1、 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。計算機行業 行業研究|深度報告 AI 性能突破、數據價值挖掘需求提升，驅動算力需求性能突破、數據價值挖掘需求提升，驅動算力需求高速增長高速增長。計算場景愈發豐。計算場景愈發豐富，驅動需求多樣化。富，驅動需求多樣化。近日，ChatGPT 的成功認證了通用大模型的性能依賴于大量參數和數據的訓練，需要大算力支撐。以 ChatGPT 為代表的 AI 算法的持續突破將極大驅動算力需求。而國家大力發展數據要素，也凸顯了數據作為新時代石油的價值。數據量的高速增長、以及

2、對數據價值需求的增長將驅動對算力的進一步需求。另外，技術的發展催生了豐富的計算場景，不同應用對算力精度、延遲、帶寬等提出不同需求。未來已來，算力正是支撐數字化時代發展的基礎與核心。算力目前還是“奢侈品”，算力網絡成提供普惠算力算力目前還是“奢侈品”，算力網絡成提供普惠算力的最優解，或將成為智能時代的最優解，或將成為智能時代的標志性基礎設施。的標志性基礎設施。目前，算力對大部分公司、科研院所、個人來說都是奢侈品，沒有成為普惠大眾的基礎資源。我國算力存在著供需失衡、成本較高、魯棒性不足等問題。為解決這些困難，實現跨地域與跨行業共享、彈性按需調動，算力網絡應運而生，成為算力資源健康發展的最優解。算力

3、網絡是通過新型網絡技術將云、邊、端等分散的算力節點連接起來，動態實時感知算力資源狀態，根據業務需求進行統籌分配和調度。未來，獲取算力將像獲取水、電一樣便捷、價低。算力網絡將成為這個數字經濟時代、智能時代的標志性基礎設施。確定性確定性網絡、感知調度以及算網安全是算力網絡建成的三大關鍵，多方攻克技術難網絡、感知調度以及算網安全是算力網絡建成的三大關鍵，多方攻克技術難題，打造算力網絡試驗場。題，打造算力網絡試驗場?；ヂ摼W的“盡力而為”無法滿足算力無感調度的需要，高帶寬、低延遲、低抖動、零丟包、高可靠性的確定性網絡亟需建立，為全國一體化算力網絡的建設墊定基礎。另外，當前算力的感知調度還有一定困難，如何

4、將合適的的計算資源分配給需求方成為關鍵，算力的多樣性也對節點的互聯以及算力的統一調度提出挑戰。同時，算網終端的泛在接入導致的攻擊暴露面增加、算網全網安全的高效閉環管控復雜度提升、因數據交易新商業引入的端到端數據安全風險和管理復雜度雙提升等等都增大了算網被破壞的風險。未來網絡實驗室、計算機體系結構國家重點實驗室、鵬城實驗室等紛紛牽頭進行技術難點攻克，并且建立試驗場，為全國一體化算網的鋪設打下堅持基礎。華為、中科曙光及三大運營商等企業也積極參，成為算力網絡建設的排頭兵?！皷|數西算”是算力網絡的初步探索，“東數西算”是算力網絡的初步探索，各地積極嘗試高效互聯與算力調度。各地積極嘗試高效互聯與算力調度

5、。數字中數字中國建設綱領出臺明確夯實數字基礎設施建設，全國一體化算網有望迎來政策落地。國建設綱領出臺明確夯實數字基礎設施建設，全國一體化算網有望迎來政策落地。2022 年 2 月份啟動的“東數西算”項目只是我國全國一體化算力網絡建設的第一步，關于節點間的互聯、算力的統一調度等進度亟待推進。目前，各地嘗試打造區域性算力網絡、東西部互聯網絡，爭先實現高效互聯與算力調度。2023 年 2 月 27日，中共中央、國務院印發數字中國建設整體布局規劃（簡稱規劃），強調夯實數字基礎設施建設。算網相關政策有望持續出臺，算力網絡或將迎來黃金時代。我們總結出三條投資主線：計算、網絡、安全。第一類是基礎計算設施提供

6、商。第我們總結出三條投資主線：計算、網絡、安全。第一類是基礎計算設施提供商。第二類是網絡建設方。最后是在網絡安全、數據安全領域實力雄厚的公司。二類是網絡建設方。最后是在網絡安全、數據安全領域實力雄厚的公司。建議關注紫光股份(000938，未評級)、中興通訊(000063，買入)、中科曙光(603019，買入)、海光信息(688041，買入)、中際旭創(300308，買入)、優刻得-W(688158，未評級)、銳捷網絡(301165，未評級)、中國聯通(600050，未評級)、中國移動(600941，買入)、中國電信(601728，未評級)、安恒信息(688023，增持)、深信服(300454，

7、買入)、奇安信-U(688561，未評級)等。風風險提示險提示 政策落地不及預期風險；技術發展不及預期風險 投資建議與投資標的 核心觀點 國家/地區 中國 行業 計算機行業 報告發布日期 2023 年 03 月 03 日 浦俊懿 021-63325888*6106 執業證書編號：S0860514050004 張穎 021-63325888*6085 執業證書編號：S0860514090001 香港證監會牌照：BRW773 陳超 021-63325888*3144 執業證書編號：S0860521050002 謝忱 執業證書編號：S0860522090004 王婉婷 杜云飛 覃俊寧 數字中國建設整

8、體布局規劃發布，數字基建與數據要素將是率先發力方向 2023-02-28 繼續看好板塊行情，建議關注算力網絡、數據要素板塊 2023-02-26 數據要素地方政策高頻落地，杭州、深圳先行先試 2023-02-23 算力網絡迎來黃金時代 看好（維持）計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。2 目 錄 一、一、算力需求高速增長、算力供給陷入困局，算力網絡應運而生算力需求高速增長、算力供給陷入困局，算力網絡應運而生.6 1.1 算力需求指數型增長，需求多樣性凸

9、顯.6 1.1.1 AI 性能突破、數據價值挖掘需求提升，驅動算力需求高速增長 6 1.1.2 計算場景愈加豐富，需求多元化對算力多樣化提出新要求 8 1.2 算力供給眾多問題亟待解決.9 1.2.1 芯片性能受限，算力網絡化是必經之路 9 1.2.2 算力成本高，目前無法普惠大眾，依然是“奢侈品”9 1.2.3 制冷散熱耗能高，不利于實現碳排放目標 10 1.2.4 計算資源利用率有待提升 11 1.3 算力網絡的建設賦能算力作為基礎資源普惠大眾.12 二、二、確定性網絡、算力調度、安全是算網建設的關鍵確定性網絡、算力調度、安全是算網建設的關鍵.13 2.1 算、網、腦協同，共同構建高效算力

10、網絡.13 2.2 超大帶寬、超低時延的確定性網絡是算力調度的基礎.14 2.3 感知調度成算網建設關鍵，國重實驗室積極牽頭試驗.16 2.3.1 中科院計算所牽頭、眾多企業參與，共同打造全國“信息高鐵”17 2.3.2 鵬城實驗室領頭、華為助力，打造“中國算力網”18 2.3.3 未來網絡研究院攜手浪潮，助力算網資源協同調度未來網絡研究院攜手浪潮，助力算網資源協同調度 19 2.3.4 電信在甘肅節點打造一體化算力平臺，“東數西渲”成功落地 20 2.4 筑牢安全底座，打造可靠算力網絡.21 2.4.1 用可信計算筑牢網絡安全防線 21 2.4.2 可信計算體系技術創新仍在繼續 22 三、全

11、國一張網，算力網絡迎來黃金時代三、全國一張網，算力網絡迎來黃金時代.22 3.1 國家政策持續推動，全國一體化算力網絡.22 3.2“東數西算”拉開全國一體化算力網絡序幕.23 3.3“東數西算”只是開端，算力網絡建設將持續推進.27 3.4 企業積極推動建立算力網絡標準，打造健康生態.29 3.5 建立全國一體化算力網絡志在必行.30 四、相關標的四、相關標的.32 中科曙光.32 海光信息.32 fYfYcWfV9WeZfVbZ7NcM9PpNpPnPoNjMoOoNkPmMrP9PnNxPuOpMnQxNsQnP 計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部

12、分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。3 銳捷網絡.33 中國移動.33 中國電信.34 中國聯通.35 安恒信息.35 深信服.36 風險提示風險提示.36 計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。4 圖表目錄 圖 1：2020、2021、2030E 全球算力總規模.6 圖 2：2016-2022H1 中國算力總規模.6 圖 3：數據、算法、算力三者相互驅動發展，已經成為推動數字經濟

13、發展的關鍵驅動力.6 圖 4：GPT-3 模型與其他語言模型的訓練算力消耗對比.7 圖 5：在數字時代，數據是生產要素，算力是生產力.7 圖 6：全球數據高速增長，預計到 2025 年，中國將產生全球最多的數據量.7 圖 7：計算場景愈加豐富.8 圖 8：多元化應用對算力提出多樣化需求.8 圖 9：摩爾定律走向盡頭，算力向網絡化演進成為趨勢.9 圖 10：算力增長已趕不上數據的增長.9 圖 11：2018-2030E，中國數據中心耗電量.10 圖 12：數據中心中，冷卻系統用電量占比超 40%。.10 圖 13：微軟將數據中心搬到海里.11 圖 14：騰訊位于隧洞內的貴安七星數據中心.11 圖

14、 15：算力網絡是智能時代的標志性基礎設施.12 圖 16：算力網絡：一點接入，即取即用.12 圖 17：算力網絡的構成.13 圖 18：高效算力的三個要素.13 圖 19：不同場景對算網需求對比.14 圖 20：典型確定性網絡技術.15 圖 21：新華三確定性網絡方案.15 圖 22：未來網絡在各個領域落地前景.16 圖 23：算力網絡“大腦”的功能.16 圖 24：信息高鐵核心構成圖.17 圖 25：信息高鐵的商業推廣模式.17 圖 26：信息高鐵規劃.18 圖 27：算力網 CNET-0.1 接入算力.19 圖 28：算力網一期規劃 CNET-1.0.19 圖 29：參與算網計算生態構建

15、的研究院所.19 圖 30：智能云圖算法廣域網絡的云網一體化調度.19 圖 31：確定性算力網絡架構.20 圖 32：算網一體化服務體系圖.20 圖 33：“東數西渲”算網試點技術方案.20 圖 34：二重體系結構計算部件+防護部件.21 計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。5 圖 35：三重防護框架.21 圖 36：2022 年 2 月，東數西算正式啟動，8 地建設國家算力樞紐節點，規劃 10 個國家數據中心集群.23 圖 37：貴州數字經濟發展格

16、局.24 圖 38：成都智算中心.25 圖 39：2021-2022 金融數據中心單機柜平均功率密度.25 圖 40：數據中心單機柜密度與 PUE 關系.25 圖 41：算力網絡建設階段.27 圖 42：貴州樞紐算力調度平臺.28 圖 43：國內首個一體化算力交易調度平臺.28 圖 44：參與算網計算生態構建的三大運營商.30 圖 45：參與算網計算生態構建的云計算廠商.30 圖 46：華為昇騰 Atlas 900 AI 集群.30 圖 47：2023 年 2 月 27 日，中共中央、國務院印發數字中國建設整體布局規劃（簡稱規劃）.31 圖 48：算力網絡意義.31 圖 49：海光 CPU 與

17、海光 DCU 演變情況.32 圖 50：銳捷網絡營業收入.33 圖 51：銳捷網絡歸母凈利潤.33 圖 52：中國移動營業收入.33 圖 53：中國移動營收結構.33 圖 54：中國電信營業收入.34 圖 55：中國電信歸母凈利潤.34 圖 56：中國聯通營業收入.35 圖 57：中國聯通營收結構.35 圖 58：安恒信息網絡安全態勢感知預警平臺.35 圖 59：深信服主營業務.36 表 1：部分工業制造場景對確定網絡服務質量的要求.15 表 2：算力網絡相關政策.22 表 3：“東數西算”的八大樞紐和 10 大集群.24 表 4：青海算力網絡發展主要指標.26 表 5：算力網絡一體化進程.2

