【研報】醫藥生物行業：布局高景氣度細分領域聚焦創新產業鏈相關投資機會-20200807[30頁].pdf

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1、 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 1 / 3030 Table_Page 投資策略報告|醫藥生物 證券研究報告 醫藥生物行業醫藥生物行業 布局高景氣度細分領域，聚焦創新產業鏈布局高景氣度細分領域，聚焦創新產業鏈相關投資機會相關投資機會 核心觀點核心觀點： 7 月申萬月申萬醫藥指醫藥指數數上漲上漲 17.07%， 位居， 位居一級行業一級行業第第七七位位， 表現， 表現較佳較佳。 2020 年初至今 wind 全 A 指數上漲 17.07%、滬深 300 上漲 13.07%，醫藥 生物（申萬）上漲 61.74%。其中，2020 年 7 月申萬醫藥指數上漲 17.07%，在所有申

2、萬一級行業中漲跌幅排名第 7 位，表現較佳。個股 方面，西藏藥業、正川股份、金達威、冠昊生物等公司股價表現亮眼。 創新藥創新藥 IND 突破新高， 國內新冠疫苗研發進度全球靠前突破新高， 國內新冠疫苗研發進度全球靠前， CXO 國內轉國內轉 移趨勢加速移趨勢加速。 （1）創新藥 IND 突破新高，眾多國內企業加入創新行列， 7 月 CDE 受理的 18 個新藥上市申請中， 9 個為國內企業研發/生產 （含 引進品種） ，包括藥明巨諾的瑞基侖賽注射液、恒瑞醫藥的海曲泊帕乙 醇胺片、和記黃埔的沃利替尼片等； （2）新冠疫苗于疫情防控不可或 缺， 重點關注相關產業鏈投資機會。 相比于傳統疫苗， 核酸

3、疫苗具備諸 多核心優勢，有望顛覆傳統疫苗研發路徑；截至 7 月 14 日，全球共計 163 個新冠疫苗處于研發進程中，中國研發進度處于全球前列，7 個品 種已步入臨床階段。 （3）CXO：5 月和 6 月新開 2、3 期臨床數量顯著 增加， 創新藥企業投資新藥需求保持較快增長； （4） 連鎖藥店二季度新 開門店加速， 業績維持快速增長； （5） 二季度連鎖醫療?？漆t院恢復較 快增長速度，二季度行業表現略好于預期，中長期需求增長明確。 抗疫產品高增長，國產化學發光進口替代有望加速抗疫產品高增長，國產化學發光進口替代有望加速。從已披露半年報 業績預告（或半年報）的公司來看，抗疫產品相關公司業績表現

4、亮眼， 包括核酸檢測、重癥監護及治療、防護物資等企業。同時，臨床剛需屬 性的企業業績表現良好，如心脈醫療、健帆生物等企業。 投資策略與重點推薦標的投資策略與重點推薦標的。醫藥產業目前進入深層次轉型期，創新藥、 擁有技術難度的高壁壘產品將成為大勢所趨， 創新體系完備、 短期迎來 收獲、創新產業鏈相關企業最有望受益。8 月投資組合： （1）創新藥組 合： 恒瑞醫藥、 中國生物制藥、 石藥集團、 金斯瑞生物科技、 百濟神州、 麗珠集團；關注標的：翰森制藥、信達生物-B、君實生物-B、復宏漢霖 -B、 康方生物-B； （2） 進口替代組合： 邁瑞醫療、 微創醫療、 愛康醫療、 昊海生科；關注標的：南微

5、醫學、萬孚生物、啟明醫療-B、沛嘉醫療- B； （3）國際化：藥明康德、藥明生物； （4）醫療消費組合：愛爾眼科、 通策醫療、 長春高新、 錦欣生殖； （5） 特藥組合： 人福醫藥、 東誠藥業、 國藥股份； （6）疫苗組合：智飛生物、康泰生物、沃森生物、康希諾生 物-B； （7） 疫情需求組合： 藍帆醫療、 華大基因、 金域醫學、 迪安診斷。 風險提示風險提示。 藥品審評進度低于預期； 控費政策推進速度高于預期； 海外 疫情影響大于預期。 行業評級行業評級 買入買入 前次評級 買入 報告日期 2020-08-07 相對市場表現相對市場表現 分析師：分析師： 羅佳榮 SAC 執證號：S02605

