跟蹤：浙江，福建出臺高值耗材帶量采購征求意見稿，探索 新的降價規則 . 14 四、2020 年 6 月股東大會信息 . 22 五、風險提示 . 22 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 4 4 / 2424 Table_PageText 投資策略月報|醫藥生物 圖表索引圖表索引 圖 1：2020 年初至今醫藥板塊與大盤走勢比

18、較（%） . 5 圖 2：2020 年 5 月申萬行業指數各板塊漲跌幅比較（%） . 5 圖 3：5 月底各板塊市盈率比較（整體法，剔除負值） . 5 圖 4：申萬醫藥板塊相對 A 股整體 PE 估值溢價率（整體法） . 5 圖 5：5 月申萬醫藥板塊跌漲幅前十個股(%) . 6 圖 6：5 月申萬醫藥板塊上市公司市值分布情況 . 6 圖 7：2018 年 1 月以來 CDE 承辦國內外新藥 IND(按品種計) . 7 圖 8：愛爾眼科未來 17 家高度近視人工晶體狀老視矯正手術中心 . 10 圖 9：蔡司三焦點人工晶體 . 10 圖 10：印度新增確診病例持續提升 . 18 圖 11：巴西新

19、增確診病例持續提升 . 18 表 1：2020 年 4 月以來 CDE 受理新藥 IND . 8 表 2：2020 年以來 CDE 受理新藥上市申請 . 9 表 3：凱萊英募集資金擬投入情況（萬元） . 12 表 4：國內主要疫苗品種歷年批簽發情況（萬瓶） . 13 表 5：國內血制品歷年批簽發情況（萬瓶） . 14 表 6：各省份高值耗材集中采購模式 . 15 表 7：重大疫情救治基地應急救治物資參考儲備設備及價格 . 16 表 8：各省新冠檢測試劑集中采購情況 . 19 表 9：各省份高值耗材集中采購模式 . 20 表 10：重慶藥交所與廣東藥交所模式比較 . 20 表 11：上海、深圳與

20、美國 GPO 比較 . 21 表 12：國產骨科耗材企業收入及利潤快速增長 . 21 表 13：2020 年 6 月醫藥上市公司股東召開情況 . 22 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 5 5 / 2424 Table_PageText 投資策略月報|醫藥生物 一、行情回顧：一、行情回顧：5 月醫藥板塊月醫藥板塊市場表現亮眼市場表現亮眼 （一）（一）2020 年年 5 月月申萬醫藥指數上漲申萬醫藥指數上漲 6.38%，位居位居一級行業一級行業第三位第三位 2020年初至今wind全A指數下跌2.89%、 滬深300指數下跌6.87%， 醫藥生物 （申 萬）上漲19.69%。其中，2

21、020年4月申萬醫藥指數上漲6.38%，在所有申萬一級行 業中漲跌幅排名第3位，僅次于食品飲料（+10.32%）、輕工制造（+8.14%），表 現亮眼。 圖圖1：2020年初至今醫藥板塊與大盤走勢比較（年初至今醫藥板塊與大盤走勢比較（%） 圖圖 2： 2020年年 5月申萬行業指數各板塊漲跌幅比較 （月申萬行業指數各板塊漲跌幅比較 （%） 數據來源：Wind、廣發證券發展研究中心 數據來源：Wind、廣發證券發展研究中心 （二）醫藥板塊估值仍具提升潛力（二）醫藥板塊估值仍具提升潛力 2020年5月30日，申萬醫藥生物指數PE（整體法）為43.65X，在28個申萬一級 行業中處于中上水平。從20

22、13年以來7年歷史數據來看，行業估值溢價率平均為 148.24%，目前申萬醫藥指數的PE估值溢價率為192.4%。我們認為帶量采購等不利 政策的潛在影響已經基本反映在2018年底板塊的大幅下跌中，醫藥產業目前進入深 層次轉型期，創新藥、擁有技術難度的高壁壘產品將成為大勢所趨，創新產業鏈相 關企業有望帶動醫藥行業整體估值進一步提升。 圖圖3：5月底各板塊市盈率比較月底各板塊市盈率比較（整體法，剔除負值（整體法，剔除負值） 圖圖 4：申萬醫藥申萬醫藥板塊板塊相對相對 A 股整體股整體 PE 估值溢價率估值溢價率（整整 體法體法） 數據來源：Wind、廣發證券發展研究中心 數據來源：Wind、廣發證

23、券發展研究中心 -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 2020/1/22020/2/22020/3/22020/4/22020/5/2 醫藥生物(申萬)萬得全A滬深300 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 0 10 20 30 40 50 60 70 銀行 房地產 建筑裝飾 鋼鐵 采掘 建筑材料 非銀金融 交通運輸 商業貿易 化工 公用事業 家用電器 汽車 紡織服裝 輕工制造 機械設備 電氣設備 有色金屬 休閑服務 傳媒 食品飲料 通信 綜合 電子 醫藥生物 計算機 國防軍工 0% 50% 100% 150% 200% 250%

