1、中國貨幣政策執行報中國貨幣政策執行報告告2022 年第年第四四季度季度中國人民銀行貨幣政策分析小組2023 年 2 月 24 日I內容摘要2022 年，面對復雜多變的國際環境和艱巨繁重的國內改革發展任務，在以習近平同志為核心的黨中央堅強領導下，我國統籌疫情防控和經濟社會發展，加大宏觀調控力度，應對超預期因素沖擊，發展質量穩步提升，就業物價基本平穩，經濟社會大局保持穩定。中國人民銀行堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，堅決貫徹黨中央、國務院的決策部署，主動作為、靠前發力，加大穩健貨幣政策實施力度，堅決支持穩住宏觀經濟大盤。一是一是保持貨幣信貸合理增長。全年 2 次降準釋放長期資金超 1

2、 萬億元，上繳央行結存利潤 1.13 萬億元，運用再貸款再貼現、中期借貸便利、公開市場操作等多種方式短中長期相結合合理投放流動性；及時召開貨幣信貸形勢分析座談會，引導金融機構加大信貸支持實體經濟力度；調增政策性開發性銀行信貸額度 8000 億元，指導其投放政策性開發性金融工具資金 7399 億元，增強信貸總量增長的穩定性。二是二是發揮結構性貨幣政策工具精準導向作用。及時接續轉換兩項直達實體經濟的貨幣政策工具，將普惠小微貸款支持工具的激勵資金支持比例由 1%提高至 2%，推出普惠小微貸款階段性減息政策；并行實施碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款，創設施行科技創新、普惠養老、交通物流、

3、設備更新改造專項再貸款。三是三是鞏固實際貸款利率下降成果。持續釋放貸款市場報價利率改革效能，全年公開市場操作和中期借貸便利中標利率均下行 20 個基點，引導 1 年期和 5 年期以上貸款市場報價利率分別下行 15 個、35 個基點。建立存II款利率市場化調整機制，穩定銀行負債成本，存款利率市場化邁出重要一步。建立首套住房貸款利率政策動態調整機制，有序推進長效機制建設。四是四是兼顧內外均衡。深化匯率市場化改革，堅持市場在人民幣匯率形成中起決定性作用，加強預期管理和流動性管理，增強人民幣匯率彈性，發揮其宏觀經濟穩定器功能。五是五是防范化解金融風險取得新成果。穩妥有序推進中小銀行風險處置、平臺企業金

4、融業務整改等工作，金融穩定保障體系不斷健全?？傮w看，穩健的貨幣政策取得積極成效，有力支持經濟回穩向好，為黨的二十大勝利召開創造了有利的經濟金融環境。貨幣信貸合理增長，2022 年新增人民幣貸款 21.31 萬億元，同比多增 1.36 萬億元；年末人民幣貸款、廣義貨幣（M2）、社會融資規模存量同比分別增長 11.1%、11.8%和 9.6%。信貸結構持續優化，年末普惠小微貸款和制造業中長期貸款余額同比分別增長 23.8%和 36.7%。企業融資和個人消費信貸成本穩中有降，全年企業貸款加權平均利率為 4.17%，同比下降 0.34 個百分點，12 月新發放個人住房貸款利率平均為 4.26%，較上年

5、 12 月下降 1.37 個百分點。人民幣匯率雙向浮動，在合理均衡水平上保持基本穩定，年末人民幣對美元匯率中間價為 6.9646 元。當前我國經濟韌性強、潛力大、活力足，隨著疫情防控進入新的階段，消費環境、消費秩序逐步改善，市場預期和信心平穩，加之政策支持效果持續顯現，2023 年經濟運行有望總體回升。下一階段，中國人民銀行將堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，深入學習貫徹黨的二十大和中央經濟工作會議精神，按照黨中央、國務院的決策部署，堅持穩中求進工作總基調，全面、完整、準確貫徹III新發展理念，助力加快構建新發展格局、扎實推進中國式現代化。從戰略全局出發，從改善社會心理預期、提振發

6、展信心入手，堅持系統觀念，做到“六個更好統籌”，把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合，加大宏觀政策調控力度，建設現代中央銀行制度，充分發揮貨幣信貸政策效能，重點做好穩增長、穩就業、穩物價工作，推動金融支持實體經濟實現質的有效提升和量的合理增長，為全面建設社會主義現代化國家開好局、起好步。穩健的貨幣政策要精準有力。要搞好跨周期調節，既著力支持擴大內需，為實體經濟提供更有力支持，又兼顧短期和長期、經濟增長和物價穩定、內部均衡和外部均衡，堅持不搞“大水漫灌”，穩固對實體經濟的可持續支持力度。保持流動性合理充裕，保持信貸總量有效增長，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，

7、助力實現促消費、擴投資、帶就業的綜合效應。結構性貨幣政策工具聚焦重點、合理適度、有進有退，引導金融機構加強對普惠金融、科技創新、綠色發展等領域的金融服務，推動消費有力復蘇，增強經濟增長潛能。持續發揮政策性開發性金融工具的作用，更好地撬動有效投資。繼續深化利率市場化改革，優化央行政策利率體系，發揮存款利率市場化調整機制的重要作用，發揮貸款市場報價利率改革效能和指導作用，推動降低企業融資和個人消費信貸成本。密切關注通脹走勢變化，支持能源和糧食等保供穩價，保持物價水平基本穩定。堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，堅持市場在匯率形成中起決定性作用，增強人民幣匯率彈性，優

8、化預期管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。統籌IV金融支持實體經濟與風險防范，穩步推動重點企業集團、中小金融機構等風險化解，保持金融體系總體穩定，守住不發生系統性金融風險的底線。V目錄第一部分貨幣信貸概況.1一、銀行體系流動性合理充裕.1二、金融機構貸款較快增長，貸款利率處于歷史低位.2三、貨幣供應量與社會融資規模合理增長.7四、人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定.12第二部分貨幣政策操作.14一、靈活開展公開市場操作.14二、開展中期借貸便利和常備借貸便利操作.15三、調整金融機構準備金率.16四、繼續完善宏觀審慎制度和管理框架.16五、積極發揮結構性貨幣政策工具作用.18六

9、、發揮信貸政策的結構引導作用.20七、深化利率市場化改革.21八、完善人民幣匯率市場化形成機制.22九、防范化解金融風險，深化金融機構改革.23十、提升外匯管理服務能力.26第三部分金融市場運行.27一、金融市場運行概況.27二、金融市場制度建設.33第四部分宏觀經濟分析.37一、世界經濟金融形勢.37二、中國宏觀經濟形勢.42第五部分貨幣政策趨勢.51一、中國宏觀經濟展望.51二、下一階段主要政策思路.51VI專欄專欄專欄 1央行上繳結存利潤支持穩增長.2專欄 2堅持實施穩健貨幣政策 穩住宏觀經濟大盤.9專欄 3強化金融穩定保障體系 守住系統性風險底線.24專欄 4我國居民消費有望穩步恢復.

10、45表表表 12022 年人民幣貸款結構.4表 22022 年分機構新增人民幣貸款情況.4表 32022 年 12 月新發放貸款加權平均利率情況.5表 42022 年 112 月金融機構人民幣貸款利率區間占比.5表 52022 年 112 月大額美元存款與美元貸款平均利率.6表 62022 年人民幣存款結構情況.7表 72022 年社會融資規模.8表 82022 年銀行間外匯即期市場人民幣對各幣種交易量.23表 92022 年金融機構回購、同業拆借資金凈融出、凈融入情況.28表 102022 年利率互換交易情況.29表 112022 年各類債券發行情況.30表 122022 年末主要保險資金運

11、用余額及占比情況.32表 13主要發達經濟體宏觀經濟金融指標.39表 142022 年全國房屋新開工、施工、竣工面積情況.48圖圖圖 1貨幣市場利率走勢.2圖 2經常項目人民幣收付金額按月情況.13圖 3銀行間市場國債收益率曲線變化情況.301第一部分貨幣信貸概況2022 年，我國經濟受到新冠肺炎疫情、國際局勢變化等多重超預期因素沖擊，需求收縮、供給沖擊、預期轉弱的三重壓力持續演化，同時國際地緣沖突加劇，世界經濟下行風險加大，發展環境的不確定性上升。人民銀行以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，貫徹落實黨的二十大、中央經濟工作會議精神和 政府工作報告 要求，把穩增長放在更加突出位置，加大穩

12、健貨幣政策實施力度，發揮好結構性貨幣政策工具的引導功能，貨幣信貸和社會融資規模合理增長，信貸結構不斷優化，綜合融資成本穩中有降，有力支持穩定宏觀經濟大盤，為黨的二十大勝利召開創造了良好的經濟金融環境。一、銀行體系流動性合理充裕2022 年，人民銀行堅持穩字當頭、穩中求進，根據宏觀形勢變化靠前發力，綜合運用降準、中期借貸便利（MLF）、再貸款、再貼現和公開市場操作等多種方式投放流動性。4 月、12 月兩次降準各0.25 個百分點，合計釋放長期流動性超 1 萬億元。向中央財政上繳結存利潤 1.13 萬億元，為全社會提供的新增可用資金規模相當于全面降準約 0.5 個百分點的力度。靈活把握公開市場操作

13、力度和節奏，引導貨幣市場利率中樞下行，為經濟運行保持在合理區間提供了適宜的流動性環境。2022 年末，金融機構超額準備金率為 2.0%，銀行體系流動性合理充裕。2數據來源：中國貨幣網。圖 1貨幣市場利率走勢專欄 1 央行上繳結存利潤支持穩增長2022 年，人民銀行按照黨中央、國務院統一部署，依法向中央財政上繳結存利潤 1.13 萬億元，主要用于留抵退稅和增加對地方轉移支付，支持助企紓困、穩就業、保民生，對穩定宏觀經濟大盤發揮了重要作用。我國央行有合理利潤并上繳中央財政，用于增強推動高質量發展的財力保障，主要得益于我國實行穩健的貨幣政策和審慎的財務預算制度。近年來，我國始終堅持實施穩健的貨幣政策

14、，維持正常的貨幣政策空間，近年來，我國始終堅持實施穩健的貨幣政策，維持正常的貨幣政策空間，為保持基本穩定的央行利潤提供了重要條件為保持基本穩定的央行利潤提供了重要條件。當前，人民銀行利潤主要來自歷年外匯儲備按照市場化原則在國際金融市場中開展投資所實現的經營收益。穩健貨幣政策堅持穩字當頭、穩中求進，沒有大起大落，我國央行資產負債表規?；痉€定，貨幣政策操作利息收入和支出大體相當，為保持基本穩定的央行利潤提供了重要條件。相較而言，全球一些央行在應對疫情沖擊期間大規模購買國債等資產，央行資產負債表大幅擴張，當利率快速上升時，央行資產負債表及財務狀況都受到影響。在完全核銷歷史成本的基礎上，在完全核銷歷

15、史成本的基礎上，2022 年人民銀行依法上繳了所有的歷史結年人民銀行依法上繳了所有的歷史結存利潤，并對外公開披露存利潤，并對外公開披露，這是提高央行財務透明度的重大進展，這是提高央行財務透明度的重大進展。過去人民銀3行承擔了國有商業銀行股份制改革、農信社股份制改革等金融機構改革成本，要從歷年人民銀行的收益中逐年核銷。過去十幾年，人民銀行堅持將部分利潤用于消化金融機構改革歷史成本，同時在多數年份也向財政上繳利潤。經過多年不懈努力，2022 年人民銀行完成了金融機構改革歷史成本的核銷任務。在此基礎上，人民銀行依法上繳結存利潤，并對外披露，既體現貨幣政策與財政政策的協調聯動，助力穩定宏觀經濟大盤，也

16、是實質性提高現代央行財務透明度的重要體現，有助于夯實現代中央銀行制度的財務基礎。人民銀行在保持資產負債表健康可持續的前提下，依法向財政上繳利潤，人民銀行在保持資產負債表健康可持續的前提下，依法向財政上繳利潤，不會造成財政向央行透支不會造成財政向央行透支，也不是財政赤字貨幣化也不是財政赤字貨幣化。中央銀行的職能是保持幣值穩定和金融穩定，服務于公共利益，開展工作不以利潤最大化為目標。健康可持續的央行資產負債表，是中央銀行實施貨幣政策、維護金融穩定和強化金融服務的履職基礎，既保障了央行實現幣值穩定、控制通脹的可信度，也確保了央行能夠有效履行最后貸款人職責，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。下階段，

17、人民銀行將貫徹落實好黨的二十大精神，建設中國特色的現代中央銀行制度，推動實行獨立的財務預算管理制度，不斷完善會計標準，充實中央銀行的準備金和資本，實施審慎的資產損失撥備制度，實現央行資產負債表的健康可持續，進而保障人民銀行依法履職，實現幣值穩定和金融穩定，并以此促進充分就業和經濟增長。二、金融機構貸款較快增長，貸款利率處于歷史低位信貸支持實體經濟力度加大。2022 年二季度以來，受新冠肺炎疫情及經濟下行壓力的影響，企業尤其是中小微企業經營困難增多，信貸需求轉弱，貸款增長一度有所放緩。人民銀行連續召開主要金融機構、人民銀行全系統、政策性銀行“一把手”貨幣信貸形勢分析座談會，引導金融機構尤其是國有

18、大型商業銀行、政策性開發性銀行發揮支柱作用，在審慎經營前提下，按市場化原則增加貸款投放。下半年，隨著穩經濟一攬子政策措施落地見效以及疫情防控措施優化，信貸需求邊際好轉。人民銀行指導政策性、開發性銀行投放政策性開發4性金融工具資金 7399 億元，用好用足 8000 億元新增信貸額度，引導金融機構按照市場化原則合理把握貸款投放力度和節奏，穩固信貸支持實體經濟力度。全年人民幣貸款實現了同比多增，金融支持力度持續加大。2022 年末，金融機構本外幣貸款余額為 219.1 萬億元，同比增長 10.4%，比年初增加 20.6 萬億元，同比多增 4969 億元。人民幣貸款余額為 214.0 萬億元，同比增

19、長 11.1%，比年初增加 21.3 萬億元，同比多增 1.4 萬億元。2022 年四個季度貸款增量分別為 8.3 萬億元、5.3 萬億元、4.4 萬億元和 3.2 萬億元，季度增量占比分別為 39.1%、25.1%、20.7%和 15.1%，比重與上年同期基本持平。信貸結構持續優化。2022 年末，企（事）業單位中長期貸款比年初增加 11.1 萬億元，在全部企業貸款中占比為 64.7%。制造業中長期貸款余額同比增長 36.7%，比全部貸款增速高 25.6 個百分點。普惠小微貸款余額同比增長 23.8%，比全部貸款增速高 12.7 個百分點；普惠小微授信戶數 5652 萬戶，同比增長 26.8