6、16090004 SFC CE No. BOR756 021-60750612 分析師：分析師： 孫辰陽 SAC 執證號：S0260518010001 021-60750628 分析師：分析師： 孔令巖 SAC 執證號：S0260519080001 021-60750612 分析師：分析師： 馬步云 SAC 執證號：S0260519080009 SFC CE No. BOS189 0755-88286935 分析師：分析師： 漆經緯 SAC 執證號：S0260520070003 請注意，孫辰陽,孔令巖,漆經緯并非香港證券及期貨事務 監察委員會的注冊持牌人，不可在香港從事受監管活動。 -3% 1

7、7% 37% 57% 78% 98% 08/1910/1912/1902/2004/2006/2008/20 醫藥生物滬深300 公共聯系人 p1 524046 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 2 2 / 3030 Table_PageText 投資策略報告|醫藥生物 重點公司估值和財務分析表重點公司估值和財務分析表 股票簡稱股票簡稱 股票代碼股票代碼 貨幣貨幣 最新最新 最近最近 評級評級 合理價值合理價值 EPS(元元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盤價收盤價 報告日期報告日期 （元（元/股）股） 2020E 2021E 2020E 2021E 20

8、20E 2021E 2020E 2021E 恒瑞醫藥 600276.SH CNY 91.00 2020/08/02 買入 111.54 1.30 1.72 70.00 52.91 59.98 46.96 21.90 23.50 東誠藥業 002675.SZ CNY 28.36 2020/05/19 買入 24.75 0.55 0.71 51.56 39.94 28.40 23.90 9.90 12.00 麗珠集團 000513.SZ CNY 58.91 2020/03/26 買入 48.60 1.66 1.95 35.49 30.21 25.84 22.72 12.20 12.50 邁瑞醫療

9、300760.SZ CNY 335.00 2020/04/29 買入 302.08 4.72 5.72 70.97 58.57 68.41 56.76 26.00 26.40 安圖生物 603658.SH CNY 157.80 2020/05/01 買入 153.30 2.19 2.85 72.05 55.37 59.24 48.57 29.80 31.20 凱利泰 300326.SZ CNY 25.50 2020/08/02 買入 28.93 0.45 0.57 56.67 44.74 46.09 36.95 10.60 12.30 藥明康德 603259.SH CNY 114.40 202

10、0/04/30 買入 128.00 1.60 2.01 71.50 56.92 63.70 50.56 13.30 14.30 泰格醫藥 300347.SZ CNY 112.46 2020/04/19 買入 88.40 1.36 1.72 82.69 65.38 99.10 80.27 19.50 19.80 凱萊英 002821.SZ CNY 217.10 2020/04/29 買入 213.20 3.14 4.02 69.14 54.00 62.23 48.47 19.30 19.80 康龍化成 300759.SZ CNY 105.85 2020/07/16 買入 102.81 1.17

11、1.53 90.47 69.18 54.89 42.42 9.32 8.17 愛爾眼科 300015.SZ CNY 46.92 2020/04/29 買入 47.31 0.53 0.73 88.53 64.27 62.83 47.20 20.00 21.50 通策醫療 600763.SH CNY 198.99 2020/04/25 買入 125.80 1.84 2.33 108.15 85.40 69.66 54.96 24.90 24.00 益豐藥房 603939.SH CNY 87.10 2020/04/10 買入 111.00 1.85 2.38 47.08 36.60 36.59 28

12、.27 13.50 14.80 一心堂 002727.SZ CNY 32.28 2020/03/20 買入 33.60 1.29 1.56 25.02 20.69 18.26 15.27 13.70 14.20 長春高新 000661.SZ CNY 491.54 2020/04/21 買入 588.00 14.00 18.52 35.11 26.54 56.53 40.60 26.60 26.60 康泰生物 300601.SZ CNY 214.46 2020/04/29 買入 149.40 1.28 2.42 167.55 88.62 147.77 79.03 23.50 31.70 智飛生物

13、 300122.SZ CNY 163.85 2020/04/28 買入 105.06 2.06 2.69 79.54 60.91 65.80 51.02 43.50 43.00 沃森生物 300142.SZ CNY 82.80 2020/05/05 買入 48.30 0.69 1.07 120.00 77.38 85.04 55.52 17.90 27.30 人福醫藥 600079.SH CNY 36.85 2020/04/09 買入 23.79 0.74 0.96 49.80 38.39 19.45 16.69 7.30 7.60 國藥股份 600511.SH CNY 42.97 2020/

