【研報】計算機行業：網絡安全在教育行業的需求將迎來提升-20200329[21頁].pdf

1、 -1- 證券研究報告 2020 年 03 月 29 日 計算機計算機行業行業 網絡安全在教育行業的需求將迎來提升網絡安全在教育行業的需求將迎來提升 投資周報投資周報 投資組合及調整投資組合及調整 遠光軟件、恒華科技、用友網絡、萬興科技、廣聯達遠光軟件、恒華科技、用友網絡、萬興科技、廣聯達 本周本周投資投資主題主題：網絡安全在教育行業的需求將迎來提升網絡安全在教育行業的需求將迎來提升 校園網面臨三大安全挑戰，政策推動教育信息化中網絡安全建設不斷深化校園網面臨三大安全挑戰，政策推動教育信息化中網絡安全建設不斷深化 校園網安全挑戰來自于： （1）高校網站：網頁被掛馬被篡改、網站被 DDoS 攻擊無

2、法訪問等（2）校園業務信息系統：缺乏必要的入侵防護手段、系統 漏洞缺乏必要的控制措施等； （3）校園網用戶：個人賬號密碼疏于管理、敏 感言論、黑客攻擊工具在校園內傳播等。政策端，教育部 2018 年發文首次 把網絡安全工作與教育信息化并列提出； 2020 年 3 月， 教育部發文再次要求 持續開展網絡安全監測預警，提高數據分析和態勢感知能力；完善教育系統 網絡安全通報機制建設。我國教育信息化經費持續增長，根據智研咨詢預測 數據顯示，預計至 2020 年經費預算或將為 3863 億元，同比增長 14.26%。 網絡安全市場規模增速遠超全球水平，網絡安全市場規模增速遠超全球水平，教育教育行業信息行

3、業信息安全占比安全占比較較低低 根據 Gartner 預測數據顯示， 預計我國 2021 年網絡安全市場規模 926.8 億元， 同比增速為 23.7%，遠超全球 7.77%的增速水平。根據前瞻產業研究院數據 顯示，在信息安全產品中，教育安全產品占比（6.7%）與政府（22.3%） 、電 信（18.7%）和金融（18.1%）相比較低。 教育信息化領域教育信息化領域軟件占比提升軟件占比提升，信息安全產品需求大，信息安全產品需求大 根據智研咨詢數據顯示，我國教育信息化軟件占比 2015-2018 年從 34.8%提 升 35.2%；硬件占比 2015-2018 年從 48.3%下降至 43.2%。

4、教育信息化領域 信息安全產品需求大： （1）校園網中傳統安全產品缺乏數據融合和協同管理 而安全態勢感知平臺能滿足智慧校園發展需求（2）黑客對高校關鍵業務活 動所依賴的 web 應用攻擊導致 Web 應用防火墻需求增加。 （3）IPS 入侵防御 系統通過深度檢測發現隱藏的網絡攻擊并根據攻擊的威脅級別采取抵御措 施。 投資建議投資建議 網絡安全在教育行業的需求將迎來提升，我們重點推薦南洋股份、深信服、南洋股份、深信服、 紫光股份紫光股份、啟明星辰、綠盟科技、美亞柏科、啟明星辰、綠盟科技、美亞柏科，建議關注安恒信息、格爾軟件、安恒信息、格爾軟件、 三六零三六零等公司。 風險提示：風險提示：宏觀經濟影

5、響下游需求風險，競爭加劇風險宏觀經濟影響下游需求風險，競爭加劇風險 推薦推薦（維持維持評級）評級） 田杰華（分析師）田杰華（分析師） 證書編號：S0280517050001 李漢卿（聯系人）李漢卿（聯系人） 證書編號：S0280119060012 行業指數走勢圖行業指數走勢圖 相關報告相關報告 不畏短期波動，緊抓核心資產 2020-03-15 電力 IT 和泛在電力物聯網 2020-03-08 政策利好，教育信息化 2.0 快速普及、 網絡安全再發力2020-03-04 “0 到 1”原始創新，人工智能、云計算 等迎政策重大利好2020-03-04 業績驗證高景氣，堅定看好 2020 年信 息

6、安全大機遇2020-03-02 -18% -11% -4% 3% 10% 17% 24% 31% 2019/032019/062019/092019/122020/03 計算機滬深300 2020-03-29 計算機行業 -2- 證券研究報告 重點公司盈利預測重點公司盈利預測 子行業 證券代碼 股票名稱 市值 （億元） ROE ESP PE PB 2018 2019E 2020E 2021E 2018 2019E 2020E 2021E 云計算 000938.SZ *紫光股份 750 6.6 1.17 0.93 1.14 1.47 32.8 41.2 33.6 26.1 2.7 000977.