18、8 計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。6 一、一、算力需求算力需求高速增長高速增長、算力供給陷入困局，算力網、算力供給陷入困局，算力網絡應運而生絡應運而生 1.1 算力需求指數型增長，需求多樣性凸顯 全球、中國算力需求或將快速提升，需求多元化驅動算力多樣化。全球、中國算力需求或將快速提升，需求多元化驅動算力多樣化。隨著我們走進數字時代，計算場景愈加豐富，人工智能、物聯網等技術飛速發展、數據高速增長，在中國乃至全球范圍內算力需求也隨之提高到了前所未有

19、的高度。據中國信息通信研究院，2021 年全球計算設備算力總規模達到 615EFlops,增速為 44%；預計到 2030 年，全球算力總規模將實現 56ZFlops，平均年增速將達到 65%。作為總規模位居全球第二的國家，我國算力需求同樣處高速增長態勢，工信部數據顯示，2020 年我國算力總規模達到 135EFlops，占全球總規模的 31%，截至2022 年6 月底，我國算力總規模超過 150EFlops，年均增速超過 35%。除了需求量的提升，隨著多樣化智能場景的出現，需求的多元化也對算力的多樣化提出要求。圖 1：2020、2021、2030E 全球算力總規模 圖 2：2016-2022

20、H1 中國算力總規模 數據來源：中國信通院、華為 GIV、東方證券研究所 數據來源：工信部、中國算力發展指數白皮書、前瞻產業研究所、東方證券研究所 1.1.1 AI 性能突破、數據價值挖掘需求提升，驅動算力需求高速增長 數據、算法、算力三者已經成為推動數據、算法、算力三者已經成為推動數字數字經濟發展的關鍵驅動力，三者相互促進。其中，算力是經濟發展的關鍵驅動力，三者相互促進。其中，算力是支撐數字化時代發展的基礎與核心。支撐數字化時代發展的基礎與核心。隨著我們走入數字經濟時代，數據、算法、算力已經成為推動數字經濟發展的關鍵驅動力。數據、算法、算力缺一不可，相互驅動。近日，ChatGPT 的誕生重新

21、讓大家看到了 AI 算法的力量，而國家大力發展數據要素，也凸顯了數據作為新時代石油的價值。算法的技術突破、數據的增長以及對數據價值挖掘的需求，極大驅動了社會對算力的需求。未來已來，算力正是支撐數字化時代發展的基礎與核心。圖 3：數據、算法、算力三者相互驅動發展，已經成為推動數字經濟發展的關鍵驅動力 427 615560000100002000030000400005000060000202020212030E算力總規模(EFlops)0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%020406080100120140160中國算力總規模（EFlops）g%計算

22、機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。7 數據來源：李彥宏烏鎮演講、環球網、東方證券研究所 通用大模型的性能依賴于大量參數和數據的訓練，需要大算力支撐。以通用大模型的性能依賴于大量參數和數據的訓練，需要大算力支撐。以 ChatGPT 為代表的為代表的 AI 算算法的突破將極大驅動算力需求。法的突破將極大驅動算力需求。ChatGPT 近日引爆市場，人工智能取得重大突破。GPT 模型的發展印證了通用大模型性能的提升依賴于大量參數和數據的訓練，需要大量算力支撐。

23、GPT 系列模型經歷了多次迭代：GPT-1、GPT-2 和 GPT-3，ChatGPT 是由 GPT-3 微調得到的一個聚焦于對話交互的過渡版本。目前，ChatGPT 的訓練參數 1750 億、訓練數據 45TB，每天生成 45 億字的內容，支撐其算力至少需要上萬顆英偉達的 GPU A100，單次模型訓練成本超過 1200萬美元。另外，人工智能的算法呈指數增長的發展趨勢，未來對算力的需求將隨著 AI 算法的發展持續增長。圖 4：GPT-3 模型與其他語言模型的訓練算力消耗對比 數據來源：Tom B.Brown,Benjamin Mann,ectLanguage Models are Few-S

24、hot Learners、東方證券研究所 數據量的數據量的高速增長高速增長、以及對數據價值需求的增長將驅動對算力的進一步需求。、以及對數據價值需求的增長將驅動對算力的進一步需求。數字時代到來，數據是生產要素，而算力則是生產力，數據價值的挖掘依賴于算力的支撐。近年來，5G網絡、區塊鏈、物聯網、VR/AR 等新興技術的發展促進了數據的指數型增長。據 Statista 統計,2020 年，全球產生、采集或復制的數據量達到 64.2 zettabytes（1 zettabyte=1021 bytes）。同時，Statista預測未來數據將持續高速增長，預計到 2025 年，全球數據產量將達到 181

25、zettabytes。其中，中國在數據量以及相關技術上均保持領先。據 IDC 預測，到 2025 年，中國將產生全球最多的數據量，近全球數據產量的三分之一。同時，我國越來越重視數據要素發展，從理論到實踐做了一系列探索，發布多項重要文件支持數據要素發展。我國數據量的指數增長及對數據價值挖掘需求的增長將持續驅動對算力的需求。圖 5：在數字時代，數據是生產要素，算力是生產力 圖 6：全球數據高速增長，預計到 2025 年，中國將產生全球最多的數據量 計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證

26、券研究報告最后一頁的免責申明。8 數據來源：華為、東方證券研究所 *Datasphere:產生、采集或復制的數據量 數據來源：IDC:Data Age 2025 Study、Seagate、Forbes、東方證券研究所 1.1.2 計算場景愈加豐富，需求多元化對算力多樣化提出新要求 計算場景愈發豐富，不同應用對算力精度、延遲、帶寬等提出不同需求。計算場景愈發豐富，不同應用對算力精度、延遲、帶寬等提出不同需求。技術的發展催生了豐富的計算場景，不同的行業、應用場景對算力提出的需求不同。例如，天體物理、氣象研究、航空航天等高精尖科研領域需要能夠支持復雜運算、性能高的雙精度算力，即超算算力。而無人駕駛

27、、智慧交通等 AI 主要用于處理語音、圖片或視頻等，單精度、半精度、甚至整型的計算即可滿足應用需要。而一些產業數字化的場景對精度要求不高，通用算力（基礎算力）即可滿足需求。除了算力精度，不同的應用場景對帶寬和延時也提出了不同的需求。例如，需要實時渲染的游戲、自動駕駛決策、遠程手術、工業控制等領域對延遲的要求非常高，而模型訓練等場景則對延遲沒有很高要求。同時，基于 AR、VR 等渲染場景，模型訓練、超算類等場景對大帶寬的需求較高，工控、物聯網采集等則對帶寬要求不高。圖 7：計算場景愈加豐富 數據來源：華為、東方證券研究所 圖 8：多元化應用對算力提出多樣化需求 計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃

28、金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。9 數據來源：中國信息通信院、東方證券研究所 1.2 算力供給眾多問題亟待解決 1.2.1 芯片性能受限，算力網絡化是必經之路 從技術發展角度來看，摩爾定律走向盡頭，算力向網絡化成為趨勢。從技術發展角度來看，摩爾定律走向盡頭，算力向網絡化成為趨勢。隨著摩爾定律逐漸走向盡頭，各界對 More Moore 和 More than Moore 兩類技術路線爭論不休。不可否認的是，單核硅基芯片的算力以及多核堆疊帶來的算力提升逐漸走向盡頭。當單點算力無法持續

29、倍增，通過網絡將算力資源整合到一起為算力不足提供了很好的解決方案。圖 9：摩爾定律走向盡頭，算力向網絡化演進成為趨勢 圖 10：算力增長已趕不上數據的增長 數據來源：WikiChip、東方證券研究所 數據來源：馭數科技、東方證券研究所 從國際爭端角度看，美國對中國進行先進計算全產業鏈封鎖。芯片產業鏈壁壘較高，自主打造先從國際爭端角度看，美國對中國進行先進計算全產業鏈封鎖。芯片產業鏈壁壘較高，自主打造先進計算芯片需要時間沉淀，算力網絡是打造我國數字基石的另一重要方法。進計算芯片需要時間沉淀，算力網絡是打造我國數字基石的另一重要方法。2022 年 10 月，美國對華制裁政策進一步升級，對華禁售應用

30、在超算領域及人工智能領域的各類高性能集成電路，并且開啟了相關產業鏈的全面打壓。先進計算是軍工、生物等多行業高科技發展的關鍵，是我國建設“數字基石”最重要的環節之一。美國斬斷我國獲取先進計算相關芯片的途徑，除了自主打造先進計算芯片，打造算力網絡也是我國建設數字基石的另一重要手段。1.2.2 算力成本高，目前無法普惠大眾，依然是“奢侈品”當前算力成本高，無法普惠個人及中小企業，制約科學研究發展。當前算力成本高，無法普惠個人及中小企業，制約科學研究發展。在數字經濟時代，算力將成為水電一樣的，能夠普惠大眾的新型公共資源。然而，昂貴的算力導致普羅大眾無法受益于人工智能發展和數字化轉型，同時，算力因其高額

31、成本也無法很好的支撐科學研發及暫時無法商業化的 計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。10 企業研發。華為集群計算總經理朱照群曾舉例：“在計算流體力學領域中，一個發動機葉片的仿真需要 1000 核計算 1 周的時間”，當前，很多機構是無法承受如此高額的算力成本。算力貴的主要在于高昂的電力及土地成本。算力貴的主要在于高昂的電力及土地成本。電力成本以及土地成本在數據中心建設運營支出中占比較高。電力成本占數據中心運營成本的電力成本占數據中心運營成本的 60%

32、-70%。數據中心需 7x24小時全天候運營，需要充足的電力供給保障IT設備及散熱設備運營，因此數據中心的耗電量積極龐大。據中國信通院，數據中心的電力成本占其運營總成本的 60%-70%。而全國數據中心的能耗規模約等于兩個三峽電站的發電量。截至 2020 年底，中國數據中心的耗電量占全國總用電量的 2.7%，預計2030 年將占全國用電總量的 4%。因此，電價對算力成本的多少起到決定性作用。數據中心占地面積大，土地成本高。數據中心占地面積大，土地成本高。數據中心占地面積大，需要部署各類 IT 硬件、供配電系統、降溫散熱設備、安全監控設備等。據華為，單個數據中心的面積達到了 60 個足球場的面積

33、。例如在貴州樞紐中，騰訊投產的貴安七星數據中心，總占地面積約為 47 萬平方米。因此，土地價格對算力成本的影響非常大。供需存在錯配：東部算力需求大，西部算力供給便宜。供需存在錯配：東部算力需求大，西部算力供給便宜。我國上海等東部地區信息產業高度發達，是計算需求最旺盛的地區，然而其較高的電費和土地價格導致東部地區算力成本高昂。貴州、內蒙等中西部算力需求較低，但其較低的電力成本和土地價格更適合算力基礎設施的建設。圖 11：2018-2030E，中國數據中心耗電量 數據來源：首屆“東數西算”粵港澳大灣區（廣東）算力產業大會、每日經濟新聞、東方證券研究所 1.2.3 制冷散熱耗能高，不利于實現碳排放目

34、標 數據中心耗能高，不利于“雙碳”目標的實現。數據中心耗能高，不利于“雙碳”目標的實現。數據中心的用電量不斷增長，不利于碳排放目標的實現。數據中心運轉會產生大量的熱量，制冷和散熱是保障數據中心平穩運行的關鍵，這個過程會消耗大量的能量。據華為，數據中心在降溫過程中所消耗的能量占數據中心總耗能的 40%左右。圖 12：數據中心中，冷卻系統用電量占比超 40%。050010001500200025003000350040004500201820202021E2022E2030E耗電量/千瓦時 計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之

35、后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。11 數據來源：首屆“東數西算”粵港澳大灣區（廣東）算力產業大會、每日經濟新聞、東方證券研究所東方證券研究所 采取清潔能源供電、自然降溫等方法是數據中心減少碳排放的關鍵。采取清潔能源供電、自然降溫等方法是數據中心減少碳排放的關鍵。從供給側來說，數據中心可以通過采用節能技術，使用清潔能源等方式改善碳排放過量等問題。另一方面，用自然方式降溫輔助制冷能夠有效減少數據中心耗能。各大云廠商為了服務器降溫也各顯神通，如騰訊在貴安的隧洞內建立了一個綠色高效的災備數據中心，微軟曾在將數據中心投放到蘇格蘭附近的北海中。供需存在錯配：東部算