14、03/30 買入 36.28 2.42 2.91 17.76 14.77 11.28 9.38 14.80 15.10 眾生藥業 002317.SZ CNY 15.57 2020/07/09 買入 24.50 0.49 0.49 31.78 31.78 31.23 26.36 8.90 8.30 中國生物 制藥 01177.HK HK 9.91 2020/06/02 買入 15.50 0.24 0.29 41.29 34.17 22.74 19.46 8.97 9.94 藥明康德 02359.HK HK 122.20 2020/04/30 買入 131.55 1.44 1.81 84.86 6

15、7.51 61.08 48.48 13.30 14.30 石藥集團 01093.HK HK 16.16 2020/05/30 買入 23.38 0.73 0.87 22.14 18.57 19.42 16.13 23.18 23.87 麗珠醫藥 01513.HK HK 40.35 2020/03/26 買入 36.28 1.50 1.76 26.90 22.93 24.58 21.61 12.20 12.50 金斯瑞生 物科技 01548.HK HK 16.60 2020/04/01 買入 29.02 -0.11 -0.13 - - - - - - 愛康醫療 01789.HK HK 21.75

16、 2020/04/26 買入 25.06 0.33 0.44 65.91 49.43 53.84 40.25 康希諾生 物-B 06185.HK HK 251.60 2019/11/07 買入 71.78 -1.15 -0.54 - - - - - - 錦欣生殖 01951.HK HK 10.28 2020/04/05 買入 12.68 0.20 0.24 51.40 42.83 35.73 30.72 6.10 6.77 數據來源：Wind、廣發證券發展研究中心 備注：表中估值指標按照最新收盤價計算 公共聯系人 p2 oPsNnNoRrOmOzRqPrNoRoN7NcM6MtRqQoMpPf

17、QqQyQeRpPuN8OoPpQvPnRnMuOnPoR 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 3 3 / 3030 Table_PageText 投資策略報告|醫藥生物 目錄索引目錄索引 一、行情回顧：7 月醫藥板塊 . 5 （一）2020 年 7 月申萬醫藥指數上漲 17.07%，位居一級行業第七位 . 5 （二）醫藥板塊整體 PE 估值水平繼續提升 . 5 （三）新冠疫苗主題相關標的股價市場表現較好，300 億以上市值公司數占比提升 顯著 . 6 二、醫藥行業政策跟蹤：第三批帶量采購啟動，密切關注后續醫保談判 . 6 三、重點關注各子板塊業績恢復情況，聚焦創新產業鏈投資機會 .

18、 9 （一）創新藥 IND 突破新高，眾多國內企業加入創新行列 . 9 （二）新冠疫苗于疫情防控不可或缺，重點關注相關產業鏈投資機會 . 12 （三）血制品：供需結構剪刀差下半年有望持續擴大，中長期具備漲價基礎 . 16 （四）CXO：疫情下全球 CDMO 向國內轉移的趨勢有望加速 . 17 （五）連鎖藥店：二季度新開門店加速，業績維持快速增長 . 21 （六）連鎖醫療服務：二季度?？漆t院恢復較快增長速度 . 22 （七）醫療器械：抗疫產品高增長，國產化學發光進口替代有望加速 . 23 四、2020 年 8 月股東大會信息 . 28 五、風險提示 . 28 公共聯系人 p3 識別風險，發現價值

19、 請務必閱讀末頁的免責聲明 4 4 / 3030 Table_PageText 投資策略報告|醫藥生物 圖表索引圖表索引 圖 1：2020 年初至今醫藥板塊與大盤走勢比較(%) . 5 圖 2：2020 年 7 月申萬行業指數各板塊漲跌幅比較(%) . 5 圖 3：7 月底各版塊市盈率比較（整體法，剔除負值） . 5 圖 4：申萬醫藥板塊相對 A 股整體 PE 估值溢價率 . 5 圖 5：7 月申萬醫藥板塊漲跌幅前十個股（%） . 6 圖 6：7 月申萬醫藥板塊上市公司市值分布情況 . 6 圖 7：2018 年 1 月以來 CDE 承辦國內外新藥 IND(按品種計) . 9 圖 8：全球新冠疫

