1、中國私募投資基金行業中國私募投資基金行業 踐行社會責任報告踐行社會責任報告（2022）2022 年年 10 月月 I STATEMENT 編寫說明 中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 2022（以下簡稱“本報告”）中涉及“協會”簡稱，未經特別說明，所指為中國證券投資基金業協會；所指“私募投資基金”是私募股權投資基金和私募證券投資基金的統稱，其中，私募股權投資基金包括了在協會備案的創業投資基金、私募股權投資基金以及相應的 FOF。在報告行文中，私募股權投資基金管理人簡稱“股權類機構”，私募證券投資基金管理人簡稱“證券類機構”。本報告綜合使用文獻研究、量化分析、問卷調查、專家座談等多種研究方法，

2、涉及基礎數據與信息主要來源于行業問卷調查、協會資產管理業務綜合報送平臺（AMBERS 系統）。在開展問卷調查過程中，針對私募股權投資基金與私募證券投資基金的不同業態與踐行社會責任特點，協會分別設計了股權版和證券版兩份調查問卷并向私募基金管理人發放。截至 2022 年 7 月底，共收到 2098 份有效問卷反饋，其中：私募股權投資基金管理人反饋 952份，含管理規模 10 億元以上的機構反饋問卷 191 份（占比 20.0）；私募證券投資基金管理人反饋 1146 份，含管理規模 10 億元以上機構問卷 227 份（占比 19.8）。報告呈現的部分問卷調查結果所用樣本數量與全行業樣本數量有所差異，

3、這部分樣本調查結論不一定能反映全行業機構的整體情況。本報告分三大部分、共八章內容，具體包括：第一部分，即第一章，私募基金行業開展社會責任管理的情況；第二部分，即第二至七章，主要展示私募基金行業發揮社會功能與價值的情況，具體有第二、三章優化資本市場資源配置情況，第四章培育經濟發展新動能情況，第五章服務國家區域發展與“一帶一路”對外開放戰略情況，第六章參與新冠肺炎疫情防控攻堅戰情 II 況，第七章匯聚力量助力共同富裕情況等；第三部分，即第八章私募基金行業踐行社會責任展望。報告力求通過以上章節內容的闡釋，全方位多維度展現私募基金行業踐行社會責任的最新情況。III CONTENTS 目 錄 第一章 私

4、募行業責任管理意識不斷增強.1 1.1 私募行業社會責任管理情況.1 1.2 突出 ESG 管理.15 第二章 資金端：匯聚社會資本服務合格投資者居民理財.23 2.1 私募證券投資基金募集規模不斷增大.23 2.2 私募股權投資基金募集規模穩中有升.24 2.3 創業投資基金募集規模增長明顯.25 第三章 市場端：發現價值優化資源配置.27 3.1 股權基金發現市場價值，滿足企業發展需求.27 3.2 助力多層次資本市場建設，豐富社會資金渠道.29 第四章 投資端：培育經濟發展新動能.31 4.1 促進創新型中小企業發展.31 4.2 服務制造業強國戰略.36 4.3 支持新基建產業發展.3

5、9 4.4 推動經濟綠色發展.43 第五章 投資端：服務國家區域發展與“一帶一路”開放戰略.49 5.1 推動京津冀協同發展.49 5.2 支持粵港澳大灣區建設.53 5.3 促進長三角區域一體化.56 5.4 服務長江經濟帶發展、黃河流域生態保護和高質量發展.59 5.5 支持海南自由貿易港建設.64 5.6 共建“一帶一路”開放金融.68 第六章 投資端：參與疫情防控攻堅戰.71 6.1 參與抗疫行動，助力市場穩定.71 6.2 發動被投企業保供應鏈產業鏈和服務鏈.76 IV 6.3 幫助所投企業紓解困難.78 第七章 投資端：匯聚力量助力共同富裕.81 7.1 參與公共慈善事業.81 7

6、.2 支持鄉村振興戰略.85 7.3 支持革命老區振興發展.86 第八章 私募基金行業踐行社會責任展望.89 8.1 行業踐行社會責任特點.90 8.2 行業踐行社會責任展望.94 后 記.99 V FOREWORD 前 言 2022 年 4 月 29 日，中共中央政治局就依法規范和引導我國資本健康發展進行第三十八次集體學習時，習近平總書記指出，“在社會主義市場經濟體制下，資本是帶動各類生產要素集聚配置的重要紐帶，是促進社會生產力發展的重要力量，要發揮資本促進社會生產力發展的積極作用”“要培育文明健康、向上向善的誠信文化，教育引導資本主體踐行社會主義核心價值觀，講信用信義、重社會責任，走人間正

7、道”。私募投資基金作為一種新興的直接投資金融工具，近些年來，在科技創新與戰略性新興產業發展帶來的巨大直接融資需求拉動下得到快速發展，已經成為我國多層次資本市場不可或缺的重要買方力量。截至 2021 年末，我國私募基金管理機構數量已達到 24 610 家，其中：2021 年新登記機構 1 283 家，同比增長 11.76；已備案私募基金產品 124 098 只，同比增長 28.18；首次突破 20 萬億元規模達到 20.27 萬億元，同比增長 19.53。協會高度重視私募基金的社會功能與價值，積極支持并引導私募基金行業加強社會責任管理，堅持責任投資理念，積極發揮社會功能與價值。自 2018年起，

8、協會堅持每年研究編撰并發布私募基金行業踐行社會責任報告，一是系統梳理責任投資相關理論與實踐經驗，結合實際構建具有私募基金行業特點的責任投資觀察維度及指標體系；二是通過理論梳理、數據挖掘、問卷調查、案例編寫等多種方式，在深入調研并形成成果基礎上，展現并宣傳私募基金行業在為廣大投資者創造價值回報的同時實現的社會功能與價值情況，也借此引導更多私募基金自覺踐行責任投資理念、積極追求個體投資利益與國家社會利益的有機統一。在報告研究編撰過程中，我們也對私募基金行業加強文化建設、踐行社會責任與開展 ESG（環境、社會、治理）管理及綠色投資管理三者之間的關 VI 系進行了深入思考。近年來，證監會系統大力倡導合

9、規、誠信、專業、穩健為核心的理念，加快推進資本市場文化建設，使行業文化建設也擺在私募基金行業的重要議事日程之上，整個資管行業掀起了 ESG 管理、綠色投資管理的熱潮。我們理解，踐行社會責任本身就是私募基金行業加強行業文化建設的應有之義、重要內容與突出特點；加強 ESG 管理、綠色投資管理恰恰是私募基金行業踐行社會責任的重要表現形式。因此，踐行社會責任與加強行業文化建設、加強 ESG 管理與綠色投資管理的內涵外延雖不相同，但本質上是內在統一的，而非矛盾沖突的。作為一種典型的資管產品，由于具有投資者準入門檻更高、投資周期更長、投資風險偏好更高、投資策略更靈活、投前投中投后專業運作能力要求更高、投資

10、收益回報期望更高等特點，私募基金通過匯聚社會資金、參與市場交易、投資實體企業等專業運作，發揮出獨特的社會功能與價值，具體表現在：一是在資金端，服務合格投資者居民理財，提高社會資源集中利用度；二是在市場端，發現市場價值、推動價格回歸理性、緩釋市場風險，促進多層次資本市場穩定健康發展；三是在投資端，滿足企業直接融資需求、促進創新資本形成，提供投后賦能服務、參與企業治理、幫助企業規范管理并做強做大，從而支持引領科技創新與實體經濟發展、服務國家及區域發展戰略實施落地等。以上作用機理，就是我們編撰今年報告的基本邏輯。當然，在實際編撰過程中，因實際條件的限制，私募基金在資金端、投資端通過募資、投資發揮社會

11、功能與價值的數據及案例等信息相對較易獲取和展現，但市場端通過參與市場交易、發揮社會功能與價值的數據及案例等信息相對較難獲取和展現，因此，報告按照虛實結合的原則盡量體現私募基金獨特社會功能與價值的全貌，但相關方面內容展現得還不平衡、不盡充分。1 第一章 私募行業責任管理意識不斷增強 私募行業責任管理意識不斷增強 近年來，我國私募投資基金行業快速發展，但總體上仍處于初級階段，而且很不平衡。一方面，一大批頭部優質管理機構不斷涌現、走向成熟；另一方面，大量小、散、亂機構并存，呈現良莠不齊的局面。從整體上看，私募基金行業踐行社會責任意識在逐步形成、不斷增強，行為從自發到自覺還要經歷一定的過程；但從局部看

12、，越來越來的行業機構，特別是頭部機構，表現出積極踐行社會責任的態勢，并取得了明顯成效。1.1 私募行業社會責任管理情況 私募行業社會責任是行業機構踐行企業社會責任（Corporate Social Responsibility，CSR）行動的集合，是指機構在創造利潤、對股東利益負責的同時，還要承擔對監管機構、合作伙伴、員工、社區和自然環境的社會責任。其核心內涵是行業機構在開展投資活動的過程中，要依法合規，樹立社會責任理念，在創造經濟回報的同時，注重對環境與社會產生正面影響。在踐行對股東、客戶、員工等利益相關方責任的同時，也要跟進落實國家發展戰略，推動科技創新，服務實體經濟。本節通過對私募行業社

13、會責任行動情況和利益相關方管理情況兩個方面的觀察，分析行業機構踐行社會責任的驅動因素和表現特征，體現以全面提升社會責任管理績效與社會價值貢獻為目標，以樹立企業社會責任理念為前提，以完善機構社會責任管理機制為基礎，以創新社會責任實踐為路徑，遵中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 2 守行業規范，積極回應利益相關方關切，增強信息披露的社會責任行動。1.1.1 私募行業社會責任行動情況 私募行業社會責任行動情況主要從四個方面體現，一是踐行社會責任驅動因素，二是社會責任管理體系建設，三是社會責任理念樹立與培育，四是社會責任信息的溝通與披露。私募行業踐行社會責任驅動因

14、素分為內外兩類。外部因素主要源于監管機構、投資者等外部推動力量的影響，內部因素則源于機構對社會責任理念認知與認可。2021 年，股權類與證券類機構在踐行社會責任驅動因素的選擇上基本相同，以外部因素為主，內外部因素的推動力均在逐年加強。問卷調查結果顯示，在外部驅動力因素選項中，響應國家政策倡導和滿足監管要求是受訪機構最普遍的選擇，連續三年超過九成的受訪機構選擇該選項，并超過排名第二的選項 15 個百分點，充分體現了行業機構重視法規政策要求，以此來規范和引導自身社會責任行動的特點。相比 2020 年，滿足投資者要求成為變化最大的外部驅動力選項，提高約 12 個百分點，變化原因主要在于越來越多的投資

15、人將基金管理人踐行社會責任情況作為其投資考量因素。在內部驅動力因素選項中，契合堅持長期主義的價值追求是受訪機構最普遍的選擇，超過六成受訪股權類機構和超過七成受訪證券類機構選擇該選項，體現出多數行業機構認為踐行社會責任與實現長期價值存在關聯（見圖 1.1）。圖 1.1 受訪機構踐行社會責任驅動力因素 私募行業責任管理意識不斷增強私募行業責任管理意識不斷增強 第一章第一章 3 行業機構踐行社會責任需要體系化管理制度的保障，以專業化的分工和完善的社會責任管理體系提升社會責任行動成效。問卷調查結果顯示，2021年，越來越多的行業機構將社會責任管理納入公司管理框架，約三成受訪機構設立了社會責任部門或負責

16、人，相比 2020 年提高了約 10 個百分點。此外，有約四成受訪機構正在計劃設立社會責任部門或負責人，行業對社會責任管理的重視程度逐年提高（見圖 1.2）。圖 1.2 行業機構設立社會責任部門或負責人情況 樹立與培育社會責任價值觀，是行業機構踐行社會責任的基礎。問卷調查結果顯示，2021 年，行業機構積極培養和傳播社會責任理念，近八成受訪機構開展了社會責任相關內容的培訓。監管合規政策要求和行業相關法律條文是受訪機構中最普遍選擇的社會責任培訓內容，約七成受訪機構均開展過相關培訓。在社會責任專項培訓方面，受訪機構參與度相對減少，近四成受訪機構普及了負責任投資、影響力投資以及綠色投資的理論；超過兩

17、成的受訪機構將社會責任或 ESG 納入投資經營和企業風險管理，作為培訓內容（見圖 1.3）。中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 4 圖 1.3 受訪機構社會責任培訓內容 積極有效的溝通可以幫助行業機構了解利益相關方的關切，有效傳播和輸出自身社會責任價值理念。問卷調查結果顯示，與投資者的互動交流是受訪機構最主要的社會責任理念傳播方式，占比超過八成，體現行業對投資者社會責任理念培育的重視。此外，不少受訪機構還通過與被投企業互動交流、官網與公眾號宣傳、公開平臺演講交流、發布專題報告等形式傳播社會責任理念（見圖 1.4）。圖 1.4 受訪機構傳播社會責任理念的主要

18、方式 私募行業責任管理意識不斷增強私募行業責任管理意識不斷增強 第一章第一章 5 信息披露機制是衡量和評價社會責任踐行成果的重要基礎。對私募投資基金行業而言，行業非公開化的特性使行業機構對各類信息披露意愿相對不高。對行業機構自身而言，因社會責任信息敏感性和保密程度較低，披露社會責任信息能夠在保障機構投資與運營安全的前提下，有效促進與利益相關方的溝通交流，并更好地獲得市場認可與擴大品牌影響力。對整個私募投資基金行業而言，提升行業社會責任信息披露的參與度與質量，既能助力行業社會責任行動目標的制定，又能增強行業信息透明度、提升行業公信力。問卷調查結果顯示，2021 年，有 16.81的受訪股權類機構

19、和 13.09的受訪證券類機構通過不同形式披露了社會責任信息。超過八成的受訪機構沒有進行社會責任相關信息披露，但有 38.55的受訪股權類機構和 40.40的受訪證券類機構計劃在近期（一年內）披露社會責任相關信息（見圖 1.5）。圖 1.5 受訪機構社會責任信息披露情況 中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 6 在已披露社會責任信息的機構中，股權類機構普遍通過機構年報、半年報等定期報告披露社會責任信息，證券類機構則更傾向于通過機構網站、微信公眾號等信息媒介披露社會責任信息。此外，也有不少機構通過召開會議、發布非財務報告等形式披露社會責任信息（見圖 1.6）。

20、圖 1.6 受訪機構信息披露形式 在尚未開展社會責任信息披露的受訪機構中，影響披露的主要因素總結為“四個不”：不能說、不會說、不愿說、不必說。一是私募行業機構重視信息安全保護，無法披露社會責任信息中涉及的募資、投資等關鍵信息。問卷調查結果顯示，有五成的受訪股權類機構和四成的受訪證券類機構選擇將公司信息安全考量作為未進行社會責任信息披露的因素之一。二是行業機構有社會責任信息披露意愿，但不了解信息披露的方法工具。有 44.57的受訪股權類機構和 51.31的受訪證券類機構將其作為未披露原因之一。三是社會責任信息披露需要花費一定的人力和資源成本，行業機構不愿意在現階段披露，有 40.78的受訪股權類

21、機構和 48.90的受訪證券類機構選擇將其作為未披露原因之一。四是監管機構對社會責任信息披露沒有強制要求，且部分機構尚未意識到社會責任信息披露的價值，認為沒有必要披露（見圖 1.7）。私募行業責任管理意識不斷增強私募行業責任管理意識不斷增強 第一章第一章 7 圖 1.7 受訪機構影響披露原因 1.1.2 私募行業利益相關方責任管理情況 私募投資基金行業的利益相關方主要包括政府及監管機構、投資者、被投資企業、員工等。私募基金管理人在開展投資業務和踐行社會責任時，通過對不同利益相關方重要性和相關議題的識別，踐行相應的社會責任。（1）對政府及監管機構責任 政府和監管機構是私募投資基金行業的指導單位，