24、 估值溢價率均值 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 6 6 / 2424 Table_PageText 投資策略月報|醫藥生物 （三）（三）業績高增長公司股價業績高增長公司股價市場表現較好市場表現較好，300 億億以上以上市值公司市值公司數數占比占比 提升顯著提升顯著 申萬醫藥板塊漲幅前十的個股包括英科醫療、雙林生物、碩世生物、藍帆醫療、 司太立、未名醫藥、邁克生物、成都先導等，多數為業績高增長的公司，下跌居前 的有ST神康、 神奇B股、 金花股份、 ST輔仁等，多數因為財務狀況或業績表現不佳。 根據2020年5月底醫藥上市公司市值分布來看，300億以上市值公司占比顯著上 升，比例

25、從2019年5月份的7.89%提高到2020年5月份的14.59%（截止于2020年5 月30日）。此外，除200-300億市值區間的公司數目占比小幅提升外，其他市值區 間的公司數目占比呈現減小態勢。 圖圖5：5月申萬醫藥板塊跌漲幅前十個股月申萬醫藥板塊跌漲幅前十個股(%) 圖圖 6：5 月申萬醫藥板塊上市公司市值分布情況月申萬醫藥板塊上市公司市值分布情況 數據來源：Wind、廣發證券發展研究中心 數據來源：Wind、廣發證券發展研究中心 二、二、醫藥行業醫藥行業政策政策跟蹤：跟蹤：注射劑一致性評價啟動，加注射劑一致性評價啟動，加 快行業集中度提升快行業集中度提升 5月14日， 國家藥監局官網

26、發布 國家藥監局關于開展化學藥品注射劑仿制藥質 量和療效一致性評價工作的公告，明確已上市的化學藥品注射劑仿制藥，未按照 與原研藥品質量和療效一致原則審批的品種均需開展一致性評價。藥品上市許可持 有人應當依據國家藥監局發布的仿制藥參比制劑目錄選擇參比制劑，并開展一 致性評價研發申報。 其中對臨床價值明確但無法確定參比制劑的化學藥品注射劑仿制藥，如氯化鈉氯化鈉 注射液、葡萄糖注射液、葡萄糖氯化鈉注射液、注射用水等，此類品種無需開展一注射液、葡萄糖注射液、葡萄糖氯化鈉注射液、注射用水等，此類品種無需開展一 致性評價致性評價。 CDE官網同步發布了 化學藥品注射劑仿制藥質量和療效一致性評價技術要求 、

27、 化學藥品注射劑仿制藥質量和療效一致性評價技術要求 、 化學藥品注射劑（特 殊注射劑）仿制藥質量和療效一致性評價技術要求三份技術文件正式稿。 截止目前，僅33個品種通過一致性評價，其中絕大部分為視同過評，包括注射 用紫杉醇(白蛋白結合型)、氟比洛芬酯注射液、注射用阿扎胞苷等。據Insight數據庫 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 英科醫療 雙林生物 碩世生物 奧翔藥業 藍帆醫療 司太立 未名醫藥 邁克生物 成都先導 普門科技 漢森制藥 景峰醫藥 博濟醫藥 ST冠福 亞太藥業 海欣B股 ST輔仁 金花股份 神奇B股 *ST恒康 0% 5% 10% 15% 20

28、% 25% 30% 35% 40% 45% 300億以上 200-300億 100-200億 50-100億50億以下 2019年5月2020年5月 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 7 7 / 2424 Table_PageText 投資策略月報|醫藥生物 統計，目前有150余個注射劑品種已有企業遞交一致性評價補充申請；其中，鹽酸氨 溴索注射液、注射用頭孢曲松鈉、注射用奧美拉唑鈉、注射用帕瑞昔布鈉、注射用 頭孢他啶已經有超過10家企業遞交補充申請。 三、三、重點關注疫情后各子行業恢復情況，高值耗材帶重點關注疫情后各子行業恢復情況，高值耗材帶 量采購探索新價格體系量采購探索新價格體

29、系 （一）（一）創新藥創新藥 IND 保持平穩，中國創新藥亮相保持平穩，中國創新藥亮相 ASCO 來自國內的一百余項臨床研究亮相ASCO，多項國產創新藥研究成果入選大會 口頭報告，包括恒瑞醫藥的吡咯替尼(PHOEBE研究)、阿帕替尼(肝細胞癌二線研究)， 君實生物(特瑞普利單抗聯合阿昔替尼治療轉移性黏膜黑色素瘤)，南京傳奇生物的 CARTITUDE-1研究，百濟神州的ASPEN研究等。 CDE受理受理創新藥創新藥IND持續高位持續高位。2020年以來，CDE受理100個創新藥IND，與去 年同期基本持平；2020年Q1共受理67個創新藥IND，略高于去年同期。從2018年1 月至今，IND承辦