20、苗研發進展（截止 7 月 14 日） . 14 圖 9：全球在研藥物數量（單位：個） . 17 圖 10：2019 年臨床項目持續增加（單位：個） . 17 圖 11：2016 年以來全球創新藥臨床試驗新開始數量 . 18 圖 12：中國境內新增 1-3 期臨床試驗（創新藥）數量 . 18 圖 13：美國新增確診病例持續提升 . 24 圖 14：日本新增確診病例反彈明顯 . 24 圖 15：印度新增確診病例持續提升 . 25 圖 16：巴西新增確診病例持續提升 . 25 圖 17：國內體外診斷市場規模 . 25 圖 18：2018 年化學發光行業競爭格局 . 26 表 1：第三批帶量采購入選藥

21、品 . 6 表 2：2020 年 7 月 CDE 受理新藥 IND . 9 表 3：2020 年 7 月 CDE 受理新藥上市申請 . 11 表 4：各疫苗技術路徑對比 . 13 表 5：全球處于臨床階段的新冠疫苗概覽（截止 2020 年 7 月 14 日） . 14 表 6：近期全球基因療法領域的主要產品、合作授權等最新進展 . 19 表 7：四家上市零售藥店可用于門店擴張資金（單位：億元） . 21 表 8：抗疫產品相關公司業績增長明顯 . 23 表 9：各省份高值耗材集中采購模式 . 27 表 10：2020 年 8 月醫藥上市公司股東召開情況 . 28 公共聯系人 p4 識別風險，發現

22、價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 5 5 / 3030 Table_PageText 投資策略報告|醫藥生物 一、一、行情回顧：行情回顧：7 月醫藥板塊月醫藥板塊 （一）（一）2020 年年 7 月申萬醫藥指數上漲月申萬醫藥指數上漲 17.07%，位居一級行業第，位居一級行業第七七位位 2020年初至今wind全A指數上漲19.03%、滬深300指數上漲13.07%，醫藥生 物（申萬）上漲61.74%。其中，2020年7月申萬醫藥指數上漲17.07%，在所有申 萬一級行業中漲跌幅排名第7位，表現較佳。 圖圖1：2020年初至今醫藥板塊與大盤走勢比較年初至今醫藥板塊與大盤走勢比較(%) 圖圖2：2

23、020年年7月申萬行業指數各板塊漲跌幅比較月申萬行業指數各板塊漲跌幅比較(%) 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 （二）醫藥板塊（二）醫藥板塊整體整體 PE 估值水平繼續提升估值水平繼續提升 2020年7月31日，申萬醫藥生物指數PE（整體法）為88.73X，在28個申萬一 級行業中處于中上水平。從2013年以來7年歷史數據來看，行業估值溢價率平均為 147.43%，目前申萬醫藥指數的PE估值溢價率為224.06%。醫藥產業目前進入深層 次轉型期，創新藥、擁有技術難度的高壁壘產品將成為大勢所趨，創新產業鏈相關 企業有望帶動醫藥行業整體估值進一步

24、提升。 圖圖3：7月底各版塊市盈率比較（整體法，剔除負值）月底各版塊市盈率比較（整體法，剔除負值） 圖圖4：申萬醫藥板塊相對申萬醫藥板塊相對A股整體股整體PE估值溢價率估值溢價率 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 萬得全A滬深300醫藥生物(申萬) 17.07% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 休 閑 服 務 國 防 軍 工 電 氣 設 備 建 筑 材 料 有 色 金 屬 化 工 醫

25、藥 生 物 農 林 牧 漁 食 品 飲 料 汽 車 輕 工 制 造 非 銀 金 融 機 械 設 備 采 掘 綜 合 商 業 貿 易 電 子 建 筑 裝 飾 家 用 電 器 公 用 事 業 傳 媒 交 通 運 輸 計 算 機 鋼 鐵 紡 織 服 裝 通 信 房 地 產 銀 行 88 0 50 100 150 200 250 300 銀行 建筑裝飾 房地產 鋼鐵 采掘 建筑材料 非銀金融 農林牧漁 公用事業 家用電器 化工 交通運輸 商業貿易 汽車 輕工制造 食品飲料 機械設備 電氣設備 綜合 紡織服裝 電子 醫藥生物 國防軍工 通信 有色金屬 休閑服務 計算機 0% 50% 100% 150%