7、SZ *浪潮信息 551 8.1 0.51 0.69 1.00 1.36 77.5 57.5 39.4 29.0 4.8 002153.SZ *石基信息 333 6.8 0.43 0.49 0.51 0.64 73.7 65.3 62.4 49.6 3.7 002410.SZ *廣聯達 492 14.0 0.39 0.38 0.43 0.68 104.5 107.9 94.6 60.3 15.1 300383.SZ 光環新網 393 9.6 0.46 0.57 0.71 0.91 57.0 46.0 37.2 28.8 4.7 600845.SH *寶信軟件 391 11.7 0.80 0.7

8、6 0.98 1.20 58.1 61.1 47.4 38.8 6.9 603019.SH 中科曙光 405 12.4 0.67 0.56 0.76 1.02 71.7 85.1 63.5 47.3 10.6 603039.SH *泛微網絡 113 17.4 1.16 0.98 1.24 1.57 63.6 75.5 59.3 46.9 14.1 300454.SZ *深信服 657 23.3 1.55 1.87 2.37 3.22 112.8 93.5 73.7 54.4 16.3 688111.SH 金山辦公 1,133 27.9 0.86 0.79 1.46 2.14 265.1 288

9、.6 156.0 106.4 18.7 688158.SH 優刻得 270 5.3 0.21 - 0.08 0.14 378.7 - 957.0 554.6 7.6 600588.SH *用友網絡 1,052 9.9 0.32 0.37 0.44 0.56 137.2 117.6 100.6 78.7 16.4 603881.SH 數據港 111 15.1 0.68 0.71 0.74 1.26 78.2 74.9 71.8 42.2 10.1 電力 IT 002063.SZ *遠光軟件 120 9.2 0.23 0.27 0.36 0.46 63.0 53.4 40.1 31.1 5.1 6

10、00131.SH 國網信通 209 8.7 0.20 0.44 0.65 0.81 104.6 47.9 32.1 25.9 4.5 300365.SZ *恒華科技 83 16.1 0.68 0.61 0.73 0.89 20.4 22.8 19.1 15.6 3.8 人工智能 002230.SZ *科大訊飛 791 6.9 0.27 0.37 0.56 0.79 134.2 97.9 64.7 46.1 6.8 688088.SH 虹軟科技 240 23.9 0.44 0.53 0.80 1.15 154.6 128.4 84.6 59.4 9.6 信息安全 002439.SZ *啟明星辰

11、359 16.9 0.63 0.78 0.99 1.24 59.0 47.7 37.6 30.1 7.8 300188.SZ *美亞柏科 167 12.4 0.38 0.36 0.54 0.73 57.1 60.3 40.2 29.9 6.5 300369.SZ *綠盟科技 166 5.6 0.21 0.31 0.42 0.57 102.5 69.5 51.3 37.9 5.0 002212.SZ *南洋股份 282 6.0 0.42 0.32 0.53 0.74 64.8 85.0 50.9 36.8 3.2 603232.SH 格爾軟件 48 12.0 0.84 0.64 0.85 1.1

12、9 51.6 67.6 51.1 36.5 8.1 000938.SZ 紫光股份 103 6.6 1.17 0.92 1.14 1.47 31 40 32 25 22.5 300659.SZ 中孚信息 750 9.8 0.32 0.72 1.58 2.29 255.8 113.7 51.9 35.8 2.7 603496.SH 恒為科技 43 6.6 1.17 0.93 1.14 1.47 32.8 41.2 33.6 26.1 5.4 002912.SZ 中新賽克 168 15.0 0.75 0.58 0.77 1.07 30.9 40.1 30.4 21.8 11.0 601360.SH

13、三六零 1,339 17.66 0.53 0.84 0.61 0.70 37 24 32 28 4.8 688023.SH 安恒信息 166 16.37 1.38 - 1.78 2.51 162 - 126 89 10.7 300454.SZ 深信服 657 23.30 1.55 - 2.37 3.22 104 - 68 50 16.3 醫療 IT 002777.SZ 久遠銀海 96 16.4 1.38 1.27 1.78 2.51 166.7 181.1 129.1 91.5 8.4 300078.SZ *思創醫惠 108 23.3 1.55 1.87 2.37 3.22 112.8 93.