30、品種數基本保持穩定。 圖圖7：2018年年1月以來月以來CDE承辦國內外新藥承辦國內外新藥IND(按品種計按品種計) 數據來源：NMPA，廣發證券發展研究中心 2020年4-5月，CDE共受理33個新藥IND，27個品種來自國內企業(含引進中國 區權益品種)。 6個來自境外企業的新藥， 大部分品種尚未上市， 僅KOWA COMPANY 的Pemafibrate片在2018年在日本上市，用于治療高脂血癥。國產創新藥(含引進品 種)在數量上遠超過海外企業，同時部分產品的開發進展在全球處于領先水平，如 FNX006片等。 0 5 10 15 20 25 30 35 40 1M18 2M18 3M18

31、 4M18 5M18 6M18 7M18 8M18 9M18 10M18 11M18 12M18 1M19 2M19 3M19 4M19 5M19 6M19 7M19 8M19 9M19 10M19 11M19 12M19 01M20 02M20 03M20 04M20 05M20 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 8 8 / 2424 Table_PageText 投資策略月報|醫藥生物 表表1：2020年年4月以來月以來CDE受理新藥受理新藥IND 藥品名稱藥品名稱 靶點靶點/機制機制 企業名稱企業名稱 國外進展國外進展 VC004 膠囊 - 江蘇威凱爾醫藥科技有限公司 - M

32、BG453 TIM3 Novartis Phase II BAY1101042 鈉控釋片 sGC Bayer Phase I 注射用利普韋肽 - 山西康寶生物 - ZHB206 注射液 - 江蘇眾紅生物，常州千紅生化 - XH-30002 膠囊 CDK4/6 上海勛和醫藥 - CG001 補體抑制劑 上?？稻吧?- M-021001 細胞注射液 - 北京澤輝辰星生物科技有限公司 - PF-06826647 片 Tyk2 輝瑞 Phase II HRS5091 片 - 恒瑞醫藥 - HRS9950 片 - 恒瑞醫藥 - ASKB589 注射液 Claudin 18.2 奧賽康 - PE0116

33、 注射液 4-1BB 上海懷越生物 - QX005N 注射液 IL4R 江蘇荃信生物 - 注射用 BEBT-260 Chk1 廣州必貝特醫藥 - Pemafibrate 片 PPAR-alpha KOWA COMPANY Launched - 2018 TGRX-678 片 - 塔吉瑞生物 - QL1711 注射液 - 齊魯制藥 - CBM.BCMA 嵌合抗原受體 T 細胞注射液 BCMA 西比曼生物科技 - LPG1503 膠囊 - 瑞陽制藥 - GP681 片 - 藥源生物科技 - 注射用 E6201 FLT3、MEK1 JS INNOPHARM Phase I AMG160 CD3、PS

34、MA Amgen Phase I CY150112 片 - 恩華藥業 - HB0017 注射液 IL-17A 華博生物 - TVAX-008 - 遠大賽威信生物 - 九價重組人乳頭瘤病毒疫苗(畢赤酵母) HPV 疫苗 上海怡道生物科技 - 重組帶狀皰疹疫苗(CHO 細胞) 帶狀皰疹疫苗 上海怡道生物科技 - HH2853 片 EZH1/2 上海海和 - FCN-011 膠囊 NTRK 重慶復創 - QL1804 注射液 - 齊魯制藥 - FNX006 片 - 成都凡諾西生物 - DC371739 片 PCSK9 嘉越醫藥 - 資料來源：NMPA，廣發證券發展研究中心 2020年以來CDE共受理

35、了14個新藥上市申請，其中8個為境外企業研發/生產， 均已在國外上市；6個為國內企業研發/生產(含引進品種)，分別是盟科藥業的康泰唑 胺片、再鼎醫藥的Omadacycline片和注射劑(引進)、基石藥業的阿泊替尼片(引進)、 康方生物的派安普利單抗注射液和澤璟制藥的甲苯磺酸多納非尼片。 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 9 9 / 2424 Table_PageText 投資策略月報|醫藥生物 表表2：2020年以來年以來CDE受理新藥上市申請受理新藥上市申請 藥品名稱藥品名稱 藥品類型藥品類型 靶點靶點/機制機制 企業企業 適應癥適應癥 國外進展國外進展 注射用伊珠單抗奧唑米星