22、落實政府和監管機構的要求是私募行業有序發展的基礎。對政府及監管機構，私募行業主要關注三個方面的社會責任議題，包括依法合規運營、響應落實國家戰略方針和保障就業。在依法合規經營方面，行業機構重視對合規意識的培養，積極開展合規自查，保障登記備案、資金募集、投資運作、內控管理等環節符合監管要求。在服務國家戰略方面，行業機構積極助力科技強國，推動創新型中小企業的發展；落實“雙碳”目標，推動產業綠色發展和轉型；支持構建新發展格局，推進國家重點區域發展建設；支持共同富裕，推進鄉村振興。在保障就業方面，行業機構一方面直接為社會創造工作機會，另一方面通過投資間接拉動被投企業創造就業崗位。2021 年，私募行業在

23、疫情下保持中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 8 就業率的相對穩定。問卷調查結果顯示，分別有約三成受訪股權類機構和四成受訪證券類機構的員工數量增長。其中，有 17.22受訪股權類機構和23.56受訪證券類機構的員工數量增長了 10以上。此外，有五成左右的受訪機構員工數量沒有變化，僅有一成左右的受訪機構減少了員工數量（見圖1.8）。圖 1.8 受訪機構員工數量變動情況（2）對合格投資者責任 投資者是私募投資基金行業重要的利益相關方。保護投資者權益、服務合格投資者利益最大化是私募基金投資活動的基本準則。對合格投資者，私募行業主要關注三個方面的社會責任議題，包括

24、服務合格投資者理財、投資私募行業責任管理意識不斷增強私募行業責任管理意識不斷增強 第一章第一章 9 者教育和投資者溝通與信息披露。在投資者資產管理方面，私募投資基金面向合格投資者非公開募集資金，私募投資基金管理人肩負資產管理義務，幫助投資者發現、創造和提升財富價值。在投資者教育方面，進行專業投資知識培訓也是對投資者踐行社會責任的有效手段之一。問卷調查結果顯示，57.04的受訪股權類機構和 76.00的受訪證券類機構開展了投資者教育活動，主要包括開通與投資者交流的日常溝通渠道、在投資者大會或路演中傳播投資知識、發布相關網絡文章或音視頻、面向公眾進行宣講普及活動等。這些教育活動通過通俗易懂的語言向

25、投資者普及相關法律法規、揭露投資風險和傳播投資基礎知識。在投資者溝通與信息披露方面，行業機構需要保持與投資者的及時、高頻溝通，保護投資者知情權，減少信息不對稱。問卷調查結果顯示，受訪股權類機構超過八成選擇主動向投資者定期披露機構經營和財務狀況，這也是機構最普遍選擇的溝通披露方式。除此之外，及時反饋在投項目的最新進展及時向投資者報告項目盡職調查結果、項目投資前征詢投資者意見等，也是較多受訪機構選擇的溝通披露方式（見圖 1.9）。在受訪證券類機構中，75.22的機構選擇定期向投資人反饋投資策略執行和調整情況。除此之外，主動向投資者定期披露機構經營和財務狀況、定期反饋持倉情況等，也是較多受訪機構選擇

26、的方式（見圖 1.10）。圖 1.9 受訪股權類機構投資者關切方式 中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 10 圖 1.10 受訪證券類機構投資者關切方式（3）對被投企業責任 被投企業是行業機構深度鏈接的利益共同體。對被投企業，私募行業主要關注三個方面的社會責任議題，包括投后賦能提供增值服務、投后管理協助風險防范和推動企業踐行社會責任。在投后賦能方面，對被投企業提供投后增值服務是行業機構體現專業能力、創造投資價值的重要方式。行業機構通過完善公司治理架構、規范財務管理體系、提供管理和法務等咨詢服務、協助后續再融資、協助上市及并購整合等多種方式幫助被投企業降本增

27、效、擴大規模。在投后管理方面，對被投企業進行良好管理能夠有效規避風險，保障投資回報。行業機構通過定期核查被投資企業協議條款的執行情況、監控各類經營指標與財務狀況、專人參與被投企業董事會或監事會、駐派高級管理人員進入被投企業等方式協助被投企業進行風險管理。在推動被投企業踐行社會責任方面，行業機構通過影響力推動被投企業守法合規、保障產品質量、促進安全生產、維護員工權益、保護生態環境、支持公益慈善。（4）對員工責任 員工是行業機構發展的基礎，落實員工責任、回應員工關切是行業機構長期發展的關鍵要素。私募行業主要關注與員工相關五個方面的社會責任議題，包括員工權益保障、員工職業發展、員工非歧視與就業公平、

28、員工溝通機制員工持股計劃與薪資公平。私募行業責任管理意識不斷增強私募行業責任管理意識不斷增強 第一章第一章 11 在員工權益保障方面，2021 年，行業機構通過多種舉措提升員工福祉。問卷調查結果顯示，超過九成的受訪機構選擇為員工提供健康舒適的工作環境和條件，約六成的受訪機構分別選擇為員工提供豐富的文體活動和開展年度健康體檢，保障員工的身心健康。另外，還有不少受訪機構選擇為員工購買商業保險，并建立幫扶困難員工的常態化機制，體現了行業機構的人文關懷（見圖 1.11）。在員工職業發展方面，行業機構主要通過推動能力建設、建立機制保障的方式，切實幫助員工長遠發展。問卷調查結果顯示，2021 年，近八成受

29、訪機構通過定期舉辦專業技能培訓或講座的方式支持員工職業未來發展。超過六成的受訪機構為員工提供公開透明的職業晉升渠道，以及設定長期導向、個性化的考核方式（見圖 1.12）。圖 1.11 受訪機構員工福祉情況 中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 12 圖 1.12 受訪機構員工職業發展方式 在員工非歧視，尤其是社會普遍關注對 35 歲以上員工就業公平的方面，私募行業表現較好。問卷調查結果顯示，2021 年，受訪機構 35 歲以上員工平均占比在 4060，一方面體現了行業機構對員工就業公平的機制不斷完善，以能力而非年齡等因素考察員工水平；另一方面體現了行業機構較

30、為重視工作經驗，35 歲以上員工依然能在私募行業獲得較好發展（見圖 1.13）。圖 1.13 受訪機構 35 歲以上員工占比情況 在員工溝通機制方面，及時與員工溝通、切實了解員工需求是對員工負責的必要方式。問卷調查結果顯示，98以上的受訪機構設置了員工溝通機制。其中，超過九成受訪機構選擇建立日常溝通機制促進員工與管理層之間的溝通。另外，設立員工提案制度、員工意見箱、高管接待日也是受訪機構私募行業責任管理意識不斷增強私募行業責任管理意識不斷增強 第一章第一章 13 選擇較多的員工溝通機制（見圖 1.14）。圖 1.14 受訪機構溝通方式 在員工薪資公平方面，私募行業表現尚可。問卷調查結果顯示，2

31、021 年，約有八成的受訪機構，其員工最高和最低收入相差倍數低于 5 倍。其中，分別有 23.95的受訪股權類機構和 34.12的受訪證券類機構員工最高與最低收入相差倍數低于 2 倍（見圖 1.15）。部分行業機構注重通過員工持股計劃讓員工共享機構發展的紅利，強化了員工與機構發展的利益協同，平衡了機構內的薪資分布。問卷調查結果顯示，超過兩成受訪股權類機構和超過三成的受訪證券類機構，其非高管員工持有共計超過 0.5的機構股份；超過 14的受訪股權類機構和超過 20的受訪證券類機構，其非高管員工持有共計超過 5的機構股份（見圖 1.16）。中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐

32、行社會責任報告 14 圖 1.15 受訪機構員工收入相差倍數 圖 1.16 受訪機構非高管員工持股情況 私募行業責任管理意識不斷增強私募行業責任管理意識不斷增強 第一章第一章 15 1.2 突出 ESG 管理 ESG 是 Environmental（環境）、Social（社會）、Governance（治理）三個英文單詞首字母的縮寫，是將環境、社會、公司治理因素納入投資決策的一種投資策略。近年來隨著氣候變化問題愈發嚴峻、新冠肺炎疫情導致社會不平等問題更加凸顯以及企業“暴雷”事件頻發，各國政府與國際組織持續重視環境、社會與公司治理問題。ESG 投資理念因其倡導同時關注非財務指標與財務指標的績效，通

33、過資本的力量，推動企業開展 ESG 實踐，促使企業改進公司治理、保護生態環境、踐行社會責任，受到世界廣泛關注。1.2.1 將 ESG 管理作為踐行社會責任的重要內容 在我國，ESG 作為踐行社會責任的 3 個重要方面，其理念也逐漸出現在官方話語體系中。包括關于構建綠色金融體系的指導意見、中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和 2035 年遠景目標綱要（以下簡稱國家“十四五”規劃綱要）、中共中央國務院關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見等在內的國家重要政策文件，均不同程度對環境、社會、公司治理 3 個方面提出了新的發展要求，并強調充分發揮資本市場的功能與作用。尤其

34、在綠色金融方面，2021 年各部委出臺了多項政策，推動綠色信貸、綠色債券、綠色投融資的發展，包括關于促進應對氣候變化投融資的指導意見 綠色債券支持項目目錄（2021 年版）金融機構環境信息披露指南等。在 ESG 整合監管方面，我國也在積極進行嘗試。2020 年深圳證券交易所發布了 深圳證券交易所上市公司信息披露工作考核辦法（2020 年修訂），首次將 ESG 作為一個整體寫入政策文件，并將 ESG 信息披露作為上市公司考核內容。2021 年，中國證券投資基金業協會發布 公開募集證券投資基金管理人及從業人員職業操守和道德規范指南，鼓勵機構踐行 ESG 投資。2022 年，中國人民銀行會同市場監管

35、總局、銀保監會、證監會發布 金融標準化“十四五”發展規劃，將 ESG 加入未來國家金融標準體系（詳見表 1.1）。本報告中 ESG 整合監管是指將 ESG 作為一個整體提出的監管要求。中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 16 表 1.1 國家 ESG 整合監管相關政策 年份年份 發布單位發布單位 舉措舉措 內容內容 2020 年 9 月 深圳證券交易所 發布 深圳證券交易所上市公司信息披露工作考核辦法（2020 年修訂）加上了第十六條“履行社會責任的披露情況”，首次提及了 ESG 披露，并將其加入考核 2021 年 4 月 國資委 將把ESG納入社會責任范

36、疇并作為重點工作 從 ESG 專項研究、信息披露、ESG 溝通交流三方面統籌推動國有企業社會責任和 ESG 工作 2021 年 8 月 中國證券投資 基金業協會 發布公開募集證券投資基金管理人及從業人員職業操守和道德規范指南 提出鼓勵基金管理人踐行 ESG 投資策略，關注環境、社會責任和公司治理因素，積極建立 ESG 投資的長效機制 2021 年 9 月 銀保監會 研 究 制 定 保 險 資 金ESG 投資指引 細化相關要求，穩妥有序推進保險資金開展 ESG 投資 2021 年 10 月 中國保險資產 管理業協會 成立責任投資（ESG）專業委員會 推動保險資金開展 ESG 投資 2022 年

37、2 月 中國人民銀行、市場監管總局、銀保監會、證監會 發布金融標準化“十四五”發展規劃 正式將 ESG 投資納入國家金融標準體系以及發展規劃 2022 年 3 月 國資委 成立科技創新局、社會責任局 指導推動企業積極踐行 ESG 理念，主動適應、引領國際規則標準制定，更好推動可持續發展 2022 年 4 月 證監會 發布上市公司投資者關 系 管 理 工 作 指 引（2022）在投資者關系管理的溝通內容中首次納入公司的環境、社會和治理（ESG）信息 2022 年 4 月 證監會 發布關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見 鼓勵引導行業總結 ESG 投資規律，大力發展綠色金融，積極踐行責任投資理

38、念，改善投資活動環境績效，服務綠色經濟發展 2022 年 5 月 國資委 發布提高央企控股上市公司質量工作方案 推動央企控股上市公司披露 ESG 報告，發揮資本市場帶頭作用 2022 年 6 月 銀保監會 發布銀行業保險業綠色金融指引 要求銀行保險機構深入貫徹落實新發展理念，從戰略高度推進綠色金融，加大對綠色、低碳、循環經濟的支持，防范環境、社會和治理風險，提升自身的環境、社會和治理表現，促進經濟社會發展全面綠色轉型 2022 年 7 月 深圳證券交易所 正式推出國證ESG評價方法，發布 ESG 基準指數和 ESG 領先指數 豐富 ESG 投資標的，服務綠色低碳發展，促進雙碳目標的貫徹落實 表

39、中 ESG 整合監管相關政策舉措截至 2022 年 7 月。私募行業責任管理意識不斷增強私募行業責任管理意識不斷增強 第一章第一章 17 隨著我國新發展理念的提出，推動經濟高質量發展成為私募基金行業未來的重要使命，越來越多的私募基金管理機構開始關注環境與社會的風險敞口，積極探索并將加強 ESG 投資管理作為踐行社會責任的重要內容。截至 2021 年末，我國境內共有 67 家資產管理機構簽署聯合國負責任投資原則（PRI），其中包括 38 家私募機構。在股權投資方面，從投前 ESG 盡職調查到投后 ESG 績效管理，越來越多的股權類機構將 ESG 因素納入被投資公司的基本面分析。在證券投資方面，E

40、SG 也有著非常廣闊的發展空間。ESG 投資七大主流策略在國際上已經廣泛運用于證券投資領域，我國私募證券基金管理人也逐步將 ESG 因子納入投資組合分析與決策過程。1.2.2 私募行業 ESG 管理概況 私募行業 ESG 管理情況主要包括行業機構知曉和采納 ESG 投資理念情況、ESG 投資踐行的難點、ESG 投資的驅動力因素、ESG 投資策略實踐情況、ESG 投資內容以及 ESG 投資工具使用情況。私募基金管理人將 ESG 因素納入投資決策，不僅能夠篩選出具有可持續發展價值的優秀企業，在一定程度上降低投資風險，也能夠引導資本力量提高實體經濟的經濟、環境和社會效益。問卷調查結果顯示，2021

41、年，超過六成的受訪機構表示非常熟悉、比較熟悉或基本知曉 ESG 投資理念。其中，有6.92的受訪股權類機構和 4.02的受訪證券類機構已經將 ESG 納入投資考量因素，比 2020 年增加了約 1 個百分點。這體現出行業對于 ESG 投資保持了較高關注，但 ESG 投資在我國私募行業的成熟度仍有待提高，ESG 投資的本土化落地，依然需要更多行業機構的探索與實踐（見圖 1.17）。根據全球可持續投資聯盟（Global Sustainable Investment Alliance，GSIA）的定義，ESG 投資七大策略包括 ESG 整合、負面篩選、股東積極所有權、依規范篩選法、可持續主題投資法、

42、正面篩選和影響力投資。中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 18 圖 1.17 受訪機構知曉和采納 ESG 投資原則程度 ESG 投資在國際資本市場已發展多年，在政策建設、市場服務機制以及投資流程實踐中已經積累了較為成熟的經驗，但中國 ESG 投資在私募行業的實踐尚在探索發展階段，在踐行 ESG 投資中存在著各種難點，直接導致大部分私募基金管理人尚未采納 ESG 投資。問卷調查結果顯示，缺乏專業 ESG 投資操作工具與缺乏 ESG 投資專業人員是受訪機構未踐行 ESG 投資的主要原因，分別約有五成機構選擇。此外，也有不少受訪機構認為符合 ESG 標準的可選投

43、資標的太少、數據披露不完善、政府與資本市場對 ESG 投資的推進和支持力度不夠、披露標準不統一等，是阻礙開展 ESG 投資的原因（見圖 1.18）。私募行業責任管理意識不斷增強私募行業責任管理意識不斷增強 第一章第一章 19 圖 1.18 受訪機構 ESG 理念踐行難點 在開展 ESG 投資的受訪機構中，其 ESG 投資理念驅動力因素較為綜合。問卷調查結果顯示，有 93.33的受訪股權類和 77.27的受訪證券類機構認為踐行 ESG 投資理念可以與投資者共同創造價值，超過七成的受訪機構將踐行 ESG 投資理念看作踐行社會責任的方式之一，超過六成的受訪股權類機構和超過八成的受訪證券類機構把 ES