14、5 73.7 54.4 3.7 300253.SZ *衛寧健康 368 15.5 0.69 0.70 0.97 1.28 60.9 60.0 43.3 32.8 10.0 300451.SZ *創業慧康 171 6.7 0.18 0.22 0.31 0.42 76.2 62.3 44.6 32.7 6.6 603990.SH 麥迪科技 58 10.6 0.19 0.25 0.34 0.47 120.9 91.7 67.4 49.3 12.7 智能駕駛 002405.SZ *四維圖新 295 9.8 0.45 0.41 0.52 0.66 50.7 55.6 43.9 34.6 3.8 nMrO

15、mMtPmRpRtRrQrOuNpM8OaO6MpNrRmOqQlOoOmPfQtQpO8OqQxOvPrQnNxNpMrM 2020-03-29 計算機行業 -3- 證券研究報告 300552.SZ *萬集科技 78 12.2 0.69 0.60 0.84 1.07 70.7 81.4 58.0 45.8 4.9 300496.SZ 中科創達 219 6.9 0.38 0.19 0.25 0.34 46.7 92.2 69.2 52.0 11.5 002373.SZ 千方科技 324 0.9 0.06 4.09 7.16 7.13 1,307.4 19.5 11.1 11.2 3.6 002

16、869.SZ 金溢科技 81 12.0 0.41 0.60 0.85 1.17 141.6 97.7 69.2 50.3 4.3 002920.SZ *德賽西威 174 13.4 0.54 0.64 0.79 0.97 44.9 37.9 30.5 25.0 4.2 金融 IT 002152.SZ 廣電運通 224 2.1 0.18 5.44 6.64 6.40 387.3 12.8 10.5 10.9 2.5 300033.SZ *同花順 600 10.8 0.76 0.50 0.68 0.96 44.6 67.8 50.0 35.3 15.0 300059.SZ *東方財富 1,117 7

17、.6 0.28 - 0.45 0.54 31.8 - 19.9 16.4 5.3 300130.SZ 新國都 70 19.5 1.18 - 2.31 2.97 95.8 - 48.8 38.1 2.9 300348.SZ 長亮科技 107 6.3 0.19 0.31 0.44 0.63 90.9 54.5 38.4 26.8 7.3 600271.SH 航天信息 380 12.1 0.52 - 1.08 1.34 28.9 - 13.9 11.2 3.4 600570.SH *恒生電子 715 4.9 0.18 - 0.90 0.61 122.1 - 24.9 36.7 18.8 300674

18、.SZ 宇信科技 143 15.1 0.87 0.96 1.40 1.31 23.7 21.4 14.7 15.8 7.7 信創 000066.SZ 中國長城 370 20.6 1.04 1.44 2.02 2.89 85.5 61.7 44.0 30.8 5.9 002180.SZ 納思達 302 13.8 0.53 - 0.91 1.18 62.0 - 36.1 27.8 5.4 002368.SZ 太極股份 162 15.3 0.34 0.38 0.42 0.53 39.2 34.8 31.0 24.9 5.0 300036.SZ *超圖軟件 108 20.7 0.90 0.95 1.3

19、5 1.78 36.3 34.4 24.2 18.4 5.1 300379.SZ 東方通 119 11.6 0.78 - 1.31 1.79 56.9 - 34.1 24.9 7.2 300598.SZ 誠邁科技 224 9.0 0.37 - 0.64 0.86 67.7 - 39.0 29.3 35.5 600536.SH 中國軟件 382 8.5 0.44 - 1.25 1.94 113.8 - 39.9 25.8 19.8 688258.SH 卓易信息 76 3.5 0.20 - 1.19 1.67 1,422.9 - 237.8 170.0 8.9 工業互 聯網 600588.SH *

20、用友網絡 1,052 5.2 0.22 0.45 1.12 1.70 363.2 178.8 71.1 47.0 16.4 300170.SZ 漢得信息 88 19.2 0.79 - 1.05 1.49 125.4 - 94.4 66.6 2.9 300166.SZ 東方國信 161 9.9 0.32 0.37 0.44 0.56 137.2 117.6 100.6 78.7 2.9 600845.SH *寶信軟件 391 14.3 0.44 - 0.23 - 22.5 - 42.3 - 6.9 其他 300212.SZ *易華錄 235 11.1 0.50 - 0.70 0.87 32.6