36、力需求大，西部建設數據中心更利于減少碳排放。供需存在錯配：東部算力需求大，西部建設數據中心更利于減少碳排放。我國東部信息產業發達，算力需求大。而我國中西部地區具備豐富的風電、光伏、水電等清潔能源，顯著減少碳排放。同時，西部地區適宜的氣候與地理條件還為散熱、制冷等環節提供了天然環境，以烏蘭察布市為例，只有 4.3 攝氏度的年平均氣溫意味著每年有近 10 個月可以不使用設備，而是利用環境實現自然冷卻，更加適合數據中心的建設，利于達成“雙碳”目標。圖 13：微軟將數據中心搬到海里 圖 14：騰訊位于隧洞內的貴安七星數據中心 數據來源：微軟、東方證券研究所 數據來源：財聯社、東方證券研究所 1.2.4

37、 計算資源利用率有待提升 高時延、窄帶寬等問題制約網絡傳輸效率。高時延、窄帶寬等問題制約網絡傳輸效率。以目前的傳輸速度，中長距離傳輸仍會產生較大時延，網絡難以承載如電子交易、高清視頻直播、虛擬現實、云支付等對低時延要求較高的業務。此外，面對復雜多樣、要求不一的計算任務，網絡對于高帶寬的需求也不斷增加，如氣象預測就需要超大帶寬。當網絡負載超過網絡容量上限時，就會產生網絡擁塞，出現丟包等問題。網絡互聯效率網絡互聯效率成為算力提升瓶頸。成為算力提升瓶頸。在算力供給側，數據中心存在“1+1 遠小于 2”的業界難題。由于大規模服務器集群依賴于網絡實現互聯，因此，當多臺服務器向一臺服務器同時發送大量報文時

38、，會導致報文數量超過交換機的緩存承受能力而產生丟包。而丟包造成的數據重傳，又將極大地影響計算和存儲的效率。在近些年備受業界青睞的 RoCE（RDMA over Converged Ethernet）43%43%11%3%服務部冷卻系統儲存驅動器網絡設備 計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。12 網絡中，0.1%的丟包率就會導致 50%的算力下降，造成服務器 CPU 資源的嚴重浪費，成為算力提升的瓶頸。1.3 算力網絡的建設賦能算力作為基礎資源普惠大眾

39、 算力應該是水、電一樣普惠大眾、隨取隨用的公共基礎資源。算力應該是水、電一樣普惠大眾、隨取隨用的公共基礎資源。早在 1961 年，美國教授 John McCarthy 就將算力類比為電話服務，可以隨取隨用。到了 1990 年，美國 Ian Foster 教授將算力與電力類比，提出算力是一種公共服務。今天，我們來到了數字經濟時代，算力將成為水、電一樣普惠大眾、隨取隨用的公共基礎資源，為社會高效發展賦能，最終實現“網絡無所不達、算力無所不在、智能無所不及”的社會愿景。算力網絡是提供普惠算力的最優解，或將成為智能時代的標志性基礎設施。算力網絡是提供普惠算力的最優解，或將成為智能時代的標志性基礎設施。

40、目前，算力對大部分公司、科研院所、個人來說都是奢侈品，沒有成為普惠大眾的基礎資源。像上述所討論的那樣，我國算力存在著供需失衡、成本較高、魯棒性不足等問題。急劇增長的全行業計算需求與相對較慢的迭代發展速度造成了算力供需失衡；同時，地理位置上聚集于東部、行業上大量存在于互聯網企業等分布特點也對算力資源的合理分配構成阻礙，算力流動進而導致成本不能有效滿足普惠發展需求；此外，數據中心的建設帶來了更加復雜的算力應用場景，隨之帶來的偶發性算力需求激增和隱私數據安全保護訴求對各節點的魯棒性、安全性提出了更高的要求。為解決以上難點，實現跨地域與跨行業共享、彈性按需調動，算力網絡應運而生，成為算力資源健康發展的

41、最優解。在不久的將來，算力網絡將成為這個數字經濟時代、智能時代的標志性基礎設施。圖 15：算力網絡是智能時代的標志性基礎設施 數據來源：中國科學院計算技術研究所、東方證券研究所 算力網絡：云邊端節點全連接，動態感知、靈活調度。算力網絡：云邊端節點全連接，動態感知、靈活調度。算力網絡是通過新型網絡技術將云、邊、端等分散的算力節點連接起來，動態實時感知算力資源狀態，根據業務需求進行統籌分配和調度。不同的業務需要的算力種類、帶寬、延時不同，然而在算力網絡中用戶無需關心網絡中計算資源的位置和部署狀態。算力網絡可以實時感知客戶的算力需求，并根據算力資源池的情況，給客戶自動調配符合其需求的最優算力，獲取算

42、力將像獲取水、電一樣便捷、價低。圖 16：算力網絡：一點接入，即取即用 計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。13 數據來源：華為、東方證券研究所 二、二、確定性網絡、算力調度、安全是算網建設的關鍵確定性網絡、算力調度、安全是算網建設的關鍵 2.1 算、網、腦協同，共同構建高效算力網絡 算、網、腦共筑算力網絡。算、網、腦共筑算力網絡。算力網絡的概念提出后，科研院所、三大運營商、華為等各方紛紛對算力網絡做出探索和實踐，目前還沒有形成統一的定義以及標準架構

43、。據華為對算力網絡的構成的討論，算力網絡主要由算、網以及腦三部分組成。其中，計算、網絡屬于基礎設施，基礎計算設施負責提供計算資源，基礎網絡設施負責連接網絡，而腦負責全域動態感知、跨域協調調度、多域融合編排以及智能計算出最優協同方案。圖 17：算力網絡的構成 數據來源：華為、東方證券研究所 高效算力需要高效算力需要專業、彈性、以及協同。專業、彈性、以及協同。中國聯通算力網絡白皮書中對高效算力的三個關鍵因素作出解釋。第一，聚焦專用場景，用更低的成本和功耗完成計算。第二，網絡為算力的需求和供給間提供敏捷的連接和靈活調整能力。第三，應該進行資源的充分利用。處理器內部核之間的協作，到數據中心里多個服務器

44、見的協同，到網絡邊緣的隨選算力。算力協作可以使算力資源充分被使用。圖 18：高效算力的三個要素 計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。14 數據來源：中國聯通算力網絡白皮書、東方證券研究所 2.2 超大帶寬、超低時延的確定性網絡是算力調度的基礎 目前網絡時延較高，應用場景仍受限。目前網絡時延較高，應用場景仍受限。目前，由于時延問題，中長距離算力調度如“東數西算”中的應用場景仍以網絡時效性較低的場景如游戲影音制作、人工智能模型訓練等冷、溫數據為主。網絡連

45、接延遲主要由光纖延遲和路由、轉發延遲造成。其中光纖延遲是因為光纖內玻璃折射而降速為真空中光速的 1/3，約 5ns/m，即每 200 公里傳輸距離產生 1ms 時延。國家發改委的制定全國一體化大數據中心協同創新體系算力樞紐實施方案中提出，樞紐節點數據中心端到端單向網絡時延原則上在 20毫秒范圍內，而城區內的數據中心作為算力“邊緣”端，數據中心端到端單向網絡時延原則上在 10 毫秒范圍內。圖 19：不同場景對算網需求對比 數據來源：中國算力網絡行業全景洞察白皮書，東方證券研究所 網絡時延的下降需要網絡架構、技術升級等多方面共同發力。網絡時延的下降需要網絡架構、技術升級等多方面共同發力。針對目前網

46、絡時延問題，運營商運營商們正在推進“網絡骨干直連”建設，通過加密樞紐之間光纜連接，建設直達光纜等手段，降低跨區域間的流量繞轉，實現流量就地交換，從而降低時延。另一方面，業界也在對未來網絡進行研發與測試，目前已通過 RDMA 等通信協議替代 TCP 協議的確定性網絡方案大幅提升網絡帶寬利用率等方式，降低傳輸時延。確定性網絡提供低延遲、高穩定性，滿足新興業務網絡需求。確定性網絡提供低延遲、高穩定性，滿足新興業務網絡需求。許多新興業務如智能駕駛、遠程醫療、智能農業、工業控制等，需要將端到端的延時控制在1-10ms、時延抖動控制在微秒級，同時將可靠性控制在 99.9999%以上。在此背景下，業界迫切需

47、要建立一種可提供“準時、準確”數據傳輸服務質量的新一代網絡，這就是確定性網絡。確定性網絡是相對于傳統的盡力而為網絡而言的，盡力而為網絡的問題在于數據傳輸的穩定性不夠，比如帶寬時高時低、時延時長時短。以 計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。15 互聯網為例，瀏覽網頁、看視頻等應用對傳輸的確定性要求并不高。確定性網絡通過時鐘同步、頻率同步、流量整形、資源預留、時敏流調度、靈活切片等技術，實現了低時延、低抖動、低丟包率、高帶寬、高可靠的網絡服務。表 1：部

48、分工業制造場景對確定網絡服務質量的要求 應用應用 時延要求時延要求 抖動要求抖動要求 可靠性及傳輸速率可靠性及傳輸速率 遠程控制 5ms-99.999%可靠性，達 10Mbps 數據傳輸率 離散自動運動控制 1ms 1s 99.9999%可靠性，1Mbps 到 10Mbps 數據傳輸率 離散自動化 10ms 1ms 99.99%可靠性，10Mbps 數據傳輸率 過程自動化遠程控制 50ms 20ms 99.9999%可靠性，1Mbps 到 100Mbps數據傳輸率 過程自動化監控 50ms 20ms 99.999999%可靠性，1Mbps 數據傳輸率 數據來源：確定性網絡技術體系白皮書，東方證

49、券研究所 確定性網絡的技術關鍵在于實現確定性時延、抖動、丟包率、帶寬和可靠性等確定性網絡的技術關鍵在于實現確定性時延、抖動、丟包率、帶寬和可靠性等。確定性時延主要通過時鐘 同步、頻率同步、調度整形、資源預留等機制實現；確定性抖動和丟 包率通過優先級劃分、抖動消減、緩沖吸收等機制實現；確定性帶寬 通過網絡切片和邊緣計算等技術實現；確定性可靠性通過多路復用、包復制與消除、冗余備份等技術實現。確定性網絡技術目前主要包括靈活以太網（FlexE），時間敏感網（TSN），確定網（DetNet），DIP（Deterministic IP）技術，確定性 WiFi，以及 5G 確定性網絡等技術。確定性網絡通過各

50、類技術實現相應性能目標確定性網絡通過各類技術實現相應性能目標。FlexE 通過接口技術在物理層和鏈路層之間插入中間層，實現業務速率和物理通道速率的解耦，構建智能端到端鏈路，實現網絡切片，支撐帶寬資源彈性靈活的分配和保障，從而提供確定性帶寬保障；TSN 和 DetNet 則把數據分為“時延敏感流”和“盡力而為流”并將其隔開，從而確保時間敏感型數據傳輸的高效；而確定性 Wifi 和 5G確定性網絡則過網絡切片實現確定性帶寬保證，借助低延 遲技術和邊緣計算等實現端到端確定性控制。目前各項技術均處于研發、試點或商業化階段，為將來的確定性網絡建設與升級打下良好基礎。圖 20：典型確定性網絡技術 圖 21

51、：新華三確定性網絡方案 數據來源：未來網絡白皮書，東方證券研究所 數據來源：新華三，東方證券研究所 確定性網絡在多地多領域展開實踐性探索。確定性網絡在多地多領域展開實踐性探索。目前，各地正針對全新的網絡架構對未來網絡實驗設施（CENI）展開成果驗證。如山東已建成并運行覆蓋 16 個地市、5600 公里的全球首張確定性網 計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。16 絡，其核心節點時延抖動控制在 20微秒以內，主要性能指標達到國際領先水平。如在南京到貴陽途

52、中進行了確定性網絡和非確定網絡對比實驗，結果表明，在 2450 公里的 100G試驗網絡中，非確定性網絡存在大量擁塞，帶寬利用率不足 10%，難以滿足數據中心跨廣域的無損數據傳輸需求，而在確定性網絡下，峰值傳輸速率可提升至 88%，達到數據中心內部無損網絡傳輸水平。如遠程醫療領域，通過確定性網絡實現遠程手術控制。2022 年 2 月，青島大學附屬醫院副院長牛海濤團隊，在濟南操控一臺機器人，為遠在青島動物實驗室的動物豬進行了腎臟摘除術，整個過程網絡時延不到6毫秒。在能源互聯網方面，確定性網絡可精準同步電力信息，最高可降低企業10-20%的能耗。圖 22：未來網絡在各個領域落地前景 數據來源：未來