44、G 投資作為降低風險的重要方式。其他主要驅動力還包括滿足監管要求、提高品牌聲譽等（見圖 1.19）。圖 1.19 受訪機構踐行 ESG 投資理念驅動力 中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 20 在已采用 ESG 投資策略的受訪機構中，與 2020 年相比，ESG 整合策略仍然是私募基金管理人最普遍選擇的投資策略，超過七成受訪機構應用了該策略。超過五成的受訪行業機構將 ESG 正面篩選和負面篩選納入其投資策略的選擇，相比 2020 年提升超過 10 個百分點。股東積極所有權策略也在逐步被納入私募基金管理人的選擇范疇，有 28.33的受訪股權類機構和 27.2

45、7的受訪證券類機構采納了此項策略（見圖 1.20）。圖 1.20 受訪機構 ESG 投資策略 隨著“雙碳”目標的提出，以及國家對共同富裕要求的進一步深化，行業 ESG 投資內容也更加本土化，不僅綜合考慮被投企業的 ESG 績效，也會根據國家政策意見要求，對環境、社會、公司治理具體方面進行更有針對性的考量。問卷調查結果顯示，在已采用 ESG 投資策略的受訪機構中，環境、社會及公司治理 3 個方面均有超過七成的受訪機構進行了投資考量。其中，股權類和證券類受訪機構的側重點有所不同。股權類受訪機構更為關注社會因素，其次分別是環境因素和公司治理因素，且三者占比較為接近，表明股權類機構會考慮被投企業的 E

46、SG 整體綜合表現；證券類受訪機構更為關注環境因素，其次按順序分別是社會因素和公司治理因素，與資本市場的關注度正相關（見圖 1.21）。私募行業責任管理意識不斷增強私募行業責任管理意識不斷增強 第一章第一章 21 圖 1.21 受訪機構 ESG 投資涉及的因素 科學、完善、全面的 ESG 指標數據是踐行 ESG 投資的重要途徑，私募行業機構也正在積極探索和實踐 ESG 指標體系研發。問卷調查結果顯示，在已采用 ESG投資策略的受訪機構中，有超過25的機構開發或使用外部ESG投資指標體系，近三成機構建立了自主 ESG 投資數據庫，約一成機構采購外部 ESG 投資數據庫。在盡職調查階段，行業機構也

47、開始探索使用 ESG 標準。在已采用 ESG 投資策略的受訪機構中，分別有約五成股權類機構和四成證券類機構使用了 ESG 盡職調查標準（見圖 1.22）。圖 1.22 受訪機構 ESG 投資工具使用情況 23 第二章 資金端：匯聚社會資本服務合格投資者居民理財 資金端：匯聚社會資本服務合格投資者居民理財 2021 年，國家“十四五”規劃綱要中明確提出“多渠道增加城鄉居民財產性收入”。財產性收入的提高對我國形成良好的收入分配格局、促進居民財富增長和共同富裕具有重要意義。在多數發達國家，股息、紅利收入占財產性收入比重較高，我國來自金融市場的財產性收入比重相對較低，有較大上升空間，需要多方位拓寬金融

48、市場服務的廣度。私募證券投資基金積聚社會資金，通過專業投資能力實現代客理財。2021年，全部私募股權投資基金項目平均回報倍數為 1.5 倍，股票類私募證券基金的年化收益率中位數為 10.6。從整體收益來衡量，私募基金管理人通過良好的投資業績為投資者創造了回報，客觀上促進了我國居民儲蓄到投資資本的轉化。為具體體現已備案基金募資來源情況，本章我們以私募證券投資基金、私募股權投資基金、創業投資基金 3 種不同視角分類展現。其余章節依然保持私募證券投資基金和私募股權投資基金兩類口徑。2.1 私募證券投資基金募集規模不斷增長 截至 2021 年末，存續私募證券投資基金共 76 496 只，較 2020

49、年末增加22 735 只，同比增長 42.3；私募證券投資基金管理規模達 6.4 萬億元，較2020 年末增加 2.1 萬億元，同比增長 48.8（見圖 2.1）。中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 24 圖 2.1 2019 年2021 年我國存續私募證券基金數量及規模 2021 年新備案私募證券投資基金的初始各類投資者合計出資 5 254.36 億元，所涉投資者 27.95 萬人次。截至 2021 年末，私募證券投資基金各類投資者合計出資 5.61 萬億元，較 2020 年末增長 51.27，增速較 2020 年有所放緩；所涉投資者 94.31 萬人次

50、，較 2020 年增長 72.13。各類型投資者中，居民數量占比達 85.98，相關資金占比為 43.57；各類資管計劃數量占比為 10.96，相關資金占比達 42.73；企業數量占比 3.02，相關資金占比達 13.41。截至 2021 年末，約 50.73的私募證券投資基金完全由居民出資，約24.63的私募證券投資基金完全由機構投資者出資，機構投資者出資占比較2020 年小幅上漲 2.70。2.2 私募股權投資基金募集規模穩中有升 2021 年當年新備案私募股權投資基金 4 485 只，備案基金規模 4 591.82億元，占當年新備案各類型私募基金的比例達 31.22。截至 2021 年末

51、，已備案私募股權投資基金 30 800 只，較 2020 年末增加 1 398 只，同比增長 本報告中居民包含自然人（非員工跟投）和自然人（員工跟投）。本報告中資管計劃投資者包含私募基金、信托計劃、證券公司及其子公司資管計劃、基金公司及其子公司資管計劃、期貨公司及其子公司資管計劃、保險資產管理計劃、商業銀行理財產品。本報告中企業投資者包含境內法人機構（公司等）、境內非法人機構（一般合伙企業等）、管理人跟投。資金端：匯聚社會資本服務合格投資者居民理財資金端：匯聚社會資本服務合格投資者居民理財 第二章第二章 25 4.75；基金規模 10.77 萬億元，較 2020 年末增加 9 003.45 億

52、元，同比增長9.12。2021 年當年新備案私募股權投資基金中，居民投資者數量占比達65.46，相關資金占比僅為 15.15；企業投資者數量占比 29.57，但相關資金占比達 59.26；各類資管計劃投資者數量占比為 4.63，相關資金占比達 21.11。截至 2021 年末，私募股權投資基金各類投資者合計出資 10.13 萬億元，較 2020 年末增加 7 075.11 億元，同比增長 7.51；所涉投資者 35.62萬個，較 2020 年末減少 11 902 個，同比下降 3.23。各類投資者中，居民投資者數量占比達 76.28，相關資金占比僅為 8.75；企業投資者數量占比19.01，但

53、相關資金占比達 59.09；各類資管計劃投資者數量占比僅為4.53，相關資金占比達 29.18 截至 2021 年末，42.01的私募股權投資基金均由機構投資者出資，此類基金規模占比 83.11；13.31的基金全部由自然人投資者出資，相關基金規模占比僅為 1.70。2.3 創業投資基金募集規模增長明顯 2021 年當年新備案創業投資基金 4 540 只，備案規模 2 242.90 億元，占當年新備案各類型私募基金的 11.17和 15.26。截至 2021 年末，已備案創業投資基金 14 511 只，較 2020 年末增加 4 113 只，同比增長 39.56；已備案創業投資基金規模為 2.

54、37 萬億元，較 2020 年末增加 6 802.66 億元，同比增長 40.24。截至 2021 年末，創業投資基金的各類型投資者中，居民投資者數量占比達 65.52，相關資金占比僅為 19.55；企業投資者數量占比 27.26，但相關資金占比達 49.11；各類資管計劃投資者數量占比僅為 6.97，相關資金占比達 27.91。27 第三章 市場端：發現價值優化資源配置 市場端：發現價值優化資源配置 隨著中國經濟體制的深層變革，企業融資與社會資金投資需求逐漸多樣化，對我國資本市場的進一步建設提出了更高要求，需要建立一個體系完整、層次清晰、功能互補的多層次市場體系，拓寬服務覆蓋面，完善市場功能

55、。私募基金作為一種創新的金融投資工具，已逐漸成為支持我國企業、特別是中小企業融資的重要渠道。從股權市場到交易所市場，我國多層次資本市場也在不斷完善，服務更多企業上市融資。繼創業板和科創板在 2009 年和 2018 年先后創立，北京證券交易所（以下簡稱北交所）在 2021 年 9 月也正式成立。北交所以新三板精選層為基礎，打造服務創新型中小企業主陣地，是新形勢下全面深化資本市場改革和金融供給側結構性改革的重要內容，也幫助了私募股權類基金拓寬退出渠道、縮短投資周期，服務更多優質企業進入二級市場。3.1 股權基金發現市場價值，滿足企業發展需求 私募股權投資基金是科技成果轉化的孵化器，通過積極挖掘投

56、資潛力項目，既服務了合格投資者財富不斷增長的投資需求，又滿足了企業創新發展的融資需要。截至 2021 年末，中小企業在投案例共計 77 484 個，在投金額達 2.45 萬億元；初創科技型企業在投案例 22 273 個，在投金額達 0.42 萬億元；高新技術企業在投案例 50 135 個，在投金額 2.14 萬億元。投資機構憑借自身優質資源及專業能力為這些被投企業提供優質的投后服務，賦能企業不中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 28 斷做大做強，為二級市場培育優質上市公司來源。問卷調查結果顯示，2021 年，有 82.98的受訪股權類機構開展了投后管理相關

57、行動。在開展投后管理的受訪股權類機構中，超過五成機構由投資和投后部門共同負責項目的投后管理工作，分別有 11.65和 24.18的機構由專門的投后管理部門和投資經理負責投后管理。此外，有近一成機構無投后管理特定模式，約 1的機構采用外部管理咨詢制（見圖 3.1）。圖 3.1 受訪股權類機構進行投后管理的方式 問卷調查結果顯示，在開展投后管理的受訪股權類機構中，超六成機構選擇通過協助再融資、對接產業資源和完善公司治理架構的方式對被投企業進行管理和賦能，使其保值增值。分別有 58.35和 51.65的受訪機構選擇為被投企業提供專業的管理和法務等咨詢服務，以及幫助其規范財務管理體系。此外，分別有超過

58、三成的受訪機構還會利用自身資源為被投企業提供人才、專家等外部關系網絡，幫助被投企業引入核心管理人員（圖 3.2）。圖 3.2 受訪股權類機構提供各類增值服務情況 市場端：發現價值優化資源配置市場端：發現價值優化資源配置 第三章第三章 29 根據協會備案數據顯示，截至 2021 年末，私募股權投資基金累計投資境內未上市企業股權、新三板掛牌企業股權等項目超過 16 萬家次，形成股權資本金 10 萬億元。2021 年投向境內未上市、未掛牌企業股權的本金新增超過8 000 億元，相當于同期新增社會融資規模的 2.7，成為長期資本供給的重要載體。注冊制改革以來，超過八成的科創板上市公司和六成的創業板上市

59、公司在上市前獲得了私募股權基金的投資。與此同時，私募股權投資基金通過參與上市公司定增、大宗交易等方式間接參與了二級市場的價值再發現，提高了資源配置效率，促進了資本市場流通。事實表明，股權投資基金對培育科創等企業高質量發展和多層次市場建設產生了愈發重要和深遠的影響。3.2 助力多層次資本市場建設，豐富社會資金渠道 股權類機構作為未上市潛力企業和長期投資者之間的橋梁，直接推動企業融資、發現企業價值、賦能被投企業、推動企業上市；證券類機構則在二級市場上服務上市企業持續吸引社會資本，進一步擴大融資，助力企業可持續、高質量發展（見圖 3.3）。圖 3.3 私募行業價值鏈條傳遞圖 私募證券投資基金行業通過

60、設計與打造不同類別的金融工具及資產組合，實現靈活配置資金，以二級市場為主，橫跨一級和二級市場，將社會資中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 30 本輸送至諸多行業及可投標的，將不同性質的資產和不同類型的資金進行更合適地匹配，一方面激發了民間投資活力，提高社會資金使用效率；另外一方面極大豐富了資本市場交易形態，拓寬了資本市場服務范圍。截至 2021 年末，私募證券基金管理規模接近 6.4 萬億元，持有股票流通市值接近 3 萬億元，已經占到股票市場流通市值的 3.6，成為僅次于公募基金、外資的重要機構投資者之一，在資本市場發揮配置功能中扮演越來越重要的角色。31

61、 第四章 投資端：培育經濟發展新動能 投資端：培育經濟發展新動能 私募股權投資基金作為金融支持創新體系中的重要部分，直接推動了被投產業與被投企業的高質量發展。通過對戰略性新興產業、中小微企業提供高效金融支持，私募股權投資基金管理人推動實體產業與金融的良性互動，激發市場主體的創新活力。本篇主要從促進創新型中小企業發展、服務制造業強國戰略、支持新基建產業發展、推動經濟綠色發展等方面介紹私募股權投資基金為培育經濟發展新動能做出的貢獻。4.1 促進創新型中小企業發展 黨和國家長期重視中小企業的發展，早在 2002 年就制定并通過了 中華人民共和國中小企業促進法，支持中小企業創業創新?！笆濉睍r期，國

62、家在關于促進中小企業健康發展的指導意見中進一步強調“加大創新支持力度，提升中小企業專業化發展能力和大中小企業融通發展水平，促進中小企業健康發展”。2021 年 12 月，工業和信息化部、中國證券監督管理委員會等 19 部門印發“十四五”促進中小企業發展規劃，明確提出“中小企業是國民經濟和社會發展的生力軍，是建設現代化經濟體系、推動經濟實現高質量發展的重要基礎”。在國家宏觀政策不斷支持的大環境下（見表 4.1），創新型中小企業、“專精特新”中小企業、“專精特新小巨人”企業蓬勃發展，融資需求日漸提升。私募股權投資基金一方面具有投資策略靈活、風險承受能力較大等特點，中國私募投資基金行業踐行社會責任報

63、告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 32 更加適配創新型中小企業的融資需求，做好企業發展的“發動機”，為企業創新注入新的活力，另一方面也分擔了創新型中小企業發展的風險，極大降低了社會培育新興產業的成本，推動產業又快又好地發展。表 4.1 中小企業相關政策 年份年份 發布單位發布單位 舉措舉措 內容內容 2002 年 6 月 全國人大 通過中華人民共和國中小企業促進法 支持中小企業創業創新 2006 年 2 月 國務院 發布實施的若干配套政策 進一步改善對中小企業科技創新的金融服務 2006 年 6 月 人民銀行 發布中國人民銀行關于進一步加強對有市場、有效益、有信用中小企業信貸支持的指導意

64、見 進一步建立完善適合中小企業特點的評級和授信制度，適當下放中小企業流動資金貸款審批權限，提高信貸工作效率，努力開展信貸創新 2009 年 5 月 銀監會 發布關于進一步加大對科技型中小企業信貸支持的指導意見 加強科技資源和金融資源的結合，進一步加大對科技型中小企業信貸支持，促進科技產業的全面可持續發展 2009 年 9 月 國務院 發布國務院關于進一步促進中小企業發展的若干意見 提出更加積極有效的政策措施，幫助中小企業克服困難 2010 年 4 月 工信部 發布關于進一步加強中小企業節能減排工作的指導意見 引導企業依靠質量求生存，依靠節能和管理求效益，依靠機制體制創新求發展，把節能減排作為促

65、進中小企業轉變發展方式的一項重要措施 2019 年 4 月 國務院 發布 關于促進中小企業健康發展的指導意見 強調“加大創新支持力度，提升中小企業專業化發展能力和大中小企業融通發展水平，促進中小企業健康發展”2020 年 7 月 國務院 通過保障中小企業款項支付條例 依法保障中小企業款項得到及時支付，緩解中小企業資金壓力，切實保護中小企業合法權益 2021 年 11 月 國務院促進中小企業發展工作領導小組辦公室 發布提升中小企業競爭力若干措施 進一步激發中小企業創新活力和發展動力，提升中小企業競爭力 2021 年 11 月 國務院促進中小企業發展工作領導小組辦公室 發布為“專精特新”中小企業辦