20、%。表 12022 年人民幣貸款結構單位：億元12 月末余額同比增速當年新增額同比多增額人民幣各項貸款213985311.1%21309713607住戶貸款7493235.4%38325-40870企（事）業單位貸款137520814.2%17088250693非銀行業金融機構貸款552929.3%12542101境外貸款979238.9%26351683注：企（事）業單位貸款是指非金融企業及機關團體貸款。數據來源：中國人民銀行。表 22022 年分機構新增人民幣貸款情況單位：億元新增額同比多增中資大型銀行119375256535中資中小型銀行98637-6329小型農村金融機構24702-1

21、905外資金融機構-221-1713注：中資大型銀行是指本外幣資產總量大于等于2萬億元的銀行（以2008年末各金融機構本外幣資產總額為參考標準）。中資中小型銀行是指本外幣資產總量小于2萬億元的銀行(以2008年末各金融機構本外幣資產總額為參考標準)。小型農村金融機構包括農村商業銀行、農村合作銀行、農村信用社。數據來源：中國人民銀行。貸款加權平均利率再創有統計以來新低。人民銀行持續深化利率市場化改革，發揮貸款市場報價利率（LPR）改革效能和存款利率市場化調整機制重要作用，推動實際貸款利率進一步降低。2022 年 12月，1 年期和 5 年期以上 LPR 分別為 3.65%和 4.30%，分別較上

22、年 12月下降 0.15 個和 0.35 個百分點。12 月，貸款加權平均利率為 4.14%，同比下降 0.62 個百分點。其中，一般貸款加權平均利率為 4.57%，同比下降 0.62 個百分點。企業貸款加權平均利率為 3.97%，同比下降0.60 個百分點。表 32022 年 12 月新發放貸款加權平均利率情況單位：%12 月比 9 月變化同比變化新發放貸款加權平均利率4.14-0.20-0.62一般貸款加權平均利率4.57-0.08-0.62其中：企業貸款加權平均利率3.97-0.03-0.60票據融資加權平均利率1.60-0.32-0.58個人住房貸款加權平均利率4.26-0.08-1.

23、37數據來源：中國人民銀行。12 月一般貸款中利率高于 LPR 的貸款占比為 56.21%，利率等于LPR 的貸款占比為 5.52%，利率低于 LPR 的貸款占比為 38.27%。表 42022 年 112 月金融機構人民幣貸款利率區間占比單位：%月份減點LPR加點6小計(LPR,LPR+0.5%)LPR+0.5%,LPR+1.5%)LPR+1.5%,LPR+3%)LPR+3%,LPR+5%)LPR+5%及以上1 月24.156.7269.1418.2023.8812.907.746.412 月27.196.7966.0216.5521.3911.767.728.613 月25.427.636

24、6.9517.1822.9513.247.406.184 月24.796.8968.3115.9222.4413.668.377.925 月28.406.6065.0016.0721.2412.757.637.326 月29.807.8262.3917.1520.9812.106.645.527 月30.376.2163.4115.9519.9612.387.547.588 月30.555.1664.2917.6019.5712.087.767.279 月34.035.2260.7517.8519.3211.216.765.6010 月34.234.7960.9716.0618.3911.37

25、7.687.4611 月34.325.4060.2816.3118.7111.547.366.3512 月38.275.5256.2114.9818.0511.186.665.33數據來源：中國人民銀行。外幣存款利率和貸款利率均有上升。2022 年 12 月，活期、3 個月以內大額美元存款加權平均利率分別為 1.20%和 3.66%，分別較上年 12 月上升 1.1 個和 3.35 個百分點；3 個月以內、3（含）6 個月美元貸款加權平均利率分別為 5.03%和 4.99%，分別較上年 12 月上升3.92 個和 3.88 個百分點。表 52022 年 112 月大額美元存款與美元貸款平均利率

26、單位：%月份大額美元存款美元貸款活期3 個月以內3（含 3個月）6個月6（含 6個月）12 個月1 年1 年以上3 個月以內3（含 3個月）6個月6（含 6個月）12 個月1 年1 年以上1 月0.120.310.590.911.011.281.041.111.041.142.092 月0.110.310.670.971.311.621.171.291.371.472.103 月0.120.531.001.411.521.441.401.541.701.602.204 月0.130.701.191.852.101.671.691.952.021.873.105 月0.181.011.652.1

27、52.492.341.992.252.332.253.146 月0.281.492.072.853.193.282.342.582.793.003.817 月0.271.782.773.223.592.942.993.253.463.424.548 月0.432.213.103.603.693.613.333.603.723.854.289 月0.602.593.364.174.134.143.643.784.184.154.18710 月0.733.063.614.844.464.984.274.594.994.694.7811 月0.943.384.415.235.205.404.955.

28、095.384.825.1012 月1.203.664.845.225.495.345.034.995.285.185.67數據來源：中國人民銀行。存款增加較多。2022 年末，金融機構本外幣各項存款余額為 264.4萬億元，同比增長 10.8%，比年初增加 25.9 萬億元，同比多增 5.6 萬億元。人民幣各項存款余額為 258.5 萬億元，同比增長 11.3%，比年初增加 26.3 萬億元，同比多增 6.6 萬億元。外幣存款余額為 8539 億美元，比年初減少 1430 億美元，同比多減 2507 億美元。表 62022 年人民幣存款結構情況單位：億元12 月末余額同比增速當年新增額同比多

29、增額人民幣各項存款258499811.3%26263365853住戶存款120338717.4%17837279370非金融企業存款7465747.2%5088813311機關團體存款3298145.9%184616387財政性存款50013-0.7%-586-6204非銀行業金融機構存款2382196.6%13841-26265境外存款1699110.8%1658-746數據來源：中國人民銀行。三、貨幣供應量與社會融資規模合理增長貨幣信貸總量合理增長。2022 年末，廣義貨幣供應量（M2）余額為 266.4 萬億元，同比增長 11.8%。狹義貨幣供應量（M1）余額為67.2 萬億元，同比增長

30、 3.7%。流通中貨幣（M0）余額為 10.5 萬億元，同比增長 15.3%。全年現金凈投放 1.4 萬億元，同比多投放 7334 億元。社會融資規模平穩增長。初步統計，12 月末社會融資規模存量為 344.21 萬億元，同比增長 9.6%。2022 年社會融資規模增量累計為32.01 萬億元，比上年多 6689 億元。主要有以下特點：一是人民幣貸款保持合理增長。2022 年金融機構對實體經濟發放的人民幣貸款增8加 20.91 萬億元，較上年多增 9746 億元，占同期社會融資規模增量的 65.3%。二是政府債券同比多增，企業債券同比少增。2022 年政府債券同比多增 1074 億元，企業債券

31、同比少增 1.24 萬億元。三是表外融資同比少減。2022 年委托貸款同比多增 5275 億元，信托貸款同比少減 1.41 萬億元，未貼現的銀行承兌匯票同比少減 1505 億元。四是存款類金融機構資產支持證券同比多減，貸款核銷基本持平。表 72022 年社會融資規模2022 年 12 月末2022 年存量（萬億元）同比增速（%）增量（億元）同比增減（億元）社會融資規模344.219.63200966689其中：人民幣貸款212.4310.92091499746外幣貸款（折合人民幣）1.84-17.4-5254-6969委托貸款11.243.435795275信托貸款3.75-14-600314

32、071未貼現的銀行承兌匯票2.66-11.6-34111505企業債券31.013.620508-12358政府債券60.1913.4712281074非金融企業境內股票融資10.6412.411757-376其他融資10.248.68061-5570其中：存款類金融機構資產支持證券1.99-8.6-1862-4643貸款核銷7.3416.310269-30注：社會融資規模存量是指一定時期末實體經濟從金融體系獲得的資金余額。社會融資規模增量是指一定時期內實體經濟從金融體系獲得的資金額。2019 年 12 月起，人民銀行進一步完善社會融資規模統計，將“國債”和“地方政府一般債券”納入社會融資規模

33、統計，與原有“地方政府專項債券”合并為“政府債券”指標，指標數值為托管機構的托管面值；2019 年 9 月起，人民銀行完善“社會融資規?！敝械摹捌髽I債券”統計，將“交易所企業資產支持證券”納入“企業債券”指標；2018 年 9 月起，人民銀行將“地方政府專項債券”納入社會融資規模統計；2018 年 7 月起，人民銀行完善社會融資規模統計方法，將“存款類金融機構資產支持證券”和“貸款核銷”納入社會融資規模統計，在“其他融資”項下單獨列示。表中同比數據按可比口徑計算。數據來源：中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會、中國證券監督管理委員會、中央國債登記結算有限責任公司、銀行間市場交易商協會等部門

34、。9專欄 2 堅持實施穩健貨幣政策 穩住宏觀經濟大盤穩貨幣是穩經濟、穩就業、穩物價的重要基礎，實施好穩健貨幣政策的一穩貨幣是穩經濟、穩就業、穩物價的重要基礎，實施好穩健貨幣政策的一個關鍵要求就是個關鍵要求就是“穩穩”。從逆周期角度看，宏觀經濟是一個不可中斷的連續過程，穩定不穩定的經濟是金融宏觀調控的根本要義。貨幣政策主要是熨平經濟運行中出現的總需求波動，避免經濟大起大落對生產要素和社會財富的破壞。從跨周期角度看，貨幣政策要在力度上保持穩健，防止因“大水漫灌”帶來過度投資、債務攀升、資產泡沫等問題，并在結構上精準發力，通過優化結構增加經濟的內生穩定性，保障經濟長期平穩健康發展，體現穩中求進的工作

35、總基調。隨著宏觀經濟和物價水平持續保持穩定，居民對未來收入、企業對未來經營、外資對經貿往來的預期更加穩定，有助于提升有效需求和有效供給、消費和投資、內需和外需良性互動循環的確定性，這將進一步增強宏觀經濟的穩定性，使得貨幣政策可以通過較小的政策成本來穩住宏觀經濟大盤。過去五年，人民銀行按照黨中央、國務院決策部署，始終堅持實施穩健的過去五年，人民銀行按照黨中央、國務院決策部署，始終堅持實施穩健的貨幣政策貨幣政策，為高質量發展提供為高質量發展提供“穩穩”的支撐的支撐。這五年極不尋常、極不平凡，世界百年未有之大變局加速演進，世紀疫情影響深遠，地緣政治沖突加??；我國全要素生產率提高受到一定制約，勞動力、

36、土地等傳統紅利弱化，近來又面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，一些領域風險上升，宏觀穩定的重要性更為凸顯。面對復雜嚴峻的國內外形勢，我國始終堅持實施穩健的貨幣政策，堅持穩字當頭，以穩應變，維持正常的貨幣政策空間，經濟下行時不搞大水漫灌，經濟回升時也不急轉彎，用貨幣政策的穩定性應對內外部的不確定性，為穩定宏觀經濟大盤營造適宜的貨幣金融環境。一是貨幣信貸總量穩定增長，穩固對實體經濟支持力度。一是貨幣信貸總量穩定增長，穩固對實體經濟支持力度。2018 年以來累計實施 14 次降準釋放長期流動性超 11 萬億元，靈活運用公開市場操作、中期借貸便利、再貸款等工具，維持流動性合理充裕；在央行資產負債

37、表基本穩定的情況下，完善貨幣供應調控機制，把好貨幣供給總閘門。2018-2022 年 M2 年均增速為 9.5%，與同期 7.8%的名義經濟增速基本匹配并適當提高，有力支持了宏觀經濟運行在合理區間。103456789102017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-12人民銀行美聯儲歐央行萬億美元圖：圖：我國我國 M2M2、社融增速與名義、社融增速與名義 GDPGDP 增速增速圖：主要經濟體央行資產規模變化圖：主要經濟體央

38、行資產規模變化二是利率調控以我為主二是利率調控以我為主，推動綜合融資成本穩中有降推動綜合融資成本穩中有降。珍惜正常的貨幣政策空間，通過創新實施貸款市場報價利率（LPR）改革、健全市場利率定價自律機制等方式，引導實際貸款利率穩步下行。面對主要發達經濟體收緊貨幣政策的挑戰，從優先確保國內發展的角度出發，沒有選擇跟隨加息，在降息空間有限的情況下，仍適度引導政策利率下行，確保利率處于合理區間，以首先適配穩定國內需求和就業的需要。政策效果明顯，企業貸款利率由 2018 年高點的 5.60%降至2022 年 12 月的 3.97%，個人住房貸款利率從 5.75%降至 4.26%，公司債利率也有下降，切實降

39、低了實體經濟債務負擔，持續激發有效融資需求。2.02.53.03.54.04.55.05.56.02018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-121年期LPR企業貸款10年期國債3年期AAA公司債%6.26.46.66.87.07.27.490951001051102017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-0920

40、19-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-12CFETS人民幣匯率指數人民幣對美元匯率(右軸，逆序)圖：圖：我國市場利率走勢我國市場利率走勢圖：圖：人民幣對美元匯率及匯率指數人民幣對美元匯率及匯率指數三是人民幣匯率堅持市場導向，在合理均衡水平上保持基本穩定。三是人民幣匯率堅持市場導向，在合理均衡水平上保持基本穩定。始終堅持市場在資源配置中的決定性作用，增強人民幣匯率彈性，同時運用市場化手段引導和穩定市場預期，退出常態化干預，完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行

41、調節、有管理的浮動匯率制度。近年來即使在匯率貶值壓力較大的一些時期，人民銀行都堅持主要運用市場化手段進行間接調控，總體看，人民幣走勢由外匯市場供求情況決定。2019 年以來，在市場供求作用下，人民幣對美元匯率曾三次“破 7”，但很快又回到 7 下方。2022 年發達經濟體快速加息，美元指數11走強，人民幣短期內走弱，也完全是由市場驅動。人民銀行采用了合適的貨幣政策工具組合，既將國內目標放在首位，又確保匯率由市場決定，同時穩定好預期，發揮匯率作為宏觀經濟穩定器和應對外部沖擊緩沖器的作用，有效應對本輪外部沖擊，為黨的二十大勝利召開和宏觀經濟穩定創造了良好的外部市場環境。從歷史長視角來看，人民幣屬于