26、200% 250% 估值溢價率均值 公共聯系人 p5 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 6 6 / 3030 Table_PageText 投資策略報告|醫藥生物 （三（三）新冠疫苗主題相關標的）新冠疫苗主題相關標的股價市場表現較好，股價市場表現較好，300 億以上市值公司數億以上市值公司數 占比提升顯著占比提升顯著 申萬醫藥板塊漲幅前十的個股包括西藏藥業、正川股份、金達威、冠昊生物、 智飛生物、復星醫藥、奇正藏藥、英特集團、康芝藥業、振德醫療，多數為新冠疫 苗主題相關公司，下跌居前的有同濟堂、佰仁醫療、通化東寶、祥生醫療等，多數 因為財務狀況或業績表現不佳。 根據2020年7月底

27、醫藥上市公司市值分布來看，300億以上市值公司占比顯著 上升，比例從2019年7月份的7.49%提高到2020年7月份的19.34%（截止于2020年 7月31日）。此外，200-300億市值區間、100-200億市值區間及50-100億市值區間 的公司數目占比均有所提升，50億以下市值區間的公司數目占比由2019年7月的 43.32%下降至2020年7月的26.28%。 圖圖5：7月申萬醫藥板塊漲跌幅前十個股（月申萬醫藥板塊漲跌幅前十個股（%） 圖圖6：7月申萬醫藥板塊上市公司市值分布情況月申萬醫藥板塊上市公司市值分布情況 數據來源：Wind，廣發證券發展研究中心 數據來源：Wind，廣發證

28、券發展研究中心 二、醫藥行業政策跟蹤：二、醫藥行業政策跟蹤：第三批帶量采購啟動，密切關第三批帶量采購啟動，密切關 注后續醫保談判注后續醫保談判 近期，聯合采購辦公室發布了全國藥品集中采購文件、 采購品種目錄、 各地首年約定采購量等文件，第三輪帶量采購正式啟動。本次帶量采購共涉及 56個品種，以口服制劑為主，大部分品種可參與投標企業在三家以上(含原研)。根據 本次帶量采購投中標企業規則，不超過2家企業投標則入圍企業數等于投標企業數； 3-5家投標則入圍企業數為n-1家；6-8家投標則為n-2；9-10家為n-3；11家以上則為 8家入圍；同時針對部分特殊品種出臺了更詳細的規定。 帶量采購常態化，

29、并且規則逐漸完善，新的仿制藥價格體系逐漸形成；建議關 注擁有帶量采購增量品種企業。 表表1：第三批帶量采購入選藥品第三批帶量采購入選藥品 產品產品 19 年樣本醫院銷售額年樣本醫院銷售額(萬元萬元) 可參與帶量采購企業可參與帶量采購企業 阿莫西林顆粒 28 海南先聲、湖南科倫、聯邦制藥 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 110% 120% 130% 140% 150% 西 藏 藥 業 正 川 股 份 金 達 威 冠 昊 生 物 智 飛 生 物 復 星 醫 藥 奇 正 藏 藥 英 特 集 團 康 芝 藥

30、 業 振 德 醫 療 邁 克 生 物 一 心 堂 司 太 立 開 立 醫 療 未 名 醫 藥 奧 翔 藥 業 祥 生 醫 療 通 化 東 寶 佰 仁 醫 療 同 濟 堂 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2019年7月2020年7月 50億以下50-100億100-200億200-300億300億以上 公共聯系人 p6 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 7 7 / 3030 Table_PageText 投資策略報告|醫藥生物 阿那曲唑片 39,791 揚子江、重慶華邦、海正藥業、阿斯利康 阿哌沙班片 1,773 施貴寶、江蘇豪

31、森、正大天晴、四川科倫、江西青峰 奧氮平口崩片 206 禮來、齊魯制藥、廣東東陽光、江蘇豪森 奧美拉唑腸溶膠囊 9,220 常州四藥、揚子江、羅欣藥業、海南海靈、正美藥品 布洛芬顆粒 26 石藥歐意、康恩貝、哈藥集團世一堂、揚子江江蘇制藥河北康芝制藥 布洛芬緩釋膠囊 1,360 珠海潤都制藥、上海信誼天平藥業、華北制藥 地氯雷他定片 2,313 海南普利制藥、深圳信立泰藥業、默沙東 多潘立酮片 1,789 西安楊森、四川維奧制藥、輔仁藥業集團、華東醫藥(西安)博華制藥 非布司他片 43,447 江蘇萬邦、恒瑞醫藥、帝人 非那雄胺片 23,776 默沙東、天方藥業、華潤賽科、成都倍特、湖北舒邦、