66、實事清單 聚焦中小企業發展“痛點”難點問題，針對性提出可落地可操作的解決舉措，為“專精特新”中小企業發展排憂解難、保駕護航 2021 年 12 月 工信部、證監會等 19 部門 發布 “十四五”促進中小企業發展規劃 提出“中小企業是國民經濟和社會發展的生力軍，是建設現代化經濟體系、推動經濟實現高質量發展的重要基礎”2022 年 8 月 財政部、工信部 發布關于開展財政支持中小企業數字化轉型試點工作的通知 通過中央財政資金支持地方開展中小企業數字化轉型試點，加快帶動一批中小企業成長為專精特新企業，推進產業基礎高級化、產業鏈現代化 表中政策截至 2022 年 8 月。投資端：培育經濟發展新動能投資

67、端：培育經濟發展新動能 第四章第四章 33 4.1.1 滿足中小企業融資需求，助力企業揚帆起航 根據工信部數據，2021 年全國中小企業生產經營保持穩定恢復態勢，規模以上工業中小企業營業收入與利潤總額同比分別增長 19.9、25.6，兩年分別平均增長 9.9、16.8，比 2019 年同期增速分別高 5.8 個、15.4 個百分點。得益于中小企業擁有較強的發展潛力與高成長性，以及國家政策的長期支持，股權類機構對中小企業的融資支持穩步加強。協會備案數據顯示，截至 2021 年末，中小企業在投案例共計 77 484 個，在投金額達 2.45 萬億元（見圖 4.1）。與 2020 年同期相比，中小企

68、業在投案例增長 14.00，在投金額增長 11.40。圖 4.1 20192021 年股權類機構開展中小企業投資案例數量及規模 私募股權投資基金管理人通過識別有應用前景的技術，在中小企業發展前期注入資金和整合資源，保證其順利起跑；通過投中協助咨詢、投后產業賦能等方式長期陪伴，幫助中小企業克服發展瓶頸，助力其健康成長。在行業機構收獲投資回報的同時，培育了一批“專精特新小巨人”企業，推動形成中小企業創新生態，并幫助其發展壯大。4.1.2 聚焦初創科技型與高新技術企業，助力戰略性新興產業發展 初創科技型企業與高新技術企業資金需求量大、間接融資成本較高。私募股權投資基金憑借其在價值發現、投后賦能階段的

69、專業能力與優勢，更加適配這類企業的融資需求，有望更好支持其創造價值，進而推動戰略性新興產業快速發展。中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 34 從股權市場和資本市場數據來看，截至 2021 年末，85.9的科創板上市企業和 64.1的創業板上市企業獲得過私募股權基金的支持，累計投資本金達 1 642 億元?？苿摪宄闪?3 年以來，共有 439 家科技創新企業登陸科創板，IPO 融資金額約 6 400 億元，總市值約 5.56 萬億元，科創板 IPO 數量占同期A 股 IPO 數量的 34，私募股權投資基金充分發揮了經濟高質量發展的引擎作用。2021 年，私募

70、股權投資基金對初創科技型企業與高新技術企業支持力度大幅增強。協會備案數據顯示，截至 2021 年末，初創科技型企業在投案例為22 273 個，在投金額達 0.42 萬億元。與 2020 年同期相比，初創科技型企業在投案例增長 49.56，在投金額增長 70.50。高新技術企業在投案例 50 135個，在投金額 2.14 萬億元，與 2020 年同期相比分別增長 25.10和 27.79（見圖 4.2、圖 4.3）。圖 4.2 20192021 年股權類機構開展初創科技型企業投資案例數量及規模 投資端：培育經濟發展新動能投資端：培育經濟發展新動能 第四章第四章 35 圖 4.3 20192021

71、 年股權類機構開展高新技術企業投資案例數量及規模 私募股權投資基金管理人通過在科技領域積極布局，憑借專業能力挖掘具有社會效益的新興技術，依靠融資支持和投后賦能，為初創科技型與高新技術企業提供更為廣闊的發展空間，幫助企業解決資金、人才、經營管理等發展核心問題，助力企業攻克科技難關，打通科技壁壘。問卷調查結果顯示，在國家戰略性新興產業中，新一代信息技術產業（35.50）、高端裝備制造產業（26.79）、生物產業（23.11）和新材料產業（23.00）是受訪股權類機構布局投資最多的 4 類產業（見圖 4.4）。頭部股權類機構因其有著更良好的項目管理和資源配置能力，其戰略性新興產業投資比例也高于平均水

72、平。以新一代信息技術產業為例，頭部股權類機構中有 59.16投資了該產業，高于全部股權類機構近 24 個百分點。本報告所指頭部機構特指在管基金規模超過 10 億元的股權類機構和超過 5 億元的證券類機構。中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 36 圖 4.4 受訪股權類機構 2021 年國家戰略性新興產業投資分布情況 4.2 服務制造業強國戰略 黨的十八大以來，國家積極推動制造業強國戰略，中國制造 2025 國務院關于深化“互聯網+先進制造業”發展工業互聯網的指導意見等政策逐步引導和推動了我國制造業高質量發展，我國制造強國建設取得重大成就。根據工信部數據，2

73、021 年中國制造業增加值占 GDP 比重達到了 27.4，總量高達 31.4 萬億元人民幣，連續 12 年位居世界首位。其中，高技術制造業增加值比 2020 年增長 18.2，快于規模以上工業 8.6 個百分點?！笆奈濉逼陂g，國家將加快推進制造強國、質量強國建設，促進先進制造業和現代服務業深度融合，構建實體經濟、科技創新、現代金融、人力資源協同發展的現代產業體系。私募股權投資基金作為直接融資的重要力量，在助力制造業的發展過程中也扮演著不可或缺的角色，尤其在高端制造業方面支持力度不斷增強，有效提升企業的核心競爭能力和市場價值。協會備案數據顯示，截至 2021 年末，股權類機構制造業投資案例

74、51 611個，在投金額 3.23 萬億元（見圖 4.5），與 2020 年同期相比分別增長 27.66和 9.63。投資端：培育經濟發展新動能投資端：培育經濟發展新動能 第四章第四章 37 圖 4.5 20192021 年股權類機構開展制造業投資案例數量及規模 在高端制造業方面，問卷調查結果顯示，受訪股權類機構中有 41.49的機構在 2021 年投資了高端制造業，24.79的機構尚未涉足該領域但計劃開展投資，30.99的機構尚無投資計劃（見圖 4.6）。圖 4.6 受訪股權類機構 2021 年高端制造業投資情況 從投資制造業的產業類型來看，對于 2021 年已經投資高端制造業的受訪股權類機

75、構，新一代信息技術產業（51.14）、生物醫藥及高性能醫療器械產中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 38 業（37.97）、新材料產業（29.11）是其最普遍選擇的賽道。此外，新能源汽車、高檔數控機床和機器人、航空航天裝備等產業，也受到了部分受訪股權類機構的青睞（見圖 4.7）。圖 4.7 受訪股權類機構 2021 年高端制造業投資分布情況 從投資回報率來看，對于已經投資高端制造業的受訪股權類機構，13.67的受訪股權類機構 2021 年投資回報率為 30以上，超過三成的受訪股權類機構投資回報率在 1030之間，有 34.43的受訪股權類機構投資回報率低于

76、 5（見圖 4.8）。圖 4.8 受訪股權類機構 2021 年高端制造業投資回報率情況 從投資驅動力來看，制造業發展空間廣闊（86.58）和順應國家相關政策（81.01）是受訪股權類機構決定加大投入制造業機構的主要決定因素（見圖 4.9）。也有受訪股權類機構將尚不屬于本機構投資方向（50.28）、收益不投資端：培育經濟發展新動能投資端：培育經濟發展新動能 第四章第四章 39 確定性較大（21.66）、產業投資回報周期較長（21.28）等因素列作尚未投資高端制造業的原因（見圖 4.10）。圖 4.9 受訪股權類機構高端制造業投資驅動力情況 圖 4.10 受訪股權類機構尚未投資高端制造業主要原因

77、綜合以上數據，我國制造業投資環境整體向好。私募股權投資基金通過資金投入與技術資源對接，在其中發揮了重要作用，推動了制造業企業持續發展與平穩升級，為建設制造業強國提供重要助力。4.3 支持新基建產業發展 新型基礎設施建設包括信息基礎設施、融合基礎設施、創新基礎設施建設，是支撐新業態、新產業、新服務發展的戰略性基石，是引領新一輪科技革命與產業變革、打造中長期經濟發展新動能的先導性布局。黨和國家高度重視新基建產業發展。2020 年，新基建首次被寫入政府工作報告，并提出中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 40“加強新型基礎設施建設，發展新一代信息網絡，拓展 5G

78、應用，建設數據中心，增加充電樁、換電站等設施，推廣新能源汽車，激發新消費需求、助力產業升級”。2021 年發布的國家“十四五”規劃綱要也將新基建作為我國現代化建設的重要組成部分。新基建產業具有覆蓋范圍廣、涉及行業多的特點，能夠在發展自身產業的同時有效加快各個產業鏈的融合。未來新基建項目投資將成為我國拉動投資和經濟穩步增長的重要發力點，投資規模將持續擴大，投資增速也將不斷提高。私募股權投資基金參與新基建產業，能夠有效彌補傳統投資主體缺乏靈活性等一系列問題，推動新基建產業投資的層次化發展，承擔和減少產業發展風險。問卷調查結果顯示，在受訪股權類機構中：11.55的機構在 2021 年參與投資新基建產

79、業，28.15的機構尚未涉足該領域，但計劃在一年內開展投資，56.41機構尚無投資計劃（見圖 4.11）。在已投資新基建產業的受訪機構中，參與人工智能項目投資的機構數量最多，占 38.18。此外，大數據中心（30.00）、工業互聯網（21.82）、5G 建設（13.64）、新能源汽車充電樁（12.73）等也是受訪機構中較多參與投資的新基建產業類型（見圖 4.12）。圖 4.11 受訪股權類機構 2021 年新基建產業投資情況 投資端：培育經濟發展新動能投資端：培育經濟發展新動能 第四章第四章 41 圖 4.12 受訪股權類機構 2021 年新基建產業投資分布情況 在投資回報率方面，對于已經投資

80、新基建的受訪股權類機構，12.73的機構 2021 年投資回報率達 30以上；20.91的機構投資回報率為 2030；16.36的機構投資回報率達到 1020（見圖 4.13）。有超過 80的受訪股權類機構表示，行業發展空間廣闊、順應國家相關政策、符合長期投資和價值投資追求等因素是投資新基建產業的主要驅動力（見圖 4.14）。尚不屬于機構投資方向（63.60）是大多數受訪股權類機構尚未開展新基建產業投資的主要原因（見圖 4.15）。圖 4.13 受訪股權類機構 2021 年新基建產業投資回報率情況 中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 42 圖 4.14 受

81、訪股權類機構新基建產業投資驅動力情況 圖 4.15 受訪股權類機構尚未投資新基建產業主要原因 綜合以上數據，我國新基建產業作為新興賽道，吸引了大量私募股權投資基金的關注，并有不少機構已經開始布局投資，將成為行業未來重要發展機遇。私募股權投資基金的參與一方面將推動新基建可持續應用場景與商業模式的構建，提高項目的盈利與回報；另一方面將通過投資新基建，為推動科技創新、促進產業發展、增長經濟活力貢獻一份力量。投資端：培育經濟發展新動能投資端：培育經濟發展新動能 第四章第四章 43 4.4 推動經濟綠色發展 黨的十九大報告中指出，“我們要建設的現代化是人與自然和諧共生的現代化，既要創造更多物質財富和精神

82、財富以滿足人民日益增長的美好生活需要，也要提供更多優質生態產品以滿足人民日益增長的優美生態環境需要”。隨著“雙碳”目標的提出和相關支持政策相繼落地，私募股權投資基金面臨前所未有的發展機遇。實現氣候融資需求，單靠政府資金、銀行信貸等間接融資手段遠遠不夠。私募股權投資基金參與綠色產業投資不僅能夠緩解綠色產業的資金缺口，推動碳中和目標的實現，而且能夠有效服務國家能源結構轉型戰略和經濟高質量發展。4.4.1 響應國家“雙碳”戰略目標與金融綠色投資理念 2020 年 9 月，我國 2030 年“碳達峰”與 2060 年“碳中和”目標被明確提出。2021 年 10 月，中共中央、國務院發布了關于完整準確全

83、面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見 和 2030 年前碳達峰行動方案，提出“1+N”政策頂層體系，并以此推進相關產業發展與行業指導細則的制定。我國堅定走生態優先、綠色發展之路離不開綠色金融的支持。綠色金融是可持續金融中的重要組成部分，旨在通過投融資的方式，推動解決或減緩碳排放、氣候變化、生物多樣性等一系列環境問題。我國在 2015年的生態文明體制改革總體方案中就已經明確提出建立綠色金融體系的目標，并在 2016 年發布了關于構建綠色金融體系的指導意見，將綠色金融納入國家頂層政策設計。此后，在人民銀行、銀保監會、證監會等國家有關部門的不斷推動下綠色金融相關政策落地實施，綠色投資指引（試行

84、）綠色產業指導目錄（2019 年版）綠色債券支持項目目錄（2021 年版）等一系列政策與標準相繼發布（詳見圖 4.16）。中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 44 圖 4.16 綠色金融政策總覽 綠色投資是私募投資基金行業發展綠色金融的主要途徑，以促進企業環境績效、發展綠色產業和減少環境風險為目標，采用系統性綠色投資策略，對能夠產生環境效益、降低環境成本與風險或直接從事環保產業的企業或項目進行投資。綠色投資指引（試行）明確界定了綠色投資的目標、原則、方向和方法，鼓勵基金管理人關注環境可持續性，強化基金管理人對環境風險的認知，明確綠色投資的內涵。這將有效推動

85、私募行業發展綠色投資，改善投資活動的環境績效，促進綠色、可持續的經濟增長。4.4.2 積極應對氣候變化，防范氣候風險 氣候變化這一宏大議題單靠政府的力量不足以完全應對和解決，企業和投資者也需要發揮更大的作用。國際能源署（International Energy Agency）指出，要實現 2015 年巴黎氣候大會（COP21）設定的 2030 年減碳目標，尚存在 13.5 萬億美元的資金缺口。私募股權投資基金行業憑借其能承受高風險、創造高收益、發現高價值企業的特性，既能為實現減碳目標提供支持，也能 圖中政策截至 2022 年 6 月。投資端：培育經濟發展新動能投資端：培育經濟發展新動能 第四章

86、第四章 45 改善企業行為，創建負責任的商業模式。在私募股權投資領域，投資人和管理人對氣候變化的關注主要受到以下四大關鍵因素的驅動。一是煤炭、石油、鋼鐵、水泥等高碳行業在低碳經濟中面臨著巨大轉型風險；二是法律法規增加了對氣候變化問題關注的引導和要求，監管政策將持續對股權投資產生重大影響；三是投資人在盡職調查和管理者評估中越來越多地將氣候變化行動作為投資考量因素；四是負責任投資原則組織（PRI）等國際組織，進一步加強了對投資者的宣傳教育，倡導投資者加強對氣候變化的關注。綜上所講，投資者與私募基金管理人需要了解氣候變化帶來的物理風險和轉型風險將如何影響被投企業，并盡可能地了解風險預期大小和發生概率

87、，積極與公司溝通，了解公司是否采取了戰略措施來應對氣候風險。4.4.3 聚焦綠色產業投資 隨著“雙碳”目標的提出以及相關政策的發布，綠色產業投資受到更多關注。問卷調查結果顯示，在受訪股權類機構中，14.60的機構表示已經涉足該領域投資，30.99的機構表示尚未涉足該領域但計劃在一年內開展投資，50.63的機構尚無投資計劃（見圖 4.17）。圖 4.17 受訪股權類機構 2021 年綠色產業投資情況 在綠色產業的投資分布方面，在 2021 年已投資綠色產業受訪股權類機構中，46.60的機構投資了節能環保產業，33.81的機構投資了清潔能源產業。中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金