42、強勢貨幣，2005 年匯改以來人民幣對美元升值了近20%，對一籃子貨幣升值了 40%左右。在在“穩穩”的基礎上，人民銀行創新和運用結構性貨幣政策工具，為高質量的基礎上，人民銀行創新和運用結構性貨幣政策工具，為高質量發展增強發展增強“進進”的動力的動力。我國經濟進入高質量發展階段后，供給和需求兩側都有制約，但主要矛盾在供給側。結構性貨幣政策“聚焦重點、合理適度、有進有退”，發揮總量、結構、價格三重優勢，統籌擴大內需和優化供給，促進金融資源向小微企業、綠色發展、科技創新等重點領域傾斜，推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長，為實現宏觀經濟穩定和高質量發展注入新動力。2018 年，牽頭設計信貸、債券

43、、股權“三支箭”政策組合，扭轉民營企業融資渠道同步收窄局面。2020 年疫情暴發后，從供給端入手保市場主體，分階段推出 3000 億元、5000億元和 10000 億元再貸款再貼現，利率越來越市場化，政策覆蓋面越來越廣。設立普惠小微企業貸款延期支持工具和信用貸款支持計劃兩項直達工具，到期后接續轉換為普惠小微貸款支持工具，小微企業融資支持力度加大。2021 年以來，創設碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款，科學有序助力綠色發展；推出科技創新、普惠養老、交通物流、設備更新改造等專項再貸款，強化對重點領域的精準支持；指導設立兩批次共 7399 億元政策性開發性金融工具，支持基礎設施建設撬動

44、有效投資；適時出臺 3500 億元保交樓專項借款、2000 億元保交樓貸款支持計劃，支持房地產市場穩健運行。截至 2022 年末，結構性貨幣政策工具余額約 6.4 萬億元，約占人民銀行總資產的 15%?？傮w看，穩健貨幣政策有力促進了經濟社會實現發展較快、就業充分、物總體看，穩健貨幣政策有力促進了經濟社會實現發展較快、就業充分、物價穩定的優化組合價穩定的優化組合。2018-2022 年，我國 GDP 年均增速超過 5%，明顯高于全球平均水平，年均新增城鎮就業超過 1200 萬人。2022 年我國 CPI 同比上漲 2%，遠低于 8%以上的全球平均通脹水平，在全球高通脹背景下保持了物價基本穩定，過

45、去五年、十年 CPI 平均通脹率也均為 2%左右，實現了主要經濟體長期追求的2%通脹目標，居民通脹預期保持平穩，為中長期物價基本穩定奠定了基礎。125.2 2.0 1.1 0.6-0.3-10123456中國美國歐元區英國日本%-20246810122017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-12中國美國歐元區英國%圖：圖：20182018 年以來主要

46、經濟體年以來主要經濟體 GDPGDP 平均增速平均增速圖：圖：我國與歐美我國與歐美 CPICPI 同比增速走勢同比增速走勢下一步，人民銀行將繼續按照黨中央、國務院部署，堅持走好中國特色金融發展之路，精準有力實施好穩健的貨幣政策，保持貨幣信貸合理增長，引導綜合融資成本穩中有降，發揮好結構性貨幣政策工具的激勵引導作用，為促進經濟高質量發展提供“穩”的戰略支撐和“進”的戰略空間，推動實現中國式現代化。四、人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定2022 年，國際經濟金融形勢較為復雜，主要發達經濟體央行快速加息，全球外匯市場波動加劇。美元指數寬幅震蕩、一度連創 20年新高，11 月后又連續下跌，主要非美

47、貨幣也屢創 20 年低位。人民幣在全球主要貨幣中表現相對穩健，全年呈現雙向波動、彈性增強的特征，發揮了宏觀經濟和國際收支自動穩定器功能，市場在人民幣匯率形成中起決定性作用?？缇迟Y本流動和外匯供求基本平衡，市場預期總體平穩。全年，人民幣匯率以市場供求為基礎，對一籃子貨幣匯率有所貶值。2022 年末，中國外匯交易中心（CFETS）人民幣匯率指數報 98.67，較上年末貶值 3.7%；參考特別提款權（SDR）貨幣籃子的人民幣匯率指數報 96.08，較上年末貶值 4.3%。根據國際清算銀行測算，2021 年末至 2022 年末，人民幣名義和實際有效匯率分別貶值 2.9%和 7.9%；2005 年人民幣

48、匯率形成機制改革以來至 2022 年 12月，人民幣名義和實際有效匯率分別升值 44.2%和 45.6%。2022 年末，13人民幣對美元匯率中間價為 6.9646 元，較上年末貶值 8.5%，2005 年人民幣匯率形成機制改革以來累計升值 18.8%。2022 年，人民幣對美元匯率年化波動率為 6.4%。2022 年，跨境人民幣收付金額合計 42.1 萬億元，同比增長 15%，在同期本外幣跨境收付總額中的占比達 49%。其中實收 20.5 萬億元，實付 21.6 萬億元。經常項目下跨境人民幣收付金額合計 10.5 萬億元，同比增長 32%，其中，貨物貿易收付金額 7.9 萬億元，服務貿易及其

49、他經常項下收付金額 2.6 萬億元；資本項目下人民幣收付金額合計31.6 萬億元，同比增長 10%。2022 年，貨物貿易、直接投資項下人民幣跨境收付金額占同期本外幣跨境收付比重分別為 18%和 70%，為近年來最高水平。數據來源：中國人民銀行。圖 2經常項目人民幣收付金額按月情況14第二部分貨幣政策操作2022 年第四季度，人民銀行深入學習貫徹黨的二十大精神，按照黨中央、國務院決策部署，落實好穩經濟一攬子政策和接續措施，保持流動性合理充裕，平滑好年末等關鍵時點的流動性供給，引導貨幣信貸平穩增長，加大金融支持實體經濟特別是重點領域和薄弱環節的力度，推動綜合融資成本穩中有降，堅持市場在匯率形成中

50、起決定性作用，有效鞏固經濟回穩向上的基礎。一、靈活開展公開市場操作靈活開展公開市場操作靈活開展公開市場操作。第四季度，人民銀行密切關注國內外宏觀經濟金融形勢變化，在運用降準、中期借貸便利（MLF）、再貸款等多種方式投放中長期流動性的基礎上，每日開展公開市場操作，結合一級交易商需求情況靈活精準把握操作力度和節奏，及時調整操作期限品種，對沖財政稅收、政府債券發行、年末時點等短期因素的影響，保持銀行體系流動性合理充裕。12 月中下旬，針對疫情感染人數增多、金融機構到崗人員下降、預防性資金需求上升等情況，人民銀行主動、及早供應跨年流動性。12 月 19 日至 30 日，通過 7 天期和 14 天期逆回

51、購累計投放跨年資金 1.73 萬億元，最后一周日均投放規模超 2000 億元，有效滿足市場需求，保證了年末流動性和貨幣市場利率平穩運行。2022 年，公開市場 7 天期逆回購操作中標利率兩次下行共 20 個基點，有利于增強市場信心，帶動降低綜合融資成本，為實體經濟提供有力支持。全年銀行間市場存款類機構 7 天期回購加15權平均利率（DR007）均值為 1.76%，比 2021 年低 41 個基點，季末、年末等時點利率運行更加平穩。連續開展央行票據互換連續開展央行票據互換（CBS）操作操作。第四季度，人民銀行開展了 3 次、共 150 億元 CBS 操作，期限均為 3 個月，費率均為 0.10%

52、。2022 年，人民銀行以每月一次的頻率穩定開展 CBS 操作，對于持續提升銀行永續債二級市場流動性、支持銀行特別是中小銀行發行永續債補充資本、提高信貸投放能力發揮了積極作用。常態化在香港發行人民幣央行票據常態化在香港發行人民幣央行票據。第四季度，人民銀行在香港發行 3 期共 300 億元人民幣央行票據。其中，3 個月期、6 個月期和1 年期央票分別為 100 億元、50 億元和 150 億元。2022 年，人民銀行累計在香港發行 12 期共 1200 億元人民幣央行票據。香港央行票據常態化發行對于促進離岸人民幣貨幣市場和債券市場健康發展，帶動境內外市場主體在離岸市場發行人民幣債券及開展人民幣

53、業務發揮了積極作用。二、開展中期借貸便利和常備借貸便利操作中期借貸便利（中期借貸便利（MLF）操作充分滿足市場需求。）操作充分滿足市場需求。既保障中長期流動性合理供給，又發揮中期政策利率信號作用和利率引導功能。2022 年，累計開展 MLF 操作 45500 億元，期限均為 1 年，1-7 月利率為 2.85%，8-12 月利率為 2.75%。四個季度分別開展操作 12000 億元、4500 億元、9000 億元、20000 億元，年末余額為 45500 億元，與年初持平。開展常備借貸便利開展常備借貸便利（SLF）操作操作。對地方法人金融機構按需足額16提供短期流動性支持，穩定市場預期，增強銀

54、行體系流動性的穩定性，防范流動性風險。2022 年，累計開展 SLF 操作共 253 億元，四個季度分別開展操作 64 億元、20 億元、22 億元、147 億元，年末余額為123 億元。繼續發揮 SLF 利率作為利率走廊上限的作用，維護貨幣市場平穩運行。2022 年末，隔夜、7 天、1 個月 SLF 利率分別為 2.85%、3.00%、3.35%，與三季度末持平。三、調整金融機構準備金率2022 年，兩次下調金融機構人民幣存款準備金率，支持實體經年，兩次下調金融機構人民幣存款準備金率，支持實體經濟發展，促進綜合融資成本穩中有降。濟發展，促進綜合融資成本穩中有降。4 月 25 日和 12 月

55、5 日，2 次全面下調金融機構人民幣存款準備金率各 0.25 個百分點（不含已執行 5%存款準備金率的金融機構）。為加大對小微企業和“三農”的支持力度，4 月全面降準的同時，對沒有跨省經營的城商行和存款準備金率高于 5%的農商行，再額外多降 0.25 個百分點。2022 年兩次人民幣降準釋放長期流動性約 1.03 萬億元。2022 年，兩次下調金融機構外匯存款準備金率，加強金融機構年，兩次下調金融機構外匯存款準備金率，加強金融機構外匯流動性管理外匯流動性管理。5 月 15 日和 9 月 15 日兩次分別下調外匯存款準備金率 1 個、2 個百分點，由 9%下調至 6%，共釋放外匯流動性約 270

56、億美元。2022 年，年，適時上調遠期售匯外匯風險準備金率。適時上調遠期售匯外匯風險準備金率。為穩定外匯市場預期，人民銀行決定自 2022 年 9 月 28 日起，將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從 0 上調至 20%。四、繼續完善宏觀審慎制度和管理框架17發揮好宏觀審慎評估（發揮好宏觀審慎評估（MPA）在優化信貸結構和促進金融供給）在優化信貸結構和促進金融供給側結構性改革中的作用側結構性改革中的作用。2022 年，進一步優化 MPA 考核框架，引導金融機構增強信貸總量增長的穩定性，加大對普惠小微貸款尤其是普惠小微信用貸款、制造業中長期融資和綠色發展的支持力度。調整跨境融資宏觀審慎調節參數調整

57、跨境融資宏觀審慎調節參數。10 月 25 日，為進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，增加企業和金融機構跨境資金來源，引導其優化資產負債結構，人民銀行、外匯局決定將企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從 1 上調至 1.25。完善房地產金融宏觀審慎管理。完善房地產金融宏觀審慎管理。2022 年人民銀行持續完善房地產金融宏觀審慎管理，把握好房地產貸款集中度管理的執行力度和節奏，完善房地產貸款集中度管理政策過渡期安排，支持符合房地產貸款集中度管理要求的銀行業金融機構穩健開展房地產貸款相關業務，更好滿足合理住房信貸需求。明確保障性租賃住房項目有關貸款不納入房地產貸款集中度管理，加大對保障性租賃住

58、房發展的支持力度。完善系統重要性金融機構監管框架。完善系統重要性金融機構監管框架。人民銀行會同銀保監會就系統重要性保險公司評估辦法（征求意見稿）公開征求意見，評估辦法明確了我國系統重要性保險公司的評估方法、評估范圍、評估流程和工作分工，將基于資產規模排名前 10 位的保險集團公司、人身保險公司、財產保險公司和再保險公司納入參評范圍，并從規模、關聯度、資產變現和可替代性四個維度進行評估。9 月 9 日，人民銀行、銀保監會發布 2022 年我國系統重要性銀行名單，基于 2021 年數18據評估認定的國內系統重要性銀行共 19 家，包括 6 家國有商業銀行、9 家股份制商業銀行和 4 家城市商業銀行

59、。穩妥有序開展金融控股公司準入管理和持續監管。穩妥有序開展金融控股公司準入管理和持續監管。2022 年，人民銀行批準了中國中信金融控股有限公司、北京金融控股集團有限公司和招商局金融控股有限公司等的金融控股公司設立許可。以并表為基礎，對金融控股公司實施全面、持續、穿透監管，強化股東和股權結構監管，要求其保持資本充足，完善公司治理，強化風險隔離，規范關聯交易管理，依法合規經營，實現高質量發展。五、積極發揮結構性貨幣政策工具作用積極運用支農支小再貸款積極運用支農支小再貸款、再貼現再貼現、抵押補充貸款等工具抵押補充貸款等工具，引導引導金融機構加大金融機構加大對對國民經濟重點領域國民經濟重點領域、薄弱環

60、節和區域協調發展的支持薄弱環節和區域協調發展的支持力度力度。運用支農支小再貸款引導地方法人金融機構擴大對鄉村振興的信貸投放，扶貧再貸款按照現行規定進行展期，支持鞏固脫貧攻堅成果。促進區域協調發展，繼續引導 10 個省份地方法人金融機構運用好再貸款等工具增加對區域內涉農、小微和民營企業等經濟發展薄弱環節的信貸投放。加大對小微企業紓困幫扶力度，引導地方法人金融機構運用支小再貸款等工具向受疫情影響較大的小微企業和個體工商戶發放貸款，降低融資成本。發揮金融支持有效投資的積極作用，運用抵押補充貸款支持開發性政策性金融機構為基礎設施重點領域設立金融工具和提供信貸支持。2022 年末，全國支農再貸款余額為6

61、004 億元，支小再貸款余額為 14171 億元，扶貧再貸款余額為 1463億元，再貼現余額為 5583 億元、抵押補充貸款余額為 31528 億元。19繼續繼續運用運用普惠小微貸款支持工具普惠小微貸款支持工具，持續支持小微企業發展持續支持小微企業發展。第四季度，人民銀行向地方法人金融機構提供激勵資金 61.6 億元，支持其增加普惠小微貸款共計 3107 億元。工具實施以來，人民銀行累計提供激勵資金 274.6 億元，支持地方法人金融機構增加普惠小微貸款共計 16054 億元。并行實施碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款并行實施碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款，支持經濟