53、網絡白皮書，東方證券研究所 2.3 感知調度成算網建設關鍵，國重實驗室積極牽頭試驗 我們前面說的“腦”，就是在算力網絡中起到感知全局、統籌彈性調度全網資源的作用。我們前面說的“腦”，就是在算力網絡中起到感知全局、統籌彈性調度全網資源的作用。當前，算網建設在全網的感知和調度上還有一定的困難。一方面，不同業務對算力精度、帶寬、延遲等關鍵能力有差異化需求。另一方面，數據中心等算力提供方所在的區域、算力成本、能夠提供的資源類型均不相同。如何將適合的計算資源分配給需求方成為關鍵。另外，算力的多樣性、芯片和指令系統的異構對節點的直聯通信、算力的統一調度提出挑戰?！八隳X”需要全域感知、跨域協同、多域融合編排

54、以及智能輔助決策的能力?！八隳X”需要全域感知、跨域協同、多域融合編排以及智能輔助決策的能力?！澳X”需要對算力資源和算力服務的部署位置、實時狀態以及負載信息、業務需求具有全面感知，形成全域感知地圖。其次，要可以實現跨域協同調度、多域融合編排。同時，能夠根據資源池分布、網絡整體堵在、不同業務的需求，進行智能輔助決策。算網的感知調度涉及算力度量、算力標識、算力感知、算力建模、算力編排調度等多個環節及相關技術難點。目前，我國多家科研機構牽頭進行算力網絡感知調度的試驗。華為、三大運營商等公司也積極參與部署。圖 23：算力網絡“大腦”的功能 計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本

55、報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。17 數據來源：華為、東方證券研究所繪制 2.3.1 中科院計算所牽頭、眾多企業參與，共同打造全國“信息高鐵”中科院計算技術研究所所長、計算機體系結構國家重點實驗室主任孫凝輝院士是我國高性能計算機領域的主要學科帶頭人，開辟了中國用機群架構研制高性能計算機的新方向。孫院士提出了一種指向IT3.0的新興基礎信息基礎設施“信息高鐵”，也就是“算力網絡”。信息高鐵由云、網、端的新型設備和一個控制中樞組成。而這個控制中樞起到的就是“算腦”的作用，可以全局測調的作用。圖 24：信息高鐵核心

56、構成圖 數據來源：孫凝暉：新一代信息基礎設施的思考、東方證券研究所 與劉韻潔院士牽頭的“未來網絡”夢幻聯動，建設信息高鐵綜合試驗場：包含中央測調中心、全與劉韻潔院士牽頭的“未來網絡”夢幻聯動，建設信息高鐵綜合試驗場：包含中央測調中心、全國多地的算力資源提供站以及多地算力需求接入站。國多地的算力資源提供站以及多地算力需求接入站。2019 年開始，孫凝暉院士帶領計算機所再南京開展信息高鐵相關的研究和試驗，建立了一個綜合試驗場。其中，信息高鐵的綜合試驗場的內場包含了衛星網絡、工業 5G 網絡、面向管理的全局測調中心以及面向用戶的全局運營中心。這個內場可被視作“信息高鐵總站”，起到全網資源測調的作用。

57、而相對于內場的外場，則是計算所與其旗下眾多公司（曙光、寒武紀等）攜手合作，在全國各地建不同類別的信息高鐵站，包含多地的超算中心、智能計算中心、高通量中心、大數據中心等，這些算力提供方由發改委支持的大科學裝置“CENI未來網絡”連接，是信息高鐵的分站們。另外，各地還設立了十幾個計算所分所，各地的企業、政府可通過這些分所接入到算力網絡中，獲取所需算力及服務。這些各地的信息高鐵站是產權獨立的個體，同時可以通過信息高鐵總站進行統一的計價和結算。信息高鐵的建設可以真正使算力流通起來，打破壟斷，普惠中小企業及大眾。圖 25：信息高鐵的商業推廣模式 計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明

58、，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。18 數據來源：孫凝暉：新一代信息基礎設施的思考、東方證券研究所 信息高鐵規劃：信息高鐵規劃：2025 建成綜合試驗場、建成綜合試驗場、2023 覆蓋覆蓋 100+城市，城市，2035 覆蓋全國覆蓋全國 3000+城市，走向城市，走向一帶一路國家。一帶一路國家。信息高鐵已經明確了短期、中期以及長期的規劃目標。2025 年，建成信息高鐵綜合試驗場，包括 1 個南京總站，10 個信息高鐵資源站，16 個信息高鐵接入小站。2030 年，計劃信息高鐵覆蓋中國 100 個以上城市，

59、形成一個新興信息基礎設施，賦能我國產業互聯網發展。2035 年，信息高鐵將輻射我國 3000 多個城市，并走向一帶一路國家。圖 26：信息高鐵規劃 數據來源：孫凝暉：新一代信息基礎設施的思考、東方證券研究所繪制 2.3.2 鵬城實驗室領頭、華為助力，打造“中國算力網”鵬城實驗室打造“中國算力網（鵬城實驗室打造“中國算力網（China Computing NET,C NET）”）”，已接入全國多個算力節點，已接入全國多個算力節點。早在2019年，鵬城實驗室就在發改委的部署下開始了中國智算網建設預研項目，研發了兼容多種異構 AI 芯片的核心軟件棧與分布式調度平臺。集合的算力總量為超過 2.3E 半

60、浮點精度的運算能力，算力資源包括華為的 NPU、寒武紀的 MLU、英偉達的 GPU 等，該預研項目已經于 2022 年6 月完成驗收。2022 年 5 月 29 日，鵬城實驗室主任高文院士公布“中國算力網（China Computing NET,C NET）”研究計劃，其目標是像建設電網一樣建設國家算力網，像運營互聯網一樣運營算力網，讓用戶像用電一樣方便地使用算力。2022 年 6 月 15 日，鵬城實驗室聯合華為共同打造的“中國算力網-智算網絡一期”正式上線。目前，已有鵬城云腦、西安、武漢、青島、濟南、沈陽、廣州、重慶、昆明、福州、長沙、河北（廊坊）等 20多個節點接入中國算力網，包 計算機

61、行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。19 括人工智能計算中心、超算中心、一體化大數據中心等。未來，中國算力網計劃接入更多節點，建立全國一體化算力網絡。圖 27：算力網 CNET-0.1 接入算力 圖 28：算力網一期規劃 CNET-1.0 數據來源：鵬城實驗室官網、東方證券研究所 數據來源：鵬程實驗室官網、東方證券研究所 華為發布跨區域算力調度華為發布跨區域算力調度 IP 網絡解決方案，智能云圖算法可將算力運輸效率提高網絡解決方案，智能云圖算法可將算力運輸

62、效率提高 30%以上。以上。經過三十年的技術積累，華為依托于自主研發的智能無損算法和智能云圖算法，發布了業界領先的跨區域算力調度 IP 網絡解決方案。華為開發了智能云圖算法（智能云圖 Edge-Disjoint KSP 算法）以解決傳統廣域網采用的最短路徑調度造成的鏈路利用率不均衡、多路負載分擔的業務對網絡的差異化需求問題以及過往對云池因素（如算力負載、成本、存儲）的忽視等問題。該算法基于云因子與網因子的一體化調度，可根據企業的需求選擇最佳云池，實現多源到多宿的云網資源平衡，提高算力運輸效率 30%以上。2022 年 12 月，面向分布式云場景下的新一代云原生產品華為云UCS 正式商用。UCS

63、 基于華為云貢獻至 CNCF 的開源項目 Karmada，結合分布式調度器可實現算力跨云跨地域統一調度。圖 29：參與算網計算生態構建的研究院所 圖 30：智能云圖算法廣域網絡的云網一體化調度 數據來源：Tolly、華為官網、東方證券研究所 數據來源：華為官網、東方證券研究所 2.3.3 未來網絡研究院攜手浪潮，助力算網資源協同調度未來網絡研究院攜手浪潮，助力算網資源協同調度 浪潮攜手山東未來網絡研究院，實現算網統一調度。浪潮攜手山東未來網絡研究院，實現算網統一調度。在浪潮和山東未來網絡研究院的共同助力之下，云網數協同聯合實驗室應運而生，在數字政府建設引領的數字化轉型時代呼喚下，依托浪潮在分布

64、式云計算領域區塊鏈、數據分發、資源調配等技術積累，建設一體化大數據平臺并研發浪潮云洲算網一體機，實現算力、數據、技術、系統等資源的一體化管理和協同調度。一體化大數據平臺對閑散算力、超算資源和智算資源三種類型的算力均有高度兼容性，算力以私有云、公有 計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。20 云和邊緣云三種可選方式接入平臺后，通過算力納管、算力調度和算力應用三種算網一體機設備實現快速部署和算網資源高效調度，在網絡控制層次實現資源協同，進行“云-邊-端”間

65、的算力合理調配，從根本上打通了當前算力與網絡之間難以融合的痛點堵點，針對工業生產企業提供性能、安全、成本兼備的算力服務。浪潮深耕算網發展領域多年，秉持分布式云概念來建設算網產業，目前已成功構建了覆蓋全國的算力網絡生態體系，滿足政府和不同領域的企業的計算需求，催化中國數字經濟的高速發展。圖 31：確定性算力網絡架構 圖 32：算網一體化服務體系圖 數據來源：確定性算力網絡白皮書，東方證券研究所 數據來源：確定性算力網絡白皮書，東方證券研究所 2.3.4 電信在甘肅節點打造一體化算力平臺，“東數西渲”成功落地“東數西渲”創新嘗試，甘肅電信爭做算網建設排頭兵?！皷|數西渲”創新嘗試，甘肅電信爭做算網建

66、設排頭兵。響應國家“東數西算”工程號召，甘肅于2021年底拉開了全國一體化算力網絡國家樞紐節點建設的帷幕，中國電信云網融合的發展思路與國家政策不謀而合，于甘肅打造云網融合、綠色低碳的一體化算力調度平臺，通過建設新型智慧城市來上承“數字甘肅”，下連“數字鄉村”，目前甘肅算力網絡建設依照“2+14+X”的規劃布局，已建成 2 個省級、14 個市州大數據中心和 52 個縣級 IDC 數據中心，云資源能力提高至 45萬 VCPU，存儲量達到 30PB。甘肅電信使用天翼云 4.0 技術底座，集成 5G+、行業云和 A 等先進技術，實現算力、存儲量、傳輸效率等多方面性能提升。不僅如此，作為算力網絡建設的試

67、點地，甘肅電信目前已完成“東數西渲”的落地與驗證?！皷|數西渲”著眼三維重建業務，將東部采集的圖像音頻數據傳輸到西部節點，利用甘肅清潔廉價的高質量算力進行計算與模型渲染，目前已經覆蓋 600 多個商業綜合體、30 多個景區與博物館，作為“東數西算”的創新嘗試探索，“東數西渲”的成功充分驗證了算力網絡落地的技術可行性。圖 33：“東數西渲”算網試點技術方案 計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。21 數據來源：中國電信，東方證券研究所 2.4 筑牢安全底座

68、，打造可靠算力網絡 算網被攻擊的風險明顯增大，攻擊手段也在升級。算網被攻擊的風險明顯增大，攻擊手段也在升級。當前，網絡空間已經成為繼陸、海、空、天之后的第 5 大國家主權領域空間，算力是轉換數據價值的生產要素，算力網絡能夠為產業創新提供高質量、低時延、低成本的算力，算網信息基礎設施及其衍生數據的價值大幅提升。但是，算網終端的泛在接入導致的攻擊暴露面增加、算網全網安全的高效閉環管控復雜度提升、因數據交易新商業引入的端到端數據安全風險和管理復雜度雙提升等等都增大了算網被破壞的風險。網絡安全問題危及國家安全。網絡安全問題危及國家安全。2022 年初的俄烏戰爭中，烏克蘭的外交部、教育部、農業部、國防部