32、杭州康恩貝、南 京圣和、揚子江四川海蓉 富馬酸喹硫平片 23,809 阿斯利康、湖南洞庭藥業、蘇州第壹制藥 枸櫞酸西地那非片 3,896 輝瑞、白云山制藥總廠、江蘇亞邦愛普森藥業 琥珀酸普蘆卡必利片 260 江蘇豪森、強生 Cilag、河北仁合益康藥業 環孢素軟膠囊 43,855 中美華東、諾華、華北制藥 甲鈷胺片 43,272 衛材、揚子江南京海陵藥業、江西青峰 卡培他濱片 94,896 羅氏、恒瑞醫藥、齊魯制藥 卡托普利片 187 常州制藥廠、上海旭東海普藥業、漢森制藥、新華制藥、石藥歐意、羅 欣藥業、施貴寶、山西振東安特生物、以嶺藥業、泰豐制藥、重慶科瑞 克拉霉素片 8,388 雅培、廣

33、東東陽光藥業、艾伯維、浙江貝得藥業、現代制藥 拉米夫定片 5,262 葛蘭素史克、貝克生物、湖南千金、廣生堂、石家莊龍澤制藥、山東朗 諾制藥 來曲唑 53,646 恒瑞醫藥、諾華、海正藥業 利奈唑胺片 12,215 輝瑞、重慶華邦制藥、江蘇豪森 氯氮平片 1,546 恩華藥業、常州制藥 孟魯司特鈉咀嚼片 27,346 默沙東、民生濱江制藥、百洋制藥、石藥歐意、齊魯制藥(海南)、英太制 藥 孟魯司特鈉顆粒 6,816 默沙東、長春海悅、正大豐海 匹伐他汀鈣片 33,547 信立泰、江蘇萬邦、長澳制藥 氫溴酸西酞普蘭片 7,258 靈北、四川科倫、西南藥業 氫溴酸西酞普蘭膠囊 196 科倫藥業 塞

34、來昔布膠囊 23,786 輝瑞、恒瑞醫藥、正大清江 碳酸氫鈉片 3,067 天津力生、福州海王福藥、漢森制藥、遠大醫藥(中國) 替格瑞洛片 39,928 阿斯利康、信立泰、南京正大天晴、石藥歐意、上海匯倫江蘇藥業、南 京優科、正大天晴藥業集團、揚子江、廣州海瑞藥業 公共聯系人 p7 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 8 8 / 3030 Table_PageText 投資策略報告|醫藥生物 替硝唑片 264 麗珠集團、四川科倫 頭孢地尼 31,043 安斯泰來、江蘇豪森 頭孢克洛膠囊 3,423 南新制藥蘇州中化藥品工業、深圳立健藥業 托法替布片 1,600 輝瑞、正大天晴藥業集團

35、、齊魯制藥 維格列汀片 10,534 諾華、江蘇豪森、齊魯制藥、北京泰德 維生素 B6 片 808 東北制藥集團沈陽第一制藥、湖北廣濟藥業、杭州民生藥業、宜昌人福 纈沙坦膠囊 46,918 常州四藥、華潤賽科、湖南千金湘江藥業、樂普恒久遠藥業 纈沙坦片 209 華海藥業 鹽酸氨基葡萄糖片 6,598 正大清江 鹽酸氨基葡萄糖膠囊 8,656 誠意藥業 鹽酸氨溴索片 1,470 恒瑞醫藥、成都盛迪醫藥、常州四藥、山東裕欣藥業、勃林格殷格翰 鹽酸氨溴索膠囊 94 上海信誼天平 鹽酸達泊西汀片 823 德國柏林化學、四川科倫 鹽酸二甲雙胍片 54,292 上海上藥信誼、北京利齡恒泰藥業、石藥歐意、天