62、向綠色低碳轉型支持經濟向綠色低碳轉型。第四季度，人民銀行通過兩個工具分別向相關金融機構發放資金 708 億元、234 億元，合計 942 億元。自工具實施以來，人民銀行通過兩個工具分別累計發放資金 3097 億元、811億元，合計 3908 億元。為保持金融對綠色發展、能源保供等領域的支持力度，碳減排支持工具將延續實施至 2024 年末，支持煤炭清潔高效利用專項再貸款將延續實施至 2023 年末。加快實施加快實施科技創新科技創新、普惠養老普惠養老、交通物流交通物流、設備更新改造等專項設備更新改造等專項再貸款政策再貸款政策。第四季度，人民銀行通過上述政策工具分別向相關金融機構發放再貸款資金 12

63、00 億元、3 億元、139 億元、809 億元。這些工具實施以來，人民銀行分別累計發放資金 2000 億元、7 億元、242億元、809 億元。為增強金融支持交通物流保通保暢的力度，交通物流專項再貸款將延續實施至 2023 年 6 月末，并將中小微物流倉儲企業等納入支持范圍。支持金融機構對普惠小微貸款支持金融機構對普惠小微貸款、收費公路貸款階段性減息收費公路貸款階段性減息。按照國務院常務會議決定，2022 年 11 月、2023 年 1 月，人民銀行先后推出普惠小微貸款階段性減息政策與收費公路貸款支持工具，支持相關金融機構 2022 年第四季度對普惠小微貸款減息 1 個百分點，對收費20公路

64、貸款減息 0.5 個百分點。由金融機構通過直接扣減、先收后返等方式直接讓利給企業，對于金融機構實際減息金額，人民銀行給予等額資金激勵。兩項政策實施完成后將順利退出。設立保交樓貸款支持計劃設立保交樓貸款支持計劃，支持金融機構向已售逾期難交付住宅支持金融機構向已售逾期難交付住宅項目發放保交樓貸款項目發放保交樓貸款。按照國務院常務會議決定，人民銀行按照精準滴灌、正向激勵和市場化原則，設立保交樓貸款支持計劃，額度 2000億元。2022 年 12 月，人民銀行印發關于設立保交樓貸款支持計劃有關事宜的通知，明確專項再貸款采取“先貸后借”的直達機制，按季度發放，支持金融機構于 2022 年 11 月 1

65、日至 2023 年 3 月 31 日期間發放的保交樓貸款。金融機構自主決策、自擔風險發放保交樓貸款后，向人民銀行申請資金支持。對于符合要求的貸款，人民銀行按貸款本金的 100%予以資金支持。六、發揮信貸政策的結構引導作用持續提升小微企業金融服務水平。持續提升小微企業金融服務水平。鼓勵金融機構對 2022 年四季度到期的小微企業貸款按市場化原則延期還本付息，有效緩解市場主體年內還本付息壓力。促進關于推動建立金融服務小微企業敢貸愿貸能貸會貸長效機制的通知 落地見效，引導金融機構制定實施細則，優化內部資源配置和政策安排。2022 年末，普惠小微貸款余額和授信戶數同比分別增長 23.8%、26.8%。

66、加大對鄉村振興領域的金融支持。加大對鄉村振興領域的金融支持。持續推動關于做好 2022 年金融支持全面推進鄉村振興重點工作的意見落地見效，聯合多部門印發關于擴大當前農業農村基礎設施建設投資的工作方案，加大21對農業農村基礎設施建設的金融支持，擴大有效投資。全力做好保障糧食和重要農產品穩定安全供給的金融服務，加大對農產品加工流通、鄉村新產業新業態的金融資源投入，推動農村一二三產業融合發展。2022 年末，涉農貸款余額 49.3 萬億元，同比增長 14.0%。依托部門協調工作機制，加強產業政策和金融政策的協調配合依托部門協調工作機制，加強產業政策和金融政策的協調配合，提升銀企融資對接效率提升銀企融

67、資對接效率。跟蹤監測制造業和科技創新貸款情況，加強督促指導，推動金融資源向制造業和科技創新領域傾斜。截至 2022年 12 月末，制造業中長期貸款同比增長 36.7%，連續26 個月保持30%左右增速。七、深化利率市場化改革持續釋放貸款市場報價利率（持續釋放貸款市場報價利率（LPR）改革效能，推動實際貸款）改革效能，推動實際貸款利率明顯下降利率明顯下降。2022 年以來，引導 1 年期 LPR 和 5 年期以上 LPR 分別下降 0.15 個和 0.35 個百分點。4 月，建立存款利率市場化調整機制，督促銀行參考以 10 年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1 年期 LPR 為代表的貸款市場

68、利率，合理調整存款利率水平；9 月，主要銀行主動根據市場利率變化，下調存款利率掛牌利率和內部定價授權上限，其他銀行跟進調整，存款利率市場化邁出重要一步。放寬放寬首套住房貸款利率下限。首套住房貸款利率下限。將全國層面首套住房貸款利率下限由相應期限 LPR 下調為 LPR 減 20 個基點，二套住房貸款利率政策保持不變；將首套個人住房公積金貸款利率下調 0.15 個百分點，更好支持居民剛性住房需求。在 9 月階段性放寬部分城市首套住房貸款利率下限的基礎上，12 月 30 日，與銀保監會建立首套住房貸款利22率政策動態調整機制，允許城市政府按季度科學評估當地商品住宅銷售價格變化情況，并動態調整首套住

69、房貸款利率政策，若新建商品住宅銷售價格環比和同比均連續 3 個月下降，可階段性維持、下調或取消當地首套住房貸款利率政策下限。八、完善人民幣匯率市場化形成機制繼續推進匯率市場化改革繼續推進匯率市場化改革，完善以市場供求為基礎完善以市場供求為基礎、參考一籃子參考一籃子貨幣進行調節貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度有管理的浮動匯率制度。堅持市場在匯率形成中起決定性作用，注重預期引導，增強人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器的作用。2022 年，人民幣對美元匯率中間價最高為 6.3014 元，最低為 7.2555 元，242 個交易日中 1

70、14 個交易日升值、128 個交易日貶值。最大單日升值幅度為 1.4%（1008 點），最大單日貶值幅度為1.0%（681 點）。人民幣對美元、歐元匯率貶值，對其他主要貨幣匯率有所升值。2022 年末，人民幣對美元、歐元、英鎊、日元匯率中間價分別較 2021 年末貶值 8.5%、貶值 2.7%、升值 2.5%和升值 5.8%。2005 年人民幣匯率形成機制改革以來至 2022 年末，人民幣對美元匯率累計升值 18.8%，對歐元匯率累計升值 34.9%，對日元匯率累計升值 39.5%。銀行間外匯市場人民幣直接交易成交較為活躍，流動性平穩，降低了微觀經濟主體的匯兌成本，促進了雙邊貿易和投資。202

71、2 年末，在人民銀行與境外貨幣當局簽署的雙邊本幣互換協議下，境外貨幣當局動用人民幣余額 887.77 億元，人民銀行動用外幣余額折合 5.51 億美元，對促進雙邊貿易投資發揮了積極作用。23表 82022 年銀行間外匯即期市場人民幣對各幣種交易量單位：億元人民幣幣種美元歐元日元港元英鎊澳大利亞元 新西蘭元交易量542148.3614395.752614.802352.68362.55318.5295.10幣種新加坡元瑞士法郎加拿大元馬來西亞林吉特俄羅斯盧布南非蘭特韓元交易量103.59152.38288.714.9541.911.3646.52幣種阿聯酋迪拉姆沙特里亞爾匈牙利福林波蘭茲羅提丹麥

72、克朗瑞典克朗挪威克朗交易量1.5833.190.010.286.8019.935.40幣種土耳其里拉墨西哥比索泰銖柬埔寨瑞爾哈薩克斯坦堅戈蒙古圖格里克印尼盧比交易量1.070.0122.1600.040.0119.16數據來源：中國外匯交易中心。九、防范化解金融風險，深化金融機構改革防范化解金融風險取得新成效。防范化解金融風險取得新成效。堅持市場化、法治化處置風險，一些突出金融風險得到穩妥處置。重點集團、大型企業風險處置穩妥推進，支持風險較大地區中小銀行風險處置取得進展。按季開展央行金融機構評級，從評級結果看，我國銀行業金融機構整體經營穩健，風險總體可控?；谠u級結果對金融機構進行分類分段管理

73、，增強風險防范化解針對性。加強銀行風險監測預警，針對預警銀行苗頭性問題及時糾偏，推動大部分銀行異常指標回歸至行業正常水平，實現風險早發現、早處置。選取部分地區作為試點，對新增的高風險機構，強化“早期糾正”的限期整改硬約束。組織對包括 19 家國內系統重要性銀行在內的全國 4000 多家銀行業金融機構開展年度壓力測試，開發建設壓力測試系統，壓力測試科學化、系統化和自動化水平大幅提升。持續深化開發性、政策性金融機構改革。持續深化開發性、政策性金融機構改革。推動全面落實開發性、24政策性金融機構改革方案，厘清職能定位，明確業務邊界，落實分類核算，完善公司治理，強化約束機制，防范金融風險，引導開發性、

74、政策性金融機構堅守定位，聚焦主業，在加強風險防控的基礎上，發揮好在支持經濟結構轉型和高質量發展中的作用。專欄 3 強化金融穩定保障體系 守住系統性風險底線過去五年，人民銀行堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，堅決貫徹落實黨中央、國務院決策部署，按照“穩定大局、統籌協調、分類施策、精準拆彈”的基本方針，會同有關部門打好防范化解重大金融風險攻堅戰，不斷強化金融穩定保障體系，有效應對復雜嚴峻的國內外形勢和新冠肺炎疫情的沖擊考驗，維護了金融安全穩定發展大局，為金融業持續健康發展營造了安全穩定的良好環境。一一、精準有效處置重大金融風險精準有效處置重大金融風險遵照黨中央、國務院部署要求，人民銀行

75、會同有關部門，堅決打好防范化解重大金融風險攻堅戰，精準有效處置重大金融風險，全面清理整頓影子銀行和非法金融活動。經過三年集中攻堅，系統性金融風險上升勢頭得到遏制，金融業脫實向虛、盲目擴張態勢得到根本扭轉，牢牢守住了不發生系統性金融風險的底線。一是一是有效處置重點高風險集團風險有效處置重點高風險集團風險。對“明天系”、“安邦系”、“華信系”、海航集團等資產負債規模大的高風險企業集團進行“精準拆彈”。果斷接管包括包商銀行在內的 10 家“明天系”金融機構；新設大家保險對安邦集團實施拆分和重組；完成華信集團整體合并破產，保障全體債權人依法公平受償；海航集團破產重整執行完畢，老股東權益清零，保障了債權

76、人權益，保證航空主業安全運營，維護了社會穩定。二二是有序推動中小金融機構改革化險是有序推動中小金融機構改革化險。順利完成恒豐銀行等重點金融機構風險處置。哈爾濱銀行、甘肅銀行財務重組和增資擴股方案順利實施。2020-2022年新增 5500 億元地方政府專項債券，專項用于補充中小銀行資本金。支持配合相關地方政府推動中小金融機構改革化險，高風險中小金融機構數量總體下降。三三是全面清理整頓影子銀行和非法金融活動是全面清理整頓影子銀行和非法金融活動。出臺資管新規及配套實施細則，25統一資產管理業務監管標準，重點拆解高風險影子銀行業務和交叉性金融產品，“類信貸”特征的高風險影子銀行較歷史峰值壓降近 30

77、 萬億元?；ヂ摼W金融風險專項整治工作順利完成，近 5000 家 P2P 網貸機構全部停業。嚴厲打擊非法集資，過去五年累計立案查處非法集資案件 2.5 萬起。二二、加強維護加強維護金融金融穩定制度機制建設穩定制度機制建設五年來，防范化解金融風險體制機制建設有力推進，金融法治建設持續加強，宏觀審慎管理制度框架進一步完善，金融風險監測、評估、預警體系不斷健全，風險防范化解工作邁上制度化、法治化軌道，金融穩健運行的制度基礎不斷夯實。一是一是金融穩定立法金融穩定立法工作成效顯著工作成效顯著。人民銀行和相關部門持續推進金融穩定立法，相關工作取得重要進展。2022 年 12 月，全國人大常委會對金融穩定法草

78、案進行第一次審議。草案總體思路是堅持黨對金融工作的集中統一領導，統籌發展和安全；堅持問題導向和系統觀念，著力完善金融風險事前防范、事中化解和事后處置全流程全鏈條的制度安排；堅持市場化法治化方向，壓實相關方的風險處置責任，既防范系統性風險又防范道德風險；堅持權責一致，立足國情，依法合理界定職責分工，健全協調配合的工作機制。二二是實施并完善存款保險制度是實施并完善存款保險制度。截至 2022 年 9 月末，全國共有 4015 家投保機構，存款保險 50 萬元償付限額能夠為 99.3%的存款人提供全額保障。持續加大存款保險宣傳力度，公眾認知度和公信力顯著提升，2020 年 11 月，存款保險標識全面

79、啟用，存款保險宣傳常態化、機制化格局初步形成。不斷完善風險差別費率機制，早期糾正成效初顯，通過要求投保機構及時采取補充資本、控制資產增長、控制重大交易授信、降低杠桿率等措施化解風險，累計推動數百家機構退出問題投保機構名單。探索發揮存款保險市場化、法治化處置平臺作用，支持重點區域和機構風險化解。三是三是設立金融穩定保障基金設立金融穩定保障基金。金融穩定保障基金定位于由中央掌握的應對重大金融風險的資金，資金來自金融機構、金融基礎設施運營機構等主體，與存款保險基金和相關行業保障基金雙層運行、協同配合，共同維護金融穩定與安全。在重大金融風險處置中，金融機構、股東和實際控制人、存款保險基金和相關行業保障

80、基金等各方應依法依責充分投入相應資源。金融風險嚴重危及金融穩定的，26可以按照規定使用金融穩定保障基金。目前，金融穩定保障基金基礎框架初步建立，已有一定資金積累，并且已在兩個風險處置案例中得到實際運用。四四是不斷健全金融風險監測是不斷健全金融風險監測、評估評估、預警體系預警體系。全面評估我國金融體系穩健性狀況，自 2017 年起按季對銀行業金融機構開展央行金融機構評級，引導金融機構審慎、穩健經營。2020 年底以來按季對央行金融機構評級 1-7 級的銀行開展風險監測預警，及時識別苗頭性風險并采取措施促使大部分銀行異常指標回歸至行業正常水平。連續 11 年開展壓力測試，覆蓋約 4000 家銀行業