69、等網站遭到了嚴重的攻擊，很多重要信息遭到泄露，俄羅斯的新聞網站也無法訪問，這種大規模的 DDoS 攻擊嚴重破壞了國家安全。東數西算作為我國的戰略性工程，需要構建數據中心、云計算、大數據一體化的新型算力網絡體系。奇安信的韓永剛指出，東數西算工程面臨三大挑戰：首先，八大樞紐、十大集群是算力和數據匯聚點，會成為網絡攻擊的重點對象，面臨定向勒索攻擊、DDoS 攻擊、數據竊取與數據破壞的風險激增；第二，在云網一體化過程中，各類針對混合云計算環境、應用 API 的安全問題會持續出現；第三，在整個算力工程中，無論是面向業務、算力調度，還是基礎設施，都面臨著不同的安全威脅，需要重視。因此，網絡安全建設刻不容緩

70、。2.4.1 用可信計算筑牢網絡安全防線 沈昌祥院士提出構建網絡安全主動免疫新系統。沈昌祥院士提出構建網絡安全主動免疫新系統。主動免疫可信計算是一種運算同時進行安全保護的新計算模式，以密碼為基因抗體實施身份識別、狀態度量、保密存儲等功能，及時識別“自己”和“非己”成分，從而破壞與排斥進入機體的有害物質。左邊的計算部件是典型馮諾依曼的體系結構；右邊是防護部件；下面的可信密碼模塊相當于基因，TPCM 控制模塊是抗體，產生白細胞循環相當于可信軟件基，保證左邊的計算部件、應用軟件能準確按照原定設計的計算目標工作，這樣的系統才是主動免疫的。此外，還要保證人機可信交互和基礎設施體系架構的安全，對人的操作進

71、行識別和控制，用可信密碼的技術檢查基礎設施，確保各環節安全可信。圖 34：二重體系結構計算部件+防護部件 圖 35：三重防護框架 數據來源：沈昌祥：打造安全可信工業互聯網主動免疫新生態、東方證券研究所 數據來源：中國人工智能學會、東方證券研究所 國家中長期科學技術發展（20062020 年）明確提出“以發展高可信網絡為重點，開發網絡安全技術及相關產品，建立網絡安全技術保障體系”?？尚庞嬎銖V泛應用于國家重要信息系統，如增值稅防偽、彩票防偽、二代居民身份證安全系統、中央電視臺全數字化可信制播環境建設、計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分

72、析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。22 國家電網電力數字化調度系統安全防護建設，已成為國家法律、戰略、等級保護制度要求進行推廣應用。2.4.2 可信計算體系技術創新仍在繼續 可信計算密碼技術創新?？尚庞嬎忝艽a技術創新。首創用對稱和非對稱密碼相結合可信計算密碼混合體制，使得可信密碼機制更為科學合理，提升了系統的安全性能。同時采用雙證書的平臺證書認證系統，用加密證書保護密鑰，并且將加密功能和認證功能分離管理，簡化了證書管理，增強了安全性?？尚牌脚_控制模塊的創新?？尚牌脚_控制模塊的創新?？尚牌脚_控制模塊作為可信根連接主機的計算部件，TPCM 在連接T

73、CM 模塊的基礎上增添對計算部件和外設的總線級控制功能。同時通過密碼機制與控制機制相結合，保證系統初始啟動過程的可信性，主機啟動后繼續對系統軟硬件執行過程進行動態控制，達到全方位平行可信的驗證控制?？尚跑浛尚跑浖膭撔?。件基的創新。在原宿主軟件系統不變的條件下，構建基 TPCM 對宿主系統進行動態可信驗證的可信軟件基，形成雙軟件架構，通過可信軟件基對系統運行環境實施可信保障?？尚跑浖?TPCM 的支撐下解釋可信策略，通過在宿主操作系統代理主動攔截獲取的有關參數進行度量驗證，實現判定和執行等安全機制?？尚啪W絡連接的創新?？尚啪W絡連接的創新。針對集中控管的網絡環境安全需求提出三元三層對等可信

74、網絡連接架構，通過安全管理中心集中管理，對網絡通信連接的雙方資源實施可信度量和判決，有效防范內外合謀攻擊。三、全國一張網，算力網絡迎來黃金時代三、全國一張網，算力網絡迎來黃金時代 3.1 國家政策持續推動，全國一體化算力網絡 利好政策助力算力網絡高速發展。利好政策助力算力網絡高速發展。算力網絡已成為國家重點發展領域之一，利好政策持續出臺，未來行業發展前景廣闊。2020 年 12 月，關于加快構建全國一體化大數據中心協同創新體系的指導意見首次提出全國范圍內數據中心形成布局合理、綠色集約的一體化格局。2021年7月，工信部發布新型數據中心發展三年行動計劃（2021-2023 年），計劃建設全國一體

75、化算力網絡。2022 年 2 月，發改委發布國家發展改革委等部門關于同意京津冀地區啟動建設全國一體化算力網絡國家樞紐節點的復函，標志著“東數西算”工程正式啟動，我國算力網絡發展揚帆起航。表 2：算力網絡相關政策 發布時間發布時間 政策文件政策文件 發布機構發布機構 主要內容主要內容 2022.02 國家發展改革委等部門關于同意京津冀地區啟動建設全國一體化算力網絡國家樞紐節點的復函 發改委等 同意啟動八大算力樞紐節點建設并規劃十大數據中心集群，正式啟動“東數西算工程”。2022.01 “十四五”數字經濟發展規劃 國務院 明確用 3 年時間，基本形成布局合理、技術先進、綠色低碳、算力規模與數字經濟

76、增長相適應的新型數據中心發展格局。2021.12 國家發展改革委等部門關于同意貴州省啟動建設全國一體化算力網絡國家樞紐節點的復函 發改委等 同意在寧夏回族自治區、貴州省、內蒙古自治區、甘肅省啟動建設全國一體化算力網絡國家樞紐節點，分別簡稱為“寧夏樞紐”、“貴州樞紐”、計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。23“內蒙古樞紐”和“甘肅樞紐”。2021.11 “十四五”信息通信行業發展規劃 工業和信息化部 明確要求統籌布局綠色智能的數據與算力設施。從區域布局

77、、數網融合、綠色發展、質量監控等四個方面推進數據中心高質量發展工程，并對數據中心算力和 PUE 發展目標提出了明確要求。2021.07 新型數據中心發展三年行動計劃（2021-2023 年）工信部 計劃用三年時間形成與數字經濟相適應的新型數據中心發展格局，建設全國一體化算力網絡，逐步降低電能利用效率。2021.05 全國一體化大數據中心協同創新體系算力樞紐實施方案 發改委等 建設全國一體化算力網絡樞紐節點，加強綠色數據中心建設，推動老舊基礎設施轉型升級。2020.12 關于加快構建全國一體化大數據中心協同創新體系的指導意見 發改委等 到 2025 年，全國范圍內數據中心形成布局合理、綠色集約的

78、一體化格局，圍繞京津冀等重點區域建設大數據中心樞紐節點，完善配套基礎設施，深化大數據應用創新。2020.03 關于組織實施 2020 年新型基礎設施建設工程（寬帶網絡和 5G 領域）的通知 發改委等 明確提出加快 5G 網絡、數據中心等新型基礎設施建設進度，重點支持虛擬企業專網、智能電網、車聯網等 7 大領域 5G 創新應用提升工作。數據來源：政府網站，艾瑞咨詢，東方證券研究所 3.2“東數西算”拉開全國一體化算力網絡序幕 2022 年年 2 月，“東數西算”正式啟動。月，“東數西算”正式啟動。2022 年 2 月 17 日，國家發改委、中央網信辦、工業和信息化部、國家能源局聯合印發通知，同意

79、在京津冀、長三角、粵港澳大灣區、成渝、內蒙古、貴州、甘肅、寧夏等 8 地啟動建設國家算力樞紐節點，并規劃了 10 個國家數據中心集群。至此，全國一體化大數據中心體系完成總體布局設計，“東數西算”工程正式全面啟動。圖 36：2022 年 2 月，東數西算正式啟動，8 地建設國家算力樞紐節點，規劃 10 個國家數據中心集群 數據來源：華為、東方證券研究所“東數西算”工程主要利用西部地區的資源優勢提供算力支撐?！皷|數西算”工程主要利用西部地區的資源優勢提供算力支撐。從資源潛力和需求分布的角度，“東數西算”工程與“南水北調”、“西電東送”、“西氣東輸”等國家重大工程類似。如第一章所論述，數字經濟發展和

80、數據資源的產生主要集聚在我國的東部地區，而西部地區則有著較為充沛的土地、能源資源，通過“東數西算”工程的實施，可以將東部地區算力需求有序引導到西部，優化數據中心建設布局、推動區域協調發展，同時也是擴大有效投資的手段。計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。24 8 大算力樞紐大算力樞紐、10 大數據中心集群構成“東數西算”整體構架大數據中心集群構成“東數西算”整體構架。按照全國一體化大數據中心體系布局，8 個國家算力樞紐節點將作為我國算力網絡的骨干連接點

81、，開展數據中心與網絡、云計算、大數據之間的協同建設，并作為國家“東數西算”工程的戰略支點。每個樞紐節點將發展 1-2 個數據中心集群，算力樞紐和集群的關系，類似于交通樞紐和客運車站，數據中心集群將匯聚大型、超大型數據中心，具體承接數據流量。同時，為了避免數據中心的盲目發展，國家對 8 個算力樞紐、10 個數據中心集群的物理邊界進行劃定，同時要求集群內數據中心的平均上架率至少要達到 65%以上，該限制措施可以有效提升算力設備的利用率，減少設備與能源的浪費，順應國家對產業綠色化發展的要求。截至目前，“東數西算”工程穩步推進，8 大算力樞紐中新開工數據中心項目 60 余個，新建數據中心規模超 110

82、 萬標準機架，項目總投資超 4000 億元，表 3：“東數西算”的八大樞紐和 10 大集群 東西部東西部 樞紐節點樞紐節點 集群集群 起步邊界起步邊界 西部 貴州樞紐 貴安數據中心集群 貴安新區貴安電子信息產業園 內蒙古樞紐 和林格爾數據中心集群 和林格爾新區、集寧大數據產業園 甘肅樞紐 慶陽數據中心集群 慶陽西峰數據信息產業聚集園 寧夏樞紐 中衛數據中心集群 中衛工業園西部云基地 東部 京津冀樞紐 張家口數據中心集群 張家口市懷來縣、張北縣、宣化區 長三角樞紐 長三角生態綠色一體化發展示范區數據中心集群 上海市青浦區、江蘇省蘇州市吳江區、浙江省嘉興市嘉善縣 蕪湖數據中心集群 蕪湖市鳩江區、戈

83、江區、無為市 粵港澳大灣區樞紐 韶關數據中心集群 韶關高新區 成渝樞紐 天府數據中心集群 成都市雙流區、郫都區、簡陽市 重慶數據中心集群 重慶市兩江新區水土新城、西部（重慶）科學城璧山片區、重慶經濟技術開發區 數據來源：CSDN，網易伏羲，東方證券研究所 作為鏈接“貴州作為鏈接“貴州-粵港澳”與“貴州粵港澳”與“貴州-長三角”兩線需求的數據中心走廊，貴州具備承接全國算力長三角”兩線需求的數據中心走廊，貴州具備承接全國算力服務建設的基礎。服務建設的基礎。貴州于 2017 年建成國家級互聯網骨干直聯點，2019 年成為國家根服務器鏡像節點和國家頂級域名節點，2020 年建成國際互聯網數據專用通道，

84、數據中心和算力樞紐的超前規劃賦予貴州在“東數西算”工程中的“先行者”身份。同時，貴州擁有數量位居全國榜首的超大型數據中心，是處理、計算冷數據和溫數據的適宜沃土，適宜氣候和綠色電力優勢也為降低能耗和減少運行成本提供良好條件。秉持著適度超前布局有利于國家發展和引領產業升級的算力設施的理念，近期發布的貴州省新型基礎設施建設三年行動方案（2022-2024 年）中提出，貴州將加快推進“東數西算”工程，到 2024 年基本建成面向全國的算力保障基地，計劃在 2025 年全省數據中心標準機架達到 80 萬架、服務器達到 400 萬臺，累計建成 5G 基站 16 萬個以上，云服務產業規模達 700 億元以上