88、行業踐行社會責任報告 46 此外，生態環境產業、清潔生產產業、基礎設施綠色升級、綠色服務等產業也均有投資項目分布，但投資的機構數量較少（見圖 4.18）。圖 4.18 受訪股權類機構 2021 年綠色產業投資分布情況 在綠色產業投資回報率方面，2021 年私募股權投資基金的表現較為一般。在已投資綠色產業的受訪股權類機構中，有 6.48的機構綠色產業項目2021 年投資回報率為 30以上，20.14的機構投資回報率達到 2030，12.95的投資回報率達到 1020，超過 60.43的受訪機構投資回報率在 10及以下（見圖 4.19）。圖 4.19 受訪股權類機構 2021 年綠色產業投資回報率

89、情況 在投資驅動力方面，問卷調查結果顯示，順應國家相關政策（89.93）、投資端：培育經濟發展新動能投資端：培育經濟發展新動能 第四章第四章 47 行業發展空間廣闊（85.61）以及符合長期投資和價值投資追求（77.70）是受訪機構投資綠色產業最普遍選擇的驅動因素（見圖 4.20）。此外，尚不屬于投資方向（58.82）、投資收益不確定性較大（23.29）等是受訪機構尚未投資綠色產業的主要原因（見圖 4.21）。圖 4.20 受訪股權類機構綠色產業投資驅動力情況 圖 4.21 受訪股權類機構尚未投資綠色產業主要原因 49 第五章 投資端：服務國家區域發展與“一帶一路”開放戰略 投資端：服務國家區

90、域發展與“一帶一路”開放戰略 優化區域經濟布局、促進區域協調發展、實行高水平對外開放、開拓合作共贏新局面是“十四五”時期國家的重點戰略，是我國“健全區域協調發展體制機制，構建高質量發展的區域經濟布局和國土空間支撐體系，推動共建一帶一路行穩致遠，推動構建人類命運共同體”的重要布局。為深入實施區域重大戰略，建設更高水平開放型經濟新體制，國家“十四五”規劃綱要提出“要加快推動京津冀協同發展、積極穩妥推進粵港澳大灣區建設、提升長三角一體化發展水平、全面推動長江經濟帶發展、扎實推進黃河流域生態保護和高質量發展，深入實施區域重大戰略”，“要穩步推進海南自由貿易港建設，推動共建一帶一路高質量發展”。本章著重

91、從股權投資的角度，在推動京津冀協同發展、粵港澳大灣區建設、長三角區域一體化、長江經濟帶發展、黃河流域生態保護和高質量發展、海南自由貿易港建設、共建“一帶一路”開放金融等方面，全面展示私募行業積極服務國家區域發展戰略與“一帶一路”開放戰略所做出的貢獻。5.1 推動京津冀協同發展 京津冀地區是中國的“首都經濟圈”。為充分發揮首都資源優勢、提升發展水平和城市品質、更好地服務國家發展的戰略抉擇，京津冀協同發展規 本報告所指京津冀地區包括北京市、天津市、河北省。中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 50 劃綱要于 2015 年審議通過，成為國家重大戰略。2021 年，

92、京津冀協同發展中期目標全面完成，邁入“十四五”建設的新篇章。在三地協同發展的高效建設背后，私募股權投資基金管理人也一定程度地發揮了推動協調作用，積極參與京津冀地區的協同發展與建設，發現并支持當地戰略性產業、高端制造業、教育醫療產業、健康養老產業等重點行業的發展。協會備案數據顯示，截至 2021 年末，注冊地位于京津冀地區的股權類機構數量為 4 865 家；管理基金數量為 22 023 只，較 2020 年增長 3 969 只，增幅達 21.98；管理基金規模較大，達 52 708.61 億元，較 2020 年增長 6 232.23億元，增幅達 13.41，連續多年保持平穩增長。京津冀地區股權投

93、資項目的數量與金額也在穩步提高。協會備案數據顯示，截至 2021 年末，私募股權投資基金在京津冀地區的投資項目為 25 862個，增幅為 8.83，在投金額 14 806.16 億元，增幅為 5.28。在投資行業分布方面，問卷調查結果顯示，京津冀地區的私募股權投資基金對計算機運用行業的投資力度極大，投資項目數量為 10 526 個，在投本金近 2963.62 億元，是第二名的 5 倍。此外，京津冀地區私募股權投資基金在傳媒、電信和計算機行業的投資規模也比較大，占該行業全國投資規模比例的 30以上（見圖5.1）。私募股權投資基金在京津冀地區投資參與度較高，投資回報也較為平穩。問卷調查結果顯示，在

94、 27.73已投資京津冀地區的受訪股權類機構中（見圖5.2），近三成機構 2021 年投資回報率超過 20，超四成機構投資回報率超過10（見圖 5.3）。投資端：服務國家區域發展與投資端：服務國家區域發展與“一帶一路一帶一路”開放戰略開放戰略 第五章第五章 51 圖 5.1 私募股權投資基金 2021 年投資京津冀地區行業分布情況 圖 5.2 受訪股權類機構 2021 年京津冀地區投資情況 中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 52 圖 5.3 受訪股權類機構 2021 年京津冀地區投資回報率情況 股權類機構在京津冀地區投資的驅動力多種多樣。問卷調查結果顯示

95、，在已投資京津冀地區的受訪股權類機構中，有六成左右的機構將投資該地區的驅動力歸為經濟發展空間廣闊、產業政策推進力度較大、專業人才較為集中以及行業資源較為豐富作為投資該地區的驅動力（見圖 5.4）。圖 5.4 受訪股權類機構 2021 年京津冀地區投資驅動力情況 投資端：服務國家區域發展與投資端：服務國家區域發展與“一帶一路一帶一路”開放戰略開放戰略 第五章第五章 53 5.2 支持粵港澳大灣區建設 2019 年 2 月，粵港澳大灣區發展規劃綱要發布，提出以香港地區、澳門地區、廣州、深圳四大中心城市作為區域發展的核心引擎，以建設國際科技創新中心、加快基礎設施互聯互通、構建具有國際競爭力的現代產業

96、體系、推進生態文明建設、建設宜居宜業宜游的優質生活圈為主要任務，打造世界級城市群，助力“一帶一路”的建設和內地與港澳的深度合作。2021 年，粵港澳大灣區建設不斷取得新進展新成效。私募行業積極發揮金融服務功能，參與大灣區多元化、國際化、跨區域科技創新投融資體系建設，拓展直接融資渠道，挖掘符合大灣區發展目標的企業給予支持，推動地區經濟高質量發展。協會備案數據顯示，截至 2021 年末，在大灣區注冊的股權類機構數量達6 127 家，較 2020 年減少 92 家，減幅達 1.48；管理基金 29 301 只，較 2020年增長 6 113 只，增幅達 26.36；管理基金規模 34 823.65

97、億元，較 2020 年增長 4 689.88 億元，增幅達 15.56。私募股權類機構在粵港澳大灣區的投資保持高速增長，且主要聚焦計算機運用、資本品和房地產行業。協會備案數據顯示，截至 2021 年末，私募股權投資基金在粵港澳大灣區的投資項目數量為 19 938 個，同比增長18.98；在投金額 11 732.15 億元，同比增長 6.38。從投資行業分布來看，計算機運用行業是大灣區在投項目數量最多的行業，截至 2021 年末，共有5 392 個在投項目，數量為排名第二的資本品行業的兩倍；房地產行業是在投金額最大的行業，投資共達 2 290.01 億元。此外，粵港澳大灣區的耐用消費品與服裝行業

98、投資規模在全國占比均超過四成，計算機電子設備行業和通信設備行業占比也均超過 25（見圖 5.5）。本報告所指粵港澳大灣區包括廣東省、香港特別行政區、澳門特別行政區。本報告中所指資本品包括航空航天與國防、建筑產品、建筑與工程、電器設備、工業集團企業、機械制造和環保設備、工程與服務。中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 54 圖 5.5 私募股權投資基金 2021 年粵港澳大灣區投資行業分布情況 粵港澳大灣區是中國經濟發展的前沿，私募股權投資基金在大灣區的投資熱情較高，投資回報率也較為可觀。問卷調查結果顯示，在受訪股權類機構中，有 24.16的機構在 2021

99、年已投資該地區企業，并持續看好且將加大投入，僅有 4.10的機構認為在粵港澳大灣區投資收益欠佳，考慮減少投入或撤出資金（見圖 5.6）。在已投資粵港澳大灣區的受訪股權類機構中，有五成以上的機構 2021 年投資回報率達 10以上，其中，有 12.64的股權類機構投資回報率達 30以上（見圖 5.7）。投資端：服務國家區域發展與投資端：服務國家區域發展與“一帶一路一帶一路”開放戰略開放戰略 第五章第五章 55 圖 5.6 受訪股權類機構 2021 年粵港澳大灣區投資情況 圖 5.7 受訪股權類機構 2021 年粵港澳大灣區投資回報率情況 建設粵港澳大灣區是在新時代推動形成全面開放新格局的關鍵舉措

100、，也是推動“一國兩制”事業發展的重要實踐。問卷調查結果顯示，在已投資粵港澳大灣區的受訪股權類機構中，有超過七成的機構將經濟發展空間廣闊、產業政策推進力度大作為投資粵港澳大灣區的驅動因素。此外，也有超過五成的機構將該地區的投資驅動因素歸為專業人才較為集中、行業資源較為豐富、行業優惠政策吸引力較強等（見圖 5.8）。中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 56 圖 5.8 受訪股權類機構粵港澳大灣區投資驅動力情況 5.3 促進長三角區域一體化 長江三角洲地區是我國經濟發展最活躍、開放程度最高、創新能力最強的區域之一。2019 年，中共中央、國務院印發長江三角洲區域

101、一體化發展規劃綱要，提出城鄉區域協調發展、科創產業融合發展、基礎設施互聯互通、生態環境共保聯治、公共服務便利共享、市場行政等一體化體制機制六大主要發展目標，助力長三角區域建成全國現代化、一體化建設示范區。自長三角區域一體化上升為國家戰略以來，長三角地區經濟呈現強勁活躍增長，對全國的經濟帶動力也不斷增強，對全國經濟貢獻率持續提高。私募股權投資基金也在積極發揮自身優勢，推動長三角地區的經濟增長。協會備案數據顯示，截至 2021 年末，在長三角地區注冊備案的股權類機構達 8 812家；管理基金 55 925 只，較 2020 年增長 12 666 只，增幅達 29.28；管理基金規模 83 952.

102、30 億元，較 2020 年增長 16 870.08 億元，增幅達 25.15。長三角地區是國家乃至世界級的產業集群，私募股權投資基金一直對該地區保持著較高的投資關注度。協會備案數據顯示，截至 2021 年末，私募股 本報告所指長江三角洲地區包括上海市、江蘇省、浙江省、安徽省。投資端：服務國家區域發展與投資端：服務國家區域發展與“一帶一路一帶一路”開放戰略開放戰略 第五章第五章 57 權投資基金在長三角地區的投資項目數量為 46 067，增幅達 21.62，在投金額也達到了 26 092.62 億元。從投向行業看，截至 2021 年末，資本品和計算機運用是私募股權投資基金在長三角地區在投金額最

103、大的兩個行業，分別為3 693.48 億元和 3 059.75 億元。此外，長三角地區的半導體、汽車與汽車零部件、保險和生物醫藥行業私募股權基金的投資規模也較大，均占該行業全國投資規模的近 50，遠遠領先于其他地區（見圖 5.9）。圖 5.9 私募股權投資基金 2021 年長三角地區投資行業分布情況 相比其他地區，私募股權投資基金對長三角地區的投資有更強的信心。問卷調查結果顯示，在受訪股權類機構中，有近四成機構已投資該地區企業，并表示將保持或加大資金投入，有 12.81的機構正在制定相關投資計劃，僅有3.57的股權類機構認為該地區收益欠佳，計劃減少投入或撤出（見圖 5.10）。中國私募投資基金

104、行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 58 圖 5.10 受訪股權類機構 2021 年長三角地區投資情況 長三角地區產業集群匯聚，創新動能強勁。問卷調查顯示，在已投資長三角地區的受訪股權類機構中，投資回報率表現要好于其他地區。有 14.29的機構2021年投資回報率達30或以上，有近四成機構的投資回報率在1030，不到三成機構的投資回報率低于 5（見圖 5.11）。圖 5.11 受訪股權類機構 2021 年長三角地區投資回報率情況 在投資驅動因素方面，問卷調查結果顯示，與投資京津冀地區、粵港澳大灣區的股權類機構類似，在已投資長三角地區的受訪股權類機構中，超過七成機構認為經濟

105、發展空間廣闊和產業政策支持力度較大是投資長三角地區投資端：服務國家區域發展與投資端：服務國家區域發展與“一帶一路一帶一路”開放戰略開放戰略 第五章第五章 59 的驅動因素（見圖 5.12）。圖 5.12 受訪股權類機構長三角地區投資驅動力情況 5.4 服務長江經濟帶發展、黃河流域生態保護和高質量發展 長江經濟帶覆蓋的人口和生產總值均超過全國的 40，對于我國宏觀經濟發展、對外開放、不同層次區域經濟合作、生態環境保護和消除貧窮等有著重要作用。其長江經濟帶發展于 2015 年被列為我國三大戰略之一。同時黃河流域也有著生態類型多樣、農牧業基礎較好、能源豐富、文化根基深厚的特點，把控著國家發展的命脈，

106、該流域生態保護和高質量發展是中華民族偉大復興的千秋大計。私募行業在順應宏觀經濟發展趨勢和協同生態保護等發展戰略的同時，助推長江、黃河流域實體經濟和金融市場的蓬勃發展。5.4.1 順應宏觀經濟發展趨勢，推進長江經濟帶發展 2016 年 3 月，中共中央政治局審議通過長江經濟帶發展規劃綱要，長江經濟帶發展上升為國家戰略，確立了長江經濟帶“一軸、兩翼、三極、多點”的發展新格局，從而促進各類城市協調發展，發揮大城市的引領作用，培育一批發展潛力大的小城鎮。在金融領域，長江經濟帶發展戰略鼓勵符合條件的民間資本在中上游地區發起設立中小企業機構，鼓勵符合條件的創新型、創業型、成長型中小企業進行股權融資等，鼓勵

107、進行創新金融產品探索。本報告所指長江經濟帶包括上海、江蘇、浙江、安徽、江西、湖北、湖南、重慶、四川、云南、貴州 11 個省直轄市 本報告所指黃河流域地區包括青海、四川、甘肅、寧夏、內蒙古、陜西、山西、河南及山東 9 個省、自治區。中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 60 私募股權投資基金在長江經濟帶的注冊備案、項目投資等活動將助推該地區的一體化市場建設、新型城鎮化、產業轉型升級等目標的達成。長江經濟帶較早啟動的發展規劃和豐富多樣的投資機遇吸引了眾多私募股權投資基金。協會備案數據顯示，截至 2021 年末，在長江經濟帶地區注冊的股權類機構達 10 573 家

108、；管理基金 61 002 只，較 2020 年增加 13 605 只，增幅達 28.70；管理基金規模 95 526.18 億元，較 2020 年增長 17 933.80 億元，增幅達 23.11。私募股權投資基金在長江經濟帶的投資力度大、增速快，對半導體、計算機運用和資本品行業非常關注。協會備案數據顯示，截至 2021 年末，私募股權投資基金在長江經濟帶的投資項目數量為 58 341 個，增幅達 19.93；在投金額 39 810.79 億元，增幅達 7.34。從投向行業看，截至 2021 年末，私募股權投資基金在長江經濟帶的資本品和半導體行業的投入最大，分別達6 049.26 億元和 3