81、金融機構。五五是加強對系統重要性金融機構的統籌監管是加強對系統重要性金融機構的統籌監管。批準三家金融控股公司設立許可，穩妥有序開展準入管理和持續監管。出臺系統重要性金融機構監管規定，健全完善監管框架。加強金融基礎設施統籌監管與建設規劃，推動形成布局合理、治理有效、先進可靠、富有彈性的金融基礎設施體系。發布全球系統重要性銀行總損失吸收能力管理辦法，提高全球系統重要性銀行服務實體經濟和抵御風險的能力。三三、下一步工作思路、下一步工作思路下一步，人民銀行將全面貫徹落實黨的二十大和中央經濟工作會議精神，堅持穩字當頭、穩中求進，有效防范化解重大經濟金融風險，強化金融穩定保障體系。持續化解重點企業集團和金

82、融機構風險，進一步推動深化金融機構改革，穩步推進金融立法工作，持續強化金融業審慎監管和行為監管，堅持“治已病”和“治未病”相結合，健全金融風險預防、預警、處置、問責制度體系，補齊金融風險防范化解制度短板，堅決守住不發生系統性金融風險的底線。十、提升外匯管理服務能力支持支持跨境融資跨境融資業務業務發展發展。2022 年 1 月，人民銀行、外匯局發布關于銀行業金融機構境外貸款業務有關事宜的通知，加強銀行境外貸款資金與跨境擔保、對外直接投資等業務聯動管理。5 月，外匯局發布關于支持高新技術和“專精特新”企業開展跨境融資便利化試點的通知，決定進一步擴大試點，便利更多高新技術和“專精特新”企業在一定額度

83、內自主借用外債，助力企業加快創新發展。27促進優質企業便利化政策擴面提質促進優質企業便利化政策擴面提質。在上海、廣東、陜西、北京、深圳、浙江、青島、寧波等地對 40 家企業開展第二批跨國公司本外幣一體化資金池試點，便利跨國企業跨境資金統籌使用。持續開展政策宣講與培訓，分享銀行展業最佳實踐，支持更多審慎合規的銀行采取便利措施為信用優良的企業辦理貿易外匯收支業務，不斷提升市場主體便利化體驗。便利化政策已覆蓋全國所有地區，截至 2022 年末，共計辦理便利化業務 1.2 萬億美元。第三部分金融市場運行2022 年金融市場整體平穩運行。貨幣市場利率中樞下行，交易量增加。債券發行利率總體平穩，國債發行量

84、增加，債券市場現券交易活躍。股票市場指數震蕩下行，成交量和籌資額同比減少。保險業保費收入同比增加，資產增長加快。一、金融市場運行概況（一）貨幣市場利率繼續下行，（一）貨幣市場利率繼續下行，交易量增加交易量增加2022年12月，同業拆借月加權平均利率為1.26%，質押式回購月加權平均利率為1.41%，比9月水平分別下降15個和5個基點。銀行業存款類金融機構間利率債質押式回購月加權平均利率為1.11%，低于質押式回購月加權平均利率30個基點。2022年末，隔夜和7天期Shibor分別為1.96%和2.22%，同比分別下降17個和5個基點。貨幣市場交易量增加。2022年，銀行間市場債券回購累計成交2

85、81380萬億元，日均成交5.5萬億元，同比增長32%；同業拆借累計成交146.8萬億元，日均成交5873億元，同比增長23.6%。從期限結構看，隔夜回購成交量占回購總量的86.4%，占比較上年同期上升2個百分點，隔夜拆借成交量占拆借總量的89.2%，占比與上年同期持平。交易所債券回購累計成交403.5萬億元，同比上升15.2%。表 92022 年金融機構回購、同業拆借資金凈融出、凈融入情況單位：億元回購市場同業拆借2022 年2021 年2022 年2021 年中資大型銀行-5159892-2353285-461874-290416中資中型銀行-1505272-1545575-173370-

86、82950中資小型銀行1567315985686211106924證券業機構17544801374598443887214408保險業機構2296711429652803532外資銀行5536374946-20464-23711其他金融機構及產品4468919224649612280775214注：中資大型銀行包括工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、國家開發銀行、交通銀行、郵政儲蓄銀行。中資中型銀行包括政策性銀行、招商銀行等 9 家股份制商業銀行、北京銀行、上海銀行、江蘇銀行。中資小型銀行包括恒豐銀行、浙商銀行、渤海銀行、其他城市商業銀行、農村商業銀行和合作銀行、民營銀行、村鎮銀行。證券業

87、機構包括證券公司、基金公司和期貨公司。保險業機構包括保險公司和企業年金。其他金融機構及產品包括城市信用社、農村信用社、財務公司、信托投資公司、金融租賃公司、資產管理公司、社?；?、基金、理財產品、信托計劃、其他投資產品等，其中部分金融機構和產品未參與同業拆借市場。負號表示凈融出，正號表示凈融入。數據來源：中國外匯交易中心。同業存單和大額存單業務有序發展。2022 年，銀行間市場發行同業存單 2.6 萬期，發行總量為 20.5 萬億元，二級市場交易總量為232.0 萬億元，年末同業存單余額為 14.2 萬億元；金融機構發行大額存單 5.3 萬期，發行總量為 12.7 萬億元，同比增加 1.3 萬

88、億元。202229年，3 個月期同業存單發行加權平均利率為 2.22%，較同期限 Shibor高 15 個基點。利率互換市場平穩運行。2022 年，人民幣利率互換市場達成交易 24.4 萬筆，同比下降 3.2%；名義本金總額 21.0 萬億元，同比下降0.4%。從期限結構來看，1 年期及 1 年期以下交易最為活躍，名義本金總額達 14.2 萬億元，占總量的 67.7%。人民幣利率互換交易的浮動端參考利率主要包括 7 天期回購定盤利率和 Shibor，與之掛鉤的利率互換交易名義本金占比分別為 89.3%和 9.7%。以 LPR 為標的的利率互換全年成交 834 筆，名義本金 1240.4 億元。

89、表 102022 年利率互換交易情況年度交易筆數（筆）交易量（億元）2022 年244397210295.62021 年252443211166.4數據來源：中國外匯交易中心。利率期權業務平穩發展。2022 年，人民幣利率期權交易共計成交 525 筆、718 億元。其中，利率互換期權成交 6 筆、名義本金 17.0億元；利率上/下限期權成交 519 筆、名義本金 701 億元。（二（二）債券發行利率債券發行利率總體平穩總體平穩，發行量與上年持平發行量與上年持平，現券交易較現券交易較為活躍為活躍債券發行利率總體平穩。2022年12月，財政部發行的10年期國債收益率為2.83%，較2021年12月

90、上升1個基點；國開行發行的10年期金融債收益率為3.00%，較2021年12月下降2個基點；主體評級 AAA 的企業發行的一年期短期融資券平均利率為3.85%，較2021年12月上升3081個基點。數據來源：中央國債登記結算有限責任公司。圖 3銀行間市場國債收益率曲線變化情況國債收益率大體持穩，期限利差走擴。2022年12月末，1年期、3年期、5年期、7年期、10年期國債收益率分別為2.10%、2.40%、2.64%、2.82%、2.84%，較2021年12月末分別下行15個、5個基點和上行4個、4個、6個基點；1年期和10年期國債利差為74個基點，較2021年12月末擴大21個基點。債券發行

91、量與上年基本持平。2022年累計發行各類債券61.4萬億元，與上年基本持平，其中國債發行同比增加較多，金融債和公司信用債發行同比減少。年末，國內各類債券余額144.8萬億元，同比增長8.5%?，F券交易量增長較多。2022年債券市場現券總成交309.1萬億元，同比增長27.2%。其中，銀行間債券市場現券交易271.2萬億元，同比增長26.5%；交易所債券現券成交37.9萬億元，同比增長32%。表 112022 年各類債券發行情況31單位：億元債券品種發行額較上年增減國債9716329328地方政府債券73556-1271中央銀行票據00金融債券306195-17321其中：國家開發銀行及政策性金

92、融債584333152同業存單205120-12803公司信用類債券136720-10085其中：非金融企業債務融資工具91334-5300企業債券6191-83公司債28209-4079國際機構債券825-32合計614458620注：金融債券包括國開行金融債、政策性金融債、商業銀行普通債、商業銀行次級債、商業銀行資本混合債、證券公司債券、同業存單等。公司信用類債券包括非金融企業債務融資工具、企業債券以及公司債、可轉債、可分離債、中小企業私募債，非金融企業發行的交易所資產支持證券等。數據來源：中國人民銀行、中國證券監督管理委員會、中央國債登記結算有限責任公司，根據提供方最新數據更新。（三）票

93、據融資穩定增長，票據市場利率總體平穩（三）票據融資穩定增長，票據市場利率總體平穩票據承兌業務穩定增長。2022年，企業累計簽發商業匯票27.4萬億元，同比上升13.4%；期末商業匯票未到期金額17.4萬億元，同比上升16.0%。票據承兌余額穩定增長，年末余額較年初增加23997億元，較第三季度末增加3434億元。由中小微企業簽發的銀行承兌匯票占比68.3%。票據融資穩中有增，利率總體平穩。2022年，金融機構累計貼現53.9萬億元，同比上升17.5%。年末，票據融資余額12.8萬億元，同比上升30.0%，占各項貸款的比重為6.0%，同比增加0.9個百分點。全年票據市場利率總體平穩，呈先升后降趨

94、勢。（四）股票市場指數（四）股票市場指數震蕩震蕩下行，成交量和籌資額同比減少下行，成交量和籌資額同比減少32股票市場主要指數回落。2022年末，上證綜合指數收于3089點，比上年末下降15.1%；深證成份指數收于11016點，比上年末下降25.9%。股票市場成交量同比減少。全年滬、深股市累計成交224.5萬億元，日均成交9277億元，同比減少12.6%。股票市場籌資額同比減少。全年累計籌資1.3萬億元，同比減少10.6%。（五）保險業保費收入同比（五）保險業保費收入同比增長增長，資產增長加，資產增長加快快2022年，保險業累計實現保費收入4.7萬億元，同比增長4.6%，比上年增速高5.4個百分

95、點；累計賠款、給付1.5萬億元，同比減少0.8%，其中，財產險賠付同比增加0.9%，人身險賠付同比減少2.4%。表 122022 年末主要保險資金運用余額及占比情況單位：億元、%余額占資產總額比重2022 年末2021 年末2022 年末2021 年末資產總額271467248874100.0100.0其中：銀行存款283482617910.410.5投資22216120610181.882.8數據來源：中國銀行保險監督管理委員會。保險業資產增長加快。2022 年末，保險業總資產 27.1 萬億元，同比增長 9.1%，增速比上年末高 2.3 個百分點。其中，銀行存款同比增長 8.3%，投資類資

96、產同比增長 7.8%。（六）外匯即期交易量同比減少（六）外匯即期交易量同比減少2022 年人民幣外匯即期交易累計成交金額折合 8.3 萬億美元，同比減少 16.6%；人民幣外匯掉期交易累計成交金額折合 19.3 萬億美元，同比減少 4.9%，其中隔夜美元掉期交易累計成交金額 12.6 萬億美元，33占總成交金額的 65.1%；人民幣外匯遠期交易累計成交金額折合 1299億美元，同比增長 19.3%?！巴鈳艑Α崩塾嫵山唤痤~折合 1.5 萬億美元，同比減少 3.3%，其中成交最多的產品為歐元對美元，占市場份額比重為 53.9%。（七）（七）國際國際黃金價格黃金價格上漲上漲，成交量同比，成交量同比增

97、加增加2022 年末，國際黃金價格收于 1814 美元/盎司，較 2021 年末上漲 1.1%。上海黃金交易所 Au99.99 收于 410.5 元/克，較 2021 年末上漲 9.8%。2022 年，上海黃金交易所黃金成交量 3.9 萬噸，同比增長11.3%，成交額 15.2 萬億元，同比增長 16.0%。二、金融市場制度建設（一）（一）債券市場制度建設債券市場制度建設完善債券借貸管理制度。2022 年 2 月，人民銀行發布銀行間債券市場債券借貸業務管理辦法（中國人民銀行公告2022第 1號），從統一協議文本、推出集中債券借貸、完善違約處置機制等方面完善銀行間債券市場債券借貸制度，同時明確了

98、大額借貸報告及披露、風險監測、自律管理等風險防范要求，保護市場參與者合法權益，提高債券市場流動性，促進金融市場功能深化和健康發展。拓展商業銀行金融債券品種。2022 年 4 月，人民銀行、銀保監會聯合發布 關于全球系統重要性銀行發行總損失吸收能力非資本債券有關事項的通知，明確了總損失吸收能力非資本債券的核心要素和發行管理規定，為全球系統重要性銀行有序組織發行提供了依據。推動債券市場高質量對外開放。2022 年 5 月，人民銀行、證監34會、外匯局發布聯合公告2022第 4 號（關于進一步便利境外機構投資者投資中國債券市場有關事宜），按照“一套制度規則、一個債券市場”原則，統一和完善境外投資者投

99、資我國債券市場政策要求，統一資金跨境管理，進一步便利境外機構投資者投資中國債券市場。（二）（二）證券市場改革和制度建設證券市場改革和制度建設強化資本市場法治建設。2022 年 1 月，最高人民法院發布關于審理證券市場虛假陳述侵權民事賠償案件的若干規定，提高資本市場違法違規成本，督促市場參與各方歸位盡責，暢通投資者權利救濟渠道。4 月 20 日，第十三屆全國人大常委會第三十四次會議表決通過了中華人民共和國期貨和衍生品法。該法以服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革為出發點和落腳點，堅持市場化、法治化、國際化方向，全面系統規定了期貨市場和衍生品市場各項基礎制度，有效填補了資本市場法治建設的空白，

100、為打造一個更加規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場提供了法治保障。穩步推進注冊制改革。2022 年 4 月，證監會發布關于完善上市公司退市后監管工作的指導意見，健全上市公司退市機制，推動形成證券市場“有進有出，能進能出”的良好生態。5 月，證監會發布證券公司科創板股票做市交易業務試點規定，推動科創板引入做市商機制，提升科創板股票流動性、增強市場韌性。5 月，證監會、司法部、財政部聯合發布關于加強注冊制下中介機構廉潔從業監管的意見，規范中介機構及其從業人員廉潔從業行為，一體推進懲治金融腐敗和防控金融風險，為注冊制改革保駕護航。35推進中美審計監管合作。2022 年 8 月 26 日，證監會