36、治療用生物制品 CD22 Wyeth，輝瑞 CD22+B 細胞 ALL Launched - 2017 維奈克拉片 化學藥 Bcl-2 AbbVie CLL、SLL、AML Launched - 2016 康泰唑胺片 化學藥 MAO-A 盟科藥業 多藥耐藥革蘭氏陽性菌 感染皮膚和皮膚結構感 染 - 賽帕利單抗注射液 治療用生物制品 PD-1 譽衡生物 cHL - Darolutamide 化學藥 AR Bayer 前列腺癌 Launched - 2019 ZL-2401 對甲苯磺酸鹽片 化學藥 核 糖 體 蛋 白 30S 再鼎醫藥 急性細菌性皮膚和皮膚 結構感染、社區獲得性細 菌性肺炎 Lau

37、nched - 2019 注射用 ZL-2401 對甲苯磺 酸鹽 化學藥 核 糖 體 蛋 白 30S 再鼎醫藥 急性細菌性皮膚和皮膚 結構感染、社區獲得性細 菌性肺炎 Launched - 2019 阿泊替尼片 化學藥 KIT 、PDGFRa Blueprint，基石 藥業 胃腸道間質瘤 Launched - 2020 Risdiplam 口服液用粉末 化學藥 SMN2 剪接體 Roche 脊髓性肌萎縮 Pre-Registered 注射用羅米司亭 治療用生物制品 TpoR 協和發酵麒麟 血小板減少癥、再生障礙 性貧血 Launched - 2008 富馬酸吉瑞替尼片 化學藥 FLT3 、AX

38、L 安斯泰來 AML(FLT3m) Launched - 2018 司美魯肽注射液 治療用生物制品 GLP-1R Novo Nordisk 二型糖尿病 Launched-2018 派安普利單抗注射液 治療用生物制品 PD-1 康方生物 cHL - 甲苯磺酸多納非尼片 化學藥 VEGFR、 PDGFR 等 澤璟制藥 肝細胞癌 - 資料來源：NMPA，廣發證券發展研究中心 （二）醫療（二）醫療服務：服務：疫情后醫療服務客流持續恢復疫情后醫療服務客流持續恢復 一季度后連鎖醫療服務龍頭的客流需求持續恢復，龍頭各自的品牌影響力和擴 張繼續推進，高端項目的銷售增長較快，預計二季度客流和收入恢復增長。 愛爾

39、眼科：愛爾眼科：聯手蔡司為高度近視患者提供三焦點人工晶體技術聯手蔡司為高度近視患者提供三焦點人工晶體技術。5月16日，公 司與蔡司將在全國聯手打造17家高度近視人工晶狀體老老視矯正手術中心，將基于 臨床技術，突出雙方差異化服務優勢能力，更將開展多中心臨床研究、臨床應用支 持等深度合作，意味著愛爾將為高度近視患者提供精細化、定制化的診療方案，可 享受目前全球領先的蔡司三焦點人工晶體技術。 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1010 / 2424 Table_PageText 投資策略月報|醫藥生物 圖圖8：愛爾眼科未來愛爾眼科未來17家高度近視人工晶體狀老視矯正手術中心家高度近視人工

40、晶體狀老視矯正手術中心 數據來源：愛爾眼科日常經營公告，廣發證券發展研究中心 沈陽愛爾卓越強勢加盟高度近視人工晶狀體老視矯正手術中心的建設。沈陽愛爾卓越強勢加盟高度近視人工晶狀體老視矯正手術中心的建設。2019年 初國內著名白內障專家張勁松教授正式加入愛爾眼科醫院集團，出任愛爾眼科遼寧 省區總院長兼沈陽愛爾卓越眼科醫院院長，引發業內轟動，張院長所帶領的沈陽愛 爾卓越眼科便是這次技術創新升級的參與者之一。此次張院長參與愛爾全國17家高 度近視人工晶狀體老視矯正手術中心的建設，便是看中了蔡司三焦點在高度近視領 域的拓展應用，聯合解決高度近視并發白內障、老花眼，正契合沈陽愛爾卓越的發 展目標， 一站

41、式解決問題、 高品質服務體驗。 2015年蔡司三焦點技術正式進入中國， 以往應用于白內障和老花眼的聯合矯治會比較廣泛，但經過愛爾的臨床醫生的長期 觀察，發現蔡司三焦點在高度近視方面有著難以比擬的優勢，就是覆蓋范圍最高達 到2000度以上，也就是說不僅僅高度近視的患者可以摘鏡，甚至高度近視并發白內 障的患者也可以同步用一個手術“甩掉”四個問題：近視、白內障、老花眼以及遠 視。人工晶體技術升級將為愛爾帶來持續的客單價提升。 圖圖9：蔡司三焦點人工晶體蔡司三焦點人工晶體 數據來源：愛爾眼科日常經營公告，廣發證券發展研究中心 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1111 / 2424 Table_PageText 投資