109、930.43 億元。長江經濟帶的汽車與汽車零部件、家庭與個人用品、半導體和醫藥生物行業投資規模占該行業全國投資規模的比例較高，均超過 55（見圖 5.13）。長江經濟帶的持續平穩的發展和優渥的投資環境不斷吸引著私募股權投資基金。問卷調查結果顯示，在受訪股權類機構中，近五成機構已在長江經濟帶投資，且將保持或加大投入，僅有 4.83的機構認為需要減少或撤出在該地區投資的資金（見圖 5.14）。2021 年，有五成的受訪股權類機構在長江經濟帶的投資回報率超過 10，而有三成的受訪股權類投資回報率低于 5（見圖 5.15）。投資端：服務國家區域發展與投資端：服務國家區域發展與“一帶一路一帶一路”開放戰

110、略開放戰略 第五章第五章 61 圖 5.13 私募股權投資基金 2021 年長江經濟帶投資行業分布情況 圖 5.14 受訪股權類機構 2021 年長江經濟帶投資情況 中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 62 圖 5.15 受訪股權類機構 2021 年長江經濟帶投資回報率情況 5.4.2 協同生態保護戰略，護駕黃河流域高質量發展 黃河流域生態保護和高質量發展規劃綱要于 2021 年 10 月由中共中央、國務院印發?，F階段，在該地區生態管理不斷優化、發展水平不斷提高、農牧業和能源地位進一步鞏固、中心城市和城市群加快建設等趨勢之下，金融領域和科技創新，新興產業、

111、能源等領域合作將進一步健全區域間開放合作機制、多向并進的開放新格局，提升黃河流域高質量發展水平。協會備案數據顯示，2021 年在黃河流域注冊的股權類機構有 1 932 家，較 2020 年增長 159 家，增幅達 8.97。其中，股權類機構管理基金 5 988 只，較 2020 年增長 1 770 只，增幅達 41.96，管理基金規模 10 296.68 億元，較2020 年增長 2 009.66 億元，增幅達 24.25。私募股權投資基金在黃河流域的投資規模較大，對交通運輸和資本品行業非常關注。協會備案數據顯示，截至 2021 年末，私募股權投資基金在黃河流域的投資項目數量為 12 545，

112、較 2020 年增長 13.91；在投金額 13 447.13億元，較 2020 年增長 7.74。從投向行業看，截至 2021 年末，私募股權投資基金在黃河流域的資本品和交通運輸行業投入最大，分別達 2 632.68 億元和 1 549.52 億元。其中，黃河流域的能源行業投資規模占該行業全國投資規投資端：服務國家區域發展與投資端：服務國家區域發展與“一帶一路一帶一路”開放戰略開放戰略 第五章第五章 63 模的 40以上，遠遠領先于其他地區（見圖 5.16）。圖 5.16 私募股權投資基金 2021 年黃河流域投資行業分布情況 私募股權投資基金在黃河流域的投資提升空間較大。問卷調查顯示，受訪

113、的股權類機構中，有 14.60的股權類機構已在黃河流域投資且考慮保持或加大投入，有 3.05的股權類機構已在該地區投資但收益欠佳，考慮減少投入或撤出資金（見圖 5.17）。在黃河流域的投資回報率方面，一成左右的受訪股權類機構 2021 年投資回報率達 30以上，超過三成的受訪股權類機構投資回報率達 1030，有 35.71的受訪股權類機構投資回報率低于 5（見圖 5.18）。中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 64 圖 5.17 受訪股權類機構 2021 年黃河流域投資情況 圖 5.18 受訪股權類機構 2021 年黃河流域投資回報率情況 5.5 支持海南

114、自由貿易港建設 2020 年 6 月，中共中央、國務院印發海南自由貿易港建設總體方案，計劃到 21 世紀中葉全面建成具有較強國際影響力的高水平自由貿易港。隨后，2020 海南自由貿易港投資指南 中華人民共和國海南自由貿易港法投資端：服務國家區域發展與投資端：服務國家區域發展與“一帶一路一帶一路”開放戰略開放戰略 第五章第五章 65 海南自由貿易港投資新政三年行動方案（20212023 年）等文件相繼發布實施（見表 5.1），當地的貿易、投資、運輸、高新技術產業發展、人才流動、國際交流等都將迎來新的發展機遇。海南自由貿易港的設立，以及相應的稅收政策優化、投資自由便利度加強、跨境資金流動便利等，為

115、私募股權類機構在該地區設立基金、擴大投資規模等提供積極訊號。表 5.1 海南自由貿易港建設相關政策 年份年份 發布單位發布單位 舉措舉措 內容內容 2020 年 6 月 國務院 海南自由貿易港建設總體方案 推動高質量發展，建設現代化經濟體系 2021 年 3 月 人民銀行、銀保監會、證監會、外匯局 關于金融支持海南全面深化改革開放的意見 建立與海南自由貿易港相適應的金融政策和制度框架 2021 年 4 月 國家發展改革委員會 商務部關于支持海南自由貿易港建設放寬市場準入若干特別措施的意見 進一步支持海南打造具有中國特色的自由貿易港市場準入體系和市場環境，促進生產要素自由便利流動，加快培育國際比

116、較優勢產業 2021 年 5 月 海南省人民政府 海南自由貿易港投資新政三年行動方案（20212023 年）進一步優化投資結構，提高投資效益和質量，推動海南投資高質量發展 得益于 2020 年推出的激勵政策，股權類機構對前往海南注冊展現了極高的熱情。協會數據顯示，截至 2021 年末，在海南省登記的股權類管理人數量達 287 家，較 2020 年增長 217 家，增幅達 310.00；管理基金 1 254 只，較2020 年增長 1 079 只，增幅達 616.57；管理基金規模 1 526.59 億元，較 2020年增長 1 163.20 億元，增幅達 320.10。相比注冊機構數量、備案基

117、金數量與在管資金規模的爆炸式增長，私募股權機構在海南省本土的投資力度卻略顯平穩，主要對交通運輸和資本品行業較為關注。協會數據顯示，截至 2021 年末，私募股權投資基金在海南省的投資項目有 418 個，增幅為 6.63；在投金額 814.37 億元，增幅達 5.83。在投資行業分布方面，截至 2021 年末，私募股權投資基金在海南省的資本品和交通運輸行業投入較大，分別為 163.65 億元和 159.88 億元（見圖 5.19）。海南經濟特區設立 30 周年的重要歷史節點，國家賦予海南全面深化改革中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 66 開放的新使命、支持

118、海南推進自貿港建設適逢其時。問卷調查結果顯示，在受訪的股權類機構中，有 1.79的股權類機構已在海南省投資，并保持或加大投入，有 7.46的機構已經制定投資計劃并將在未來加大投資（見圖 5.20）。圖 5.19 私募股權投資基金 2021 年海南省投資行業分布情況 圖 5.20 受訪股權類機構 2021 年海南省投資情況 投資端：服務國家區域發展與投資端：服務國家區域發展與“一帶一路一帶一路”開放戰略開放戰略 第五章第五章 67 在投資回報率方面，海南自貿港股權投資回報較為一般。有超過六成的受訪股權類機構 2021 年在海南省的投資回報率低于 10，21.05的受訪股權類機構投資回報率在 20

119、30，有 5.26的股權類機構投資回報率在30以上（見圖 5.21）。圖 5.21 受訪股權類機構 2021 年海南省投資回報率情況 在投資驅動力方面，股權類機構對于海南自由貿易港未來發展持樂觀態度。已經投資海南自貿港的受訪股權類機構認為，產業政策推進力度較大、優化政策吸引力較強、經濟發展空間廣闊是投資海南省較為普遍的驅動因素（見圖 5.22）。圖 5.22 受訪股權類機構海南省投資驅動力情況 中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 68 5.6 共建“一帶一路”開放金融 2020 年 5 月，中共中央政治局常委會會議首次提出“深化供給側結構性改革，充分發揮我

120、國超大規模市場優勢和內需潛力，構建國內國際雙循環相互促進的新發展格局”。開展境外投資的“走出去”和吸引外商投資“走進來”是金融行業支持國內外循環的重要舉措。在對外開放的大環境下，私募投資基金行業也積極通過項目驅動、投融資合作等方式支持擴大“一帶一路”金融市場開放。問卷調查結果顯示，在受訪股權類機構中，3.46的機構在 2021 年已開展境外投資且將保持或加大投入，1.47的機構已開展境外投資但考慮減少投入或撤出，4.31的機構有興趣、已制定投資計劃并考慮在未來開展投資（見圖 5.23）。協會數據顯示，有 300 余家私募管理人既在國內發行人民幣基金，也通過境外關聯方在境外發行美元基金，吸引了如

121、阿布扎比投資局、加拿大養老金等國際知名長期投資者，并通過 FDI 等形式投資境內企業或者在境外投資中國的紅籌企業。圖 5.23 受訪股權類機構 2021 年境外投資情況 已投資境外項目的受訪股權類機構中，共有 20 家機構投資于北美洲地區，15 家投資于歐洲地區，13 家投資于港澳臺地區。此外，在東南亞、東亞、中亞和俄羅斯、大洋洲等地也有少量投資（見圖 5.24）。投資端：服務國家區域發展與投資端：服務國家區域發展與“一帶一路一帶一路”開放戰略開放戰略 第五章第五章 69 圖 5.24 受訪股權類機構 2021 年境外投資地區分布情況 從投向行業來看，在已投資境外項目的受訪股權類機構中，有超過

122、四成的機構投向生物醫藥行業，兩成左右的機構投向互聯網與消費品行業；其余被投資行業類型按占比從高到低分別是電子、高端制造、建筑建材和房地產、運輸設備及服務、化工等（見圖 5.25）。圖 5.25 受訪股權類機構 2021 年境外投資行業分布情況 整體來看，自“一帶一路”倡議提出之后，行業境外投資情況呈提升趨勢，但近年來受新冠肺炎疫情影響，境外投資數量和回報率有所波動。問卷調查結果顯示，27.66的受訪股權類機構 2021 年投資回報率的整體年化內中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 70 部回報率超過 20，36.17的受訪股權類機構回報率達 520（見圖5.

123、26）。在境外投資的驅動力方面，投資所在國家經濟發展空間廣闊、我國政策推進力度大、投資所在國投資優惠政策較好 3 個因素是最主要的投資驅動因素（見圖 5.27）。圖 5.26 受訪股權類機構 2021 年境外投資的回報情況 圖 5.27 受訪股權類機構境外投資驅動力情況 71 第六章 投資端：參與疫情防控攻堅戰 投資端：參與疫情防控攻堅戰 2021 年以來，全球新冠肺炎疫情仍在持續演變，環境更趨嚴峻復雜，我國各行業也受到不同程度的沖擊。為統籌疫情防控，進一步為經濟社會發展指明方向，國家明確指出要最大限度減少疫情對經濟社會發展的影響，繼續支持受疫情影響的企業，堅定投資者信心。面對疫情，私募投資基

124、金行業盡管受到一定影響，但依然積極響應。行業機構捐款捐物提供防疫資源，身體力行參與抗疫行動，積極配合常態化防控措施，助力資本市場穩定；發揮市場功能，推動企業恢復發展；化危機為機遇，推動行業的創新與進步。6.1 參與抗疫行動，助力市場穩定 行業機構通過捐款捐物、組織員工參與抗疫援助活動等方式用實際行動奉獻愛心，共同抗擊疫情；在援助抗疫一線的同時，認真落實疫情防控要求，以人為本做好后勤保障工作，助力市場平穩運行。6.1.1 捐贈資金物資，開展防疫行動 行業機構以公益之心幫扶疫情受災地區，投入大量人力、物力、財力支持抗疫防疫工作。問卷調查結果顯示，受訪機構助力疫情防控工作的總公益投入（含物資折款）共

125、計 16 208.33 萬元人民幣，其中直接捐款 14 424.86 萬元人民幣。其中，受訪股權類機構公益投入（含物資折款）共計 4 829.89 萬元人民幣，直接捐款金額為 3 379.36 萬元人民幣；受訪證券類機構公益投入中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 72（含物資折款）共計 11 378.44 萬元人民幣，直接捐款金額為 11 048.50 萬元人民幣（見圖 6.1）。圖 6.1 受訪機構 2021 年抗擊疫情公益性投入情況 行業機構通過普及防疫知識、組織員工參與抗疫援助活動等方式積極開展抗疫防疫公益行動。問卷調查結果顯示，分別有 82.14的

126、受訪股權類機構和 78.45的受訪證券類機構參與相關行動，相比 2020 年（80.27的股權類機構和 76.06的證券類機構）總體變化幅度較小，行業機構參與抗疫防疫行動已逐漸成為常態。頭部行業機構在捐贈物資、提供防疫資金方面支持力度較大，在普及防疫知識、組織員工參與抗疫方面更為主動。在受訪頭部行業機構中，20.40股權類機構和 12.30的證券類機構捐贈了防疫物資，15.20的股權類機構和 9.70的證券類機構提供了防疫資金，受訪頭部機構總公益投入在全受訪機構中占比達到 35.88，直接捐款投入在全受訪機構中占比達到 29.49。此外，也有大量受訪頭部機構通過普及防疫知識與組織員工參與等形式

127、參與抗擊疫情（見圖 6.2）。投資端：參與疫情防控攻堅戰投資端：參與疫情防控攻堅戰 第六章第六章 73 圖 6.2 受訪頭部機構 2021 年助力疫情防控公益性行動開展情況 為抗擊疫情，行業機構與被投企業合作，積極開展了捐款捐物等行動。上海疫情期間，疫情防控、生活物資配置面臨嚴峻挑戰。部分行業機構攜手被投企業制定援助計劃，進行物資捐贈，以社區團購形式向上海居民提供物資保障。在物資籌措調撥中，各機構克服時間緊、任務重、貨源緊張等困難，按時保質完成救援任務，為上海捐贈價值超過百萬元的民生物資。同時，在被投企業的支援下，各類保供物資及時運到上海，送至抗疫前線，解決了醫院、兒童福利院、救助站等一線機構

128、的應急之需。6.1.2 保障生產安全，助力行業平穩運行 行業機構自身在疫情期間同樣受到沖擊。問卷調查結果顯示，受疫情影響 93.38的受訪股權類機構和 86.47的受訪證券類機構，在公司業務發展和運營管理等方面遇到困難。其中經濟形勢受到影響、募資難度增加，被投企業實地調研困難，與出資人不便，募資時長增加是受訪股權類機構主要遇到的困難，超過五成機構選擇了這些選項（見圖 6.3）。經濟形勢受到影響是受訪證券類機構主要遇到的困難，超過七成機構選擇了該選項（見圖 6.4）。中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 74 圖 6.3 受訪股權類機構 2021 年受到疫情影

129、響主要方面 圖 6.4 受訪證券類機構 2021 年受到疫情影響的主要方面 行業機構提前部署，做好防控管理，確保業務平穩進行。93.38的受訪股權類機構和 98.34的受訪證券類機構針對困難對癥下藥，通過推行網絡辦公、網絡會議等線上方式，實行輪崗值班制或 A/B 班制，適當延遲業務進度等緩解疫情對機構發展帶來的影響（見圖 6.5）。投資端：參與疫情防控攻堅戰投資端：參與疫情防控攻堅戰 第六章第六章 75 圖 6.5 受訪機構 2021 年應對疫情主要舉措 此外，行業機構配合政府的防疫要求，通過多方渠道采購主動為員工發放防疫物資，提供心理疏導，解決員工的后顧之憂，保障業務在特殊時期平穩運行，展現

130、了私募行業的人文關懷。問卷調查結果顯示，98.63的受訪股權類機構和 97.99的受訪證券類機構在疫情期間實施了保護員工健康的舉措。超過八成的受訪機構為員工普及防疫知識、提供遠程辦公便利。另有不少受訪機構為員工配備分發防疫物資、開展疫情下心理疏導、發放疫情專項補助等（見圖 6.6）。圖 6.6 受訪機構 2021 年疫情下保護員工健康主要舉措 中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 76 6.2 發動被投企業保供應鏈產業鏈和服務鏈 受靜態管理、公路防疫等措施影響，中高風險地區百姓面臨生活物資短缺、就醫通道不通暢等問題，行業上下游企業也出現生產、運輸困難和減產斷