101、、財政部與美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）簽署審計監管合作協議，為下一步雙方在符合各自法律規定和監管要求的前提下對等、高效開展合作奠定了基礎。12 月 15 日，PCAOB 發布報告，確認 2022 年度可以對中國內地和香港會計師事務所完成檢查和調查，撤銷 2021 年對相關事務所作出的認定，中美審計監管合作取得積極成效。（三）（三）保險市場制度建設保險市場制度建設規范保險機構關聯交易行為。2022 年 1 月，銀保監會發布銀行保險機構關聯交易管理辦法，要求控制關聯交易的數量和規模，重點防范向股東及其關聯方進行利益輸送風險，按照實質重于形式和穿透監管原則，優化關聯方和關聯交易識別，壓實

102、機構在關聯交易管理方面的主體責任，并明確對機構及董事、監事、高級管理人員違規行為的處理措施。5 月，銀保監會進一步發布關于加強保險機構資金運用關聯交易監管工作的通知。完善保險公司資本補充機制。2022 年 8 月，人民銀行和銀保監會聯合發布關于保險公司發行無固定期限資本債券有關事項的通知，允許保險公司通過發行無固定期限資本債券補充核心二級資本，對保險公司發行包括無固定期限資本債券在內的資本補充債券實行余額管理。完善保險保障基金制度建設。2022 年 10 月，銀保監會、財政部和人民銀行修訂發布保險保障基金管理辦法，修改保險保障基金籌集條款，明確相關財務要求，優化基金的使用管理，完善保險保障36

103、基金的救助規定，加強保險保障基金監督管理，進一步發揮好保險保障基金制度在防范化解金融風險中的作用。推進保險業參與養老第三支柱建設。2022 年 11 月，銀保監會印發了關于保險公司開展個人養老金業務有關事項的通知，明確保險公司開展個人養老金業務的基本要求，明確保險公司可向個人養老金制度參加人提供符合要求的年金保險、兩全保險以及銀保監會認定的其他產品，規范個人養老金業務的資金管理、合同管理、銷售管理、客戶服務等，明確對保險公司業務經營的監管要求。規范人身保險產品信息披露。2022 年 11 月，銀保監會發布人身保險產品信息披露管理辦法，規定了保險公司信息披露的內容和對象，要求保險公司完善內部產品

104、信息披露管理機制，明確相關管理人員的責任以及可采取的監管處罰措施。該辦法將于 2023 年 6 月 30日起施行。（四）（四）金融基礎設施金融基礎設施制度制度建設建設啟動內地與香港“互換通”建設。2022 年 7 月 4 日，人民銀行、香港證監會、香港金管局發布聯合公告，宣布內地與香港利率互換市場互聯互通合作（簡稱“互換通”）啟動建設，便利境外投資者參與境內人民幣利率互換市場，支持構建高水平金融開放格局?！皞ā蔽逯苣昶椒€高效運行。2022 年 7 月 4 日，人民銀行，香港金管局、香港證監會連線舉辦“債券通”五周年論壇暨“互換通”發布儀式。自 2017 年開通至今五年來，“債券通”實現雙向

105、通車，運行平穩高效，已成為中國金融市場對外開放的重要里程碑。37加強金融基礎設施統籌監管與建設規劃。2022 年 12 月，人民銀行就金融基礎設施監督管理辦法（征求意見稿）（以下簡稱辦法），面向社會公開征求意見。辦法旨在明確金融基礎設施監督管理總體制度框架，健全金融基礎設施準入管理，推動構建國內國際“雙循環”的新發展格局，促進金融更好服務實體經濟。第四部分宏觀經濟分析一、世界經濟金融形勢近期全球通脹有所回落，但仍處于歷史高位。主要發達經濟體持續加息縮表進程，世界經濟復蘇動能減弱，全球金融市場大幅波動。本輪“加息潮”的累積效應還將顯現，未來需關注其對全球經濟增長、資本流動、市場運行等帶來的影響。

106、（一）主要經濟體經濟和金融市場概況（一）主要經濟體經濟和金融市場概況經濟增長明顯放緩經濟增長明顯放緩。美國 2022 年四季度 GDP 環比折年率 2.9%，連續兩個季度實現環比正增長，經濟軟著陸可能性上升；當季增速低于三季度的 3.2%，美聯儲快速加息的累積效應已有所顯現。12 月，美國制造業 PMI 為 48.4，連續兩個月處于收縮區間；非制造業 PMI從 11 月的 56.5 大幅下降至 49.6，創疫情暴發以來最大環比跌幅。12月美國成屋銷售環比下降 1.5%，連續 11 個月環比負增長。歐元區四季度 GDP 環比增長 0.1%，較三季度的 0.3%繼續放緩。12 月制造業和服務業 P

107、MI 分別為 47.8 和 49.8，分別連續六個月和五個月處在榮38枯線以下。日本四季度 GDP 環比折年率由負轉正至 0.6%，企業資本開支和存貨下降仍對經濟復蘇構成壓力。美歐美歐通脹通脹有所回落有所回落，但仍，但仍處處歷史高位。歷史高位。2022 年 12 月，美國 CPI同比上漲 6.5%，連續 6 個月回落，PCE 同比上漲 5.0%，均在歷史高位；歐元區 HICP 同比上漲 9.2%，連續兩個月下降；英國 CPI 同比上漲 10.5%，也較 10 月高點的 11.1%回落 0.6 個百分點。日本 CPI同比上漲 4%，為 1991 年以來最大漲幅。勞動力供給恢復緩慢勞動力供給恢復緩

108、慢。供給不足仍是主要發達經濟體勞動力市場的主要矛盾，12 月美國職位空缺數達到 1101.2 萬，連續 18 個月超千萬，較 11 月的 1044 萬有所上升；當月失業率進一步降至 3.5%，處于歷史低位。12 月美新增非農就業 22.3 萬，較上月 26.3 萬人的水平回落。未來勞動力市場表現將取決于供給恢復和需求降溫的相對速度。國際金融市場大幅波動國際金融市場大幅波動。隨著通脹出現觸頂跡象，市場對貨幣政策持續收緊的擔憂有所緩解，美歐主要股市反彈。債券市場震蕩分化，美國 10 年期國債收益率 10 月一度升破 4.2%，此后震蕩回落，而受歐央行釋放較強加息信號影響，歐債收益率在年末攀升，日本

109、 10 年期國債收益率隨日本央行收益率曲線控制（YCC）目標上限同步上調。美元指數先升后降，一度升至二十年新高，歐元對美元匯率跌破等值后回升至 1.07 左右，日元對美元匯率一度跌破 150，年末回升至略高于 130 的水平，歐元、日元、英鎊對美元匯率均創二十年來新低。39表 13主要發達經濟體宏觀經濟金融指標經經濟濟體體指標指標2021 年第四季度年第四季度2022 年第一季度年第一季度2022 年第二季度年第二季度2022 年第三季度年第三季度2022 年第四季度年第四季度10 月月11 月月12 月月1 月月2 月月3 月月4 月月5 月月6 月月7 月月8 月月9 月月10 月月 11

110、 月月 12 月月美國實際 GDP 增速（環比折年率，%）7.0-1.6-0.63.22.9失業率（%）4.54.23.94.03.83.63.63.63.63.53.73.53.73.63.5CPI（同比，%）6.26.87.07.57.98.58.38.69.18.58.38.27.77.16.5DJ 工業平均指數（期末）35136 34484 36338 35132 3389334678 32977 32990 30775 32845 31510 28726 32733 34590 33147歐元區實際 GDP 增速（同比，%）4.85.54.32.31.9失業率（%）7.37.17.0

111、6.96.86.86.76.76.76.66.76.76.66.66.6HICP 綜合物價指數（同比，%）4.14.95.05.15.97.47.48.18.68.99.19.910.610.19.2EURO STOXX 50（期末）425140634298417539243903380337893455370835173318361839653794英國實際 GDP 增速（同比，%）8.910.74.01.90.4失業率（%）4.14.04.03.83.73.83.83.83.63.53.63.73.73.7CPI（同比，%）4.25.15.45.56.27.09.09.19.410.19.

112、910.111.110.710.5富時 100 指數（期末）723870597385746474587516754576087169742372846894709575737452日本實際 GDP 增速（環比折年率，%）4.4-1.74.6-1.00.6失業率（%）2.72.82.72.82.72.62.52.62.62.62.52.62.62.52.5CPI（同比，%）0.10.60.80.50.91.22.52.52.42.63.03.03.73.84.0日經 225 指數（期末）28893 27822 28792 27002 2652727821 26848 27280 26393 27

113、802 28092 25937 27587 27969 26095數據來源：各經濟體相關統計部門及中央銀行。（二）主要經濟體貨幣政策（二）主要經濟體貨幣政策主要發達經濟體加息節奏放緩主要發達經濟體加息節奏放緩，但貨幣政策延續收緊態勢但貨幣政策延續收緊態勢。2022年，美聯儲進入 2018 年 12 月以來的新一輪加息周期，全年 7 次加息累計 425 個基點，聯邦基金利率目標區間由年初的 0-0.25%上調至4.25%-4.5%。其中，3 月加息幅度為 25 個基點，5 月為 50 個基點，6月、7 月、9 月、11 月均為 75 個基點，12 月放緩至 50 個基點。12月點陣圖顯示，與會委

114、員對 2023 年底聯邦基金利率目標區間的預測40中值為 5%-5.25%。美聯儲 3 月結束資產購買，6 月起開始減持國債和抵押貸款支持證券（MBS）規模，縮表速度為每月上限 300 億美元國債、175 億美元 MBS，9 月加快至每月上限 600 億美元國債、350億美元 MBS。歐央行近十一年來重啟加息，全年 4 次加息累計 250個基點，四次加息幅度分別為 50 個、75 個、75 個和 50 個基點，主要再融資操作利率、邊際貸款便利利率和存款便利利率分別上調至2.5%、2.75%和 2%。歐央行 3 月底結束抗疫緊急購債計劃（PEPP）下的資產凈購買；7 月結束資產購買計劃（APP）

115、下的資產凈購買，并將從 2023 年 3 月起開始縮表，在 2023 年二季度末前平均每月減持150億歐元，后續速度待定。此外歐央行還創設了傳導保護工具（TPI），主要用于購買高負債歐元國家公共部門證券，以保障貨幣政策平穩有序傳導至歐元區所有國家。英格蘭銀行 2021 年 12 月開始加息，2022年 8 次加息累計 325 個基點至 3.5%，其中 11 月加息 75 個基點，為全年最大單次加息幅度，12 月放緩至 50 個基點；2 月宣布開始縮表，9 月和 11 月分別開始主動出售投資級企業債和國債。日本銀行 12 月將 10 年期國債收益率目標浮動區間由0.25%調整至0.5%；3 月底

116、按期結束對商業票據和公司債的額外購買，購買速度降至疫情前水平。此外，全年澳大利亞、加拿大、新西蘭、韓國央行分別加息 8 次、7次、7 次、7 次，累計加息幅度分別為 300 個、400 個、350 個、225個基點。部分新興部分新興市場市場經濟體多次加息經濟體多次加息。為應對國內通脹壓力和發達經濟體貨幣政策收緊帶來的溢出效應，2022 年主要新興市場經濟體多次41加息。墨西哥、南非、巴西、印度、印尼央行全年分別加息 8 次、6次、5 次、5 次、5 次，累計加息幅度分別為 500 個、325 個、450 個、225 個、200 個基點。（三）值得關注的問題和（三）值得關注的問題和趨勢趨勢海外高

117、通脹海外高通脹回落的幅度和速度存在不確定性?；芈涞姆群退俣却嬖诓淮_定性。從上世紀 70 年代兩次石油危機導致的高通脹經驗看，通脹自高位回落是一個緩慢過程，時間均在 1 年以上，且很可能出現波折和反復。2023 年 1 月，美國CPI 環比上漲 0.5%，通脹回落速度低于市場預期。當前，國際能源等大宗商品價格仍受地緣沖突擾動，全球供應鏈壓力總體有所緩解，但還面臨部分國家供應鏈近岸化、友岸化等保護主義措施的挑戰。全球全球經濟經濟下行壓力加大下行壓力加大。國際貨幣基金組織對 2023 年全球經濟增速最新預測為 2.9%，較 2022 年低 0.5 個百分點，世界銀行、經合組織等國際組織均下調了 2

118、023 年全球經濟增速預測。除了地緣政治沖突、能源短缺、通脹高企外，貨幣政策收緊對經濟下行也有影響，主要發達經濟體快速加息的緊縮效應具有滯后性和累積效應，對全球經濟增長的拖累可能超出預期。一些一些領域領域金融風險恐加快暴露金融風險恐加快暴露。一是流動性收緊加劇金融市場的調整，帶動資產價格大幅波動，養老金、保險公司、對沖基金等非銀行金融機構壓力加大，部分財務狀況較差的市場主體面臨沖擊。二是美聯儲加息加速避險資金回流美國，其他國家特別是發展中經濟體的資本流出壓力上升。三是強勢美元與本國經濟前景惡化壓力疊加，一些美元債務負擔較重的新興市場經濟體償債能力面臨考驗。42新的新的“氣候保護主義氣候保護主義

119、”值得警惕值得警惕。美國推出通脹削減法案，為新能源汽車提供補貼，但要求相當比例的電池零部件需在北美生產并完成組裝。歐盟也決定實施碳邊境調節機制，將提高其他國家對歐出口的成本，可能對全球經濟綠色轉型產生深遠影響。二、中國宏觀經濟形勢2022年，面對復雜嚴峻的國內外形勢和多重超預期因素沖擊，各地區各部門高效統籌疫情防控和經濟社會發展，加快落實穩經濟一攬子政策措施，有力支持宏觀經濟大盤穩定，經濟總量再上新臺階。初步核算，全年國內生產總值1210207億元，按不變價格計算，同比增長3.0%，四個季度分別增長4.8%、0.4%、3.9%、2.9%。按年平均匯率折算，GDP總量約為18萬億美元，穩居世界第

120、二位。（一）消費基本穩定，投資平穩增長，進出口較快增長（一）消費基本穩定，投資平穩增長，進出口較快增長居民收入與經濟增長基本同步，消費基本穩定。2022 年，全國居民人均可支配收入 36883 元，同比名義增長 5.0%，扣除價格因素實際增長 2.9%，與經濟增長基本同步。收入分配結構持續改善，農村居民人均可支配收入名義增速和實際增速分別快于城鎮居民 2.4 個和 2.3 個百分點。2022 年，社會消費品零售總額同比下降 0.2%，基本生活類消費穩定增長，限額以上單位糧油食品類、飲料類商品零售額分別增長 8.7%和 5.3%。投資平穩增長，結構不斷調整優化。2022 年，全國固定資產投資（不