21、- 23.3 18.7 7.1 300226.SZ 上海鋼聯 118 11.7 0.80 0.76 0.98 1.20 58.1 61.1 47.4 38.8 10.3 300229.SZ 拓爾思 79 10.6 0.73 0.83 1.22 1.70 64.6 57.2 39.0 27.9 3.9 300766.SZ 每日互動 109 13.6 0.76 - 2.02 3.01 99.7 - 37.5 25.2 6.4 300624.SZ *萬興科技 67 3.3 0.13 - 0.47 0.57 131.3 - 35.9 29.7 9.4 來源：Wind，新時代證券研究所（帶*為新時代計算

22、機行業覆蓋標的，其余公司均采用 wind 一致預期，股價為 2020 年 3 月 27 日收盤 價） 2020-03-29 計算機行業 -4- 證券研究報告 目目 錄錄 重點公司盈利預測 . 2 1、 投資組合：股票組合及其變化 . 6 2、 總體分析與展望：投資觀點、行情&估值、動態跟蹤 . 6 2.1、 計算機行業總體分析：投資觀點、行情和估值. 6 2.1.1、 本周主題：網絡安全在教育行業的需求將迎來提升 . 6 2.2、 計算機行業動態跟蹤 . 11 2.2.1、 行業其它重要新聞一覽 . 11 2.2.2、 未來一周重點公司值得跟蹤的數據及行業新聞 . 14 2.3、 計算機重點公

23、司跟蹤 . 14 2.3.1、 重點公司重要新聞公告及我們的點評 . 14 2.3.2、 重點公司其它公司新聞一覽 . 14 2.3.3、 未來一周重點公司值得跟蹤的數據及公司動態 . 16 3、 重要子行業分析：存量與邊際、現狀與趨勢討論 . 16 3.1、 人工智能：人工智能抗疫中智能服務機器人、數據分析系統和智能識別產品數量居前三 . 16 3.2、 云計算：2019Q4 中國公有云 IAAS 市占率阿里云、騰訊云和華為云位列前三 . 17 3.3、 網絡安全：市場仍以安全服務為主，北美地區市場份額位居第一 . 18 4、 報告及數據：報告回顧、行業跟蹤數據一覽 . 19 4.1、 上周

24、報告及調研回顧 . 19 5、 風險提示 . 19 圖表目錄圖表目錄 圖 1： 計算機板塊近 5 年估值變化（PE,ttm） . 10 圖 2： 計算機板塊近一年估值變化（PE,ttm） . 10 圖 3： A 股計算機分板塊估值水平 . 10 圖 4： A 股計算機細分行業估值水平 . 10 圖 5： 美股計算機行業子板塊市盈率（整體法）水平 . 11 圖 6： 港股計算機子板塊市盈率（整體法）水平 . 11 圖 7： 抗疫 AI 產品分布 . 17 圖 8： 2019Q4 中國公有云 IAAS 市場份額 . 17 圖 9： 2019 年 Q4 中國公有云 PaaS 市場份額 . 17 圖

25、10： 2016-2020 年中國網絡市場規模及增速 . 18 圖 11： 2014-2019 年全球網絡安全市場規模及增速 . 18 圖 12： 2019 年全球網絡安全結構 . 18 圖 13： 2019 年全球網絡安全行業區域競爭格局 . 18 表 1： 本周重點推薦組合標的盈利、估值 . 6 表 2： 重點推薦及相關受益標的盈利、估值 . 7 表 3： A 股計算機行業指數（申萬）及一周漲跌幅變化對比 . 7 表 4： A 股計算機公司漲跌幅 Top10 . 8 表 5： 全球計算機行業指數及一周漲跌幅變化對比 . 8 表 6： 美股計算機板塊上周漲跌幅前十個股 . 9 表 7： 港股

26、計算機板塊上周漲跌幅前十個股 . 9 表 8： 下周重點行業會議 . 14 2020-03-29 計算機行業 -5- 證券研究報告 表 9： 上市公司定增公告 . 14 表 10： 上市公司減持公告 . 14 表 11： 上市公司對外投資公告 . 15 表 12： 上市公司其他類公告 . 15 表 13： 下周重點上市公司預告 . 16 2020-03-29 計算機行業 -6- 證券研究報告 1、 投資組合：股票組合及其變化投資組合：股票組合及其變化 本周重點推薦組合：本周重點推薦組合： 遠光軟件、恒華科技、用友網絡、萬興科技、廣聯達遠光軟件、恒華科技、用友網絡、萬興科技、廣聯達 表表1： 本