85、。圖 37：貴州數字經濟發展格局 計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。25 數據來源：貴州省“十四五”數字經濟發展規劃，東方證券研究所 成都千萬級“算力券”提供配置資源新解法。成都千萬級“算力券”提供配置資源新解法。成都近日印發成都市圍繞超算智算加快算力產業發展的政策措施，推動成都算力產業高質量發展。作為全國首個算力產業專項政策，致力建設算力調度平臺與超低時延算力網絡、創新提出從完善算力要素保障向全產業鏈要素集聚的發展路徑、算力招商、算力引才等舉措。

86、“算力券”的提出則是這項政策最大亮點所在。為解決中小微企業算力匹配難、應用少的痛點問題，成都市推出每年發放總額不超過1000萬元的、針對算力資源消費免費發放的權益憑證，即“算力券”，可以“隨取隨用”地使用算力資源，使用政府補貼的方式幫助中小微企業。同時為算力供給方通過建立備用金制度將市場交易轉換為財政補貼，提供資金保障的同時也可為供給方拓展企業客戶。圖 38：成都智算中心 數據來源：封面新聞、東方證券研究所 立足國內，放眼國際，上海探索建設構建“立足國內，放眼國際，上海探索建設構建“1+1+N”算力供給體系?！彼懔┙o體系。上海市發布的新型數據中心“算力浦江”行動計劃（2022-2024 年）

87、中提出，將致力于建設支撐上海市構建公共服務、政務支撐、商業服務“1+1+N”的算力供給體系，探索建設全國首個算力交易集中平臺，將上海建設為國際數字經濟標桿城市。計劃確定了三個重點任務：首先，加快信息數據中心集群建設，提升存量數據中心平均利用率，同時要求數據中心單體機柜功率不低于 6kw，意味著低功率密度機柜開始徹底退出算力網絡建設，預示后續幾年間功率密度將保持更大幅度提升，數據中心單機柜朝著高密度發展方向持續推進，從而有效降低 PUE，推動數據中心綠色化進程；其次，布局邊緣數據中心，規劃布局 3 個以上數據中心，構建邊緣算力供給體系；最后，探索布局國際數據中心，建設臨港國際數據港綠色數智樞紐。

88、圖 39：2021-2022 金融數據中心單機柜平均功率密度 圖 40：數據中心單機柜密度與 PUE 關系 計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。26 數據來源：CDCC、東方證券研究所 數據來源：CDCC、東方證券研究所 綠色低碳和快速發展并重，青海著眼算力網絡合理布局。綠色低碳和快速發展并重，青海著眼算力網絡合理布局。與貴州相同，青海同樣對未來算力產業進行了超前布局。青海綠色零碳算力網絡建設行動計劃(2023-2025 年)中，明確了未來三年間的算

89、力網絡建設目標與任務，因地制宜發揮地域優勢來實現綠色零碳，推進“西北數谷”建設。政策設定了算力網絡建設目標：到2025年，青海算力規模與數字經濟增長相適應的算力網絡發展格局基本形成，大數據中心機架規模超過 10 萬架,總算力超過 2.06EFlops。青海將數據中心高速擴張與注重綠色節能、致力實現可持續發展并重，嚴格規定新建數據中心 PUE 值(能源使用效率)嚴格控制在 1.2 以下，同時通過打造 1 個算力資源調度核心和 1 個存儲資源調度核心、嚴格要求整體投運后利用率不低于 65%來減少資源浪費、避免數據中心的無序擴張，體現了布局合理、綠色低碳、集約高效的建設理念。表 4：青海算力網絡發展

90、主要指標 指標名稱指標名稱 2022 年年 2025 年目標年目標 一、算力一、算力 1算力規模（EFLOPS）0.65 2.06 2.高性能算力占比（%）16%26%二、存力二、存力 3.存力規模（EB）3.2 10.7 4.先進存儲占比 7%12%三、運力三、運力 5.lms 全光城市數量（個）2 5 6.重點場所算力網絡（OTN）通達率（%）1-50 7.算力全光調度（OXC）節點占比（%）10 60 8算力靈活接入（OSU）節點占比（%）10 50 9.算力靈活調度（SRv6）節點占比（%）10 60 四應用普及四應用普及 0%10%20%30%40%50%60%8kw20212022

91、1.11.151.21.251.31.351.41.455.57.510121518.422PUE 計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。27 10.算力網絡應用創新數（個）/15 數據來源：CSDN，網易伏羲，東方證券研究所 算力網絡發展長坡厚雪，相關設施建設如火如荼。算力網絡發展長坡厚雪，相關設施建設如火如荼。目前全國各地正積極推動相關算力網絡建設，從而讓數據中心發揮更強大的功效。整體看，工信部在新型數據中心發展三年行動計劃（2021-2023）中

92、提出，到2023年底，全國數據中心機架規模增速應保持在20%左右，平均利用率提升至 60%以上，總算力超過 200EFLOPS。國家樞紐節點數據中心端到端網絡時延降低至20毫秒以下。從各省來看，以山東省為例，目前山東已開通建成 5G基站超16萬個，物聯網終端超 1.53 億戶；棗莊、濟寧、威海等 12 個城市入選國家“千兆城市”，將全省數據中心跨網時延降低到 50ms 以下；并建成首張 5600 公里確定性網絡，完成 2.0 版建設升級，將時延、抖動性能提升至國際先進水平。未來，山東計劃用 3 年時間建成 45 萬個 5G 基站，并加快新型數據中心建設，推動算力應用于更廣泛的生產生活場景。3.

93、3“東數西算”只是開端，算力網絡建設將持續推進 算力網絡的發展進程劃分為初步協同、共同調度和融合一體三個階段。算力網絡的發展進程劃分為初步協同、共同調度和融合一體三個階段。在初步協同階段，算力和網絡仍然各自為戰，編排調度并不融通，但開始向協同運營發展轉變，算力基礎設施布局由集中式走向分布式，逐漸實現資源按需調配、寬地域多行業協同的網絡布局。緊接著進行的是算力和網絡的共同調度，雖然算力和網絡仍然為獨立的個體，但共享的調度中心實現算網資源的統一管理、靈活編排，大大提高所有時空下的算力資源利用率。最后進行的融合一體階段同時也是整個算網發展的最終愿景，即建成算網一體化基礎設施，用戶在完全無感的情況下使

94、用最佳調度分配的低成本算力。圖 41：算力網絡建設階段 數據來源：中國移動算力網絡白皮書，東方證券研究所 “東數西算”是我國建設算力網絡的初步探索，節點互聯與算力統籌調度是接下來的關鍵?！皷|數西算”是我國建設算力網絡的初步探索，節點互聯與算力統籌調度是接下來的關鍵。當前“東數西算”工程正有條不紊地持續推進，數據中心猶如雨后春筍般在全國各地快速建立。然而部署算力只完成工程的第一步，隨著基礎設施建設進度不斷推進，接下來要進行的是各節點之間的互聯互通、實現算力統籌調度，將全國算力資源納入總體布局，實現需求供給間的精準對接。實現算力一體化，完成各節點之間的互聯互通成為接下來工作的難點與重點。各地嘗試打

95、造區域性算力網絡、東西部互聯網絡，爭先實現高效互聯與算力調度。各地嘗試打造區域性算力網絡、東西部互聯網絡，爭先實現高效互聯與算力調度。甘肅、寧夏等多個樞紐節點發布文件，旨在建成省內統一的算力供給體系，建立算力調度平臺，實現省內算力資源的統一調配，同時，這些地區也對與長三角、京津冀等地的互聯互通做出探索。另外，清華大學計算機系高性能計算研究所與東數西算（貴州）產業有限公司成立“東數西算”算力實驗室，計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。28 旨在共同建設

96、樞紐節點間的算力網絡、新型算力中心及算力調度服務平臺，建設貴州樞紐與長三角樞紐間東西部互聯的算力網絡與新型算力中心試驗示范工程，實現東西部算力的高效互聯與調度。2023 年 2 月，國內首個一體化算力交易調度平臺東數西算一體化算力服務平臺正式上線，首先在寧夏實現零散算力資源整合，并為包含智算、超算、通用等多種算力提供包括供需匹配、調度使用在內的豐富綜合服務，助力實現東西部算力自由流動，有效環節算力地域供需不平衡問題。在可預見的未來中，在算力調度中心建設的推動作用下，八大樞紐節點與重點城市的算力高速傳輸即將實現，打通不同行業、地域、層次間存在的算力壁壘，推動全國一體化算力建設。另外，網絡建設如火

97、如荼。目前，山東已開通建成 5G 基站超 16 萬個，物聯網終端超 1.53 億戶；棗莊、濟寧、威海等 12 個城市入選國家“千兆城市”，將全省數據中心跨網時延降低到 50ms 以下；并建成首張 5600 公里確定性網絡，完成 2.0 版建設升級，將時延、抖動性能提升至國際先進水平。近日，廣東電信與華為攜手打造粵港澳大灣區首張 400G 全光運力網絡，部署先進的全光交叉 OXC、超高速 400G等解決方案，為韶關、廣州以及深圳提供“超低時延、超大帶寬、超高可靠”的運力網絡。圖 42：貴州樞紐算力調度平臺 圖 43：國內首個一體化算力交易調度平臺 數據來源：政府網站、東方證券研究所 數據來源：央

98、視新聞、東方證券研究所 表 5：算力網絡一體化進程 時間時間 地域地域 文件文件/會議會議 具體信息具體信息 2022.05 貴州“東數西算：構建國家算力網絡體系”論壇 東數西算“貴州樞紐算力調度平臺正式上線發布，投入試運行。2022.08 蘇州 蘇州市吳江區人民政府與中國電信江蘇公司戰略合作簽約儀式 蘇州市吳江區人民政府與中國電信江蘇公司共建全國一體化算力網絡長三角樞紐節點吳江算力調度中心，旨在建設融產業云、通信網、大數據、人工智能和安全為一體的新型信息基礎設施，2022.09 寧夏“西部數谷”算力產業大會 大會開幕式正式發布寧夏樞紐建設總體戰略，重點圍繞建設綠色、低碳、安全的數據中心集群，

99、打造高速直連的網絡基礎設施，建設一體化算力調度體系，豐富典型場景應用等方面開展戰略合作。2022.10 甘肅 關于統籌推進全省算力資源統一調度的指導意見 到 2023 年底，初步建成自主可控的算力調度服務平臺，探索建立省內一體化算力供給體系和算力資源統一調配機制。到 2024 年，形成“雙核心 N 支點”的全省算力網布局，、統一調配算力資源能力明顯提升。到 2025 年，全面融入全國算力網絡體系，實現對算力需求的高效調度配給。計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁

100、的免責申明。29 2022.10 上?！皷|數西算”八大樞紐節點間的算力網絡及調度平臺建設戰略合作簽約儀式 建設“東數西算”八大樞紐節點間的算力網絡、新型算力中心及算力調度服務平臺，將重點攻克新一代存儲系統、數據庫系統等核心技術，建設貴州樞紐與長三角樞紐間東西部互聯的算力網絡與新型算力中心試驗示范工程，實現東西部算力的高效互聯與調度。2022.11 嘉興/中國電信長三角國家樞紐嘉興算力中心項目在浙江省嘉興市嘉善縣簽約落戶，旨在打造業務覆蓋全國的高能級算力調度中心，項目建設覆蓋工業互聯網、IT 設備制造、人工智能等全產業鏈。2023.01 蘇州/全國一體化算力網絡長三角樞紐節點吳江算力調度中心在蘇

101、州吳江開工建設。項目位于吳江東太湖度假區（太湖新城)，總投資 35 億元，規劃建設 4 棟算力中心、1 棟指揮調度中心、1 棟動力中心、1 棟變電站，提供超萬架算力機架資源 2023.02 寧夏/中國電信寧夏公司、北京國際大數據交易所等打造的國內首個一體化算力交易調度平臺東數西算一體化算力服務平臺正式上線。作為“東數西算”工程典范項目，該平臺上線后將整合寧夏地區零散算力資源，解決算力輸出、應用、交易等難題，并立足寧夏經濟與社會發展，賦能寧夏“六新六特”等產業數字轉型升級。數據來源：政府網站，東方證券研究所 3.4 企業積極推動建立算力網絡標準，打造健康生態 運營商、設備商積極推動國內外算力網絡