36、安藥業、蘇中藥業集 團、天成藥業、四環制藥、中聯制藥、康刻爾制藥、京豐制藥集團、上 海衡山藥業、廣東華南藥業集團等 鹽酸二甲雙胍緩釋片 8,320 萬輝雙鶴、青島黃海制藥、正大天晴藥業集團、天方藥業、江蘇德源藥 業、南京億華藥業、悅康藥業集團、華新藥業、上海宣泰海門藥業、廣 東賽康制藥廠、美羅藥業、青島百洋制藥等 鹽酸氟西汀膠囊 2,349 禮來、上藥中西制藥、山西仟源醫藥集團 鹽酸環丙沙星片 18 地奧集團成都藥業、昆藥集團、以嶺藥業、白云山制藥總廠 鹽酸美金剛片 18,494 靈北、廣州白云山醫藥集團、白云山制藥總廠、洞庭藥業、安徽華辰制 藥 鹽酸莫西沙星氯化鈉注射液 78,103 拜耳、

37、紅日藥業、海南愛科制藥 鹽酸曲美他嗪片 22,353 北京福元醫藥、瑞陽制藥、遠大醫藥(中國)、江蘇吳中 鹽酸舍曲林片 33,193 輝瑞、京新藥業、華海藥業 鹽酸坦索羅辛緩釋膠囊 26,680 海力生制藥、恒瑞醫藥、康恩貝 鹽酸西替利嗪片 2,749 優時比制藥、魯南貝特、蘇州東瑞、蘇州中化藥品工業、成都利爾藥業 新華制藥(高密) 鹽酸乙胺丁醇片 1,498 杭州民生藥業、廣東華南藥業集團、宜昌人福 依托考昔片 14,553 默沙東、齊魯制藥、成都苑東生物 右佐匹克隆片 7,826 天士力帝益、康弘藥業、上藥中西制藥 注射用阿扎胞苷 7,040 正大天晴藥業集團、百特四川匯宇制藥 左氧氟沙星

38、滴眼液 17,450 參天制藥、揚子江、中山萬漢制藥 左乙拉西坦口服溶液 3,889 優時比制藥、重慶圣華曦、健民集團葉開泰國藥(隨州) 公共聯系人 p8 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 9 9 / 3030 Table_PageText 投資策略報告|醫藥生物 左乙拉西坦注射用濃溶液 1,267 意大利蒙沙培森藥廠、河北仁合益康藥業、濟川藥業、重慶圣華曦 資料來源：聯合采購辦公司、CDE、南方所、廣發證券發展研究中心 三、重點關注三、重點關注各子板塊業績恢復情況，聚焦創新產業鏈各子板塊業績恢復情況，聚焦創新產業鏈 投資機會投資機會 （一）（一）創新藥創新藥 IND 突破新高，眾

39、多國內企業加入創新行列突破新高，眾多國內企業加入創新行列 2020年1-7月， CDE受理來自國內外藥企241個創新藥IND(按品種計，首次)， 數 量遠多于去年同期的147個。2020年Q1和Q2分別受理67個和118個創新藥IND，今 年6月和7月承辦的創新藥IND數量均超過50， 單月IND數量達到2018年以來最高， 其 中國內企業占比較大，部分企業如山西威奇達、光明制藥、片仔癀新加入創新藥行 業。 圖圖7：2018年年1月以來月以來CDE承辦國內外新藥承辦國內外新藥IND(按品種計按品種計) 數據來源：NMPA，廣發證券發展研究中心 2020年7月，CDE共受理65個新藥IND，超過

40、45個品種來自國內企業(含引進 中國區權益品種)。國產創新藥(含引進品種)在數量上遠超過海外企業，同時部分產 品的開發進展在全球處于領先水平。 表表2：2020年年7月月CDE受理新藥受理新藥IND 藥品名稱藥品名稱 靶點靶點/機制機制 企業名稱企業名稱 VC004 膠囊 - 江蘇威凱爾醫藥科技有限公司 MBG453 TIM3 Novartis BAY1101042 鈉控釋片 sGC Bayer 注射用利普韋肽 - 山西康寶生物 ZHB206 注射液 - 江蘇眾紅生物，常州千紅生化 XH-30002 膠囊 CDK4/6 上海勛和醫藥 CG001 補體抑制劑 上?？稻吧?M-021001 細胞注射液 - 北京澤輝辰星生物科技有限公司 0 10 20 30 40 50 60 1M18 2M18 3M18 4M18 5M18 6M18 7M18 8M18 9M18 10M18 11M18 12M18 1M19 2M19 3M19 4M19 5M19 6M19 7M19 8M19 9M19