27、周重點推薦組合標的盈利、估值本周重點推薦組合標的盈利、估值 股票簡稱股票簡稱 證券代碼證券代碼 市值市值 （億元）（億元） ROE EPS（元（元） PE PB 2018 2019E 2020E 2021E 2018 2019E 2020E 2021E 002063.SZ *遠光軟件 120 9.2 0.23 0.27 0.36 0.46 63.0 53.4 40.1 31.1 5.1 300365.SZ *恒華科技 83 16.1 0.68 0.61 0.73 0.89 20.4 22.8 19.1 15.6 3.8 600588.SH *用友網絡 1,052 5.2 0.22 0.45 1

28、.12 1.70 363.2 178.8 71.1 47.0 16.4 300624.SZ *萬興科技 67 3.3 0.13 - 0.47 0.57 131.3 - 35.9 29.7 9.4 002410.SZ *廣聯達 492 14.0 0.39 0.38 0.43 0.68 104.5 107.9 94.6 60.3 15.1 來源：Wind，新時代證券研究所（注：市值和股價為 2020 年 3 月 27 日收盤參考值） 2、 總體分析與展望：投資觀點、行情總體分析與展望：投資觀點、行情&估值、動態跟蹤估值、動態跟蹤 2.1、 計算機行業總體分析：投資觀點、行情和估值計算機行業總體分析

29、：投資觀點、行情和估值 2.1.1、 本周主題：本周主題：網絡安全在教育行業的需求將迎來提升網絡安全在教育行業的需求將迎來提升 1、校園網面臨三大安全挑戰，政策推動教育信息化中網絡安全建設不斷深化、校園網面臨三大安全挑戰，政策推動教育信息化中網絡安全建設不斷深化 校園網安全挑戰來自于： （1）高校網站：網頁被掛馬被篡改、網站被 DDoS 攻 擊無法訪問等（2）校園業務信息系統：缺乏必要的入侵防護手段、系統漏洞缺乏 必要的控制措施等； （3）校園網用戶：個人賬號密碼疏于管理、敏感言論、黑客攻 擊工具在校園內傳播等。政策端，教育部 2018 年發文首次把網絡安全工作與教育 信息化并列提出； 202

30、0 年 3 月， 教育部發文再次要求持續開展網絡安全監測預警， 提高數據分析和態勢感知能力；完善教育系統網絡安全通報機制建設。我國教育信 息化經費持續增長，根據智研咨詢預測數據顯示，預計至 2020 年經費預算或將為 3863 億元，同比增長 14.26%。 2、網絡安全市場規模增速遠超全球水平，教育行業信息安全占比較低、網絡安全市場規模增速遠超全球水平，教育行業信息安全占比較低 根據 Gartner 預測數據顯示，預計我國 2021 年網絡安全市場規模 926.8 億元， 同比增速為 23.7%，遠超全球 7.77%的增速水平。根據前瞻產業研究院數據顯示， 在信息安全產品中，教育安全產品占比

31、（6.7%）與政府（22.3%） 、電信（18.7%） 和金融（18.1%）相比較低。 3、教育信息化領域軟件占比提升，信息安全產品需求大、教育信息化領域軟件占比提升，信息安全產品需求大 根據智研咨詢數據顯示，我國教育信息化軟件占比 2015-2018 年從 34.8%提升 35.2%； 硬件占比 2015-2018 年從 48.3%下降至 43.2%。 教育信息化領域信息安全產 品需求大： （1）校園網中傳統安全產品缺乏數據融合和協同管理而安全態勢感知平 2020-03-29 計算機行業 -7- 證券研究報告 臺能滿足智慧校園發展需求（2）黑客對高校關鍵業務活動所依賴的 web 應用攻擊 導

32、致 Web 應用防火墻需求增加。 （3）IPS 入侵防御系統通過深度檢測發現隱藏的網 絡攻擊并根據攻擊的威脅級別采取抵御措施。 4、投資建議、投資建議 網絡安全在教育行業的需求將迎來提升，我們重點推薦南洋股份、深信服、紫南洋股份、深信服、紫 光股份、啟明星辰、綠盟科技、美亞柏科光股份、啟明星辰、綠盟科技、美亞柏科，建議關注安恒信息、格爾軟件、三六零安恒信息、格爾軟件、三六零 等公司。 表表2： 重點推薦及相關受益標的盈利、估值重點推薦及相關受益標的盈利、估值 股票簡稱股票簡稱 證券代碼證券代碼 市值市值 （億元）（億元） ROE EPS（元（元） PE PB 2018 2019E 2020E 2021E 2018 2019E 2020E