102、運營商、設備商積極推動國內外算力網絡相關標準建立，明確算力網絡發展路線。相關標準建立，明確算力網絡發展路線。為進一步明確算力網絡技術發展路線，確定算網發展方向，相關運營商、設備商持續在國際與行業標準組織中推動算力網絡技術標準落地。國際方面，國際電信聯盟（ITU-T）發布了中國運營商牽頭制定的算力網絡架構標準 Y.2501；同時中國運營商牽頭立項了 Y.IMT2020-CNC-req、Y.ARA-CPN、Y.NGNe-O-CPN-reqts、Y.CSO、Y.SASO 等 11 項算力網絡標準；在 IETF（國際互聯網工程任務組），華為及三大運營商開展了 Computing First Netwo

103、rk（CFN）架構研究，并在 IETF 第 113 次會議上牽頭發起了算力感知網絡（CAN）的 BoF，推動算力感知和算力路由在需求、場景等方面達成共識。國內方面，中國通信標準化協會（CCSA）網絡與業務能力技術工作委員會（TC3）中，三大運營商牽頭開展了算力網絡總體技術要求、標識解析技術要求、算力網關設備技術要求等10 余項算力網絡標準制定，現已初步建立算力網絡標準技術體系。技術沉淀奠定堅實基礎，三大運營商成為算網生態建設先行者。技術沉淀奠定堅實基礎，三大運營商成為算網生態建設先行者。作為一個龐大的基礎工程，算力網絡的建設不可能一蹴而就，必須要實現有選擇的、合理逐步推進的建設方式。國內三大運

104、營商于通信領域深耕多年，所擁有的大量經驗、長期沉淀得到的技術基礎與肩負的社會責任使其成為算網建設中的探路者。中國移動對逐步建設給出了“五縱三橫”的戰略研判，規劃布局以5G、算力網絡、智慧中臺建設為重點的“連接+算力+能力”新基建，同時乘 5G 專網全面升級的東風，啟動產業孵化中心，開展“聯創+”聯合研發計劃，著力構筑移動云“N+31+X”的資源池布局和全網1+M+B產業孵化布局。中國聯通于標準制定和技術發展兩方面同時著手，不僅牽頭成立“中國聯通算力網絡產業技術聯盟”、聯合華為組建算力網絡聯合實驗室，還積極探索從云網融合邁向算網一體，打造“1+N+X”的算網一體服務，打造物聯感知云、數海存儲云、

105、5G 邊緣云等云產品。中國電信提出“網是基礎、云為核心、網隨云動、云網一體”的云網融合方向，進一步完 計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。30 善“2+4+31+X+O”的云和大數據中心布局，提出要將算力融入上海電信“智云網絡”全新架構，構建垂直行業“算法倉”，為用戶提供“算法超市”服務。圖 44：參與算網計算生態構建的三大運營商 數據來源：東方證券研究所繪制 著眼算力網絡基礎設施構建，云計算廠商為算網生態建設添磚加瓦。著眼算力網絡基礎設施構建，云計

106、算廠商為算網生態建設添磚加瓦。目前算力網絡建設仍處于初期階段，建設數據中心、完成基礎設施布局成為當下核心任務，云計算廠商順應發展趨勢與國家需要，投身網絡布局建設產業中。華為專注構建“鯤鵬+昇騰”算力底座，推出一體化集群計算解決方案，目前使用昇騰 AI 方案的城市都進入了上線即飽和的運行狀態，各地的智算中心有機融入“中國算力網智算網絡”布局。阿里云在全球 25個地域部署了上百個云數據中心，同時規劃建設了 5 座超級數據中心；騰訊云同樣計劃在未來 5 年間新增多個超大型數據中心集群。在云計算廠商技術研發與資金投入下，“東數西算”工程快速推進，算力網絡基礎設施建設高速進行，實現算力“隨取隨用”、成為

107、基礎資源指日可待。圖 45：參與算網計算生態構建的云計算廠商 圖 46：華為昇騰 Atlas 900 AI 集群 數據來源：東方證券研究所繪制 數據來源：華為官網，東方證券研究所 3.5 建立全國一體化算力網絡志在必行 中共中央、國務院發布數字中國建設綱領，明確夯實數字基礎設施。中共中央、國務院發布數字中國建設綱領，明確夯實數字基礎設施。2023 年 2 月 27 日，中共中央、國務院印發數字中國建設整體布局規劃（簡稱規劃）。規劃明確提出夯實“兩大基礎”數字基礎設施和數據資源體系。這二者正是科技發展、數字經濟蓬勃的基礎，是我國構筑競爭優勢的最佳保障。只有基礎牢固堅實，上層應用才能繁榮，數字化建

108、設才能百花齊放。同時，規劃強調打通數字基礎設施大動脈，加快 5G 網絡與千兆光網協同建設；同時系統性優 計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。31 化算力基礎設施布局，促進東西部算力高效互補和協同聯動。明確體現了國家建立全國一體化算力網的決心。圖 47：2023 年 2 月 27 日，中共中央、國務院印發數字中國建設整體布局規劃（簡稱規劃）數據來源：中國人民共和國政府、東方證券研究所 建立算力網絡，發揮“乘數效應”助力經濟產業發展。建立算力網絡，發揮“

109、乘數效應”助力經濟產業發展。無論是在傳統行業、還是在數據重要性日益凸顯下催生出的新興行業中，算力網絡的建立都能在產業發展中起到“催化劑”的作用。在傳統行業領域中，隨著數字經濟快速發展，數字化轉型成為不可逆轉的時代趨勢，算力網絡提供隨取隨用的算力資源，與其他生產要素協同推進產業快速發展，展現出的乘數效應使其成為產業發展的“放大器”。同時算力基礎設施化為新型智能產業高速發展提供了基礎資源，有效降低智能計算相關行業的運營成本，自動駕駛、智慧城市等智算應用場景轉為現實的可能性得到展現，為更多先進技術的商業化落地提供良好的發展環境，國家經濟發展被注入了新的蓬勃活力。算力網絡不僅助力新老產業高速發展，同時

110、在其從理論走向現實、進而實現商業化落地的過程中，也催生了新興技術的誕生和迭代，有效拓展智能計算技術領域，賦予數字行業發展更多可能性。打破強者恒強、維護國家安全，算力網絡扮演的社會責任重抵千鈞。打破強者恒強、維護國家安全，算力網絡扮演的社會責任重抵千鈞。在算力無法流通、成本昂貴的情況下，資源壟斷自然形成，算力資源被大量掌控在大型企業當中。建立算力資源基礎設施，達到隨取隨用的同時降低算力資本，不僅僅能夠賦能政府的公共服務，同時可以使中小企業、乃至個人都受益于智能化，打破“強者恒強”的算力格局。此外，算力網絡的建設為科學計算、航空航天、軍工等行業提供發展動力，使中國在全球競爭中拔得頭籌，為國防事業筑

111、起科技保障，維護國家安全、助力中國在紛亂動蕩的國際格局中成為屹立不倒的巍巍青松。圖 48：算力網絡意義 數據來源：東方證券研究所繪制 計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。32 四、相關標的四、相關標的 我們總結出三條投資主線：計算、網絡、安全。我們總結出三條投資主線：計算、網絡、安全。第一類是基礎計算設施提供商。第二類是網絡建第一類是基礎計算設施提供商。第二類是網絡建設方。最后是在網絡安全、數據安全領域實力雄厚的公司。設方。最后是在網絡安全、數據安全

112、領域實力雄厚的公司。中科曙光 中科曙光是中國信息產業與高性能計算領域領軍企業。中科曙光是中國信息產業與高性能計算領域領軍企業。公司主要從事研究、開發、生產制造高性能計算機、通用服務器及存儲產品，并圍繞高端計算機提供軟件開發、系統集成與技術服務。背靠中國科學院，經過多年發展，公司在高端計算、存儲、安全、數據中心等領域擁有了深厚的技術積淀和領先的市場份額。2021 年公司的中國軟件定義存儲市場市占率為 11.3%，位居第三名?！?022 中國數據與存儲峰會”上，中科曙光發布業界首款液冷存儲曙光 ParaStor 液冷存儲系統，填補了存儲領域液冷產品的空白。中科曙光擁有國際領先的中科曙光擁有國際領先

113、的 5 大智能制造生產基地、大智能制造生產基地、7 大研發中心，在全國大研發中心，在全國 50 多個城市部署多個城市部署了城市了城市云計算中心。云計算中心。公司充分發揮高端計算優勢，大力發展人工智能、云計算、大數據等先進計算業務，為行業信息化建設、產業轉型升級、數字經濟發展提供堅實支撐。自成立以來，曙光公司始終倡導著“自主創新 服務中國”的品牌理念，其硬件產品、解決方案、云計算服務已被廣泛應用于政府、能源、互聯網、教育、氣象、醫療及公共事業等社會各個領域。海光信息 海光信息專注于研發、設計和銷售高端處理器，持續技術創新、產品迭代。海光信息專注于研發、設計和銷售高端處理器，持續技術創新、產品迭代

114、。高端處理器是服務器、工作站、PC等現代信息設備中的核心，主要負責大規模數據處理、復雜任務調度和邏輯運算等工作。海光信息的主要產品為應用于服務器和工作站等設備中的通用處理器（CPU）和協處理器（DCU）。公司持續技術創新和演進，堅持走“銷售一代，驗證一代，研發一代”的產品開發策略。公司建立了完善的高端處理器的研發環境和流程，持續開發多代產品，產品性能不斷提高，同時功能不斷完善豐富。海光海光 CPU 一、二代均已商業化，一、二代均已商業化，三代初亮相，四代有序研發中。三代初亮相，四代有序研發中。海光 CPU 的第一代產品海光一號于 2016 年 3 月開啟設計進程，于 2018 年 4 月實現量

115、產。而第二代產品海光二號的研發啟動于2017 年 7 月，在海光一號實現量產之前。相同地，早在 2020 年海光二號實現量產之前，海光三號已于 2018 年 2 月啟動研發工作。海光四號也于 2019 年 7 月開始研發工作。截至 2022 年 6 月7 日，海光 CPU的四代產品中，海光一號和海光二號均實現了商業化應用，海光三號已亮相發布會，海光四號處于研發階段。2021 年，海光 CPU 的營收占比為 89.66%。海光海光 DCU 一代已商業化應用，二代研發中。一代已商業化應用，二代研發中。海光 DCU 也遵循著相似的產品開發原則，于 2018年啟動 DCU第一代產品深算一號的產品研發，

116、于 2020年1月啟動了深算二號的研發，截至 2022年 6 月，深算一號已實現商業化應用。2021 年，海光 DCU 營收占比為 10.34%。圖 49：海光 CPU 與海光 DCU 演變情況 計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。33 數據來源：海光信息招股書、東方證券研究所繪制 銳捷網絡 國內國內 ICT ICT 領域龍頭，公司業務穩步增長完成上市。領域龍頭，公司業務穩步增長完成上市。銳捷網絡成立于 2003 年，主營業務為 ICT 基礎設施的研

117、發生產銷售及行業解決方案。旗下有三大核心業務，分別為網絡設備，網絡安全產品及云桌面整體解決方案。目前，公司的產品及行業解決方案已應用多個行業，賦能金融、電力、能源、交通、教育、醫療等領域政企客戶數字化轉型。2022 H1，公司實現營業收入 45.22 億元，同比增長 34.19%，實現凈利潤 2.61 億元，同比增長 17.06%。2022 年 11 月 21 日，銳捷網絡完成上市，登陸科創板。圖 50：銳捷網絡營業收入 圖 51：銳捷網絡歸母凈利潤 數據來源：wind，東方證券研究所 數據來源：wind，東方證券研究所 中國移動 自成立以來，中國移動持續推進信息技術突破與應用，推動信息通信產

118、業實現自成立以來，中國移動持續推進信息技術突破與應用，推動信息通信產業實現“2G2G跟隨、跟隨、3G 3G 突突破、破、4G 4G 同步、同步、5G 5G 引領引領”的跨越式發展：的跨越式發展：公司已建成高速、移動、安全泛在信息基礎設施，業務覆蓋全球 200 余個國家和地區。截至 2022 年 6 月底，公司服務全國 9.70 億移動客戶、2.56 億有線寬帶客戶。圖 52：中國移動營業收入 圖 53：中國移動營收結構 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%02040608010020172018201920202021 2022H1營業收入(億元,左軸）同比增速(%,右軸