131、供的情況。為解決“斷鏈”危機，保障人民生活，國家積極部署研究建立產業鏈供應鏈訴求應急協調機制，加大對受疫情影響較大行業的金融服務支持力度，維持產業鏈、供應鏈、服務鏈穩定運轉，為有序推動復工復產提供堅實保障。面對困境，私募行業機構積極展開行動，尤其是股權類機構利用自身的專業能力，發掘醫療設備、核酸試劑等相關行業潛力，從醫療服務、物流交通等方面入手，發動被投企業保障供應鏈、產業鏈和服務鏈。6.2.1 加強供應鏈韌性能力建設 疫情多源多點的復雜局面對各行業的供應鏈造成巨大沖擊，供應鏈中斷風險時有發生。通過產品、供應、生產、物流等流程的高度協同增強供應鏈韌性，有助于保障疫情中的產品供應，推動疫情后供應

132、鏈的快速恢復。股權類機構對物流、供應鏈信息系統等相關領域進行投資，能夠幫助供應鏈上下游企業克服疫情影響，為產業發展提質增效注入私募力量。部分行業機構積極布局供應鏈建設，以人工智能技術、機器人技術等高新科技為驅動力，推動技術變革，引領新零售模式，提高供應鏈效率，助力抗擊疫情?？箵粢咔槠陂g，機構還推動被投供應鏈企業積極參與抗疫行動，以專業優勢緩解物流業效率與人員不足的狀況。6.2.2 推動醫療產業鏈與服務鏈升級 疫情期間，社會對檢測試劑、防疫物資需求增加，股權類機構憑借其專業能力發掘疫苗、醫藥、檢測等相關行業投資價值，用資本力量保障醫療資源穩定的同時，還積極促進醫療產業鏈和服務鏈的發展，提升醫療資

133、源的使用效率。問卷調查結果顯示，約兩成的受訪股權類機構已經投資抗疫防疫相關產業。其中，投資規模占總投資比例在 5以下的受訪機構占 53.06，投資規投資端：參與疫情防控攻堅戰投資端：參與疫情防控攻堅戰 第六章第六章 77 模占總投資比例 510的機構占 15.82，1020的機構占 15.82，投資規模占總投資比例的 20以上的機構占 15.30（見圖 6.7）。圖 6.7 受訪股權類機構 2021 年抗疫防疫醫療產業投資情況 在具體投資行業中，問卷調查結果顯示，2021 年已經投資抗疫相關醫療領域的受訪股權類機構中，疫苗研發與生產、核酸檢測試劑研發與生產、醫療信息化設施與服務行業是機構最普遍

134、的選擇。除此之外，還有不少受訪機構投資了線上線下醫療服務、體溫檢測設備生產、防護物資生產等項目（見圖 6.8）。圖 6.8 受訪股權類機構 2021 年抗疫防疫醫療產業投資分布情況 中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 78 6.3 幫助所投企業紓解困難 股權類機構主動幫助被投企業紓解疫情中的困難，在疫情中協助被投企業遵照國家和當地政府的防疫要求，制定措施強化防控管理，維穩運營渡過難關；在疫情后協助企業科學制定復工復產方案，通過有針對性的投后管理措施增強被投企業在“后疫情”時代的經營韌性，擔負起推動產業穩定發展的責任。6.3.1 幫助被投企業渡過難關 股權類

135、機構在疫情期間始終與被投企業保持緊密溝通，充分發揮專業管理、資源整合優勢，為企業提供融資、銷售營銷、削減開支、人力資源等服務，推動被投企業盡快恢復業務常態，幫助有條件的企業擴大產能或轉產，協助被投企業渡過難關。受疫情影響，2021 年股權類機構所投企業面臨不同程度的發展困難。問卷調查結果顯示，在受訪機構中，72.79的機構表示其所投企業的員工出行受到了影響，65.34的機構的所投企業辦公受到影響，64.29的機構的所投企業客戶交流受到影響。此外，被投企業公司收入（51.16）、公司融資（46.95）和供應鏈（32.56）等方面也都受到不同程度影響（見圖 6.9）。圖 6.9 受訪股權類機構 2

136、021 年受疫情影響狀況 投資端：參與疫情防控攻堅戰投資端：參與疫情防控攻堅戰 第六章第六章 79 針對這些影響以及被投企業所面臨的具體問題，股權類機構調配資源幫助被投企業采取了多樣化舉措渡過難關，維持疫情期間的穩定運營。問卷調查結果顯示，34.24的受訪股權類機構幫助被投企業遵照政府防疫安排，完善防疫監測，科學設計復工復產方案；38.13的受訪股權類機構協助被投企業謹慎評估疫情影響以調整業務模式；28.78的受訪股權類機構為企業提供融資、銷售營銷、削減開支、人力資源等支持幫助；27.21的受訪股權類機構幫助被投企業控制運營成本，穩定現金流（見圖 6.10）。圖 6.10 受訪股權類機構 20

137、21 年助力被投企業抗擊疫情情況 6.3.2 促進疫情下新業態發展 后疫情時代，技術方面的應用將有效緩解企業受疫情影響而面臨的道路阻斷、人車隔離、物流經營不可持續等多方面問題。為了保障企業的長遠運作，股權類機構積極推動科技投資，助力科技向善，推動被投企業加快科技應用，提高數字化水平，創新商業模式，促進疫情下新業態發展。部分行業機構助力被投企業發揮技術優勢，支持科技創新，面對疫情沖擊，開創新商業模式。隨著疫情防控常態化，各行各業的生態和工作模式都發生巨大轉變。部分行業機構通過專業優勢深入推進疫情下新業態發展，推動了包括遠程辦公、政府消費券發放、無接觸配送等項目投資，抓住后疫情中國私募投資基金行業

138、踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 80 時代的發展機遇，推動產業創新，助力疫情防控。81 第七章 投資端：匯聚力量助力共同富裕 投資端：匯聚力量助力共同富裕 共同富裕是社會主義的本質要求，是中國式現代化的重要特征。2021 年，在中國共產黨成立百年之際，中國全面建成了小康社會，歷史性地解決了絕對貧困問題。習近平總書記向全黨全社會發出扎實推動共同富裕的號召，把實現共同富裕擺在治國理政的突出位置。在鞏固脫貧攻堅成果、建設現代化強國的道路上，需要資本的大力支持。私募行業能夠發掘貧困地區產業的商業價值，對推動當地經濟的發展具有重要意義。本章通過表現行業機構積極投身脫貧攻堅事業，在開

139、展公共慈善活動、支持鄉村振興戰略以及支持革命老區振興發展等方面，展現私募行業大力推進共同富裕所做的貢獻。7.1 參與公共慈善事業 在全社會積極推動共同富裕的大背景下，公益慈善的價值日益凸顯。行業機構積極投身公益慈善活動，主動回饋社會。問卷調查結果顯示，12.92的受訪股權類機構和 13.18的受訪證券類機構在 2021 年參與或開展了公益慈善捐贈活動，受訪機構公益慈善總投入金額（含物資折款）達到 3.17 億元，其中慈善捐贈資金累計達到 3.09 億元。其中，股權類機構慈善資金投入金額 1 168 萬元，慈善捐贈資金累計 852 萬元（見圖 7.1），證券類機構慈善資金投入金額 3.05 億元

140、，慈善捐贈資金累計 3.01 億元（見圖 7.2）。本章公益慈善活動不包含抗疫防疫的相關內容。中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 82 圖 7.1 受訪股權類機構 2021 年公益慈善投入情況 圖 7.2 受訪證券類機構 2021 年公益慈善投入情況 行業機構參與的公共慈善捐款活動內容豐富、活動領域廣泛。2021 年，受訪機構在教育資助領域的參與度最高，捐款數量最多。23.58的受訪股權類機構開展教育資助捐款，投入金額占股權類公益慈善總投入的 23.21；39.74的受訪證券類機構開展了教育資助捐款，投入金額占股權類公益慈善總投入的 84.05，體現出行業

141、機構對教育扶貧的重視。除教育資助外，行業機構還積極投身賑災救災、社區服務、疾病救助和環境保護（見圖 7.3、圖 7.4、圖 7.5、圖 7.6）。投資端：匯聚力量助力共同富裕投資端：匯聚力量助力共同富裕 第七章第七章 83 圖 7.3 受訪股權類機構 2021 年各類型公益慈善行動參與度情況 圖 7.4 受訪股權類機構 2021 年各類型公益慈善行動投入金額占比情況 圖 7.5 受訪證券類機構 2021 年各類型公益慈善行動參與度情況 中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 84 圖 7.6 受訪證券類機構 2021 年各類型公益慈善行動投入金額占比情況 在積

142、極捐款捐物的同時，行業機構還鼓勵和組織員工參與公益志愿活動，注重培養員工的奉獻精神。問卷調查結果顯示，2021 年受訪機構員工共計參與公益志愿活動達 10 171 人小時。其中，受訪股權類機構累計參與公益志愿活動達 5 305 人小時，受訪證券類機構累計參與公益志愿活動達 4 866 人小時（見圖 7.7）。圖 7.7 受訪機構 2021 年各類公益慈善活動參與人工時情況 部分行業機構還專門成立公益慈善基金會開展公益項目，通過聯合外部資源的模式開展公益活動，幫助成長期的公益組織發展，不斷探索社會公益的創新發展道路，體現行業公益慈善活動的專業化水平，提升公益效能。問投資端：匯聚力量助力共同富裕投

143、資端：匯聚力量助力共同富裕 第七章第七章 85 卷調查結果顯示，2021 年，在受訪機構中有 8 家股權類機構和 30 家證券類機構已設立公益慈善基金或基金會，對慈善公益事務進行專業化管理和運作。在兩類已設立公益慈善基金會的受訪機構中，頭部機構占比均為六成左右，體現出頭部機構對于開展公益項目承擔社會責任的重視。7.2 支持鄉村振興戰略 2020 年 12 月，國務院發布關于實現鞏固拓展脫貧攻堅成果同鄉村振興有效銜接的意見，強調未來我國應從全力支持脫貧攻堅轉向全面實現鄉村振興，推動鄉村產業興旺、生態宜居、鄉風文明、治理有效、生活富裕。2021年，作為打贏脫貧攻堅戰的第一年，股權類機構在大力支持國

144、家脫貧攻堅的基礎上廣泛開展對鄉村振興項目的投資，布局鄉村振興主題投資賽道，助推鄉村振興戰略落地。問卷調查結果顯示，2021 年，共有 65 家受訪股權類機構參投鄉村振興項目。在投資項目數量方面，已經投資鄉村振興相關項目的受訪股權類機構中，有近九成機構鄉村振興投資項目為 1-2 個。在投資規模方面，60機構投資鄉村振興項目資金金額占總在投資金的 5以上，15機構投資鄉村振興項目資金金額占總在投資金的 30以上。在投資行業分布方面，受訪股權類機構對鄉村振興相關項目的投資，主要集中在農業生物科技、數字農業、農產品加工和農村電商及物流體系。問卷調查結果顯示，2021 年 35.09的受訪股權類機構投資

145、農業生物科技，25.44的受訪股權類機構投資數字農業，22.81的受訪股權類投資農產品。此外，也有部分受訪股權類機構選擇投資農村電商物流、鄉村文化旅游、鄉村教育、鄉村基礎設施等項目（見圖 7.8）。在精準扶貧方面，行業機構同步推進貧困地區的“引資”和“引智”，提高貧困地區經濟金融運作水平、市場開發水平和產業搭建水平。問卷調查結果顯示，受訪股權類機構參與的精準扶貧相關投資項目領域包括產業幫扶、電商幫扶、消費幫扶、教育幫扶等。其中，產業幫扶是最主要的方式，近五中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 86 成參與精準扶貧的受訪股權類機構選擇了該選項（見圖 7.9）。

146、圖 7.8 受訪股權類機構 2021 年鄉村振興相關投資行業分布情況 圖 7.9 受訪股權類機構 2021 年精準扶貧相關投資行業分布情況 7.3 支持革命老區振興發展 2021 年 2 月 22 日，國務院印發關于新時代支持革命老區振興發展的意見，并指出“革命老區是黨和人民軍隊的根，是中國人民選擇中國共產黨投資端：匯聚力量助力共同富裕投資端：匯聚力量助力共同富裕 第七章第七章 87 的歷史見證”。革命老區大部分位于多省交界地區，很多仍處于欠發達地區，應加大財政金融支持力度，優化資源配置，支持革命老區在新發展階段鞏固拓展脫貧攻堅成果，走出新時代振興發展道路，讓革命老區人民過上更加富裕幸福的生活

147、。股權類機構響應號召，利用自身優勢大力支持革命老區的振興發展，在基礎設施建設、生態環境保護、紅色旅游開展等領域，扶持革命老區重點企業上市融資，一方面能夠通過資本市場為革命老區當地企業的發展配置更多優質資源；另一方面可以吸引更多外部資本和人才到當地投資，助力革命老區經濟發展和產業轉型升級。89 第八章 私募基金行業踐行社會責任展望 私募基金行業踐行社會責任展望 2021 年是我國開啟“十四五”規劃的元年，也是國家完成第一個百年目標，向第二個百年目標邁進的起始之年。一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場將為國家現代化建設與高質量發展注入新的活力，并為“雙碳”目標和共同富裕的實現提供堅實保障

148、。我國私募投資基金作為資產管理行業的重要組成部分，在新發展階段、貫徹新發展理念、構建新發展格局中肩負時代重任，把握經濟社會轉型發展的全新挑戰和發展機遇。2021 年是我國私募投資基金行業持續發展的一年。面對嚴峻疫情形勢，行業規模逆勢擴張，行業機構數量和在管資金規模均再創新高，行業影響力不斷提升；私募政策再迎利好，北交所成立，注冊制落地，私募行業更加規范化、市場化和專業化；創新型中小企業投資規模顯著增加，行業孵化專精特新“小巨人”的功能性得到進一步強化。2021 年也是我國私募行業踐行社會責任穩步發展的一年。行業機構踐行社會責任的參與度連年提升，投入程度不斷提高。行業機構踐行社會責任不再是一句口

149、號，而是通過積極的探索創新，將社會責任理念融入行業基因，與行業創造價值的本質屬性和規范運營的底層邏輯深度融合，根本上改變了行業的投資理念、行為和邏輯。展望未來，私募行業踐行社會責任仍需腳踏實地，以服務投資者理財為出發點，以推動國家經濟高質量發展為落腳點，結合我國私募行業的特點，正視本土化發展中遇到的問題，打造有中國特色的私募行業文化與社會責任管理體系。中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 90 8.1 行業踐行社會責任特點 2021 年私募投資基金行業踐行社會責任情況呈現十大特點趨勢，體現出私募行業的社會責任理念更加深入人心、社會責任內涵更加豐富、社會責任實

150、踐更加多元、社會責任創新更加多樣。8.1.1 私募行業社會責任理念更加深入人心 2021 年，私募行業社會責任核心理念發生了根本性改變，行業機構不再僅關注狹義上的社會責任，而是從行業為民理財、服務實體經濟、構建多層次市場的本質出發，結合行業專業、靈活等特點，將社會責任與自身經營投資目標相結合，將社會責任績效與公司績效相匹配。特點一：回歸行業本質，服務居民理財特點一：回歸行業本質，服務居民理財 私募行業踐行社會責任不能脫離行業的基本特點和基本屬性。做好服務合格投資者和居民理財的本職工作，并將其納入私募行業踐行社會責任績效的考量標準，能夠有效提高行業社會屬性和社會價值，體現堅持為投資者創造價值的行