121、含農戶）572138 億元，同比增長 5.1%。分領域看，制造業投資增長 9.1%，高于全部投資 4.0 個百分點；基礎設施投資增長 9.4%,43高于全部投資 4.3 個百分點；房地產開發投資下降 10.0%。高技術產業投資增長 18.9%，快于全部投資 13.8 個百分點；社會領域投資同比增長 10.9%，其中衛生、教育投資分別增長 27.3%、5.4%。貨物進出口較快增長。2022 年，貨物進出口總額 420678 億元，同比增長 7.7%。其中，出口增長 10.5%，進口增長 4.3%，貿易順差58630 億元。貿易結構持續優化，一般貿易進出口占進出口總額的比重為 63.7%，比上年同

122、期提高 2.2 個百分點。民營企業進出口增長12.9%，占進出口總額的比重為 50.9%，比上年同期提高 2.3 個百分點。機電產品進出口增長 2.5%，占進出口總額的比重為 49.1%。貿易伙伴進出口持續增長，對第一大貿易伙伴東盟進出口增長 15%，對“一帶一路”沿線國家進出口增長 19.4%。外商直接投資延續向制造業、高技術產業聚集的態勢。2022 年，全國實際使用外資金額 12327 億元，同比增長 6.3%（折合 1891 億美元，同比增長 8%）。引資結構持續優化。2022 年，制造業實際使用外資增長 46.1%，占比 26.3%，較上年提升 7.8 個百分點，高技術產業實際使用外資

123、增長 28.3%，占比 36.1%，較上年提升 7.1 個百分點。（二（二）農業生產形勢穩定農業生產形勢穩定，工業生產持續發展工業生產持續發展，服務業持續恢復服務業持續恢復2022年，第一產業增加值88345億元，同比增長4.1%；第二產業增加值483164億元，增長3.8%；第三產業增加值638698億元，增長2.3%。全年糧食增產豐收，畜牧業穩定增長。2022年，全國糧食總產量達到13731億斤，同比增長0.5%，連續8年穩定在1.3萬億斤以上。其44中，夏糧產量增長1.0%，早稻產量增長0.4%，秋糧產量增長0.4%。全年豬牛羊禽肉產量同比增長3.8%，其中豬肉產量增長4.6%。年末生豬

124、存欄同比增長0.7%，生豬出欄同比增長4.3%。工業生產持續發展，裝備制造和高技術制造業較快發展。2022年，全國規模以上工業增加值同比增長3.6%。從三大門類看，采礦業增加值同比增長7.3%，制造業增長3.0%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長5.0%。工業結構持續優化，高技術制造業、裝備制造業增加值同比分別增長7.4%、5.6%，增速分別快于全部規模以上工業3.8個和2.0個百分點。分產品看，新能源汽車、移動通信基站設備、工業控制計算機及系統產量同比分別增長97.5%、16.3%和15.0%。服務業持續恢復，現代服務業增勢較好。2022年，服務業增加值同比增長2.3%。其中，信息傳輸、

125、軟件和信息技術服務業，金融業增加值同比分別增長9.1%、5.6%。全年服務業生產指數同比下降0.1%，其中12月同比下降0.8%，降幅比上月收窄1.1個百分點。1-11月份，規模以上服務業企業營業收入同比增長3.9%，其中信息傳輸、軟件和信息技術服務業，科學研究和技術服務業，衛生和社會工作企業營業收入分別增長8.3%、8.3%、8.1%。（三）居民消費價格溫和上漲，生產價格漲幅高位回落（三）居民消費價格溫和上漲，生產價格漲幅高位回落居民消費價格溫和上漲。2022 年，居民消費價格指數（CPI）同比上漲 2.0%，漲幅比上年擴大 1.1 個百分點。分月看，CPI 同比漲幅由年初的 0.9%一度走

126、高至 9 月的年內高點 2.8%，四季度逐步回落至2%下方。全年看，食品價格上漲 2.8%，漲幅比上年擴大 4.2 個百分45點；非食品價格上漲 1.8%，漲幅比上年擴大 0.4 個百分點，其中能源價格上漲 11.2%，占 CPI 總漲幅的四成。不包括食品和能源的核心CPI 同比上漲 0.9%，漲幅與上年基本持平。生產價格漲幅持續回落。受國際大宗商品價格沖高回落、需求偏弱和上年高基數等因素影響，2022 年工業生產者出廠價格指數（PPI）漲幅呈持續下滑態勢，全年上漲 4.1%，漲幅比上年回落 4.0 個百分點，其中 10 至 12 月 PPI 同比分別下跌 1.3%、1.3%和 0.7%，進入

127、負值區間。全年工業生產者購進價格指數（PPIRM）上漲 6.1%，漲幅比上年回落 4.9 個百分點。2022 年，人民銀行監測的企業商品價格（CGPI）同比上漲 3.5%，比前三季度低 1.2 個百分點，比上年同期低 3.6 個百分點。專欄 4 我國居民消費有望穩步恢復進一步促進消費是更好滿足人民對美好生活向往的內涵要求、擴大內需戰略的重要組成部分，也是 2023 年經濟工作的重點之一。在全面建設社會主義現代化國家、努力實現中國式現代化的新征程中，要推動消費增長保持向好態勢，增強其對經濟發展的基礎性作用。從歷史上從歷史上看，看，多數多數經濟體發展到一定階段后，經濟體發展到一定階段后，消費消費成

128、為成為長期長期驅動驅動經濟增長經濟增長的重要內生動能，有利于支持的重要內生動能，有利于支持可持續發展可持續發展，促進經濟循環促進經濟循環，提升居民福祉。提升居民福祉。這一特點在發達經濟體中更為明顯：美國居民消費率（居民消費支出占 GDP 比重）在過去五十年間由 60%左右穩步提升至 68%上方，居民消費對經濟增長的貢獻率在過去二十年的均值超過 70%；歐元區、英國、日本的居民消費率也均超過50%。與其他國家相比，我國在經濟發展階段、儲蓄文化、居住消費統計方法等方面存在差異，收入、分配、社保、供給等領域也有短板，居民消費率相對較低。黨的十八大以來，我國經濟結構轉型調整深入推進，脫貧攻堅戰取得全面

129、勝利，居民消費率相應改善，但持續提高既有空間，也有挑戰。46近三年來受疫情影響近三年來受疫情影響，我國消費動能進一步放緩我國消費動能進一步放緩。疫情三年（2020-2022 年）社會消費品零售總額年均同比增速為 2.6%，比疫情前三年（2017-2019 年）低6.5 個百分點。主要是由于疫情持續擾動下，供需兩端循環不暢、居民消費意愿不足：一是一是從供給看，疫情傳播限制了諸多消費場景，導致“不便消費”，聚集型、接觸型消費受影響更大。二是二是從需求看，經濟下行壓力有所加大，居民就業、收入、投資理財等均面臨一定挑戰，導致“不愿消費”。三是三是從信心看，疫情形勢復雜進一步增加了經濟前景的不確定性，居

130、民風險偏好降低、預防性儲蓄上升，導致“不敢消費”。展望展望 2023 年，上述制約消費回暖年，上述制約消費回暖的的因素有望緩解因素有望緩解。一是一是疫情防控優化，消費場景拓展，近幾年受抑制的探親訪友、休閑娛樂、旅游餐飲需求將趨于回暖。二二是是隨著經濟復蘇曲線進一步上行，供給與需求、就業與收入有望形成相互支撐的良性互動。居民對未來收入和消費信心恢復，前期積累的部分預防性儲蓄有望逐步釋放為實際消費需求。三是三是擴大內需戰略深入實施，一系列促消費政策出臺落地，全國多地、多批次發放消費券，政策效果將逐步顯現。從 2023 年以來的高頻數據看，春節假期我國客流量、消費數據等均有所恢復。從國際經驗看，主要

131、經濟體在疫情過峰后的 1-4 個季度里，出現了消費復蘇向好的現象，并存在疫后比疫前消費更好的情況。也要看到也要看到，消費復蘇的不確定性仍然存在消費復蘇的不確定性仍然存在。疫情三年居民收入放緩，資產負債表受到一定程度沖擊，居民存款能否更多轉化為消費尚待觀察，未來疫情演進的復雜性也需關注。新市民和農民工的社保覆蓋、失業和社會保險的全國調劑和統籌等影響居民消費的中長期因素還有待進一步改善。中長期看中長期看，2035 年實現人均年實現人均 GDP 達到中等發達國家水平離不開消費引擎的達到中等發達國家水平離不開消費引擎的重要支撐重要支撐，需堅定信心發揮好消費增長的戰略推動作用需堅定信心發揮好消費增長的戰

132、略推動作用。當前，有必要進一步挖掘消費潛能。隨著我國城鎮化步入后半程、資本回報邊際趨降、房地產發展模式演變，投資快速擴張的可持續性面臨挑戰，從經濟結構更為均衡穩定的角度看，需要消費動能扮演更重要的角色。我國通過消費拉動經濟增長未來仍有提升空間。目前我國人均 GDP 已接近高收入國家門檻（1.32 萬美元），但居民消費率還明顯低于高收入國家水平。拆解來看，居民消費率=（居民消費支出/居民可支配收入）（居民可支配收入/GDP），前后兩個比重的提高都很重要。前者可通過提升居民尤其是中低收入群體的消費傾向實現，既要著力優化消費環境，增加高47品質消費供給，引領創造新增消費需求，又要保持居民收入穩定較快

133、增長，健全社會保障體系，不斷增強居民信心和安全感，釋放消費潛力。后者主要依賴于收入分配格局完善，居民收入在國民收入中的比重、中低收入群體在居民收入中的比重、勞動報酬在初次分配中的比重都有進一步提升的空間?？偟目纯偟目?，中長期保持消費穩定增長既有必要又有空間，有助于更好實現經濟增長的內生驅動。（四）（四）財政收入財政收入平穩增長平穩增長，財政支出增長較快，財政支出增長較快2022年，全國一般公共預算收入203703億元，扣除留抵退稅因素后增長9.1%，按自然口徑計算增長0.6%。其中，中央和地方財政收入扣除留抵退稅因素后分別增長13.1%、5.9%，按自然口徑計算分別增長3.8%、下降2.1%。

134、稅收收入166614億元，扣除留抵退稅因素后增長6.6%，按自然口徑計算下降3.5%。其中，國內增值稅扣除留抵退稅因素后增長4.5%，按自然口徑計算下降23.3%，國內消費稅、企業所得稅分別同比增長20.3%、3.9%，個人所得稅同比增長6.6%。非稅收入37089億元，同比增長24.4%。2022年，全國一般公共預算支出260609億元，同比增長6.1%，增速比去年同期高5.8個百分點。其中，中央一般公共預算本級支出和地方一般公共預算支出分別增長3.9%和6.4%。從支出結構上看，衛生健康支出、社會保障和就業支出增長較快，分別同比增長17.8%和8.1%。（五）就業形勢總體穩定（五）就業形勢

135、總體穩定城鎮調查失業率有所回落。2022 年，全年新增就業 1206 萬人，超額完成 1100 萬人的全年預期目標任務。全國城鎮調查失業率受疫情等因素影響在個別月份有所上升，全年均值為 5.6%。重點群體就48業形勢總體改善，全年農民工總量 29562 萬人，比上年增加 311 萬人；青年調查失業率三季度以來逐步回落，12 月為 16.7%，較 7 月高點下降 3.2 個百分點。（六）國際收支及外債（六）國際收支及外債初步統計，2022 年，我國經常賬戶順差 4175 億美元，與國內生產總值（GDP）之比為 2.3%，繼續處于合理均衡區間。其中，貨物貿易順差 6856 億美元，較上年增長 22

136、%；服務貿易逆差 943 億美元，較上年下降 6%?？缇畴p向投資總體平穩有序，直接投資跨境資金凈流入 323 億美元，延續近年來的順差格局。其中，我國對外直接投資凈流出 1580 億美元，企業“走出去”總體平穩有序；來華直接投資凈流入 1903 億美元，我國對國際長期資本依然保持較強吸引力。截至 2022 年 9 月末，我國全口徑（含本外幣）外債余額 24815 億美元。其中，短期外債余額為 13556 億美元，占外債余額的 55%。（七）行業分析（七）行業分析1.房地產行業房地產行業2022 年 12 月，70 個大中城市新建商品住宅和二手住宅價格同比分別下降 2.3%和 3.8%，較上年分

137、別低 4.3 個和 4.8 個百分點。1-12月，全國商品房銷售面積、銷售額同比分別下降 24.3%和 26.7%；房地產開發投資同比下降 10%，其中，住宅開發投資同比下降 9.5%。表 142022 年全國房屋新開工、施工、竣工面積情況數量（億平方米）同比增速（%）增速較上年變動（百分點）房屋新開工面積12.1-39.4-2849房屋施工面積90.5-7.2-12.4房屋竣工面積8.6-15-26.2數據來源：國家統計局。2022年末，全國主要金融機構（含外資）房地產貸款余額53.2萬億元，同比增長1.5%。其中，個人住房貸款余額38.8萬億元，同比增長1.2%；住房開發貸款余額9.5萬億

138、元，同比增長2.1%。2.農業農業農業強國是社會主義現代化強國的根基，滿足人民美好生活需要、實現高質量發展、夯實國家安全基礎，都離不開農業發展。保障糧食和重要農產品穩定安全供給是建設農業強國的頭等大事。2022年，我國糧食生產克服了疫情多點散發、北方秋汛、南方極端高溫干旱、農資價格高位運行等困難，產量再創歷史新高。全年全國糧食總產量13730.6億斤，較上年增加73.6億斤，增長0.5%，連續8年穩定在1.3萬億斤以上。糧食增產豐收為穩經濟、穩預期、穩大局提供了有力支撐。成績來之不易，壓力不容忽視，未來保障國家糧食安全仍面臨多重挑戰。一是資源環境約束壓力大一是資源環境約束壓力大。我國人均耕地面

139、積不到世界平均水平的40%，耕地資源空間分布不均衡，總體質量不高，耕地資源合理有效利用長期面臨制約。二是農業技術和市場化程度相對落后二是農業技術和市場化程度相對落后。我國雖基本實現了大宗作物品種的自主選育，但部分品種仍依賴進口，在品種質量、生產性能方面與國際種業巨頭存在一定差距。農業經營普遍存在生產規模小而散、進入市場組織化程度低、小農戶與現代農業銜接不足等問題。三是部分糧食品種進口依存度高三是部分糧食品種進口依存度高，來源地過于集來源地過于集中中。2021年我國進口大豆占國內大豆消費總量的比重超過80%，其中5060%來自巴西，33%來自美國;玉米近年對外依存度逐步上升，2021年達9.2%