119、)-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%01234520172018201920202021 2022H1凈利潤(億元,左軸）同比增速(%,右軸)計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。34 數據來源：wind，東方證券研究所 數據來源：wind，東方證券研究所 公司持續推進轉型升級和創新發展。公司持續推進轉型升級和創新發展。在語音、數據、寬帶、專線、IDC、云計算、物聯網等業務基礎上，公司繼續開拓數字經濟新藍海，不斷推出超高清視頻

120、、視頻彩鈴、和彩云、移動認證、權益超市等個人數字內容與應用，拓展娛樂、教育、養老、安防等多樣化智慧家庭運營服務，引領智慧城市、工業、交通、醫療等產業互聯網 DICT 解決方案示范項目落地。中國電信 深度推進云網融合，幾大業務齊頭并進。深度推進云網融合，幾大業務齊頭并進。2022 年上半年，公司全面實施“云改數轉”戰略，把握云業務發展方向，堅持云網融合的發展理念，加快提升自身的技術水平及服務能力，經營業績持續增長。在個人信息化方面，持續加強 5G 一體化運營，提升整體覆蓋能力和網絡體驗，網絡用戶規模數量不斷增加，截止 2022 年 H1，公司移動用戶達到 3.84 億戶，凈增 1179 萬戶；家

121、庭信息化服務方面，公司深耕數字產品及服務，進一步推出千兆帶寬產品，持續推進智慧家庭、智慧社區建設，截止 2022 年上半年，公司有線用戶達 1.75 億戶，凈增 573 萬戶；政企信息化服務方面，公司借助自身云服務能力及渠道資源，加速賦能各行業數字化轉型與產業升級，助力各行業客戶“上云用數賦智”。公司經營業績向好，增速高于行業平均水平。公司經營業績向好，增速高于行業平均水平。公司堅持新發展理念，把握新一輪科技與產業變革帶來的機遇，經營情況良好。2022 年上半年，公司實現營業收入 2402 億元，同比增長 10.4%，其中服務收入 2214 億元，同比增長 8.8%，高于行業平均水平；實現歸母

122、凈利潤 182.91 億元，同比 3.09%。圖 54：中國電信營業收入 圖 55：中國電信歸母凈利潤 數據來源：wind，東方證券研究所 數據來源：wind，東方證券研究所 0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%020004000600080001000020182019202020212022H1營業收入(億元,左軸）同比增速(%,右軸)0%20%40%60%80%100%20182019202020212022H1個人市場家庭市場政企市場新興市場-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%01000

123、200030004000500020182019202020212022H1營業收入(億元,左軸）同比增速(%,右軸)0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%05010015020025030020182019202020212022H1凈利潤(億元,左軸）同比增速(%,右軸)計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。35 中國聯通 布局五大產業，全面發力數字經濟。布局五大產業，全面發力數字經濟。中國聯通作為國內三大

124、運營商之一，一直致力于為廣大用戶提供高品質、全方位的信息通信服務，包括移動寬帶、固網寬帶、GSM、固網本地電話、信息通信服務、數據通信服務及其他相關增值服務。目前，公司全面布局“大聯接、大計算、大數據、大應用、大安全”五大主要業務，發力數字經濟主賽道。公司堅持市場和創新雙輪驅動，面向細分市場持續深化“平臺+云網+X”的新模式，推出 5G 新通信產品序列，加速迭代聯通云、融合視頻等拳頭產品。政企業務方面，深耕“4+3+X”重點行業，持續提升“云、大、物、智、鏈、安”六大核心能力，全面加快企業數字化轉型。公司業績持續增長，其中云業務增速較快。公司業績持續增長，其中云業務增速較快。2022 年上半年

125、，公司實現主營業務收入 1610 億人民幣，同比增長 8.3%，增速創近年新高；同時歸母凈利潤達 48 億，同比增長 18.7%；其中云業務受益于算力網絡工程建設的進一步推進，實現高增，2022 年上半年聯通云實現營業收入 187億元，同比增長 143.2%。圖 56：中國聯通營業收入 圖 57：中國聯通營收結構 數據來源：wind，東方證券研究所 數據來源：wind，東方證券研究所 安恒信息 安恒信息自設立以來一直專注于網絡信息安全領域，是當前國內態勢感知市場的龍頭企業。安恒信息自設立以來一直專注于網絡信息安全領域，是當前國內態勢感知市場的龍頭企業。公司的主營業務包括網絡信息安全基礎產品、網

126、絡信息安全平臺及網絡信息安全服務，并構建了以基礎產品為依托、以“新場景、新服務”為方向的專業安全產品和服務體系，公司的產品及服務涉及應用安全、大數據安全、云安全、物聯網安全、工業控制安全及工業互聯網安全等領域。公司態勢感知優勢明顯，實戰能力突出。公司態勢感知優勢明顯，實戰能力突出。公司在日志審計、數據庫審計、流量分析、大數據分析等方面積累的優勢賦予了公司態勢感知平臺突出的數據匯聚以及威脅發現能力。公司深耕態勢感知領域多年，具有豐富的行業實踐，其態勢感知產品落地案例累計超過 200 個，其中公安行業120+、行業主管單位 20+，政企單位 60+。產品具備強大的實戰能力，已協助全國各地公安發現安

127、全事件 1000+起，成功追溯打擊案件 50+起，累計抓捕黑客近百人。圖 58：安恒信息網絡安全態勢感知預警平臺-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%050010001500200025003000350020182019202020212022H1營業收入(億元,左軸）同比增速(%,右軸)0.00%50.00%100.00%20182019202020212022H1語音通話及月租費增值服務寬帶及移動數據服務數據及其他互聯網應用收入網間結算收入電路及網元服務其他銷售通信產品 計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他

128、重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。36 數據來源：安恒信息招股書、東方證券研究所 深信服 深信服的主營業務主要包括安全業務、云計算業務、基礎網絡和物聯網業務。深信服的主營業務主要包括安全業務、云計算業務、基礎網絡和物聯網業務。安全業務品類豐富，上網行為管理、VPN、防火墻、廣域網優化、應用交付等多款產品依靠顯著的技術優勢，市占率常年保持行業領先。云計算業務主要以超融合為核心，提供企業云、桌面云等產品?；A網絡與物聯網業務主要由子公司信銳網科經營，產品包括無線控制器、無線接入點等。依托強大的研發和渠道能力，公司市場競爭力不斷提升。

129、深信服在云安全、態勢感知等新興安全領域均有所布局。深信服在云安全、態勢感知等新興安全領域均有所布局。其中公司態勢感知產品 SIP 進入了 IDC中國態勢感知解決方案領導者象限，在 IDC 創新技術能力指標獲得滿分。對比傳統 SOC 日志處理性能提升 100 倍，可實現百億級別的數據處理能力，威脅檢測能力突出，具備更簡單、更易決策的安全可視以及自動化編排響應處置。圖 59：深信服主營業務 數據來源：深信服招股說明書、東方證券研究所 風險提示風險提示 政策落地不及預期風險政策落地不及預期風險：若政策落地不及預期，有可能影響數字基礎設施建設及數字要素產業發展。技術發展不及預期風險技術發展不及預期風險

130、：若相關技術發展不及預期，有可能影響數字基礎設施建設及數字要素產業發展。計算機行業深度報告 算力網絡迎來黃金時代 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。37 分析師申明 每位負責撰寫本研究報告全部或部分內容的研究分析師在此作以下聲明：每位負責撰寫本研究報告全部或部分內容的研究分析師在此作以下聲明：分析師在本報告中對所提及的證券或發行人發表的任何建議和觀點均準確地反映了其個人對該證券或發行人的看法和判斷；分析師薪酬的任何組成部分無論是在過去、現在及將來，均與其在本研究報告中所表述的具體建議或觀點

131、無任何直接或間接的關系。投資評級和相關定義 報告發布日后的 12 個月內的公司的漲跌幅相對同期的上證指數/深證成指的漲跌幅為基準；公司投資評級的量化標準公司投資評級的量化標準 買入：相對強于市場基準指數收益率 15%以上；增持：相對強于市場基準指數收益率 5%15%；中性：相對于市場基準指數收益率在-5%+5%之間波動；減持：相對弱于市場基準指數收益率在-5%以下。未評級 由于在報告發出之時該股票不在本公司研究覆蓋范圍內，分析師基于當時對該股票的研究狀況，未給予投資評級相關信息。暫停評級 根據監管制度及本公司相關規定，研究報告發布之時該投資對象可能與本公司存在潛在的利益沖突情形；亦或是研究報告

132、發布當時該股票的價值和價格分析存在重大不確定性，缺乏足夠的研究依據支持分析師給出明確投資評級；分析師在上述情況下暫停對該股票給予投資評級等信息，投資者需要注意在此報告發布之前曾給予該股票的投資評級、盈利預測及目標價格等信息不再有效。行業投資評級的量化標準行業投資評級的量化標準：看好：相對強于市場基準指數收益率 5%以上；中性：相對于市場基準指數收益率在-5%+5%之間波動；看淡：相對于市場基準指數收益率在-5%以下。未評級：由于在報告發出之時該行業不在本公司研究覆蓋范圍內，分析師基于當時對該行業的研究狀況，未給予投資評級等相關信息。暫停評級：由于研究報告發布當時該行業的投資價值分析存在重大不確

133、定性，缺乏足夠的研究依據支持分析師給出明確行業投資評級；分析師在上述情況下暫停對該行業給予投資評級信息，投資者需要注意在此報告發布之前曾給予該行業的投資評級信息不再有效。免責聲明 本證券研究報告（以下簡稱“本報告”）由東方證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）制作及發布。本公司不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當然客戶。本報告的全體接收人應當采取必要措施防止本報告被轉發給他人。本報告是基于本公司認為可靠的且目前已公開的信息撰寫，本公司力求但不保證該信息的準確性和完整性，客戶也不應該認為該信息是準確和完整的。同時，本公司不保證文中觀點或陳述不會發生任何變更，在不同時期，本公司可發出與本報告所

134、載資料、意見及推測不一致的證券研究報告。本公司會適時更新我們的研究，但可能會因某些規定而無法做到。除了一些定期出版的證券研究報告之外，絕大多數證券研究報告是在分析師認為適當的時候不定期地發布。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議，也沒有考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需求?？蛻魬紤]本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況，若有必要應尋求專家意見。本報告所載的資料、工具、意見及推測只提供給客戶作參考之用，并非作為或被視為出售或購買證券或其他投資標的的邀請或向人作出邀請。本報告中提及的投資價格和價值以及這些投資帶來的收入可能會波動。過去的表現并不代表未來

135、的表現，未來的回報也無法保證，投資者可能會損失本金。外匯匯率波動有可能對某些投資的價值或價格或來自這一投資的收入產生不良影響。那些涉及期貨、期權及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市場風險，因此并不適合所有投資者。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任，投資者自主作出投資決策并自行承擔投資風險，任何形式的分享證券投資收益或者分擔證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效。本報告主要以電子版形式分發，間或也會輔以印刷品形式分發，所有報告版權均歸本公司所有。未經本公司事先書面協議授權，任何機構或個人不得以任何形式復制、轉發或公開傳播本報告的全部或部分內容。不得將

136、報告內容作為訴訟、仲裁、傳媒所引用之證明或依據，不得用于營利或用于未經允許的其它用途。經本公司事先書面協議授權刊載或轉發的，被授權機構承擔相關刊載或者轉發責任。不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。提示客戶及公眾投資者慎重使用未經授權刊載或者轉發的本公司證券研究報告，慎重使用公眾媒體刊載的證券研究報告。HeadertTable_Address 東方證券研究所 地址：上海市中山南路 318 號東方國際金融廣場 26 樓 電話：021-63325888 傳真：021-63326786 網址： 東方證券股份有限公司經相關主管機關核準具備證券投資咨詢業務資格，據此開展發布證券研究報告業務。東方證券股份有限公司及其關聯機構在法律許可的范圍內正在或將要與本研究報告所分析的企業發展業務關系。因此，投資者應當考慮到本公司可能存在對報告的客觀性產生影響的利益沖突，不應視本證券研究報告為作出投資決策的唯一因素。