151、業稟賦。行業機構通過專業投資，在疫情沖擊下，行業投資回報率和收益率依然保持平穩，2021年私募股權投資基金項目平均回報倍數為1.5倍，私募證券投資基金年化收益率中位數為 10.6，這對于保障投資者財富、提振社會投資信心、提升國民財產性收入有著重要意義。特點二：立足實體經濟，注入發展動能特點二：立足實體經濟，注入發展動能 服務實體經濟是資管行業的重要使命，私募行業需要積極承擔匯聚社會資金、構建投資資本、推動實體企業發展、引導資金脫虛向實的社會重擔。私募行業投資創新型中小企業的規模不斷擴大。截至 2021 年末，中小企業投資總額突破 2.4 萬億元，高新技術企業投資總額突破 2 萬億元，再創歷史新

152、高。這一方面得益于政府的大力推動和政策引導，另一方面行業也在逐漸轉變投資策略，更加注重價值導向，開始真正落實“投早、投小、投科技”，并將其作為踐行社會責任的重要體現。特點三：構建多層市場，傳遞經濟價值特點三：構建多層市場，傳遞經濟價值 私募行業作為擁有完整資本價值傳導鏈條的資管行業，發揮其獨有的市私募基金行業踐行社會責任展望私募基金行業踐行社會責任展望 第八章第八章 91 場功能，完善市場體系，是踐行具有私募行業特色社會責任的重要方面。行業機構通過發現和培育潛力企業，拓展商業模式，培育上市主體，進一步發掘價值、管理價值、實現價值，推動價值從一級市場到二級市場的傳導。2021 年9 月北交所的成

153、立更是豐富了私募行業的價值傳導方式，不僅滿足了企業融資需求，拓寬了企業融資渠道，更是將資本價值轉換成了企業價值和市場價值，推動了資本市場多層次體系的進一步完善，使資本的紅利惠及普羅大眾。8.1.2 新時代私募行業社會責任內涵不斷豐富 隨著私募行業的高質量發展，行業對于社會的影響力愈發增加，重要性日益體現。行業機構不僅要滿足投資者、監管機構、被投企業、員工等利益相關方對于傳統社會責任的要求，同時也要積極探索，結合私募行業自身特點和新時代資本市場的發展需求，豐富適合自身的新時代行業社會責任內涵。特點四：引領行業發展，建設行業文化特點四：引領行業發展，建設行業文化 行業文化是行業發展過程中的重要內容

154、和重要支點，健康良好的行業文化是行業行穩致遠的立身之本。私募行業文化的建設，是結合行業屬性和特點，對行業機構踐行社會行動的高度總結，以及行業社會責任理念的高度凝練。2021 年，超過九成的行業機構建立了自己的行業文化，以依法合規為原則，以受托責任為內核，以專業精進為稟賦，以廉潔從業為義務，以家國情懷為支撐，引領行業積極、健康、穩定地發展，推動和倡導行業機構踐行社會責任。特點五：發揮專業特點，實現價值創造特點五：發揮專業特點，實現價值創造 隨著可持續發展浪潮的不斷推進，企業社會責任也被賦予了更加豐富的內涵。投資活動作為私募行業最重要的工作內容，也必然是行業社會責任最核心的行動方式?！皩I”是私募

155、行業的特點與稟賦，專業的投資判斷、投資策略和管理方式是行業創造價值的重要條件，也是機構的安身立命之本。2021年，私募股權投資基金新增資金額超過 8 000 億元，相當于同期新增社會融資規模的 2.7；私募證券基金管理持有股票流通市值近 3 萬億元，占股票市場流通市值的 3.6，已經成為資本市場發展的重要力量。行業機構圍繞投資中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 92 活動，發揮專業精神，為投資者帶來財富增長，推動被投企業價值提升，助力國家經濟發展和市場穩定，已是社會責任重要的展現形式，并會在將來受到更加廣泛的重視。特點六：堅持創新驅動，承擔社會風險特點六：

156、堅持創新驅動，承擔社會風險 科學技術是第一生產力，是經濟高質量發展的動力源泉。私募行業的行業屬性能夠通過股權投資發掘潛在技術型企業，并分擔科研開發所帶來的巨大成本和風險，是行業服務國家科技發展和經濟轉型的重要社會責任行動。2021 年受訪股權類機構中，超過八成機構將企業產品和技術的創新性作為投資企業的核心指標，越來越多私募行業機構推動被投企業科技硬實力的提升，實現產業的創新發展，同時也收獲科技創新帶來的紅利，在國家金融支持創新的體系中發揮核心作用。8.1.3 私募行業社會責任踐行方式更加多元化 在以往私募行業踐行社會責任的過程中，存在因與主營業務無關導致動力不足、效益不佳等問題，受限于自身對社

157、會責任意識的認知邊界，機構主要圍繞公益慈善展開相關行動，導致頭部機構成為社會責任踐行主要的參與對象，中小機構參與意愿不高，主觀能動性不強。隨著社會責任理念逐漸強化，社會責任詮釋更加深入，社會責任內涵愈發豐富，行業機構踐行社會責任的方式也更加多元化。特點七：利用資源優勢，倡導因地制宜特點七：利用資源優勢，倡導因地制宜 私募行業由于其行業屬性，相比其他服務業實體而言，規模小、員工少，社會責任踐行的成本比例更高。越來越多的行業機構通過圍繞自身特點，立足熟悉的產業，發揮專業特長，利用地區優勢，打造適合機構自身的社會責任踐行方式。2021 年，有近六成受訪股權類機構因地制宜發揮當地資源優勢，就近開展投資

158、活動，支持了當地建設，實現義利雙收、義利并舉，而不是將社會責任踐行變成自身經營的負擔。特點八：關注社會議題，布局產業投資特點八：關注社會議題，布局產業投資 私募投資具有明顯前瞻性的特點，致使其投資標的往往與國家政策與社私募基金行業踐行社會責任展望私募基金行業踐行社會責任展望 第八章第八章 93 會議題緊密相關，急國家之所急，念社會之所念。2021 年，超過兩成的受訪股權類機構參與了抗疫防疫醫療領域投資。此外，在綠色低碳、供應鏈建設、智能政府等多個涉及國計民生的相關產業，行業機構也正在積極布局，將社會問題轉化為市場需求，將社會風險轉化為投資機遇，緩解產業資金短缺，降低產業發展的風險敞口，在抓住發

159、展機遇的同時，切實推動產業發展，實現解決社會問題、推動產業進步、促進機構盈利，踐行社會責任的多豐收。8.1.4 私募行業社會責任創新舉措愈發多樣 隨著資本市場改革發展的深入，私募行業面臨高質量發展轉型，過去行業社會責任踐行的方法工具逐漸不能適應新發展階段的需要，行業機構也在積極創新，探索新的社會責任內涵，發掘新的社會責任價值，構造新的社會責任踐行工具，實踐新的社會責任踐行方式。特點九：把握時代浪潮，踐行特點九：把握時代浪潮，踐行 ESG 投資投資 全球可持續發展浪潮正在不斷推進，越來越多的投資人和基金管理人意識到，以單一財務目標衡量基金管理人與投資標的會造成更大的投資風險敞口，帶來收益波動。E

160、SG 是企業社會責任在環境、社會、公司治理 3 個核心議題上的聚焦。對投資機構而言，ESG 更可量化、更易操作；對企業而言，ESG 更便管理、更好披露，在追求高收益的同時，通過對環境、社會、公司治理等方面影響的考量，以期達到持續穩定的利潤分配目標。雖然我國私募行業 ESG 投資起步較晚，2021 年僅一成不到的受訪機構踐行了 ESG 投資，但行業機構學習 ESG 理念、關注 ESG 投資的熱情仍在不斷提升。越來越多的行業機構開始探索和實踐將 ESG 投資策略工具，融入自身投研業務，推動我國私募行業社會責任投資多種形態與應用場景并存，百花齊放的局面的構建，助力打造符合我國新時代特色的社會責任投資

161、理念和投資策略工具。特點十：發動被投企業，推動公益合作特點十：發動被投企業，推動公益合作 私募行業關聯了眾多利益相關方與大量合作機構，同時管理著一定規模的資金，這使行業能夠撬動巨大的社會能量用于推動社會責任的踐行，促進社會高質量、可持續發展。越來越多的行業機構與被投企業開展了自發性合中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 94 作，涉及公益慈善、創新科研、抗疫防疫等多個方面。2021 年，共有 38 家受訪機構成立了公益慈善基金會，發動合作伙伴共同推進抗災、扶貧、環保等事業。機構之間優勢互補、互相學習、積極創新，提高社會責任的踐行效能，發揮了 1 加 1 大于

162、 2 的作用。8.2 行業踐行社會責任展望 展望行業未來發展，2021 年私募行業主要在長期價值理念踐行、傳統產業轉型升級投資、IPO 發行市場化詢價、投資者教育、社會責任信息披露、對外開放程度這 6 個方面有較大提升空間。8.2.1 私募證券機構持股時間較短，長期價值理念有待強化 私募證券投資基金主要活躍于股票、債權、期貨和衍生品市場，相對于股權投資基金，證券投資基金持有時間更靈活、可投資標的更廣、資產組合配置更加多元，但同時其投資期限也通常較短。問卷調查結果顯示，2021 年，超過五成的受訪證券類機構平均持股時間少于 6 個月，超過三成的受訪機構平均持股時間少于 3 個月，超過 15的受訪

163、機構平均持股時間少于 1 個月，這體現出私募證券行業依然存在一定數量短期套利的投資交易，不利于被投企業長久的發展和股票市場的穩定，行業踐行長期價值理念的機構數量仍需增加（見圖 8.1）。圖 8.1 受訪證券類機構 2021 年平均持股時間 私募基金行業踐行社會責任展望私募基金行業踐行社會責任展望 第八章第八章 95 8.2.2 傳統產業轉型升級亟需私募力量 2021 年，在傳統產業轉型升級相關投資中，絕大部分股權類機構尚未開始相關市場布局。問卷調查結果顯示，在受訪的股權類機構中，8.3的機構涉足投資該領域；20.69的機構尚未涉足該領域，但計劃在一年內開展投資；67.23的機構尚無投資計劃（見

164、圖 8.2）。圖 8.2 受訪股權類機構 2021 年傳統行業轉型升級投資情況 我國正處于傳統產業轉型升級的關鍵時期，國家“十四五”規劃綱要明確指出要“促進數字技術與實體經濟深度融合，賦能傳統產業轉型升級，催生新產業新業態新模式，壯大經濟發展新引擎”。股權類機構是驅動產業轉型升級的重要推手之一，現階段股權類機構在傳統產業轉型升級領域的投資存有較大潛力，私募股權投資基金今后仍需積極發揮資本力量，通過資金資源兩劑“強心劑”并用的方式，支持企業技術創新，為傳統產業轉型、調整和升級注入新動能。8.2.3 證券類機構需進一步發揮市場參與者功能，助力市場價值回歸 價值引導與定位是重要的市場參與者功能，對私

165、募行業而言，主要體現在 IPO 詢價過程中。2021 年，部分私募證券機構參與了 IPO 發行市場化詢價，參與度有較大提升空間。證券類機構參與 IPO 詢價主要有以下 3 個意義。一是有利于提升證券市場的市場化程度。價格是市場機制有效運行的核心，應當是由供給方和需求方的博弈形成，而長期以來 IPO 發行人及其保薦機構“封閉式”“一對一”的定價模式無法實現供給方與需求方的有效協商。在詢價制度下，其必須通過向機構投資者累計投標詢價的方式確定發行價格。這中國私募投資基金行業踐行社會責任報告中國私募投資基金行業踐行社會責任報告 96 既是市場發展趨勢的產物，也將繼續對市場發展趨勢產生推動作用。二是有利

166、于維護私募機構自身的利益。作為機構投資者，私募基金參與新股發行定價過程，可以實現市場供求雙方直接協商，按企業價值和市場需求定價，從而讓發行股票的價格能夠回歸價值，并且部分發行股票也可以直接配售給參與咨詢的證券類機構，實現機構的利益與風險的直接掛鉤。三是規定全額交款、同比例配售、申購及配售情況公告等措施加強了市場對于詢價過程的監督，促使理性定價。未來，隨著 IPO 市場化機制的進一步完善，私募證券機構能夠更多地參與 IPO 定價過程，從而提升股票市場信息透明度，提高行業新股投資決策的專業性。8.2.4 行業機構投資者教育需拓展更多形式 投資者教育是私募機構踐行社會責任的長期重要議題。問卷調查結果

167、顯示，2021 年，在受訪機構中，有超過四成的股權類機構和超過兩成的證券類機構尚未開展任何形式的投資者教育，而在已開展投資者教育的受訪機構中，九成以上僅通過日常溝通的形式，專項投資者教育活動開展較少。48.25的受訪機構通過投資者大會或路演的方式、34.99的受訪機構通過網絡文章和音視頻的方式、21.92的受訪機構通過公開宣講的方式、14.36的受訪機構通過建設投資者教育基地的方式開展投資者教育，體現行業投資者教育現有形式相對單一，需要更多行業機構參與并踐行專業多樣的投資者教育行動（見圖 8.3）。圖 8.3 受訪機構 2021 年開展投資者教育活動的形式 私募基金行業踐行社會責任展望私募基金

168、行業踐行社會責任展望 第八章第八章 97 8.2.5 行業機構社會責任信息披露程度需進一步加強 社會責任信息披露是量化踐行社會責任績效的重要方式。2021 年，行業機構社會責任信息披露程度需進一步提升。問卷調查結果顯示，在受訪機構中，有超過八成的機構尚未披露社會責任的相關信息，政策不確定性、企業發展客觀因素、支持業務發展的必要性影響是導致信息披露有限的主要因素。行業機構需要進一步增強社會責任信息披露程度，提高私募機構行業透明度，提升行業整體信譽形象。8.2.6 行業對外開放程度仍需提高 積極對外開放，構建國內國際雙循環相互促進的新發展格局是國家發展的重要方針。外商投資合伙企業受到外商投資的準入

169、限制，有限合伙企業始終難以被真正利用作為外商開展境內股權投資的載體。近年來，國家不斷釋放支持行業對外開放的訊號，2010 年以來，上海、北京、重慶、天津、深圳、貴州、福建、珠海、廣州、海南、沈陽、蘇州、廈門等地紛紛開展合格境外有限合伙人（QFLP）試點工作，成為外商開展境內股權投資重要通道。協會備案數據顯示，截至 2021 年末，共有 38 家外資私募證券基金管理人在協會完成登記，大部分管理人在管基金規模不超過 5 億元。問卷調查結果顯示，截至 2021 年末，在 952 家股權類受訪機構和 1146 家證券類受訪機構中，11家機構成立了 QFLP 基金。私募行業的對外開放程度穩中有升，但整體

170、程度仍需提高，需要進一步深化供給側結構性改革，吸引境外資金，通過更有效的監管和更專業的引導，服務國家對外開放戰略和經濟發展建設，推動行業社會責任。99 AFTERWORD 后 記 2022 年是協會編撰私募投資基金行業踐行社會責任報告的第五年。特別肯定本次報告承研單位社會價值投資聯盟的辛勤付出，同時對報告編寫過程中給予過寶貴意見及智力支持的國務院發展研究中心金融研究所、北京大學戰略研究所、北京市政府投資引導基金管理有限公司、敦和資產管理有限公司、上海重陽投資管理股份有限公司、北京市星石投資管理有限公司、上海證券基金評價研究中心、LP 智庫、北京朗姿韓亞資產管理有限公司、北京盛世宏明投資基金管理有限公司、華平投資集團、珠海德弘資產管理有限公司表達最真誠的感謝。5 年來的報告編撰工作廣泛匯集了行業智慧，積累了諸多寶貴經驗，也借此機會，對 5 年以來積極參與過報告研究編撰工作的所有行業機構、高校、智庫以及參與問卷調研填寫的機構表示衷心感謝！同時真誠希望全行業圍繞踐行社會責任、建設行業文化積極建言獻策，提出寶貴意見建議。協會將一如既往關注行業踐行社會責任發展趨勢及有關舉措，同時，我們將以常年收集滾動展示的方式向全體行業機構征集踐行社會責任典型實踐和ESG投資相關報告，如有研究成果，請發送至協會郵箱。感謝支持！中國證券投資基金業協會 2022 年 10 月