140、，進口主要來自美國和烏克蘭。在地緣沖突加劇背景下，全球農業及糧食供應受到沖擊，國際大宗農產品價格可能波動加大，我國維持糧食安全的難度進一步上升。四是極端天氣頻發嚴重威脅農業四是極端天氣頻發嚴重威脅農業生產生產。聯合國糧農組織等機構報告指出，2009年以來干旱、高溫等極端氣候現象發生概率遠高于上世紀80、90年代，嚴重影響全球糧食供給。近年來，我國極端天氣頻發，對糧食安全帶來嚴峻挑戰。黨的二十大報告提出“全方位夯實糧食安全根基”，這對保障國家糧食安全提出更高要求。今后應按照“十四五”推進農業農村現代化規劃要求，抓住耕地和種子兩個要害，強化政策支持和科技支撐，端牢端穩中國飯碗。一是嚴格保障耕地面積

141、一是嚴格保障耕地面積。嚴守18億畝耕地紅線，逐步把15.46億畝永久基本農田全部建成高標準農田；推進合理布局，主產區、主銷區、產銷平衡區都要保面積、保產量；健全種糧農民收益保障和主產區利益補償機制。二是加強種子安全保障二是加強種子安全保障。種子是糧食安全的關鍵，應建立健全現代種業體系，加強種質資源保護利用和種子庫建設，提高育種創新、品種測試、良種繁育能力，有序推進生物育種產業化應用。三是深化農業現代化市場化改革三是深化農業現代化市場化改革。推進農產品價格改革，強化農產品市場體系建設；完善農業補貼制度，深化農業金融服務，加強農業政策保險體系建設，更大力度培育新型糧食經營主體。四是加快科技和改革雙

142、輪驅動四是加快科技和改革雙輪驅動。以農業關鍵核心技術攻關為引領，以產業急需為導向，聚焦底盤技術、核心種源、關鍵農機裝備等領域，整合各級各類優勢科研資源，強化企業科技創新主體地位，51構建梯次分明、分工協作、適度競爭的農業科技創新體系。第五部分貨幣政策趨勢一、中國宏觀經濟展望2022 年是黨和國家歷史上極為重要的一年，黨的二十大勝利召開，開啟了全面建設社會主義現代化國家、向第二個百年奮斗目標進軍的新征程。面對復雜多變的國際環境和艱巨繁重的國內改革發展任務，在以習近平同志為核心的黨中央堅強領導下，統籌疫情防控和經濟社會發展，加大宏觀調控力度，應對超預期因素沖擊，保持了經濟社會大局穩定，成績來之不易

143、。全年國內生產總值（GDP）同比增長3.0%，經濟總量突破 120 萬億元；城鎮新增就業 1206 萬人，超額完成 1100 萬人的預期目標任務；居民消費價格指數（CPI）同比上漲2.0%，在全球高通脹背景下保持了物價水平的基本穩定。第四季度國民經濟第四季度國民經濟運行總體平穩運行總體平穩。2022 年第四季度 GDP 同比增長 2.9%，經濟運行韌性彰顯。秋糧產量穩中有增，“中國飯碗”端得更牢。工業生產克服疫情影響保持正增長，其中新能源汽車、太陽能電池等綠色產品產量增速均在 50%以上。居民收入穩步提升，消費動能不斷積蓄?；A設施投資較快增長，政策支持下制造業技改投資力度加大，共同發揮穩增長

144、重要作用。外貿結構持續優化，民營企業進出口額比重較上年提高 2.3 個百分點。展望展望 2023 年年，我國經濟，我國經濟運運行行有望總體回升有望總體回升，經濟循環將更為順暢經濟循環將更為順暢。一是堅持以經濟建設為中心，52堅持“兩個毫不動搖”，堅持全方位擴大對外開放，有助于提振經濟主體信心，穩定市場預期。二是疫情防控優化對經濟持續回升帶來重大積極影響，生產生活秩序將加快恢復。三是 2022 年出臺的穩經濟一攬子政策和接續措施深入落實，對實物量和經濟增長的拉動效應將持續釋放。也要也要看到看到，當前外部環境依然嚴峻復雜當前外部環境依然嚴峻復雜，國內經濟恢復的基礎尚國內經濟恢復的基礎尚不牢固不牢固

145、。從國際看，地緣沖突還在持續，世界經濟增長動能減弱，發達經濟體通脹仍處高位，加息進程尚未見頂，對我國經濟的影響加深。從國內看，疫情演進的擾動影響仍需關注，居民儲蓄向消費轉化的動能有待觀察，房地產業轉向新發展模式尚需時日，地方財政收支平衡壓力持續存在，人口增長紅利消退、綠色轉型推進等也可能帶來中長期挑戰。對此既要正視困難，也要保持戰略定力，關鍵是要做好自己的事。綜合來看綜合來看，我國我國經濟韌性強經濟韌性強、潛力大潛力大、活力足活力足，長期向好的基長期向好的基本面沒有改變本面沒有改變，要堅定做好經濟工作的信心，全面深化改革開放，著力擴大國內需求，保持外貿外資穩定，鞏固和拓展經濟運行回升勢頭。預計

146、通脹水平預計通脹水平總體保持溫和總體保持溫和，也也要警惕未來要警惕未來通脹通脹反彈壓力反彈壓力。2022年我國 CPI 同比上漲 2.0%，PPI 漲幅逐季下行，全年同比上漲 4.1%。過去五年、十年我國 CPI 的年均漲幅維持在 2%左右，在內外部挑戰中實現了難能可貴的物價穩定局面。展望未來，短期看通脹壓力總體可控，當前我國經濟還處于恢復發展過程中，有效需求不足仍是主要矛盾，產業鏈、供應鏈運轉通暢，PPI 漲幅預計將總體維持低位。中長期看，物價水平具備保持基本穩定的有利條件，我國經濟供需大體53平衡，貨幣政策保持穩健，居民通脹預期平穩。同時，對未來國內物價走勢的不確定性也需關注，疫情防控優化

147、后消費動能可能逐步升溫，2023 年春節假期國內旅游收入同比增長 30%，春運旅客人數同比增長超 5 成；經濟活力進一步釋放，企業加快復工滿產，勞動力市場加速回暖可能對未來工資變化產生影響；各方面政策累積效果還在逐步顯現；主要發達經濟體通脹較為頑固，大宗商品價格仍存上漲壓力，海外高通脹也可能通過生產、流通等環節向國內傳導。要加強監測研判，持續關注通脹反彈壓力。二、下一階段主要政策思路下一階段，中國人民銀行將堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，深入學習貫徹黨的二十大和中央經濟工作會議精神，按照黨中央、國務院的決策部署，堅持穩中求進工作總基調，全面、完整、準確貫徹新發展理念，助力加快構建

148、新發展格局、扎實推進中國式現代化。從戰略全局出發，從改善社會心理預期、提振發展信心入手，堅持系統觀念，做到“六個更好統籌”，把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革有機結合，加大宏觀政策調控力度，建設現代中央銀行制度，充分發揮貨幣信貸政策效能，重點做好穩增長、穩就業、穩物價工作，推動金融支持實體經濟實現質的有效提升和量的合理增長，為全面建設社會主義現代化國家開好局、起好步。穩健的貨幣政策要精準有力。要搞好跨周期調節，既著力支持擴大內需，為實體經濟提供更有力支持，又兼顧短期和長期、經濟增長和物價穩定、內部均衡和外部均衡，堅持不搞“大水漫灌”，穩固對54實體經濟的可持續支持力度。保持流動性合理充裕

149、，保持信貸總量有效增長，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，助力實現促消費、擴投資、帶就業的綜合效應。結構性貨幣政策工具聚焦重點、合理適度、有進有退，引導金融機構加強對普惠金融、科技創新、綠色發展等領域的金融服務，推動消費有力復蘇，增強經濟增長潛能。持續發揮政策性開發性金融工具的作用，更好地撬動有效投資。繼續深化利率市場化改革，優化央行政策利率體系，發揮存款利率市場化調整機制的重要作用，發揮貸款市場報價利率改革效能和指導作用，推動降低企業融資和個人消費信貸成本。密切關注通脹走勢變化，支持能源和糧食等保供穩價，保持物價水平基本穩定。堅持以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節

150、、有管理的浮動匯率制度，堅持市場在匯率形成中起決定性作用，增強人民幣匯率彈性，優化預期管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。統籌金融支持實體經濟與風險防范，穩步推動重點企業集團、中小金融機構等風險化解，保持金融體系總體穩定，守住不發生系統性金融風險的底線。一是一是保持貨幣信貸合理平穩增長。保持貨幣信貸合理平穩增長。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模增速與名義經濟增速基本匹配。支持金融機構按照市場化、法治化原則滿足實體經濟有效融資需求，增強信貸總量增長的穩定性和持續性。密切關注國內外經濟金融走勢和主要央行貨幣政策變化，加強對流動性供求形勢和金融市

151、場變化的分析監測，靈活開展公開市場操作，進一步提高操作的前瞻性、靈活性和有效性。55二是二是發揮結構性貨幣政策工具的激勵引導作用發揮結構性貨幣政策工具的激勵引導作用。保持再貸款、再貼現政策穩定性，繼續對涉農、小微企業、民營企業提供普惠性、持續性的資金支持。實施好普惠小微貸款支持工具，保持對小微企業的金融支持力度，支持穩企業保就業。繼續并行實施碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款，支持符合條件的金融機構為具有顯著碳減排效益的重點項目和煤炭煤電的清潔高效利用提供優惠資金。運用好科技創新再貸款和設備更新改造專項再貸款，有效滿足制造業、社會服務領域和中小微企業、個體工商戶等設備更新改造信貸需

152、求。繼續實施普惠養老、交通物流等專項再貸款政策，落實好普惠小微貸款減息支持工具和收費公路貸款支持工具，推動保交樓貸款支持計劃落地生效。三是構建三是構建金融有效支持實體經濟的體制機制金融有效支持實體經濟的體制機制。持續推進中小微企業金融服務能力提升工程，指導金融機構加快建立金融服務小微企業敢貸愿貸能貸會貸長效機制，優化小微企業信貸政策導向效果評估，不斷提升小微企業金融服務的質量和效率。聚焦鄉村振興重點領域，抓緊抓好糧食和重要農產品生產金融服務，加大對種業振興的金融支持力度，持續助力全面推進鄉村振興，加快建設農業強國。推動政策性開發性金融工具加快支付使用，及時跟進配套貸款，強化存續期管理，發揮資金

153、支持項目促投資穩大盤功能。牢牢堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，堅持不將房地產作為短期刺激經濟的手段，堅持穩地價、穩房價、穩預期，穩妥實施房地產金融審慎管理制度，扎實做好保交樓、保民生、保穩定各項工作，滿足行業合理融資需求，推56動行業重組并購，改善優質頭部房企資產負債狀況，因城施策支持剛性和改善性住房需求，做好新市民、青年人等住房金融服務，確保房地產市場平穩發展。四是深化利率匯率市場化改革四是深化利率匯率市場化改革，以我為主兼顧內外平衡以我為主兼顧內外平衡。繼續推進利率市場化改革，暢通貨幣政策傳導渠道。健全市場化利率形成和傳導機制，完善中央銀行政策利率體系，引導市場利率圍繞政策利率波動。

154、落實存款利率市場化調整機制，著力穩定銀行負債成本。發揮貸款市場報價利率改革效能，推動企業融資成本和個人消費信貸成本穩中有降。穩步深化匯率市場化改革，完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，堅持市場在匯率形成中起決定性作用，增強人民幣匯率彈性，加強預期管理，堅持底線思維，做好跨境資金流動的監測分析和風險防范，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器功能。進一步發展外匯市場，引導企業和金融機構樹立“風險中性”理念，指導金融機構基于實需原則和風險中性原則積極為中小微企業提供匯率避險服務，維護外匯市場平穩健康發展。有序推進人民幣國際

155、化，進一步擴大人民幣在跨境貿易和投資中的使用，深化對外貨幣金融合作，發展離岸人民幣市場。開展跨境貿易投資高水平開放試點，提升跨境貿易投資自由化、便利化水平，穩步推進人民幣資本項目可兌換和金融市場制度型開放。五是不斷深化金融改革五是不斷深化金融改革，加快推進金融市場制度建設加快推進金融市場制度建設。繼續推進開發性、政策性金融機構改革，實現業務分類管理分賬核算，強化資57本約束，加強風險管理，健全激勵機制，壓實機構主體責任，更好發揮服務實體經濟、服務國家戰略的重要作用。完善債券市場法制，夯實公司信用類債券的法制基礎。加快構建多層次債券市場體系，繼續擴大金融債券余額管理和宏觀審慎管理試點，支持商業銀

156、行多渠道補充資本，健全可持續的資本補充機制。推動柜臺債券業務發展，為中小金融機構提供多元化的債券投資交易、托管結算等渠道，提高債券市場流動性，形成更加連續有效的二級市場價格。進一步完善債券承銷和做市機制，增強一二級市場聯動，提升債券定價的有效性和傳導功能。堅持市場化、法治化原則，繼續貫徹“零容忍”理念，加大對債券市場違法違規行為查處力度。堅定不移推動債券市場對外開放。六是六是健全金融風險預防健全金融風險預防、預警預警、處置處置、問責制度體系問責制度體系，構建防范構建防范化解金融風險長效機制化解金融風險長效機制。進一步完善宏觀審慎政策框架，提高系統性風險監測、評估與預警能力，豐富宏觀審慎政策工具

157、箱，穩步擴大宏觀審慎政策覆蓋面。完善系統重要性金融機構監管，推動系統重要性銀行按時滿足附加監管要求，加快推動我國全球系統重要性銀行建立健全總損失吸收能力，切實提高風險抵御能力。穩妥有序開展金融控股公司準入管理，統籌監管金融控股公司，不斷完善相關監管制度體系，推動其穩健規范可持續發展。推動提高監管有效性，持續強化金融業審慎監管和行為監管，加強消費者和投資者保護。加強金融法治建設，進一步健全和完善金融風險防范、化解、處置長效機制，推動處置機制市場化、法治化、常態化。密切關注重點領域風險，繼續按照“穩定大局、統籌協調、分類施策、精準拆彈”的方針，壓降存量58風險、嚴控增量風險，加強金融、地方債務風險防控。進一步深化存款保險早期糾正和風險處置職能，不斷提升風險監測預警能力，發揮風險差別費率的激勵約束作用，提高早期糾正的權威性。壓實金融機構及其股東的主體責任、地方屬地責任和金融管理部門的監管責任，形成風險處置合力，確保處置措施有效執行和落地。健全金融風險問責機制，對重大金融風險嚴肅追責問責，有效防范道德風險，堅決守住不發生系統性金融風險的底線。